序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融危機(jī)的表現(xiàn)范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵

20世紀(jì)80年代之前，每當(dāng)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時，盡管伴有不同程度的金融危機(jī)，但危機(jī)從總的來說還是突出表現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域，形成了生產(chǎn)過剩主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)。主要表現(xiàn)為生產(chǎn)下降、企業(yè)破產(chǎn)倒閉、工人失業(yè)，金融危機(jī)只是伴隨現(xiàn)象。但是，從20世紀(jì)80年代開始，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)更多地表現(xiàn)為金融危機(jī)：80年代的拉美金融危機(jī)、1990年日本經(jīng)濟(jì)破沫破裂引發(fā)的金融危機(jī)、1994年墨西哥金融危機(jī)、1997年亞洲金融危機(jī)、1998年俄羅斯金融危機(jī)、2000年的阿根廷金融危機(jī)以及2007年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)。金融危機(jī)的頻頻爆發(fā)，給世界經(jīng)濟(jì)釋放出一個強(qiáng)烈的信號——“資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入一個新的階段，出現(xiàn)了新的表現(xiàn)形態(tài)。” 由生產(chǎn)過剩主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)明顯地轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谥鲗?dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，發(fā)生了經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)型。

那什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)型？經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)型是指經(jīng)濟(jì)危機(jī)由生產(chǎn)過剩主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)向金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)。生產(chǎn)過剩主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指最先爆發(fā)于實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，由生產(chǎn)過剩導(dǎo)致大量生產(chǎn)能力閑置，工廠倒閉，然后進(jìn)一步蔓延到金融領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其主導(dǎo)是生產(chǎn)過剩所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)混亂。金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)有廣義和狹義之分。廣義的金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指由金融領(lǐng)域爆發(fā)的金融危機(jī)引發(fā)包括產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域在內(nèi)的全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其主導(dǎo)是金融危機(jī)。狹義的金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指在金融領(lǐng)域爆發(fā)的包括貨幣危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)、外債危機(jī)和系統(tǒng)性金融危機(jī)在內(nèi)的金融危機(jī)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)型包括兩層含義：一是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)形態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)多數(shù)首先發(fā)生于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，然后傳導(dǎo)到金融領(lǐng)域，突出地表現(xiàn)為商品滯銷，利潤減少，導(dǎo)致生產(chǎn)（主要是工業(yè)生產(chǎn)）急劇下降，失業(yè)大量增加，企業(yè)開工不足并大批倒閉，生產(chǎn)力和產(chǎn)品遭到嚴(yán)重的破壞和損失，繼而引起金融秩序的混亂并爆發(fā)金融危機(jī)，使社會經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓、倒退狀態(tài)。而近三十年來發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)基本上爆發(fā)于金融領(lǐng)域，然后傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，主要表現(xiàn)為金融資產(chǎn)價格等金融指標(biāo)在短期內(nèi)急劇惡化的現(xiàn)象，致使產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域在內(nèi)的其它領(lǐng)域發(fā)生危機(jī)。這些金融指標(biāo)包括貨幣匯率、短期利率、證券資產(chǎn)價格、房地產(chǎn)的價格、金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)目等。自20世紀(jì)80年代以來幾乎所有的危機(jī)都采取了金融危機(jī) 的形式，如拉美債務(wù)危機(jī)、日本泡沫危機(jī)、歐洲貨幣危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)；阿根廷債務(wù)危機(jī)；美國次貸危機(jī)等。因此，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)就其表現(xiàn)形態(tài)來看是金融危機(jī)，但就其深層次或本質(zhì)層面來看，金融危機(jī)的性質(zhì)仍然是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，或者說是以金融危機(jī)的形態(tài)表現(xiàn)出來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這也恰好反映了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)形態(tài)發(fā)生了改變。二是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)形態(tài)雖然發(fā)生了改變，但其本質(zhì)未變，還是過剩，只是過剩的表現(xiàn)形態(tài)發(fā)生了變化。無論傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)還是當(dāng)代的金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其實質(zhì)仍然是相對過剩。只不過當(dāng)代金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“過剩”不僅僅體現(xiàn)在實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的生產(chǎn)過剩，更多的是體現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的“資本過?！?。本文所分析的金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，主要是指廣義的金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

二、經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)型的特征

經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)型即生產(chǎn)過剩主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)向金融主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，雖然其本質(zhì)沒有發(fā)生改變，但其表現(xiàn)形態(tài)較之原先的生產(chǎn)過剩主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)來說發(fā)生了顯著變化，出現(xiàn)了一些新的特征。集中反映在：

1、危機(jī)的爆發(fā)由生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域

篇(2)

【關(guān)鍵詞】國際金融危機(jī)；危機(jī)特征；非周期性；預(yù)警機(jī)制

一、國際金融危機(jī)的表現(xiàn)形式

據(jù)宋濤所言，國際金融危機(jī)是指一國資本市場和銀行體系等國內(nèi)金融市場上的價格波動以及金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營困難與破產(chǎn)，通過各種渠道傳遞到其他國家從而引起國際范圍內(nèi)的金融動蕩。國際金融危機(jī)的表現(xiàn)形式一般有四種。

1.貨幣危機(jī)。又稱貨幣匯率危機(jī)，是指一國貨幣相對于其他國家貨幣大幅貶值，引起資本外逃、利率上升，造成金融市場混亂的情況。貨幣危機(jī)多發(fā)生在資本市場不發(fā)達(dá)和匯率制度存在缺陷的國家，在投機(jī)的沖擊下導(dǎo)致貨幣大幅度貶值，迫使當(dāng)局動用大量的外匯儲備或大幅度提高利率以保持本幣幣值穩(wěn)定，結(jié)果造成一國的貨幣流通領(lǐng)域出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，甚至使原有的匯率制度趨于崩潰的局面。它對證券市場、銀行業(yè)、國際收支以及整個國民經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響，容易引發(fā)證券市場危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)及債務(wù)危機(jī)等多種危機(jī)。

2.債務(wù)危機(jī)。一國或地區(qū)無力償還其所欠的外債，引起外資抽逃、金融環(huán)境惡化的情形。債務(wù)危機(jī)通常發(fā)生在借入大量外債的發(fā)展中國家，由于其經(jīng)濟(jì)形勢變化和管理不善導(dǎo)致短期內(nèi)無法支付到期的本息，引起金融市場恐慌。

3.銀行業(yè)危機(jī)。又稱金融機(jī)構(gòu)危機(jī)，是指由于銀行所持有的債權(quán)資產(chǎn)無法收回或權(quán)益資產(chǎn)價格下降引起喪失支付能力或破產(chǎn)倒閉的情形。銀行危機(jī)通常會在銀行業(yè)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致一批金融機(jī)構(gòu)喪失支付能力或破產(chǎn)。

4.證券市場危機(jī)。又稱資本市場危機(jī)，表現(xiàn)為資本二級市場上的金融資產(chǎn)價格強(qiáng)烈波動，由于投資者恐慌性拋售并競相退出，造成一發(fā)不可收拾的金融資產(chǎn)價格狂跌，股市崩盤。

二、當(dāng)代國際金融危機(jī)的特征

（一）金融危機(jī)發(fā)生的頻率加快，傳播范圍廣

在二戰(zhàn)前，金融危機(jī)的出現(xiàn)在一定程度上還是偶然性的，只能在一定的范圍內(nèi)有影響，其發(fā)生頻率也是有限的。1929年開始的“大蕭條”是僅有的一次波及范圍較廣的金融危機(jī)。第二次世界大戰(zhàn)以后，金融危機(jī)頻頻爆發(fā)，美元危機(jī)使固定匯率制受到威脅，布雷頓森林體系最終瓦解，債務(wù)危機(jī)開始興起。20世紀(jì)80年代以來，金融危機(jī)發(fā)生的頻率更有加快的趨勢。從傳播范圍看，2008年美國爆發(fā)的金融危機(jī)，迅速傳播到全世界。它與1997年亞洲金融危機(jī)明顯不一樣，亞洲金融危機(jī)是在泰國爆發(fā)的，然后傳播到東南亞、俄羅斯、東歐中亞及拉美等新興工業(yè)化國家，即發(fā)展中國家和地區(qū)；而發(fā)達(dá)資本主義國家除日本所受的沖擊較大，以及歐美股市受到波動，它們幾乎沒有遭受什么損失。相反，美國在這次危機(jī)中獲取大量的利益。墨西哥金融危機(jī)也是從墨西哥迅速蔓延到阿根廷、秘魯、巴西、智利等國家，而這次爆發(fā)于美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不僅影響了全球的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且還動搖了美國的世界霸主地位。

（二）金融危機(jī)的非周期性和突發(fā)性

傳統(tǒng)的金融危機(jī)表現(xiàn)為周期性的金融危機(jī)，是由經(jīng)濟(jì)周期的波動而引起的，并伴隨著經(jīng)濟(jì)周期波動而出現(xiàn)高峰和低谷。然而，當(dāng)代金融危機(jī)似乎脫離了經(jīng)濟(jì)周期的軌道，隨經(jīng)濟(jì)證券化、國際化、虛擬化的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫鉤，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也沒有一定的規(guī)律可循，當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的泡沫積累到一定程度時，就會出現(xiàn)一系列的問題，甚至導(dǎo)致危機(jī)，首先在金融領(lǐng)域爆發(fā)，使當(dāng)代金融危機(jī)的超前性、突發(fā)性加強(qiáng)，成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的前兆。

（三）金融危機(jī)的蔓延性加強(qiáng)

20世紀(jì)90年代以后，隨著計算機(jī)、通信、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，以貿(mào)易自由化、生產(chǎn)全球化、金融自由化與國際化為特征的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快，各國在經(jīng)濟(jì)上的聯(lián)系越來越密切。這也使得金融危機(jī)蔓延和傳染的范圍更廣，程度更深。一旦重要國家內(nèi)部爆發(fā)危機(jī)，就將迅速的擴(kuò)散到其他國家和地區(qū)，演變成區(qū)域性甚至全球性的金融危機(jī)。

（四）外匯對于金融危機(jī)的沖擊日益嚴(yán)重

國際貨幣基金組織稱，外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。由上述可知，擁有一國一定數(shù)量的外匯在一定程度上相當(dāng)于控制了該國的經(jīng)濟(jì)。當(dāng)外匯的劇烈變動時肯定會影響一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，輕則經(jīng)濟(jì)衰退，重則出現(xiàn)金融危機(jī)。同樣的，國際游資也可以引發(fā)金融危機(jī)。國際游資是以套利、套匯從而獲得高收益為目的的投機(jī)資金。近年來，大量短期國際資本的無序流動，是造成國際金融風(fēng)險和金融危機(jī)的一個重要原因。國際游資的投機(jī)活動實質(zhì)上充當(dāng)了金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索。

三、國際金融危機(jī)的防范措施

（一）加大各個國家之間的金融協(xié)調(diào)與合作力度

當(dāng)今社會，各國之間的合作力度加大，金融聯(lián)系也越來越緊密，但金融自由化和全球化常因信息分散與金融衍生工具增加而使金融發(fā)展與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)，從而是國際貨幣運(yùn)行處于高風(fēng)險狀態(tài)。為了世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，各國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，只有通過各國加強(qiáng)合作與協(xié)調(diào)，才能有利于信息集中和有效監(jiān)管國際金融風(fēng)險，避免金融危機(jī)的發(fā)生。

（二）建立國際金融危機(jī)的防范機(jī)制

鑒于以前國際金融危機(jī)的教訓(xùn)，國際貨幣基金組織曾提出國際金融風(fēng)險的七項預(yù)警指標(biāo)：短期債務(wù)與外匯儲備比例失調(diào)、巨額經(jīng)常賬戶逆差、消費(fèi)比例過大、預(yù)算赤字較大、資本流入的組成中短期資本比例高、匯率定值過高、貨幣供應(yīng)量迅速增加。相對應(yīng)于這七項預(yù)警指標(biāo)，必須盡快建立起配套的金融危機(jī)預(yù)警組織和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，并健全法規(guī)形成預(yù)警制度體系，形成世界性的金融危機(jī)預(yù)警網(wǎng)絡(luò)。同時，更需要建立相應(yīng)的防范機(jī)制，防患于未然，把危機(jī)扼殺在萌芽之中。

（三）提高金融衍生物市場的監(jiān)管水平

在金融全球化的進(jìn)程中，金融衍生工具及其交易市場得以快速的發(fā)展。名目繁多的金融衍生產(chǎn)品在給投資者帶來高收益的同時，也加大了金融市場的風(fēng)險。如果大規(guī)模的金融衍生產(chǎn)品交易發(fā)生信用危機(jī)，將極易引發(fā)外匯市場或股票市場的劇烈波動，引起國際金融風(fēng)險與危機(jī)的連鎖反應(yīng)。因此，加強(qiáng)對國際金融交易活動的監(jiān)管，提高對金融衍生品市場的監(jiān)管水平，是避免發(fā)生金融危機(jī)所必須的條件。

（四）加強(qiáng)對國際資本流動的控制和引導(dǎo)

對發(fā)展中國家而言，引進(jìn)外國資本必須進(jìn)行適度的監(jiān)控并有效利用，優(yōu)化引進(jìn)外資的結(jié)構(gòu)和投向，尤其是控制短期資本的流入和投向，防止短期資本大規(guī)模撤離，遏制資本流動中的投機(jī)性和破壞性，提高利用外資的效率。

雖然國際金融危機(jī)發(fā)生的頻率逐漸加快，范圍逐漸擴(kuò)大，但是只要我們正確認(rèn)識危機(jī)發(fā)生的原因，了解危機(jī)發(fā)生的特征，就可以提前做好防范措施，防患于未然，使我國在危機(jī)中依然穩(wěn)步前進(jìn)。

參考文獻(xiàn)

篇(3)

【關(guān)鍵詞】《資本論》 危機(jī)理論 金融危機(jī)

一、問題的提出

隨著國內(nèi)外金融市場的發(fā)展，許多銀行和金融機(jī)構(gòu)都致力于拓寬自己的金融市場。金融危機(jī)一旦爆發(fā)，其帶來的巨大損失將蔓延至全世界。同時，金融危機(jī)也會由金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門蔓延，嚴(yán)重影響實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，造成全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。

馬克思在《資本論》第三卷第五篇中，闡明了虛擬資本的理論，對資本主義的發(fā)展歷程和經(jīng)濟(jì)的演進(jìn)歷程進(jìn)行了動態(tài)性的分析，對信用做出了雙重性評價。同時介紹了金融危機(jī)爆發(fā)的全過程，并且對危機(jī)產(chǎn)生的根源進(jìn)行了剖析。

二、《資本論》中對金融危機(jī)的闡釋

《資本論》將經(jīng)濟(jì)周期劃分為繁榮、生產(chǎn)過剩、危機(jī)和蕭條以及復(fù)蘇四個階段。馬克思指出，金融危機(jī)大多是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的征兆，金融危機(jī)的根本原因是資本主義自身的內(nèi)在矛盾――“乍看起來好像整個危機(jī)只表現(xiàn)為信用危機(jī)和貨幣危機(jī)。而且事實上問題只是在于匯票能否兌換為貨幣。但這種匯票多數(shù)是代表現(xiàn)實買賣的， 而這種現(xiàn)實買賣的擴(kuò)大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過社會需要的限度這一事實歸根到底是整個危機(jī)的基礎(chǔ)?！?/p>

同時，馬克思在《資本論》第一卷第三版中總結(jié)出――“本文所談的貨幣危機(jī)是任何普遍的生產(chǎn)危機(jī)和商業(yè)危機(jī)的一個特殊階段，應(yīng)同那種也稱為貨幣危機(jī)的特種危機(jī)區(qū)分開來。后者可以單獨產(chǎn)生，只是對工業(yè)和商業(yè)發(fā)生反作用?！边@段話中的“特種危機(jī)”，就是獨立的金融危機(jī)，來自于金融系統(tǒng)自身內(nèi)部的紊亂。

綜上，《資本論》中將金融危機(jī)分為兩類，一是作為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的征兆發(fā)生的金融危機(jī)，另一類則是獨立產(chǎn)生的發(fā)生于銀行、交易所的金融危機(jī)。

三、《資本論》中對金融危機(jī)原因的分析

（一）金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因

《資本論》中，馬克思將經(jīng)濟(jì)危機(jī)的產(chǎn)生解讀為三個階段，第一個階段就是資本主義內(nèi)在矛盾的不可克服性?！耙磺姓嬲C(jī)的最根本原因，而總不外乎群眾的貧困和他們的有限消費(fèi)，資本主義生產(chǎn)卻不顧這種情況而力圖發(fā)展生產(chǎn)力，好像只有社會的絕對的消費(fèi)能力才是生產(chǎn)力發(fā)展的界限?！?。因此，任何條件下發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)其本質(zhì)都是生產(chǎn)過剩的危機(jī)。

（二）馬克思的金融信用危機(jī)理論

由《資本論》第三卷“信用制度的另一方面與貨幣經(jīng)營業(yè)的發(fā)展聯(lián)系在一起，而在資本主義生產(chǎn)中，貨幣經(jīng)營業(yè)的發(fā)展又依然會和商品經(jīng)營業(yè)的發(fā)展齊頭并進(jìn)。”于是信用制度引發(fā)了生產(chǎn)過剩和商業(yè)過度投機(jī)，使再生產(chǎn)過程不斷被拉緊從而達(dá)到極端，加速了生產(chǎn)過剩的內(nèi)在矛盾借由危機(jī)的形式爆發(fā)。作為資本積累和集中的有力推動，信用使得股份公司和銀行把分散資金集中起來，擴(kuò)大了生產(chǎn)，但也不可避免地使單純性投機(jī)出現(xiàn)。這樣，生產(chǎn)脫離市場而迅速擴(kuò)張，從而在很大程度上影響了再生產(chǎn)的過程?！靶庞弥贫燃铀俑鞣N生產(chǎn)力的物質(zhì)發(fā)展和世界市場的形成加速了危機(jī)”;“再生產(chǎn)過程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中，只要信用突然停止，只有現(xiàn)金支付才會有效，金融危機(jī)就會爆發(fā)?！?/p>

（三）《資本論》中的虛擬資本理論與金融危機(jī)

所謂虛擬資本，是本來并不存在，而是根據(jù)一定收入虛構(gòu)出來的資本。“當(dāng)商品經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，貨幣所有權(quán)與使用權(quán)相分離，生息資本就出現(xiàn)了。”生息資本的出現(xiàn)表明：每一個確定的貨幣收入都將表現(xiàn)為一個不一定是由這個資本本身產(chǎn)生的資本的利息。收入的資本化過程解釋了虛擬資本的形成。在這一過程中，價格與價值發(fā)生了分離，作為生產(chǎn)之外出現(xiàn)了虛擬市場――資本市場就出現(xiàn)了。虛擬資本的價值運(yùn)動獨立于現(xiàn)實資本，其價值并不隨著現(xiàn)實資本價值的變動而變動。

從虛擬資本理論中可以得出，獨立的貨幣金融危機(jī)是由于金融商品或虛擬資本貨幣之間的矛盾造成的，這種矛盾對立的嚴(yán)峻程度很容易超過一般商品與貨幣的對立矛盾。由此可見，“虛擬資本的過度膨脹和銀行信貸的過度增長是造成金融危機(jī)的基礎(chǔ)。”

四、啟示與政策建議

金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的相互影響是不可避免的，即使是獨立發(fā)生的貨幣金融危機(jī)，也會反作用于實體經(jīng)濟(jì)，從而對一個國家乃至世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生惡劣影響。我國的金融體系正處于初級階段，一個平穩(wěn)有序的市場環(huán)境是至關(guān)重要的?；凇顿Y本論》中有關(guān)金融危機(jī)理論的分析，提出如下的政策建議。

（一）加強(qiáng)對金融行業(yè)的市場監(jiān)管

由馬克思對于信用危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)的分析，信用危機(jī)的存在，是金融市場的一個巨大的隱患。因此，加強(qiáng)對金融行業(yè)的市場監(jiān)管勢在必行。加強(qiáng)金融監(jiān)管，就要建立健全金融監(jiān)管機(jī)制，制定科學(xué)與有效的經(jīng)濟(jì)政策。

監(jiān)管措施方面，應(yīng)當(dāng)注重監(jiān)管手段的科學(xué)合理，監(jiān)管方法的多元化。金融監(jiān)管并非管制，對于金融的過度束縛無疑將會阻礙一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融監(jiān)管不僅要科學(xué)、合理，還要適度。

（二）加強(qiáng)對虛擬資本的管理

虛擬資本在金融危機(jī)的形成及發(fā)展過程中有著舉足輕重的作用，由于虛擬資本的雙重作用，在推進(jìn)和支持虛擬資本的發(fā)展的同時，還應(yīng)該加強(qiáng)對虛擬資本的管理，從而更好地利用虛擬資本，創(chuàng)造更大的收益。

具體來講，首先應(yīng)當(dāng)規(guī)范股票、期貨等的市場交易秩序，以保證金融交易的有序進(jìn)行。第二，有關(guān)部門應(yīng)該嚴(yán)格把關(guān)銀行等金融機(jī)構(gòu)開發(fā)的金融工具及金融衍生品，科學(xué)預(yù)測其發(fā)展前景，從而避免不必要的社會的巨大損失。

參考文獻(xiàn)

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篇(4)

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);國際經(jīng)濟(jì);國際貨幣體系;國際游資

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的,歷來學(xué)術(shù)界有兩種比較對立的觀點:陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機(jī)以后,這種觀點較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律,是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論①基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高,一個國家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢增強(qiáng),現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下,國際資本在利益驅(qū)動下利用扭曲的國家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā),因而從本質(zhì)上說,金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,從國際經(jīng)濟(jì)的視角具體解析金融危機(jī)的形成原因。

一、國際經(jīng)濟(jì)失衡

黃曉龍(2007)[1]認(rèn)為國際收支失衡導(dǎo)致國際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動性過剩,進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國內(nèi)較完備地從外部因素來研究金融危機(jī)的,然而從根本上說全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實體經(jīng)濟(jì)的失衡,國際收支失衡只是實體經(jīng)濟(jì)失衡的表象,實體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件,而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史,金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。1929年爆發(fā)金融危機(jī)之前,國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經(jīng)濟(jì)快速增長呈現(xiàn)出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經(jīng)濟(jì)失衡為此后的金融危機(jī)埋下了禍根。20世紀(jì)末期,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢要快于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度使得拉美國家對美國經(jīng)濟(jì)的“蝴蝶效應(yīng)”要比其他國家更為強(qiáng)烈。20世紀(jì)末的20年里,當(dāng)拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡時,往往以拉美國家的金融危機(jī)表現(xiàn)出來。歐、美、日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡同樣是導(dǎo)致歐、美、日等國金融危機(jī)爆發(fā)的根源。當(dāng)區(qū)域的或全球的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)被打破時,新的經(jīng)濟(jì)平衡往往以金融危機(jī)為推動力。1992年歐洲金融危機(jī),源于德國統(tǒng)一后德國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經(jīng)濟(jì)平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經(jīng)濟(jì)平衡被打破后,在金融危機(jī)的作用下,才實現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)均衡。

區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡將導(dǎo)致國際資本在一定范圍內(nèi)的重新配置。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,一個國家宏觀政策的影響力可能是區(qū)域的或全球性的。從短期來看,在某個時點國際經(jīng)濟(jì)是相對平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化,會引起國際資本和國際需求在不同國家發(fā)生相應(yīng)的變化,如果是小國經(jīng)濟(jì),它的影響只是區(qū)域性的,如果是大國則它的影響是全球的。當(dāng)一個大國經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng),則會吸引國際資本向該國流入,產(chǎn)生的結(jié)果是另外一些國家的資本流出,當(dāng)資本流出到一定程度時,會發(fā)生流動性短缺,金融危機(jī)就從可能性向必然性轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變的信號是大國高利率政策,或大國強(qiáng)勢貨幣政策。而對小國經(jīng)濟(jì)而言,經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)后,則會吸引國際資本的流入,當(dāng)國際資本流入數(shù)量較多時,該國的實體經(jīng)濟(jì)吸收國際資本飽和后,國際資本會與該國的虛擬經(jīng)濟(jì)融合,推動經(jīng)濟(jì)的泡沫化,當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離時,國際資本很快撤退,導(dǎo)致小國由流動性過剩轉(zhuǎn)入流動性緊縮,結(jié)果導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)。

從國際經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致金融危機(jī)的形成路徑可以看出,國際經(jīng)濟(jì)失衡通過國際收支表現(xiàn)出來,國際收支失衡的調(diào)整又通過國際貨幣體系來進(jìn)行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制性和破壞性調(diào)整,也就是說可以避免金融危機(jī)的發(fā)生,然而現(xiàn)實的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經(jīng)濟(jì)失衡會被進(jìn)一步扭曲和放大。

二、國際貨幣體系扭曲

徐明祺是國內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國家金融危機(jī)的原因歸結(jié)為國際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺(1999)[2]認(rèn)為,一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發(fā)展中國家在國際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果,因而現(xiàn)存國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調(diào)解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國際經(jīng)濟(jì)失衡時卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性,因而現(xiàn)在的國際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國際貨幣體系放大了,加劇了。

布雷頓森林體系瓦解后,現(xiàn)有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系,盡管歐元和日元在國際貨幣體系中作用逐漸增強(qiáng),但是,儲備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當(dāng)儲備貨幣的國家依據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策,勢必會與世界經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)要求相矛盾,因而會導(dǎo)致外匯市場不穩(wěn)定和金融市場的動蕩。實行與某種儲備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家,既要受該儲備貨幣國家貨幣政策的影響,同時還要受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。儲備貨幣之間匯率和利率的變動對發(fā)展中國家的影響大為增強(qiáng),使得外匯市場更加不穩(wěn)和動蕩,這種影響可以分為區(qū)域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國經(jīng)濟(jì)政策變動影響既可能是區(qū)域的,也可能是全球的。

以美元為例,美元的價值調(diào)整是通過美元利率的調(diào)整實現(xiàn)的。美聯(lián)儲在制定美元利率時,不可能顧及盯住美元或以美元作為儲備的國家(地區(qū))宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,因而當(dāng)美元利率調(diào)整時,往往會對其他經(jīng)濟(jì)體,特別是和美國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國家和地區(qū)造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國際貨幣體系,不論采取浮動匯率政策還是固定匯率政策,美國的經(jīng)濟(jì)影響著所有與其經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國家及這些國家的貨幣價值變化。如果浮動匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀(jì)律約束,那么世界金融市場上就不會出現(xiàn)不穩(wěn)定的投機(jī)性攻擊,也不會出現(xiàn)由此造成的貨幣市場動蕩乃至金融危機(jī)。由于制定貨幣政策的自主性和經(jīng)濟(jì)全球化相關(guān)性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動匯率的前提下的紀(jì)律性,因而一個國家的宏觀政策將會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)相關(guān)國家的貨幣市場動蕩,在投機(jī)資本催化下爆發(fā)金融危機(jī)。就目前現(xiàn)狀來看,雖然布雷頓森林體系已經(jīng)崩潰,但是相對于新興市場國家和發(fā)展中國家,美元不論是升值還是貶值,依然會造成這些國家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動。美國經(jīng)濟(jì)繁榮時,美元升值會導(dǎo)致資本的流出;當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)蕭條時,美元貶值會導(dǎo)致這些國家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出,現(xiàn)在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀(jì)律,強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)體可以利用這樣的體系轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)和獲取更多利潤,而不需要承擔(dān)過多的責(zé)任。

三、國際游資的攻擊

國際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件,不完善的國際貨幣體系會加劇國際經(jīng)濟(jì)失衡,然而金融危機(jī)的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機(jī)離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機(jī),索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個月時間內(nèi),通過賣空相當(dāng)于70億美元的英鎊,買進(jìn)相當(dāng)于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發(fā)生金融危機(jī)前,國際游資持續(xù)大量地進(jìn)入墨西哥證券市場,在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%～80%,但在墨西哥總統(tǒng)候選人遭暗殺事件后的40多天內(nèi),外資撤走100億美元,直接導(dǎo)致墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)[5]。1997年的東南亞金融危機(jī)也是國際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運(yùn)用金融衍生工具獲取高額回報。

根據(jù)IMF對國際游資的統(tǒng)計,20世紀(jì)80年代初的國際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當(dāng)于當(dāng)年全球國民生產(chǎn)總值的20%。2006年末,僅全球?qū)_基金管理的資產(chǎn)總額就達(dá)1.43萬億美元,比1996年末增長約6倍。對沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場中性基金),發(fā)展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅(qū)動型等)、多策略型(包括新興市場型、并購型等)、基金的基金等多種投資策略。其風(fēng)險特征也呈現(xiàn)多樣化趨勢,既有高風(fēng)險、高收益的宏觀對沖基金,也有低風(fēng)險但收益相對穩(wěn)定的市場中性基金。20世紀(jì)90年代以來的國際資本流動的最顯著特征是國際間的過剩資本流動造成了國家、地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性,巨額的國際貨幣資本必然要在世界各個國家和地區(qū)獵取利潤。

國際游資為什么能夠摧毀一個國家的金融體系?眾所周知,國際游資規(guī)模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當(dāng)國際游資進(jìn)入被攻擊國家,它會影響一個國家的利率和匯率變化,從而加快金融市場由理性發(fā)展向非理性繁榮轉(zhuǎn)變[6]。按照金融市場的心理預(yù)期自我實現(xiàn)原理分析,當(dāng)大量國際游資進(jìn)入一個國家時,即使這個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)一般,在大量資本進(jìn)入的情況下,也會帶動金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,與此同時,在國際金融家掌握話語霸權(quán)的情況下,他們通過有意識地夸大被攻擊國家發(fā)展中的成績或存在的問題,以產(chǎn)生正面或負(fù)面的心理預(yù)期。從拉美國家和東南亞國家的實際情況來看,一般先用“經(jīng)濟(jì)奇跡”、“新的發(fā)展模式”來吹捧經(jīng)濟(jì)成就,然后用“不可持續(xù)”、“面臨崩潰”來夸大經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題。在整個過程中,國際游資有預(yù)謀進(jìn)入和撤退,就會導(dǎo)致金融市場的崩潰。國際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時期賺取高額利潤,也可以利用金融危機(jī)賺取高額利潤或者收購危機(jī)國家的優(yōu)質(zhì)資本,進(jìn)而控制被攻擊國家的經(jīng)濟(jì)命脈。這就是在新興市場國家爆發(fā)金融危機(jī)后,國際直接投資(FDI)為什么會低價收購危機(jī)國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),形成新的經(jīng)濟(jì)殖民主義的根本原因。

四、中國預(yù)防攻擊性金融危機(jī)之策

在中國股市由狂飆到暴跌和中國房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了火爆到等待觀望以后,中國的經(jīng)濟(jì)是不是進(jìn)入由繁榮向危機(jī)過渡的轉(zhuǎn)折點?中國會不會爆發(fā)金融危機(jī)?從經(jīng)濟(jì)表象來看,在我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然表現(xiàn)為流動性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預(yù)期等等;從經(jīng)濟(jì)本質(zhì)來看,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后、技術(shù)自主創(chuàng)新能力弱和金融市場不完善等問題。出現(xiàn)這些現(xiàn)象和問題既有外部因素的作用,也有內(nèi)部因素的作用。

當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)失衡的特征較為明顯,首先美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時期,次級債危機(jī)使得美國經(jīng)濟(jì)雪上加霜,而歐盟、日本、中國和俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。其次,美元的發(fā)行泛濫導(dǎo)致美元對歐元和人民幣持續(xù)貶值,致使其他國家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國際游資在世界范圍內(nèi)流動的規(guī)模越來越大。美國為了振興經(jīng)濟(jì)采取降低利息的貨幣政策,美元對其他貨幣也在快速貶值。

中國從2005年開始出現(xiàn)人民幣對美元的利差,2006年2月利差曾達(dá)到3%,境外資本流入后往往會兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1年期基準(zhǔn)貸款利率是7.47%,如果每年人民幣升值預(yù)期是5%的話,那么國際游資的回報就接近13%。如果國際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國房地產(chǎn)或股票,其收益率會更高,2007年投資中國房地產(chǎn)的利潤不低于30%,該年度上證指數(shù)上漲了96.7%。

人民幣升值預(yù)期和國外游資在中國投資的高額回報吸引了大量外資通過各種渠道進(jìn)入中國。2007年究竟有多少國際游資進(jìn)入我國,國內(nèi)學(xué)者有不同的計算。采用簡單的計算,以外匯儲備的增加值減去外貿(mào)順差和外國直接投資,2007年通過各種渠道進(jìn)入我國的國際游資近800億美元。800億美元國際游資流入完全可以解釋流動性過剩、房市與股市的泡沫和我國目前通貨膨脹的壓力等現(xiàn)象。只要人民幣升值預(yù)期存在,國際游資就不會抽走。人民幣升值預(yù)期還存在的根本原因是我國實體經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)增長,表現(xiàn)為我國國際貿(mào)易順差還存在,我國非貿(mào)易品的價格還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。國際游資現(xiàn)在急迫要做的是要繼續(xù)抬高我國的非貿(mào)易品價格,并在適當(dāng)時機(jī)抽逃,在羊群效應(yīng)下引爆中國金融危機(jī),之后國際資本再回來收購中國優(yōu)質(zhì)資本。

中國要能夠有效地預(yù)防上述攻擊性金融危機(jī),首先必須嚴(yán)格控制虛擬經(jīng)濟(jì)的非理性發(fā)展,快速壓縮樓市和股市泡沫,套住國際游資刺激實體經(jīng)濟(jì)的增長。套住國際游資有兩種思路:一是由國際游資短期內(nèi)獲得暴利向長期內(nèi)正常利潤轉(zhuǎn)變,降低使用外資的成本,讓外資為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。二是構(gòu)建長期的心理預(yù)期,使外資留在中國;其中,很重要一點是保持中國實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。其三是有計劃地減持我國的外匯儲備,特別減少以國債形式存在的外匯儲備,把外匯儲備轉(zhuǎn)化為有形資產(chǎn),實現(xiàn)外匯的保值和增值,并用外匯儲備調(diào)控國際經(jīng)濟(jì),使之有利于我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。最后,加強(qiáng)跨境資本的管制,積極干預(yù)和監(jiān)管短期國際游資的流入。

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篇(5)

危機(jī)的頻發(fā)，使得金融危機(jī)婦孺皆知，但學(xué)術(shù)上的定義至今尚處于爭論之中，一般來講，金融危機(jī)是指“全部或部分金融指標(biāo)———短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)———急劇、短暫和超周期的惡化”，主要表現(xiàn)為持續(xù)快速的貨幣貶值、擠兌銀行存款、強(qiáng)制清理舊債、金融機(jī)構(gòu)連鎖倒閉、股市崩潰、貨幣量嚴(yán)重缺乏、借貸資金枯竭、金融市場劇烈震蕩。金德爾伯格（2007）認(rèn)為，金融危機(jī)一般經(jīng)歷異常變化、資金過剩、投機(jī)熱潮、貨幣擴(kuò)張、投機(jī)高峰、利率上升、回收資金貸款、資產(chǎn)價格暴跌、恐慌、危機(jī)爆發(fā)幾個過程。按表現(xiàn)的形式，金融危機(jī)大致可以分為：一是貨幣危機(jī)，即當(dāng)某種貨幣的匯率受到投機(jī)性襲擊時，該貨幣出現(xiàn)持續(xù)性貶值，或迫使當(dāng)局為保護(hù)其貨幣而拋出大量外匯儲備或者大幅度提高國內(nèi)利率水平；二是銀行業(yè)危機(jī)，即現(xiàn)實的或潛在的銀行破產(chǎn)、擠兌導(dǎo)致銀行不能如期償付債務(wù)，或迫使政府出面提供大規(guī)模援助以避免銀行破產(chǎn)、擠兌的發(fā)生，一家銀行的危機(jī)發(fā)展到一定程度，可能波及其他銀行，從而引起整個銀行系統(tǒng)的危機(jī)；三是全面危機(jī)，即主要的金融領(lǐng)域都出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，如貨幣危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)、外債危機(jī)的同時或相繼發(fā)生。按發(fā)生的原因，可以將金融危機(jī)劃分為周期性金融危機(jī)、非周期性金融危機(jī)、自發(fā)性金融危機(jī)、傳導(dǎo)性金融危機(jī)。周期性金融危機(jī)是由經(jīng)濟(jì)周期波動引發(fā)的，伴隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)而發(fā)生的金融危機(jī)。非周期性金融危機(jī)是由金融系統(tǒng)本身的脆弱性引發(fā)的，不受經(jīng)濟(jì)周期波動的制約。自發(fā)性金融危機(jī)是由本國自身經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)動引發(fā)的金融危機(jī)，它是一國經(jīng)濟(jì)金融的非正常運(yùn)動導(dǎo)致本國金融領(lǐng)域失衡狀態(tài)達(dá)到一定程度的表現(xiàn)。傳導(dǎo)性金融危機(jī)是別國爆發(fā)的金融危機(jī)通過危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制擴(kuò)散，從而對本國經(jīng)濟(jì)金融造成類似影響的金融危機(jī)。按影響地域，金融危機(jī)還可以分為一國性金融危機(jī)、區(qū)域性金融危機(jī)和世界性金融危機(jī)。

二、主要金融危機(jī)的理論簡介

金融危機(jī)的頻發(fā)引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的極大關(guān)注，經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過模型建立、金融危機(jī)分析形成了一些對金融危機(jī)有重要解釋作用的金融危機(jī)理論。1、貨幣危機(jī)理論。第一代貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，一國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的不協(xié)調(diào)會導(dǎo)致貨幣危機(jī)的爆發(fā)，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的問題通常表現(xiàn)為持續(xù)性的財政赤字的貨幣化，使市場上產(chǎn)生本幣貶值的預(yù)期，投機(jī)者因而拋售本幣，形成本幣貶值的壓力，央行竭力在目標(biāo)價位上捍衛(wèi)本幣匯率，而耗盡外匯儲備，迫使政府放棄固定匯率制，形成貨幣危機(jī)。第二代貨幣危機(jī)理論提出了新思路。該理論認(rèn)為，政府維護(hù)匯率的過程是一個復(fù)雜的多重均衡的動態(tài)博弈過程。在極端情況下，僅僅是投資者的情緒、預(yù)期的變化就可能將經(jīng)濟(jì)從一個匯率的均衡點推向另一個貨幣貶值的均衡點，導(dǎo)致“自我實現(xiàn)”的危機(jī)。對于“自我實現(xiàn)”的貨幣危機(jī)，其根源是市場預(yù)期和固定匯率制度而不是由基本經(jīng)濟(jì)因素的惡化直接導(dǎo)致，至少維持貨幣平價的基本經(jīng)濟(jì)條件依然存在，但由于投擊性攻擊，使維持成本太多而不得不放棄。2、道德風(fēng)險理論。由于新興市場國家普遍存在政府對借款提供隱含擔(dān)保的現(xiàn)象，政府官員與各種金融活動有千絲萬縷的裙帶關(guān)系，使金融機(jī)構(gòu)無顧忌地大量舉債，道德風(fēng)險嚴(yán)重，產(chǎn)生了過度借款綜合癥，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)過量的風(fēng)險貸款產(chǎn)生膨脹、資產(chǎn)價格的膨脹，直到某種外來擾動因素出現(xiàn)時，金融泡沫就會突然破滅，并通過支付鏈條傳導(dǎo)到整個金融體系，引發(fā)金融危機(jī)。3、羊群行為理論。羊群行為是信息連鎖反應(yīng)導(dǎo)致的一種行為方式，當(dāng)個體依據(jù)其他行為主體的行為而選擇采取類似的行為時就會產(chǎn)生羊群行為。理論通常假設(shè)不同的單個投資者的投資決策是序列進(jìn)行的，這樣后來的投資者在采取行動之前會觀察前面投資者所采取的行動。在存在著信息摩擦的情況下，隨著世界資本市場規(guī)模的增加和日趨復(fù)雜，羊群行為可能會越來越普遍。隨著全球化的進(jìn)程，收集關(guān)于某一特定國家的信息以辨別流言的成本會加大，投資經(jīng)理們在面臨存在著信譽(yù)成本的情況下會模仿市場上通行的資產(chǎn)組合。在這種情況下，謠言就可以誘發(fā)羊群行為進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)從一個沒有投機(jī)攻擊的均衡轉(zhuǎn)移到一個有攻擊的均衡。4、危機(jī)傳染理論。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融日益全球化，投資行為與市場預(yù)期的變動在國家將日益聯(lián)動，導(dǎo)致危機(jī)易于向外擴(kuò)散與蔓延。此外，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性與開放條件下國與國之間的依存性，通過跨國貿(mào)易投資、經(jīng)濟(jì)政策趨同、金融市場機(jī)制、信息機(jī)制等，使得貨幣危機(jī)傳染渠道更加多重與交叉，一旦危機(jī)在一國發(fā)生，危機(jī)極可能迅速傳播到另一國。5、經(jīng)濟(jì)周期理論。由于技術(shù)創(chuàng)新不足等原因，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退或蕭條，產(chǎn)業(yè)投資回報下降，產(chǎn)業(yè)資金轉(zhuǎn)向投資領(lǐng)域，引起投資泡沫，形成危機(jī)根源。此外，銀行資產(chǎn)回報也往往較低，可能導(dǎo)致銀行無法繼續(xù)償付存款或債券等固定負(fù)債的回報，這將加速銀行擠兌或破產(chǎn)。Gorton（1988）以美國數(shù)據(jù)為例在實證上支持了該理論，薛敬孝（2009）以日本為例的實證分析也支持了該理論。6、理論。在房地產(chǎn)和股票市場的許多投資者往往從外部獲得資金，而外部資金的最終提供者未能觀察到投資的特點的話，則存在一個典型的風(fēng)險轉(zhuǎn)移問題。風(fēng)險轉(zhuǎn)移提高了風(fēng)險資產(chǎn)的回報，導(dǎo)致投資者哄抬投資品的基本價值，形成問題。而金融自由化，通過擴(kuò)大信用規(guī)模、創(chuàng)造未來的信用擴(kuò)張路徑的不確定性，惡化問題。這些將最終導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫，當(dāng)最終泡沫破裂時，形成危機(jī)。

三、對我國后危機(jī)時代的金融改革建議

篇(6)

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 中國經(jīng)濟(jì) 影響 啟示

起源于美國次貸危機(jī)的全球金融危機(jī)自2008年爆發(fā)以來，變引起了全球各國的普遍關(guān)注，不管在哪一個國家，金融危機(jī)都使其經(jīng)濟(jì)社會當(dāng)中的熱點話題，可以說金融危機(jī)帶給世界經(jīng)濟(jì)的影響與沖擊是巨大的。而時至今日，盡管很多國家的經(jīng)濟(jì)水平都在漸漸的回暖，但金融危機(jī)的影響依然沒有“煙消云散”，其依然在不停地蔓延與擴(kuò)散。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，今年，金融危機(jī)有可能會再度爆發(fā)。不難看出，金融危機(jī)對于全球經(jīng)濟(jì)及金融的影響依然在繼續(xù)。再次條件下，要保證我國經(jīng)濟(jì)社會的穩(wěn)定發(fā)展，通過對金融危機(jī)給我經(jīng)濟(jì)造成的影響進(jìn)行全面地研究，并從找尋求一定的啟發(fā)，以便于為我國未來經(jīng)濟(jì)及金融行業(yè)的發(fā)展提供穩(wěn)定的環(huán)境可以說是尤為必要的。

一、金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響

不可否認(rèn)，相比于西方發(fā)達(dá)國家而言，金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)及金融行業(yè)的影響與沖擊相對較小一些，但結(jié)合金融危機(jī)爆發(fā)以來我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展來看，我國經(jīng)濟(jì)社會還是收到了一定的影響，這主要表現(xiàn)在四個方面：

（一）對我國出口的影響

金融危機(jī)對我國出口的影響主要表現(xiàn)在出口增長的放緩。一直以來，出口貿(mào)易都是我國經(jīng)濟(jì)增長的重要支點，我國對于貿(mào)易的依存度也要高于其他的國家，而且在我國出口貿(mào)易當(dāng)中，中美貿(mào)易是我國對外貿(mào)易總額當(dāng)中比重最大的組成部分。然而金融危機(jī)使得美國財富縮水嚴(yán)重，居民的消費(fèi)性支出也因此大幅降低，這使得我國的出口貿(mào)易行業(yè)受到前所未有的巨大沖擊，2009年來看，我國當(dāng)年的出口額下降了16%，成為近30年來出口額的最低點。盡管2009年下半年開始我國的出口貿(mào)易開始慢慢回轉(zhuǎn)，但歐美等國對我國的進(jìn)口增長遠(yuǎn)不及金融危機(jī)之前的水平。

（二）對我國金融市場的影響

全球經(jīng)濟(jì)一體化的世界金融格局，使得金融危機(jī)的觸角延伸到世界各地，因此，金融危機(jī)的爆發(fā)對全球金融市場都形成了一定的影響，我國金融市場也未能幸免，因金融危機(jī)的影響，我國金融市場的動蕩也因此而加劇。由于歐洲債務(wù)危機(jī)的不斷蔓延，我國金融市場也形成能夠了消極的傳導(dǎo)作用。就2009年1月份來看，全球的股票市場當(dāng)中近5.2萬億美元的市值被蒸發(fā)掉，其中發(fā)達(dá)國家的市值跌幅為7.83%，新興市場跌幅為12.44%，而我國A股更是以21.4%的跌幅居于全球跌幅的前段。

（三）對我國就業(yè)的影響

從就業(yè)方面來看，金融危機(jī)使得我國的就業(yè)情況出現(xiàn)大幅的萎縮。以上的分析中已經(jīng)提到，金融危機(jī)的爆發(fā)使得我國的出口行業(yè)收到很大的影響，這就使得那些以出口為主的企業(yè)的經(jīng)營受到較為嚴(yán)重的打擊，隨著企業(yè)收益的不斷減低，裁員或者加減薪則成為出口企業(yè)降低成本的有效手段。在此環(huán)境之下，很多企業(yè)開始紛紛地裁員，原有的招聘需求也不斷減縮，而一些依賴于國外訂單支撐的中小型的企業(yè)也都開始減產(chǎn)甚至是停產(chǎn)，尤其是像電子產(chǎn)品、家具以及紡織品等這些行業(yè)，甚至出現(xiàn)企業(yè)倒閉的情況。這些問題的存在，使得我國原有的用工水平大幅降低，在職職工留職停薪、下崗失業(yè)，應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)率走低等，都造成我國的就業(yè)的萎縮。

（四）對我國房地產(chǎn)行業(yè)的影響

金融危機(jī)對我國房地產(chǎn)行業(yè)的影響是絕對不容小覷的。在金融危機(jī)之前，隨著美國樓市的整體上漲，使得我國及其他一些新興的發(fā)展中國家獲得了很大的鼓舞與信息，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士及消費(fèi)者都認(rèn)為在當(dāng)時的環(huán)境之下，房價只可能上漲而絕對不會下跌，所以那段時間，我國的房地產(chǎn)行業(yè)可以說是如火如荼的發(fā)展，而房價也宛如脫僵的野馬一般，一騎絕塵，各種調(diào)控政策也是屢屢落空。但金融危機(jī)的爆發(fā)，為我國房地產(chǎn)行業(yè)及我國居民敲起了警鐘，人們開始意識到，房地產(chǎn)行業(yè)并不是只升不降的，這時，一些投資開始不斷撤離，居民也都持幣觀望。盡管房價的整體水平依然存在小幅的上漲，但是一些樓盤在價格上的明升暗降的現(xiàn)象卻是不斷的出現(xiàn)。一直到我國經(jīng)濟(jì)振興政策的出臺，才使得房地產(chǎn)行業(yè)又回到往日的繁榮。

不難看出，金融危機(jī)對于我國經(jīng)濟(jì)社會的影響與沖擊也是較為嚴(yán)重的。盡管金融危機(jī)的影響正在慢慢褪去，但這并不代表未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境會是穩(wěn)定的。那么，從金融危機(jī)的爆發(fā)、其主要影響以及對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊來看，我們可以得到哪些啟示呢？

二、金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示

結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)、金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響及其對我國經(jīng)濟(jì)及金融市場的沖擊來看，我們可以從中總結(jié)出幾點經(jīng)驗教訓(xùn)與啟示：

首先，要維持經(jīng)濟(jì)及金融行業(yè)的穩(wěn)定，我國應(yīng)當(dāng)通過投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長，并依此創(chuàng)造出更多工作崗位；

其次，要對經(jīng)濟(jì)及金融行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，就必須強(qiáng)化對房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)督與調(diào)控，對行業(yè)市場當(dāng)中的違規(guī)行為進(jìn)行有效的治理，有計劃性的進(jìn)行住房攻擊力的提升，對各種投機(jī)的需求進(jìn)行有效的打擊與控制；

再者，要避免國際經(jīng)濟(jì)市場動蕩對我國經(jīng)濟(jì)的較大沖擊，我國還需要對當(dāng)前對外貿(mào)易的基本結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，鼓勵企業(yè)在出口場頻的創(chuàng)新與研發(fā)方面進(jìn)行著重提升，通過提升商品的競爭力來保證出口額的穩(wěn)步提升；

另外，正如我們所了解的一樣，此次金融危機(jī)的全面爆發(fā)主要是由于美國次級抵押機(jī)構(gòu)對風(fēng)險防范的疏忽，所以，通過此次金融危機(jī)我們應(yīng)該意識到加強(qiáng)對銀行內(nèi)部風(fēng)險控制的重要性，不斷對銀行內(nèi)部風(fēng)險的控制工作進(jìn)行加強(qiáng)與優(yōu)化，避免為危機(jī)的形成而埋下隱患。

三、結(jié)論

全球金融危機(jī)的爆發(fā)對世界各國經(jīng)濟(jì)及金融市場的影響都是較為嚴(yán)重的，此次金融危機(jī)不管是波及的范圍還是影響的深度都較大，但著力于金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)影響這一問題的探討，最關(guān)鍵的還是要從中得到一定的啟發(fā)與教訓(xùn)，在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整與完善，以避全球動蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境再度對我國經(jīng)濟(jì)形成影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]高硯竹.論金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響[J].才智,2011,(03).

篇(7)

從1992年到1997年，短短6年時間就爆發(fā)了三次嚴(yán)重的金融危機(jī)，分別是歐洲貨幣體系危機(jī)、墨西哥金融危機(jī)、亞洲金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的爭論也越來越激烈。本文從馬克思金融危機(jī)的現(xiàn)論支點入手，以亞洲金融危機(jī)為例，簡單闡述現(xiàn)代金融危機(jī)實踐，并提出中國應(yīng)對可能發(fā)生的金融危機(jī)的措施，希望能為化解金融危機(jī)提供參考。

關(guān)鍵詞：

現(xiàn)代金融危機(jī)；理論；實踐；應(yīng)對措施

一、馬克思金融危機(jī)的現(xiàn)論支點

馬克思早在19世紀(jì)中后期就對爆發(fā)金融危機(jī)的過程進(jìn)行了闡述，并提出金融危機(jī)理論。馬克思認(rèn)為貨幣是金融運(yùn)作的核心，使得一般的金融危機(jī)直接表現(xiàn)成貨幣危機(jī)，股票危機(jī)、信貸危機(jī)等其他情形都是以貨幣的表現(xiàn)形式而存在的[1]。同時，具備轉(zhuǎn)換性與替代性的貨幣、商品間接造成貨幣自身無法直接增值，只能通過生產(chǎn)商品、流通商品等實現(xiàn)增值，注定了商品與貨幣是需要相互轉(zhuǎn)換的，然而貨幣與商品在價值方面存在矛盾與對立，進(jìn)一步加大了爆發(fā)金融危機(jī)的可能性。而在現(xiàn)代資本主義的生產(chǎn)方式下，現(xiàn)代化的資本積累機(jī)制導(dǎo)致該矛盾進(jìn)一步尖銳化，虛擬的資本商品由此衍生出來，導(dǎo)致它與貨幣之間的矛盾也越來越尖銳，其本質(zhì)就是爆發(fā)金融危機(jī)的內(nèi)在基礎(chǔ)條件。

二、亞洲金融危機(jī)的實踐

（一）爆發(fā)亞洲金融危機(jī)的原因泰國于1997年7月爆發(fā)了金融危機(jī)，而此時墨西哥與拉美的金融危機(jī)才剛剛過去。泰國金融危機(jī)迅速在整個東亞、東南亞地區(qū)擴(kuò)展，導(dǎo)致全球再一次陷入金融危機(jī)的漩渦，不僅持續(xù)時間長，波及的范圍也非常廣，警示著人們須對金融危機(jī)展開深入的討論與研究。那么究竟是什么原因引發(fā)了亞洲金融危機(jī)呢？泰國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與開放代表著東亞發(fā)展中國家在上世紀(jì)90年代上半期的開放狀況，但在1996年，泰國的政治與金融市場的動態(tài)日益劇烈，特別是曼谷銀行（泰國第九大商業(yè)銀行）因其壞賬損失占據(jù)總資產(chǎn)的47%而倒閉，有力沖擊了金融市場，同時將政治動蕩的導(dǎo)火索點燃，呆壞賬不斷蔓延。泰國班漢政府于1996年9月被趕下臺，國防部長通過行賄與武力的方式走上新任總理的位置。由于泰國人民擔(dān)心回到軍人政府時代，所以國內(nèi)人心浮動，外資紛紛撤出，泰銖的貶值壓力巨大，爆發(fā)一連串金融危機(jī)。

（二）亞洲金融危機(jī)產(chǎn)生的骨牌效應(yīng)跟其中一枚驟然倒塌后其余的骨牌也會相繼倒下的多米諾骨牌一樣，泰國金融危機(jī)迅速波及到周邊國家。由于投資者信心的喪失，東南亞的溢出效應(yīng)還沒控制住，韓國的信用危機(jī)就雪上加霜，相繼爆發(fā)貨幣危機(jī)。當(dāng)東南亞的貨幣遭受重挫時，企業(yè)、銀行等的財務(wù)狀況愈加嚴(yán)重，刮起金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉的風(fēng)潮，導(dǎo)致債券利息與股價都暴跌，震驚了全世界。除此之外，拉美國家、俄羅斯也沒能幸免，在不同程度上遭受沖擊，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低迷。

三、中國應(yīng)對可能發(fā)生的金融危機(jī)的措施

（一）堅持改革國內(nèi)政策在改革國內(nèi)政策時，只有以不同階段里國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展實情為依據(jù)，合理確定具體的外部均衡、內(nèi)部均衡目標(biāo)，并明晰各種政策之間的協(xié)調(diào)機(jī)制，明確實施政策的步驟，同時聯(lián)系理論與實踐，對各種政策工具在不同政策目標(biāo)上發(fā)揮的有效性進(jìn)行鑒別，以此制定出實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的政策搭配或組合，還要針對各種政策工具在效力上存在的沖突，引入更多政策手段或工具將不利影響沖銷掉，才能消除存在于國民經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡目標(biāo)之間的根本性沖突，才能確保人民幣幣值能達(dá)到最大限度的穩(wěn)定性，確保國內(nèi)金融體系更加安全，從而在經(jīng)濟(jì)開放的環(huán)境下有效抵御貨幣危機(jī)。

（二）快速關(guān)閉金融機(jī)構(gòu)為制止金融危機(jī)下?lián)p失的不斷增加，并向市場發(fā)出明確的信號，將那些接近資不抵債和已經(jīng)資不抵債的金融機(jī)構(gòu)迅速關(guān)閉掉是非常必要的。如在亞洲金融危機(jī)中，泰國停業(yè)的58家財務(wù)公司中有56家都是因沒能提出當(dāng)局可以接受的充實資本的計劃而被迫關(guān)閉清算的；開始時，韓國政府促使停業(yè)的14家商業(yè)銀行中有10家都是被關(guān)閉清算的，接著又將另外7家商業(yè)銀行關(guān)閉；印度尼西亞關(guān)閉了6家嚴(yán)重資不抵債的、小型的私營銀行，引發(fā)對銀行的大規(guī)模擠提，存款人獲得的擔(dān)保不全面、金融系統(tǒng)中仍然留有差的機(jī)構(gòu)、對政府經(jīng)濟(jì)管理喪失信心、外幣兌換風(fēng)潮等共同引發(fā)擠提銀行的現(xiàn)象。所以中國為應(yīng)對金融危機(jī)，也應(yīng)迅速將那些無法繼續(xù)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)關(guān)掉，才能使關(guān)閉銀行的政策獲得成功。當(dāng)然，關(guān)閉必須是可靠的、全面的重組戰(zhàn)略的組成部分之一，必須要有恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策做支撐，必須要將整個關(guān)閉過程明確地解釋給公眾知道[2]。

（三）加強(qiáng)國際社會協(xié)作國際社會協(xié)作提供的主要是官方援助，采取私人協(xié)調(diào)的方式減少資本內(nèi)流，減少到期債務(wù)的滾動。如為了協(xié)助投資者在亞洲金融危機(jī)中恢復(fù)信心，國際貨幣基金組織迅速反應(yīng)，制定援助計劃，幫助受嚴(yán)重影響的幾個國家盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，并加強(qiáng)與外成員國進(jìn)行磋商，防范危機(jī)傳染；利用緊急援助機(jī)制下的特殊情況條款、快速程序等，滿足成員國對獲得援助、批準(zhǔn)時間等的特殊需求；積極創(chuàng)建儲備補(bǔ)充機(jī)構(gòu)，幫助成員國渡過國際收支的特殊困境。此外，中國需積極與各國加強(qiáng)協(xié)作，共同采取宏觀協(xié)調(diào)政策、應(yīng)對措施來更好地控制金融危機(jī)的蔓延程度、速度。

四、結(jié)語

在新時期開放的市場經(jīng)濟(jì)背景下，中國不可避免地面臨著貨幣危機(jī)的威脅，且這種威脅會隨著經(jīng)濟(jì)對外開放程度的不斷提高而進(jìn)一步強(qiáng)化。為此，中國應(yīng)正視現(xiàn)代金融危機(jī)的理論與實踐，積極找尋金融危機(jī)的應(yīng)對之策，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供保障。

參考文獻(xiàn)

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