序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇股票投資方式范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：股票 投資 風(fēng)險(xiǎn)防控

股票市場(chǎng)的發(fā)展，在一定程度上代表了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，建立一個(gè)和諧、穩(wěn)定的股票市場(chǎng)是我國(guó)持久追求的目標(biāo)。在證券市場(chǎng)里什么意外都可能發(fā)生，所以，這就要求股民必須具備相應(yīng)的股市知識(shí)，切不可盲目跟風(fēng)，看見有人在股市賺了錢，就盲目地在股市里投資，結(jié)果不僅沒有掙到錢，反而賠進(jìn)去更多。如何杜絕大眾盲目進(jìn)股市的現(xiàn)象，如何能夠讓大家認(rèn)識(shí)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，在已有的認(rèn)知下進(jìn)行合理的投資，本文結(jié)合各方資料，就此問題展開了分析并給出了具體的解決方案。

一、股票投資簡(jiǎn)介

（一）股票與股市

股票是股份證書的簡(jiǎn)稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所，包括發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)兩部分。股份公司通過面向社會(huì)發(fā)行股票，迅速集中大量資金，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)營(yíng)。

（二）股票投資：炒股

在證券市場(chǎng)進(jìn)行投資，就是我們俗稱的“炒股”。炒股，有著各種各樣的題材，但大多都是炒經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)的題材。所以在股市上，股票的價(jià)格與上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈正相關(guān)關(guān)系，業(yè)績(jī)愈好，股票的價(jià)格就愈高；業(yè)績(jī)差，股票的價(jià)格就要相對(duì)的低一些。但也不是絕對(duì)的，有些股票的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每股只有幾分錢，但其價(jià)格比業(yè)績(jī)勝過它幾十倍的股票還高，這在股市上是非常正常的。因此，在選取股票時(shí)，一定要謹(jǐn)慎分析，密切關(guān)注該股之前的走勢(shì)，利潤(rùn)，多聽取有關(guān)專家的意見和建議，切忌盲目選股。

二、股票投資風(fēng)險(xiǎn)的類型與特征

（一）股票投資風(fēng)險(xiǎn)

是指投資者在進(jìn)行股票投資過程中，遭受損失或不能達(dá)到預(yù)期收益目標(biāo)的可能性。股票投資風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩大類，即：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。

1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

是指對(duì)所有公司都將產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它源于公司之外，表現(xiàn)為整個(gè)股市平均報(bào)酬率發(fā)生變動(dòng)，購(gòu)買任何股票都不能避免這類風(fēng)險(xiǎn)。比如當(dāng)年的9?11事件，除了造成了巨大的生命損失，股市也隨著這一事件持續(xù)低迷。

2、公司特有風(fēng)險(xiǎn)

源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)（所投資公司近期的表現(xiàn)），表現(xiàn)為個(gè)股報(bào)酬率變動(dòng)脫離整個(gè)股市平均報(bào)酬率的變動(dòng)。例如前幾年的三鹿奶粉被曝含有致癌物質(zhì)三聚氰胺，就因?yàn)檫@一事件，該公司的股票大跌，很多股民在一夜之間傾家蕩產(chǎn)。

（二）股票投資風(fēng)險(xiǎn)的特征

1、不確定性

股票投資風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性。誰也不知道明天的股市會(huì)是什么樣子，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)，也是完全憑借已有的現(xiàn)象、經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行的推測(cè)，這是我們大多數(shù)投資者所能做的。

2、客觀存在性

股票投資的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。股市的利潤(rùn)是巨大的，但所謂“利潤(rùn)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大”，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，沒有哪個(gè)人敢保證那只股票是穩(wěn)賺不賠的，縱然是有名的“股神”，也不是百分之百的賺錢，所以，對(duì)于股市，我們不能報(bào)有“零風(fēng)險(xiǎn)”的幻想。

3、相對(duì)性

為什么股市可以讓人一夜暴富，也可以讓人一夜傾家蕩產(chǎn)，因?yàn)椴煌墓善?，其所需要承?dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同。對(duì)于不同的投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)也是相對(duì)的，如何把握好風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)性，是每一位股民的必修課。

4、可防范性

盡管股票投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但是并非沒有規(guī)律可循，我們要根據(jù)一定的方法，努力地去測(cè)量、估算可能出現(xiàn)的損失，盡力把風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。

三、股票投資風(fēng)險(xiǎn)防控

（一）掌握必要的證券專業(yè)知識(shí)

股票是一門高深的學(xué)問，對(duì)于普通人來說很難研究透徹。但若是想憑借股票的投資獲得成功，必須要話費(fèi)大量的時(shí)間和精力去鉆研證券知識(shí)。我們不排除有人憑借運(yùn)氣獲得成功，但那畢竟是少數(shù)，要想獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的成功，專業(yè)的股票知識(shí)是必須要掌握的。

（二）了解投資環(huán)境，關(guān)注投資時(shí)機(jī)

股市與經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)發(fā)展、政策頒布等方方面面息息相關(guān)。政治安定，經(jīng)濟(jì)進(jìn)步，民生安好，股市一定是繁榮、能掙錢的；反之，政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)衰退、民不聊生，股市將會(huì)是灰暗的，是個(gè)吸金的黑洞。

（三）找到合適的投資方式

股票的投資方式有很多，這就要隨著投資者的習(xí)慣、性格，結(jié)合當(dāng)前的股市發(fā)展來確定適合自己的投資方式，切不可盲目跟風(fēng)，也不可長(zhǎng)期不變，要隨時(shí)保持敏感，靈活的改變現(xiàn)有的投資方式，跟上股市的變化，才能保證自己立于不敗之地。

（四）制定合理投資運(yùn)營(yíng)計(jì)劃

大多數(shù)初入股市的投資者都將注意力放在試產(chǎn)改價(jià)格的漲跌上，卻經(jīng)常忽略本身資金的合理調(diào)整，要知道，資金的本身才是股市的基礎(chǔ)。制定合理周密的資金運(yùn)作策略，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范具有十分重要的作用。

四、結(jié)束語

本文結(jié)合筆者查閱多方資料，就股票投資風(fēng)險(xiǎn)防控的問題展開了探討，具體的分析了當(dāng)前我國(guó)股市的現(xiàn)狀及股市投資的風(fēng)險(xiǎn)所在，就股票投資的防控提出了一些建議，然而由于個(gè)人所學(xué)知識(shí)以及閱歷的局限性，并未能夠做到面面俱到，希望能夠憑借本文引起廣大學(xué)者的關(guān)注，加以指正。

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篇(2)

[關(guān)鍵詞]上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本

一、美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資概況

目前，世界各國(guó)的保險(xiǎn)公司大都采用多種保險(xiǎn)投資方式。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(oecd)把保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分為五類：即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)?、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等。靈活多樣的投資方式，使得不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、安全性和流動(dòng)性的要求和原則對(duì)保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資組合。

在投資多樣化的前提下，各國(guó)政府為了保證保險(xiǎn)資金的安全性，根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)各種投資方式設(shè)定了嚴(yán)格的投資比例，美國(guó)在這方面的限制更加嚴(yán)格(詳見表1)。

以美國(guó)紐約州為例，紐約州保險(xiǎn)法規(guī)定保險(xiǎn)公司的股票及債券投資不得超過總投資的20%，房地產(chǎn)投資不得超過10%，海外投資也不得超過10%。由于壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金來源不同，它們對(duì)于流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的要求不同，投資結(jié)構(gòu)也不相同。壽險(xiǎn)資金由于其長(zhǎng)期的特點(diǎn)，以資本市場(chǎng)作為主要的投資領(lǐng)域，股票類資產(chǎn)比重較大；非壽險(xiǎn)資金投資則主要以貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)為主。例如，1995年英國(guó)壽險(xiǎn)資金46%投資于本國(guó)股票，13%投資于外國(guó)股票，2%投資于國(guó)外債券；非壽險(xiǎn)資金投資本國(guó)股票為26%，投資外國(guó)股票7%，投資國(guó)外債券10%，投資本國(guó)公共部門債券21%。

圖1描述了1992年-2003年美國(guó)所有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)情況。債券投資是美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的第一大投資方式，雖然每年投資比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高達(dá)66.34%；股票投資為美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的第二大投資方式，投資比例一直高于10%，2000年高達(dá)30%；抵押貸款也是重要的投資方式，1992年投資比例達(dá)15.6%，但近年來其投資占比一直下滑，2003年降為0.28%；短期投資近年來重要性日益突出，2003年美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)金及短期投資占比達(dá)9.3%；美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的房地產(chǎn)投資占比一直不高，1992年的高峰期不過2.5%，后來占比不斷下降，2003年僅為0.81%。

總的來看，美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資非常謹(jǐn)慎，2／3的投資資產(chǎn)是債券，其中大部分是市政債券、高評(píng)級(jí)公司債券和美國(guó)國(guó)庫券。圖2是1999年～2004年美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)債券投資的構(gòu)成情況。在美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司所投資的債券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和長(zhǎng)期(10年以上)三分天下，其中短期債券占比最多，并且呈現(xiàn)不斷增加趨勢(shì)，2004年估計(jì)占比達(dá)45.5%左右。

就美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司而言，其投資策略更加穩(wěn)健。表2是1996年—2004年美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司股票投資與房地產(chǎn)投資占比情況。一方面，20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的股票投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投資占比從未超過15%，2004年僅為8.93%。另一方面，20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的房地產(chǎn)投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1994年以來，在上述20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司中，有10家公司基本上未從事過房地產(chǎn)投資。

二、美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)

(一)1995年—2004年美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資收益及其波動(dòng)情況

1995年—2004年，美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司總投資額不斷增加，平均增長(zhǎng)率達(dá)9.62%，2001年達(dá)到最高值19.66%(詳見圖3)。總投資的不斷增加，為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收入的持續(xù)增加奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

總的看來，由于種種因素，美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益率波動(dòng)比較明顯。圖4是1995年～2004年美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司平均投資收益率情況。在此，投資收益率二利息和投資收人／投資資產(chǎn)。10年間美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司整體收益率波動(dòng)起伏，最高時(shí)曾達(dá)到7.51%(1998年)，最低時(shí)僅為5.53%(2004年)。這說明，美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)還比較大。

表3是1995年—2004年美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益率及其波動(dòng)情況。美國(guó)20家上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資收益率普遍低于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)整體水平，各家收益率均值及其波動(dòng)差別也很大。從投資收益率情況看，1995年—2004年，美國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)投資收益率平均值達(dá)6.72%，而同期20家公司中僅有4家公司投資收益率均值高于這一行業(yè)水平，而其它16家公司都低于這一水平；美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司收益率偏低的狀況，是與其投資謹(jǐn)慎策略息息相關(guān)的。從20家公司的具體情況看，投資收益率均值差別很大，10年均值最高的第一美國(guó)(faf)達(dá)14.76%，而最低的保羅·旅行者(sta)僅為5.39%。從投資收益波動(dòng)情況看，20家上市公司的投資收益率波動(dòng)也普遍較大，且情況各異。1995年-2004年，20家公司投資收益率波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差均值為1.62，大大高于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的整體水平(0.66)，其中有14家投資收益率波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差高于1，有5家公司標(biāo)準(zhǔn)差超過2，第一美國(guó)(faf)高達(dá)5.63。

(二)美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率波動(dòng)而造成投資收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率的上下波動(dòng)直接影響證券價(jià)格，利率上升，證券價(jià)格下降；利率下降，證券價(jià)格上升。利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券(特別是國(guó)債)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)市場(chǎng)利率一直變動(dòng)不定，使利率風(fēng)險(xiǎn)成為上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。圖5是1980年—2004年美國(guó)市場(chǎng)的利率變化情況。從1980年-2004年，美國(guó)的短期利率(3月期票據(jù))、中期利率(1年期票據(jù))和長(zhǎng)期利率(10年期票據(jù))均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但各年起伏不定，給上市公司的資金運(yùn)用帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無力還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、規(guī)模大小等因素的影響。信用風(fēng)險(xiǎn)是債券面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，而不同債券因?yàn)槠湫庞玫燃?jí)不同使其信用風(fēng)險(xiǎn)各異。一般而言，政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，其它依次為金融債券和公司債券，而投資回報(bào)率正好相反。美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司普遍投資謹(jǐn)慎，一般投資于信用級(jí)別較高的證券，故信用風(fēng)險(xiǎn)較低。例如，在丘博集團(tuán)的資產(chǎn)組合中，70%以上的應(yīng)稅債券是由美國(guó)財(cái)政部或美國(guó)其它政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的、或者是由穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司評(píng)級(jí)的aa級(jí)以上債券；90%以上的免稅債券為aa級(jí)以上債券，大約70%的債券為aaa級(jí)；只有不足2%的債券低于投資級(jí)別，因此丘博集團(tuán)債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)很小。

3.匯率風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)際投資中，由于匯率變化引起投資收益的變化。當(dāng)投資以外幣所表示的資產(chǎn)時(shí)，要承擔(dān)匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。以丘博集團(tuán)為例，2004年底，其財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)子公司共擁有非美元投資資產(chǎn)約45億美元，這些資產(chǎn)的品質(zhì)和到期日與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)相似，主要以英鎊、加元和歐元計(jì)價(jià)。當(dāng)英鎊匯率、加元匯率或者歐元匯率下降時(shí)，丘博公司將承擔(dān)較大的經(jīng)濟(jì)損失。

4.資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)指保險(xiǎn)公司在某一時(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)現(xiàn)金流和負(fù)債現(xiàn)金流的不匹配，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司收益損失。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是一種典型的現(xiàn)金流運(yùn)作業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司是資產(chǎn)和負(fù)債的集合體，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)，就是某個(gè)時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)的凈現(xiàn)金流小于或大于負(fù)債的凈現(xiàn)金流，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)損失。保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債暫時(shí)的不匹配，只會(huì)影響保險(xiǎn)公司日常賠付、投資的減少和財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性；而長(zhǎng)期的不匹配則會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)給付危機(jī)，最終導(dǎo)致保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。

與資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指投資者由于某種原因急于拋售手中的某項(xiàng)資產(chǎn)，采取價(jià)格折扣等方式造成投資收益的損失。流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)一般具有完善的二級(jí)市場(chǎng)，可以在不降低價(jià)格的情況下隨時(shí)出售；流動(dòng)性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級(jí)市場(chǎng)，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價(jià)格進(jìn)行交易，從而造成資產(chǎn)損失。如果出現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債不匹配的情況，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為了套取現(xiàn)金而急于拋售手中的資產(chǎn)時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就產(chǎn)生了。

5.股票投資風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資股票的比例相對(duì)較高，加之股票市場(chǎng)變化原因復(fù)雜且動(dòng)蕩不定。圖6是1990年—2004年美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500家大公司股票的整體收益率走勢(shì)情況?？傮w上看，美國(guó)股票收益率變化幅度很大，股票投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很高。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500家大公司股票的整體收益率最高曾達(dá)到40%(1996年)，而最低時(shí)為—20%以下(2002年)。因此，股票投資占比較高的上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司往往投資風(fēng)險(xiǎn)較大，投資收益率波動(dòng)偏大。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)美國(guó)上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的影響

(一)投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本的影響很大

風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本(risk-based capital)，是指保險(xiǎn)公司要求等于或超過與其可能出現(xiàn)償付無力風(fēng)險(xiǎn)的具體風(fēng)險(xiǎn)特性相適應(yīng)的最低資本要求的一種制度。在風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本制度下，將保險(xiǎn)公司可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)量化為所需的凈值。這種方法從保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成出發(fā)，根據(jù)保險(xiǎn)公司的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)狀況，有彈性地衡量該公司用于支持業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所需的最低資本，以保證保險(xiǎn)公司的償付能力。如果保險(xiǎn)公司的盈余低于其要求的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本(或風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本的百分比)就會(huì)受到監(jiān)管行動(dòng)的約束，如加強(qiáng)監(jiān)控、限制新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)、要求保險(xiǎn)公司增加資本以免被接管等。

從整體情況來看，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本與凈保費(fèi)的比率在1994年—1998年猛增，其主要原因在于保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的增加(見表4)。1994年—1998年，在美國(guó)的保險(xiǎn)投資組合中，股票占投資資產(chǎn)總額的比率由17%上升到23%；股票的投資風(fēng)險(xiǎn)占凈保費(fèi)的百分比由40%上升到62%，大約2／3的風(fēng)險(xiǎn)資本的增加是由于保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的增加引起的。

篇(3)

開放的社會(huì)態(tài)度

澳大利亞是一個(gè)美麗、干凈、浪漫的國(guó)度，擁有黃金海岸的沙灘、悉尼濱海的歌劇院、以及全面完善的社會(huì)福利制度等。這個(gè)富庶安定的國(guó)家，一直都是華人關(guān)注的中心之一。澳大利亞有3％的人口祖籍中國(guó)，中文(包括其各種方言)如今在澳大利亞是除英語外使用最多的語言，這個(gè)移民國(guó)家保持著它的開放態(tài)度，采取很多措施吸引更多移民。2004年，在澳大利亞教育機(jī)構(gòu)注冊(cè)的中國(guó)學(xué)生達(dá)到68857名，目前占澳大利亞留學(xué)生總數(shù)的20％以

良好的投資環(huán)境

宏觀層面

澳大利亞憑借其出色的國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)記錄，已在全球金融業(yè)中發(fā)揮出重要作用。她擁有世界一流的金融監(jiān)管制度，穩(wěn)定的政局，監(jiān)管良好的先進(jìn)金融體系，歷史悠久、流動(dòng)性好、透明度高的市場(chǎng)。目前，澳大利亞是金融穩(wěn)定論壇的成員國(guó)，還是新成立的20國(guó)組織的成員，該組織對(duì)整個(gè)國(guó)際金融體制具有重要意義。

微觀層面

澳大利亞是全世界股票擁有基數(shù)最大的國(guó)家，接近54％的成人人口擁有股票，也就是說幾乎每2個(gè)澳大利亞人里面就有1個(gè)人擁有股票。澳洲投資市場(chǎng)是亞太地區(qū)規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)投資市場(chǎng)之一，目前它所管理的總資金超過6000億澳元，其交易品種繁多，由股票、債券、期貨和期權(quán)等多種投資產(chǎn)品組成，專業(yè)水平與完善程度都處于世界領(lǐng)先水平。

多樣的投資方式

投資的目的就是讓錢生錢，并且盡量避免風(fēng)險(xiǎn)。全世界的投資方式不外乎儲(chǔ)蓄、基金、外匯、股票、房地產(chǎn)，還有就是投資做生意，澳大利亞也不例外。

儲(chǔ)蓄

從本質(zhì)上而言，儲(chǔ)蓄是一種最簡(jiǎn)單的理財(cái)行為，其主要功能就是實(shí)現(xiàn)保本、固定利息收入或風(fēng)險(xiǎn)管理等理財(cái)目標(biāo)，屬于積少成多的手段。而實(shí)際收益情況卻不是存錢獲利這么簡(jiǎn)單，利率的調(diào)整、利息稅的征收等很多因素在蠶食著銀行的儲(chǔ)蓄額。在澳大利亞，經(jīng)過利息稅過濾之后的收益率，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及通貨膨脹的水平。

經(jīng)商

創(chuàng)業(yè)似乎已成為一個(gè)國(guó)際潮流。到澳洲投資做生意需要很大的一筆資金投入，并且需要專業(yè)人士的加盟與支持。國(guó)內(nèi)投資者因?yàn)椴皇煜ぐ拇罄麃喌氖袌?chǎng)運(yùn)行規(guī)律，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。

基金

在澳大利亞投資基金需要委托專業(yè)的基金經(jīng)理管理，費(fèi)用高，近幾年的回報(bào)不太理想，缺乏收入保障。

外匯

外匯投資方式建立在掌握外匯市場(chǎng)變化的基礎(chǔ)之上，投資者需要不斷跟蹤匯率的變動(dòng)并以此為依據(jù)進(jìn)行投資。相對(duì)來說風(fēng)險(xiǎn)難控，不適合用于長(zhǎng)期投資。

股票

投資股市需要專業(yè)的知識(shí)，足夠的時(shí)間、精力和大量的資金，回報(bào)的不確定性則是眾所周知的，在澳洲股票投資回報(bào)率低于房地產(chǎn)投資。

房地產(chǎn)

房地產(chǎn)是澳洲投資的主要領(lǐng)域，澳洲超過半數(shù)以上的人擁有自己的房產(chǎn)。除了自住以外，很多人也用來投資。通過對(duì)澳洲投資市場(chǎng)幾類投資方式多年回報(bào)率的比較分析，在澳洲投資房地產(chǎn)收益最高。例如一個(gè)水邊豪宅項(xiàng)目，在過去不到豐年的時(shí)間里，房?jī)r(jià)已經(jīng)長(zhǎng)了18％左右。

在澳洲成熟的金融體系下，房地產(chǎn)投資可以說是“用別人的錢賺錢”的方式，借錢買房在澳洲市場(chǎng)上更多是一種投資方式。這里引用一張表格將之與股票投資做一個(gè)簡(jiǎn)單對(duì)比。

篇(4)

1、杠桿炒股也就是業(yè)內(nèi)俗稱的配資炒股，一般杠桿比例控制在1：2到1：3。

2、比如自有本金10萬元，配資方約定一定的利息后，借給20萬，用于股票投資，這時(shí)投資本金就擴(kuò)大到了30萬。如果股價(jià)下跌，虧損的首先是自有資金10萬，而一旦獲利，收益會(huì)成倍增加。

3、所以，配資炒股是一柄雙刃劍，在投資方向正確的時(shí)候，由于本金擴(kuò)大，相應(yīng)的獲利也增加了，但是如果投資失誤出現(xiàn)虧損，損失也因?yàn)楦軛U而放大了。實(shí)際操作中，配資方會(huì)要求借款人將全部本金放入指定的交易賬戶中監(jiān)管，這種投資方式是配資方規(guī)避了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇(5)

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；投資渠道；投資模式

保險(xiǎn)資金運(yùn)用，也就是通常所說的保險(xiǎn)投資，是指保險(xiǎn)公司將其在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償過程中暫時(shí)閑置的保險(xiǎn)資金進(jìn)行合理運(yùn)用，以達(dá)到保險(xiǎn)資金的保值增值目的的過程。改革開放以來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深入，保險(xiǎn)業(yè)得到長(zhǎng)足發(fā)展。2007年上半年全國(guó)保費(fèi)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)：1至6月份全國(guó)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入3718.3億元，同比增長(zhǎng)20.7%。作為保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要內(nèi)容，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用與承保業(yè)務(wù)一道被喻為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的“兩個(gè)輪子”，其重要性日益突出，已成為支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)、提高保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和防范、化解保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要力量。然而目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的這兩個(gè)輪子一大一小，難于齊頭并進(jìn)，保險(xiǎn)資金投資渠道不暢成了制約保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的瓶頸。

一、目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的困難與問題

首先，保費(fèi)的快速增長(zhǎng)和資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾突出。與目前國(guó)際上保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法定渠道相比，我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道相對(duì)狹窄。如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放單等業(yè)務(wù)。而我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用率低，投資結(jié)構(gòu)不合理，新《保險(xiǎn)法》對(duì)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道一直有嚴(yán)格規(guī)定，只允許投資于銀行存款、國(guó)債、金融債、部分企業(yè)債和證券投資基金。雖然2004年允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，但比例不高，保險(xiǎn)公司的資金無法得到充分利用，較大的資產(chǎn)余額處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。

其次，保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)不科學(xué)。從西方國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)踐看，根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用分類，即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)⒌盅嘿J款以外的貸款和其他投資方式等六類，西方國(guó)家保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用以固定收益?zhèn)癁橹?，比例一般?0%-40%之間，很少有超過70%的；股份投資(包括股票和實(shí)業(yè)投資等)一般在10%-30%之間，產(chǎn)險(xiǎn)投資于股份的比例相對(duì)于壽險(xiǎn)要高一些。反觀我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的構(gòu)成狀況，盡管2006年起增加了股權(quán)投資，但比例很低，主要還是集中在銀行存款、債券投資和證券基金投資三個(gè)方面，保險(xiǎn)公司持有的企業(yè)債券占企業(yè)債券總量的一半左右，持有的證券投資基金占整個(gè)證券市場(chǎng)基金份額的26.3%，并且這種構(gòu)成比例的情況至今沒有太大的改觀。

再次，證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給保險(xiǎn)企業(yè)投資帶來一定困難。相對(duì)于國(guó)際成熟的證券市場(chǎng)來說，我國(guó)目前尚處于初級(jí)發(fā)展階段，有很多問題是伴隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融體制改造一道，在發(fā)展中尋求改革與發(fā)展的方向。如國(guó)有股減持問題；市盈率居高不下問題；股指期貨和市推出問題；A、B股市場(chǎng)統(tǒng)一問題等等。這些政策性因素的變化或不確定性都會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，從而影響著保險(xiǎn)企業(yè)的投資收益的穩(wěn)定。

最后，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響著保險(xiǎn)業(yè)的資金營(yíng)運(yùn)。一方面國(guó)家通過積極的財(cái)政政策大量籌集與分配資金，另一方面貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)資金大量閑置；一方面國(guó)有商業(yè)銀行惜貸，存貸比例偏低，另一方面國(guó)有商業(yè)銀行有大量認(rèn)購(gòu)國(guó)債，默默承受著利率風(fēng)險(xiǎn)；一方面企業(yè)貸款難、上市籌資難，另一方面企業(yè)發(fā)債有多頭管理，限制得太死；一方面保險(xiǎn)企業(yè)保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)，另一方面保險(xiǎn)資金營(yíng)運(yùn)卻沒有更寬的出路。

這些狀況表明，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制，這些問題的存在不僅使資金及債券的價(jià)格失真，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)資源造成浪費(fèi)，影響著保險(xiǎn)資金的有效增值。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道的探討----多元化投資

多元化投資組合策略是所有金融機(jī)構(gòu)包括保險(xiǎn)業(yè)增加收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一，要想達(dá)到保險(xiǎn)資金安全性、盈利性和流動(dòng)性的統(tǒng)一，就必須重視保險(xiǎn)資金的多元化組合投資策略的開發(fā)與應(yīng)用。

1. 從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制

投資方式的靈活多樣能為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供廣闊的空間，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以利用明確的資金比例引導(dǎo)保險(xiǎn)資金的投資方向，確保保險(xiǎn)投資的穩(wěn)定性，防止過度投機(jī)，保證保險(xiǎn)公司在兼顧安全性的同時(shí)獲得較好的收益。具體地說，比例投資可以分為方式比例和主體比例，方式比例規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)比較大的投資方式所占總投資的比例，可有效控制有關(guān)高風(fēng)險(xiǎn)投資方式所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，主體比例可有效控制有關(guān)籌資主體所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。主體比例也應(yīng)按投資方式的風(fēng)險(xiǎn)情況分別對(duì)待，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的籌資主體、高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，其比例應(yīng)低一些，如購(gòu)買同一公司股票不得超過投資的10%，對(duì)于較安全的投資方式但存在一定風(fēng)險(xiǎn)的籌資主體，其比例便可高一些，如存款于每一銀行不得超過投資的15%。每一種技資方式的風(fēng)險(xiǎn)大小不同，為了保證保險(xiǎn)投資的盈利性，同時(shí)控制高風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)規(guī)定有關(guān)高風(fēng)險(xiǎn)投資方式所占的比例。同時(shí)為了控制每一籌資主體給保險(xiǎn)公司所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，必須規(guī)定投資于每一籌資主體的比例。根據(jù)現(xiàn)階段我國(guó)的情況，這里主要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，即必須嚴(yán)格區(qū)分產(chǎn)、壽險(xiǎn)的資金投資。

保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)金融市場(chǎng)的成熟程度以及自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)選擇投資工具。由于壽險(xiǎn)是長(zhǎng)期保險(xiǎn)，許多壽險(xiǎn)帶有儲(chǔ)蓄性，更強(qiáng)調(diào)安全性而不十分要求其流動(dòng)性，因而宜選擇安全性和盈利性均較高的投資工具，如不動(dòng)產(chǎn)、貸款。非壽險(xiǎn)是短期保險(xiǎn)，要求流動(dòng)性強(qiáng)，不宜過多投資于不動(dòng)產(chǎn)，而應(yīng)投資于股票、存款。同時(shí)，從風(fēng)險(xiǎn)控制看，壽險(xiǎn)公司投資的比例在主體比例方面，應(yīng)嚴(yán)于非壽險(xiǎn)，因?yàn)閴垭U(xiǎn)期限長(zhǎng)、帶有儲(chǔ)蓄性，控制主體比例，便于保證保險(xiǎn)公司的償付能力，從而保護(hù)被保險(xiǎn)人合法權(quán)益。

2.靈活有效的運(yùn)用多元化投資策略

一般來說保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則應(yīng)符合安全性、流動(dòng)性、收益性三原則，并在遵循安全性原則的前提下以求取得更多的收益，同時(shí)應(yīng)保持一定的流動(dòng)性以應(yīng)付日常開支和保險(xiǎn)賠付。根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用原則的要求，結(jié)合我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的具體情況和投資環(huán)境并借鑒國(guó)外保險(xiǎn)資金運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)保險(xiǎn)資金應(yīng)適時(shí)、靈活、有效地組合以下投資工具，實(shí)施多元化的投資策略：

（1）債券投資。加快發(fā)展債券市場(chǎng)，完善保險(xiǎn)資金的債券投資。國(guó)債市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)一步市場(chǎng)化，提高國(guó)債的流動(dòng)性，并努力形成一個(gè)長(zhǎng)、中、短期相配合的完整體系，或向保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司發(fā)行特種國(guó)債。同時(shí)，要不斷完善國(guó)債結(jié)構(gòu)，健全國(guó)債市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，豐富國(guó)債品種，特別是增加短期國(guó)債和10年期以上長(zhǎng)期國(guó)債以滿足保險(xiǎn)公司的需要，適當(dāng)時(shí)候還可以考慮開放國(guó)債衍生產(chǎn)品，擴(kuò)大保險(xiǎn)公司國(guó)債資產(chǎn)組合投資選擇余地。壽險(xiǎn)資金一般是長(zhǎng)期資金，所以壽險(xiǎn)資金可多一些比例購(gòu)買長(zhǎng)期債券，而非壽險(xiǎn)由于對(duì)資金流動(dòng)性的要求，則可多購(gòu)些短期債券。擴(kuò)大企業(yè)債券的范圍。保險(xiǎn)資金的運(yùn)用可以買賣中國(guó)保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券。除這些中央債券外，浮動(dòng)利率中期債券（FRN）與其它經(jīng)核準(zhǔn)的可投資的有價(jià)證券均可列入保險(xiǎn)公司的投資項(xiàng)目。同時(shí),保險(xiǎn)公司投資的公司債券，應(yīng)限定為評(píng)等在A級(jí)以上的企業(yè)所發(fā)行的公司債務(wù)。

（2）投資基礎(chǔ)設(shè)施。我國(guó)正在進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要大量資金。而這些產(chǎn)業(yè)周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較小，投資回報(bào)率較高。應(yīng)允許壽險(xiǎn)資金投資于抵押貸款或有區(qū)域選擇的不動(dòng)產(chǎn)投資，可謂一舉兩得。

（3）投資不動(dòng)產(chǎn)。投資不動(dòng)產(chǎn)應(yīng)實(shí)時(shí)利用并有收益，對(duì)投資不動(dòng)產(chǎn)的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例應(yīng)該有一個(gè)比例限制。

（4）抵押放款。參考國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司可以采取中長(zhǎng)期抵押放款的方式。中長(zhǎng)期抵押放款通常采用浮動(dòng)利率方式計(jì)算利息。監(jiān)管部門應(yīng)該對(duì)保險(xiǎn)公司其抵押放款金額的范圍和比例進(jìn)行限定。壽險(xiǎn)公司的授信應(yīng)多數(shù)屬于不動(dòng)產(chǎn)抵押與保單質(zhì)押放款，主要原因是中長(zhǎng)期抵押放款利率較銀行穩(wěn)定。在國(guó)外，壽險(xiǎn)公司近年來積極從事由銀行保證的中長(zhǎng)期抵押放款，中長(zhǎng)期抵押放款信用工具日趨多元化，放款規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。

（5）積極進(jìn)行權(quán)益投資。保險(xiǎn)公司應(yīng)積極參與高科技產(chǎn)業(yè)及公共建設(shè)的投資或融資，監(jiān)管部門應(yīng)該制定相應(yīng)的管理準(zhǔn)則，規(guī)定保險(xiǎn)公司權(quán)益資金運(yùn)用及公共投資總額占保險(xiǎn)公司可運(yùn)用資金的額度，來積極促進(jìn)保險(xiǎn)資金能夠高效率的運(yùn)用。

（6）推動(dòng)衍生金融市場(chǎng)的發(fā)展。我們應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的進(jìn)程和發(fā)展不同金融衍生產(chǎn)品所需的初始條件，有步驟、分階段地規(guī)范發(fā)展衍生金融市場(chǎng)。保險(xiǎn)公司可以用衍生金融工具來規(guī)避其所持有的股票、債券等資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)或作為迅速變更股票、債券等資產(chǎn)金融型證券組合比率的一種手段。由于衍生金融工具投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，保險(xiǎn)資金不宜過多地在這方面投入，衍生金融商品的投資有待市場(chǎng)成熟和規(guī)范。

（7）股票投資。股票投資在保險(xiǎn)公司的投資中占有重要地位。當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)很不規(guī)范，大量不能流通的國(guó)有股與法人股的存在使股票市場(chǎng)僅能起到融資的作用。應(yīng)大力發(fā)展多樣化、多類型、多板塊的股票市場(chǎng)。考慮保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者的可行性，本著“穩(wěn)中求進(jìn)”的原則，將保險(xiǎn)資金按一定比例投入到股市中，這不僅可以完善股票市場(chǎng)，有利于國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，而且保證了保險(xiǎn)資金的增值。

作者單位：北華航天工業(yè)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

篇(6)

這里存在兩個(gè)高難度的問題，第一個(gè)是統(tǒng)計(jì)投資者的行為非常困難。這個(gè)問題也許可以通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)解決（實(shí)際上，大數(shù)據(jù)能否解決相關(guān)統(tǒng)計(jì)問題我是懷疑的，但是很多技術(shù)狂都號(hào)稱已經(jīng)解決這個(gè)問題了）。

第二個(gè)問題則更棘手，那就是投資者在很多情況下都會(huì)干出不合邏輯的事來。最近一次巴菲特股東大會(huì)的觀看情況就能體現(xiàn)這一點(diǎn)。

5月6日，巴菲特的公司，伯克希爾-哈撒韋公司舉辦了股東大會(huì)。一個(gè)自認(rèn)為是價(jià)值投資者的人，應(yīng)該去觀看這場(chǎng)盛會(huì)吧？比如說我。

f實(shí)話，我沒有看直播。如果這場(chǎng)大派對(duì)的轉(zhuǎn)播時(shí)間是在大多數(shù)正常作息的中國(guó)人醒著的那段時(shí)間里，而且是在周末，看看這場(chǎng)股東大會(huì)當(dāng)然也算是一件有趣的事。但它跟北京時(shí)間相差13個(gè)小時(shí)，巴菲特和芒格喝著可樂和股東們聊得高興的時(shí)候，北京正是凌晨。算了吧，還是睡覺要緊。

我不看直播的一個(gè)主要原因是，巴菲特和芒格每年都這么說。出于對(duì)這兩位投資偉人的崇拜，我曾翻看過他們之前在所有股東大會(huì)上的問答記錄。如果他們用中文回答股東們的提問，我?guī)缀蹩梢蕴嫠麄冋f了，保證不會(huì)委謬他們的原意。

據(jù)我了解，在5月6日晚上觀看巴菲特和芒格股東大會(huì)的人還是蠻多的。我對(duì)認(rèn)識(shí)的看了這場(chǎng)冗長(zhǎng)的投資脫口秀的人做了個(gè)簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)：他們中股票投資者占大多數(shù)，但是持股時(shí)間最長(zhǎng)的也就3個(gè)月左右。在很多情況下，他們炒股的錢就是他們的日常開銷。

并且，觀看股東大會(huì)視頻直播的人中，60%的人承認(rèn)巴菲特雖然好（其實(shí)用不著他們承認(rèn)，巴菲特有幾百億美元的資產(chǎn)），但是他們認(rèn)為如果把巴菲特的投資方法運(yùn)用到中國(guó)，將會(huì)賠錢。

從那些真的去現(xiàn)場(chǎng)觀看巴菲特股東大會(huì)的人來看，這種悖反照樣存在。在去現(xiàn)場(chǎng)參加股東大會(huì)的人中，中國(guó)人的比例逐年迅速增加。據(jù)說，2017年這次大會(huì)到場(chǎng)觀眾有10%中國(guó)人。中國(guó)是除美國(guó)以外參加人數(shù)最多的國(guó)家，但在中國(guó)如果你提到長(zhǎng)期價(jià)值投資卻會(huì)遭到嘲笑。

我前邊說這么多，你可能以為我是在嘲笑那些非理性的投機(jī)者。其實(shí)并不是，那些價(jià)值投資者也存在非理性的問題。

從理性的角度來看，到處宣傳所謂的價(jià)值投資，對(duì)價(jià)值投資者本身并沒有什么好處。

如果按照價(jià)值投資者所言，“市場(chǎng)先生”的情緒經(jīng)常在過度樂觀和過度悲觀之間顛簸。也就是說市場(chǎng)定價(jià)總是錯(cuò)誤的，那么在一個(gè)只憑感覺和投機(jī)交易的市場(chǎng)上，價(jià)值投資者應(yīng)該賺得更多。這是因?yàn)?，在市?chǎng)情緒悲觀的時(shí)候，越是在情緒化的市場(chǎng)中，對(duì)股票的定價(jià)越是低得離譜。這樣一來，價(jià)值投資者就可以買到相對(duì)更理性的、市場(chǎng)價(jià)格更低的股票。

在市場(chǎng)情緒樂觀的時(shí)候，股票價(jià)格會(huì)高得離譜，這也有利于價(jià)值投資者股票的賣出。但是當(dāng)價(jià)值投資者變多，并且他們都采用剛才所說的投資法，股票價(jià)格波動(dòng)幅度就會(huì)變小，也就是說，價(jià)值投資者賺得會(huì)更少了。

運(yùn)用一種有效投資方式的投資者，從理性角度來說他應(yīng)該為自己的方式保密，這就像蘑菇總是在暗處長(zhǎng)得最好一樣。

篇(7)

數(shù)據(jù)顯示，截止8月9日，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金最近三個(gè)月的平均凈值增長(zhǎng)率為4.65%，股債平衡混合基金平均增長(zhǎng)率為3.30%，而債券型基金出現(xiàn)了普跌，其中可轉(zhuǎn)債基金（B＼C類）最近三個(gè)月平均跌幅達(dá)到了5.79%。面對(duì)市場(chǎng)的快速輪動(dòng)，投資者應(yīng)該如何選擇？廣發(fā)基金分析認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)不確定因素增強(qiáng)，股債市場(chǎng)的快速輪動(dòng)可能進(jìn)一步加劇單一市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，但是具有股債投資靈活性的混合基金往往能夠更加適應(yīng)這樣的市場(chǎng)節(jié)奏，未來優(yōu)秀的混合型產(chǎn)品有望幫助投資者抓住行情的脈博。

混合型基金正在走上一條更加開放、健康和多元的發(fā)展之路。目前，我國(guó)基金市場(chǎng)之前大部分混合基金都有30%的股票投資下限，所以混合型基金都呈現(xiàn)某種股票型基金的特點(diǎn)，即兼顧股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)的投資，但同時(shí)又由于都以股票市場(chǎng)投資為主，真正意義上的混合型基金實(shí)際很有限。

為了打破這種格局，國(guó)內(nèi)基金公司開始調(diào)整混合基金中股票資產(chǎn)配置的限制，逐步打造真正意義上的純混合型基金。以廣發(fā)基金8月19日發(fā)行的廣發(fā)趨勢(shì)優(yōu)選混合型基金為例，該基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0%～95%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。這種完全開放式的投資方式，不僅增強(qiáng)了混合型基金對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)性，同時(shí)有利于混合型基金投資策略的豐富和資產(chǎn)配置收益的提升。

隨著混合型基金股性的減弱，新生代的混合型基金將更加適合普通投資者作為長(zhǎng)期理財(cái)?shù)闹匾ぞ?。從海外?jīng)驗(yàn)看，根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)對(duì)2001年對(duì)共同基金家庭持有的調(diào)查顯示，34%的持有人擁有混合型基金，而從投資共同基金最重要的資金群體，養(yǎng)老金投資共同基金的品種構(gòu)成情況看，在個(gè)人退休計(jì)劃（IRA）及雇主提供的退休計(jì)劃（Employer-sponsored Defined Contribution Plan）兩類退休計(jì)劃中，持有混合基金資產(chǎn)占所投資總資產(chǎn)的比例都在10%左右，明顯高于混合基金在整體基金市場(chǎng)中的比例，說明追求投資安全性的養(yǎng)老金還是相對(duì)偏重對(duì)混合型基金的投資。

中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融工具的不斷涌現(xiàn)將為混合基金的投資提供更大的空間。廣發(fā)基金表示，隨著對(duì)開放式基金使用賣空，杠桿操作等監(jiān)管政策的變化，混合型基金可以為投資者提供與對(duì)沖基金相類似的風(fēng)險(xiǎn)收益機(jī)會(huì)；同時(shí)通過衍生工具的使用，對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行更為靈活的操作。另一方面，基金對(duì)不同市場(chǎng)間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，相比投資人自己進(jìn)行資產(chǎn)配置，具有明顯稅收優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。