摘要：從全社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表的視角分析了居民、企業(yè)、政府和金融部門資產(chǎn)和負(fù)債的構(gòu)成情況,結(jié)果表明,各部門之間通過資產(chǎn)負(fù)債機(jī)制形成了十分復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。由于次貸危機(jī)后擴(kuò)張性政策的實(shí)施,使得央行和各部門同步擴(kuò)表,大量超發(fā)的貨幣進(jìn)入各部門最終形成了龐大的資產(chǎn)和負(fù)債并產(chǎn)生了高杠桿問題。全社會(huì)杠桿率過高是市場(chǎng)資金容易緊張的主要原因,也進(jìn)一步加大了央行貨幣投放的壓力。當(dāng)前各部門被動(dòng)擴(kuò)表壓力趨于上升。未來應(yīng)控制私人部門杠桿率繼續(xù)上升,盡快實(shí)施穩(wěn)增長(zhǎng)措施,避免四部門同時(shí)出現(xiàn)縮表。