摘要：隨著金融全球化的發(fā)展,三元悖論這一國(guó)際金融的經(jīng)典理論受到挑戰(zhàn),核心問(wèn)題在于資本自由流動(dòng)下,浮動(dòng)匯率制度能否保證貨幣政策獨(dú)立性。本文在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下建立一個(gè)包含信貸抵押約束的DSGE模型,論證在資本自由流動(dòng)下浮動(dòng)匯率制度無(wú)法調(diào)節(jié)以資產(chǎn)價(jià)格與通脹為主的金融跨境傳染,無(wú)法保證貨幣政策的獨(dú)立空間與政策效果,三元悖論變成二元悖論。因此,資本流動(dòng)宏觀審慎管理與貨幣政策國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制是保證貨幣政策獨(dú)立性的關(guān)鍵。