序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇國際風(fēng)險(xiǎn)投資論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)是實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變的重要保證，也是推進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。自20世紀(jì)80年代末期以來，我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在政府的推動之下，經(jīng)歷了從無到有的發(fā)展過程。但由于歷史較短，我國風(fēng)險(xiǎn)投資還遠(yuǎn)不能滿足高新技術(shù)企業(yè)高速發(fā)展所面臨的旺盛的融資需求，風(fēng)險(xiǎn)投資未能充分發(fā)揮其推進(jìn)高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要作用。

從本質(zhì)上看，風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展離不開適宜的外部環(huán)境，而政府要對風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行正確的引導(dǎo)和必要的扶植，從而在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展過程中充當(dāng)重要的“推動器”角色。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種創(chuàng)新性的活動，更離不開賴以生存和發(fā)展的財(cái)政和金融環(huán)境。因此，營造一個良好的風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)政和金融支撐環(huán)境至關(guān)重要。

一、政府財(cái)政資金的適度扶持

為了有效解決風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中的“市場失靈”問題，很多發(fā)達(dá)國家都先后推出了中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資助計(jì)劃、中小企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)移計(jì)劃、發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金等，試圖從系統(tǒng)撫育的角度解決風(fēng)險(xiǎn)投資所遇到的難題，并起到了積極的作用。如美國不僅先后培育出了IBM、英特爾、思科、微軟這樣的大公司，也極大地激發(fā)了美國公民的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新精神。但是，由于風(fēng)險(xiǎn)投資涉及面廣，資金需求個性化明顯，政府根本不可能在完成宏觀調(diào)控和社會管理職能之后，還有足夠的財(cái)力在風(fēng)險(xiǎn)中起主導(dǎo)性作用。政府財(cái)政資金主要是從彌補(bǔ)市場失靈的角度出發(fā)，抓住制約風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，著力解決風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境建設(shè)中的關(guān)鍵問題，以使財(cái)政支持資金發(fā)揮最大的效用。首先，任何產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展都需要一定的市場與環(huán)境條件，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種特殊的行業(yè)，對資本、法制、人才、市場機(jī)制等條件的要求更高，政府應(yīng)在滿足這些條件方面充當(dāng)無可替代的角色；其次，風(fēng)險(xiǎn)投資本身的特點(diǎn)決定了其戰(zhàn)略重要性無法在追逐商業(yè)利潤的市場上通過成本-效益關(guān)系完全反映出來，這就需要政府從戰(zhàn)略的高度和長遠(yuǎn)的目標(biāo)出發(fā)，采取措施，鼓勵并支持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，如通過設(shè)立政府種子基金，對處于研發(fā)階段的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供資本金支持。日本早在20世紀(jì)70年代就規(guī)定，凡企業(yè)利用風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)施新技術(shù)、新產(chǎn)品開發(fā)，均可從政府得到約占其開發(fā)總支出的二分之一或三分之一的補(bǔ)貼；澳大利亞企業(yè)科技開發(fā)費(fèi)的60%由政府通過免稅方式提供。我國1999年設(shè)立的科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是第一個政府種子基金。該資金設(shè)立以來，通過無償資助等方式，對優(yōu)化種子階段企業(yè)資金供給起到了積極作用，特別是對企業(yè)研發(fā)活動的支持作用非常顯著。政府基金只能起到引導(dǎo)和催化劑的作用，而不能成為風(fēng)險(xiǎn)投資的主力。目前，風(fēng)險(xiǎn)投資主體單一，風(fēng)險(xiǎn)資金來源短缺是我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展過程中遇到的主要問題。為推進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)資本市場的發(fā)展，必須要有更多的風(fēng)險(xiǎn)資本加入進(jìn)來。因此，應(yīng)著力培育多元化的民間風(fēng)險(xiǎn)投資主體。從長遠(yuǎn)看，國家對風(fēng)險(xiǎn)投資的支持主要表現(xiàn)在政策的支持上，風(fēng)險(xiǎn)投資的真正發(fā)展還是在于拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資的資金渠道。主要的資金渠道包括：允許保險(xiǎn)公司將多年來積累的保險(xiǎn)基金的一部分從事風(fēng)險(xiǎn)投資活動，包括將資金投入風(fēng)險(xiǎn)投資公司，由后者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，或參與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的組建，直接進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資；吸收外資和鼓勵外國機(jī)構(gòu)在我國設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，開展風(fēng)險(xiǎn)投資活動；通過商業(yè)銀行介入風(fēng)險(xiǎn)投資的擔(dān)保機(jī)制，調(diào)動商業(yè)銀行的積極性。

二、建立政府信用擔(dān)保制度

毫無疑問，政府是最具有公信力的機(jī)構(gòu)，政府信用擔(dān)保對風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的具有放大效應(yīng)。

在目前銀行貸款仍占企業(yè)資金來源的主導(dǎo)地位，且銀行仍以“安全第一”為經(jīng)營原則的情況下，由政府為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提供擔(dān)保是促使銀行資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的最為直接和有效途徑之一。發(fā)達(dá)國家為了鼓勵銀行等金融機(jī)構(gòu)支持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展，普遍選擇了政府擔(dān)保的方式。例如，美國中小企業(yè)局(SBA)對高科技中小企業(yè)的銀行貸款提供85%～90%的擔(dān)保，為從事股權(quán)投資類的小企業(yè)投資公司提供發(fā)行長期債券的擔(dān)保。日本設(shè)立的“研究開發(fā)企業(yè)培植中心”負(fù)責(zé)對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的貸款擔(dān)保，擔(dān)保比例為80%。實(shí)踐證明，通過財(cái)政擔(dān)保，政府可以用少量的資金帶動大量的民間資本投向高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，其資金放大倍數(shù)在10～15倍之間。為發(fā)揮信用擔(dān)保的資金放大效應(yīng)，可開展的主要工作包括:由國家和地方財(cái)政出資成立專門的風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)?；鸹驌?dān)保公司；由政府、銀行及民間資本合資設(shè)立擔(dān)保公司；建立風(fēng)險(xiǎn)投資的保險(xiǎn)保障體系，如可由政府組建高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，或鼓勵現(xiàn)有的保險(xiǎn)公司開展風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；鼓勵、引導(dǎo)民間資本、外資投入風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保領(lǐng)域，研究制定鼓勵民間資本投入擔(dān)保業(yè)的政策，從體制和機(jī)制上解決吸引民間資本投入擔(dān)保業(yè)的問題。

需要強(qiáng)調(diào)的是，風(fēng)險(xiǎn)投資信用擔(dān)保體系建設(shè)不能過分依賴于政府擔(dān)保。從國際經(jīng)驗(yàn)看，政府擔(dān)保在風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保體系中并不起主導(dǎo)作用。即使是政府擔(dān)保，也不是傳統(tǒng)意義上的政府行政擔(dān)保，而是政府扶持下的市場化擔(dān)保，政府僅以其出資額承擔(dān)有限責(zé)任。

三、發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用

實(shí)踐證明，在需要大量投資的科技研究領(lǐng)域，政府引導(dǎo)是非常必要的。眾所周知，科學(xué)研究可分為基礎(chǔ)科學(xué)研究和應(yīng)用與開發(fā)研究?；A(chǔ)研究投入大、研究周期長，效果顯現(xiàn)慢，因而該種研究的資金支出需要由政府承擔(dān)。應(yīng)用科學(xué)研究與開發(fā)能將知識轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，直接帶來經(jīng)濟(jì)效益，因而可以也能夠吸引民間資本投入到這一領(lǐng)域。但將應(yīng)用與研究開發(fā)推向社會，需要建立一套完善的資金導(dǎo)向機(jī)制。世界上科技發(fā)展主要分為以美國為代表的政府主導(dǎo)型發(fā)展模式和以日本為代表的自由發(fā)展模式。政府主導(dǎo)型發(fā)展模式是在政府主導(dǎo)下均衡發(fā)展基礎(chǔ)科學(xué)和應(yīng)用科學(xué)。自由發(fā)展模式即科技進(jìn)步主要來源于企業(yè)生產(chǎn)過程中實(shí)際需要的技術(shù)創(chuàng)新，由企業(yè)自主投資研究開發(fā)，主要側(cè)重于應(yīng)用科學(xué)的研究。從實(shí)際效果來看，政府主導(dǎo)型發(fā)展模式比較成功。美國的成功經(jīng)驗(yàn)也正是建立了政府資金的導(dǎo)向機(jī)制。因此，發(fā)揮政府資金對風(fēng)險(xiǎn)投資的引導(dǎo)作用至關(guān)重要。從以色列、澳大利亞、印度這些缺乏創(chuàng)業(yè)投資土壤的國家看，其發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的成功經(jīng)驗(yàn)也是建立政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，吸引境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資資本共同組建創(chuàng)業(yè)投資公司或基金。為了避免政府直接投資所帶來的諸多不足，并最大限度地發(fā)揮政府財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，政府通常是設(shè)立政策性創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。例如，由政府制訂科技發(fā)展戰(zhàn)略，采取適當(dāng)措施鼓勵科技投資，支持科技發(fā)展；政府應(yīng)制訂一些措施鼓勵民間投資，并建立一套使民間風(fēng)險(xiǎn)資本既愿意投資，又能順利退出的機(jī)制。

篇(2)

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；城市創(chuàng)新能力；空間杜賓模型；長三角；管理能力

1選題

1.1研究背景

(1)風(fēng)險(xiǎn)投資被稱為產(chǎn)業(yè)升級的“觸媒”。研究表明，風(fēng)險(xiǎn)投資能夠幫助信息落后地區(qū)提高資源配置，加快創(chuàng)新技術(shù)提高，縮減融資約束成本。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)作為專業(yè)投資者，可依據(jù)擁有的資金和相關(guān)知識技術(shù),對企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮重要作用。(2)作為中國最具發(fā)展?jié)摿Φ慕鹑谥行?，長江三角洲十分重視創(chuàng)新能力提升。在70周年之際，國務(wù)院《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》[1]，將長三角一體化抬升為國家戰(zhàn)略。

1.2國內(nèi)外現(xiàn)狀評述

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)經(jīng)歷了14年的緩慢發(fā)展尚在初期階段，隨著國家中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場計(jì)劃的出臺，全國范圍的風(fēng)險(xiǎn)投資熱將持續(xù)升溫，中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展前景令人樂觀。美國、日本等風(fēng)險(xiǎn)投資大國在世界風(fēng)險(xiǎn)投資額中占比巨大，已形成獨(dú)有的風(fēng)投體系。風(fēng)險(xiǎn)投資在科學(xué)技術(shù)向?qū)嶋H生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化中能夠牽動新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)各國產(chǎn)業(yè)升級，但理論與實(shí)踐方面仍不完善，國內(nèi)外各方學(xué)者做了大量調(diào)研：(1)風(fēng)險(xiǎn)投資對創(chuàng)新的促進(jìn)方面。周澤將和胡劉芬(2018)運(yùn)用“信號傳遞理論”發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資可以降低企業(yè)與投資者間的信息錯誤率,向市場傳遞企業(yè)品質(zhì)的信息,從而降低約束成本，拓展企業(yè)的融資渠道。Lerner(2010)實(shí)證風(fēng)險(xiǎn)資本增長可以有效驅(qū)動創(chuàng)新增長[2]，引起專利數(shù)量的增加效應(yīng)提高。(2)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的職能方面。鄭馨(2019)基于“理論”,肯定了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)具有“內(nèi)部人職能”。Amit、Glosten和Muller(2019)強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)事前評估與事后監(jiān)督管理的重要性。1.2.1風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)與城市創(chuàng)新能力相關(guān)文獻(xiàn)表述，風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)位置關(guān)系和上市公司投資效率間的相關(guān)影響是基于理論和實(shí)踐雙重依據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)投資在網(wǎng)絡(luò)中心度的變化可以抑制投資不足，市場上企業(yè)的變化對城市十分重要，間接說明風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)位置對城市創(chuàng)新能力起很大作用，這也是本文重點(diǎn)探究的一方面。從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展分布來看，城市創(chuàng)新能力的不同空間分布[3]與地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況有相關(guān)性，創(chuàng)新能力自東南部向西部地區(qū)遞減；在影響創(chuàng)新能力方面，受金融環(huán)境影響較大的是西部和東北部城市，而東南部城市受原有經(jīng)濟(jì)水平影響較大。風(fēng)險(xiǎn)投資作為重要的融資形式,深刻影響創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。相比單獨(dú)投資，聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資更利于提升企業(yè)創(chuàng)新能力,但投資方之間在不同指標(biāo)上的差異過大，也不利于創(chuàng)新能力的發(fā)揮。1.2.2文獻(xiàn)評述風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)發(fā)展至今雖然有很多不足之處，但從整體發(fā)展上看已逐漸走向成熟。近些年因?yàn)槭袌鼋?jīng)濟(jì)發(fā)揮著更大效用，很多有創(chuàng)新潛力的企業(yè)認(rèn)可風(fēng)險(xiǎn)投資對地方經(jīng)濟(jì)尤其長三角城市群的積極作用。在解決資金困境時都會采用風(fēng)險(xiǎn)投資這一方法，在獲得資金后，將其轉(zhuǎn)變?yōu)楦蟮纳?，提高自主?chuàng)新能力，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1.3選題意義

1.3.1理論意義在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”的背景下，創(chuàng)新能力作為經(jīng)濟(jì)增長核心驅(qū)動力[4]的影響作用日益加強(qiáng)，成為衡量地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的重要參考。因而在全球化進(jìn)程加快、國際競爭的加劇和分工深化的全球背景下，探討如何提升區(qū)域自主創(chuàng)新能力，轉(zhuǎn)換發(fā)展思路，提高區(qū)域綜合競爭力，也是依據(jù)不同歷史時期的發(fā)展?fàn)顩r，研究長三角城市群面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。1.3.2現(xiàn)實(shí)意義當(dāng)下，我國正向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展尤顯重要，應(yīng)把握自主創(chuàng)新能力,提升整體創(chuàng)新水平。長江三角洲創(chuàng)新能力的提高可促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展，擴(kuò)大對外開放程度，提高市場化程度。而風(fēng)險(xiǎn)投資也發(fā)揮了積極作用，在不同層面有了顯著的進(jìn)步，為長三角地區(qū)各方面能力的提高提供有效思路，開拓新的道路，引領(lǐng)城市提高自主創(chuàng)新能力。

2內(nèi)容

2.1課題研究思路

查找相關(guān)中外文獻(xiàn)，搜集各地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)位置對長三角城市群的影響資料，于風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)對創(chuàng)新能力的促進(jìn)效果展開分析討論。通過對長三角主要城市受風(fēng)投網(wǎng)絡(luò)位置影響的分析和實(shí)地研究，總結(jié)出對于政策制定者、風(fēng)險(xiǎn)投資者以及創(chuàng)新型企業(yè)的相關(guān)決策建議，撰寫論文(見圖1)。

2.2研究方法

2.2.1文獻(xiàn)研究法收集有關(guān)的中外文獻(xiàn)和新聞材料，全面、正確地了解掌握所要研究的問題。在導(dǎo)師的幫助及小組成員的共同努力下，查找了大量有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)位置促進(jìn)城市創(chuàng)新能力的文章，參考資料過后，對其有了一定了解和掌握。2.2.2定量分析法采用問卷調(diào)查的形式進(jìn)行調(diào)查，了解長三角城市群主要城市的常住居民對于該地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的了解程度，及對他們的影響，得到更加精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，為后期研究區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)位置對城市群影響提供可靠的依據(jù)。2.2.3定性分析法通過對長三角城市群主要城市受風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)位置的研究，進(jìn)行歸納、概括，對獲得的資料進(jìn)行分析，去粗取精、去偽存真、由此及彼，認(rèn)識其本質(zhì)，并進(jìn)一步分析其對嘉興金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生的影響。

2.3主要內(nèi)容

2.3.1長三角城市風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)位置和創(chuàng)新能力現(xiàn)狀我們查閱了相關(guān)新聞媒體報(bào)道，時刻關(guān)注有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)位置的國家政策和當(dāng)?shù)卣撸私獾浇鼛啄?，長三角城市群的風(fēng)險(xiǎn)投資工作已經(jīng)在很多領(lǐng)域開展，發(fā)展速度迅猛。同時收集、查找了與本文有關(guān)的中外文獻(xiàn)和大量數(shù)據(jù)，進(jìn)行梳理，即對網(wǎng)絡(luò)中心度指標(biāo)(投出風(fēng)險(xiǎn)投資事件和收到風(fēng)險(xiǎn)投資事件)進(jìn)行分析，詳細(xì)了解了長三角城市群的風(fēng)險(xiǎn)投資集聚程度。2.3.2周邊城市與本市創(chuàng)新能力受風(fēng)投集聚程度影響在長三角一體化背景下，引入“政府風(fēng)投引導(dǎo)基金”[5]指標(biāo)，結(jié)合長三角城市群近五年的網(wǎng)絡(luò)區(qū)位變量作為衡量風(fēng)投集聚程度的指標(biāo)，對風(fēng)險(xiǎn)投資集聚與城市創(chuàng)新能力的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)；風(fēng)險(xiǎn)投資集聚程度對城市創(chuàng)新能力呈正相關(guān)。結(jié)合空間杜賓模型，比較長三角城市不同的風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)投資區(qū)位對創(chuàng)新能力的影響程度，了解到風(fēng)險(xiǎn)投資在總體層面上能夠提升長三角城市的創(chuàng)新水平[6],對于大型企業(yè)密集度和風(fēng)投集聚程度更高的城市,風(fēng)險(xiǎn)投資對于創(chuàng)新的影響更為顯著。2.3.3風(fēng)投企業(yè)不同生命周期與行業(yè)對創(chuàng)新能力的影響借鑒空間杜賓模型，研究處于不同生命周期階段的公司對其他城市科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的效應(yīng)。為了研究在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資過程中的被投資企業(yè)，和企業(yè)生命周期對該城市高新產(chǎn)業(yè)化的影響，采用投資階段(stage)和投資行業(yè)(industry)兩個虛擬變量。通過查閱比較生物、高端裝備制造、新能源、醫(yī)療健康等若干新興行業(yè)，實(shí)證接收風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)科技越前端，發(fā)展越趨于成熟，越能促進(jìn)該城市的創(chuàng)新技術(shù)；與此同時，研究得出城市中收到風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)管理制度越完善，越不利于周邊地區(qū)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2.3.4借鑒國際幾大灣區(qū)協(xié)同創(chuàng)新實(shí)踐的研究及對長三角地區(qū)的啟示紐約灣區(qū)、舊金山灣區(qū)和東京灣區(qū)作為世界著名的三大灣區(qū)，在協(xié)作分工、跨區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展上取得了顯著成效，協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對長三角地區(qū)的發(fā)展建設(shè)具有借鑒價值。從世界三大灣區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資與城市創(chuàng)新能力發(fā)展所采取的主要做法汲取經(jīng)驗(yàn)，從中挖掘風(fēng)險(xiǎn)投資與城市創(chuàng)新能力間的內(nèi)在聯(lián)系與相關(guān)機(jī)理，并建立模型，從而為政策制定者、風(fēng)險(xiǎn)投資者以及創(chuàng)新企業(yè)提供相關(guān)的決策建議。

3預(yù)期價值

3.1對政府而言

創(chuàng)新是拉動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的核心動力，擁有決定區(qū)域經(jīng)濟(jì)的實(shí)力，是各影響因素的主心骨。在這個風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存的時代，各個省市中心領(lǐng)導(dǎo)層都渴望搭乘風(fēng)險(xiǎn)投資這艘大船，享受其中的資源，推動各地發(fā)展。從長三角城市群風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)的角度來看，必須緊緊抓住風(fēng)投區(qū)位以及周邊城市區(qū)位創(chuàng)新因素，挖掘有價值的資料供大家參考。此外，也可以提出針對性的意見，為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出獨(dú)特的設(shè)計(jì)。

3.2對投資者而言

從地理位置上看，風(fēng)投機(jī)構(gòu)往往通過自身的集聚產(chǎn)生一些輻射效應(yīng)，從而拉動周邊城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并通過用戶交互資源以及共享基礎(chǔ)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)邊際效用最大化，不觸碰到邊際效用遞減，同時，機(jī)構(gòu)的聯(lián)合形成了資本集聚，龐大的資本團(tuán)為股票、基金等領(lǐng)域敞開了方便之門。對投資者來說，研究的理論能夠幫助投資者識別各類風(fēng)投機(jī)構(gòu)的差異，從中理性看待事物，減少不必要的投資帶來的成本溢出，還能對其他管控問題防患于未然，信息不對稱的方式，為各種主體強(qiáng)化了同樣的意向。

3.3對企業(yè)而言

各種集聚的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)能夠使得城市的發(fā)展能力得到進(jìn)一步的提高。在企業(yè)心中，我們的研究能夠清晰城市在風(fēng)險(xiǎn)投資中的地位，可以對各類投資產(chǎn)品與投資主體進(jìn)行有效辨別，為企業(yè)提供一套完整的升價服務(wù)，包括檢查、管理以及對接。這些服務(wù)大幅的促進(jìn)了風(fēng)投機(jī)構(gòu)多樣性研究的開發(fā)與開拓。比如，通過這類機(jī)構(gòu)的幫助，創(chuàng)新科研公司水平飛速進(jìn)步，各類技術(shù)人員涌現(xiàn)，從事業(yè)最底端解決投入產(chǎn)出比問題，同時也解決了在金融領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)艱辛的特點(diǎn)，謀得了較好的回報(bào)，拉高了各城市整體的水平。

參考文獻(xiàn)

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篇(3)

論文摘要：近年來，在政府政策的引導(dǎo)下，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)逐步得到了發(fā)展，注冊風(fēng)險(xiǎn)資本總額超過100億元。但是，由于我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)還處于起步階段，還存在許多問題，尤其是一些法律法規(guī)，在立法的時候沒有考慮到風(fēng)險(xiǎn)投資這一行業(yè)的特點(diǎn)，其中的某些內(nèi)容甚至阻礙了我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念和特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資又稱創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)資本，是一種由專門的投資公司或?qū)I(yè)投資人員在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過科學(xué)評估和嚴(yán)格篩選，把資金投向有潛在發(fā)展前景的新創(chuàng)或市值被低估的公司、項(xiàng)目、產(chǎn)品，并以其長期積累的經(jīng)驗(yàn)、知識信息網(wǎng)絡(luò)輔助企業(yè)經(jīng)營以獲取資本增值的投資行為。

風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)上是一種追逐高利潤、高回報(bào)的金融資本。風(fēng)險(xiǎn)投資的目的不是單純?yōu)榱双@取股息而長期持有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份的投資行為，而是通過退出投資賺取與之承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)的高額利潤，這就要求風(fēng)險(xiǎn)投資家要在一定時間以一定的方式結(jié)束對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資與管理，收回現(xiàn)金或有流動性的證券，從而給投資者帶來豐厚的利潤。

風(fēng)險(xiǎn)投資是在市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的背景下產(chǎn)生的，我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展必然要經(jīng)歷一個長時間的過程，要隨著中國的科學(xué)技術(shù)和綜合國力的提高才能逐漸成熟。從另一個角度來說，為了我國知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和綜合國力的提高，我們也必須要堅(jiān)定不移的發(fā)展中國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。現(xiàn)在我們正面臨21世紀(jì)的大挑戰(zhàn)，挑戰(zhàn)的內(nèi)容包括三方面：第一方面是知識經(jīng)濟(jì)將會成為新的社會形態(tài)，第二方面是虛擬經(jīng)濟(jì)將會成為新的經(jīng)濟(jì)活動模式，第三方面是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)將會成為新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。這三方面的挑戰(zhàn)對我們而言是嚴(yán)峻的。

二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資的鼓勵措施

國外對于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的鼓勵措施主要體現(xiàn)在稅收的優(yōu)惠上，而且優(yōu)惠的力度相對較大。相比之下，我國目前在稅收方面對風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的優(yōu)惠政策還十分有限，力度也不夠，很多地方還存在雙重征稅的現(xiàn)象。另外，許多國家對于風(fēng)險(xiǎn)基金的出資人和管理人都有一套約束和激勵措施，但是這些措施在我國還沒有得到法律上的認(rèn)可。

目前我國對于投資者在稅收方面的優(yōu)惠政策還存在很大的問題。同時，出售風(fēng)險(xiǎn)資本的股份獲得的資本利得能否減免稅，遭受的損失能否抵稅，這些也是出資者關(guān)心的問題。只有采取切實(shí)有效的鼓勵措施，讓出資者愿意將自己的資金投入到風(fēng)險(xiǎn)資本市場，這樣才能增加我國風(fēng)險(xiǎn)資本的來源，推動我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。不僅對于出資者，對于風(fēng)險(xiǎn)基金管理公司來說，采取一定的鼓勵政策也是必要的。

在我國的稅收法規(guī)中，對從事投資活動的外資企業(yè)并沒有相應(yīng)的鼓勵措施，原有的對生產(chǎn)型外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策在從事投資活動的外資企業(yè)中并不適用。1995年頒布的《關(guān)于外商投資企業(yè)從事投資業(yè)務(wù)若干稅收問題的通知》中，對于專門從事投資業(yè)務(wù)的外商投資企業(yè)適用稅收優(yōu)惠問題有這樣的規(guī)定：投資公司按照有關(guān)法規(guī)從事投資業(yè)務(wù)及與投資有關(guān)的其它業(yè)務(wù)，不應(yīng)享受生產(chǎn)性外商投資企業(yè)的有關(guān)稅收優(yōu)惠待遇。外商投資企業(yè)從其境內(nèi)投資的企業(yè)取得的利潤，可不計(jì)入本企業(yè)應(yīng)納稅所得額，但與該投資有關(guān)的可行性研究費(fèi)用、投資貸款利息支出、投資管理費(fèi)用等投資決策實(shí)施中的各項(xiàng)費(fèi)用和投資期滿不能收回的投資損失等，不得沖減本企業(yè)應(yīng)納稅所得額。境內(nèi)投資利潤（股息）以外的其它各類所得，應(yīng)依照稅法規(guī)定計(jì)算納稅。

風(fēng)險(xiǎn)投資的受資公司主要是各類高技術(shù)企業(yè)。目前我國對于風(fēng)險(xiǎn)投資受資公司在所得稅上的優(yōu)惠政策主要表現(xiàn)在對新辦的高技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年。但實(shí)際上，這是一種低效的優(yōu)惠措施，因?yàn)橹挥写蠹s30％的高技術(shù)企業(yè)在前兩年就能夠獲利，而絕大多數(shù)的高技術(shù)企業(yè)并沒能享受到這一政策所能帶來的好處。

在增值稅方面，我國實(shí)行的是生產(chǎn)型增值稅，而發(fā)達(dá)國家實(shí)行的是消費(fèi)型增值稅。對于資本有機(jī)構(gòu)成高、技術(shù)附加值高的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，實(shí)行消費(fèi)型增值稅的企業(yè)實(shí)際上享受了提前抵扣稅款的權(quán)利，相當(dāng)于得到了國家提供的一筆無息貸款，極大地降低了風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資成本和投資風(fēng)險(xiǎn)，提高了風(fēng)險(xiǎn)投資者的預(yù)期收益。

三、發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資的對策

1.發(fā)展規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資主體。一是風(fēng)險(xiǎn)投資公司。我國一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司是以政府出資為主，由此帶來資產(chǎn)所有者虛置、錯位和預(yù)算約束軟化等問題，不利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展。需要對這部分風(fēng)險(xiǎn)投資公司加以調(diào)整，實(shí)施所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的治理結(jié)構(gòu)，政府不能對風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)作橫加干涉，經(jīng)營管理者必須與原所在單位割斷聯(lián)系并作出承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的承諾，政府出資起帶動作用，在公司發(fā)展步入正軌、能獲取較高利潤時，政府資本應(yīng)該退出，讓其他社會資本介入。二是風(fēng)險(xiǎn)投資基金。用私募或公募方式籌集風(fēng)險(xiǎn)投資基金是擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)資本的主要手段，也是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資主體的方向。與風(fēng)險(xiǎn)投資公司相比，公募基金的集資規(guī)模大，作為一種金融工具，與金融機(jī)構(gòu)具有天然的聯(lián)系，在設(shè)立運(yùn)作一段時間后可申請上市，這對投資者極具吸引力，容易大規(guī)模積聚資金。

2.拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本來源渠道。首先，保險(xiǎn)公司、信托投資公司、養(yǎng)老基金和捐贈基金等機(jī)構(gòu)投資者是風(fēng)險(xiǎn)投資的最佳資金來源。其次，商業(yè)銀行資金也可以多種模式介入風(fēng)險(xiǎn)投資。第三，積極引導(dǎo)國外資金進(jìn)入，不僅可以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資資本，而且可以學(xué)習(xí)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)。第四，引導(dǎo)大企業(yè)參與風(fēng)險(xiǎn)投資，同時解決企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代、提供增值服務(wù)的問題。第五，引導(dǎo)民間資本投向風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。第六，證券商可通過發(fā)起設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金、入股風(fēng)險(xiǎn)投資公司等方式介入風(fēng)險(xiǎn)投資。第七，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資離不開政府資金投入發(fā)揮引導(dǎo)和帶動作用。

3.培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資人才。通過組織專業(yè)知識培訓(xùn)，提高風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員的業(yè)務(wù)管理水平；大力發(fā)展教育，盡快培養(yǎng)大批既懂金融、證券、投資，又懂財(cái)務(wù)、會計(jì)（審計(jì)）、管理、法律的復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才；制定優(yōu)惠政策，提供人力資源優(yōu)化配置機(jī)制，為人才合理流動創(chuàng)造必要條件，通過招聘或國際交流，引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資專家，彌補(bǔ)國內(nèi)人才的不足，改善人才缺乏狀況；利用社會傳媒，大力宣傳風(fēng)險(xiǎn)投資知識，培養(yǎng)公眾的風(fēng)險(xiǎn)投資意識；創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資人才成長的環(huán)境，建立激勵機(jī)制，鼓勵高層次科技與經(jīng)濟(jì)管理人才投身于風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)中來。

參考文獻(xiàn)：

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篇(4)

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；技術(shù)創(chuàng)新；作用分析

課題項(xiàng)目：文章系湖南省省情與決策咨詢研究課題階段性研究成果之一（課題名稱： 風(fēng)險(xiǎn)投資對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響研究——以湖南為例，課題編號：2013BZZ174）

1 風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新概述

“風(fēng)險(xiǎn)投資”來源于英文“Venture Capital”，最早出現(xiàn)于16世紀(jì)初歐洲人的遠(yuǎn)洋探險(xiǎn)投資。1946年美國人喬治·迪羅特和羅夫·弗蘭德創(chuàng)辦了“美國研究和發(fā)展公司（ARD）”，形成了第一個風(fēng)險(xiǎn)投資組織，現(xiàn)代意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資由此產(chǎn)生。風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程包括融資、投資和退資三大階段，其具體過程大約可分為如下六個階段：籌集風(fēng)險(xiǎn)資金；尋找可投資項(xiàng)目；篩選和評價；談判并完成交易；運(yùn)作資本；實(shí)施退出。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作主要包含投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資公司與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)三個主要行為主體。投資者是風(fēng)險(xiǎn)資本的供給者，其構(gòu)成包括政府投資、企業(yè)投資、民間投資、外國投資、商業(yè)銀行貸款以及科研單位自籌資金等。風(fēng)險(xiǎn)投資公司是風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作者，是連接風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與投資者的紐帶，其職能包括：籌集資金和篩選項(xiàng)目，將資金投向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，并提供管理咨詢服務(wù)，參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理，取得收益后從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)撤回資金。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的接受者，負(fù)責(zé)提供具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新成果，在得到風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金支持后，將創(chuàng)新成果通過市場運(yùn)作，獲得商業(yè)化的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本增值。

熊彼特（J·A·Schumpeter）在1912年《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中指出，技術(shù)創(chuàng)新是指把一種從來沒有過的關(guān)于生產(chǎn)要素的“新組合”引入生產(chǎn)體系。這種新的組合包括①引進(jìn)新產(chǎn)品；②引用新技術(shù)，采用一種新的生產(chǎn)方法； ③開辟新的市場（以前不曾進(jìn)入）； ④控制原材料新的來源，不管這種來源是否已經(jīng)存在，還是第一次創(chuàng)造出來；⑤實(shí)現(xiàn)任何一種工業(yè)新的組織，例如生成一種壟斷地位或打破一種壟斷地位。

2 風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新實(shí)踐中存在的問題

1、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的自身結(jié)構(gòu)還存在問題

就目前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言，其組成形式仍舊是國有獨(dú)資公司和有限責(zé)任公司為主，首先這樣的機(jī)構(gòu)會導(dǎo)致政府的官員并不一定都是以市場的經(jīng)濟(jì)效益為第一影響因素，有時候會憑借自己的偏好來選擇投資的科技創(chuàng)新項(xiàng)目，可是這些政府官員從來沒有參與過相關(guān)的科技研究，同時也不用對產(chǎn)生的后果承擔(dān)責(zé)任，因?yàn)轱L(fēng)投不可避免的存在盲目和隨意性。而各個部門資助的對象往往是本行業(yè)或本部門的項(xiàng)目，但是在知識經(jīng)濟(jì)的條件下，科技的創(chuàng)新和運(yùn)用往往是多元的，所以項(xiàng)目的投資往往不能發(fā)揮其最佳效益。其次由于我國財(cái)政本身的性質(zhì)不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，在目前的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)條件下，國家財(cái)政對風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的直接投資力度不可能過大，這樣會對國家財(cái)政收支的平衡造成不良后果。最后如果繼續(xù)由政府部門作為風(fēng)險(xiǎn)投資的主體，這將很難在科研企業(yè)中建立有效的激勵機(jī)制，并且很難對政府部門做出的風(fēng)險(xiǎn)投資決策做出約束，輕則人才流失科研項(xiàng)目失敗，重則造成一系列。

2.2 證劵市場的不規(guī)范導(dǎo)致科技項(xiàng)目無法正常產(chǎn)出

風(fēng)司將科技項(xiàng)目成功上市融資，是對科技項(xiàng)目的再次發(fā)展，但由于我國證劵市場的不規(guī)范，并且缺乏正常監(jiān)管使得證劵市場的投機(jī)性非常強(qiáng)，已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型的科技創(chuàng)新公司無法在證劵市場上正常運(yùn)作，創(chuàng)業(yè)板的上市運(yùn)行狀況就明顯帶有投機(jī)性?？萍紕?chuàng)新公司騎虎難下，創(chuàng)業(yè)板塊本應(yīng)該成為科技項(xiàng)目融資的天堂。

2.3 風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目源頭不足，可供風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)化的科研成果少

我國擁有大量科研機(jī)構(gòu)和科研企業(yè)，并且每年的科研項(xiàng)目數(shù)量很多，就廣東省而言2000年的科研項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到了2萬多項(xiàng)，但是基數(shù)大并不代表所有的科研項(xiàng)目都可以允許接納風(fēng)險(xiǎn)投資，并且雖然我國擁有較多的高技術(shù)攻關(guān)能力的企業(yè)，但整體科研技術(shù)尚達(dá)不到世界一流水平，所以在眾多的科研項(xiàng)目中只有為數(shù)不多的項(xiàng)目值得風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入。

2.4 風(fēng)險(xiǎn)投資人才缺乏，素質(zhì)低

風(fēng)險(xiǎn)投資家是風(fēng)險(xiǎn)投資的靈魂，近年來我國高等教育尤其是財(cái)經(jīng)類高等教育事業(yè)發(fā)展迅猛，但是這并不代表著該區(qū)域內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的豐富，風(fēng)險(xiǎn)投資人才是專業(yè)性、創(chuàng)造性、多元的復(fù)合型人才，風(fēng)投人才的產(chǎn)生不但需要前期的教學(xué)還需要相關(guān)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的培養(yǎng)，以貴州省為例，一個省在2008年只有49人從事專門性質(zhì)的風(fēng)投，并且只有百分之18的人屬于碩士學(xué)歷。我國風(fēng)險(xiǎn)投資人才的缺乏不但是人數(shù)上的缺乏還表現(xiàn)在管理水平和風(fēng)險(xiǎn)投資的意識和知識上，風(fēng)險(xiǎn)投資人才的缺乏主要表現(xiàn)在管理水平和風(fēng)險(xiǎn)投資知識上。

3 政策建議

3.1 形成有力的政策推動

風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)，使其對宏觀投資環(huán)境的安全性提出了很高的要求。目前風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制和市場機(jī)制尚不健全，風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模受到了極大制約，新興高科技企業(yè)尤其是民營企業(yè)起步初期所需要的資金很難從資本市場獲取，從而限制了新興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。為了鼓勵風(fēng)險(xiǎn)投資和弱化投資風(fēng)險(xiǎn)，政府應(yīng)提供良好的政策環(huán)境，實(shí)行優(yōu)惠政策，從而形成強(qiáng)有力的政策推動。

3.2 建立完整的運(yùn)行結(jié)構(gòu)

（1）扶持風(fēng)險(xiǎn)投資公司

風(fēng)險(xiǎn)投資公司是風(fēng)險(xiǎn)投資中風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作者，其主要職能是籌集資金和篩選項(xiàng)目，將資金投向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，并提供相應(yīng)的管理增值服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在風(fēng)險(xiǎn)投資中發(fā)揮著重要的中介作用。因此，要提高我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資力度，必須促進(jìn)本區(qū)域內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的成長。具體可以通過以下三種渠道：一是由地方政府組織，通過政策性銀行出資成立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的政策性扶持機(jī)構(gòu)，對風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)發(fā)展發(fā)揮引導(dǎo)作用。二是地方政府利用所籌集到的風(fēng)險(xiǎn)投資基金建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以國有股的形式對高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行投資，并最終通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出。三是地方政府鼓勵地方商業(yè)銀行、大中型企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來以股份制的形式組成風(fēng)險(xiǎn)投資公司，并且這類風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)當(dāng)是風(fēng)險(xiǎn)資本市場的投資主體。

（2）培育風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才

首先，加快對現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)；其次，可以對現(xiàn)有的高級管理人員進(jìn)行培養(yǎng)；最后，可以建立激勵與約束機(jī)制。

（3）設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金

風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，因其籌集的資金規(guī)模大，可以同時對若干個風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資，實(shí)行“共同投資、專家經(jīng)營、組合投資”的運(yùn)行模式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資經(jīng)營同樣具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性，但與對單個項(xiàng)目進(jìn)行投資相比，投資風(fēng)險(xiǎn)基金同時投資多個項(xiàng)目，那么只要有一、兩個項(xiàng)目取得成功，就能使全部基金獲得較好的收益，有效的分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金具有良好的市場前景，其具體的形成渠道有以下兩種：一是通過向社會直接發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)投資基金股份或受益證券憑證的方式形成的，可以在公開市場上流通的，并委托專門的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行各類風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。此種基金有效的吸收了社會投資者的分散資金，滿足了部分投資者通過高風(fēng)險(xiǎn)投資獲取高收益的要求，但是證券市場容量在一定程度上限制了其發(fā)行的規(guī)模。二是由中外雙方有實(shí)力的投資公司共同發(fā)起設(shè)立的中外合資風(fēng)險(xiǎn)投資基金。中方負(fù)責(zé)提供投資項(xiàng)目和投資的具體運(yùn)作，充分發(fā)揮其在國內(nèi)的優(yōu)勢。外方則負(fù)責(zé)提供資金、技術(shù)和相關(guān)的管理經(jīng)驗(yàn)。這種基金，有利于我國風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)習(xí)國外風(fēng)險(xiǎn)投資管理運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，提高國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作水平，盡快與國際市場接軌。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的設(shè)立是我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的必然趨勢，但是各地方政府要在按照國家現(xiàn)有各種投資基金管理規(guī)定的基礎(chǔ)上，對風(fēng)險(xiǎn)投資基金在投資范圍、資金運(yùn)用和管理體制等方面進(jìn)行嚴(yán)格具體的規(guī)定，確保風(fēng)險(xiǎn)投資基金的規(guī)范運(yùn)作，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)投資人的合法權(quán)益。

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>> 中國企業(yè)在巴基斯坦投資的政治風(fēng)險(xiǎn)及管控? 巴基斯坦恐怖組織對“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”的看法及影響 淺析巴基斯坦國內(nèi)安全困境對中巴經(jīng)濟(jì)走廊的影響 專訪中巴經(jīng)濟(jì)走廊議會委員會主席穆沙希德：中巴經(jīng)濟(jì)走廊為巴基斯坦帶來巨大改觀 基于知識探索視角的中國企業(yè)逆向?qū)ν庵苯油顿Y的分析 歐債危機(jī)下中國企業(yè)對歐投資:風(fēng)險(xiǎn)與策略 中國企業(yè)對外投資的風(fēng)險(xiǎn)管理 中國企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理與控制 中國企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)評價研究 中國企業(yè)重估海外投資風(fēng)險(xiǎn) 中國企業(yè)對外投資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 中國企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)管控 中國企業(yè)投資澳洲應(yīng)留意政治風(fēng)險(xiǎn) 中國企業(yè)在中東投資的政治風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對機(jī)制 中國企業(yè)對外直接投資風(fēng)險(xiǎn)分析及對策 中國企業(yè)對非洲投資存在的問題與風(fēng)險(xiǎn)分析 中國企業(yè)海外投資法律風(fēng)險(xiǎn)的國別分析 中國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)分析 中國企業(yè)對韓國直接投資的政治風(fēng)險(xiǎn)分析 中國企業(yè)對非洲投資的風(fēng)險(xiǎn)評價與規(guī)避措施分析 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：l）。

②資料引自匯率網(wǎng)（http：///）。

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論文摘要本文從報(bào)業(yè)傳媒引入風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性入手，提出了“國家主導(dǎo)下。外資疏導(dǎo)與民間資本積聚為兩種取向”的風(fēng)險(xiǎn)投資模式建構(gòu)設(shè)想。

基于數(shù)字化的推動。中國報(bào)業(yè)正經(jīng)歷著第二次轉(zhuǎn)型，當(dāng)我們以“媒介融合”、“媒介的數(shù)字化轉(zhuǎn)型”來定義目前報(bào)業(yè)為延伸自己的生存空間而展開的產(chǎn)業(yè)形態(tài)和發(fā)展模式的變革，究其實(shí)質(zhì)就是著力構(gòu)建同一內(nèi)容的多介質(zhì)平臺。截止到2007年，已經(jīng)有大約300家以上的報(bào)社和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)單位加盟“報(bào)業(yè)數(shù)字化實(shí)驗(yàn)室”。在這個過程中，通過實(shí)驗(yàn)計(jì)劃的組織實(shí)施。吸納不同地域、不同類型和不同發(fā)展階段的報(bào)媒，進(jìn)行分門別類的引導(dǎo)，有計(jì)劃、有步驟地推動全行業(yè)共同朝著數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的方向發(fā)展。

報(bào)業(yè)要實(shí)現(xiàn)數(shù)字化的宏偉藍(lán)圖，策略的制訂是成功的第一步。經(jīng)過近兩年的市場孵化。全行業(yè)啟動數(shù)字化已經(jīng)成為一種共識，并且也有了成功運(yùn)作的模版，而關(guān)鍵的第二步是戰(zhàn)略的如何實(shí)現(xiàn)?報(bào)業(yè)啟動數(shù)字化工程首先必須依賴最先進(jìn)的傳播技術(shù)。投人大量的設(shè)備、建設(shè)通暢的網(wǎng)絡(luò)渠道等，這些項(xiàng)目的實(shí)施都必須依靠大量的資金支撐。而資金緊缺是傳媒發(fā)展的主要問題，由中國傳媒大學(xué)創(chuàng)研市場研究所(IMI)主持的調(diào)研表明，目前中國傳媒資金緊缺的機(jī)構(gòu)高達(dá)82％。而且?，F(xiàn)行的媒介產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，由于絕大部分都沒有上市流通，缺乏適當(dāng)?shù)娜谫Y渠道，所以，要實(shí)現(xiàn)報(bào)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。尋找得當(dāng)?shù)娜谫Y平臺是首先要突破的瓶頸。以4E戰(zhàn)略開啟中國報(bào)業(yè)數(shù)字化時代的解放日報(bào)傳媒集團(tuán)，憑借其獨(dú)特的營運(yùn)模式獲得了兩千萬的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，使得風(fēng)險(xiǎn)投資這種致力于中長期、以股權(quán)投資為特征的融資模式，開始走進(jìn)報(bào)業(yè)市場，它本身具有的價值優(yōu)越性與傳媒市場需要的高度契合，使我們可以很好地利用這種融資模式牽引中國傳媒市場數(shù)字化改革的進(jìn)程。

一、報(bào)業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略引入風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)越性分析

風(fēng)險(xiǎn)投資又稱“創(chuàng)業(yè)投資”是市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物。它是指一種向極具發(fā)展?jié)摿Φ珪簳r缺乏資金，不具備上市資格的新興產(chǎn)業(yè)做長期股權(quán)投資，目的不是通過其所投資從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動的贏利中取得回報(bào)，而是通過資本增殖來實(shí)現(xiàn)回報(bào)的投資行為。

而全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為；“風(fēng)險(xiǎn)投資是職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本?！蓖顿Y對象包括兩類：一類是高新技術(shù)：一類是新媒介。風(fēng)險(xiǎn)投資的過程包括融資、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理和退出四個階段，而退出階段是風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)現(xiàn)和撤除渠道，其順暢與否在很大程度上決定了風(fēng)險(xiǎn)投資對投資者的吸引力。

風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)在中國市場已經(jīng)有二十多年的時間，從大多數(shù)人不知道風(fēng)投的概念到外資頻頻出手中國市場，投資聚眾傳媒。引領(lǐng)新浪、網(wǎng)易、分眾在境外成功上市，在獲得高額的回報(bào)時，也讓國人充分領(lǐng)略了風(fēng)投的神奇魅力與資本的張力。風(fēng)險(xiǎn)投資越來越成為資本市場的新寵，是文化產(chǎn)業(yè)。特別是資金缺口較大的傳媒產(chǎn)業(yè)融資的主渠道。相對于新媒介和電影產(chǎn)業(yè)，報(bào)業(yè)傳媒亦擁有自己的價值優(yōu)越性，完全可以把這種融資方式導(dǎo)入自己的擴(kuò)張戰(zhàn)略中，解決資金瓶頸問題，實(shí)現(xiàn)兩者的雙贏。

1傳媒產(chǎn)業(yè)的高效益

近年來，風(fēng)險(xiǎn)投資頻頻閃現(xiàn)在中國的傳媒市場，究其原因緣于傳媒產(chǎn)業(yè)的高收益。據(jù)1998年摩根斯坦《全球競爭》報(bào)告中對八種產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)成長為世界級有競爭力的大企業(yè)所需要的年限統(tǒng)計(jì)分析。發(fā)現(xiàn)傳媒產(chǎn)業(yè)所需年限為八年，是僅次于金融業(yè)和黃金產(chǎn)業(yè)的高回報(bào)產(chǎn)業(yè)。如IDG(技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金)在1999年投入120萬美元擁有百度49％的股份，2005年百度在美國納斯達(dá)克上市，股價迅速攀至每股150美元，按此計(jì)算，IDG單此投資即可獲得1億美元的收益。

風(fēng)險(xiǎn)投資是催生高科技產(chǎn)業(yè)的孵化器，其基本特點(diǎn)就是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，而依賴高新科技推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的報(bào)業(yè)傳媒本身就具有了高新科技的某些性質(zhì)。報(bào)業(yè)傳媒產(chǎn)業(yè)的未來不是新媒體，而是支撐在新媒體后面的新技術(shù)。傳統(tǒng)報(bào)業(yè)與新媒體的合作，其實(shí)質(zhì)是“新技術(shù)為報(bào)業(yè)所用”。通過新技術(shù)，可以建立報(bào)紙與受眾之間新型的互動關(guān)系，這樣穩(wěn)固了老受眾，開發(fā)了新受眾，同時又可以利用新技術(shù)實(shí)現(xiàn)對廣告客戶的增值服務(wù)；更有前景的是通過利用新技術(shù)形成新的贏利模式，拓寬報(bào)業(yè)傳媒的產(chǎn)業(yè)鏈。所以，報(bào)業(yè)數(shù)字化的發(fā)展前景必定是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的共贏基礎(chǔ)。

2政策的傾斜性

在我國，作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型先鋒的報(bào)業(yè)集團(tuán)大都是以黨報(bào)、黨刊為龍頭成立的。這種行政手段為主的整合。雖然在一定程度上制約了報(bào)業(yè)的市場化競爭，但是它帶來的相對利好就是報(bào)業(yè)組織能充分享有政策的傾斜，也就是公共性和公益化的性質(zhì)能夠讓報(bào)業(yè)傳媒在稅收、財(cái)政補(bǔ)貼與政策優(yōu)惠上享有獨(dú)有資源，與充分市場化競爭的企業(yè)不同，傳媒的市場雖然亦要接受市場的考驗(yàn)，但是，這種競爭是在政府的統(tǒng)領(lǐng)下進(jìn)行，是一種相對理想的競爭模型。政策的傾向性能夠降低風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)性。

3傳媒資本的結(jié)構(gòu)要求股權(quán)投資優(yōu)先

中國報(bào)業(yè)傳媒的發(fā)展資本主要在兩大版塊：內(nèi)在資本的積累與業(yè)外資本的融資。而在業(yè)外資本的融資中又可以分為股權(quán)融資，即通過上市。在金融市場獲得企業(yè)可持續(xù)發(fā)展資金；另一種為債權(quán)投資，即通過銀行融資與發(fā)行債券融資。而在中國報(bào)業(yè)組織的外部融資中，債務(wù)融資在資本結(jié)構(gòu)中占據(jù)絕對優(yōu)勢，這樣的資本結(jié)構(gòu)存在著很高的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，因?yàn)楫?dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時，有兩種控制選擇，一是清算，二是重組。一般而言，股票投資者愿意選擇重組的方式，而債權(quán)人喜歡清算，因?yàn)楣善笔乔逅愕淖詈笏魅≌?。所以，如果發(fā)生危機(jī)，中國傳媒企業(yè)破產(chǎn)的概率是很高的，而且由于債權(quán)人占投資者的絕大部分，往往會對傳媒組織采取清算的方式，從而導(dǎo)致中國傳媒企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力非常低。

而風(fēng)險(xiǎn)投資一般都為股權(quán)投資，雖然可以獲得一定期限的經(jīng)營權(quán)與收益權(quán)。卻無法獲得實(shí)際控制權(quán)及國家認(rèn)可的媒介產(chǎn)權(quán)。所以，這種投資模式非常切合報(bào)業(yè)傳媒的資本擴(kuò)張路徑選擇。兩者的結(jié)合是一種資源的互相補(bǔ)充。

4版權(quán)工業(yè)的無風(fēng)險(xiǎn)性

中國報(bào)業(yè)正經(jīng)歷的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的終極目的是從內(nèi)容的供應(yīng)商躍升為信息提供商，促成升級的核心就是版權(quán)，也稱版權(quán)工業(yè)。是否擁有版權(quán)是傳媒投資的核心。與一般的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不同。后者需要大規(guī)模的人員、設(shè)備投資等硬件投資，而版權(quán)工業(yè)是一種高智力、高產(chǎn)出的投資，是典型的以精神產(chǎn)品創(chuàng)造力為核心的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，販賣的是創(chuàng)造者的創(chuàng)新智慧。所以，相對之下，投資的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較小。同時報(bào)業(yè)傳媒數(shù)字化戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)目的是希望通過資本的社會化和市場化，最終成功上市。而風(fēng)險(xiǎn)投資的終極目的也是借助股權(quán)投資與管理，培育投資企業(yè)快速成長，促其成功上市，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)投資套現(xiàn)并獲得高額的增殖收益，因此，在實(shí)現(xiàn)利潤增殖的選擇路徑上，兩者殊途同歸。

二、國家主導(dǎo)下風(fēng)險(xiǎn)投資模式的建構(gòu)

解放日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)黨委書記、社長尹明華曾經(jīng)說過2008年是報(bào)業(yè)傳媒轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)年，而選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式是“破題”的關(guān)鍵。報(bào)業(yè)傳媒的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否應(yīng)該引入風(fēng)險(xiǎn)投資模式，答案是肯定的，而且已經(jīng)有了成功的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。在現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資資本結(jié)構(gòu)中，國有融資方式占了主流，這種資本原則必定將逐步減弱其核心地位。因此，我們倡導(dǎo)在國家主導(dǎo)下，以外資疏導(dǎo)和民問資本的積聚為兩個取向的風(fēng)險(xiǎn)投資模式的建構(gòu)，其要旨在于大力發(fā)展業(yè)外資本進(jìn)入報(bào)業(yè)傳媒的改革市場。

1何謂國家主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式?

提倡國家主導(dǎo)的模式建構(gòu)首先必須清晰國家的性質(zhì)，關(guān)于國家的屬性存在兩種理論：契約論和掠奪理論。契約論認(rèn)為：國家是被公眾創(chuàng)造出來的保護(hù)公眾利益、調(diào)解社會糾紛的制度安排。他們主張由國家來組織、實(shí)施各種契約或規(guī)則，可以節(jié)省各種簽約成本、實(shí)施成本和保護(hù)成本。

而掠奪理論或剝削理論認(rèn)為“國家是某一階級或集團(tuán)的者，它的作用是代表該階級或集團(tuán)進(jìn)行壓迫和剝削，榨取他們的收人。按照掠奪論的觀點(diǎn)，國家界定了一套產(chǎn)權(quán)或制度安排，目的在于使權(quán)利集團(tuán)的收益最大化，而可能無視其他社會集團(tuán)的利益，也無視它對社會整體福利的影響。因而，這種理論只能解釋不利的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)或制度安排為何能夠存在。

在我們看來國家是一個大概念，在某種程度而言，代表了一種公共意志表達(dá)的產(chǎn)物。只是代表國家行使權(quán)利。所以，國家和公民通過憲法來規(guī)制權(quán)利和義務(wù)，而國家和政府之間又因?yàn)閼椃ù_立了政府和國家問的關(guān)系，公民也確認(rèn)權(quán)利由政府行使。通過分析，我們可以明確知道，國家、政府與公民之間是兩個委托的關(guān)系。真正意義上的國家不能等同于政府，它的內(nèi)涵中應(yīng)該包括普通的民眾。

因此，我們提出的國家主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式與現(xiàn)行的政府主導(dǎo)模式是有差異的，后者是市場中實(shí)際的“操盤手”?！皥?zhí)行者”，不僅通過行政指令介入與管理市場，而且還是行為主體；而前者不再是實(shí)施者，它的作用與功能體現(xiàn)在對市場的宏觀調(diào)控與引導(dǎo)，也就是國家主導(dǎo)是一種管理方式，不是具體的執(zhí)行策略。

所以，我們認(rèn)為所謂國家主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式，就是在國家的控制、指導(dǎo)、調(diào)節(jié)或準(zhǔn)許下，使市場機(jī)制的作用在傳媒領(lǐng)域得到逐步發(fā)揮和全面貫徹。

2國家主導(dǎo)下風(fēng)投模式的兩種取向：外資的疏導(dǎo)與民間資本的積聚

我們倡導(dǎo)的國家主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式是為了弱化政府的行政職能。旨在通過規(guī)劃、引領(lǐng)、調(diào)控實(shí)現(xiàn)角色的轉(zhuǎn)換，因而在新的框架內(nèi)，通過制度供給疏導(dǎo)外資，盤活市場存量；再開通渠道，實(shí)現(xiàn)民間資本的積聚，放大增量，發(fā)揮業(yè)外資本的主流作用。

(1)外資的疏導(dǎo)

自1995年以來，先后有50多家國外風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)入我國，2004年。旗下管理高達(dá)183億美元投資基金的全球最大的私募基金之一的美國凱雷集團(tuán)投資聚眾傳媒，標(biāo)志著真正的國際資本進(jìn)入新興傳媒。外資風(fēng)投進(jìn)入中國采取的是大量合作經(jīng)營與部分獨(dú)資相結(jié)合的方式，表現(xiàn)出的特點(diǎn)是：其一，規(guī)模不大。2006年只有10個億的金額出現(xiàn)在傳媒市場上，這個量不僅相對風(fēng)投機(jī)構(gòu)沒有完全展開，而且對傳媒的市場需求容量也是微小的；其二，投資的領(lǐng)域狹窄，更多在影視制作與新興媒介，染指傳統(tǒng)報(bào)業(yè)的微乎其微。所以，我們現(xiàn)在要爭取的是外資投入的擴(kuò)量與增容，將龐大的業(yè)外資本引入報(bào)業(yè)市場，而這一切的前提條件就是政策的開放與市場的疏導(dǎo)。

對于外資的利用與疏導(dǎo)，我們可以借鑒其他國家成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資形式，以美國和英國為例，它們都是以發(fā)達(dá)的資本市場為基礎(chǔ)，同屬于證券市場中心型模式。但是具體而言，他們介入傳媒產(chǎn)業(yè)的方式存在明顯的不同，美國主要采用“赤字模式”，即在新產(chǎn)品的開發(fā)中，風(fēng)險(xiǎn)投資者和制作者分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以獲得該產(chǎn)品的使用權(quán)，而制作者因承擔(dān)部分市場風(fēng)險(xiǎn)而享有傳媒的二級和三級銷售權(quán)。英國則是“成本附加模式”，即投資者不僅可以委托制作者制作產(chǎn)品并支付全部費(fèi)用，還要預(yù)付利潤作為回報(bào)，投資者可以獲得大部分二級權(quán)利。而作為風(fēng)險(xiǎn)投資后起國的韓國采用的是國家資本與私人資本相結(jié)合的運(yùn)作模式，以動員社會資本為主，官民共同融、投資的方式進(jìn)行資本經(jīng)營。中國傳媒產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)特點(diǎn)與韓國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展存在很多相似點(diǎn)，所以，我們可以借鑒其成功之處，營造以國家主導(dǎo)。外資與民間資本為主體的官、民共融的投資模式。

(2)民間資本的積聚

所謂民間資本包括社會機(jī)構(gòu)資本和私人資本兩類，在現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資市場，民間資本很難涉足傳媒市場，原因是多方面的。其實(shí)，中國市場擁有相當(dāng)量的社會閑散資本在股票市場，2006年11月，國民存款總額已突破16萬億元。也就是我們并不缺少資金流量，而是缺乏將這種巨量的社會資金積聚成流，滲透于風(fēng)險(xiǎn)投資市場，使其成為市場的中流砥柱。那么造成這種“有量無市”的原因在于：

第一，國人的風(fēng)險(xiǎn)投資意識淡薄。國人傳統(tǒng)的理財(cái)觀點(diǎn)根深蒂固。買國債、購保險(xiǎn)、閑蕩于股票市場是大部分人投資于銀行獲取固定收益后的主要資金流向，對于參與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的風(fēng)投市場，贏取長線的增殖回報(bào)，尚沒有形成強(qiáng)烈的投資意識。

第二，缺乏資金匯流的渠道。要將大量閑散的社會資本、民營資本等業(yè)外資本引入風(fēng)險(xiǎn)投資市場，積聚財(cái)富的渠道是關(guān)鍵。一個成熟的風(fēng)投市場應(yīng)該有風(fēng)險(xiǎn)資本家、風(fēng)險(xiǎn)投資家、中介機(jī)構(gòu)組成，他們各司其職。而綜觀目前的風(fēng)險(xiǎn)投資市場，成熟度不夠，社會風(fēng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量少、作用低下，缺乏大量直接面對市場的投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)。這意味著巨量的社會資本沒有直接的釋放途徑參與到風(fēng)險(xiǎn)投資的市場營運(yùn)中。

第三，政策對資金募集的限制。報(bào)業(yè)集團(tuán)是事業(yè)性質(zhì)的單位。所以政策規(guī)定了其社會屬性，一是社會公益目的，不是盈利目的，二是國有資產(chǎn)，不是其他資本，因而，總體上作為一個事業(yè)單位的報(bào)業(yè)集團(tuán)或者報(bào)社是不能吸納業(yè)外資本的。雖然《中外合資、合作廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營企業(yè)管理暫行規(guī)定》(簡稱“44號令”)，已于2004年11月28日正式實(shí)施，為外資與社會資本進(jìn)人傳媒市場開啟了縫隙，在政策框架內(nèi)，允許業(yè)外資本的進(jìn)入。但是，目前的開放對資本需求龐大的報(bào)業(yè)市場而言。其力度明顯不夠。

所以，開掘大量閑散的業(yè)外資本，將其引入風(fēng)險(xiǎn)投資市場是解決目前風(fēng)險(xiǎn)投資市場融資主體單一、風(fēng)險(xiǎn)性強(qiáng)。增加放量的必然路徑。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入報(bào)業(yè)傳媒的戰(zhàn)略基點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資要進(jìn)入報(bào)業(yè)市場，為報(bào)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型做貢獻(xiàn)，它必定要經(jīng)歷從政策突破到市場孵化到投資意識的培植等多重壁壘，因此，只有選擇恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略立足點(diǎn)才能突破障礙，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與報(bào)業(yè)傳媒的真正聯(lián)姻。

1制度的供給

報(bào)業(yè)傳媒的雙重屬性使然，其產(chǎn)業(yè)融資行為必定受制于政府管理，制度供給是風(fēng)險(xiǎn)投資登陸報(bào)業(yè)傳媒市場的必要條件。按照道格拉斯·諾斯的界定：“制度是由一系列正式約束、社會認(rèn)可的非正式約束及其實(shí)施機(jī)制構(gòu)成的，正式制度的制定、變動或修改，往往帶有一定的權(quán)威性，執(zhí)行時具有很大程度的強(qiáng)制性，非制度則是在特定歷史階段自發(fā)形成并為社會認(rèn)可。兩者互相依存、互相補(bǔ)充?！痹谖覈L(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展史，政府作為供給主體提供了一系列的正式制度，每一項(xiàng)新的重大安排通常會被作為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的動力支撐。

對于報(bào)業(yè)傳媒而言，最大的制度供給來源于產(chǎn)權(quán)歸屬，而產(chǎn)權(quán)的清晰度是制約風(fēng)險(xiǎn)投資入場的必要因素。中國報(bào)業(yè)市場正在推進(jìn)的漸進(jìn)式改革的一個突破點(diǎn)就是傳媒的改制與轉(zhuǎn)型，即我們可以按照媒介市場參與各方的利益取向，將傳媒市場分解為社會服務(wù)的“國家傳媒”、充當(dāng)社會瞭望哨的“公共傳媒”以及實(shí)現(xiàn)傳媒產(chǎn)業(yè)功能的“商業(yè)傳媒”等幾種形式，只有建立多層級、多元結(jié)構(gòu)的傳媒市場，才能消解在意識形態(tài)化與傳媒產(chǎn)業(yè)化的兩難抉擇，產(chǎn)權(quán)歸屬才有最終落實(shí)的可能，風(fēng)險(xiǎn)投資才能找到自己的市場。

2發(fā)展報(bào)業(yè)投資基金

中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院了《2007年中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)研報(bào)告》，指出2007年中國風(fēng)險(xiǎn)投資總額近400億元，投資項(xiàng)目數(shù)也高達(dá)741個項(xiàng)目。雖然我們明確感受到風(fēng)險(xiǎn)投資市場的增量與放大，但是遺憾的是這種增量并沒有惠及對資本融資需求程度高的中國傳統(tǒng)媒介。

因此，我們建議大力發(fā)展報(bào)業(yè)產(chǎn)業(yè)的投資基金，專門致力于報(bào)業(yè)傳媒的融資建設(shè)，借鑒美國傳媒產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的基金模式，在專業(yè)領(lǐng)域里締造由傳媒融資家、傳媒投資家與傳媒項(xiàng)目的管理者構(gòu)成的投資體系。

3報(bào)業(yè)傳媒風(fēng)投意識的培植

一直以來，中國報(bào)業(yè)傳媒推行政府主導(dǎo)下的漸進(jìn)式、邊緣突破的改革，報(bào)業(yè)傳媒既是改革的觸動者又是利益的既得者。所以。在觸及傳媒產(chǎn)權(quán)改革的攻堅(jiān)戰(zhàn)時，報(bào)業(yè)傳媒雖然可以獲得“自由身”，投身于市場的熔爐，但是這樣的結(jié)果就是將導(dǎo)致傳媒喪失政策的傾斜與保護(hù)，失去部分利益。所以。這從一個層面上解釋了，為什么涉及傳媒改革底線的產(chǎn)權(quán)歸屬問題受到來自上下兩方面的“搖晃”。

篇(7)

一、河北省發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性

風(fēng)險(xiǎn)投資是一種資本組織形態(tài)，最早出現(xiàn)于19世紀(jì)末20世紀(jì)初期。1946年哈佛大學(xué)商學(xué)院教授GeorgeDoriot和新英格蘭地區(qū)的一些企業(yè)家共同組織了一個稱為美國研究與發(fā)展公司進(jìn)行股權(quán)投資，揭開了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資的序幕。風(fēng)險(xiǎn)投資的概念一般分為廣義和狹義兩種。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資。狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集性產(chǎn)品或服務(wù)的投資。在狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資中，有時是特指股權(quán)投資。我國在1985年成立了第一家專營新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國性金融企業(yè)――中國新技術(shù)企業(yè)投資公司。在改革開放的浪潮中，中國風(fēng)險(xiǎn)投資積極吸取外國的寶貴經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合中國實(shí)際情況，以政府為杠桿作用，在幾年的時間里迅速的發(fā)展起來，為推動我國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了大量的資金，為我國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展提供了不小的幫助。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是成長性和效益性極高的快速產(chǎn)業(yè)，在其快速發(fā)展的帶動下，其他產(chǎn)業(yè)也快速的更新?lián)Q代，從而帶動了整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級換代，使整個社會經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)和生活方式發(fā)生改變。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)是速度快、競爭激烈。這種傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)無法比擬的快速性顯然需要一種具有“及時性”的金融系統(tǒng)作為資金保障，否則機(jī)會就會稍縱即逝。傳統(tǒng)金融體系必須以借貸者的有形資產(chǎn)作為抵押,優(yōu)先考慮商業(yè)安全性，使得僅僅擁有無形資產(chǎn)的高技術(shù)中小企業(yè)一籌莫展。相反，風(fēng)險(xiǎn)投資能適應(yīng)高技術(shù)發(fā)展的特殊性,及時而有效地提供發(fā)展所需的資金、專業(yè)化管理及其他配套服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資被稱為企業(yè)和企業(yè)家的“搖籃”，科技成果轉(zhuǎn)化的“催化劑”，高科技企業(yè)發(fā)展的“推動器”。其通過幫助高科技從“知識”轉(zhuǎn)化為“技術(shù)”，再從“技術(shù)”轉(zhuǎn)化為“經(jīng)濟(jì)”，推動科技型企業(yè)由小變大，由弱到強(qiáng)。所以風(fēng)險(xiǎn)投資是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一種有效手段。

近年來，河北省瞄準(zhǔn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢領(lǐng)域，集中力量發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。省內(nèi)按照“一線兩廂”區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合各地區(qū)位、產(chǎn)業(yè)、資源支撐條件，確定建立“六大基地兩個產(chǎn)業(yè)帶”，即石家莊國家生物產(chǎn)業(yè)、河北半導(dǎo)體、河北軟件、石家莊信息產(chǎn)業(yè)、保定新能源和能源設(shè)備、廊坊信息產(chǎn)品制造高技術(shù)產(chǎn)業(yè)六大基地，廊保石、秦唐滄兩個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶，引導(dǎo)和促進(jìn)生產(chǎn)要素向重點(diǎn)區(qū)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚，著力打造實(shí)力雄厚、競爭力強(qiáng)的河北高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群。從河北省風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的情況來看，雖然已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“零”的突破，但與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展較快的北京、上海、深圳、江蘇、陜西、湖北等省市相比，還有很大的差距，制約了河北省科技型中小企業(yè)自身的發(fā)展，成為影響河北省科技競爭力的主要因素。為了促進(jìn)河北省科技型中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，從而推動河北省高新技術(shù)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已成為當(dāng)務(wù)之急。

二、河北省風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀

由于河北省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展起步很晚，數(shù)據(jù)資料有限，表1選取了三個方面來對河北省、廣東省和河南省進(jìn)行比較。

廣東省是我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展最快的地方，而河南省是河北省的鄰省，所以選取這兩個省作為對照。從表1中可以看到，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)規(guī)模上，河北省分布比較均勻，都是33.3%，而廣東省與河南省各個規(guī)模上都有分布。可見，河北省的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本規(guī)模較大，但投資機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，相對而言，河北省的總體規(guī)模跟其他省比較就小，從投資項(xiàng)目所處階段的數(shù)據(jù)來看，河北省的投資都在項(xiàng)目種子期進(jìn)行，而廣東省與河南省在成熟期比重很大，比重分別為43.3%和100.0%。說明河北省的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)獲取投資利潤的風(fēng)險(xiǎn)大，不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的回收，另一方面可以看出河北省的風(fēng)險(xiǎn)投資多是以政府選擇項(xiàng)目為主。從表1中還可以看出在2007年河北省風(fēng)險(xiǎn)投資單個項(xiàng)目的投資額平均為1944萬元，可以看出河北省的風(fēng)險(xiǎn)投資強(qiáng)度很大，說明河北省風(fēng)險(xiǎn)投資對單個項(xiàng)目投資規(guī)模較大，將資本這個“雞蛋”裝在一個籃子里的傾向嚴(yán)重。由此可以看出河北省風(fēng)險(xiǎn)投資正處于起步階段，在風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模以及經(jīng)驗(yàn)上都還欠缺，不成熟。筆者調(diào)查了河北科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司、石家莊科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、河北中茂創(chuàng)業(yè)投資有限公司三家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其概況是：河北科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司是省委省政府批準(zhǔn)建立的具有政府導(dǎo)向職能的科技風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，目前河北省成立最早、規(guī)模最大、經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。河北科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司注冊資金為1.3億元人民幣，2003年又獲得政府新增5000萬人民幣，現(xiàn)有資金3.15億元人民幣，重點(diǎn)投資于生物技術(shù)、現(xiàn)代醫(yī)藥和電子與信息技術(shù)領(lǐng)域。公司投資方式多以股權(quán)投資為主，到2008年為止公司共投資項(xiàng)目32個，項(xiàng)目總投資14.24億元人民幣，其中風(fēng)險(xiǎn)投資4.9億元人民幣，吸收資本9.34億元。除此之外，石家莊科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司是由石家莊市政府牽頭組建的，管理資本5000萬人民幣，投資領(lǐng)域側(cè)重于生物工程與制藥技術(shù)，電子信息、新能源新材料環(huán)保、高效生態(tài)農(nóng)業(yè)，主要以直接注資為投資方式。另外，河北中茂創(chuàng)業(yè)投資有限公司，投資項(xiàng)目在500萬元以上投資方式為股權(quán)投資，一般不控股。2008年“河北省科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，正式提上議程，起步規(guī)模為1億元。2009年正式掛牌運(yùn)作。引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場化方式運(yùn)作的政策性基金，其宗旨是發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿放大效應(yīng)，增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給，克服單純通過市場配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場失靈問題，特別是通過鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，彌補(bǔ)一般創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要投資于成長期、成熟期和重建企業(yè)的不足?？梢姾颖笔★L(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資基本狀況是起步晚，資本規(guī)模小不能在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起主導(dǎo)作用，多以政府投資為主體，使風(fēng)險(xiǎn)投資的高回報(bào)率降低，失去利益驅(qū)動性，無法使風(fēng)險(xiǎn)投資融于市場，無法推動高新技術(shù)的發(fā)展。

三、河北省風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀SWOT分析

SWOT分析法，也稱為態(tài)勢分析法，SWOT四個英文字母分別代表：S強(qiáng)項(xiàng)（優(yōu)勢）；W弱項(xiàng)（弱勢）；O機(jī)會（機(jī)遇）；T威脅（對手）。SWOT分析的四種組合如表2所示。SWOT分析對研究對象的內(nèi)部條件和外部環(huán)境與競爭對手進(jìn)行分析，找出對自己有利且值得發(fā)揚(yáng)的因素，以及對自己不利需要回避的因素，發(fā)現(xiàn)問題并找出解決辦法，從而明確未來的發(fā)展方向，用SWOT分析河北省的風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀有助于更好地探索河北省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的途徑。

其一，發(fā)展劣勢（W）。具體包括：第一，風(fēng)險(xiǎn)投資存在產(chǎn)權(quán)不清晰，政企不分的國有企業(yè)的通病。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司為國家出資，具有國家性質(zhì)的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)部產(chǎn)權(quán)不明了，會出現(xiàn)政企不分現(xiàn)象，影響企業(yè)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資在項(xiàng)目選擇、項(xiàng)目退出時，容易出現(xiàn)“首長意志“并且使得投資主體的權(quán)益與責(zé)任發(fā)生不對稱，很難使得風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)市場化來保證風(fēng)險(xiǎn)投資的高利潤目標(biāo)，從而失去風(fēng)險(xiǎn)投資的本性，只是作為政府的計(jì)劃性投資的的一部分，阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)一步的發(fā)展。第二，資金量小、資金源渠道單一，不能形成規(guī)模型投資。河北省風(fēng)險(xiǎn)投資資金主要來源于政府直接投資和為其他投資者提供擔(dān)保獲取的資本。風(fēng)險(xiǎn)投資資金的來源單一，缺少資本的支持。而以政府為主體的投資計(jì)劃性比較強(qiáng)，市場化比較弱，缺乏高成長、高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的強(qiáng)大利益驅(qū)動，阻礙著風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，再加上政府財(cái)政有限，難以形成大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資，導(dǎo)致長期投入不足，科技成果轉(zhuǎn)化率低的局面，抑制高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第三，投資后的增值服務(wù)不完善，增值服務(wù)不到位。風(fēng)險(xiǎn)投資在進(jìn)行投資后，公司只對創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行一般性的監(jiān)督與約束，并未對創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行完善、到位的增值服務(wù)，來幫助公司在日常的事務(wù)處理中更加完善，幫助公司少走彎路，順利發(fā)展，保證企業(yè)發(fā)展的成功性，以此來降低風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。

其二，環(huán)境威脅（T）。具體包括：第一，獲取高科技信息的渠道少，缺少技術(shù)交流平臺。目前，風(fēng)險(xiǎn)投資多以政府為導(dǎo)向，在項(xiàng)目的選擇上多是被動接受，一方面是由于這些風(fēng)險(xiǎn)投資多是政府性的，受國家控制，具有計(jì)劃性；另一方面主要是因?yàn)檫@些高科技信息獲取的來源渠道相當(dāng)窄，無法進(jìn)行廣泛的技術(shù)交流，導(dǎo)致投資公司不敢冒昧的去嘗試自己不太了解的行業(yè)，這就導(dǎo)致市場上出現(xiàn)數(shù)以萬計(jì)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家正在等錢下鍋和風(fēng)險(xiǎn)投資的資本逐漸擴(kuò)大，大量資本懸浮在空中，無法落地兩種現(xiàn)象并存，進(jìn)一步阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。第二，退出機(jī)制不完善、退出方式單一。國內(nèi)的資本市場尚不完善，上市的企業(yè)門檻很高，二級市場還不完善，而且河北省的創(chuàng)業(yè)公司實(shí)力有限，一般無法上市，導(dǎo)致河北省風(fēng)險(xiǎn)投資退出時多以產(chǎn)權(quán)交易為主，退出方式單一，很難做到資本的高回報(bào)率，影響風(fēng)險(xiǎn)投資的下一輪投資，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資的可持續(xù)性降低，阻礙風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資在項(xiàng)目分析與項(xiàng)目退出階段都需要中介機(jī)構(gòu)的大力支持與幫助，而河北省能為風(fēng)險(xiǎn)投資提供有效服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)較少，專業(yè)性強(qiáng)、信譽(yù)高的中介機(jī)構(gòu)更少，因而河北省風(fēng)險(xiǎn)投資公司大部分需要去外地尋找中介機(jī)構(gòu)，這阻礙了河北省風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展。

其三，發(fā)展優(yōu)勢（S）。具體包括：第一，區(qū)位優(yōu)勢。河北省毗鄰京津，京津高度發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)與社會為河北省的經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展創(chuàng)造了有力的外部環(huán)境。首先，北京和天津是中國經(jīng)濟(jì)文化重鎮(zhèn)，北京的中關(guān)村更被譽(yù)為中國的“硅谷”，是中國高科技信息的集中地，也是中國最先進(jìn)技術(shù)的誕生地，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供可靠地科技信息和相關(guān)專家的意見。其次，北京和天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，有大量的外資企業(yè)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大，能夠?yàn)楹颖笔〉娘L(fēng)險(xiǎn)投資提供物質(zhì)性的幫助。第二，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。目前，河北省重點(diǎn)培育產(chǎn)業(yè)中的醫(yī)藥、信息技術(shù)、現(xiàn)代物流等在國內(nèi)都占有重要的地位，而且在省內(nèi)的發(fā)展空間也很大。這些行業(yè)可以說是風(fēng)險(xiǎn)投資最喜歡的“食物”，可見河北省的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢還是相當(dāng)有實(shí)力的。

其四，機(jī)會（O）。具體包括：第一，國際資本與產(chǎn)業(yè)調(diào)整機(jī)遇。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，國內(nèi)一直強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。河北省為實(shí)現(xiàn)建設(shè)沿海經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展強(qiáng)省的目標(biāo)，必須進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。近年來，華為，富士康，中國能源城等大企業(yè)大項(xiàng)目先后落戶于河北，這些變化為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了機(jī)遇，也相應(yīng)的提出了挑戰(zhàn)。第二，政策的開放機(jī)遇。河北省為了發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，出臺了相關(guān)政策和法律，比如《河北省扶植高新技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策規(guī)定》，《河北省扶植高新技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干補(bǔ)充規(guī)定》，以及河北省科技廳的《河北省科技廳關(guān)于鼓勵科技創(chuàng)新企業(yè)的若干措施》等都直接的促進(jìn)了高新技術(shù)的發(fā)展，為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供了難得的發(fā)展機(jī)遇。

四、河北省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展對策

雖然河北省的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展相對緩慢、落后，但也存在著自己的獨(dú)特優(yōu)勢。只要能夠認(rèn)真分析其優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會、威脅，抓住機(jī)遇，發(fā)揮優(yōu)勢，因地制宜，科學(xué)地制定發(fā)展戰(zhàn)略與對策，河北省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展就會邁上一個新的臺階。河北省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展對策具體包括：（1）通過制定政策，完善立法，保障風(fēng)險(xiǎn)投資外部環(huán)境的和諧。河北省政府應(yīng)將發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展作為基本政策，推動風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展；推行一系列的減稅、退出優(yōu)惠政策促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展，為風(fēng)險(xiǎn)投資這艘船能在市場化的大浪中順利航行保駕護(hù)航。（2）規(guī)范發(fā)展資本市場，建立健全風(fēng)險(xiǎn)資本籌措機(jī)制，強(qiáng)化省內(nèi)外的金融合作，擴(kuò)大融資渠道。建立以政府資金為杠桿作用，引導(dǎo)多方投資的風(fēng)險(xiǎn)投資融資體制，推進(jìn)資本資源的多樣化發(fā)展，通過與省外的金融市場合作，擴(kuò)大融資渠道，將風(fēng)險(xiǎn)投資資本做大做多。從而改善我省科技投入，提高成果轉(zhuǎn)化率，促進(jìn)河北省經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。（3）建立信息交流平臺，提高獲取信息的廣泛性。建立網(wǎng)絡(luò)信息平臺，為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供信息服務(wù)，使雙方能夠迅速了解國內(nèi)外的高新技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r和最新的動態(tài)，以避免技術(shù)開發(fā)盲目，降低風(fēng)險(xiǎn)性；同時信息平臺可以幫助風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者互相了解對方，促進(jìn)企業(yè)間先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的互相交流，從而使拿著項(xiàng)目找資金的企業(yè)家和科研人員與拿著資金找對象的投資者不至于擦肩而過。（4）豐富金融工具，降低風(fēng)險(xiǎn)性；規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場，保障風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的高效性。通過豐富金融工具，拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資方式，降低風(fēng)險(xiǎn)性；采取將股權(quán)和債權(quán)結(jié)合的混合證券投資形式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給企業(yè)家，從而激勵創(chuàng)業(yè)家，保證企業(yè)的順利發(fā)展。規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資退出的高效率，保障風(fēng)險(xiǎn)資本的再循環(huán)利用，間接的促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。另外，建成中介機(jī)構(gòu)，大量引進(jìn)中介機(jī)構(gòu)人才，建成專業(yè)性強(qiáng)、服務(wù)性好、業(yè)務(wù)素質(zhì)高的中介機(jī)構(gòu)，為河北省風(fēng)險(xiǎn)投資的各個階段提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，保證風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展。

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