摘要：近年來,我國(guó)影子銀行快速發(fā)展,已成為金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要來源,引起學(xué)術(shù)界和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。本文從我國(guó)影子銀行發(fā)展的實(shí)際出發(fā),建立一個(gè)包含商業(yè)銀行和影子銀行的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡(DSGE)模型。研究發(fā)現(xiàn):在影子銀行存在的情況下,金融監(jiān)管加強(qiáng)時(shí),僅對(duì)商業(yè)銀行貸款進(jìn)行資本監(jiān)管,會(huì)導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)移到影子銀行部門,進(jìn)而削弱監(jiān)管的預(yù)期效果。宏觀審慎政策規(guī)則不應(yīng)僅對(duì)狹義信貸作出響應(yīng),而應(yīng)對(duì)廣義信貸作出響應(yīng)。同時(shí),逆周期的貨幣政策和針對(duì)廣義信貸的宏觀審慎政策配合更能穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)。本文的結(jié)論為我國(guó)金融監(jiān)管和宏觀審慎政策實(shí)踐提供了理論支持。