序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融發(fā)展前景范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

金融系統(tǒng)正變得越來越全球化的背景下,各國金融監(jiān)管政策也許建立起統(tǒng)一的標準。例如,美國有些關(guān)于限制交易性質(zhì)的金融機構(gòu)的措施,但是這些機構(gòu)可以去巧妙的選擇亞洲，歐洲等其它一些他們認為監(jiān)管較好的國家做，此時，國與國之間監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作就顯得尤為重要。在2003至2004年間,美國出臺連續(xù)加息政策,這些政策非但沒有壓低長期借款成本,截然相反的是,美國之后開始施行的降息政策也沒有起到預(yù)期的效果。歸根結(jié)底，是由于全球資本的自由流動，才會削弱本國的市場操作。所以各國當局加強協(xié)調(diào)的一致性是十分必要的，只有通過協(xié)調(diào)的一致性，才可以做到跨國界的監(jiān)管。

2確立金融”災(zāi)難”預(yù)警一體化機制

對于全球的資本市場來說，全球性金融危機無疑是一顆最大的“毒瘤”，一次全球的巨大災(zāi)難。而面對災(zāi)難的到來人們并非束手無策，而是在災(zāi)難來臨之前提前建立好一套有效的預(yù)警機制。而同樣的，當今全球各國都有自己獨有的預(yù)警方案來應(yīng)對金融危機，但卻沒有完善的全球預(yù)警一體化機制。伴隨著交通通訊便捷以及國家到國家,地區(qū)和地區(qū)之間已經(jīng)緊密聯(lián)系在一起的情況來看，導(dǎo)致唇亡齒寒，因此，更需要緊密團結(jié)。1997年東南亞金融危機和不久前美國金融危機的爆發(fā),已經(jīng)引起了全球金融動蕩。如果我們能實現(xiàn)通過國際合作,建立金融預(yù)警系統(tǒng),就可以在“災(zāi)難”來臨之前，采取相應(yīng)的措施，做到最大程度上的的避免。

3確立全球性金融“災(zāi)難”救助機制

面對全球性的金融“災(zāi)難”的到來，全世界迄今為止缺乏在國際最后貸款人方面的具體安排完善的組織。但關(guān)于這方面的議題卻眾說紛紜，大體可以歸納為以下兩點:一個是在監(jiān)管中母國的地位和作用,關(guān)鍵要點是根據(jù)1983年修訂后的巴塞爾協(xié)議中確定的原則,母國銀行是對其在國外的分支機構(gòu)和子公司在滿足流動性需求狀況時，提供直接責任的，同時要求母行找到自己國家的中央銀行。事實上,母行在其中起到的是一個導(dǎo)管的作用,在適當?shù)那闆r下向外國子公司提供相應(yīng)的幫助。第二,建立相應(yīng)的國際機構(gòu),此舉眾多,主要有建立了國際保險公司、國際最后貸款人措施、社會團體的國際安全網(wǎng)絡(luò)、國際貿(mào)易融資支持體系及緊急籌融資機制等。一些國家的政府、組織和個人也提出了相對周詳?shù)脑O(shè)計,包括建立國際破產(chǎn)法院、全球金融穩(wěn)定基金、系統(tǒng)的全球金融監(jiān)管機構(gòu)等。這一系列的想法反映出各界在金融風險和全球化的優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)注,但假設(shè)實施過程本身會涉及很多利益的分配問題,因此,提高未來金融監(jiān)管國際合作機制仍然任重道遠，但我始終相信，伴隨著經(jīng)濟和金融全球化的過程,金融監(jiān)管國際合作機制必將不斷發(fā)展和完善。

4關(guān)注發(fā)展中國家金融監(jiān)管的發(fā)展方向

篇(2)

四大要素推動在線產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展

工業(yè)4.0發(fā)展奠定產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。工業(yè)革命與金融發(fā)展歷程表明，金融業(yè)積極推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的同時，工業(yè)組織與產(chǎn)業(yè)調(diào)整均帶來金融的創(chuàng)新、激烈的競爭與產(chǎn)業(yè)的繁榮。目前，信息與制造融合的工業(yè)4.0，促進產(chǎn)業(yè)組織變革，制造網(wǎng)絡(luò)化與敏捷化形態(tài)等推動對公金融服務(wù)對象向企業(yè)群演變，在線供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)采集與信息決策基礎(chǔ)逐步完善。

監(jiān)管政策營造寬松市場環(huán)境。國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，以互聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)載體、放寬金融經(jīng)營牌照投放準則，通過金融手段推動市場活力思路日漸清晰，央行等監(jiān)管機構(gòu)對金融創(chuàng)新的支持，政策約束的放松，進一步推動商業(yè)銀行在線供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的實現(xiàn)。

技術(shù)變革強化金融服務(wù)手段?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)、數(shù)據(jù)分析技術(shù)、企業(yè)融資行為轉(zhuǎn)變等推動對公金融服務(wù)形式向關(guān)注新技術(shù)下企業(yè)金融體驗轉(zhuǎn)型。此外，銀監(jiān)會成立普惠金融工作部，提升其對金融信息化的重視高度，積極引導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)金融穩(wěn)健發(fā)展。

市場競爭催生業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型動力。運營成本壓力、客戶資源整合紅利雙向驅(qū)動商業(yè)銀行對公金融經(jīng)營模式向在線供應(yīng)鏈發(fā)展遷移，平安、工農(nóng)中建等已初嘗成果，核心企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跟進。金融創(chuàng)新、市場專業(yè)化競爭、核心企業(yè)融資去中介化等推動對公金融服務(wù)營銷方式向基于供應(yīng)鏈的綜合服務(wù)能力轉(zhuǎn)變。

產(chǎn)業(yè)鏈金融市場初具規(guī)模

市場規(guī)模為基礎(chǔ)，結(jié)合金融監(jiān)管政策、技術(shù)變革與市場競爭等多維因素驅(qū)動，商業(yè)銀行在線供應(yīng)鏈金融以核心企業(yè)為信息與業(yè)務(wù)接口，通過結(jié)構(gòu)性短期融資產(chǎn)品，實現(xiàn)對企業(yè)群基于核心企業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)的信貸需求的資金供給，其業(yè)務(wù)布局與實踐不斷加速。平安銀行達成意向性協(xié)議的核心企業(yè)12家，與海爾集團已進入實踐業(yè)務(wù)推廣階段，并推出橙e網(wǎng)專業(yè)線上供應(yīng)鏈金融平臺；華夏銀行、交通銀行與核心企業(yè)聯(lián)通公司合作，對其上下游企業(yè)完成授信1521萬，業(yè)務(wù)啟動兩月內(nèi)交易207筆，合計投放442萬元，招商銀行與200多家核心企業(yè)形成戰(zhàn)略合作，累計發(fā)放授信1000多億元，農(nóng)業(yè)銀行基于網(wǎng)絡(luò)貸款業(yè)務(wù)已完成與兩家核心企業(yè)合作；在業(yè)務(wù)積極開展的同時，市場潛力普遍認為不容忽視，以工商銀行為例，其核心企業(yè)1600多家，僅前50家關(guān)聯(lián)上下游企業(yè)有20多萬家；中信銀行始終將產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)作為公司戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù)加以推動，產(chǎn)業(yè)鏈金融累計融資額度在近幾年連續(xù)保持兩位數(shù)以上的增速。截至2014年年末，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)授信客戶數(shù)8774戶，融資余額2511.89億元。

在線產(chǎn)業(yè)鏈金融實現(xiàn)四大轉(zhuǎn)變

在經(jīng)歷大型企業(yè)主導(dǎo)財務(wù)供應(yīng)鏈、商業(yè)銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融之后，受信息技術(shù)推動，在線產(chǎn)業(yè)鏈金融實現(xiàn)提高各方信息對稱性、降低產(chǎn)業(yè)鏈融資成本、提高產(chǎn)業(yè)鏈資金利用效率、提高融資響應(yīng)速度、促進產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展、解決業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)中小企業(yè)融資問題等優(yōu)勢。較傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融，在線產(chǎn)業(yè)鏈金融完成四大轉(zhuǎn)變：一是可視性與規(guī)模效應(yīng)顯著增強，服務(wù)組織集中化與服務(wù)能力分散化，行業(yè)、運營方式不斷細分；二是從單一中小企業(yè)少頻次投放與屬地化管理轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝l次多企業(yè)投放與異地化管理，實現(xiàn)商業(yè)銀行服務(wù)模式、風險構(gòu)成、管理成本以及服務(wù)效率等重構(gòu)；三是多主體參與并基于企業(yè)運營行為分析的不確定性成為信貸關(guān)注的要點之一，如付款期限等，信貸柔性策略與市場勢力影響下信貸擴散效應(yīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變；四是從關(guān)注風險補償轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注基于核心企業(yè)信息窗口（可量化信息）及相關(guān)經(jīng)營信息分析支持的信貸方式轉(zhuǎn)變，即點式信貸支持到鏈式信貸支持、信貸投放路徑遷移發(fā)生轉(zhuǎn)變。

業(yè)務(wù)模式分析

綜合業(yè)務(wù)參與主體、信息獲取載體以及業(yè)務(wù)市場控制主體，目前，我國在線供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式可歸為如下四大類別。

商業(yè)銀行主導(dǎo)基于生產(chǎn)組織型核心企業(yè)業(yè)務(wù)模式。綜合商業(yè)銀行在線產(chǎn)業(yè)鏈金融與商業(yè)信用對企業(yè)融資的替代關(guān)系，當前商業(yè)銀行通過與核心企業(yè)ERP數(shù)據(jù)對接，通過基于核心企業(yè)信用背書，沿商業(yè)信用路徑，對上下游提供基于訂單、應(yīng)收賬款等債項的在線信貸服務(wù)，目前該業(yè)務(wù)模式同質(zhì)性較高。

作為在線產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展初期，其特征表現(xiàn)為：第一，業(yè)務(wù)路徑體現(xiàn)為對核心企業(yè)的商業(yè)信用替代；第二，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈較短，通常為核心企業(yè)的一級上下游企業(yè)；第三，金融服務(wù)產(chǎn)品簡單，以提供信貸服務(wù)為主；第四，服務(wù)對象為中小企業(yè)，受融資能力與業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)因素，大型企業(yè)并不采用這一模式；第五，商業(yè)銀行規(guī)模與服務(wù)能力對等，商業(yè)銀行與核心企業(yè)融資需求總體規(guī)模相對等，即大型商業(yè)銀行服務(wù)特大型或大型生產(chǎn)型企業(yè)為主，股份制銀行服務(wù)大型或中型企業(yè)為主。

貿(mào)易組織型核心企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)模式。貿(mào)易環(huán)節(jié)是推動產(chǎn)業(yè)鏈商品流動的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的核心節(jié)點之一。產(chǎn)業(yè)鏈視角，前端貿(mào)易體現(xiàn)為大宗商品，涉及綜合類貿(mào)易平臺與專業(yè)貿(mào)易平臺；中間環(huán)節(jié)完成生產(chǎn)企業(yè)配送的物流平臺；后端貿(mào)易平臺主要表現(xiàn)為電商零售平臺等。目前市場已有實踐見表1。

綜合看來，目前貿(mào)易型核心企業(yè)可歸類為：第一，綜合類大宗商品貿(mào)易平臺，如天津物產(chǎn)等；第二，專業(yè)領(lǐng)域貿(mào)易平臺，如陶瓷、鋼鐵、棉花、白酒、醫(yī)藥、建材等，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)所釋放的規(guī)模金融需求效應(yīng)；第三，物流企業(yè)貿(mào)易平臺，如出口型外運長航等；第四，電商銷售平臺類，如京東、蘇寧電器等。

商業(yè)銀行自建ERP云平臺支持的在線產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)模式。權(quán)衡核心企業(yè)市場地位與在線產(chǎn)業(yè)鏈金融控制力，商業(yè)銀行創(chuàng)建自有企業(yè)營運數(shù)據(jù)成為在線產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展新的切入點。形成一致的是，各商業(yè)銀行均將目標客戶定位為小微企業(yè)。平安銀行雖然從小微企業(yè)入手，提供免費小型簡版ERP系統(tǒng)，助力小微企業(yè)在線簡易財務(wù)管理與進銷存運營管理。通過與金蝶軟件、凱塔信息等企業(yè)的合作，憑借32家分行在所轄區(qū)域（含二級分行和異地支行）已經(jīng)成立了3318家城市商業(yè)合作社，服務(wù)合作社會員數(shù)量超過14萬。南京銀行與寧波銀行也積極開展該業(yè)務(wù)，目前商業(yè)實踐見表2。

非銀機構(gòu)參與的在線產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)模式。以產(chǎn)業(yè)鏈中貿(mào)易中資產(chǎn)為債券標的，非銀機構(gòu)通過資本運作實現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資行為，是產(chǎn)業(yè)鏈金融的另一種模式。信托開展產(chǎn)業(yè)鏈金融已有時日，通常采用核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈集合計劃的方式，為核心企業(yè)或上下游企業(yè)提供融資支持，大型信托公司如建信信托、長安信托等均創(chuàng)立相關(guān)產(chǎn)品，與商業(yè)銀行支持產(chǎn)業(yè)鏈金融模式不同，盡管非銀機構(gòu)所包裝金融產(chǎn)品操作靈活性較好，但存在融資成本較高、響應(yīng)速度較低、融資規(guī)模有限等不足等缺陷，詳見表3。

發(fā)展前景

基于當前四大產(chǎn)業(yè)鏈金融模式，結(jié)合及未來一段時間較為寬松的監(jiān)管政策，從客戶關(guān)系、客戶群體、核心資源、關(guān)鍵業(yè)務(wù)、價值服務(wù)、成本結(jié)構(gòu)、重要合作、渠道通路、收入來源等商業(yè)模式關(guān)鍵要素出發(fā)，預(yù)判在線產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)模式未來將呈現(xiàn)如下四大情形。

商業(yè)銀行主導(dǎo)基于生產(chǎn)組織型核心企業(yè)業(yè)務(wù)模式分化，核心企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合與商業(yè)銀行金融服務(wù)配置共存。從商業(yè)銀行角度來說，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融業(yè)務(wù)準入放松，催生大批類金融機構(gòu)，渠道通路與價值服務(wù)在業(yè)務(wù)中的權(quán)重收縮，競爭加劇使信貸投放不再是商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)核心競爭資源，對核心企業(yè)影響力逐漸下降。從核心企業(yè)角度來說，核心企業(yè)基于對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)控制力、信息采集優(yōu)勢等，其資金獲取方式一方面可通過銀行信用獲取低成本資金，對其上下游企業(yè)商業(yè)信用額度與期限的再調(diào)整；另一方面自建融資渠道（企業(yè)債、P2P融資平臺）獲取低成本資金，通過應(yīng)收賬款或存貨融資、設(shè)備租賃等提供金融服務(wù)，美國Caterpillar、UPS、GE業(yè)務(wù)實踐已有時日，國內(nèi)核心企業(yè)資本化運作備受關(guān)注，以國機集團為例，基于其工作報告設(shè)定90%的資產(chǎn)證券化率目標，國機資本公司將成為繼機械制造、工程承包、貿(mào)易與服務(wù)三大板塊并列的第四大業(yè)務(wù)板塊。產(chǎn)業(yè)集團建設(shè)P2P平臺已有眉目，海爾集團構(gòu)建海融易平臺、熊貓煙花成立銀湖網(wǎng)；可以判斷的是自建融資渠道由于融資規(guī)模與平臺運營成本與市場影響力維護支出的不匹配，最終將促成產(chǎn)業(yè)集團通過股權(quán)參與等方式形成聯(lián)盟，完成聯(lián)盟式P2P直融渠道建設(shè)與維護。

盡管商業(yè)銀行影響力下降而核心企業(yè)市場金融控制力增強加速業(yè)務(wù)模式分化，但受資金規(guī)模與風險管理水平，其對自身金融市場的控制能力有限。就資金規(guī)模，受融資杠桿不得超出資本凈額的50%約束、且貸款投放集中度要求較高，即同一借款人貸款余額不得超出資本凈額的5%。約束要素將決定核心企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合與商業(yè)銀行金融服務(wù)配置共存。

貿(mào)易組織型核心企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)模式將得以強化。貿(mào)易結(jié)算平臺對交易商集聚能力的不斷提升，核心資源與價值服務(wù)將不斷強化，從而推動金融機構(gòu)重要合作的加強。與生產(chǎn)型核心企業(yè)擁有資金流動性不同，貿(mào)易組織型核心企業(yè)受交易額較大使其金融服務(wù)主要依托商業(yè)銀行。同時，貿(mào)易型核心企業(yè)應(yīng)該成為商業(yè)銀行在線產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展重點，核心企業(yè)選擇與準入尤為重要，由于業(yè)務(wù)模式信貸服務(wù)基礎(chǔ)依舊為倉單質(zhì)押與平臺信息擔保，因此關(guān)鍵要素依舊沒變，首先，價格波動性與趨勢；其次，物資倉儲管理規(guī)范性、動態(tài)庫存管理――物流配送等標準化，第三，交易平臺市場影響力與控制力，但線上管理形成的信息質(zhì)量與道德風險會進一步增強。如何設(shè)計、整合大型貿(mào)易企業(yè)與生產(chǎn)企業(yè)之間貿(mào)易結(jié)算融資需求與風險管理，對鞏固大型客戶具有一定的商業(yè)價值。對電商貿(mào)易平臺，小額高頻結(jié)算、信貸需求與其消費無縫咬合，其自建金融消費公司核心資源優(yōu)勢明顯。

篇(3)

現(xiàn)代金融理論是行為心理學(xué)產(chǎn)生的基礎(chǔ)。上世紀50年代初，現(xiàn)代金融理論被正式提出，它認為，當前的證券市場上具有多樣的風險，這些風險可以分為兩類，即系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性。投資的多樣化不會導(dǎo)致系統(tǒng)性風險的消失，而非系統(tǒng)性風險卻能夠因此而消失，這就造成了風險的區(qū)別，即可分散與不可分散。由于風險存在區(qū)別，投資者有了更多的選擇，可以選擇冒著較高的風險獲取更多的收益，也可以在較低風險小減少自己的收益，金融產(chǎn)品整體的風險與收益成為了投資者最為關(guān)心的問題。

部分西方經(jīng)濟學(xué)家從心理學(xué)的角度對投資者的行為進行了分析，他們發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)投資者自身是不理智的，因為投資者具有過高的期望值，所以他們不懂得去規(guī)避風險。很多投資者在盈利之后反而會出現(xiàn)不滿足的心理，沒有認識到風險重要性，期望會因此而提升，一旦出現(xiàn)虧損，投資者才會認識到風險，學(xué)會去規(guī)避風險。這一理論可以被認為是行為金融學(xué)的初始階段，因為它加入了心理學(xué)方面的元素。上世紀80年代，行為金融學(xué)完全發(fā)展成型，研究者找到了金融學(xué)與心理學(xué)的契合點，能夠通過心理學(xué)解釋眾多投資者的行為，讓金融市場獲得更好的發(fā)展。

二、行為金融學(xué)的概述

投資者行為與心理存在的關(guān)系，是行為金融學(xué)的主要研究內(nèi)容，它將投資者的心理分為兩部分，即價值感受、理性趨利。價值感受指的是在資本市場上，投資者表現(xiàn)出的心態(tài)與情緒，有些投資者容易受到他人的感染，他人的行為與情緒會對自己的投資行為造成影響；有些投資者在投資時患得患失，舉棋不定；有些投資者熱愛風險，因為他們相信有風險才能有收益。理性趨利指的是了解各類金融理論，例如資產(chǎn)組合理論、套利定價理論等，以理論作為基礎(chǔ)，購買金融產(chǎn)品，保證自身能夠通過投資獲得相應(yīng)的利益。價值感受是行為心理學(xué)的主要內(nèi)容，因為其中涉及到了投資者的心理活動與行為變化，但是部分學(xué)者認為，行為金融學(xué)只是單純的將金融學(xué)與心理學(xué)進行融合，自身不能成為獨立的學(xué)科，因此，行為金融學(xué)始終存在爭議。

三、行為金融學(xué)的作用

（一）調(diào)整投資者的心態(tài)

在一般情況下，投資者在投資過程中具有以下幾種心態(tài)。首先，從眾心理。很多投資者容易受到他人影響，在進行投資時具有從眾心理，容易根據(jù)他人的行為調(diào)整自己的決定。其次，過于自信。很多投資者不了解自身以及市場的實際情況，容易過高的估計自己，過于相信自己的判斷，即使沒有過高的成功率也敢于做出選擇。再次，過于注重規(guī)避風險。每個投資者都想通過投資活動收獲更多的利益，但是很多投資者過于恐懼風險，他們在進行投資時，率先想到的不是獲取利益而是規(guī)避風險，這會對他們的投資行為造成影響。行為金融學(xué)可以從心理學(xué)角度出發(fā)，對投資者的心態(tài)進行分析，以心理學(xué)為手段，糾正每個投資者的錯誤觀念以及行為，讓投資者與投資市場向著正規(guī)化方向發(fā)展。

（二）控制非理性投資者

金融市場上存在著眾多的投資者，理性投資者所占的比重很小，大多數(shù)投資者是非理性投資者，非理性投資者受自身信息、心態(tài)、情緒影響較為嚴重。每一個投資者都存在一定的差別，有些投資者具有信息來源，有的投資者缺乏信息來源。而且在信息的選擇上也有所偏好，對相同的信息可能出現(xiàn)不同的理解，這會對投資者產(chǎn)生眾多影響。金融市場由理性投資者主導(dǎo)，這是最為理想的狀態(tài)，但是實現(xiàn)具有很高的難度，其中條件當前難以滿足，例如非理性投資者數(shù)量少于理性投資者、理性投資者可以掌握金融市場信息、金融市場保證每個投資者獲利。非理性投資者不可能從金融市場上消失，只能夠進行控制。行為金融學(xué)可以形成相應(yīng)的淘汰機制，控制非理性投資者的數(shù)量，減少非理性行為的出現(xiàn)，讓每一個投資者都可以向著理性的方向發(fā)展。

四、行為金融學(xué)的發(fā)展前景

金融行為本身具有一定復(fù)雜性，理性投資者與非理性投資者共同存在，眾多理論與研究圍繞著這些行為展開。行為金融學(xué)認為，金融市場不可能存在完全的理性，它讓金融學(xué)有了更加寬泛的研究內(nèi)容，也促進了行為金融學(xué)與金融學(xué)擁有了融合的可能，讓行為金融學(xué)擁有了更好的發(fā)展前景。

首先，金融學(xué)與行為金融學(xué)有著共同的研究對象。二者在研究中都包含與投資者相關(guān)的內(nèi)容，金融學(xué)的研究角度偏向于投資者的理性與非理性，而行為金融學(xué)的研究角度偏向于從正常的角度看待投資者。它們的研究理念存在著一定的共通性，而且在研究方法上也有一定的相似性。

其次，金融學(xué)與行為金融學(xué)存在分歧，但是分歧能夠調(diào)和。投資者的理性問題是造成金融學(xué)與行為金融學(xué)分歧的關(guān)鍵。在行為金融學(xué)的觀點中，投資者需要依靠信息作出?Q策，而信息來源的不同會讓投資者的認識存在偏差，當偏差造成投資失誤，而失誤多次出現(xiàn)時，投資者就會對自身行為進行反思，當投資者擁有良好的信息來源時，認識上的偏差就會消失，如果金融市場能夠正確的引導(dǎo)投資者，那么投資者也能夠逐漸向理性化發(fā)展。因此，行為金融學(xué)認為投資者可以趨于理性，這與金融學(xué)的觀點是相同的。

篇(4)

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2015）12004201

隨著2013年上海自貿(mào)區(qū)作為國內(nèi)首個自貿(mào)區(qū)正式啟動，中國全面性的金融改革步伐隨之悄然加速，釋放出金融改革由局部向全面推進的提速信號。央行貸款利率管制的全面放開；國債期貨交易的重啟；并購重組分道制審核程序的實施無一不預(yù)示著我國已經(jīng)開啟了金融改革的全面探索新模式。

1 上海自貿(mào)區(qū)金融改革的國內(nèi)外背景

1.1 國際方面

隨著經(jīng)濟一體化席卷全球，多邊貿(mào)易體制仍不夠穩(wěn)定，多哈談判始終未有突破，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定則在加強，特別是作為美國主導(dǎo)的兩大規(guī)則體系――跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）和跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）正在全速推進，兩大體系的合流勢必對WTO體系產(chǎn)生顛覆性的影響，而對我國來講，這將是一個前所未有的挑戰(zhàn)。面對如此嚴峻的形勢，上海自貿(mào)區(qū)挺身而出，主動應(yīng)對挑戰(zhàn)，以開放促改革，以改革轉(zhuǎn)方式，而對于中國金融業(yè)而言，能否在如此艱苦的國際大環(huán)境中逐步實現(xiàn)新一代的改革開放就取決于上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展。

1.2 國內(nèi)方面

我國沿海方面政策耗盡，東部地區(qū)的吸引力在逐步下降，并缺乏新的增長點，而政府的管理效率也處于停滯狀態(tài)，可見我國迫切需要開啟新的模式，而新的模式需要創(chuàng)新，創(chuàng)新又需要相應(yīng)的政策環(huán)境提供動力?；谶@樣的國內(nèi)環(huán)境，中國必須要適應(yīng)國情，立足于綜合優(yōu)勢，推動新一輪的改革和開放，尤其是作為重中之重的金融領(lǐng)域，而上海自貿(mào)區(qū)作為社會經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，與我國下一輪擴大開放區(qū)域，提升開放水平，推進金融改革是一體化的。

2 上海自貿(mào)區(qū)金融改革的未來發(fā)展

2.1 自由兌換人民幣資本項目

為了確保境內(nèi)外投融資活動的順暢進行，推動“人民幣資本項目可兌換”的先行先試是上海自貿(mào)區(qū)金融改革的首要措施，但要想實現(xiàn)人民幣的自由兌換，必然需要經(jīng)歷一個漫長的過渡過程，因為該兌換是一項涉及多種因素的復(fù)雜的系統(tǒng)工程，例如監(jiān)管體制的不完善、匯率變動不穩(wěn)定，再加上當前全球金融危機的不確定性，上海自貿(mào)區(qū)只有形成一套切實可行的兌換方案，充分做好風險防范工作，才有可能在短時間內(nèi)實現(xiàn)自由兌換人民幣資本項目。

2.2 放寬金融業(yè)準入資格

金融業(yè)的開放為全面開放，既對外，也對內(nèi)，但明確開放方向尚不足夠，關(guān)鍵還在于市場準入的具體落實。例如銀監(jiān)會的支持外資銀行入?yún)^(qū)經(jīng)營，鼓勵跨境投融資服務(wù)和簡化準入方式等支持上海自貿(mào)區(qū)的舉措無一不代表著國家對金融業(yè)準入資格擴大化的重視程度，因此，上海自貿(mào)區(qū)需順應(yīng)我國金融改革的發(fā)展趨勢，加快轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，去除冗長的審批過程和較高的業(yè)績要求等準入門檻，抓緊出臺實施細則，把擴大金融開放的政策措施落實到位，特別是對民營資本和外資金融機構(gòu)的開放。

2.3 實現(xiàn)利率市場化

為了促進自貿(mào)區(qū)與國際市場的充分交流，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)應(yīng)確保利率市場化，即實現(xiàn)資金利率的適度自由浮動，防止套利交易的出現(xiàn)破壞我國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，干擾自貿(mào)區(qū)和諧的經(jīng)濟秩序。但由于境外資金成本要低于境內(nèi)且境內(nèi)外大量資金受區(qū)內(nèi)優(yōu)惠政策吸引匯集于自貿(mào)區(qū)內(nèi)，利率市場化會導(dǎo)致自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行的存貸款利率低于境內(nèi)其他區(qū)域而形成一個龐大的“利率洼地”，由此可能帶來巨大的金融風險。因此，允許上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行的存貸款利率在央行的基準利率上下自由浮動是解決上述提到的問題的最佳策略。利率市場化的設(shè)立無疑會給中國的企業(yè)帶來更大的競爭壓力，但通過市場力量實現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置，以市場化改革打破利益格局的固化正是此次上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立的真正目的。

2.4 設(shè)立離岸金融中心

隨著金融開放程度的擴大，國際交流逐步加強，越來越多貨幣資金匯集過來，上海自貿(mào)區(qū)會自然發(fā)展為一個規(guī)模較大的離岸市場，因此應(yīng)設(shè)立一套切實可行的離岸金融中心管理模式，嚴格分離區(qū)內(nèi)與外界金融體系，對上海自貿(mào)區(qū)實行單獨管控。離岸金融中心建設(shè)的關(guān)鍵是合理設(shè)計離岸市場與在岸市場的資金通道，該通道的寬窄決定了離岸金融中心的安全程度和風險大小。因此，上海自貿(mào)區(qū)需要對資金通道的設(shè)計條件進行整體構(gòu)思和嚴謹論證，同時也可采用稅收或無息存款準備金等方式作為補充調(diào)控手段，最大限度地緩解和降低風險，逐步推進離岸金融中心的建設(shè)過程。

篇(5)

關(guān)鍵詞:村鎮(zhèn)銀行;貸款公司;農(nóng)村資金互助社

中圖分類號:F830.3文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)27-0075-02

資金投入不足一直是制約農(nóng)業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的主要因素之一,為解決農(nóng)村資金投入問題,1996年國務(wù)院頒布了《關(guān)于農(nóng)村金融體制改革的通知》。此后,在中國農(nóng)村逐步形成了以合作金融為基礎(chǔ),商業(yè)金融、政策性金融分工協(xié)作的農(nóng)村金融體系。2006年12月20日,銀監(jiān)會制定了《關(guān)于調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)準入政策更好支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》,調(diào)整和放寬了農(nóng)村地區(qū)金融機構(gòu)準入政策,實行“資本”和“機構(gòu)”放開,在四川、吉林、內(nèi)蒙古等6省(區(qū))試點允許開設(shè)村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和農(nóng)村資金互助社等新型農(nóng)村金融機構(gòu)。2007年3月1日,首批3家村鎮(zhèn)銀行成立,多種新型農(nóng)村金融機構(gòu)的試點就此拉開大幕。截至2009年底,共有172家新型農(nóng)村金融機構(gòu)開業(yè),其中村鎮(zhèn)銀行148家,貸款公司8家和農(nóng)村資金互助社16家。新型農(nóng)村金融機構(gòu)的發(fā)展成為各界關(guān)注的熱點,其發(fā)展壯大對于農(nóng)業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展有著重大的推動作用。

一、新型農(nóng)村金融機構(gòu)的內(nèi)涵

目前國家準許開設(shè)的新型農(nóng)村金融機構(gòu)包括村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和農(nóng)村資金互助社三類。

村鎮(zhèn)銀行是指經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)批準,由境內(nèi)外金融機構(gòu)、境內(nèi)非金融機構(gòu)企業(yè)法人、境內(nèi)自然人出資,在農(nóng)村地區(qū)設(shè)立的主要為當?shù)剞r(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供金融服務(wù)的銀行業(yè)金融機構(gòu),屬一級法人機構(gòu)。

貸款公司是指經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)批準,由境內(nèi)商業(yè)銀行或農(nóng)村合作銀行在農(nóng)村地區(qū)設(shè)立的專門為縣域農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供貸款服務(wù)的非銀行業(yè)金融機構(gòu),是獨立的企業(yè)法人,享有由投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán),依法享有民事權(quán)利,并以全部法人財產(chǎn)獨立承擔民事責任。

農(nóng)村資金互助社是指經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準,由鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、行政村農(nóng)民和農(nóng)村小企業(yè)自愿入股組成,為社員提供存款、貸款、結(jié)算等業(yè)務(wù)的社區(qū)互銀行業(yè)金融機構(gòu),實行社員民主管理,是獨立的企業(yè)法人,對由社員股金、積累及合法取得的其他資產(chǎn)所形成的法人財產(chǎn),享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利,并以上述財產(chǎn)對債務(wù)承擔責任。

目前,已開業(yè)的新型農(nóng)村金融機構(gòu)共吸收股金70億元,存款余額269億元,貸款余額181億元,其中農(nóng)戶貸款5.1萬戶、66億元,小企業(yè)貸款0.5萬戶、91億元,分別占貸款余額的36.5%和50.3%。多數(shù)機構(gòu)已實現(xiàn)盈利,其中2009年累計盈利12 656萬元。初步實現(xiàn)了把城市資金引入農(nóng)村、把農(nóng)村資金留在農(nóng)村,激活農(nóng)村金融市場的目的。農(nóng)村地區(qū)投資多元、種類多樣、覆蓋全面、治理靈活、服務(wù)高效的銀行業(yè)金融服務(wù)體系正在形成。

二、設(shè)立新型農(nóng)村金融機構(gòu)的必要性

農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ),三農(nóng)問題始終是中國改革的根本問題,由于歷史的原因,三農(nóng)問題的重要性在金融層面沒有得到相應(yīng)的解決。盡管近年來農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟得到了長足的發(fā)展,農(nóng)民收入持續(xù)較快增長,但農(nóng)業(yè)還很薄弱,農(nóng)村還很落后,農(nóng)民還不富裕,城鄉(xiāng)差距還較大,農(nóng)村地區(qū)迫切需要金融機構(gòu)加大支持力度。

1.設(shè)立新型農(nóng)村金融機構(gòu)是改善農(nóng)村地區(qū)金融機構(gòu)覆蓋率低的需要。中國銀監(jiān)會2008年8月公布的《中國銀行業(yè)農(nóng)村金融服務(wù)分布圖集》顯示:縣及縣以下農(nóng)村地區(qū)人均金融網(wǎng)點的資源占有率低,平均每萬人擁有機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)僅1.54個;金融服務(wù)資源難以延伸到鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級的農(nóng)村地區(qū),截至2009年11月末,仍有2 836個鄉(xiāng)鎮(zhèn)沒有銀行業(yè)金融機構(gòu)網(wǎng)點,405個金融服務(wù)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn),農(nóng)村金融服務(wù)覆蓋率有待提高。

2.設(shè)立新型農(nóng)村金融機構(gòu)是改善農(nóng)村地區(qū)金融機構(gòu)服務(wù)手段單一的需要。在多數(shù)地區(qū)的農(nóng)村,基本上只有傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù),非信貸類中間業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢,結(jié)算渠道不暢,銀行卡、理財、基金、保管箱、農(nóng)產(chǎn)品期貨等業(yè)務(wù)在農(nóng)村推廣不夠,農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品發(fā)展滯后,咨詢、外匯等其他服務(wù)更是少有。農(nóng)村金融創(chuàng)新能力不足,業(yè)務(wù)品種缺乏,服務(wù)方式單一,結(jié)算手段落后,難以滿足多元化的金融服務(wù)需求。

3.設(shè)立新型農(nóng)村金融機構(gòu)是改善農(nóng)村地區(qū)金融競爭不充分的需要。農(nóng)村地區(qū)金融市場沒有形成有效競爭,分布在非縣城所在地鄉(xiāng)鎮(zhèn)的銀行業(yè)金融機構(gòu)主要是農(nóng)村信用社或郵政儲蓄機構(gòu),截至2007年底還有兩個縣(市)、8 901個鄉(xiāng)鎮(zhèn)僅有1家金融機構(gòu),當?shù)亟鹑谑袌龌咎幱趬艛嘟?jīng)營狀態(tài)。

4.設(shè)立新型農(nóng)村金融機構(gòu)是改善人均貸款水平差距大的需要。中國銀監(jiān)會2008年8月公布的《中國銀行業(yè)農(nóng)村金融服務(wù)分布圖集》顯示,縣及縣以下農(nóng)村地區(qū)的人均貸款額在7 700元左右,而城市的人均貸款額為3.5萬元。

5.設(shè)立新型農(nóng)村金融機構(gòu)是改善農(nóng)村資金外流,資金“農(nóng)轉(zhuǎn)非”現(xiàn)象的需要。農(nóng)村資金外流情況嚴重,并有逐年加大的趨勢。2000年末,縣及縣以下銀行業(yè)金融機構(gòu)存款余額32 787億元,貸款余額24 355億元,資金外流達8 432億元。2005年末,縣及縣以下銀行業(yè)金融機構(gòu)存款余額68 953億元,貸款余額38 825億元,資金外流高達30 128億元。

上述現(xiàn)象嚴重阻礙了農(nóng)村、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展,因此改革農(nóng)村金融體制勢在必行,建立和完善新型農(nóng)村金融機構(gòu)成為當前非常重要的一個途徑。

三、新型農(nóng)村金融機構(gòu)發(fā)展的對策建議

新型農(nóng)村金融機構(gòu)正在不斷發(fā)展壯大,成為農(nóng)村金融市場的一枝奇葩,但各地在建立新型農(nóng)村金融機構(gòu)過程中都是在摸索中前進,目前對其發(fā)展的研究尚沒有形成一整套的成熟的理論,沒有成功模式可供選擇,在發(fā)展過程中存在著貨幣政策、稅收政策不明確,機構(gòu)規(guī)模小、運營成本高、硬軟件落后、農(nóng)村資金互助社登記注冊存在困難,對其監(jiān)管力量不足等問題;此外,新型農(nóng)村金融機構(gòu)與基層央行在執(zhí)行貨幣政策、金融穩(wěn)定及金融服務(wù)等方面也還有待于加強銜接,因此央行和銀監(jiān)會及時出臺相應(yīng)的配套政策勢在必行。

1.進一步放寬準入制度。政府應(yīng)進一步放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)市場準入制度,簡化農(nóng)村地區(qū)金融機構(gòu)登記注冊手續(xù),鼓勵規(guī)范發(fā)展多種形式的,適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟、農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)民需求的新型農(nóng)村金融機構(gòu)和以服務(wù)農(nóng)村地區(qū)為主的社區(qū)性中小銀行;在堅持產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰、組織形式多樣化原則的基礎(chǔ)上,大力發(fā)展新型農(nóng)村金融機構(gòu)。

2.建立強制性資金投入機制基礎(chǔ)上強化政策扶持。明確設(shè)在農(nóng)村的金融機構(gòu)將資金用于當?shù)氐谋壤?凡是對三農(nóng)貸款達到一定比例的金融機構(gòu),政府有關(guān)部門應(yīng)多方面強化政策扶持。如可以改革完善農(nóng)村土地制度和土地管理政策,盤活農(nóng)村存量資產(chǎn),使農(nóng)民貸款有資產(chǎn)可供抵押;對農(nóng)村金融機構(gòu)實行稅收減免政策,必要情況下給予適當補貼;大幅度降低農(nóng)村金融機構(gòu)存款準備金率,繼續(xù)實施支農(nóng)再貸款政策,擴大支農(nóng)再貸款的規(guī)模,準許農(nóng)村地區(qū)存款利率適當高于城市存款利率等,減少農(nóng)村地區(qū)資金外流甚至吸引城市資金流向農(nóng)村。

3.降低農(nóng)村金融服務(wù)成本。針對新型農(nóng)村金融機構(gòu)融資成本高、渠道不暢等問題,應(yīng)及早出臺支持性政策,鼓勵同業(yè)拆借合作,至少在其發(fā)展初期,拆借額應(yīng)不受金融機構(gòu)有無、存款余額大小的限制。同時應(yīng)加快推動信息化、網(wǎng)絡(luò)化進程、降低設(shè)施成本,通過使用熟悉當?shù)厍闆r的農(nóng)民優(yōu)化農(nóng)村信貸員結(jié)構(gòu)、降低人工成本,根據(jù)貸款投向合理確定利率水平。

4.加強農(nóng)村金融產(chǎn)品創(chuàng)新。進一步搞活農(nóng)村金融市場,拓寬融資渠道,創(chuàng)新服務(wù)品種,積極探索推進農(nóng)民資金互助社、土地銀行、糧食銀行的試點,幫助農(nóng)民解決發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的資金問題。加強監(jiān)管,鼓勵和支持金融機構(gòu)創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品和金融服務(wù),大力發(fā)展小額信貸,鼓勵發(fā)展適合農(nóng)村特點和需要的各種微型金融服務(wù)。開展形式多樣的支農(nóng)服務(wù)產(chǎn)品方式,創(chuàng)新開發(fā)出新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品,以滿足農(nóng)村多層次金融需求。

5.加強監(jiān)管。加強審慎監(jiān)管,引導(dǎo)新型農(nóng)村金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營,督促新型農(nóng)村金融機構(gòu)確立三農(nóng)的市場定位。要嚴密監(jiān)控新型農(nóng)村金融機構(gòu)貸款投向,堅決防止貸款投向房地產(chǎn)開發(fā),嚴格控制單戶貸款比例;密切關(guān)注新型農(nóng)村金融機構(gòu)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品定價風險,堅決防止不計成本的盲目市場競爭行為,以實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)發(fā)展;督導(dǎo)地方各級政府本著“指導(dǎo)而不干預(yù)”的原則,積極支持其業(yè)務(wù)發(fā)展,防止政府過多干預(yù)。

6.鼓勵農(nóng)村金融機構(gòu)將存款放貸。政府有關(guān)部門可以制定政策激勵農(nóng)村金融機構(gòu)在保證資金安全的前提下,將一定比例的新增存款投放當?shù)?引導(dǎo)更多信貸資金和社會資金投向農(nóng)村,以支持農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展。

展望未來,新型農(nóng)村金融機構(gòu)必將充分發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”,成為激活農(nóng)村金融市場的生力軍,把農(nóng)村資金留在農(nóng)村,并將城市資金引入農(nóng)村,以促進農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展。

參考文獻:

[1]王進,柯常松.欠發(fā)達地區(qū)新型農(nóng)村金融機構(gòu)建設(shè)探析[J].四川行政學(xué)院學(xué)報,2007,(5).

[2]耿欣,何峰.新型農(nóng)村金融機構(gòu)的構(gòu)建與完善:基于社會公平視角[J].北方經(jīng)濟,2007,(11).

篇(6)

關(guān)鍵詞：金融業(yè)“十一五規(guī)劃”；產(chǎn)業(yè)投資；基金；退出機制

中圖分類號：F830.59文獻標志碼：A文章編號：1673-291X(2008)09-0063-02

2008年2月19日，由央行、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會等一行三會共同制定的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十一五”規(guī)劃》正式公布，明確提出要“積極穩(wěn)妥地擴大產(chǎn)業(yè)投資基金試點”。除此之外，規(guī)劃中指出的金融業(yè)其他方面的發(fā)展目標也會通過各種直接或間接的渠道對產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展產(chǎn)生長遠的影響。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金的定義及功能

2005年10月出臺的《產(chǎn)業(yè)投資基金試點管理辦法》（征求意見稿）對產(chǎn)業(yè)投資基金作了明確的闡釋，將其定義為一種對未上市企業(yè)進行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向特定投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基金設(shè)施等產(chǎn)業(yè)投資。

一直以來，我國的融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主導(dǎo)，直接融資的比例相當小。融資渠道過于單一和集中，其中以銀行體系為主導(dǎo)的間接融資比例高達百分之八九十，而股票市場融資僅占百分之幾，企業(yè)間債券市場的規(guī)模也小得可憐。而今年由于通貨膨脹和流動性過剩的問題日益嚴重，國家實行了從緊的貨幣政策，銀行嚴格控制信貸；中國平安的“再融資”帶來了股市的下跌行情，IPO遇冷，新股破發(fā)，這給企業(yè)期望股市融資帶來了前所未有的困難；這對那些迫切需要資金來進行改革、結(jié)構(gòu)重組和產(chǎn)業(yè)升級的企業(yè)來說無疑是雪上加霜，這一切都加大了市場對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求。產(chǎn)業(yè)投資基金正是為企業(yè)開辟了一條除銀行信貸、債券和上市之外的一種直接融資的新途徑，它能比較有效地解決企業(yè)發(fā)展面臨的資金困境。

1.價值發(fā)現(xiàn)功能。優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)基金、特別是歷史比較悠久的產(chǎn)業(yè)基金對國內(nèi)外各產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著清晰深入的研究，能以專業(yè)投資者的眼光來發(fā)現(xiàn)前瞻性產(chǎn)業(yè)、培育前瞻性產(chǎn)業(yè)；發(fā)現(xiàn)高成長企業(yè)、培育高成長企業(yè)，對我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到積極的作用。

2.彌補政府功能局限的功能。在市場經(jīng)濟的背景下，政府逐漸從市場參與者的角色中淡出，產(chǎn)業(yè)投資基金依靠其自身強大的資本實力，通過考察全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況，依托專業(yè)的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略研究背景，通過市場化運作方式進入政府倡導(dǎo)的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，從客觀上推動產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在一定程度上彌補了政府的功能局限。

3.改善公司治理結(jié)構(gòu)的功能。產(chǎn)業(yè)投資基金以財務(wù)投資者的身份進入公司，改善了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)?；鸨旧淼膹娪麅A向和專業(yè)投資能力，使其具有更高的參與公司治理的熱情。而且，產(chǎn)業(yè)基金與公司沒有業(yè)務(wù)沖突和關(guān)聯(lián)交易，也能保證公司運營的獨立性。

4.資金支持功能。無論國企改制、盤活資產(chǎn)存量、企業(yè)并購重組，還是技術(shù)創(chuàng)新、項目投資和剝離輔業(yè)都需要資金支持，但風險相對較高，政府資金的注入往往難以產(chǎn)生好的效果。而產(chǎn)業(yè)投資基金在挑選投資項目時會進行十分專業(yè)、審慎、獨立的評估，選定項目后通常以股權(quán)融資的方式對企業(yè)提供資金支持。產(chǎn)業(yè)投資基金的介入有利于盤活存量資產(chǎn)，有利于保持穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)風險。

5.增強投資者的信心。通常，企業(yè)有產(chǎn)業(yè)投資者注資會在資本市場上對投資者產(chǎn)生極其重大的刺激，增強投資者對企業(yè)發(fā)展前景的信心。這無論對現(xiàn)在的資本市場，還是從我國宏觀經(jīng)濟的角度來看都具有十分重要的正面意義。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

目前，我國國內(nèi)市場上存在的產(chǎn)業(yè)投資基金主要分為外資、中資和中外合資三類。根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，外資私募股權(quán)投資基金仍然是我國產(chǎn)業(yè)投資基金的主角。2007年1―11月份，外資投資金額占中國創(chuàng)投市場總額的79.5%，本土投資金額僅占季度投資總額的16.3%，中外資平均單筆投資金額差距也相當懸殊，外資與本土平均單筆投資金額分別為872萬美元和444萬美元。①

第一類：外資私募股權(quán)投資基金，在產(chǎn)業(yè)投資基金中占據(jù)絕對優(yōu)勢。其中代表性機構(gòu)有凱雷、華平、新橋、淡馬錫、31等，目前正有越來越多的外國基金進入中國市場。

第二類：中資產(chǎn)業(yè)投資基金。這類基金具有本土企業(yè)背景，因為法律限制而采取了一些規(guī)避措施，采用設(shè)立公司型的投資基金，或者在境外設(shè)立基金在國內(nèi)投資的方式。中科院和招商局設(shè)立的中科招商產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理公司就采用了前一種模式；聯(lián)想控股下面的弘毅投資就是采用境外募集基金而在國內(nèi)投資的模式，其二期基金選擇在開曼群島注冊。據(jù)統(tǒng)計，目前我國各類創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的數(shù)量已經(jīng)達到了250家左右，管理的創(chuàng)業(yè)基金規(guī)模超過了400億元。

第三類，中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金。目前國內(nèi)只有六只合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均為外幣產(chǎn)業(yè)投資基金，是由政府資金參與而國家特批的。由于政府在基金管理中處于主導(dǎo)地位，基金的業(yè)務(wù)開展受到不少限制，目前的運營狀況一般，規(guī)模較小。

三、我國產(chǎn)業(yè)投資基金的前景――星星之火可以燎原

1.快完善產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)法律，實現(xiàn)“有法可依”

目前，《產(chǎn)業(yè)投資基金法》甚至法律效力更低的《產(chǎn)業(yè)投資基金試點管理辦法》尚未出臺。與中資產(chǎn)業(yè)投資基金相關(guān)的法律僅有《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》、《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，以及《公司法》和《合伙企業(yè)法》等。由于立法的缺失，監(jiān)管部門一貫堅持“先立法再放行”的原則，對產(chǎn)業(yè)投資基金的批準設(shè)立慎之又慎，包括渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在內(nèi)的幾家產(chǎn)業(yè)投資基金都是國務(wù)院特批的。

要想實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金的真正發(fā)展，盡快實現(xiàn)立法是最首要、也是最重要的一個環(huán)節(jié)。只有《產(chǎn)業(yè)投資基金法》正式出臺之后，對產(chǎn)業(yè)投資基金的資金來源、退出機制、資金投向等各個環(huán)境作出明確的闡釋，產(chǎn)業(yè)投資基金才能規(guī)范化設(shè)立并得到監(jiān)管部門的認可，真正成就產(chǎn)業(yè)投資基金的“燎原之勢”。

2.盡快推出創(chuàng)業(yè)板，完善產(chǎn)業(yè)投資基金的退出機制

產(chǎn)業(yè)投資基金的退出方式，即公開上市、出售以及破產(chǎn)清算。根據(jù)國情和金融市場的發(fā)展程度不同，不同國家的退出方式各有側(cè)重。其中，公開上市（IPO）是創(chuàng)業(yè)投資公司首選的投資退出方式。而我國目前的情況是，我國產(chǎn)業(yè)投資基金的退出主要依靠二板市場，為高科技領(lǐng)域中運作良好、成長性強的新型中小公司提供融資場所。創(chuàng)業(yè)板遲遲未推出，多層次的資本市場尚未形成，很難為產(chǎn)權(quán)交易提供交易成本低、流動性高的市場。

對產(chǎn)業(yè)投資基金來講，缺乏有效的退出機制將是很長一段時間內(nèi)制約我國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的重要因素。便利的退出機制能保證產(chǎn)業(yè)投資基金的不斷發(fā)展壯大，也是順利籌集資金的重要前提。為了實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金的持續(xù)健康發(fā)展，我國應(yīng)盡快推出創(chuàng)業(yè)板，建立健全多層次的產(chǎn)權(quán)交易市場。

3.擴大資金來源，引導(dǎo)資金投向

我國的產(chǎn)業(yè)投資基金大多數(shù)是由政府出資設(shè)立的，基本上都是以國有資本為主的股份有限公司或有限責任公司。這些產(chǎn)業(yè)基金大都承擔了地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重任，資金多投向區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)。這在我國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的初期是有利的，主要是因為初期對基金的風險和認知程度不深，以及法律法規(guī)的不健全，政府為主導(dǎo)能承受探索發(fā)展初期的較大風險。

隨著我國風險投資環(huán)境的改善和法律法規(guī)的不斷出臺，產(chǎn)業(yè)投資基金的運作模式略見成熟，金融機構(gòu)和民營機構(gòu)參與產(chǎn)業(yè)投資基金的熱情不斷高漲。因此，產(chǎn)業(yè)投資基金要想在新階段謀求更大的發(fā)展，應(yīng)當適度引入保險資金、養(yǎng)老基金、銀行等金融機構(gòu)的資金，這些資金的優(yōu)點在于規(guī)模大、熟悉產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況等，而且區(qū)域性發(fā)展任務(wù)也小。除此之外，民營機構(gòu)的資金也具備靈活、敏銳的特性，能給產(chǎn)業(yè)投資基金帶來更大的活力。產(chǎn)業(yè)投資基金市場化程度會進一步提高，逐步實現(xiàn)“國退民進”。

在產(chǎn)業(yè)投資基金的投向選擇上，我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金除了促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展外，還應(yīng)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及國有企業(yè)體制改革方面提供融資支持，同時也應(yīng)為跨國公司的中方投融資，以及支持企業(yè)“走出去”發(fā)揮作用。

4.加強金融人才培養(yǎng)，實行有效的約束激勵機制

產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展離不開優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)投資團隊，需要在國際投資、兼并收購和國際商務(wù)合作方面有著豐富的網(wǎng)絡(luò)資源和經(jīng)驗。而且，要在中國市場上獲得成功，領(lǐng)導(dǎo)團隊成員須有在國內(nèi)投資基金行業(yè)內(nèi)至少五年以上經(jīng)驗，需要對國內(nèi)各行業(yè)發(fā)展情況和政策環(huán)境有相當程度的了解。工作小組需要熟練掌握投資銀行的企業(yè)估值方法，具備項目篩選鑒別能力，了解企業(yè)管理技術(shù)，熟悉所投資的行業(yè)等。

對高級管理人員實行目標管理，實施與績效掛鉤的薪酬分配制度，形成有效的激勵約束機制，也是產(chǎn)業(yè)投資公司成功的關(guān)鍵因素。因此，設(shè)計合理的薪酬激勵制度十分重要，在設(shè)置基礎(chǔ)報酬的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)業(yè)務(wù)與浮動報酬掛鉤，并采取股權(quán)激勵等多樣化的激勵方式。同時，對高級管理人員經(jīng)常給予進一步學(xué)習(xí)和培訓(xùn)的機會。

四、總結(jié)

隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，“中國概念”幾乎被全世界的投資者所追捧，我國的產(chǎn)業(yè)投資基金正迎來大好的發(fā)展機遇。金融業(yè)“十一五規(guī)劃”的公布，也為產(chǎn)業(yè)投資基金帶來指導(dǎo)性意見，它在其他領(lǐng)域的規(guī)劃也在客觀上構(gòu)建產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的良好環(huán)境。我們有理由相信，產(chǎn)業(yè)投資基金這“星星之火”必定可以成就“燎原之勢”。

參考文獻：

篇(7)

關(guān)鍵詞：化工產(chǎn)業(yè) 發(fā)展前景

一、我國化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的化工產(chǎn)業(yè)也在加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，并，并不斷的引進高新技術(shù)來推動傳統(tǒng)化工產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，改造傳統(tǒng)的化工生產(chǎn)技術(shù)，尤其是新能源化工、生物化工、精細化工和醫(yī)藥化工產(chǎn)業(yè)，更是促進了我國的化學(xué)工業(yè)的發(fā)展。雖然在最近幾年，受到了我國宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)控，以及經(jīng)濟危機的影響，我國的化工產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象，很多化工產(chǎn)品的價格都呈現(xiàn)上漲趨勢，但是，在2010年的下半年，由于農(nóng)產(chǎn)品與棉花的價格不斷上漲，使得化肥與棉花制品的價格也隨之上漲。同時，由于油價的上調(diào)，導(dǎo)致化工產(chǎn)業(yè)、化學(xué)原料的價格也呈現(xiàn)出了上漲的勢頭。同時，由于全國各地都在促進城市節(jié)能減排，所以，對有關(guān)化工生產(chǎn)的企業(yè)都實施限電措施，進而導(dǎo)致化工產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)活動受到了嚴重影響，向市場所供給的化工產(chǎn)品也有所降低，使得化工產(chǎn)品的價格也呈現(xiàn)出了上漲趨勢。

盡管化工產(chǎn)品的價格上漲，但是對化工產(chǎn)皮的需求仍然是供不應(yīng)求，所以剩余產(chǎn)品過剩的情況得到了環(huán)節(jié)。由于過剩產(chǎn)能的淘汰需要經(jīng)歷一個長時間的古城，而目前的低碳經(jīng)濟成為了我國經(jīng)濟、城市發(fā)展的主流方向，所以，節(jié)能減排的政策將會繼續(xù)實施。

所以，目前我國化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要以促進環(huán)境污染少，環(huán)保型，生物技術(shù)、新能源方面的化工產(chǎn)業(yè)，而對于環(huán)境污染嚴重、能源消耗多的傳統(tǒng)化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模不斷的縮小，滿足市場需求即可。

二、我國化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景展望

我國的化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅受到了國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的影響，同時也受到了國際經(jīng)濟環(huán)境的影響。自2009年以來，我國實行了寬松的貨幣政策和積極的財政政策來刺激經(jīng)濟的快速、穩(wěn)定增長，這使得我國自2008年美國金融危機波動全球以來，經(jīng)濟復(fù)蘇速度最快的國家，在經(jīng)濟回升的這段時間，我國的國內(nèi)需求較國外市場相比較速度更快，化工產(chǎn)業(yè)的增長也較為明顯、迅速，因此，我國化工產(chǎn)業(yè)成為了低迷的全球化工市場產(chǎn)業(yè)的一大亮點。從今年關(guān)于化工產(chǎn)業(yè)的季度調(diào)查可以看出，我國的化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)迎來了又一高峰，低迷的情況已經(jīng)過去，很多化工產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)量已經(jīng)逐漸的恢復(fù)到2008年發(fā)生經(jīng)濟危機之前的狀態(tài)，市場需求也逐漸穩(wěn)定，初步達到了供需平衡的狀態(tài)。同時，在去年，我國的化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢頭也越來越強烈、成為了化工產(chǎn)業(yè)由弱到強的一個過渡年頭。主要有兩個方面的表現(xiàn)：一方面是我國內(nèi)需的增長在不斷拉動化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也成為了化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量，我國對化工產(chǎn)業(yè)的需求也在不斷增長；另一方面是美國金融危機的發(fā)生使我國化工產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)弊端逐步曝出其弊端，更深層次的矛盾也逐漸凸現(xiàn)出來，這也促進我國的化工產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的速度，這成為了我國未來化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向。

但是，盡管如此，我國的化工行業(yè)的未來發(fā)展任然存在著很多不利因素，這些不利因素主要表現(xiàn)為以下兩個方面：

第一，在我國整體的化工行業(yè)中，部分行業(yè)存在著產(chǎn)能過剩的問題，嚴重的阻礙了這些行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展。例如。電石、純堿、乙烯、尿素等，這些行業(yè)的發(fā)展存在著長期的痼疾，它對整個化工行業(yè)的未來發(fā)展所產(chǎn)生的不利影響已經(jīng)被人們所關(guān)注。例如乙烯化工的發(fā)展，在我國所生產(chǎn)的乙烯，如果當年所生產(chǎn)的全部乙烯產(chǎn)量中的絕大部分在下一年得到了釋放，但是在下一年還有很多大型的乙烯、甲醇以及制烯烴等項目要進行投產(chǎn)，并且預(yù)計會生產(chǎn)出叫當年產(chǎn)量更多的化工產(chǎn)品，那么乙烯就會出現(xiàn)生產(chǎn)過剩的情況，而長時間的積累會使得這一局面更為揚中。因此，對于我國處于經(jīng)濟恢復(fù)時期，如果化工生產(chǎn)過剩問題得不到很高的解決，將會對我國的化工產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇產(chǎn)生不利影響，也會對整個行業(yè)以及我國的整體經(jīng)濟回升的趨勢形成拖累。所以，行業(yè)生產(chǎn)過剩問題會使得我國化工行業(yè)的發(fā)展前景不容樂觀。

第二，化工行業(yè)的發(fā)展對于我國的貿(mào)易環(huán)境也有不利影響。在2011年，我國的經(jīng)濟還處于全面復(fù)蘇階段，但是仍然存在著很多不確定的因素對經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生一定的影響，因此，我國的經(jīng)濟在復(fù)蘇、發(fā)展的過程中會面臨著更大的壓力，它將是一個更為曲折的過程。同時，西方的一些發(fā)達國家經(jīng)濟增長也受到了金融危機的嚴重影響，其國內(nèi)人民的就業(yè)形勢也較為嚴峻，從整體看，經(jīng)濟狀況，消費情況也不理想，因此，我國與這些國家之間的化工產(chǎn)品貿(mào)易會受到嚴重影響。此外，我國的化工產(chǎn)業(yè)除了面對產(chǎn)能過剩問題還同時面臨著貿(mào)易出口的問題，由于我國與某些國家之間的貿(mào)易摩擦，更是使得我國的化工產(chǎn)品出口面臨更大壓力，這種壓力還處于增大的趨勢。在美國金融危機的影響下，西方的發(fā)達國家和出現(xiàn)了二次工業(yè)化的思潮，貿(mào)易之間的進出口促進了這些國家商業(yè)的發(fā)展，在這些思潮的促動下，他們對我國的化工產(chǎn)品出口實行強烈的反傾銷或者反補貼政策，對我國化工產(chǎn)品的出口造成了強大的阻礙作用，化工產(chǎn)品出口前景也面臨著低潮。進而對我國的化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。

此外，自2010年以來，我國的化工產(chǎn)業(yè)，以原油、鋼鐵等能源為代表的大宗商品價格一直處于上漲期，這對于我國的化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的成本方面的壓力。

由此可以看出，我國的化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景不容樂觀，但是，它僅是處于舊能源方面的化工行業(yè)，對于新能源的化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景卻是一片光明。

目前，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，給我國的環(huán)境帶來了嚴重影響，環(huán)境污染問題也越來越嚴重，尤其是能源短缺問題更是重中之重。我國的傳統(tǒng)經(jīng)濟是處于粗放型的發(fā)展模式，已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)代的經(jīng)濟發(fā)展模式，所以，我國在不斷地加快經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)改革，發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，促進知識、技術(shù)密集型化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷發(fā)展污染程度小的新型化工產(chǎn)業(yè)。由此可以看出，能源消耗小，環(huán)境污染少的化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會成為國家化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點。我國也繼續(xù)培育和發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端技術(shù)化工產(chǎn)業(yè)，這是我國未來化工產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)趨勢。

參考文獻