摘要：基于2000年至2017年六組宏觀經(jīng)濟(jì)變量的季度數(shù)據(jù),本文構(gòu)建了一個(gè)具有永久性趨勢(shì)沖擊和風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,測(cè)算不可直接觀測(cè)的自然利率水平,并分析造成其變化的驅(qū)動(dòng)因素。由貝葉斯估計(jì)得到的本文模型可以很好地匹配中國經(jīng)濟(jì)體系的數(shù)據(jù)特性,并得到以下主要研究結(jié)論:(1)中國自然利率水平樣本期間均值約為1%,波動(dòng)區(qū)間為±8%,2008年之后均值為2.08%,并未像一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體那樣出現(xiàn)顯著下降趨勢(shì);(2)造成自然利率波動(dòng)的首要因素是家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好改變,其次是生產(chǎn)技術(shù)水平和投資技術(shù)水平變化;(3)家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好上升和寬松政策成為2011年至2014年期間高位自然利率水平的推動(dòng)力量,生產(chǎn)技術(shù)和投資技術(shù)進(jìn)步趨緩成為2015年之后自然利率水平下降的助推因素。