摘要：開放經(jīng)濟背景下,一國貨幣政策并不能完全獨立不受干擾。本文通過構(gòu)建EGARCH模型和TR模型,分析中美貿(mào)易條件變化對中國貨幣政策促進經(jīng)濟增長和抑制通貨膨脹目標(biāo)的有效性。其中,中美貿(mào)易條件分解為人民幣兌美元匯率、中美利率差和中美貿(mào)易摩擦,通過影響貿(mào)易差額和跨國資本流動干擾貨幣政策的目標(biāo)實現(xiàn)。分析認(rèn)為,在目前出口大于進口、中美貿(mào)易摩擦加劇的情況下,貨幣供應(yīng)量對促進經(jīng)濟增長的效果不明顯。針對美國加息,中國應(yīng)適當(dāng)提高利率,以縮小利率差,一方面緩解人民幣貶值和跨國資本流出壓力,另一方面促進經(jīng)濟增長和平抑物價。