摘要：本文構(gòu)建了包含金融摩擦和價格黏性的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,研究了貨幣政策沖擊對于產(chǎn)出和企業(yè)杠桿率的影響,及不同的企業(yè)融資溢價、杠桿率、高低風(fēng)險企業(yè)比例對貨幣政策傳導(dǎo)的影響,并對比了基準(zhǔn)泰勒規(guī)則和宏觀審慎的貨幣政策規(guī)則下的福利損失情況。數(shù)值模擬分析結(jié)果表明:一是隨著企業(yè)外部融資溢價的增加,單位貨幣政策沖擊引起的波動增大;二是企業(yè)杠桿率的降低有助于降低貨幣政策沖擊的影響;三是技術(shù)沖擊短期內(nèi)有利于降低企業(yè)的杠桿率;四是緊縮性的貨幣政策會導(dǎo)致企業(yè)杠桿率的升高,而盯住企業(yè)杠桿率的宏觀審慎的貨幣政策規(guī)則,社會福利損失下降得比較明顯,企業(yè)杠桿率應(yīng)成為貨幣政策對微觀企業(yè)作用的一個“關(guān)注”變量。