摘要：近幾年國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)暴漲暴跌的現(xiàn)象,股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)逐漸成為學(xué)術(shù)研究的重要課題;另外,機(jī)構(gòu)投資者能否在公司治理中發(fā)揮人們所預(yù)期的外部監(jiān)管者角色,也是公司金融領(lǐng)域的熱門話題之一。本文以2008-2016中國(guó)A股上市公司為樣本,檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)持股穩(wěn)定性與崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,并進(jìn)一步探討背后的影響機(jī)制,以及公司產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性對(duì)該效應(yīng)是否會(huì)產(chǎn)生影響。結(jié)果表明:(1)機(jī)構(gòu)投資者持股穩(wěn)定性與崩盤風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)向關(guān)系;(2)機(jī)構(gòu)持股穩(wěn)定性影響崩盤風(fēng)險(xiǎn)的重要渠道在于“機(jī)構(gòu)投資者持股穩(wěn)定性——盈余管理——崩盤風(fēng)險(xiǎn)”,機(jī)構(gòu)投資者能通過積極參與公司治理削弱其盈余管理行為;(3)機(jī)構(gòu)持股的穩(wěn)定性對(duì)于崩盤風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向作用在非國(guó)有企業(yè)中更大。