摘要：本文基于2016-2018年中國(guó)交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)發(fā)行的企業(yè)ABS與信貸CLO數(shù)據(jù),以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)程度作為債券評(píng)級(jí)的工具變量,就信用評(píng)級(jí)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行定價(jià)的影響機(jī)理問題進(jìn)行了考察。研究發(fā)現(xiàn):我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)顯著地降低了發(fā)行人的融資成本,但不同發(fā)行市場(chǎng)的具體效應(yīng)之間存在較大的差異,交易所市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著為負(fù)的效應(yīng),而銀行間市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)效應(yīng)卻不顯著。發(fā)行人分層數(shù)目越多,信用評(píng)級(jí)質(zhì)量越高,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的違約風(fēng)險(xiǎn)越低,發(fā)行利差越小,因此我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品分層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)較好地規(guī)避了逆向選擇行為,提升了信用評(píng)級(jí)在資產(chǎn)證券化市場(chǎng)上的公信力。發(fā)行人規(guī)模、債券特征和增信措施等對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行定價(jià)也有顯著影響,但主體評(píng)級(jí)對(duì)信用利差的效應(yīng)卻不顯著。本文研究為我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的優(yōu)化設(shè)計(jì)、信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的不斷完善和資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的大力發(fā)展提供了參考。