序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇社交媒體概念股范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

“大佬”看到了這個方向，市場的其他投資者也開始關(guān)注。此次《英才》就從出版、影視、綜藝、動漫等多個領(lǐng)域盤點A股中文化產(chǎn)業(yè)的“急先鋒”。

百事通（600637.SH）及東方明珠（600832.SH）

概念股指數(shù)：

百事通是由上海東方傳媒集團有限公司（SMG）與全球多家知名的新媒體產(chǎn)業(yè)鏈伙伴合作組建的新媒體公司，也是中國大陸首家專門從事IPTV、手機電視等新媒體業(yè)務(wù)運營的公司。2014年12月公告稱，百事通吸收合并東方明珠的方案已經(jīng)獲得國務(wù)院國資委及上海市國資委原則同意。預(yù)計公司合并最快有望在2015年中落定。重組完成后，文廣集團將構(gòu)建擁有完整文化傳媒全產(chǎn)業(yè)鏈布局的新上市公司，有望成為A股首家千億市值規(guī)模的文化傳媒集團。

樂視網(wǎng)（300104.SZ）

概念股指數(shù)（互聯(lián)網(wǎng)概念）：

公司近期備受關(guān)注，2015年2月17日報告稱，上一日收盤后，公司總市值攀升至714.09億元，排位上升至創(chuàng)業(yè)板第一。2015年2月6日，在央行下調(diào)存款準備金率的同一天，公司CEO賈躍亭在投資者交流會上表示“在未來，互聯(lián)網(wǎng)金融將會是樂視發(fā)展的必然”。2015年1月28日，公司正式確定推出超級手機，并表示將打造中國首個生態(tài)手機，變革手機產(chǎn)業(yè)， 2015年1月8日，公司曝出將推出55英寸超級電視，該電視將延續(xù)其產(chǎn)品一貫的頂級配置，并支持4K，成為超級電視陣營中第二款4K電視。

華誼兄弟（300027.SZ）

概念股指數(shù)（影視概念）：

公司2014年獲“三馬”力挺，定增36億元。此次合作包括電影項目制作、宣傳、發(fā)行、知識產(chǎn)權(quán)（IP）及衍生品等領(lǐng)域。以電影制作為例，公司將優(yōu)先享受騰訊IP的影視改編權(quán)，并在未來三年內(nèi)，將分別與阿里影業(yè)、騰訊共同制作發(fā)行5部電影作品。2015年2月26日2014年快報表示公司實現(xiàn)營業(yè)總收入23.88億元，比去年同期增長18.57%，凈利潤為8.98億元，比去年同期增長52.12%。

華錄百納（300291.SZ）

概念股指數(shù)（影視/綜藝概念）：

公司于2015年2月上年業(yè)績報表，顯示2014年度實現(xiàn)營業(yè)收入7.61億元，同比增長101.29%。公司實現(xiàn)凈利潤1.5億元，同比增長21.42%，每股收益0.524元。其中，藍色火焰表現(xiàn)亮眼，2014年10月實現(xiàn)對藍色火焰并表，預(yù)計該年全年凈利潤約為2.34億元，凈利實現(xiàn)158%的高增長。

時代出版（600551.SH）

概念股指數(shù)（出版概念）：

公司表示，在跨行業(yè)合作產(chǎn)業(yè)化方面，幼兒教育是時代出版重點關(guān)注領(lǐng)域，通過資本運作及資源整合，公司積極尋求與行業(yè)內(nèi)頂尖的企業(yè)及機構(gòu)強強聯(lián)合，推進跨界合作。2014年12月25日消息，公司的文化生活類自出版社交平臺“時光流影”，11月新增用戶量達到近萬人。公司負責(zé)人介紹，時光流影平臺具有社交互動和自動出版功能，其中“一鍵成書”的出版功能得到了廣大用戶的一致認可。

皖新傳媒（601801.SH）

概念股指數(shù)（出版概念）：

公司于2014年11月宣布以1.57億元收購杭州藍獅子文化創(chuàng)意公司45%的股權(quán)，成為第一大股東。公司于2015年2月消息，擬以現(xiàn)金7702萬元增資世界出版社34%，同時攜手國圖公司共同收購法國鳳凰書店。公司表示，此次收購是落實文化“走出去”戰(zhàn)略的重要舉措。完成收購后公司負責(zé)書店的運營管理，將引入文化創(chuàng)業(yè)體驗及多元文化業(yè)態(tài)，把鳳凰書店打造成中國在海外的外宣窗口和交流平臺，并探索開啟海外文化基地和文化宣傳站點可持續(xù)盈利的新模式。

中南傳媒（601098.SH）

概念股指數(shù)（出版概念）：

公司2014年12月4日公告稱，其控股股東湖南出版投資控股集團有限公司收到湖南省委辦公室印發(fā)的《關(guān)于，印發(fā)<深化省管國有文化資產(chǎn)管理體制改革方案>的通知》，擬將湖南教育報刊社，湖南教育音像電子出版社，湖南地圖出版社等出版單位劃歸湖南出版投資控股集團管理?！斗桨浮穼嵤┖髮⒇S富中南傳媒的教育資源，擴大中南傳媒在K12在線教育領(lǐng)域的資源優(yōu)勢。

電廣傳媒（000917.SZ）

概念股指數(shù)（影視概念）：

2015年2月13日，公司召開股東大會，審議通過了與美國獅門影業(yè)合作事宜。雙反攜手共同投入15億美元進行影視項目合作，涉及電影投拍，發(fā)行等多個層面，成為中國電影史上最大的海外內(nèi)容合作項目，開啟了中國電影資本與好萊塢深度合作的新紀元，中國電影業(yè)第一次贏得了國際市場的平等話語權(quán)。

奧飛動漫（002292.SZ）

概念股指數(shù)（動漫概念）：

公司于2014年12月26日宣布將投資近千萬美元，認購美國娛樂公司451 Media Group，LLC（簡稱451集團）的新增發(fā)股份，并成為后者第一大股東。由于知名好萊塢導(dǎo)演邁克爾?貝為451集團的創(chuàng)始人之一，此舉被視為奧飛動漫完善影視業(yè)務(wù)布局的重要動作。公司與451集團簽訂了《電影娛樂開發(fā)合作協(xié)議書》，公司將支付250萬美元預(yù)付款，獲得15年內(nèi)451集團制作的電影，電視劇和其他類似的音像制品在中國內(nèi)地，臺灣，香港，澳門，馬來西亞，新加坡等地所有電影娛樂發(fā)行的權(quán)利，以及上述區(qū)域的玩具，主題公園，游戲，漫畫，動畫，文學(xué)等相關(guān)衍生產(chǎn)品的獨家開發(fā)權(quán)利，及全球區(qū)域的優(yōu)先開發(fā)權(quán)。

粵傳媒（002181.SZ）

篇(2)

曾經(jīng)風(fēng)光無二的開心網(wǎng)，正在被遺忘嗎？

用戶轉(zhuǎn)移去向

去年的這個時候，Vivian每天到公司打開電腦的第一件事就是登錄開心網(wǎng)，看看有幾條新消息，最近有誰來訪，哪怕老板開會時明確告誡“上班時間不準玩那個開心網(wǎng)”。Vivian還一度調(diào)好鬧鐘，只為了半夜起床和朋友互相偷菜，樂此不疲。

但Vivian最近登錄久未訪問的開心網(wǎng)，卻發(fā)現(xiàn)沒有一個人在線，“魚塘早就生病了，看來大家也都不玩很久了”。

有這樣經(jīng)歷的遠不止Vivian一人，越來越多曾經(jīng)熱衷偷菜、搶車位的用戶對開心網(wǎng)的熱情已經(jīng)淡去。

“我現(xiàn)在玩微博了，電腦、手機隨時隨地上。從去年下半年開始，微博上加我的朋友、同事明顯越來越多?！盫ivian說。

Alexa的相關(guān)數(shù)據(jù)反映了用戶向微博轉(zhuǎn)移的趨勢。2011年，新浪微博的用戶量及頁面訪問量異軍突起，近日攀上歷史高點，超越了開心網(wǎng)和人人網(wǎng)；百度指數(shù)也顯示，用戶對開心網(wǎng)、人人網(wǎng)與新浪微博的關(guān)注度在2010年11月逆轉(zhuǎn)，新浪微博目前占據(jù)絕對上風(fēng)，開心、人人曲線向下。

開發(fā)者另攀高枝

互聯(lián)網(wǎng)人士指出，開心網(wǎng)最主要吸引用戶的無非兩塊內(nèi)容，一是朋友轉(zhuǎn)帖，二是網(wǎng)頁小游戲。但是，當(dāng)新浪微博所強調(diào)的媒體屬性發(fā)揮出來以后，用戶發(fā)現(xiàn)微博上更新消息的速度明顯快得多、而且關(guān)注方便，開心網(wǎng)轉(zhuǎn)帖的優(yōu)勢已然不再。

實際上，讓開心網(wǎng)創(chuàng)始人程炳皓疲于招架的是，用戶對偷菜、爭車位等一類游戲早已審美疲勞，而后續(xù)具吸引力的網(wǎng)頁游戲、小游戲正隨開發(fā)者大量遷徙去了其他平臺。

國內(nèi)社交游戲開發(fā)商“樂元素”就是其中一例，開心網(wǎng)游戲中心的《我的王國》、《歡樂城市》等都出自樂元素之手。此前，樂元素主攻海外市場，不過，隨著騰訊整體開放平臺的啟動，樂元素開始轉(zhuǎn)向國內(nèi)，今年3月登陸了騰訊朋友，5月登陸了QQ空間。盡管騰訊給出的分成比例并不高，但騰訊平臺給游戲開發(fā)者帶來的用戶量和整體收入仍遠遠大于開心網(wǎng)等平臺。

除樂元素之外，北京互愛科技已憑借《胡萊三國》在騰訊平臺上月入千萬，并表示今后將把更多精力集中到騰訊。可以預(yù)見，對于中小型社交游戲開發(fā)商來說，開心網(wǎng)已不具備太多吸引力。

開心網(wǎng)自主開發(fā)的小游戲也正遭受沖擊。7月26日，騰訊聯(lián)手國外最大的小游戲開發(fā)商Zynga推出《CityVille》的中文版《星佳城市》，直擊開心網(wǎng)的《開心城市》。Zynga稱，將與騰訊進一步合作開發(fā)本地化游戲，這對于國內(nèi)其他平臺來說，無異于巨大的威脅。

此外，相比善于炒作熱點話題的新浪、財大氣粗的騰訊，開心網(wǎng)沒有發(fā)揮出創(chuàng)業(yè)公司“快”的特點。猶豫不決的程炳皓直到2010年5月才允許第三方應(yīng)用接入，當(dāng)月第三方組件僅14個，今年1月才完全開放接入，目前為213個。這一數(shù)字與騰訊開放平臺日前所公布的“近8萬名開放者、超過4萬個應(yīng)用”相比，似乎不值一提。

問診中國社交網(wǎng)站

扎克伯格的Facebook正顯現(xiàn)出一個“王國”的雛形，反觀國內(nèi)，無論是模仿Facebook的人人網(wǎng)，還是當(dāng)初的黑馬開心網(wǎng)，都沒有形成Facebook那樣的生態(tài)圈。

比較之下，走Twitter路線的新浪微博通過開放平臺、加強用戶互動等，正漸漸靠近Facebook。新浪CEO曹國偉也說，“新浪微博是走在Twitter和Facebook中間的路線，這會比SNS(社交網(wǎng)絡(luò))更好地適應(yīng)中國用戶?！彬v訊公司董事會主席馬化騰也持相似觀點：“中國的SNS就是微博?！?/p>

這是否意味著，開心網(wǎng)當(dāng)初的出發(fā)點錯了呢？

互聯(lián)網(wǎng)分析人士Keso的理解是：“程炳浩的理念是，白領(lǐng)在繁忙的工作中需要開心，開心更能聯(lián)結(jié)人的情感。但事實是，任何一種具體的開心方式，都是難以持久的?！彼Q，開心網(wǎng)在走下坡路是不爭的事實，輕娛樂模式無法成為開心網(wǎng)的優(yōu)勢，而生活服務(wù)需要整合更多線下資源，非開心網(wǎng)自身可以完全掌控。現(xiàn)在開心網(wǎng)希望搭建生活服務(wù)平臺，難度較大。

對于前期傳聞開心網(wǎng)已向美國SEC遞交上市申請一事，Keso表示，“開心網(wǎng)轉(zhuǎn)型是一個生死抉擇，而且需要錢和時間。IPO是個機會主義的選擇，但你不能說這種選擇不對?！?/p>

開心網(wǎng)遞交IPO申請的消息傳出已逾3個月，不少美股網(wǎng)站也早早辟出專區(qū)。然而，隨著近期中國概念股的集體跳水，以及迅雷、盛大文學(xué)IPO的突然中止，開心網(wǎng)的“機會主義選擇”或許也在熄火。

篇(3)

今年以來，在美國上市的中國概念股TMT指數(shù)上漲了25%，遠高于道瓊斯指數(shù)的漲幅，整體的估值水平也在不斷抬高，更重要的是，在“美國模式，中國概念”包裝的IPO過程中，投資者對公司盈利能力要求降低，一次次個人創(chuàng)富的財富神話刺激著各方資本的不斷涌入，而這些都讓經(jīng)歷過上一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的投資者心生警惕。

“沒上市的公司比上市的貴，上了市沒盈利的比盈利的貴，這顯然是泡沫?！弊鳛閺纳弦惠喕ヂ?lián)網(wǎng)泡沫中成功挺過來的人，張朝陽近期拋出的評論的確代表了很多人的觀點，但泡沫真的來了嗎？與11年前相比，這次的殺傷力究竟有多大？這并不是一個容易解答的問題，但從與11年前那場互聯(lián)網(wǎng)災(zāi)難方方面面的對比中，我們也許能得到更多樂觀的信息。

彈指十?dāng)?shù)年，互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)大爆炸

從去年下半年開始,中國概念股之所以受到國人如此的關(guān)注，一方面是因為優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)?shù)裙善鄙鲜袝r的突出表現(xiàn)，另一方面則是因為，無論是已經(jīng)密集上市的奇虎360、人人、世紀佳緣，還是正在排隊上市的淘米、迅雷、土豆，抑或是因為微博而重新煥發(fā)無限可能的老牌門戶網(wǎng)站，這些都是我們生活中再熟悉不過的互聯(lián)網(wǎng)公司，我們也許是它們的忠實用戶，習(xí)慣于電子商務(wù)帶來的便捷購物，喜歡在更開放的平臺上互動交流信息，甚至已經(jīng)為視頻、游戲、交友或某種增值業(yè)務(wù)付過費。

這與11年前的情況大不相同。2000年2月, 當(dāng)高科技互聯(lián)網(wǎng)概念股思科取代通用電氣，躍升為世界上股票市值最高的公司時，大部分美國人都不清楚思科到底從事什么業(yè)務(wù)；2000年初，全球網(wǎng)民數(shù)量為2.5億，手機用戶數(shù)量為5億，而截至2010年年底，全球網(wǎng)民數(shù)量已達20.8億，手機用戶數(shù)量已達52.8億（國際電信聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)）；超高速寬帶連接在十多年前極罕見，而今天各地比比皆是，得益于云計算、移動互聯(lián)技術(shù)的飛速發(fā)展和普及，手機的計算能力已經(jīng)超越了1969年美國航空航天局擁有的計算能力，那時用這樣的計算能力發(fā)射人上了月球，而如今我們用更強的計算能力發(fā)射憤怒的小鳥去砸豬。

或許更大的差異還在于，本次的互聯(lián)網(wǎng)狂熱是全球性趨勢。湯姆森路透數(shù)據(jù)顯示，在上次泡沫高峰期，也就是1999至2001年間，全球共有964億美元風(fēng)險投資進入互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，其中80%(將近780億美元)被投向了美國。在全部10755筆風(fēng)險投資交易中，有7174筆來自美國。而現(xiàn)在，在2011年前四個月的50億美元風(fēng)險投資中，只有14億美元投向美國。在全部403筆交易中，有3/4發(fā)生在美國以外的市場。

燒不完的風(fēng)投，賺不來的錢

2000年3月10日，納指突破5000點大關(guān)，并創(chuàng)下5132點的歷史最高紀錄。這一天之后的第一個交易日，3月13日（星期一），納斯達克指數(shù)一開盤就從5038跌到4879，之后不斷下滑，互聯(lián)網(wǎng)危機全面爆發(fā)。指數(shù)的下跌并不是全部，更可怕的是，一年后的2001年2月，納斯達克100指數(shù)的平均市盈率已達讓人瞠目結(jié)舌的811倍的水平。市場持續(xù)下跌后市盈率的猛漲意味著上市公司的賺錢能力以比股價更快的速度下降。

一個規(guī)范的“DOT COM”商業(yè)模式依賴于持續(xù)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，以長期凈虧損經(jīng)營來獲得市場份額為代價?！翱焖僮兇蟆钡目谔栐忈屃诉@一策略。 在虧損期間，公司依賴于風(fēng)險資本，尤其是首發(fā)股票（所募集的資金）來支付開銷。在那樣的情形之下，公司的壽命是靠燃燒率來衡量的：那就是，一個既不盈利的又缺乏可行的商業(yè)模式的公司，揮霍完資產(chǎn)的時間。

十年前這樣的公司比比皆是，很多上市公司的名字最終永遠成為歷史。而如今，即使是人們最擔(dān)心泡沫出現(xiàn)的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，情況也沒那么糟糕。以一年來密集上市的幾家互聯(lián)網(wǎng)公司為例，除優(yōu)酷網(wǎng)在過去三年中從未盈利，網(wǎng)秦財務(wù)狀況波動較大外，其他幾家都已在上市前兩年內(nèi)扭虧為盈，雖然這些盈利只能說剛剛起步，它們都在積極嘗試和摸索多元化的盈利模式。

不看市盈率看市銷率，重新審視互聯(lián)網(wǎng)估值并不高

美國著名財經(jīng)網(wǎng)站Market Watch創(chuàng)始人，Stock Twits投資人Bill Bishop在接受媒體采訪時表示：“有個別股票估值很高，但不像2000年，這些公司多半比較成熟，發(fā)展前景比較有把握，就是股價漲得太快?！?/p>

市銷率=總市值 /主營業(yè)務(wù)收入或者 股價 / 每股銷售額

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特殊性，市盈率并不能作為判斷其投資價值的最終標準，所以近兩年證券市場出現(xiàn)的也許更能反映像互聯(lián)網(wǎng)這樣的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高科技企業(yè)的真實狀況。

摩根士丹利負責(zé)策略分析的董事總經(jīng)理婁剛的看法就相對樂觀：“如果有泡沫，也是一個初級階段的泡沫。”在他看來，此輪赴美上市的中國企業(yè)在中國市場的地位，要遠高于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時的美國企業(yè)，大部分企業(yè)保持了某個領(lǐng)域相當(dāng)大的市場份額，在子行業(yè)里不是數(shù)一數(shù)二，也是出類拔萃的。

新浪一年來漲幅高達272.26%。華爾街給新浪微博的估值不斷上漲，有的甚至給出100億美元預(yù)估值。截至目前，新浪市銷率已經(jīng)超過20倍，在新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和模式遍地開花時，老牌門戶網(wǎng)站也在不斷尋求突破。2011年2月28日，騰訊旗下的產(chǎn)業(yè)共贏基金將團購網(wǎng)站的鼻祖Groupon成功引入中國，建立高朋網(wǎng)，根據(jù)騰訊CEO馬化騰對于基金的定位，該基金主要使命是投資產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)公司，更好地服務(wù)騰訊開放平臺上的用戶。而就在之后的3月份，新浪出資約6600萬美元，收購麥考林19%股份。此前，新浪還推出第三方支付工具“新付通”，并向銀監(jiān)會提出牌照申請。

不難看出，新浪的一系列動作，都是在基于新浪微博至今的優(yōu)勢地位作戰(zhàn)略部署，盡管高盛等國際國內(nèi)研究機構(gòu)還在為新浪微博到底是Twitter（社交媒體）還是Facebook（社交網(wǎng)絡(luò)）而謹慎爭論（這樣的定位爭論直接導(dǎo)致對新浪微博未來盈利增長預(yù)期的判斷），但大家都不得不承認，與Twitter和Facebook相比，新浪微博有一個重要優(yōu)勢，那就是它擁有一個頗具影響力的門戶媒體平臺，即使目前來看微博在相當(dāng)一段時間里都很難找到合適的盈利模式，但1.4億注冊用戶所產(chǎn)生的巨大流量和影響力，足以鞏固新浪在互聯(lián)網(wǎng)廣告份額中所占的絕對優(yōu)勢地位，而另一方面，在微博盈利模式的摸索中，新浪本身的資源整合和資金實力都為未來實現(xiàn)流量變現(xiàn)提供重要的支持。

二次創(chuàng)業(yè)團隊PK成熟風(fēng)險投資――用腳投過度包裝的股票

一批第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫后孵化的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正走向巔峰，這從目前中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)云人物的履歷中可見一斑。十多年前的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者們，并不能真正理解互聯(lián)網(wǎng)革命的實質(zhì)，而如今的創(chuàng)業(yè)者多已浸這一領(lǐng)域多年，他們深諳其中的創(chuàng)業(yè)之道，更了解互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，也更有耐心

凡客誠品CEO的陳年，曾是卓越網(wǎng)創(chuàng)始人之一；優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘曾經(jīng)是搜狐的總裁兼首席運營官，他對于搜狐的發(fā)展有不可代替的作用；人人網(wǎng)陳一舟，畢業(yè)于美國麻省理工學(xué)院，千橡互動集團董事長兼首席執(zhí)行官，旗下現(xiàn)在有DuDu網(wǎng)、dudu加速器、貓撲網(wǎng)、魔獸中國、5Q校園地帶等網(wǎng)站；而如今在團購市場中占據(jù)優(yōu)勢地位的美團網(wǎng)CEO王興，也曾經(jīng)是校內(nèi)網(wǎng)創(chuàng)始人，飯否網(wǎng)總裁；包括拉手網(wǎng)吳波，也是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及商務(wù)領(lǐng)域的先行者和開拓者，焦點房地產(chǎn)網(wǎng)創(chuàng)始人。

風(fēng)險投資方是助推泡沫產(chǎn)生的重要力量。十年前，被網(wǎng)景唬得暈頭轉(zhuǎn)向的風(fēng)投們其實并不了解互聯(lián)網(wǎng)，它們甚至無法辨別出網(wǎng)站的優(yōu)劣。于是，中華網(wǎng)憑著一個域名就登陸納斯達克，當(dāng)時的風(fēng)投根本不需要技術(shù)，它們的商業(yè)模式就是籌到足夠的錢，然后均勻地投向各個網(wǎng)站，而能夠成功退出的案子不及失敗的十分之一。這也是當(dāng)年泡沫破裂的主因。

篇(4)

結(jié)束不久的CESAsia，VR同樣是當(dāng)之無愧的霸屏式存在，展會現(xiàn)場隨處可見與VR相關(guān)的產(chǎn)品參展，即便是沒有VR產(chǎn)品參展的廠商也會主動找到VR產(chǎn)品站臺撐場。于是，之前還帶著朦朧的“黑科技”的VR今年突然將手伸向了整個IT圈、教育圈、醫(yī)療圈、家裝圈、旅游圈乃至娛樂圈。

只是，這些熱鬧似乎只屬于媒體和極客們，拋開那些各大展會上秀出來的各式樣機和參數(shù)，來自消費者的疑問一直存在，“那些宣傳得足夠酷炫的大眾版虛擬現(xiàn)實設(shè)備上手后到底能做些什么？”

但研究機構(gòu)們對此始終信心滿滿。

中金公司研究報告指出，VR產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模有望在3~5年內(nèi)突破萬億元大關(guān)，硬件設(shè)備、娛樂內(nèi)容、跨界服務(wù)三大投資機會將不斷顯現(xiàn)。隨著硬件技術(shù)的日益成熟及內(nèi)容資源的豐富，2016年將迎來VR產(chǎn)業(yè)的“黃金元年”，市場規(guī)模有望超過300億美元。

而跨國投資銀行高盛集團此前的VR/AR投資者報告認為，受到技術(shù)條件的限制，VR/AR的普及速度可能會慢于智能機和平板，VR/AR市場有望在2025年達到800億美元的規(guī)模。

VR“一哄而上”

作為一個眾籌項目明星，Oculus真正走進公眾視線是因為在2014年被Facebook以20億美元的“天價”收購了。按照Facebook創(chuàng)始人兼CEO馬克·扎克伯格(MarkZuckerberg)畫的餅，F(xiàn)acebook的“數(shù)十億人使用虛擬現(xiàn)實社交網(wǎng)絡(luò)”的宏偉計劃聽上去充滿了想象力。也是從Facebook的“千金一擲”開始，全球的科技巨擘似乎一下子都將VR視為“下一個引爆點”。

如今，在全球市場上，這個被Oculus重新炒熱的市場已經(jīng)是人才濟濟。谷歌、Facebook、索尼、三星正為此忙得不亦樂乎，而微軟、英特爾等也同樣對此虎視眈眈。

視線回到中國，BAT三巨頭相繼入場，宣布了各自的VR戰(zhàn)略路線圖，而樂視、華為、小米也在布局。與此同時，以暴風(fēng)科技、聯(lián)絡(luò)互動、蟻視等為代表的國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司也欲在這場盛宴中分一杯羹。

來自VR從業(yè)者的感嘆是蟄伏多年的虛擬現(xiàn)實終于站到了風(fēng)口上。

只是，當(dāng)VR徹底晉升成為一個高頻詞匯，不管是索尼、三星、HTC等一個個“大廠”還是各式VR領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司那些已經(jīng)讓人頗感審美疲勞的大量營銷、宣傳背后，消費者需要的答案是，虛擬現(xiàn)實的殺手級應(yīng)用是什么？

資本“催熟”

可以肯定的是，不管是在國內(nèi)還是海外，游戲業(yè)還是科技界，VR都已經(jīng)成為炙手可熱的話題。

伴隨VR市場火熱的是不絕于耳的VR創(chuàng)業(yè)公司融資的消息。

從全球市場來看，在2015年，200多家VC為VR領(lǐng)域投入了35億美元的資金。有公開數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)有29家VR企業(yè)獲得融資，而今年僅3月就有14家VR企業(yè)獲得融資，其中有12家企業(yè)融資金額達到千萬元以上。

2015年12月，A股上市公司高新興公告披露，蟻視已獲得3億人民幣B輪融資。此輪融資后，蟻視估值達8.3億人民幣。在此之前，曾獲得亞杰天使、創(chuàng)東方領(lǐng)投的1800萬人民幣投資，2014年底獲得紅杉資本1000萬美元投資。至今累計獲得3.82億元人民幣的投資。

值得一提的是，在拿到天使投資之后的2014年5月，蟻視將自己的產(chǎn)品放在Kickstarter上進行眾籌，正是這次眾籌，讓蟻視第一次出現(xiàn)在全球的愛好者面前，最終從Kickstarter上獲得了26萬美元的資助。

篇(5)

大數(shù)據(jù)是近兩年來爆發(fā)的最熱門IT概念之一。進入2012年，這個領(lǐng)域的風(fēng)潮逐漸從專業(yè)IT人士和數(shù)據(jù)分析師，擴散到所有關(guān)注科技、互聯(lián)網(wǎng)以及營銷領(lǐng)域的人群中，甚至還包括政界人士。這種背景下，在商業(yè)、經(jīng)濟及其他領(lǐng)域中，決策行為將日益基于數(shù)據(jù)和分析而作出，而并非基于經(jīng)驗和直覺；而在公共衛(wèi)生、經(jīng)濟預(yù)測等領(lǐng)域中，“大數(shù)據(jù)”的預(yù)見能力也已經(jīng)嶄露頭角。

數(shù)據(jù)背后潛藏著巨大的商業(yè)機會。以前只有Google、微軟這樣的公司能做大數(shù)據(jù)的深挖，現(xiàn)在已經(jīng)有越來越多的創(chuàng)業(yè)公司進入，不同公司在不同層面的數(shù)據(jù)分析和服務(wù)領(lǐng)域正創(chuàng)造出新的商業(yè)模式。這些專注于數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)據(jù)服務(wù)的公司將成為電子商務(wù)乃至互聯(lián)網(wǎng)第三方服務(wù)業(yè)中的新興力量。

對于IT廠商來說，這是一個自身從傳統(tǒng)IT產(chǎn)品跨越到商業(yè)智能的絕佳機會；而對有志于這個領(lǐng)域的新型創(chuàng)業(yè)者來說，更是一個不可錯過的新興機會。以2012年的趨勢看，有六個模式值得關(guān)注：基于Hadoop的分析工具和產(chǎn)品、數(shù)據(jù)收集再加工服務(wù)、數(shù)據(jù)可視化產(chǎn)品、社交媒體數(shù)據(jù)分析工具與方案、基于數(shù)據(jù)挖掘的商業(yè)智能與情報咨詢服務(wù)。

基于Hadoop的分析工具和產(chǎn)品

越來越多企業(yè)開始使用Hadoop平臺處理大量數(shù)據(jù)?；贖adoop做面向開發(fā)者的分析工具集，或者直接面向企業(yè)IT部門的分析管理工具，越來越成為一種流行趨勢。

很多傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)開始整合Hadoop服務(wù)，以便更好地為企業(yè)服務(wù)，如惠普、戴爾、甲骨文、IBM等知名公司都分別有針對自家需求的Hadoop服務(wù)。此外，云端上的Hadoop服務(wù)讓大數(shù)據(jù)分析和處理更加方便快捷。同時這也證明，目前開源的Hadoop相關(guān)的技術(shù)分析也存在明顯缺乏相應(yīng)的技術(shù)、環(huán)境、數(shù)據(jù)安全以及可行性，而這正是新商機。

Cloudera、Hortonworks和MapR是目前最被看好的“Hadoop三駕馬車”，它們屬于那種“純大數(shù)據(jù)”公司——核心業(yè)務(wù)圍繞Hadoop發(fā)行版和Hadoop應(yīng)用展開。由于大數(shù)據(jù)核心技術(shù)Hadoop屬于免費的開源技術(shù)，用戶無需付費就可下載使用，所以Hadoop創(chuàng)業(yè)公司的盈利模式與Oracle這樣的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫巨頭大不相同，它們主要靠提供Hadoop增值產(chǎn)品（軟件授權(quán)費）和增值服務(wù)掙錢。

目前，規(guī)模最大的Hadoop企業(yè)當(dāng)屬Clouderao簡單來說，Cloudera提供企業(yè)直接使用的企業(yè)版Hadoop，它開發(fā)了自己的工具包，讓通過Hadoop搜索數(shù)據(jù)變得更加容易。同時，Cloudera還在努力建設(shè)更廣泛的合作生態(tài)系統(tǒng)，從而讓更多不同應(yīng)用能使用Hadoop服務(wù)。

出身Facebook的創(chuàng)始人Jeff Hammerbacher在創(chuàng)辦Cloudera前就使用Hadoop來分析社交用戶行為，后來他將相應(yīng)的技術(shù)轉(zhuǎn)移到了Clouderag之中，目前Cloudera獲得了7600萬美元的融資。

Cloudera目前比較受關(guān)注的領(lǐng)域是醫(yī)療健康行業(yè)。簡單來說，Cloudera采用大數(shù)據(jù)來改善大眾的健康，而整個衛(wèi)生保健行業(yè)也會因為受到大數(shù)據(jù)的驅(qū)動而催生更好的創(chuàng)新和服務(wù)。Hammerbacher指出，公司一個重要的客戶就是Explorys Medical。他們通過采集病人數(shù)據(jù)，從而揭示疾病治療、護理和藥物測試等方面的見解。“我們要處理各種各樣的醫(yī)療數(shù)據(jù)，比如說醫(yī)生處方、圖像、醫(yī)生筆記等。消費者可以通過分享這些數(shù)據(jù)而推動醫(yī)療行業(yè)的變革?！?/p>

社交媒體數(shù)據(jù)

社交媒體所產(chǎn)生的海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)一直以來都被作為大數(shù)據(jù)時代來臨的標志。人們已經(jīng)承認，隨著像Twittter、Fcacebook等社交網(wǎng)絡(luò)媒體的爆發(fā)，越來越多的商業(yè)活動和信息會受到他們的影響。目前，基于社交媒體的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)不勝數(shù)，但從大數(shù)據(jù)角度進行商務(wù)挖掘和營銷戰(zhàn)略的，是最有前景的一類。畢竟，奧巴馬利用大數(shù)據(jù)在美國大選中獲勝的經(jīng)典案例也是出自社交媒體分析領(lǐng)域。

另一方面Twitter開放其數(shù)據(jù)管道Firehose對于社交大數(shù)據(jù)分析來說無疑是一個晴天大利好。利用Twitter實時數(shù)據(jù)你幾乎能進行各種數(shù)據(jù)分析，從奧斯卡電影人氣到美國總統(tǒng)支持率，再到產(chǎn)品用戶滿意度分析，可謂一座不設(shè)防的數(shù)據(jù)大金礦。

但是掘金Twitter“快數(shù)據(jù)”也對分析系統(tǒng)提出了很高要求，Datasift是少數(shù)能吃下Twitter數(shù)據(jù)的頂級社會化分析工具之一。

Datasift是一個社交數(shù)據(jù)分析平臺，向企業(yè)市場人員提供twitter、Facebook、Youtube、博客、甚至Wikipedia等社交媒體的數(shù)據(jù)可視化分析技術(shù)和服務(wù)，監(jiān)測社交營銷成效，并幫助品牌公司掌握突發(fā)新聞的輿論點，并制定有針對性的營銷方案。它甚至創(chuàng)建了一個自己的互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模的關(guān)鍵詞過濾系統(tǒng)，能夠快速評估熱門關(guān)鍵詞。

另一個優(yōu)勢是Data Sif從Twitter購買了多年的數(shù)據(jù)同步授權(quán)，能夠訪問所有Twitter管道數(shù)據(jù)，并將子集賣給第三方，主要是企業(yè)客戶。目前只有Gnip獲得了同樣的授權(quán)。舉個簡單的例子，Data Sift可以根據(jù)Twitcer的數(shù)據(jù)對兩屆奧運會進行橫向?qū)Ρ?，從中了解并分析公眾對?dāng)時新聞和事件的反應(yīng)。Data Sift的前景逐漸明朗，現(xiàn)在客戶數(shù)已經(jīng)超過了10000個。Data Sift目前已經(jīng)擁有超過200個客戶，其中不乏財富500強企業(yè)，Data Sift的收入主要來自向客戶收取的每月200美元的服務(wù)費用。

數(shù)據(jù)收集在加工服務(wù)

數(shù)據(jù)的商業(yè)價值越來越被挖掘，但Hadoop并不能代表一切。一家著名的大數(shù)據(jù)公司Par Accel則顛覆了Hadoop的神話。ParAccel的CEO Chuck Berger指出，太多創(chuàng)業(yè)公司陷入了“大數(shù)據(jù)=非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的大數(shù)據(jù)=Hadoop”的邏輯。除了非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和半結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)以外，結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)也在快速增長。

ParAccel在數(shù)據(jù)領(lǐng)域也是久負名氣的。它們最成功的案例之一是向美國執(zhí)法機構(gòu)提供數(shù)據(jù)分析能力——ParAccel通過了一些渠道獲得不少犯罪數(shù)據(jù)，并對18000個有犯罪前科的人進行跟蹤，從而向執(zhí)法機構(gòu)提供了參考性較高的犯罪預(yù)測。所以ParAccel也被成為“犯罪的預(yù)言者”。

今年登陸納斯達克的“大數(shù)據(jù)概念股”SpIunk也是這方面的佼佼者。由于Splunk是以MapReduce架構(gòu)為基礎(chǔ)的軟件，在普通的硬件上安裝Splunk和Splunk轉(zhuǎn)發(fā)器，就能構(gòu)成大量字節(jié)，形成龐大的系統(tǒng)數(shù)據(jù)，這個量級可以達到每天數(shù)TB并逐漸向PB數(shù)量級擴大。而他們的軟件可以為機器生成的海量數(shù)據(jù)建立索引，將其整理成可以搜索的鏈接。公司們則像使用Google那樣來搜索這些鏈接，用來實時分析消費者行為。

具體來看，Splunk屬于商業(yè)智能軟件提供商，其軟件可用于監(jiān)控、分析實時的機器數(shù)據(jù)以及TB級的歷史數(shù)據(jù)，且數(shù)據(jù)來源不限，可以是本地也可以來自云。比方說，Splunk可以實時對任何app、服務(wù)器或網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的的數(shù)據(jù)進行索引并提供搜索，這些數(shù)據(jù)可以是日志、配置文件、消息和告警等。據(jù)了解，Splunk的客戶包括瑞士信貸、美國銀行、Comcast、Salesforce、Zynga，LinkedIn、T-Mobile以及美國勞工部和能源部等。其客戶數(shù)量超過3700，財富100強的大部分成員皆為其客戶。比如社交游戲公司Zynga通過該公司的軟件監(jiān)測游戲功能，用來確定玩家卡在什么地方，離開游戲，然后就可以即時調(diào)整游戲，挽留玩家。

數(shù)據(jù)可視化等簡化數(shù)據(jù)使用的服務(wù)

另一個不可忽視的現(xiàn)象是，大數(shù)據(jù)雖然對于計算機工程師來說并不是很陌生，但是它一直將營銷人員等非專業(yè)人士拒絕于門外。不過這種狀況會逐漸得到改善，因為很多大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司在不斷崛起，他們很多都是致力于讓更多的人以更簡單的方式“消化”這些數(shù)據(jù)。

Origami Logic就是一家讓營銷人員便于利用大數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)公司。通過數(shù)據(jù)可視化以及自助分析的方式，這個平臺能夠幫盼營銷人員作出更有效果的策略。

這家公司打算在明年的早期相應(yīng)的產(chǎn)品，現(xiàn)在還是處于內(nèi)測階段。根據(jù)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEOOpher Kahane表示，Origami Logic的目的就是讓銷售和市場人員把CRM、社交媒體、郵件營銷和調(diào)查報告等不同平臺的數(shù)據(jù)匯合在一起，并做出相應(yīng)的整理和分析，利用有效的數(shù)據(jù)幫助他們做進一步的營銷活動或者衡量整個營銷效果，讓大數(shù)據(jù)不再是專業(yè)人士的私家工具。

QlikTech也是致力于這—領(lǐng)域的明星公司之一。值得注意的是這家公司是在90年代后期建立的，并從互聯(lián)網(wǎng)危機中存活下來。QlikTech在2010年的時候順利上市，目前用戶數(shù)量為2600萬，公司估值超過20億美元，旗下的Qlikview是一個商業(yè)智能領(lǐng)域的自主服務(wù)工具，能夠應(yīng)用于科學(xué)研究和藝術(shù)等領(lǐng)域。

最近Google了Google BigQuery，方便開發(fā)者獲取大量數(shù)據(jù)。QlikTech則和Google合作，以便于開發(fā)者更好的利用大數(shù)據(jù)。為了幫助開發(fā)者對這些數(shù)據(jù)進行分析，QlikTech提供了對原始數(shù)據(jù)進行可視化處理等功能的工具。

數(shù)據(jù)分析與商業(yè)咨詢服務(wù)

全新的、更具競爭力的商業(yè)智能服務(wù)，這也是大數(shù)據(jù)最為吸引人的地方之一。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)倉庫的性能已無法應(yīng)付龐大的信息，但是大數(shù)據(jù)（Big Data）技術(shù)使我們能夠訪問和使用這些寶貴的、大規(guī)模數(shù)據(jù)集以應(yīng)對越來越復(fù)雜的數(shù)據(jù)分析和更好的商業(yè)決策制定——大數(shù)據(jù)將改變商業(yè)智能（BI）的布局，并能為企業(yè)提供一種有價值的數(shù)據(jù)源，這在當(dāng)下已經(jīng)成為了一種趨勢。

顛覆傳統(tǒng)的BI模式，Good Daca的愿景很龐大，它們提供的是基于云的數(shù)據(jù)分析服務(wù)。

篇(6)

在長期研究小盤成長股的過程中，成功的企業(yè)往往具有很多相似點，而失敗的企業(yè)則各有各的失敗。企業(yè)成長的基因具有能夠跨越國家、行業(yè)疆界而存在的普適性。

跨越國家的普適性。成長的基本邏輯在不同國家的市場都可以兌現(xiàn)，以中美為例，雖然中美的國情和發(fā)展階段不盡相同，但兩國在許多領(lǐng)域誕生了類似的成長奇跡。美國有Google，中國有百度；美國有Ebay,中國有淘寶；美國有Priceline，中國有攜程；美國有circuitCity、Besthuy，中國有蘇寧、國美；美國有TimeWarner，中國有華誼兄弟，等等。這一現(xiàn)象是本報告的基本前提，作為運轉(zhuǎn)時間最長、體系最成熟的小盤股市場，美國NASDAQ成長股的經(jīng)驗對分析A股小盤成長股有顯著的借鑒意義。

跨越行業(yè)的普適性。行業(yè)的騰飛可以帶來板塊性的成長機會，然而成長股的誕生與行業(yè)的屬性并不構(gòu)成簡單的線性關(guān)系。通過對350只NASDAQ收益率最高股票的梳理，發(fā)現(xiàn)成長股廣泛存在于機械制造、軟件服務(wù)、金融服務(wù)、媒體、醫(yī)療、生物制藥、大眾消費、商業(yè)零售、能源、采礦等各行各業(yè)，并且同樣的成長動因往往適用于好幾個不同的行業(yè)，這是從行業(yè)之外的視角探討成長本質(zhì)的基本前提。

尋找成長股的共同基因

 NASDAQ成長股表現(xiàn)：高增長率、高盈利水平、輕資產(chǎn)化趨勢

方法：通過統(tǒng)計分析NASDAQ的近3000只股票，分7個時間區(qū)間段，按股價（后復(fù)權(quán)）的變化率進行排序，然后每個時間段內(nèi)選擇市值增長最快的50只股票，統(tǒng)計計算其股價變化倍率、業(yè)務(wù)和行業(yè)屬性、成長指標（收入復(fù)合增長率，EBITDA復(fù)合增長率）、盈利水平（ROE、ROC）、估值水平（P/E、P/B)，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（重資產(chǎn)或輕資產(chǎn)）。

從統(tǒng)計結(jié)果來看，80％以上的成長股有業(yè)績支撐，且具有高回報率、高盈利水平的特征，其財務(wù)表現(xiàn)和市場表現(xiàn)如下：（參見表1）

由上表得知，NASDAQ各時間段的成長股平均業(yè)績增速和盈利水平均很可觀，在近5年這一區(qū)間段的收入和EBITDA年均復(fù)合增長率達到了42.4％和66.3％。成長股的平均ROE在巧％以上，遠高于NASDAQ全市場的平均值-33.14（全市場平均ROE高于10％的公司僅為18.71%)；平均ROC在10％以上，遠高于NASDAQ全市場的平均值一6.62（全市場平均ROC高于10％的公司僅為23.49%）。觀察不同時間段內(nèi)成長股的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，我們發(fā)現(xiàn)成長股的平均流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)比逐年提升，反映出近年來的成長股往往出自新興行業(yè)，具有輕資產(chǎn)化的趨勢。

NASDAQ成長股成長的秘訣何在？它們之間存在著什么樣的共性？中信證券通過仔細分析研究了350只成長股樣本的發(fā)展史，試解成長股是怎樣煉成的。

 基因一：時勢造英雄，快速成長行業(yè)是誕生成長股的最大源泉

NASDAQ成長股的行業(yè)輪動

雖然NASDAQ成長股誕生于各行各業(yè)，然而觀察樣本中各時間段的成長股，我們發(fā)現(xiàn)隨著時間的推移，成長股的爆發(fā)呈現(xiàn)出較為明顯的行業(yè)輪動趨勢。從上個世紀七十年代末到八十年代初，美國經(jīng)濟處于滯漲階段，私有部門生產(chǎn)率增長緩慢，崛起的小盤成長股多見于投資品行業(yè)（礦產(chǎn)開采、油氣開采）和公共事業(yè)行業(yè)。在八十年代，美國政府干預(yù)經(jīng)濟的信條由凱恩斯主義轉(zhuǎn)向促進生產(chǎn)力發(fā)展，里根政府大幅調(diào)減稅負、鼓勵私人投資、削減公共支出、促進貿(mào)易和消費，這一時期的消費品行業(yè)、工業(yè)制造行業(yè)、金融服務(wù)行業(yè)應(yīng)聲而起。而九十年代以來，美國大力發(fā)展以信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為主導(dǎo)、以知識為基礎(chǔ)、以生產(chǎn)率增長和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為特征的新經(jīng)濟，推動著美國市場的技術(shù)發(fā)展和消費增長，帶動起軟件服務(wù)、生物制藥、醫(yī)療器械及服務(wù)、商業(yè)零售等行業(yè)的快速成長（參見表2）。

值得注意的是，快速成長的行業(yè)和大市場是截然不同的概念。我們認為，“小公司”+“大市場”共“高增長”。只有行業(yè)的高速成長才能直接帶動其中的企業(yè)成長。如果行業(yè)沒有增長，即使面對的市場有很大容量，也可能已是一片完全競爭的紅海。在這種環(huán)境下，企業(yè)只有靠商業(yè)模式創(chuàng)新等其他方式才能持續(xù)提升市場滲透率，實現(xiàn)超越行業(yè)的增長。

新興產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期A股市場的成長股蓄水池

自改革開放以來，中國經(jīng)歷了二十多年的繁榮增長。目前中國經(jīng)濟的發(fā)展階段已由外需拉動逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)需支撐，國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型蓄勢待發(fā)。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，成長股的誕生將會伴隨著新興產(chǎn)業(yè)的崛起和國民消費的升級。我們建議沿著“十二五”規(guī)劃尋找下一個成長股的投資機會，建議關(guān)注以下四個投資主題：

農(nóng)業(yè)機械化。糧食生產(chǎn)問題是歷屆政府工作重點，在近年自然災(zāi)害頻繁、通脹壓力漸長的背景下，保障糧食增產(chǎn)顯得尤為重要，政府對大型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基地的扶持力度有望加大，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的機械化程度將得到有力推進。

節(jié)能環(huán)保?！笆濉逼陂g節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將繁榮成長，跟據(jù)中信策略觀點，預(yù)計“十二五”末節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域總產(chǎn)值將達4.5萬億（2008年1.41萬億），其中節(jié)能產(chǎn)業(yè)1.6萬億（2008年2700億），環(huán)保產(chǎn)業(yè)1.1萬億（2008年6600億），資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)1.8萬億。固廢規(guī)劃和水規(guī)劃成為今年兩會期間的重要議題，其中固廢規(guī)劃及水處理領(lǐng)域預(yù)計將會受益。

高端制造。作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，高端裝備制造業(yè)受到很大關(guān)注，高鐵、大飛機、航空航天、海洋裝備等“上天入地”的大項目紛紛上馬。

創(chuàng)新消費。我們著眼于傳統(tǒng)制造企業(yè)通過商業(yè)模式轉(zhuǎn)型帶來的創(chuàng)新消費機會。我們建議從深化營銷、布局連鎖渠道、塑造品牌形象、創(chuàng)造市場需求四個方面挖掘有潛力的成長消費股。

 基因二：想象空間大，孵化期概念股也能成為成長股

成長模式分析

我們的統(tǒng)計分析顯示，在近5年的NASDAQ的成長股樣本中，有16％的個股并沒有盈利支撐，但是它們股價的平均漲幅卻達到12.72倍。也就是說，即使是純粹的概念股也有機會成為名副其實的成長股。

這一結(jié)論似乎有悖于市場一直倡導(dǎo)的基本面價值投資理念，但卻實實在在地普遍存在于全球各個股票市場之中，值得成長股投資者重視。為什么這樣的情形會持續(xù)發(fā)生？我們認為，投資股票就是投資一家上市公司的未來。如果企業(yè)未來的盈利能力能在資本市場得到提前認可，則孵化期的概念股有可能成為成長股。這一效應(yīng)通常發(fā)生在以下幾類行業(yè)：

信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)代表著經(jīng)濟發(fā)展的新方向，然而部分新興產(chǎn)業(yè)的盈利模式還在摸索階段，如電子商務(wù)平臺、社交網(wǎng)絡(luò)、在線視頻等行業(yè)。它們龐大市值的支撐點，不是堅實的當(dāng)前盈利，而是投資者對其未來盈利能力的期許。由于這些行業(yè)的領(lǐng)頭羊都在相應(yīng)領(lǐng)域占據(jù)了絕對壟斷的地位、投資者對其掌控著的龐大用戶群擁有堅定的信心，相信假以時日和投資，這些領(lǐng)頭羊終將實現(xiàn)豐厚的盈利。美國BZC電子交易網(wǎng)站亞馬遜、視屏網(wǎng)站Hulu在盈利之前就已有投資者熱錢的持續(xù)投入，從事實上驗證了這一觀點。

生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)。由于投入高、研發(fā)周期長的特征，生物醫(yī)藥、新能源企業(yè)在產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)前通常要經(jīng)歷較為漫長的虧損期。然而一旦實現(xiàn)量產(chǎn)，這些企業(yè)往往具備較高的壁壘和較長的盈利周期，給予投資者巨大的想象空間。在NASDAQ的成長股排行榜中，此類公司比比皆是，在五年間，開發(fā)核能源的Lightbridge公司股價漲了28.26倍，生化國防公司SICATechnologies股價漲了14.07倍，生產(chǎn)抗艾滋、抗癌藥物的生物科技公司ArdeaBiosciences股價漲了6倍，而它們的業(yè)績釋放或許還要經(jīng)歷不短的周期。

需要注意的是，孵化期的股票未來業(yè)績的不確定性較大，投資風(fēng)險較大，其成長性往往比成長期的股票更難判斷。出于謹慎性的考慮，我們建議關(guān)注業(yè)績初步釋放的孵化期股票，或者當(dāng)前主業(yè)有支撐、未來贏利點想象空間大的股票。

 基因三：創(chuàng)新貴堅持，持續(xù)創(chuàng)新才能支撐可持續(xù)成長

成長模式分析

某項技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)的成功可以使得企業(yè)紅極一時，然而持續(xù)的成長則要靠持續(xù)的創(chuàng)新。我們把以技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)取勝的企業(yè)粗略分為兩類，一類通過創(chuàng)新不斷升級產(chǎn)品，一類通過創(chuàng)新提供更多元化的產(chǎn)品和服務(wù)。

在高端制造、化工原材料、醫(yī)藥等行業(yè)，不少企業(yè)在某些細分子行業(yè)擁有壟斷的生產(chǎn)技術(shù)，在專利權(quán)的保護下，這些技術(shù)使他們占據(jù)了巨大的市場份額，企業(yè)可在專利期內(nèi)獲得穩(wěn)定的增長。然而要維持持續(xù)的增長，企業(yè)需要不斷地進行技術(shù)升級，以工藝更高的產(chǎn)品滿足更高端的需求。成立于1963年的材料公司UFPTechnologieS通過自主研發(fā)以及外延并購，不斷對其產(chǎn)品材質(zhì)和切割精度進行升級，使得其產(chǎn)品的應(yīng)用從簡單的塑料包裝升級至高端的汽車塑料組件，其股價在過去的5年中上漲超過4倍。

對于大眾消費品及服務(wù)行業(yè)，一款成功的產(chǎn)品、服務(wù)可以給企業(yè)帶來巨大的成功，然而隨著消費者偏好的轉(zhuǎn)變，曾經(jīng)暢銷的產(chǎn)品、服務(wù)可能風(fēng)光不再。這一點在電子行業(yè)體現(xiàn)得尤為徹底，從傳統(tǒng)手機到智能手機、從上網(wǎng)本到平板電腦，最受歡迎電子產(chǎn)品排行榜上的名單幾易其主，帶動著電子廠商的利潤上下沉浮。要在大眾消費品及服務(wù)行業(yè)成為常青樹，需要不斷挖掘消費者的需求，不斷開發(fā)新產(chǎn)品及服務(wù)，以客戶需求為導(dǎo)向不斷創(chuàng)新。創(chuàng)新的典范蘋果公司和長盛不衰的玩具商孩之寶都是個中翹楚。

 基因四：實現(xiàn)正反饋，平臺效應(yīng)帶來規(guī)模非線性擴展

成長模式分析

不論是新興產(chǎn)業(yè)還是成熟產(chǎn)業(yè)，成長股都可以憑借領(lǐng)先的商業(yè)模式獲得成功，這些商業(yè)模式賦予它們難以復(fù)制的競爭優(yōu)勢，使得它們能夠以超越行業(yè)平均的速度成長。其中平臺效應(yīng)就是使得企業(yè)從輝煌走向更加輝煌的最主要商業(yè)模式之一。

平臺效應(yīng)是這樣一種模式，它能夠為買賣雙方提供交易平臺，在此平臺上任何交易方群體的擴大都將自主吸引另一方群體的擴大，從而使得該平臺的規(guī)模擴張帶來交易雙方群體的非線性擴展。因此一旦有足夠的資金支撐平臺的擴張，提供平臺的企業(yè)就能獲得持續(xù)的成長。這一正反饋效應(yīng)使得首先搭建好一定規(guī)模平臺的企業(yè)具有強大的先發(fā)優(yōu)勢，構(gòu)筑抵御后來者的強勢壁壘（參見圖1）。

平臺效應(yīng)在電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)等新興產(chǎn)業(yè)的魅力非常顯著。美國的Ebay和中國的淘寶網(wǎng)就是平臺優(yōu)勢的典范。由于Ebay和淘寶在各自的市場上較早地推出服務(wù)完善的電子交易平臺，在有實力的競爭者還未入場時就已吸引了大量的商家和消費者，在它們提供的平臺上交易的商家越多，吸引的消費者越多，反之，使用它們的消費者越多，吸引入場的商家也就越多。Facebook、人人網(wǎng)、騰訊QQ等社交網(wǎng)絡(luò)也具有獨特而強勢的平臺優(yōu)勢，由于個人會傾向于加入熟人圈使用率最高的社交網(wǎng)絡(luò)，最早提供較為完善的社交網(wǎng)絡(luò)的平臺很自然地占據(jù)了發(fā)展先機，豁住越來越多的用戶。

平臺效應(yīng)不僅在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)揮作用，它對具備一定特征的成熟行業(yè)也能產(chǎn)生影響。我們認為，在成熟行業(yè)里，平臺效應(yīng)的形成需要具備以下條件：

賣方產(chǎn)業(yè)競爭激烈，可選品牌多元，產(chǎn)能寬裕，依靠經(jīng)銷商鋪開渠道，議價能力不強。這一條件保證了平臺提供方的利潤空間。產(chǎn)能寬裕且競爭激烈的業(yè)態(tài)使得賣方依賴平臺提供商打開渠道，因此有能力批量提貨的平臺提供商可以拿到較低的產(chǎn)品價格，獲得較為豐厚的盈利。而賣方品牌多元給買方提供了選擇的空間，買方對“貨比三家”的需求使得平臺提供商與專營經(jīng)銷商相比具備了顯著的比較優(yōu)勢。

買方為終端用戶，較為分散，且買方客戶使用賣方產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移成本低。這一條件是平臺存在的價值。平臺對于買方最大的吸引力就是在同一個場地提供了多樣化的選擇，而對多樣化選擇的需求源自于終端用戶偏好的多樣性，多樣化的偏好源自于分散的用戶，較低的轉(zhuǎn)移成本則保證了多樣化選擇的可行性。如果買方是集中度較高的中間生產(chǎn)商，多量少款帶來的成本規(guī)模效應(yīng)將壓過少量多款帶來的良好消費體驗，平臺的價值無從體現(xiàn)。賣方產(chǎn)品的高昂轉(zhuǎn)移成本同樣會抑制消費者對多元選擇的需求，從而弱化平臺的作用。

資金能迅速回籠。平臺效應(yīng)的本質(zhì)在于平臺規(guī)?？焖贁U展帶來的競爭對手擠出效應(yīng)。資金的迅速回籠有助于平臺快速擴展規(guī)模，從而強化平臺效應(yīng)，快速占領(lǐng)市場。如果平臺提供方需向賣方墊資，或買方拖延付款，可能導(dǎo)致資金鏈緊張，無法快速鋪開新店擴展規(guī)模，弱化平臺效應(yīng)的優(yōu)勢。

在NASDAQ成長股案例中，平臺效應(yīng)廣泛出現(xiàn)在了滿足上述條件各種行業(yè)，如在線旅游服務(wù)公司Priceline(5年股價漲幅為17.34倍）和攜程為（5年股價漲幅為4.72倍）、典當(dāng)公司EZCORP(10年股價漲幅88.31倍)、皮具批發(fā)連鎖TandyLeather(20年股價漲幅為5499倍）、飲料公司綠山咖啡（10年股價漲倍）、農(nóng)用機械連鎖TractorSupply(10年股價漲幅為43.09倍），結(jié)合我國相關(guān)政策及國情，我們認為A股小盤股中具有平臺效應(yīng)的成長股最有可能出現(xiàn)在專業(yè)化經(jīng)銷、電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)。

 基因五：越大越經(jīng)濟，憑借規(guī)模優(yōu)勢占領(lǐng)盈利高地

成長模式分析

規(guī)模效應(yīng)也能構(gòu)成難以被復(fù)制的競爭優(yōu)勢，幫助企業(yè)快速成長。通過對不同案例的總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)規(guī)模擴大主要從三個層面實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，一是生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單位產(chǎn)品分攤的固定成本降低，從而提高企業(yè)的利潤率；二是渠道規(guī)模經(jīng)濟，隨著企業(yè)渠道的鋪開，單位成本的運營所帶來的收入提高，從而提高企業(yè)的利潤率；三是風(fēng)險分攤效應(yīng)，隨著企業(yè)投資規(guī)模的擴大，單一投資的風(fēng)險對企業(yè)運營的影響減小，從而提高企業(yè)盈利的期望值（參見圖2）。

生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)適用于固定成本比重較高的制造行業(yè)，如汽車、機械、光電及家電配件等行業(yè)。當(dāng)生產(chǎn)能夠上規(guī)模，這些固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)40％以上的配件生產(chǎn)企業(yè)將比小規(guī)模競爭對手擁有更低的平均總成產(chǎn)成本，從而獲得更高的盈利水平，而更多的回籠資金又可以進一步改善生產(chǎn)工藝、擴大生產(chǎn)規(guī)模，在行業(yè)的發(fā)展中占據(jù)先機。憑借生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢，生產(chǎn)甜菜收割機的美國農(nóng)機公司Art'sWay在五年間股價上漲3.4倍。

渠道規(guī)模效應(yīng)適用于產(chǎn)品技術(shù)壁壘不高、下游（或上游）較為分散的行業(yè)，如食品飲料、洗滌用品等快速消費行業(yè)，紡織服裝、光電、家電等耐用消費行業(yè)，廢舊物品回收、物流等服務(wù)行業(yè)。消費行業(yè)具有對消費便利性要求高、產(chǎn)品視覺化、品牌選擇眾多等特征，上規(guī)模的渠道與高密度的廣告宣傳能夠幫助消費品企業(yè)增強品牌辨識度，加強消費者對品牌的認可，從而促進企業(yè)擴大市場份額；對于廢舊用品回收、物流等服務(wù)行業(yè)，在同一線路上增加?？奎c的可變成本幾乎可忽略不計，每條路線上更多的?？奎c意味著更高的線路盈利能力，龐大、密集的配送網(wǎng)絡(luò)從而帶來更高的利潤。由于渠道建設(shè)的時間和資金成本昂貴，現(xiàn)有的大規(guī)模渠道為企業(yè)未來發(fā)展構(gòu)建了牢固的壁壘。經(jīng)典案例是美國的功能性飲料公司Hansen(10年漲幅為104.45倍）、終端廣告公司InsigniaSystems(5年漲幅為8.28倍）、金屬垃圾回收處理公司IndustrialservicesorAmerica(5年漲幅為4.87倍）等。

風(fēng)險分攤效應(yīng)適用于原始投資巨大、風(fēng)險巨大的行業(yè)，如礦石開采、油氣開采等行業(yè)。礦石和油氣開采項目在開采前需要進行勘探，勘探成本動輒上億，且據(jù)專家統(tǒng)計，全球礦產(chǎn)的找礦成功率僅有1％左右，油氣預(yù)探井的成功率僅維持在20％一30％左右，油氣開采私有化程度較高的美國更是僅為15％一20％。巨大的勘探風(fēng)險使得此類行業(yè)中的私營公司難以為繼，一個項目的成敗就可能決定一家小公司的命運，而大規(guī)模的項目開采則能夠分擔(dān)這一風(fēng)險。這一因素導(dǎo)致目前大部分國家的礦石、油氣開采都是國有控股，然而西方國家有幾家私人公司（礦石開采企業(yè)王室黃金、FrancoNevada、BullionMonarch、SilVerWheaton，油氣企業(yè)Isramco、ApcoOilandGas、PetroleumDevelopmentCorporation）以項目融資的模式實現(xiàn)規(guī)模擴張，分擔(dān)風(fēng)險，實現(xiàn)了長期盈利。

另外值得注意的是，規(guī)模效應(yīng)是一個相對概念而不是絕對概念。只要一個企業(yè)相對于它的競爭對手而言在生產(chǎn)、渠道或風(fēng)險分攤上有規(guī)模優(yōu)勢，那么這個企業(yè)就具備了規(guī)模優(yōu)勢。因此，在一個大行業(yè)擁有龐大的絕對規(guī)模不一定具備規(guī)模優(yōu)勢，同理，在許多細分行業(yè)中，龍頭企業(yè)的絕對經(jīng)營規(guī)模并不算大，但在相應(yīng)的行業(yè)中已經(jīng)具備前述的規(guī)模效應(yīng)之一，那么該企業(yè)就可能憑借規(guī)模優(yōu)勢而快速成長。

 基因六：鎖定老客戶，高昂轉(zhuǎn)換成本打造行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢

成長模式分析

成長股另一種行之有效的商業(yè)模式是打造高昂的轉(zhuǎn)換成本，企業(yè)可依靠客戶豁性保持行業(yè)地位，具有很強的先發(fā)優(yōu)勢。轉(zhuǎn)換成本通常派生于客戶出于安全風(fēng)險、時間成本、經(jīng)濟成本的考慮。安全風(fēng)險指的是新產(chǎn)品在安全性、可靠性方面帶來的不確定性；時間成本指的是適應(yīng)新產(chǎn)品所需要花費的時間、精力；經(jīng)濟成本指的是放棄老產(chǎn)品所來帶的沉沒成本（參見圖3）。

帶來高昂轉(zhuǎn)換成本的產(chǎn)品常見于以下行業(yè)：

安全風(fēng)險。更換對安全性、穩(wěn)定性要求較高的產(chǎn)品將帶來安全風(fēng)險，這一成本常見于工程機械、農(nóng)業(yè)機械、醫(yī)療器械等行業(yè)，這些設(shè)備的采購關(guān)系到使用者的生命安全和企業(yè)的長期運營，采購者對其安全性、穩(wěn)定性的要求高于對其小幅價差的關(guān)心。安全風(fēng)險還存在于提供信息、數(shù)據(jù)存儲的軟件行業(yè)，各供應(yīng)商提供的軟件產(chǎn)品在功能上各有不同，產(chǎn)品之間可能存在兼容性的偏差，如果貿(mào)然更換產(chǎn)品，可能導(dǎo)致歷史信息的損失，因此只要產(chǎn)品能夠滿足企業(yè)的基本功用，企業(yè)一般沒有動力更換為其他產(chǎn)品。操作系統(tǒng)提供商微軟（20年股價漲幅為犯．43倍）、系統(tǒng)解決方案提供商思科（20年股價漲幅為139.51倍）等都因此受益。

時間成本。更換需要一定熟悉時間的產(chǎn)品將帶來時間成本，這一成本常見于軟件行業(yè)、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)和金融服務(wù)行業(yè)。一旦更換企業(yè)系統(tǒng)平臺，企業(yè)員工需要花費大量時間熟悉新系統(tǒng)，這將影響企業(yè)的運營，因此企業(yè)通常不輕易更換系統(tǒng)軟件；更換銀行卡通常需要填寫大量表格、重新鏈接各種賬單的自動支付、重新設(shè)置工資賬戶與銀行卡的銜接，因此居民通常不輕易更換儲蓄卡；更換私人醫(yī)生、常去的診所需要時間精力讓新的醫(yī)生了解病史，因此醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的客戶留存率通常較高。美國的CommerceBancshares銀行（35年漲幅為140.38倍）、CenterBancorp銀行（35年漲幅為75.05倍）等都因此受益。

經(jīng)濟成本。更換高價設(shè)備將帶來較高沉沒成本，這一成本常見于產(chǎn)品差異化較大的工程機械、農(nóng)業(yè)機械、醫(yī)療器械等行業(yè)。由于設(shè)備總價較高，當(dāng)某些設(shè)備元件出現(xiàn)故障時，客戶不會更換整體設(shè)備，而會采購配套元件進行修補。美國生產(chǎn)油氣鉆探設(shè)備及其元器件的公司BucyrusIntemational就因此具備明顯的轉(zhuǎn)換成本壁壘，其股價在5年間漲幅達4．巧倍。

高轉(zhuǎn)換成本的成功企業(yè)常常崛起在行業(yè)的起步期和轉(zhuǎn)型期，在相對空白的市場上豁住潛在客戶，建立阻礙新進入者的壁壘。

封二：誰是最具潛質(zhì)的成長股？

 成長股選股邏輯

任何企業(yè)的發(fā)展都存在生命周期，成長股對應(yīng)的公司也不例外。萌芽期和成長期是企業(yè)業(yè)績增長最為迅猛的階段，也是資本回報率最高的階段。能在萌芽期就鎖定成長股固然能夠帶來最豐厚的回報，但其面對的不確定性也相應(yīng)最高，有較大投資風(fēng)險。出于謹慎性的考慮，我們定位于挖掘已處于成長期的企業(yè)或者當(dāng)前主業(yè)增長明確、未來業(yè)績增長點想象空間大的股票。

中信證券認為，在此定位下要求潛在標的已有一定業(yè)績支撐，留有足夠安全邊際。因此在從A股小盤股市場選股時，首先對公司歷史業(yè)績的成長指標（收入復(fù)合增長率、經(jīng)營利潤復(fù)合增長率）、盈利水平（ROE、ROIC）等定量指標進行篩選，選擇出業(yè)績已經(jīng)釋放、進入成長周期的股票池；然后根據(jù)報告提取出的成長基因?qū)善背剡M行針對性分析，篩選出具備長期成長潛質(zhì)的標的。

成長股的共同基因小結(jié)

本文得出的六個細分結(jié)論可追溯至三個層面：(l）市場；(2）技術(shù)／產(chǎn)品／服務(wù)；(3）商業(yè)模式。

從市場的層面分析，挖掘成長股首先要關(guān)注容量擴充較快的市場，因為足夠大的市場才能支撐企業(yè)較長時期的持續(xù)成長。許多小細分市場的龍頭企業(yè)之所以難以保持持續(xù)增長的主要原因就是市場的天花板過低。此后要判斷這個市場的行業(yè)周期，如果是萌芽期的行業(yè)，需要關(guān)注企業(yè)未來的盈利能力是否有把握兌現(xiàn)，從而決定企業(yè)的未來的價值是否值得提前認可；如果是快速成長期的行業(yè)，需要關(guān)注企業(yè)是否是行業(yè)中的主流，從而判斷企業(yè)是將伴隨著行業(yè)的成長而發(fā)展，還是在行業(yè)整合的過程中被更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)擠出市場；如果是成熟期的行業(yè)，需要觀察企業(yè)是否具有獨特的商業(yè)模式，從而判斷企業(yè)能否在一片紅海中逐漸提升市場滲透率，實現(xiàn)超越行業(yè)的增速。

從技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)的層面分析，對于高新科技行業(yè)，需要觀察企業(yè)能否不斷進行技術(shù)升級，從而保住技術(shù)的領(lǐng)先地位，維持企業(yè)的長期成長；對于大眾消費品及服務(wù)行業(yè)，需要觀察企業(yè)能否敏銳地感受到消費者需求的轉(zhuǎn)變，以消費者需求為導(dǎo)向不斷開發(fā)新產(chǎn)品與服務(wù)，從而維持、擴大市場占有率，獲得持續(xù)的業(yè)績增長。

從商業(yè)模式的層面分析，最有效率的三大商業(yè)模式是平臺效應(yīng)，規(guī)模優(yōu)勢，和高轉(zhuǎn)換成本。對于具備平臺優(yōu)勢潛質(zhì)的企業(yè)要觀察其現(xiàn)金流是否寬裕，寬裕的現(xiàn)金流才能支撐快速的業(yè)務(wù)擴張。規(guī)模優(yōu)勢主要以生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)、渠道規(guī)模效應(yīng)、風(fēng)險分攤效應(yīng)三種方式存在，判斷企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢要與同業(yè)競爭對手對比，相對規(guī)模才是衡量規(guī)模大小的標尺。

從NASDAQ成長股的經(jīng)驗來看，這些基因可以獨立或組合式地為企業(yè)打造了成長的護城河，使得企業(yè)的成功難以被競爭對手復(fù)制，維持長期成長。

根據(jù)成長基因選股的操作說明

報告中提取的成長基因多為定性因素，難以進行量化考量。如何判斷行業(yè)輪動趨勢？如何界定企業(yè)的創(chuàng)新能力？多大的規(guī)模能夠釋放平臺效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢？轉(zhuǎn)換成本多高能夠形成客戶豁性？由于各行各業(yè)面對的行業(yè)格局千差萬別，我們認為將各項成長基因量化為具體指標不具可行性。但通過邏輯推理，我們拆解分析了各項成長基因的效應(yīng)發(fā)揮路徑、適用行業(yè)和判斷要點。（參見表3）

在選股過程中，我們首先通過歷史業(yè)績選擇業(yè)績開始釋放、進入成長周期的股票池；隨后判斷成長基因是否已在公司體現(xiàn)，選出潛在成長股；最終將公司落到具體細分行業(yè)，結(jié)合對具體行業(yè)的理解量化測算其成長基因的強度，預(yù)測公司的成長空間和未來業(yè)績。

篇(7)

SP多元化服務(wù)搶灘市場

與NG時代不同，增值業(yè)務(wù)將取代語音業(yè)務(wù)成為運營商的最重要盈利點。伴隨著3G發(fā)牌，SP及其相關(guān)的無線互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在歷經(jīng)長達3年的“寒冬”期后，越發(fā)期待能在3G市場重新實現(xiàn)當(dāng)初的輝煌。

“3G時代來臨后，無線互聯(lián)網(wǎng)將完全能夠超越目前互聯(lián)網(wǎng)的即時性，提供和目前互聯(lián)網(wǎng)一樣豐富廣泛的功能性應(yīng)用，甚至延伸出更多個性化多元特色服務(wù)?！?G門戶網(wǎng)CEO鄧裕強曾這樣評價3G發(fā)牌對SP市場的影響。

從內(nèi)容上來看，3G門戶目前一共有每日24小時滾動更新的新聞、娛樂、體育等70多個頻道，在目前這樣的GPRS上網(wǎng)速度之下，目瀏覽量仍然過億，尤其是在重大賽事、晚會時手機在線觀看直播成為手機用戶們的急切需求。從技術(shù)產(chǎn)品上來看，手機軟件已成為大部分手機用戶多媒體娛樂應(yīng)用的必需品。

面對商機，空中網(wǎng)董事長兼CEO王雷雷表示，公司將會根據(jù)3G網(wǎng)絡(luò)的特點專注在泛娛樂產(chǎn)品的投入和研發(fā)，并嘗試基于3G網(wǎng)絡(luò)的新業(yè)務(wù)模式，如手機網(wǎng)游、音樂和短視頻等。

低費用擴張用戶群體

由于價格上的問題，新興的增值業(yè)務(wù)基本上只是被一些時尚的年輕用戶所接受。為了培養(yǎng)用戶使用移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的習(xí)慣，電信運營商正不斷減低著手機上網(wǎng)的價格門檻。

早在今年1月，中國移動就在多個地區(qū)降低了CPRS的上網(wǎng)費用，下調(diào)幅度基本達到了2/3。從調(diào)整結(jié)果來看，雖然略有差異，但各地的移動上網(wǎng)套餐基本上都實現(xiàn)了現(xiàn)有套餐流量加倍，同時，超出部分資費價格下調(diào)至0.01元/KB，有的地方甚至達到了0005元/KB。

除了中國移動，再度進軍移動市場的中國電信開始在部分城市試點計時計費模式，敲開了手機上網(wǎng)資費的堅冰。在上海地區(qū)，中國電信用戶申請每月5元的手機上網(wǎng)包，可以享受2小時的手機上網(wǎng)時長；其100元月租費的套餐包含上網(wǎng)時長為100小時，其中還有20個小時可在國內(nèi)漫游狀態(tài)下使用，且可以咱WiFi和CDMA中自由切換。在江蘇，中國電信計劃針對CDMA手機用戶推出1元包天的手機上網(wǎng)業(yè)務(wù)，只要當(dāng)天流量在1G以內(nèi)，用戶使用CDMA手機上網(wǎng)的費用僅為1元。

游戲步入高增期

SP市場回暖的同時，手機游戲也迎來了難得的發(fā)展契機。根據(jù)易觀國際的最新研究結(jié)果顯示，2011年中國手機游戲的市場規(guī)模將達到42億元，預(yù)計從2003～2011年的手機游戲市場規(guī)模年均復(fù)合增長率為147.90％。

其中，移動運營商收入從2003～2011年年均復(fù)合增長率將達143.26％，手機游戲，收入從2003～2011年年均復(fù)合增長率將達348.01％。易觀國際表示，手機游戲SP高復(fù)合增長率主要由自身對手機聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)品的推動、用戶對休閑娛樂應(yīng)用需求的增長、3G網(wǎng)絡(luò)商用等因素所帶動。

報告分析，影響未來手機游戲市場規(guī)模的促進因素主要包括能夠使用JAVA/BREW的手機覆蓋率不斷提升、3G網(wǎng)絡(luò)商用、游戲推廣渠道日益豐富、手機網(wǎng)游市場快速增長帶動CP/SP產(chǎn)品商業(yè)化運營能力的增強等。

此外，影響未來手機游戲市場規(guī)模的阻礙因素則主要包括：產(chǎn)業(yè)格局變化，終端處理能力有限、終端適配成推廣難點、網(wǎng)絡(luò)限制及不穩(wěn)定性影響用戶體驗、產(chǎn)品同質(zhì)性高、滿足用戶需求的優(yōu)秀產(chǎn)品少、資費問題等。

不過，網(wǎng)絡(luò)受限和高資費仍然是阻礙用戶快速增長的因素，而終端處理能力有限和終端適配問題將成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為主要的阻礙因素。同時，當(dāng)前產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，滿足用戶需求的優(yōu)秀產(chǎn)品少，直接導(dǎo)致了用戶付費意愿低。

先下手為強

中國3G牌照的發(fā)放帶來的商機不僅讓國內(nèi)運營商“積極備戰(zhàn)”，也讓國際電訊巨頭“蠢蠢欲動”。澳大利亞最大電信運營商澳洲電訊(Telstra)2月11日宣布，新收購兩家中國SP公司各67％的股份，交易總價值3.02億澳元(約1.94億美元)，將在3年內(nèi)通過現(xiàn)金支付。

本次被收購的兩家公司是閃聯(lián)互動和Sharp Point。閃聯(lián)互動是一家手機無線內(nèi)容服務(wù)提供商，每天服務(wù)用戶量35萬人次。而Sharp Point為中國移動提供移動音樂平臺技術(shù)。 另有消息稱，社交網(wǎng)絡(luò)MySpacecn也正借3G機會進行SP方面的嘗試。該公司CTO譚曉生已內(nèi)部出任COO職務(wù)，在接受媒體采訪時曾表示：“說到無線業(yè)務(wù)，大家都習(xí)慣與SP聯(lián)系起來，其實我們的這個業(yè)務(wù)與SP沒有直接關(guān)系。3G牌照發(fā)放之后，大家都知道無線互聯(lián)網(wǎng)是一個大方向，我們確實也在評估這方面業(yè)務(wù)?！?/p>

譚曉生認為，盡管目NSNS與3G之間看不到直接的關(guān)聯(lián)性，但3G牌照的發(fā)放打開了三大運營商新的競爭格局、資費降價、新業(yè)務(wù)等因素勢必給無線相關(guān)業(yè)務(wù)帶來比較大的促進。在這種情況下，無線互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新也有了更多想像的空間。

就外資收購國內(nèi)2家，公司事件，分析師亦存在著截然不同的觀點：“3G時代必將成為SP復(fù)興的一個拐點”，電信分析師安迪表示，3G時代對于內(nèi)容的需求急劇擴大，而且電信重組后競爭將比之前中電信一家獨大時激烈得多。電信運營商和SP之間的關(guān)系會發(fā)生微妙的改變。從管理和被管理者的從屬關(guān)系變?yōu)閷ζ降鹊暮献麝P(guān)系?！癝P的日子將好過一些?！?/p>

安迪說，處于低潮期的SP企業(yè)在殘酷的生存，這兩年中開始向轉(zhuǎn)向CP(內(nèi)容服務(wù)商)轉(zhuǎn)變，大大增強了企業(yè)抗風(fēng)險的能力，有利于“內(nèi)容為王3G時代”的競爭。而目前由于SP行業(yè)不景氣，企業(yè)估值普遍偏低，正好是資本出手的好時機。類似于澳洲電信收購SP的事件應(yīng)該還會發(fā)生。