序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇近兩年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)范文，愿它們成為您寫作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

一、經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、復(fù)蘇目標(biāo)落空

2002年，德國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于停滯狀態(tài)，總體表現(xiàn)甚至不如2001年。據(jù)聯(lián)邦德國(guó)統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，去年增長(zhǎng)僅為0.2%，這個(gè)增幅也是自1993年以來(lái)最低的一年。

根據(jù)表中三項(xiàng)數(shù)據(jù)，可大體反映出2002年德國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入輕度衰退狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是近10年來(lái)最低的一年，且去年能勉強(qiáng)達(dá)到0.2%的微弱增長(zhǎng)，完全靠外貿(mào)貢獻(xiàn)率1.5個(gè)百分點(diǎn)獨(dú)立支撐。因?yàn)樯夏旯潭ㄙY產(chǎn)總投資和私人消費(fèi)兩項(xiàng)貢獻(xiàn)率均為負(fù)數(shù)（-6.4%和-0.5%）。否則，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況更加暗淡。財(cái)政赤字高達(dá)772億歐元，是歐元區(qū)內(nèi)少數(shù)幾個(gè)突破《馬約》標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家。赤字激增固然與財(cái)政支出剛性強(qiáng)和財(cái)政收入增長(zhǎng)緩慢有直接關(guān)系，但基本原因在于這兩年經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟而導(dǎo)致稅收增長(zhǎng)目標(biāo)落空。失業(yè)是德國(guó)多年固有矛盾，在上世紀(jì)90年代同樣突出，只不過(guò)在近兩年經(jīng)濟(jì)停滯狀態(tài)下近一步凸顯。長(zhǎng)期的高失業(yè)中既有就業(yè)總量供給過(guò)剩，又有勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題。此外，其它幾項(xiàng)短期指標(biāo)均不樂(lè)觀，如私人消費(fèi)增長(zhǎng)平平，失去對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。至于設(shè)備投資特別是建筑業(yè)投資已連續(xù)7個(gè)季度停滯或負(fù)增且已形成下降慣性，不僅與經(jīng)濟(jì)低迷相伴，而且也是引致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩乏力的主因之一。相比之下，去年德國(guó)外貿(mào)出口稍許樂(lè)觀，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的最主要?jiǎng)恿?，詳見下表?/p>

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003* 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 �1.1 ＋2.3 ＋1.7 ＋0.8 ＋1.4 ＋2.0 ＋2.0 ＋2.9 ＋0.6 +0.2 1.0+ 失業(yè)率 8．9 9.6 9.4 10.4 11.4 11.1 10.5 9.6 9.4 9.8 0 赤字/GDP 0 0 3.3 0 0 2.2 1.5 1.4 2.8 3.7 2．75

資料來(lái)源：聯(lián)邦德國(guó)統(tǒng)計(jì)局2003年1月公布的數(shù)據(jù)和聯(lián)邦財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)。

2003年數(shù)系政府提出的預(yù)測(cè)值。

二、結(jié)構(gòu)矛盾和外部環(huán)境影響

從縱向比較看，近兩年德國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)表現(xiàn)似乎又重現(xiàn)了德國(guó)在上世紀(jì)90年代中后期的常態(tài)，即經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，再現(xiàn)增長(zhǎng)疲態(tài)（平均1.7%）。在分析德國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，一方面要觀測(cè)短期供需因素變化，同時(shí)還需把引致經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的短期原因和中長(zhǎng)期因素結(jié)合起來(lái)比較。概括地講，中長(zhǎng)期因素表現(xiàn)在兩方面：結(jié)構(gòu)老化和外部沖擊。結(jié)構(gòu)問(wèn)題首先表現(xiàn)在，在上世紀(jì)80年代以來(lái)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)很小，第一和第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中所占比重幾乎沒(méi)有什么變動(dòng)，增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)中主要靠傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)，比如，德國(guó)的傳統(tǒng)制造業(yè)占GDP高達(dá)30%以上，差不多比美國(guó)高出近4個(gè)百分點(diǎn)。而傳統(tǒng)制造業(yè)近年來(lái)一直受到國(guó)際市場(chǎng)需求約束和利潤(rùn)平均化影響。加上德國(guó)現(xiàn)行體制中的“三高“（高稅收、高工資和高福利）擠壓，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際貢獻(xiàn)度逐年下降。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)固然是一個(gè)工業(yè)化國(guó)家的基干部門，但要維持住這一實(shí)體產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力同樣要靠新技術(shù)和資金的持續(xù)性投入。作為工業(yè)大國(guó)，德國(guó)近兩年來(lái)的設(shè)備投資則是逐年下降，特別是在研制與開發(fā)方面（占GDP的比重），德國(guó)又明顯低于美國(guó)和日本，而且也落后于瑞典、瑞士、芬蘭和韓國(guó)等國(guó)。另一個(gè)不可忽視的因素是，德國(guó)建筑業(yè)屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。這一產(chǎn)業(yè)從上世紀(jì)90年代中期至今，年年萎縮，年年負(fù)增。據(jù)有關(guān)分析，從1996年起，建筑業(yè)非但對(duì)整體經(jīng)濟(jì)有所推動(dòng)，反而使每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)縮減0.3個(gè)百分點(diǎn)，成為德國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期負(fù)擔(dān)。

外部沖擊對(duì)于象德國(guó)這樣高度依賴向歐盟和外部市場(chǎng)出口的國(guó)家來(lái)講，受到的負(fù)面沖擊確實(shí)比上世紀(jì)90年代還要大。近兩年世界經(jīng)濟(jì)的不景氣特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身復(fù)蘇表現(xiàn)欠佳，加上日本經(jīng)濟(jì)十年沉疴，歐盟經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇鮮有起色，諸多因素疊加起來(lái)，阻滯了德國(guó)經(jīng)濟(jì)的回升。從這個(gè)角度看，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力既是其多年來(lái)在結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革方面進(jìn)展不大的一種必然結(jié)果，又與同期國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化有直接關(guān)聯(lián)。

篇(2)

據(jù)位于溫州的浙江省進(jìn)出口寵物食品用品行業(yè)協(xié)會(huì)信息，溫州各類寵物消費(fèi)門店不斷開出，是近兩年國(guó)內(nèi)寵物消費(fèi)市場(chǎng)紅火的縮影。目前，中國(guó)僅寵物犬的數(shù)量就已達(dá)到1億只，再加上寵物貓等其他各種各樣的寵物，中國(guó)寵物消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模已有400億元人民幣左右。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)艱難恢復(fù)中的人們更易飼養(yǎng)寵物尋求感情慰藉，寵物消費(fèi)市場(chǎng)的份額還將繼續(xù)擴(kuò)大。

2008年后，原本基本專注外貿(mào)市場(chǎng)的溫州寵物用品企業(yè)，紛紛轉(zhuǎn)型內(nèi)銷，花費(fèi)大成本注冊(cè)內(nèi)銷品牌、開發(fā)內(nèi)銷產(chǎn)品、組建內(nèi)銷團(tuán)隊(duì)、鋪設(shè)內(nèi)銷渠道，并在感受到內(nèi)銷之難后抱團(tuán)互享渠道資源、人才資源，以期迅速打開內(nèi)銷局面。但去年至今，多數(shù)企業(yè)的期望并未實(shí)現(xiàn)。平陽(yáng)一家寵物用品龍頭企業(yè)，去年在內(nèi)銷渠道、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面投入了500多萬(wàn)元，帶來(lái)的內(nèi)銷銷售額卻達(dá)不到這個(gè)數(shù)字，虧本了。附近規(guī)模小于這家企業(yè)的企業(yè)，內(nèi)銷銷售額則更為遜色。

企業(yè)“外轉(zhuǎn)內(nèi)”為何這么難，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還是營(yíng)銷方式未能適應(yīng)內(nèi)銷市場(chǎng)？該協(xié)會(huì)分析認(rèn)為，主要原因還是溫州寵物用品的產(chǎn)品仍然過(guò)于單一。多數(shù)企業(yè)的主打產(chǎn)品分別為狗咬膠、服飾、簡(jiǎn)單的寵物食品等，但寵物消費(fèi)并不僅是這些，還可細(xì)分為寵物主食（如狗貓糧）、寵物零食（狗餅干、肉條）、寵物營(yíng)養(yǎng)保健品（寵物鈣片）、寵物藥品、寵物醫(yī)療、寵物寄養(yǎng)、寵物服裝、寵物清潔品、寵物玩具、寵物美容、寵物度假等數(shù)十個(gè)種類，國(guó)內(nèi)寵物消費(fèi)市場(chǎng)近兩年的大好，正是由于這些種類的發(fā)展壯大，但溫州多數(shù)企業(yè)并未抓住這些商機(jī)，還沒(méi)擺脫外貿(mào)市場(chǎng)那種按訂單生產(chǎn)的意識(shí)。

篇(3)

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；人民幣升值；金融風(fēng)險(xiǎn)；合理的調(diào)控目標(biāo)

中圖分類號(hào)：F124

基于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的2013年整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和主要數(shù)據(jù)，本文主要從以下四個(gè)方面進(jìn)行分析對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做分析與判斷。一是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；二是關(guān)于金融形勢(shì)；三是對(duì)影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素進(jìn)行分析；四是對(duì)宏觀調(diào)控政策的建議。通常宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r主要由四個(gè)方面反映，即宏觀調(diào)控的四大目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、就業(yè)和國(guó)際收支平衡。從這四個(gè)方面來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)保持了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。應(yīng)該說(shuō)，2013年在面臨外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境諸多不確定因素的情況下，實(shí)現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，成績(jī)來(lái)之不易。

一、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)以下四個(gè)方面的特點(diǎn)比較顯著：一是工業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門稍顯低迷，房建市場(chǎng)交易相對(duì)活躍；二是生產(chǎn)價(jià)格與生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降；三是新增就業(yè)人數(shù)增多；四是內(nèi)需有所不足。

（一）工業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門稍顯低迷，房建市場(chǎng)交易相對(duì)活躍

相對(duì)來(lái)說(shuō)，我國(guó)整個(gè)工業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門稍顯低迷，而房建市場(chǎng)交易比較活躍。通過(guò)對(duì)比可以看到，消費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的上漲，2013年全年上漲2.6%，工業(yè)品和生產(chǎn)資料價(jià)格下降。因此，結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)的一些運(yùn)行狀況特點(diǎn)，帶來(lái)了關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率問(wèn)題的一些爭(zhēng)論，這種爭(zhēng)論年終前后較多。中國(guó)現(xiàn)在增長(zhǎng)率是否偏低？當(dāng)然，和以往的增長(zhǎng)率相比，顯然偏低。但現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)換擋期，不太可能維持過(guò)去接近10%左右的高速增長(zhǎng)。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷當(dāng)前形勢(shì)，參考意義已經(jīng)不是太大。但是，根據(jù)近兩年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，筆者仍堅(jiān)持現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率還在8%或更高一些的水平。2013年7.7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，包括2012年這兩年的增長(zhǎng)速度可能還略微低于潛在增長(zhǎng)率。受需求擴(kuò)張步伐不足夠快的影響，還略微有一些偏低。這也反映在目前面臨的通脹壓力不是很大。如，消費(fèi)價(jià)格全年上漲2%以上，工業(yè)品生產(chǎn)價(jià)格和供應(yīng)價(jià)格，實(shí)際上就是反映生產(chǎn)資料的價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格全年還是延續(xù)了2012年一季度同比下降的態(tài)勢(shì)，這更多反映的是對(duì)于工業(yè)品、對(duì)于生產(chǎn)資料的需求還不夠旺盛。

（二）生產(chǎn)價(jià)格與生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降

1995年我國(guó)開始有工業(yè)品的生產(chǎn)價(jià)格和生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格統(tǒng)計(jì)。歷史上曾出現(xiàn)三次下降的情況。2012年二季度開始至今已是第四次下降。這對(duì)于判斷我國(guó)是否出現(xiàn)總需求不足，提供了一個(gè)重要的依據(jù)。因?yàn)榇颂幱幸粋€(gè)重要的、明顯的對(duì)比。我國(guó)從2012年二季度開始至今，將近兩年時(shí)間的兩種主要產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)均處于下降的情況。而其他國(guó)家和地區(qū)，如美國(guó)、日本、歐洲，歐洲形勢(shì)在同期兩個(gè)價(jià)格指數(shù)都沒(méi)有出現(xiàn)下降的情況。因此，價(jià)格出現(xiàn)下降的情況，更多的可能需要從國(guó)內(nèi)去找原因，主要原因是對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的需求不足。當(dāng)然，還有人民幣匯率升值幅度較大方面的原因。這兩個(gè)方面判斷是比較重要的依據(jù)，是判斷國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要參考指標(biāo)。

（三）新增就業(yè)人數(shù)增多

從就業(yè)方面來(lái)看，我國(guó)整個(gè)就業(yè)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)不是全口徑的。如登記失業(yè)率、每年新增就業(yè)人數(shù)等，均不是全口徑指標(biāo)。因此，從數(shù)據(jù)上看，2013年較早地超額完成了新增就業(yè)人數(shù)的年度目標(biāo)。但是否能夠準(zhǔn)確地反映實(shí)際的就業(yè)形勢(shì)，這還要看就業(yè)指標(biāo)背后所反映的情況。就業(yè)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)并不能完全說(shuō)明現(xiàn)在增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)很好。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家依據(jù)我國(guó)現(xiàn)在的新增就業(yè)人數(shù)超額完成的指標(biāo)說(shuō)明現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)是相對(duì)應(yīng)的。但是，筆者認(rèn)為，近兩年新增就業(yè)人數(shù)增加較多的原因如下。一是我國(guó)近年人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，更多的人進(jìn)入退休年齡階段，實(shí)際新增就業(yè)人口彌補(bǔ)了原來(lái)到齡的退休人員工作崗位。二是與增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化有關(guān)。過(guò)去都是工業(yè)部門增長(zhǎng)最快，服務(wù)部門增長(zhǎng)慢于GDP增長(zhǎng)，這兩年服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)往往快于GDP增長(zhǎng)?？梢哉f(shuō)，增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)變化對(duì)于就業(yè)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)起到了支撐作用。

（四）內(nèi)需有所不足

內(nèi)需還有所不足與我國(guó)貿(mào)易順差變化有關(guān)系。近兩年，整個(gè)經(jīng)濟(jì)都是在8%以下的區(qū)間運(yùn)行，但是2012年和2013年每年貿(mào)易順差增長(zhǎng)幾百億美元，2012年比2011年增長(zhǎng)700多億美元，2013年比2012年增加了400億～500億美元的規(guī)模?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)還十分不景氣，我國(guó)出口也面臨比較嚴(yán)重的困難。順差明顯擴(kuò)大，在很大程度上反映了貿(mào)易順差是由于國(guó)內(nèi)需求不足造成的，這和我國(guó)改革開放以來(lái)每逢經(jīng)濟(jì)處于周期性谷底的時(shí)候外貿(mào)順差增加的規(guī)律相符。因此，2013年我國(guó)經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境不確定，國(guó)內(nèi)面臨困難的情況下實(shí)現(xiàn)7.7%的增長(zhǎng)，價(jià)格上漲的壓力不大，就業(yè)形勢(shì)按照統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)看，還有所好轉(zhuǎn)，成績(jī)是來(lái)之不易。當(dāng)然，也存在一些問(wèn)題。最主要的問(wèn)題是目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)的潛力還沒(méi)有完全、充分地發(fā)揮出來(lái)。經(jīng)濟(jì)增速下滑，一是與產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率下降有關(guān)，另一方面即使是增長(zhǎng)率下滑，但筆者認(rèn)為仍應(yīng)該維持在8%甚至略高一些。7.7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率略微低于潛在增長(zhǎng)率，這主要和需求不足有一定的關(guān)系。

二、經(jīng)濟(jì)需求不足與金融結(jié)構(gòu)變化密切相關(guān)

2013年經(jīng)濟(jì)需求不足，與金融方面的變化有較為明顯的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，但全年股市波動(dòng)的幅度比較大。出現(xiàn)了幾次起伏，年初上漲，年中下滑，三季度又出現(xiàn)一波上漲，四季度出現(xiàn)一波下滑。2013年總體上呈現(xiàn)一個(gè)小幅下降的情況。根據(jù)國(guó)際清算銀行所計(jì)算的人民幣有效匯率，2013年12月份和2012年12月相比較，名義和實(shí)際有效匯率一年期間升值了7%以上。變化幅度較大。2013年年內(nèi)兩次出現(xiàn)的“錢荒”現(xiàn)象不僅和金融市場(chǎng)波動(dòng)有關(guān)系，與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了小幅波動(dòng)也有較為密切的關(guān)系。2013年年初，公眾更多地還在在討論中國(guó)流動(dòng)性泛濫問(wèn)題。2012年底，中國(guó)貨幣與美國(guó)貨幣相比較，中國(guó)M2規(guī)模是美國(guó)的1.5倍。但是，2013年中期，中國(guó)出現(xiàn)了“錢荒”現(xiàn)象。經(jīng)中國(guó)人民銀行采取措施后，有幾個(gè)月出現(xiàn)了緩解情況，但是年底又一次出現(xiàn)了“錢荒”現(xiàn)象。對(duì)于這個(gè)現(xiàn)象怎么看？在這種形勢(shì)下貨幣供應(yīng)是寬松還是緊張？

（一）錢荒與貨幣供應(yīng)是否充足的討論

中國(guó)人民銀行與一些金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，現(xiàn)在整個(gè)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)包括信貸投放量和中國(guó)人民銀行公布的社會(huì)融資總額和信貸投放的規(guī)模都是比較大的，在這種情況下，不應(yīng)該出現(xiàn)貨幣供應(yīng)緊張而導(dǎo)致“錢荒”的現(xiàn)象。但是，有一些情況仍可反映目前投資規(guī)模和信貸情況并不充足，至少在某些時(shí)段上不充足。比如，過(guò)去通常會(huì)依據(jù)一個(gè)經(jīng)驗(yàn)公式，在GDP的名義增長(zhǎng)率上略加幾個(gè)點(diǎn)考慮貨幣化進(jìn)程。因此，將GDP名義增長(zhǎng)率再加上2～3個(gè)百分點(diǎn)與貨幣M2的增長(zhǎng)率做比較，如果差不多相等，一般即可以滿足整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需要。2013年名義GDP增長(zhǎng)率是10%或略微多一些，加上三個(gè)百分點(diǎn)，即全年M2是13.6%。從經(jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，不應(yīng)該造成貨幣供應(yīng)緊張而屢屢出現(xiàn)“錢荒”的現(xiàn)象。

（二）M2統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化導(dǎo)致經(jīng)驗(yàn)估算發(fā)生偏差

筆者認(rèn)為，以上述經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷我國(guó)整個(gè)金融形勢(shì)發(fā)生了變化，認(rèn)為M2達(dá)到13.6%的增長(zhǎng)表明貨幣供應(yīng)量寬松并能夠滿足當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要，存在問(wèn)題。2011年下半年開始，中國(guó)人民銀行將貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了調(diào)整，開始將住房準(zhǔn)備金、公積金、一些微存款金融機(jī)構(gòu)和存款金融機(jī)構(gòu)的存款納入M2的統(tǒng)計(jì)口徑中。M2的統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生了變化，將統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化的M2代入上述原有的經(jīng)驗(yàn)公式中，不能客觀的反映實(shí)際情況。中國(guó)人民銀行在2013年三季度貨幣政策報(bào)告中提到，6月由于“錢荒”的出現(xiàn)，由于同業(yè)存款的下降，使得當(dāng)時(shí)的M2的增長(zhǎng)率有15.8%降到12%左右，在報(bào)告里顯示同業(yè)存款下降是造成M2增速下降的一個(gè)最主要的原因。

（三）同業(yè)存款變化是M2波動(dòng)的主要因素

近兩年，同業(yè)存款的增長(zhǎng)對(duì)M2的增長(zhǎng)起到了很大作用。從中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣資產(chǎn)信貸收支平衡表可以看到，從2011年底至今，中小金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資金量從三萬(wàn)多億增加到七萬(wàn)多億，約翻了一番。這部分增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)納入M2的統(tǒng)計(jì)口徑中，成為帶動(dòng)M2增長(zhǎng)非常重要的因素之一。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)估算，目前同業(yè)存款增長(zhǎng)對(duì)M2的影響至少達(dá)到2%。如果將中國(guó)人民銀行13.6%左右的M2增長(zhǎng)率減去2%，實(shí)際上M2的增長(zhǎng)率在11%左右。從這個(gè)角度分析，貨幣供應(yīng)量并不寬松，甚至有一些緊張。

在整個(gè)貨幣供應(yīng)略為緊張的情況下，企業(yè)的貸款需求相對(duì)旺盛，造成從中小銀行貸款資金量增大。近年來(lái)，中小型銀行資產(chǎn)運(yùn)用增長(zhǎng)快，但自身吸收存款的能力很弱，必須通過(guò)其他途徑來(lái)吸收資金，否則無(wú)法符合相關(guān)政策的要求。（如存貸比）。因此，吸收資金很重要的途徑就是通過(guò)吸收同業(yè)存款將其存款規(guī)模擴(kuò)大，才能放貸，使得同業(yè)資金的需求比過(guò)去旺盛很多，而同業(yè)資金的供給方主要是大銀行。大銀行沒(méi)有明顯的增加或者說(shuō)增加并不明顯，使得整個(gè)貨幣市場(chǎng)資金供求非常緊張，一直處于緊繃狀態(tài)，遇到一些短期因素，“錢荒”現(xiàn)象就出現(xiàn)了。

2013年中發(fā)生錢荒時(shí)，金融結(jié)構(gòu)變化劇烈。2013年1～5月我國(guó)全國(guó)性的中小型銀行新增存款是2.2萬(wàn)多億，比國(guó)家大型商業(yè)銀行新增規(guī)模大；另一方面，中小銀行在資金運(yùn)用方面的增長(zhǎng)也很快，而且在結(jié)構(gòu)上變化也很明顯。中小銀行將大量資金投向有價(jià)證券，甚至比貸款數(shù)量都大，比2012年同期增長(zhǎng)超過(guò)2倍。另外，中小銀行股權(quán)投資增加了7000多億元，也是2012年全期的5倍。來(lái)源方與資金運(yùn)用方同時(shí)發(fā)生變化，使整個(gè)金融機(jī)構(gòu)由大銀行向中小銀行轉(zhuǎn)移，而同業(yè)存款是最重要的轉(zhuǎn)移渠道。

近兩年，“工（中國(guó)工商銀行）、農(nóng)（中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行）、中（中國(guó)銀行）、建（中國(guó)建設(shè)銀行）、交（中國(guó)交通銀行）”加上中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行，這六大銀行給其他銀行提供的同業(yè)資金，實(shí)際上增加并不多。但是，中小銀行同業(yè)資金來(lái)源由3萬(wàn)億增加到7萬(wàn)億，資金源主要是過(guò)去的農(nóng)村信用社和農(nóng)商行等一些小型金融機(jī)構(gòu)與信托機(jī)構(gòu)等等。將這些資金通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)聚攏后，從事貸款和投資等。這樣，就出現(xiàn)了前文所述的整個(gè)同業(yè)市場(chǎng)資金供應(yīng)量增加不大，處于緊繃的狀態(tài)。

（四）資金拆借減少導(dǎo)致中小銀行資金短缺

2013年下半年的情況比上半年有了好轉(zhuǎn)。雖然增長(zhǎng)勢(shì)頭不及上半年快，但是，存、貸、資金運(yùn)用、資金來(lái)源等各方面向中小銀行轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)仍在延續(xù)，全年來(lái)看，全國(guó)性中小銀行吸收存款超過(guò)3.7萬(wàn)億元，6家大銀行4.8萬(wàn)億元。全國(guó)性中小銀行新增貸款2.8萬(wàn)億，大型商業(yè)銀行新增貸款4萬(wàn)億元。2013年兩次“錢荒”的出現(xiàn)，第一次的主要原因是當(dāng)時(shí)銀行要上交半年度稅收和外部監(jiān)管加強(qiáng)，且有一些虛假的外匯資金通過(guò)貿(mào)易渠道流入到國(guó)內(nèi)。為了防止外資以虛假貿(mào)易的形式流入，加強(qiáng)了外匯貸款監(jiān)管。使原來(lái)作為一個(gè)資金重要牽頭方的大型商業(yè)銀行減少了資金拆借。2013年6月拆借成交量不足正常月的40%，不足3萬(wàn)億元。7月份之后有所恢復(fù)，達(dá)到4萬(wàn)億元左右，但仍沒(méi)有恢復(fù)到以往正常狀況。以往的拆借資金量約為8萬(wàn)億元/月。此時(shí)，整個(gè)貨幣市場(chǎng)需求很旺盛，供給不足，造成拆借利率、回購(gòu)利率比利率水平高的狀況，年底再一次出現(xiàn)了飆升。

（五）其他因素對(duì)金融市場(chǎng)的影響

除結(jié)構(gòu)性變化是2013年金融市場(chǎng)趨勢(shì)性的主要因素之外，國(guó)際因素、國(guó)內(nèi)資金供求也對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。由于上半年存在虛假貿(mào)易數(shù)據(jù)，由于外貿(mào)順差、外匯占款渠道增加資金少，而中國(guó)人民銀行未能及時(shí)通過(guò)公開市場(chǎng)操作投放基礎(chǔ)貨幣，造成資金明顯短缺。2013年年底，中國(guó)人民銀行及時(shí)觀察到貨幣市場(chǎng)上資金短缺、利率明顯上升的問(wèn)題，并采取了相應(yīng)措施，增加了貨幣市場(chǎng)的供給，緩解錢荒狀態(tài)。到目前為止，應(yīng)該說(shuō)雖然情況比2013年6月底和2013年年底有所緩解，但是一周的拆借利率或者更長(zhǎng)期的拆借利率，以及回購(gòu)利率等等一些指標(biāo)，實(shí)際上與往年的平均水平相比仍高，緊張狀況仍未完全緩解。

三、影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素分析

2013年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)和金融市場(chǎng)變化對(duì)于判斷未來(lái)走勢(shì)提供參考。一是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能有所好轉(zhuǎn)；二是人民幣匯率大幅度升值將影響出口；三是投資規(guī)模下降將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；四是消費(fèi)增長(zhǎng)將保持平衡；五是通脹壓力有所減輕；六是金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

（一）發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的不確定性

外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能有所好轉(zhuǎn)，主要是因?yàn)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，歐洲從衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇。但新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展還存在較大的不確定性。香港中文大學(xué)劉遵義教授認(rèn)為，目前印度尼西亞的經(jīng)濟(jì)狀況與1998年亞洲金融危機(jī)有很多地方類似。印度尼西亞原來(lái)就長(zhǎng)期存在資本收支和貿(mào)易收支逆差現(xiàn)象。而前兩年由于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況整體不好，實(shí)施了量化寬松政策，使資金進(jìn)入印度尼西亞、印度、巴西、土耳其、南非等等一些主要新興經(jīng)濟(jì)體。但是現(xiàn)在由于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，并且開始縮減量化寬松的規(guī)模，信貸資金開始撤出。因此，原來(lái)靠吸引資本流入來(lái)彌補(bǔ)貿(mào)易逆差的做法較難維持，整個(gè)國(guó)際收支情況開始惡化，印度尼西亞是一個(gè)典型代表。主要表現(xiàn)在股市和匯市上。股市還未完全止住下降的勢(shì)頭，匯率市場(chǎng)從2013年初至今均有波動(dòng)。2013年9月份有一輪回升，但最近一段時(shí)間一直貶值，且貶值的幅度很大。貿(mào)易逆差的情況整體沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，資本流入開始減少，如果這種狀況不能得到有效改善，匯率和股市繼續(xù)下跌的話，信心越來(lái)越脆弱，情況是很危險(xiǎn)的。新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)有比較大的影響。我國(guó)近年對(duì)東盟的出口增長(zhǎng)較快，印度尼西亞是東盟的龍頭，其經(jīng)濟(jì)惡化將對(duì)2014年中國(guó)對(duì)東盟的出口造成比較明顯的影響。這是從外部環(huán)境來(lái)看造成2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定的重要因素之一。

（二）人民幣匯率大幅度升值

在外部環(huán)境不確定的影響之下，人民幣匯率還將有大幅度升值。人民幣匯率升值將經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間約半年至一年的滯后期，影響到2014年中國(guó)的出口。因此，2014年上半年甚至下半年，盡管我國(guó)的出口受發(fā)達(dá)國(guó)家需求遞增的影響而可能有所增加，但人民幣匯率升值幅度較大，將在很大程度上抵消需求增加。因此，雖然國(guó)外需求形勢(shì)可能有所好轉(zhuǎn)，但是對(duì)整個(gè)出口形勢(shì)來(lái)說(shuō)，改善的幅度并不大。

（三）投資規(guī)模下降

影響2014年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的另一重要因素是投資。2014年投資有可能略有下降。一是觀察現(xiàn)有的在建規(guī)模。從剛剛公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年底在建項(xiàng)目規(guī)模比2012年同期約增長(zhǎng)16%左右，新建項(xiàng)目投資規(guī)模比2012年同期增長(zhǎng)14%左右。這兩個(gè)規(guī)模都比現(xiàn)在投資增長(zhǎng)的規(guī)模要慢，投資增長(zhǎng)為16.8%。在建項(xiàng)目規(guī)模小，后續(xù)的投資增長(zhǎng)潛力就小。當(dāng)然，這并不絕對(duì)。因?yàn)楝F(xiàn)在大概在建的規(guī)模是年度投資完成規(guī)模的2倍左右，如果資金供應(yīng)好，短期內(nèi)有可能維持較快的增長(zhǎng)。但是，從2012年下半年開始貸款收得比較緊，且到目前為止，雖然貸款相對(duì)2012年四季度情況好，但是好轉(zhuǎn)的情況并不太明顯。如，房貸的投放仍比較緊張。

1.貸款收緊影響投資增長(zhǎng)

貸款收緊對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行尤其對(duì)于投資的增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生比較不利的影響。從2013年12月份公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，整個(gè)貸款增長(zhǎng)不到10%，比所有投資性來(lái)源增長(zhǎng)慢（所有資金來(lái)源投資增長(zhǎng)20%左右），貸款增長(zhǎng)放慢，還將逐漸影響通過(guò)其他渠道獲得的資金，大多數(shù)企業(yè)自籌資金也是通過(guò)貸款轉(zhuǎn)化的。因此，貸款增長(zhǎng)放放慢對(duì)未來(lái)總的投資增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生影響。

2.利率上升致使貸款收緊

對(duì)投資增速有可能產(chǎn)生影響的不僅僅是信貸的收緊，因?yàn)樾刨J收緊產(chǎn)生的影響就是利率的上升。據(jù)調(diào)研，很多地方企業(yè)貸款的利率超過(guò)10%，大企業(yè)可能利率偏低一些：7%～8%。高利率致使盈利預(yù)期如果并非十分好的項(xiàng)目，推遲投資甚至取消投資。因此，對(duì)未來(lái)的投資影響也是比較大的。從目前情況來(lái)看，預(yù)計(jì)2014年投資增長(zhǎng)應(yīng)該將慢于2014年的投資增長(zhǎng)。

（四）消費(fèi)增長(zhǎng)保持平衡

消費(fèi)的增長(zhǎng)將大體保持平穩(wěn)。首先，消費(fèi)在三大需求中是最穩(wěn)定的一個(gè)組成部分。而且近期也沒(méi)有比較明顯的刺激政策出臺(tái)。2013年曾出臺(tái)一些對(duì)消費(fèi)有短期影響的措施，持續(xù)一段時(shí)間以后，就產(chǎn)生與2012年基數(shù)對(duì)比的情況。消費(fèi)的增長(zhǎng)大體保持平穩(wěn)，許會(huì)略微有所加快。綜合消費(fèi)、投資、出口三大形勢(shì)變化情況，2014年整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況與2013年差不多，大概全年還是在7.5%左右的增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看可能保持一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)。2014年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有可能保持大體平穩(wěn)的情況，與2013年四季度7.7%左右的增速相近。

（五）通脹壓力有所減輕

通脹的壓力仍然不大，而且有可能通脹的壓力還有所減輕，這整個(gè)信貸收緊是直接關(guān)聯(lián)的，與整個(gè)需求擴(kuò)張的步伐不夠快有直接關(guān)系。短時(shí)期內(nèi)CPI的漲幅有可能略微下降。1月份和2月份有可能不發(fā)生變化。工業(yè)品降幅收窄，而且環(huán)比折年度也在收窄，這對(duì)工業(yè)部門來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消息。從工業(yè)品購(gòu)進(jìn)情況來(lái)看，環(huán)比由下降轉(zhuǎn)換為輕微的上漲，但還不足以扭轉(zhuǎn)工業(yè)品購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降的態(tài)勢(shì)。整個(gè)的形勢(shì)還有一些不利的因素，大宗商品價(jià)格下降，即便有短期的回升，力度也不強(qiáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)有影響，但扭轉(zhuǎn)不了國(guó)內(nèi)整體下降的態(tài)勢(shì)。

（六）金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題還是來(lái)自于金融部門對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。目前整個(gè)金融體系運(yùn)行中出現(xiàn)了期限錯(cuò)配的問(wèn)題。銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)往往用短期資金做長(zhǎng)期的投資，使得長(zhǎng)短期的利率出現(xiàn)倒掛。本來(lái)正常的情況下長(zhǎng)期利率應(yīng)該高于短期利率的規(guī)律被打亂了。目前短期利率高于長(zhǎng)期利率。如，2013年我國(guó)兩次出現(xiàn)“錢荒”，每次出現(xiàn)“錢荒”的時(shí)候都出現(xiàn)長(zhǎng)期利率低于短期利率不正常的現(xiàn)象，這種情況需要警覺(jué)。美國(guó)歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)了6次倒置的情況，幾乎每次都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退的情況。在德國(guó)、日本、加拿大等很多國(guó)家的歷史都可驗(yàn)證。歐債危機(jī)國(guó)家如，希臘、意大利、西班牙等一些國(guó)家都出現(xiàn)了長(zhǎng)短期利率倒置的情況。我國(guó)目前只能找到1997年以來(lái)的數(shù)據(jù)，在1997年、1998年經(jīng)濟(jì)減速時(shí)，也出現(xiàn)了長(zhǎng)短利率倒置的情況。我國(guó)在2013年兩次出現(xiàn)“錢荒”，兩次出現(xiàn)長(zhǎng)短期利率倒置的不正常情況，這揭示著金融系統(tǒng)蘊(yùn)藏著期限錯(cuò)配等一些金融風(fēng)險(xiǎn)，值得警惕。有關(guān)部門應(yīng)該采取措施預(yù)防對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的不良影響。

四、政策建議

對(duì)未來(lái)宏觀調(diào)控的政策的取向有如下建議。一是挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力；二是加大財(cái)稅政策力度，把握貨幣政策力度與結(jié)構(gòu)；三是適當(dāng)放慢人民幣增值步伐；四是加大國(guó)際熱錢的審查力度。

（一）充分挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力

一是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)需求略微不足，進(jìn)入四季度之后，尤其是更近的12月份和1月的情況來(lái)看，好像經(jīng)濟(jì)略微又出現(xiàn)了回落的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明需求不足的態(tài)勢(shì)還在延續(xù)，而且略微加重了。在這種情況下，有必要采取一些措施與微調(diào)政策，把需求擴(kuò)張步伐保持在較為適度的水平上，使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2013年以來(lái)國(guó)內(nèi)很多人一直主張應(yīng)該增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的容忍度，認(rèn)為下降至7%左右也是可以容忍的。筆者認(rèn)為，還是應(yīng)該抓住現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)有較快增長(zhǎng)的潛力的時(shí)機(jī)，盡可能挖掘這個(gè)潛力，使經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

（二）加大財(cái)稅政策力度，把握貨幣政策力度與結(jié)構(gòu)

2014年財(cái)稅政策上還是應(yīng)該適度加大政策力度，一方面落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅政策，另一方面應(yīng)當(dāng)適當(dāng)加大赤字規(guī)模。一方面是支持結(jié)構(gòu)性減稅的改革，另一方面是對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、對(duì)于擴(kuò)大需求起一定的支撐作用。目前的貨幣政策略微偏緊，應(yīng)該把握好力度。目前的情況對(duì)我國(guó)貨幣政策的前瞻性和靈活性提出了更高的要求，應(yīng)該更好地把握好力度和結(jié)構(gòu)變化對(duì)貨幣運(yùn)行的影響。在考慮結(jié)構(gòu)變化的同時(shí)，應(yīng)該將外部國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定因素的影響考慮在內(nèi)，使整個(gè)金融體系的運(yùn)行較為穩(wěn)定，避免對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不利的影響。

（三）放慢人民幣升值步伐

2013年整個(gè)人民幣升值的步伐偏快。印度尼西亞、印度等一些我國(guó)有一定程度競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家，其貨幣在貶值，而人民幣兌換美元的比率仍在升值。匯率的升值步伐太快將使很多傳統(tǒng)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)喪失過(guò)快。因此，人民幣升值的步伐不應(yīng)該那么快。筆者根據(jù)人民幣匯率、各國(guó)匯率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人均GDP的水平之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系做過(guò)相應(yīng)的研究，認(rèn)為實(shí)際人民幣現(xiàn)在升值的已經(jīng)有一些略高。因此，建議人民幣升值的步伐略微可以放慢一些，甚至在必要的時(shí)候可以雙向波動(dòng)，出現(xiàn)一定時(shí)間的貶值的態(tài)勢(shì)。

（四）加大國(guó)際熱錢的審查力度

對(duì)于國(guó)際上的“熱錢”還是要繼續(xù)保持加大審查力度。2013年一季度，一些外資通過(guò)虛假貿(mào)易的渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)，相關(guān)機(jī)構(gòu)采取措施后，規(guī)模減少。但是這種現(xiàn)象仍然存在。2013年整個(gè)貿(mào)易數(shù)據(jù)月度之間波動(dòng)非常大，有的月度出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，有的月度出現(xiàn)了百分之十幾的增長(zhǎng)。相鄰月在正常的情況下，不應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)如此大的波動(dòng)。這表明，監(jiān)管措施嚴(yán)格一些，資金就不進(jìn)入，監(jiān)管措施放松一些又可能進(jìn)入。虛假貿(mào)易有時(shí)候多、有時(shí)候少，致使貿(mào)易數(shù)據(jù)忽上忽下。實(shí)際上并不是真正的貿(mào)易波動(dòng)，而是國(guó)際“熱錢”的流入流出導(dǎo)致的波動(dòng)。對(duì)于“熱錢”流入流出還是應(yīng)當(dāng)采取措施，加大監(jiān)管力度，包括必要的時(shí)候采取對(duì)于資金的流出入征收一些稅費(fèi)的措施。

（五）調(diào)控目標(biāo)至合理區(qū)間

2014年調(diào)控目標(biāo)的合理區(qū)間應(yīng)該在7%～8%之間，如果更接近8%的話可能更為合理?，F(xiàn)在有很多省市區(qū)都在下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的調(diào)控目標(biāo)。我們國(guó)家處于經(jīng)濟(jì)增速換擋期，而在制定“十二五”規(guī)劃時(shí)，對(duì)換擋期的認(rèn)識(shí)還沒(méi)有現(xiàn)在這么明確，那個(gè)時(shí)候很多地區(qū)制定了“十二五”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，認(rèn)為處于一個(gè)高增長(zhǎng)期，增長(zhǎng)潛力比較高，所以當(dāng)時(shí)各地制定的目標(biāo)都還是比較高的。而現(xiàn)在對(duì)于換擋期的認(rèn)識(shí)更加明確之后，已經(jīng)認(rèn)識(shí)到原來(lái)制定的增長(zhǎng)目標(biāo)過(guò)高，因此，很多地方紛紛將增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)了，這是一個(gè)更為符合實(shí)際做法，符合目前我國(guó)增速換擋期、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的實(shí)際情況。當(dāng)然，各個(gè)省的具體情況并不完全一樣。個(gè)別省市區(qū)沒(méi)有下調(diào)增長(zhǎng)目標(biāo)，甚至不排除有個(gè)別省相對(duì)2013年還要略微上調(diào)增長(zhǎng)目標(biāo)，這都是根據(jù)本省的經(jīng)濟(jì)情況而進(jìn)行的。比如，有的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)比較快，有新投產(chǎn)的大的項(xiàng)目等。

參考文獻(xiàn)：

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[2]（美）邁克爾·佩蒂斯中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在軟肋嗎：國(guó)家資本結(jié)構(gòu)陷阱與金融危機(jī)[M].沈超譯.北京：清華大學(xué)出版社，2003.

[3]光.中國(guó)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、問(wèn)題與發(fā)展方向探究[J].中國(guó)市場(chǎng)，2013（47）.

篇(4)

本刊：在紅木家具行業(yè)，有很多企業(yè)家通過(guò)多年經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為股市行情的變化可以作為紅木家具行業(yè)前景變化的一個(gè)可靠參考信號(hào)。比如，股市從2007年10月的6124.04直跌到2008年10月的1664.92點(diǎn)，也恰好是紅木家具行業(yè)從“一夜爆紅”到“大地震”的過(guò)程，你認(rèn)為這種判斷是否成立？

張榮飛：首先，我認(rèn)為股市行情變化與紅木家具行業(yè)行情變化具備一定的關(guān)聯(lián)性。這主要取決于紅木家具自身的某些特殊屬性，迄今為止，使用功能依然是紅木家具的首要功能，其審美功能、保值升值功能都是排在使用價(jià)值之后的。既然是家具，那就需要陳設(shè)于建筑居室之內(nèi)。而股市與房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展恰好是相向的，房地產(chǎn)行業(yè)越好的時(shí)候，股市也是向上發(fā)展的。作為房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游的紅木家具行業(yè)，發(fā)展自然也能受較積極的影響。從這個(gè)層面上而言，這種判斷有一定道理。

本刊：將股市行業(yè)看做一個(gè)對(duì)行業(yè)發(fā)展有前瞻性的參照物，這種現(xiàn)象在別的行業(yè)多不多？在其他行業(yè)中是否也存在同樣的參考價(jià)值？

張榮飛：股市是一個(gè)較能反應(yīng)出國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，它對(duì)很多行業(yè)而言，都具備一些在戰(zhàn)略決策或者風(fēng)險(xiǎn)躲避方面的參考價(jià)值。但根據(jù)行業(yè)特性的不同，并不是所有行業(yè)都與股票行情相向。比如向郵幣卡行業(yè)、藝術(shù)品收藏行業(yè)、珠寶行業(yè)等在股市消極的時(shí)期，卻呈現(xiàn)出較強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

本刊：當(dāng)前紅木家具行業(yè)受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，在發(fā)展方向上，有些許不明朗。請(qǐng)您從股市行情發(fā)展的角度談?wù)劶t木家具行業(yè)現(xiàn)在潛藏的危機(jī)，以及未來(lái)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的可能性時(shí)間點(diǎn)？

張榮飛：股市行情一般分為震蕩向上、震蕩向下與震蕩橫盤三種局勢(shì)，未來(lái)時(shí)間內(nèi)，會(huì)逐漸向震蕩向上的趨勢(shì)發(fā)展，但受多重因素影響，這個(gè)過(guò)程會(huì)較為漫長(zhǎng)。到2013年9月以后，將會(huì)引來(lái)一個(gè)較為平穩(wěn)良好的發(fā)展時(shí)期。原因首先是政府會(huì)在打動(dòng)內(nèi)需方面出臺(tái)一些引導(dǎo)性政策，以此緩解勞動(dòng)力、就業(yè)、物價(jià)壓力，進(jìn)而激活股市；其次，養(yǎng)老金入市勢(shì)在必行。股票市場(chǎng)和養(yǎng)老金之間可以實(shí)現(xiàn)共贏，互有需求，相互促進(jìn)。一方面養(yǎng)老金入市，有助于提升股市信心，也可以促進(jìn)股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康的發(fā)展；第三，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性規(guī)律而言，經(jīng)濟(jì)也需要近兩年時(shí)間完成調(diào)整再發(fā)展。就潛藏危險(xiǎn)而言，就要看行業(yè)內(nèi)企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，如果企業(yè)貸款份額較大的話，就會(huì)受到一定程度的影響。

篇(5)

新疆花兒制藥股份有限公司成立于2000年8月16日，截至2010年4月30日，注冊(cè)資本20，000，000.00元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為現(xiàn)代中藥和天然植物藥產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)和銷售，主要以心腦血管藥、抗癌藥等產(chǎn)品為主。

二、新疆花兒制藥有限公司2009年度資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表

（一）資產(chǎn)負(fù)債表

編制單位：花兒藥業(yè)股份有限公司；2009年12月31日；單位：萬(wàn)元。

表1資產(chǎn)負(fù)債率

（二）利潤(rùn)表

編制單位：花兒藥業(yè)有限公司；2009年度；單位：萬(wàn)元。

表2利潤(rùn)表

三、新疆花兒制藥股份有限公司財(cái)務(wù)比率分析

（一）償債能力比率分析

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期和中長(zhǎng)期債務(wù)的能力。根據(jù)公司歷年的財(cái)務(wù)信息，計(jì)算出相關(guān)的負(fù)債比率財(cái)務(wù)指標(biāo)，如表3所示：

表3償債能力比率指標(biāo)單位：%

1．長(zhǎng)期償債能力比率分析。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度，這個(gè)指標(biāo)越低，企業(yè)償債越有保證。2009年花兒藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比2008年減小8.348%，這是由于花兒藥業(yè)的總資產(chǎn)在逐年增加，負(fù)債在逐年減少，舉債也就越容易。企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)的保障程度較好，舉債潛力大，有能力克服資金周轉(zhuǎn)的困難，長(zhǎng)期償債能力很強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定?；▋核帢I(yè)2009年的產(chǎn)權(quán)比率比2008年減小了29.89%，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力很強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。

2．短期償債能力比率分析?；▋核帢I(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率2009年比2008年有小幅度提高，其中主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債上升的幅度比流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)上升的幅度小，可知企業(yè)短期償債能力在增強(qiáng)，變現(xiàn)能力在提高。但也有可能由于存在存貨積壓，資金利用效率低，使流動(dòng)比率較高，表明企業(yè)可能持有不能盈利的閉置的流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)利用率比較低，資金浪費(fèi)，同時(shí)表明企業(yè)過(guò)于保守，沒(méi)有充分使用目前的借款能力。綜合分析，近兩年公司一直維持較好的贏利能力和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)水平，保障了公司具備較好的長(zhǎng)期償債能力。同時(shí)花兒藥業(yè)可能采用了保守的財(cái)務(wù)策略，沒(méi)有什么債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以沒(méi)能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

（二）盈利能力比率分析

根據(jù)公司2008年和2009年的財(cái)務(wù)信息，計(jì)算出相關(guān)的盈利能力方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如表4所示：

表4盈利能力比率指標(biāo)單位：%

由表4明顯可知企業(yè)的盈利能力各指標(biāo)2009年比2008年有一定幅度的下降。這主要是由于2009年公司完成營(yíng)業(yè)收入115，000萬(wàn)元，比去年同期下降23.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2，603萬(wàn)元，比去年下降32.63%，主要是因?yàn)楸灸甓韧顿Y收益同比減少，以及營(yíng)業(yè)外支出增加使利潤(rùn)減少，因此企業(yè)進(jìn)行投資應(yīng)謹(jǐn)慎并盡量減少營(yíng)業(yè)外支出，以免影響企業(yè)利潤(rùn)，但該企業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率高于當(dāng)年同類企業(yè)的平均值，企業(yè)盈利能力明顯高于行業(yè)平均水平(行業(yè)平均水平為20.99%)，這是因?yàn)楫a(chǎn)品的附加值比較高，產(chǎn)品價(jià)格體系較合理，有競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率分析

根據(jù)公司2009年的財(cái)務(wù)信息，計(jì)算出相關(guān)的資產(chǎn)管理方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)。如表5所示

表5資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率指標(biāo)單位：%

由表5可知花兒藥業(yè)2009年?duì)I運(yùn)能力比2008年有所減弱，企業(yè)營(yíng)業(yè)周期縮短。這是因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有一定幅度的下降，存貨的流動(dòng)性減弱，存貨的管理效率降低。

（四）發(fā)展能力比率分析

表6發(fā)展能力比率指標(biāo)單位：%

由表6可知花兒藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率2009年比2008年減小，連續(xù)兩年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。這主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的減少，2008年公司完成營(yíng)業(yè)收入150000萬(wàn)元，比去年同期下降5.59%，2009年公司完成營(yíng)業(yè)收入115000萬(wàn)元，比去年同期下降17.44%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率逐年減小，在2009年大幅減少并出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。這主要是因?yàn)?009年凈利潤(rùn)的大幅減少，減少原因主要是因?yàn)楸灸甓韧顿Y收益減少，以及營(yíng)業(yè)外支出增加。而凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率則呈上升趨勢(shì)，原因是股東權(quán)益的增加?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率2009年比2008年有所增長(zhǎng)，主要是因?yàn)樨泿刨Y金2009年比2008年增加了76.14%?？偟膩?lái)說(shuō)，花兒藥業(yè)這兩年的增長(zhǎng)速度有所放緩，但綜合這兩年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這種現(xiàn)象是可以理解的。

四、結(jié)論及建議

篇(6)

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊縮，藝術(shù)市場(chǎng)整體不景氣，國(guó)際（國(guó)內(nèi)尤甚）大力反腐，禮品市場(chǎng)大幅縮水；光這些還不夠，2014年下半年國(guó)內(nèi)股市的火爆，2015年上半年股市則一落千丈，股市分流、消耗了大量資金，導(dǎo)致藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)再遭重創(chuàng)。一個(gè)接一個(gè)的打擊之下，國(guó)內(nèi)拍賣行沒(méi)辦法，只能拼命壓縮成本，又使出渾身解數(shù)征集精品藏品，期盼能撐過(guò)這一個(gè)“寒冬”，即使如此，藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)依然水深火熱，春天遙遙可期。

藝術(shù)品拍賣低迷，藏家在面對(duì)一些普通藏品時(shí)，也就沒(méi)了前幾年拍賣市場(chǎng)高歌猛進(jìn)時(shí)期的狂熱，不僅如此，口味日益刁鉆的藏家也不再僅僅關(guān)注國(guó)內(nèi)拍場(chǎng)，他們?nèi)缃窀敢鈱崆橥斗旁趪?guó)外。有人說(shuō)，國(guó)內(nèi)拍場(chǎng)蕭瑟的原因之一就是藏家轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)外。

中國(guó)買家不僅在紐約、倫敦等拍賣重地大手筆收納“天價(jià)”藝術(shù)收藏品，在新興的東南亞拍賣市場(chǎng)如日韓，也漸漸成為中國(guó)買家們的新陣地。

從11月4日到12日，蘇富比與佳士得兩大拍賣行有包括印象派及現(xiàn)代藝術(shù)、戰(zhàn)后及當(dāng)代藝術(shù)等各品類在內(nèi)的上千件拍品亮相紐約，超過(guò)20億美元的總估值刷新了歷史。中國(guó)藏家為這次“刷新”貢獻(xiàn)良多。

除了歐美，這幾年前往日本拍賣市場(chǎng)“淘寶”的中國(guó)買家也越來(lái)越多了。秋拍季里，首先引爆眾人眼球的莫過(guò)于日本拍賣市場(chǎng)。

可也有人說(shuō)，看似繁花似錦的國(guó)外拍場(chǎng)，也不過(guò)是虛假繁榮。首先，在賣方市場(chǎng)，由于近兩年藝術(shù)品價(jià)格屢創(chuàng)新高，他們變得越來(lái)越苛刻，一方面要求拍賣行給出更高的保證金，另一方面不斷壓低拍賣行的傭金。拿蘇富比來(lái)說(shuō)，路易斯?弗蘭克價(jià)值8300萬(wàn)美元的收藏，蘇富比答應(yīng)拿的傭金只有100萬(wàn)美元，還不到2%，這在幾年前也是難以想象的。

而買方也變得愈發(fā)謹(jǐn)慎。中東買家的熱情已經(jīng)明顯降溫。新興市場(chǎng)里的新貴藏家的購(gòu)買能力也開始出現(xiàn)滑坡。

從整體成交情況來(lái)看，兩極分化趨勢(shì)明顯，普品成交愈發(fā)艱難。藏家的眼光越來(lái)越挑剔，他們追捧的拍品不但要名家還得要名作，不能是頻繁交易的行情貨，而是有傳承有著錄，沉淀一定時(shí)間的生貨、重器、精品。如此說(shuō)來(lái)，拍賣行面臨的考驗(yàn)絲毫沒(méi)有減緩，買家觀望情緒依舊存在。面對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)未來(lái)的走向，大家都有些茫然。

篇(7)

房地產(chǎn) 供給結(jié)構(gòu)失衡

央行2007年出臺(tái)的二套房貸政策打擊了房地產(chǎn)投機(jī)行為，同時(shí)也抑制了北京市最具消費(fèi)潛力的中等收入群體改善性住房需求，造成100平米以上的大戶型樓盤相對(duì)嚴(yán)重滯銷，公寓、別墅空置面積逐月增加。兩限房成交下滑。受開發(fā)利潤(rùn)低、銷售回款周期過(guò)長(zhǎng)等因素影響，北京市陸續(xù)推出的兩限房連遭冷遇，截至10月底，已有近10塊兩限房地塊未能順利成交。與此同時(shí)，受預(yù)期房?jī)r(jià)持續(xù)走低影響，申購(gòu)人群中“棄購(gòu)”限價(jià)房的不在少數(shù)，甚至出現(xiàn)規(guī)模退房現(xiàn)象。

房地產(chǎn)投資下滑對(duì)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)較大影響。多年來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)一直是中國(guó)和北京市的支柱產(chǎn)業(yè)。由于房地產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，影響范圍較廣，所以一度成為了宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表和宏觀調(diào)控的重要開關(guān)。房地產(chǎn)業(yè)的萎縮對(duì)上下游企業(yè)的影響將會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不斷擴(kuò)大，鋼鐵、建材、機(jī)械、電子、化工等行業(yè)都將受到波及，進(jìn)而影響關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)投資意愿和投資規(guī)模，使得北京市持續(xù)低迷的產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)一步下滑。

高技術(shù)產(chǎn)業(yè) 成本升價(jià)格降

成本價(jià)格等多方面因素?cái)D壓高技術(shù)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)空間。原材料和能源價(jià)格上漲，以及匯率的變化給高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了一定的成本壓力。而多數(shù)高技術(shù)產(chǎn)品的價(jià)格仍呈下降態(tài)勢(shì)，這種“成本上升、價(jià)格趨降”態(tài)勢(shì)將直接擠壓高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)空間。

金融危機(jī)蔓延減緩了高技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的需求量。2008年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的大逆轉(zhuǎn)對(duì)金融、制造和服務(wù)等領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于高技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的需求量都有所下降。

工業(yè)經(jīng)濟(jì) 增長(zhǎng)后勁不足

國(guó)際經(jīng)濟(jì)下滑，外部需求放緩。受國(guó)際金融危機(jī)的影響，國(guó)際經(jīng)濟(jì)增速放緩，尤其是北京市的主要貿(mào)易出口國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難有回調(diào)跡象，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，日本經(jīng)濟(jì)低位徘徊，歐盟主要國(guó)家制造業(yè)衰退跡象明顯，外部需求放緩，國(guó)際訂單可能大幅減少，對(duì)北京市外向型的電子信息等部分工業(yè)影響較大。

工業(yè)項(xiàng)目投資乏力，增長(zhǎng)后勁不足。工業(yè)項(xiàng)目的投資周期較長(zhǎng)，從引進(jìn)至對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮拉動(dòng)作用一般情況下需兩年左右時(shí)間，北京市自2006年之后基本無(wú)新引進(jìn)的重大工業(yè)項(xiàng)目，在建重大項(xiàng)目也不足，工業(yè)增長(zhǎng)后勁乏力，嚴(yán)重影響北京市工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

企業(yè)成本增加，利落。為改善首都空氣質(zhì)量，北京市出臺(tái)了高排放車輛限行和一些交通管制措施，影響工業(yè)企業(yè)的原材料、成品運(yùn)輸，提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本。物流費(fèi)用的提高，致使一些企業(yè)的增產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)。

物價(jià)回落 消費(fèi)熱點(diǎn)不足

住行消費(fèi)明顯趨緩，拉動(dòng)北京市消費(fèi)增長(zhǎng)的現(xiàn)有熱點(diǎn)降溫。近年來(lái)，住房和汽車一直是拉動(dòng)北京市消費(fèi)增長(zhǎng)的兩大熱點(diǎn)，但今年以來(lái)，房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊衰的格局，汽車消費(fèi)增速明顯趨緩。

警惕消費(fèi)增長(zhǎng)的下滑。北京市1978年以來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，CPI走高的年份，名義消費(fèi)增長(zhǎng)往往同步走高，在CPI達(dá)到峰值后，名義消費(fèi)將急速回落，實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)將出現(xiàn)下行并達(dá)到谷底。自去年下半年開始，CPI開始逐漸攀升，消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)一直保持在20%以上，隨著物價(jià)回落，消費(fèi)增長(zhǎng)下行的可能性加大。

資本市場(chǎng)下滑 沖擊二板創(chuàng)業(yè)

中小企業(yè)貸款形勢(shì)依然嚴(yán)峻。今年以來(lái)，受宏觀貨幣緊縮政策影響，前兩年略顯緩解的小企業(yè)融資難現(xiàn)象再次凸顯。此外，在國(guó)際金融危機(jī)恐慌情緒的籠罩下，金融機(jī)構(gòu)貸款投放將更為謹(jǐn)慎，處于產(chǎn)業(yè)鏈低端，盈利能力、生存能力較弱的中小企業(yè)貸款難度仍然較大，中小企業(yè)投融資體系尚待進(jìn)一步完善。