摘要：從信息反應(yīng)程度、信息反應(yīng)速度、信息反應(yīng)滯后性三個(gè)方面來對(duì)ETF基金的定價(jià)效率進(jìn)行測(cè)度。鑒于雙重差分模型能較好地消除處理組和對(duì)照組之間的系統(tǒng)性差異,據(jù)此構(gòu)建融資融券交易對(duì)標(biāo)的ETF基金定價(jià)效率影響的雙重差分模型并進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn):①融資融券可降低ETF基金價(jià)格對(duì)于好、壞消息反應(yīng)速度的非對(duì)稱性;同時(shí)可降低高換手率ETF基金價(jià)格的反應(yīng)滯后性。②對(duì)于價(jià)格水平較高的ETF基金,融資融券對(duì)于ETF基金價(jià)格'共漲'效應(yīng)的促進(jìn)作用較為顯著,同時(shí)抑制了信息反應(yīng)速度的提升、降低信息反應(yīng)滯后性。③對(duì)于規(guī)模較大的ETF基金,融資融券的推出在市場(chǎng)下行時(shí)降低了其信息反應(yīng)程度,同時(shí)使得規(guī)模較大ETF基金的信息反應(yīng)滯后性顯著降低。④對(duì)于折價(jià)率較低的ETF基金,融資融券機(jī)制的引入在市場(chǎng)上行時(shí)使得價(jià)格反應(yīng)程度減小,在市場(chǎng)下行時(shí)使得信息反應(yīng)速度的非對(duì)稱性小幅上升。對(duì)于折價(jià)率較低的ETF基金,融資融券機(jī)制的引入降低了其信息反應(yīng)滯后程度。