序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；經(jīng)濟(jì)增加值；企業(yè)價值相關(guān)性；收益模型

一、引 言

現(xiàn)代企業(yè)管理的最大特點之一就是追求企業(yè)價值最大化，這與傳統(tǒng)目標(biāo)相比更符合時代的需求，投資者開始對企業(yè)價值創(chuàng)新能力投入了巨大的關(guān)注。隨著企業(yè)管理目標(biāo)的改變，相應(yīng)的會計指標(biāo)也發(fā)生了變化，傳統(tǒng)的凈資產(chǎn)收益率、每股收益等由于沒有充分將權(quán)益資本產(chǎn)生的機(jī)會成本考慮到核算中，使得其不再適合企業(yè)價值的評估。

在這個時候經(jīng)濟(jì)增加值的（EVA）的出現(xiàn)成功克服這個問題，經(jīng)濟(jì)增加值的最主要優(yōu)點就是對權(quán)益資本產(chǎn)生的機(jī)會成本進(jìn)行了詳細(xì)而精確的刻畫，因此可以更高準(zhǔn)確度地對企業(yè)價值創(chuàng)造能力進(jìn)行評估。在2009年12月份，國資委頒發(fā)的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》中提出要在中央企業(yè)實施經(jīng)濟(jì)增加值考核項目。這就使得EVA管理成為中央企業(yè)面臨的重要課題。本文對EVA的相關(guān)理論進(jìn)行了簡要的介紹，然后通過實證分析，以50家中央企業(yè)為例，研究了國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值相關(guān)性。

二、模型的選取與數(shù)據(jù)的采集

1、經(jīng)濟(jì)增加值的計算方法

在上式中NPPAT代表公司稅后凈營業(yè)利潤；TC代表資本總額；WACC則指加權(quán)平均資本成本。經(jīng)濟(jì)增加的定義和計算原理是廣為接受的，但是在實際的計算中卻經(jīng)常會出現(xiàn)由于項目調(diào)整導(dǎo)致的結(jié)果不同意問題，最后使得計算結(jié)果有所偏差。我國早在2006年就了會計準(zhǔn)則體系，對EVA模型的調(diào)整方法也進(jìn)行了說明。

2、模型設(shè)定

目前由于相關(guān)的理論還沒有完全成熟，導(dǎo)致了企業(yè)價值相關(guān)性的研究有兩個不同的方向，選擇不同的變量來計算盈余信息價值使得相關(guān)性模型出現(xiàn)了兩大流派，一個是收益模型流派，一個是價格模型流派。這兩種模型各有特點，收益模型使用了一階差分的模型，這樣就使得會計信息的及時性得到了保證，但是卻不能極好地解釋會計收益；與之相對的，價格模型能夠很好地反映由于會計數(shù)據(jù)的累積變化導(dǎo)致的股價變動，但是價格模型卻存在很難避免的規(guī)模效應(yīng)。著名學(xué)者Kothari and Zimmerman（1995）提出，盡管收益模型被廣泛采用，但是其還存在少量的計量經(jīng)濟(jì)方面的不足，同時指出價格模型的系統(tǒng)估計值精度很高，建議將這兩個模型結(jié)合共同使用以保證更高的準(zhǔn)確性。本文借助了Kothari and Zimmerman（1995）的研究思路研究國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值相關(guān)性。

3、數(shù)據(jù)采集

從二元回歸分析的結(jié)果來看，每股經(jīng)濟(jì)的增加值同股價之間存現(xiàn)這顯著的線性關(guān)系，因此可以得到經(jīng)濟(jì)增加值同股票的收益在價值上具有相關(guān)性的結(jié)果。這種計算說明了國有企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值的計算以調(diào)整會計指標(biāo)有重要的意義。

四、原因分析

根據(jù)分析，我們也可以看出國有企業(yè)的樣本分析獲得了部分對問題的驗證，但是同西方發(fā)達(dá)國家相比我國股價與EVA之間的聯(lián)系并不突出。分析原因主要有以下幾點：

1、財務(wù)制度不健全

目前我國的國有企業(yè)只有上市后才紕漏嚴(yán)格按照會計準(zhǔn)則編制的財務(wù)報告，并沒有建立嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)增加值項，因此國有企業(yè)對于經(jīng)濟(jì)增加會計指標(biāo)沒有嚴(yán)格要求；同時我國財務(wù)分析師市場還處于探索階段，投資者并沒有足夠的能力去獲取詳細(xì)的信息并自己計算相關(guān)參數(shù)。在這種情況下，公布EVA這一會計指標(biāo)顯得就非常重要了。

2、資本市場氛圍不良

我國大多數(shù)投資者還沒有充分認(rèn)識到企業(yè)EVA的重要性，也沒有將企業(yè)價值創(chuàng)造能力作為重要的參考依據(jù)進(jìn)行投資。其實說到底還是目前我國投資者的投機(jī)心理過多。這種投資行為反應(yīng)在股價上就是波動較大，進(jìn)而使得導(dǎo)致股價較大偏離企業(yè)創(chuàng)造價值。

3、自身對企業(yè)價值認(rèn)識不夠充足

目前，國有企業(yè)中的少部分還是遵循著追求利潤的原則，按照股票盈余和利潤來進(jìn)行分配，這就使得EVA的內(nèi)部應(yīng)用不通暢。

4、EVA體系內(nèi)部問題

由于經(jīng)濟(jì)增加值本身就是一個復(fù)雜的體系，同時EVA也是建立在眾多假設(shè)的基礎(chǔ)上才能成立，不同國家的市場，同一國家的不同企業(yè)可以為了保證對某些項目的調(diào)整使用不同的假設(shè)，這就導(dǎo)致了最終的結(jié)果不一致。

五、小 結(jié)

以國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值企業(yè)價值相關(guān)性的研究，提出了EVA在評價企業(yè)業(yè)績和評估企業(yè)創(chuàng)造價值能力方面的重要作用。國有企業(yè)的在實際中應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值體系對于推廣EVA有著重要的意義。如果該體系繼續(xù)推廣并獲得投資者和財務(wù)市場的認(rèn)可，那么EVA對于股價的影響程度也會逐漸增加。處于目前國內(nèi)市場和體系結(jié)構(gòu)本身存在的問題，形成統(tǒng)一的簡單體系還需要實踐和時間來進(jìn)行構(gòu)建。（作者單位：鄭州煤電物資供銷有限公司）

參考文獻(xiàn)：

[1]王雅，劉希成. 經(jīng)濟(jì)增加值對企業(yè)價值相關(guān)性的實證分析[J]. 北京理工大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版）. 2011（03）

篇(2)

關(guān)鍵詞：國企經(jīng)營業(yè)績評價；經(jīng)濟(jì)增加值；應(yīng)用

國有企業(yè)的經(jīng)營活動應(yīng)該接受業(yè)績評價，通過業(yè)績評價全面了解經(jīng)營情況，從中發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題，結(jié)合企業(yè)實際情況有針對性地進(jìn)行改進(jìn)和完善。國有企業(yè)的投資者是國家，國企經(jīng)營必須保證國有資本保值增值和凸顯社會效益。采取科學(xué)合理的經(jīng)營業(yè)績評價方法，能夠有效防止國有資產(chǎn)流失和確保相關(guān)者的利益。經(jīng)濟(jì)增加值是評價經(jīng)營業(yè)績的重要手段，在評價過程中體現(xiàn)出其優(yōu)勢。經(jīng)濟(jì)增加值（簡稱EVA）是企業(yè)稅后凈經(jīng)營利潤減去投入的全部資本（主要為計息債務(wù)資本和股東投入的資本）成本后的余額，填補(bǔ)股權(quán)資本成本的評價弊端。從2010年開始，國資委對國企全面采用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價和考核，EVA在國內(nèi)正式得到認(rèn)可和推廣。國有企業(yè)必須認(rèn)識到采用經(jīng)濟(jì)增加值開展經(jīng)營業(yè)績評價的重要意義，要精準(zhǔn)施措，強(qiáng)化價值管理，確保國有資本保值增值。

一、經(jīng)濟(jì)增加值的涵義及評價意義

要探討經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用，就必須全面了解這種方法的涵義及評價意義，在此基礎(chǔ)上探討應(yīng)用才具有實用價值。

（一）經(jīng)濟(jì)增加值涵義經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是1982年由美國思騰公司提出，是一種管理評價概念。這種模式是體現(xiàn)公司一定期間，通過一定量資產(chǎn)所創(chuàng)造全部收益與使用該資產(chǎn)的成本相減后的余額。即“稅后凈營業(yè)利潤——資本成本”。國有企業(yè)不能只通過凈利潤來衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，只有凈利潤超出全部權(quán)益的成本，才表明為國家創(chuàng)造真正的增值價值，即為經(jīng)濟(jì)利潤。當(dāng)EVA0，說明國企在經(jīng)營時為國家創(chuàng)造增值價值，實際上為盈利；如果EVA0，說明國企在經(jīng)營時無法為國家提供增值價值，實際上為虧損。

（二）經(jīng)濟(jì)增加值的評價意義在國企經(jīng)營業(yè)績評價中，經(jīng)濟(jì)增加值評價方法應(yīng)用比較廣泛，其評價意義主要體現(xiàn)在如下幾點：1.彌補(bǔ)傳統(tǒng)方法的弊端。在傳統(tǒng)評價模式中，主要以會計利潤指標(biāo)為評價標(biāo)準(zhǔn)，這種標(biāo)準(zhǔn)只是評價已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)營成本，并沒有反映未經(jīng)營的資本成本；經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)彌補(bǔ)了這種標(biāo)準(zhǔn)缺陷，能夠評價全面成本管理，不僅體現(xiàn)出已經(jīng)發(fā)生的成本，還包含會計賬簿中沒有反映的全部資本成本。2.真實體現(xiàn)資產(chǎn)價值變化。采用經(jīng)濟(jì)增加值評價方法，是以經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量經(jīng)營業(yè)績的主要尺度，也屬于投資決策的參考和標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)增加值能夠衡量國有資產(chǎn)的保值增值情況，國有資產(chǎn)的使用成本屬于該資產(chǎn)的最低收益。即國企股權(quán)投資收益率與使用成本相近，就說明國有資產(chǎn)得到保值；如果收益率小于使用成本，則國有資產(chǎn)已經(jīng)開始貶值。另外，國有企業(yè)進(jìn)行高管薪酬體系設(shè)計，也可以依據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行確定。3.保障企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。采用經(jīng)濟(jì)增加值評價，將國企管理層的報酬與EVA指標(biāo)掛鉤，自然就對操縱利潤與片面追求利潤進(jìn)行了約束，這種評價能夠有效預(yù)防國企追求短期利益而盲目經(jīng)營，要求國企管理者必須高度重視科技、人才及產(chǎn)品等各方面開發(fā)，要重視各種無形資產(chǎn)的合理評價，比如知識資本，必須重視外部環(huán)境的分析及評價，通過評價發(fā)現(xiàn)自身優(yōu)勢和不足，發(fā)現(xiàn)企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，從激烈競爭環(huán)境中獲取戰(zhàn)略優(yōu)勢，以此來確保企業(yè)能夠穩(wěn)步發(fā)展。

二、對經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用探討

目前，許多國企經(jīng)營過程中都采用經(jīng)濟(jì)增加值評價其業(yè)績，成效顯著。EVA評價方法涉及經(jīng)營全過程，本文以EVA在薪酬中的應(yīng)用為例，探討其操作模式，并分析其在考核應(yīng)用中的問題及對策。

（一）經(jīng)濟(jì)增加值的考核應(yīng)用1.薪酬方案運用EVA指標(biāo)對國有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核，應(yīng)當(dāng)與相對應(yīng)的激勵制度掛鉤，要將為股東創(chuàng)造的價值與員工薪酬激勵緊密關(guān)聯(lián)，有效防范激勵機(jī)制中只重視短期目標(biāo)的行為，才能使得經(jīng)營者思考如何長期保證國有資產(chǎn)保值增值。采用經(jīng)濟(jì)增加值制定的薪酬方案，主要是由固定基本工資與效益年薪共同組成，獎勵獎金更能體現(xiàn)這種方案的特征。在薪酬方案中，固定基本工資占比45%,效益年薪占比45%，而經(jīng)濟(jì)增加值占據(jù)10%。固定基本工資必須以當(dāng)?shù)厝瞬攀袌銎骄阶鳛榛鶞?zhǔn)；而效益年薪應(yīng)以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益作為基準(zhǔn)，這樣才能夠激發(fā)經(jīng)營者努力工作的積極性和主觀能動性。而經(jīng)濟(jì)增加值主要將經(jīng)濟(jì)的增加值作為基準(zhǔn)，對股東與經(jīng)營者二者利益進(jìn)行綜合考慮。為確保考核公平性和公正性，須建立完善的評估與考核系統(tǒng)來對業(yè)績進(jìn)行綜合評估，應(yīng)該把經(jīng)濟(jì)增加值作為考核基礎(chǔ)指標(biāo)，并有效防止指標(biāo)過多產(chǎn)生混亂，而且要合理設(shè)置獎勵額度。2.經(jīng)濟(jì)增加值獎勵方案在獎勵方案中，其措施為：管理者每年獎勵（經(jīng)濟(jì)增加值）=基薪*經(jīng)濟(jì)增加值增長率*經(jīng)濟(jì)增加值分檔系數(shù)；各部分?jǐn)?shù)值如下：（1）基薪：基本工資是依據(jù)市場情況和企業(yè)最初經(jīng)營狀況，在此基礎(chǔ)上測算出年度基薪額度。為體現(xiàn)合理與公平，企業(yè)結(jié)合內(nèi)部實際情況，對各個部門管理者確定一個基數(shù)。（2）經(jīng)濟(jì)增加值增長率=（上年EVA-本期EVA）/上年EVA；增長率主要體現(xiàn)出企業(yè)本年度經(jīng)濟(jì)增加值與上年度相比的增長情況，從而表現(xiàn)出內(nèi)部管理的變化情況。

（二）經(jīng)濟(jì)增加值應(yīng)用存在的問題及對策1.經(jīng)濟(jì)增加值應(yīng)用存在的問題在國企經(jīng)營過程中，主要采用經(jīng)濟(jì)增加值來評價經(jīng)營業(yè)績，這種評價方法有其可靠性和公平性等自身優(yōu)勢。從評價實踐來看，也存在一些問題。（1）數(shù)據(jù)預(yù)測與跟蹤所需時間比較長；要想在實踐中獲得非常準(zhǔn)確的增長率，就要對國企經(jīng)營情況的數(shù)據(jù)進(jìn)行長期跟蹤與統(tǒng)計。如果只是短時間內(nèi)的跟蹤與統(tǒng)計，根本不能夠確保計算結(jié)果的準(zhǔn)確性。（2）采用這種考核方法對國企高管的激勵額度小，因此對高管缺乏有效激勵。（3）國企采用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績評價時，重點是進(jìn)行正面激勵；如果未開展負(fù)面激勵，就意味著考核缺乏科學(xué)性。對國企而言采用經(jīng)濟(jì)增加值評價只是給高管一個加薪機(jī)會，而未考慮到存在的風(fēng)險。（4）國企屬于國家直接管理，經(jīng)營者基本上都是任期制；而經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)具有長期性，需要長時間考核國企管理人員的價值取向與責(zé)任；在較短的任期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增加值的結(jié)果有時無法影響到經(jīng)營者的決策。國有企業(yè)固有的人事制度，會削弱經(jīng)濟(jì)增加值作為經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)的作用。（5）經(jīng)濟(jì)增加值不僅是考核指標(biāo)，更是包含管理、考核和激勵等內(nèi)容的較為完整的管理體系；許多國有企業(yè)并沒有應(yīng)用整個管理體系，而是僅僅將這種模式作為評價指標(biāo)，未能體現(xiàn)這種方法在管理方面的完整性。2.提供經(jīng)濟(jì)增加值評價作用的對策建議經(jīng)濟(jì)增加值在國企經(jīng)營業(yè)績評價過程中存在一些問題，如果這些問題不得到及時解決，就會影響到評價效果。（1）要有效運用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價，就必須理解并接受經(jīng)濟(jì)增加值的管理理念。國有企業(yè)應(yīng)該對經(jīng)濟(jì)增加值的體系和理念進(jìn)行宣傳與培訓(xùn)，讓管理者與員工接受這個理念，以此來改變員工行為，引導(dǎo)企業(yè)健康發(fā)展。要理解委托與機(jī)會成本兩個概念。委托就是國有企業(yè)股東委托管理層與員工共同經(jīng)營企業(yè)，每個人都成為人，而國家才是企業(yè)真正股東。而人就需要創(chuàng)造價值，努力實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值和社會效益。而“機(jī)會成本”是選擇某項事情就必須放棄另一項事情而產(chǎn)生的代價或成本。（2）要有效運用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價，必須從高管開始，全員參與，不斷強(qiáng)化評價的意識，共同將經(jīng)濟(jì)增加值評價落到實處。各級管理人員都要明確，任何資本都存在成本。經(jīng)濟(jì)增加值評價并非只是管理方法，重點是提升企業(yè)價值所開展的經(jīng)營活動。因此，企業(yè)管理者必須認(rèn)識到這種評價模式的優(yōu)勢，知道怎樣提高評價；才能夠積極主動參與評價，以此提高給企業(yè)所創(chuàng)造的價值。（3）運用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價時，必須制定相應(yīng)的薪資兌現(xiàn)方式。在評價過程中，不僅要有正激勵，還必須有負(fù)激勵，成立評價獎金庫，制定詳細(xì)的發(fā)放獎金的操作方法。使評價結(jié)果與管理者薪酬掛鉤，包含管理者的晉升和福利等各方面，建立和諧的氛圍，形成評價管理文化，提高管理效率。（4）運用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價時，要從評價入手，準(zhǔn)確尋找管理切入點；考核是指揮棒，能夠激發(fā)管理者的積極性；要擴(kuò)大評價指標(biāo)使用范圍，將評價真正落實到績效考核，以此來優(yōu)化企業(yè)戰(zhàn)略及投資決策。在制定評價標(biāo)準(zhǔn)時，必須考慮到管理者任期制，采用長期與短期有機(jī)結(jié)合的激勵機(jī)制，與薪酬及晉升直接掛鉤，以此來發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增加值的評價作用。

篇(3)

［關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)增加值；評價；指標(biāo)；績效考評

［中圖分類號］F274 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）5-0026-02

經(jīng)濟(jì)增加值法不像以前的財務(wù)指標(biāo)那樣簡單分析企業(yè)一個時期的財務(wù)狀況,它是一個較全面地整合了企業(yè)的當(dāng)期最真實的獲利指數(shù),以及對未來獲利指數(shù)的一個預(yù)期的績效考評指標(biāo)方法,可以說對投資者是一種較有利的評估獲利指數(shù)的一種方法,那么它究竟為什么這么受企業(yè)歡迎呢？下面將對其進(jìn)行重點討論。

1 經(jīng)濟(jì)增加值法概述

1.1 什么是經(jīng)濟(jì)增加值法

經(jīng)濟(jì)增加值是由美國學(xué)者 Stewart提出并由美國著名的思騰思特咨詢公司 Stern Stewart & Co 注冊并實施的一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵報酬制度。經(jīng)濟(jì)增加值法是近幾年來最引人注目和廣泛使用的企業(yè)績效考核指標(biāo),它是一種把會計基礎(chǔ)和價值基礎(chǔ)結(jié)合起來的評價方法,經(jīng)濟(jì)增加值法離我們越來越近,經(jīng)濟(jì)增加值 EVA 等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本,是所有成本被扣除后的剩余收入。如果計算出的 EVA為正值說明企業(yè)創(chuàng)造了價值和財富；相反,如果 EVA 為負(fù)值則說明企業(yè)催毀了應(yīng)有的價值；如果 EVA 為零則說明企業(yè)僅僅獲得金融市場的一般預(yù)期剛好補(bǔ)償全部資本成本。把EVA作為企業(yè)評價指標(biāo)可以促使管理人員按照股東價值最大化的決策行事。

1.2 經(jīng)濟(jì)增加值法的特點

第一,EVA 是股東衡量利潤的尺度。資本費用是EVA 最突出最重要的一個方面。用傳統(tǒng)的會計利潤標(biāo)準(zhǔn)評價,大多數(shù)公司都在贏利；但是,許多公司實際上是在損害股東財富,因為所得利潤是小于全部資本成本的。EVA 糾正了這個錯誤,并明確指出,管理人員在運用資本時,必須為資本付費,就像付工資一樣?？紤]到包括凈資產(chǎn)在內(nèi)的所有資本的成本,EVA顯示了一個企業(yè)在每個報表時期創(chuàng)造或損害了的財富價值量。換句話說,EVA是股東定義的利潤。假設(shè)股東希望得到10%的投資回報率,他們認(rèn)為只有當(dāng)他們所分享的稅后營運利潤超出10%的資本金的時候,他們才是在“賺錢”。在此之前所做的任何事情,都只是為達(dá)到企業(yè)風(fēng)險投資可接受的最低報酬數(shù)額而努力。第二,EVA使決策與股東財富以致思騰思特公司提出了EVA衡量指標(biāo),幫助管理人員在決策過程中運用兩條基本財務(wù)原則：①任何公司的財務(wù)指標(biāo)必須是最大限度地增加股東財富；②一個公司的價值取決于投資者對利潤是超出還是低于資本成本的預(yù)期程度。從定義上來說,EVA的可持續(xù)性增長將會帶來公司市場價值的增值。這條途徑在實踐中幾乎對所有組織都有效,無論剛起步的公司還是大型企業(yè)都是如此。EVA的當(dāng)前絕對水平并不真正起決定性作用,重要的是EVA的增長,正是EVA的連續(xù)增長為股東財富帶來連續(xù)增長。

1.3 經(jīng)濟(jì)增加值法的計算方法

經(jīng)濟(jì)增加值是以貨幣形式衡量的公司經(jīng)營回報與資本成本的差值,簡言之就是“經(jīng)濟(jì)利潤”是凈經(jīng)營利潤與投資者以同樣資本投資于其他風(fēng)險相近的有價證券的最低回報相比,超出或低于后者的量值。

經(jīng)濟(jì)增加值法中的現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟(jì)利潤法是最常用的方法：

經(jīng)濟(jì)利潤=投資額×投資回報率-資本成本率

經(jīng)濟(jì)利潤就是經(jīng)濟(jì)增加值,投資回報率=稅后營業(yè)利潤/經(jīng)營性投資,也就是說經(jīng)濟(jì)利潤=稅后營業(yè)利潤-投資額×資本加權(quán)平均成本率。

稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項－非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%)×(1-25%)

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)責(zé)合計－平均無息流動負(fù)責(zé)－平均在建工程

經(jīng)濟(jì)增加值率反映了企業(yè)資本運作效率的高低,反映了企業(yè)的超額回報。同凈資產(chǎn)收益率一樣,經(jīng)濟(jì)增加值率也是一個正向指標(biāo),該指標(biāo)高則說明公司經(jīng)營效率高,只有保持一定水平的比率才能真正保證高效率的增長。但經(jīng)濟(jì)增加值率也并非越大越好,只要公司的經(jīng)濟(jì)增加值是在不斷增長的,經(jīng)濟(jì)增加值率稍下降是合理的而且適當(dāng)?shù)?因為只要經(jīng)濟(jì)增加值在變大,公司的價值就能最大化,而其與經(jīng)濟(jì)增加值率的最大化并不同步,因此在經(jīng)濟(jì)增加值增長前提下經(jīng)濟(jì)增加值率的小幅下降是有利于公司發(fā)展的。

2 將經(jīng)濟(jì)增加值作為績效考核指標(biāo)的優(yōu)勢

2.1 有利于消除穩(wěn)健會計的影響

例如在計算會計利潤時，研發(fā) 、培訓(xùn)等費用是直接計入當(dāng)年費用的，因為從傳統(tǒng)會計角度看，研發(fā)等活動是完全侵蝕利潤的,而在計算經(jīng)濟(jì)增加值時，研發(fā)等是作為資本性支出來處理的，成本在投資期限內(nèi)攤銷，所占用的資金計算為資本成本。

2.2 防止人為調(diào)節(jié)利潤的發(fā)生

對會計利潤的調(diào)整，有利于消除管理者調(diào)整會計利潤的機(jī)會。有證據(jù)表明，當(dāng)業(yè)績與經(jīng)營者的薪酬相關(guān)時，或者會計準(zhǔn)則規(guī)定業(yè)績必須對外披露時，企業(yè)經(jīng)營者常常會人為調(diào)整利潤，比如壞賬準(zhǔn)備、擔(dān)保、存貨減損等。會計界已經(jīng)有人提出與這些項目相關(guān)的費用應(yīng)該以收付實現(xiàn)制來確認(rèn)。

2.3 使企業(yè)業(yè)績計量避免受過去會計計量誤差的影響

經(jīng)濟(jì)增加值定量模型提出了一個防止由于過去會計計量的誤差而使股東作出錯誤撤資的程序。如果企業(yè)一項資產(chǎn)的賬面價值不等于其經(jīng)濟(jì)價值，歷史成本會計下該現(xiàn)象是非常普通的，計算經(jīng)濟(jì)增加值時若不予調(diào)整，可能影響管理者作出錯誤的投資、持續(xù)經(jīng)營或撤資決策。

2.4 以引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念

引入經(jīng)營價值法可以使那些不關(guān)注資本成本,盲目上規(guī)模求擴(kuò)張等發(fā)展弊端得以改善，使考核從重表面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)到重增加內(nèi)在價值,從重短期效益到重創(chuàng)造長期價值的轉(zhuǎn)變,進(jìn)一步引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營管理方式的轉(zhuǎn)變,使企業(yè)進(jìn)一步關(guān)注長遠(yuǎn)利益常規(guī)考核,由于經(jīng)營者的任期及指標(biāo)構(gòu)成的因素很容易造成企業(yè)為追求短期利潤而不惜以犧牲長遠(yuǎn)利益為代價,也就是有些資本完全可以用到創(chuàng)造更長遠(yuǎn)利益的方面,現(xiàn)在卻因為考核期的關(guān)系被“賤用了”。引入EVA 后,可以使經(jīng)營者的管理重點轉(zhuǎn)移到公司整體價值最大化上來。

2.5 可以更好地對企業(yè)進(jìn)行績效考評

利潤也是一個絕對值指標(biāo)，但是利潤沒有和資本 、資本回報聯(lián)系起來，有很多局限。利潤大并不一定好,因為每一個期間的利潤都有很多影響因素。只有經(jīng)濟(jì)增加值這個指標(biāo)是越大越好,它的大小就代表著好壞,這是利潤指標(biāo)所不具備的。經(jīng)濟(jì)增加值給股東帶來了財富,如果以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ),按照一定比例決定管理者和員工的激勵,那么每創(chuàng)造一部分經(jīng)濟(jì)增加值,股東、管理者、員工都會得到一些,促使企業(yè)管理者和股東一樣成為企業(yè)的合伙人。同時,經(jīng)濟(jì)增加值能通過會計報表數(shù)據(jù)直接計算出來,不僅適用于上市公司,也同樣適用于非上市公司，包括國有企業(yè)、民營企業(yè)和私營企業(yè)。對非上市公司而言,經(jīng)濟(jì)增加值能模擬股價效應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營者提供所有權(quán)激勵；對上市公司而言,可以把針對企業(yè)最高管理者的股權(quán)期權(quán)方案和針對其他各級經(jīng)營管理人員的經(jīng)濟(jì)增加值薪酬方案綜合在一起使用,為上市公司建立完善的業(yè)績考核與獎勵激勵制度,真正地創(chuàng)造企業(yè)員工的所有者文化。

3 EVA在績效評估應(yīng)用中存在的問題

3.1 指標(biāo)體系的規(guī)范性與靈活性之間存在矛盾

EVA指標(biāo)體系一旦建立,必須保持其嚴(yán)肅性,不能隨意更改。但是一旦企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化,如果不對相關(guān)制度進(jìn)行修改,就會失去其本來的作用。

3.2 難以準(zhǔn)確計量相關(guān)指標(biāo)的大小

由于公司理財環(huán)境存在著不確定性,精確的估算資金的成本是十分困難的,特別是具有很多不同業(yè)務(wù)單位的分權(quán)化企業(yè)集團(tuán),因為確定企業(yè)內(nèi)部各部門的風(fēng)險也相當(dāng)困難。另外,在利用EVA估價模型計算時,預(yù)期EVA的不確定性也是存在的。

3.3 不同行業(yè)的EVA指標(biāo)之間不具有很強(qiáng)的可比性

由于會計處理方式的不同,這就決定了EVA對某一行業(yè)的特殊性,從而也決定了各行業(yè)對EVA調(diào)整的不同標(biāo)準(zhǔn)。EVA決不能照搬硬抄,必須在研究、分析、修正的基礎(chǔ)上運用。

4 經(jīng)濟(jì)增加值法績效考核指標(biāo)

(1)經(jīng)濟(jì)增加值法作為一個財務(wù)績效評價指標(biāo),從企業(yè)內(nèi)部控制的角度考慮對管理者的經(jīng)營業(yè)績的評價還是一種事后的控制,它是績效評價期結(jié)束后形成的指標(biāo),反映了投入要素的生產(chǎn)效率,無法體現(xiàn)運營無效的根源,還應(yīng)當(dāng)結(jié)合一些非財務(wù)指標(biāo)如客戶、員工、產(chǎn)品、創(chuàng)新、企業(yè)文化建設(shè)等進(jìn)行綜合評價。

(2)經(jīng)濟(jì)增加值法既然是一個經(jīng)營效果的判斷指標(biāo)就必須與績效考核結(jié)合起來,充分利用經(jīng)濟(jì)增加值法的優(yōu)勢,這樣才能引起企業(yè)經(jīng)營者的關(guān)注和重視,真正建立起與資本所有者一致的經(jīng)營理念。

(3)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在企業(yè)內(nèi)部先進(jìn)行一些必要的準(zhǔn)備和培訓(xùn),使經(jīng)濟(jì)增加值法滲透到每個部門,以此為契機(jī),通過經(jīng)濟(jì)增加值法的引入建立以增加經(jīng)濟(jì)增加值法為評價指標(biāo)的新的管理體系,轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理觀念,從企業(yè)各個環(huán)節(jié)去適應(yīng)以經(jīng)濟(jì)增加值法為核心的經(jīng)營管理理念。

(4)經(jīng)濟(jì)增加值法是當(dāng)前比較受歡迎的績效評價指標(biāo)體系,它也是一種對企業(yè)財產(chǎn)的無形管理,因此要結(jié)合企業(yè)的管理體系合理利用經(jīng)濟(jì)增加值法,做好內(nèi)部管理績效考核。

5 結(jié) 論

經(jīng)濟(jì)增加值法是用于判斷企業(yè)經(jīng)營效果優(yōu)劣的一個指標(biāo),它是繼利潤、效益之后的又一種判斷方式,但經(jīng)濟(jì)增加值很大程度上克服了利潤、效益這樣的簡單指標(biāo),它不但代表一個指標(biāo)，更是一種理念,它的引入使企業(yè)經(jīng)營者更加關(guān)注企業(yè)長期價值,使經(jīng)營者與所有者的利益趨于一致,很好地使用會給企業(yè)建立發(fā)展長效機(jī)制。

篇(4)

關(guān)鍵詞：央企；問題；解決之道

引言：

2010年，國資委將經(jīng)濟(jì)增加值這個考核指標(biāo)全面運用到了對央企的考核標(biāo)準(zhǔn)中，在此考核中，其權(quán)重為40%，而利潤總額指標(biāo)僅占30%。從中可以看出，如今國資委對央企的價值關(guān)注已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)移，不再將重點放在企業(yè)的運營規(guī)模以及利潤總值上，而是更多地關(guān)注以經(jīng)濟(jì)增加值為方向的價值創(chuàng)造力。

一、央企實行經(jīng)濟(jì)增加值考核的背景

國務(wù)院國資委在2010年1月22日了最新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，旨在將我國可持續(xù)發(fā)展的發(fā)展理念全面落實，從而使國有資產(chǎn)得到很好的保值甚至升值效果，最終可使央企走向更好更強(qiáng)大的發(fā)展之路，并于當(dāng)年開始，宣布對央企的相關(guān)業(yè)務(wù)加以經(jīng)濟(jì)增加值這項指標(biāo)的考核。說到經(jīng)濟(jì)增加值，這是一項在歐洲很多發(fā)達(dá)國普遍使用的衡量企業(yè)發(fā)展業(yè)績的考核標(biāo)準(zhǔn)，這項指標(biāo)可以對企業(yè)在一個階段中工作人員產(chǎn)生的價值進(jìn)行一個系統(tǒng)的考量。在這種情況下，我國部分企業(yè)將這種考核指標(biāo)加以試?yán)?，在一個階段的試驗之后，向更多企業(yè)進(jìn)行推廣，已然全面應(yīng)用到了央企的工作考核標(biāo)準(zhǔn)中，這種轉(zhuǎn)變說明我國國資委已將考核的重點轉(zhuǎn)向價值考核。

二、經(jīng)濟(jì)增加值的概念和原則

我們都知道，過去實施的利潤指標(biāo)導(dǎo)向是有一定的缺陷的，而如今的經(jīng)濟(jì)增加值則是將這種缺陷加以彌補(bǔ)，將一個階段內(nèi)企業(yè)股東們所創(chuàng)造出的核心價值準(zhǔn)確地呈現(xiàn)出來，成功地剔除了企業(yè)股東內(nèi)部和傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)導(dǎo)向帶來的缺陷。相關(guān)運營公式為：經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本，或經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×資本成本率。以上的公式對經(jīng)濟(jì)增加值這項考核指標(biāo)有一個明確的解釋：公司的運營過程中應(yīng)將重點放在股東所創(chuàng)造出的價值上，在公式中就體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增加值的穩(wěn)步增長，而企業(yè)總體價值的成敗則體現(xiàn)在股東們在對相關(guān)的成本加以扣除之后最終得到的預(yù)期收益的多少。由此可知，新上市的公司們所面臨的挑戰(zhàn)就是將經(jīng)濟(jì)增加值這一項指標(biāo)穩(wěn)固利用，使之穩(wěn)步增長，因為它的增長決定著公司股票的價值。[1]

三、經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用在央企考核中意義重大

1.擴(kuò)張圈錢現(xiàn)象急需改善

經(jīng)濟(jì)增加值在現(xiàn)實情況中的正確利用方法是，運用貨幣資金時只有合理預(yù)算資金的成本，使資本的付出有相應(yīng)回報才能加以投資，否則應(yīng)將資金合理分配給各企業(yè)的股東們，防止資本過高。而現(xiàn)實情況企業(yè)運營中卻不是這么做的，一部分激進(jìn)的企業(yè)天真地認(rèn)為央企融資是不需要付利息和還本錢的，一味地融資卻不考慮還款的能力，使得圈錢現(xiàn)象愈加嚴(yán)重，融資擴(kuò)股的步伐不斷壯大，卻沒有合理預(yù)算和進(jìn)行有效的資源配置，最終使得資金不能得到合理有限的利用，使投資者的投資風(fēng)險大大提高。

2.投資行為有待規(guī)范

為了做到將國有資產(chǎn)合理高效地利用，有關(guān)管理部門應(yīng)謹(jǐn)慎理智地進(jìn)行投資規(guī)劃，在這個過程中，經(jīng)濟(jì)增加值這種考核方式的推廣和應(yīng)用對投資行為的規(guī)范和整頓意義重大。當(dāng)下很多企業(yè)對國有資產(chǎn)的運用和投資并不合理，不能進(jìn)行合理的預(yù)算和謹(jǐn)慎的投資，管理部門也不能很好地對資金成本進(jìn)行計算、衡量其中的風(fēng)險與利益，盲目投資，而經(jīng)濟(jì)增加值的考核方式就可以很好地規(guī)避這一缺陷。資本的使用要考慮其機(jī)會成本收益，這就要求上市的公司充分考慮資本成本的大小，而經(jīng)濟(jì)增加值這一考核指標(biāo)就充分強(qiáng)調(diào)了這一點，因此，運用經(jīng)濟(jì)增加值的考核標(biāo)準(zhǔn)對國家資本利益的維護(hù)、國有資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值意義重大。

3.加快創(chuàng)新和技術(shù)步伐

通過剛才的分析可知，經(jīng)濟(jì)增加值這一考核指標(biāo)根本要求是做到資金使用的機(jī)會成本收益要小于資金的回報率。只要滿足這一要求，就可以實現(xiàn)企業(yè)資金和經(jīng)濟(jì)利益的增值保值，與此同時，經(jīng)濟(jì)增加值的運用還可以加快我國各大企業(yè)科研創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新的步伐。智慧的決策者都明白，創(chuàng)新和技術(shù)的進(jìn)步是決定企業(yè)進(jìn)步的核心，企業(yè)的創(chuàng)新實力和科研技術(shù)進(jìn)步比浮于表面的經(jīng)濟(jì)利益來的更有意義，只有重視這些核心競爭力，才能真正做到經(jīng)濟(jì)增加值的提高和進(jìn)步，最終使得企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益由內(nèi)而外的提高，工作員工才能從中獲利，得到更好的公司獎勵。由此可見，企業(yè)的創(chuàng)新和科研技術(shù)的進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增加值之間是相輔相成的，缺一不可。

四、經(jīng)濟(jì)增加值考核標(biāo)準(zhǔn)帶來的現(xiàn)實狀況與反映出的問題

現(xiàn)如今，經(jīng)濟(jì)增加值是為世界所普遍運用的一種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我國從西方的發(fā)達(dá)國家中將經(jīng)濟(jì)增加值這一考核體系引進(jìn)，并初步進(jìn)行試應(yīng)用，在確定經(jīng)濟(jì)增加值在我國央企中的使用地位之前，國資委對其進(jìn)行試點，主要分為三個區(qū)域：北京、上海、天津，在這三個區(qū)域及其周邊試應(yīng)用的現(xiàn)實狀況各有不同，但是總體來說反映出的問題卻大體是相似的，從中加以歸納總結(jié)，可以得出以下幾個結(jié)論：

1.需要調(diào)整的部分紛繁復(fù)雜

通過對經(jīng)濟(jì)增加值的稅后營業(yè)凈利潤與資本的成本加以計算，可以知道，這兩項的經(jīng)濟(jì)核算所關(guān)涉到的調(diào)整項目是很多的，而且很復(fù)雜，僅僅在當(dāng)下可追溯的文獻(xiàn)信息當(dāng)中涉及到的調(diào)整項目就有200種以上，對這些紛繁復(fù)雜的調(diào)整項目實施調(diào)整面臨的挑戰(zhàn)很巨大，耗時耗力，入不敷出，對經(jīng)濟(jì)增加值的推廣毫無意義，而且，中國企業(yè)與外國企業(yè)的差別也很大，所以在考慮經(jīng)濟(jì)增加值的使用狀況時要考慮基本國情，只有全方位的考慮才有助于央企客觀合理地面對經(jīng)濟(jì)營銷發(fā)展。

2.確定資本成本率

資本成本率與經(jīng)濟(jì)增加值關(guān)系密切，通過計算公式可知，資本成本率的意義在于投資回報所得的最低要求。資本成本率的確定需要強(qiáng)有力的歷史依據(jù)，而我國在經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用方面才剛剛投入，尚不成熟，這就使得企業(yè)對資本成本率的提供難以做到客觀合理。因此，我國企業(yè)在資本成本率的確定方面應(yīng)做到多加實踐，積極積累實力，使資本成本率的歷史依據(jù)更加充分，合理客觀地評估企業(yè)投資的資本風(fēng)險，科學(xué)謹(jǐn)慎地計算，只有這樣才能更加客觀地確立資本成本率。綜上所述，任何優(yōu)秀的考核理論都需要經(jīng)過實踐的檢驗才能真正運用到現(xiàn)實中來，我國企業(yè)應(yīng)全面地考量現(xiàn)實情況，針對我國特殊的經(jīng)濟(jì)體制現(xiàn)狀加以合理分析，使經(jīng)濟(jì)增加值這一考核體系完好的應(yīng)用到我國各大企業(yè)的運營中來。[2]

五、優(yōu)化推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值考核的對策

l.合理公正地將規(guī)模差距加以平衡

各個企業(yè)的文化各有不同，針對不同類型的企業(yè)，在進(jìn)行對員工的激勵和績效考核方面采用的制度也各有不同。然而，經(jīng)濟(jì)增加值是一個絕對量體系，不能以一概而論的方式將其利用，因此，針對不同的企業(yè)，管理人員首先應(yīng)做到公正合理的管理態(tài)度，其次應(yīng)采取具體問題具體對待的變通方式對激勵體制加以權(quán)衡，做到走到群眾中去，切身體會他們的意見，真正做到公平公正。只有這樣，才能讓企業(yè)和員工成為一家人，員工們的工作積極性才能加強(qiáng)，這樣一來，就更有利于經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)中的運用了。

2.加強(qiáng)信息監(jiān)督和提高信息的可信度

如今各大企業(yè)的財務(wù)信息可信度并不高，引進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值的考核指標(biāo)首先要求我國各大企業(yè)對財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性和可信度做到全面加強(qiáng)。會計工作人員的財務(wù)報表如今仍然是經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行調(diào)整的基礎(chǔ)依據(jù)，因此，經(jīng)濟(jì)增加值的準(zhǔn)確性依賴于財務(wù)信息的可信度。在這樣的背景下，做好經(jīng)濟(jì)增值的首要任務(wù)，就是提高會計團(tuán)隊的整體素質(zhì)，加強(qiáng)法制建設(shè)的步伐，嚴(yán)格整頓會計行業(yè)的風(fēng)范。[3]

3.加強(qiáng)思想教育建設(shè)，提高員工整體積極性

經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用在我國已呈現(xiàn)一片大好的前途，而企業(yè)高管的思想建設(shè)也應(yīng)跟上步伐。應(yīng)充分理解經(jīng)濟(jì)增機(jī)制的意義，認(rèn)識到企業(yè)經(jīng)營的核心目的是為股東創(chuàng)造更多價值，并把經(jīng)濟(jì)增加值這項指標(biāo)作為日常經(jīng)營過程的核心和決策點，從而使員工與高層管理人員思想得到新鮮血液的滋潤，才能更好地提高員工積極性，從而更好地創(chuàng)造企業(yè)價值。

4.企業(yè)員工獎勵制度的改革創(chuàng)新

通過相應(yīng)的獎賞激勵，可以使企業(yè)工作人員的價值和收益得到實現(xiàn)，所以，在企業(yè)員工獎勵制度的完善方面，企業(yè)要做的還有很多。當(dāng)前，我國的大部分企業(yè)普遍是按照員工的工作年限來給予相應(yīng)的報酬和獎勵，其他有能力的年輕員工卻不能因其獨到的能力而獲得獎勵，這樣他們的價值就得不到企業(yè)的認(rèn)可，也就直接導(dǎo)致了員工的工作熱情低落，計劃著另謀出路，對企業(yè)缺少忠心和熱忱。員工這一環(huán)節(jié)出了問題將會極大程度上妨礙企業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展。面對種類問題，企業(yè)要做的就是設(shè)置起科學(xué)合理的獎勵機(jī)制，對陳舊的獎勵制度作出改革創(chuàng)新工作，這樣可使工作人員的自身價值得到肯定，重新獲得對工作的積極性，從心底油然而生一種使命感和歸宿感。

5.改革產(chǎn)權(quán)現(xiàn)狀，完善資本體制

我國現(xiàn)如今的資本體制依然處在初級發(fā)展水平，離達(dá)到有效良好的市場體制還需走很長一段路。然而，經(jīng)濟(jì)增加值這一考核體系的有效利用正是要依靠一個趨于完善的資本體制，正是這種現(xiàn)實狀況迫使企業(yè)經(jīng)營過程的資本權(quán)益不能得以真實客觀地反映，因此，我國現(xiàn)行的資本體制亟待完善。這并不是一家兩家企業(yè)的事，而是整個中國企業(yè)共同需要的變革。[4]

六、總結(jié)

在最初的實踐中，經(jīng)濟(jì)增加值考核體系在我國得到良好滲透，對企業(yè)在創(chuàng)新和發(fā)展方面幫助很大，優(yōu)秀的運營理念呈現(xiàn)欣欣向榮的景象，擯棄傳統(tǒng)陳舊的管理體系，采納創(chuàng)新優(yōu)秀的管理理念是各大企業(yè)的共同追求。雖然如此，我們?nèi)孕鑿闹邪l(fā)現(xiàn)問題，深刻思考，將更多影響企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實因素共同考慮進(jìn)來，全面權(quán)衡，降低市場風(fēng)險，加快企業(yè)發(fā)展的步伐。

參考文獻(xiàn)：

[1]布秉秀；淺析對中央企業(yè)實行經(jīng)濟(jì)增加值考核的導(dǎo)向作用[J]2011（12）

[2]王利崗；中央企業(yè)實行經(jīng)濟(jì)增加值考核的啟示[J]2013（02）

篇(5)

關(guān)鍵詞：中央企業(yè)；經(jīng)濟(jì)增加值；業(yè)績考核

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.02.14 文章編號：1672-3309（2012）02-31-02

一、央企實行經(jīng)濟(jì)增加值考核的背景

為引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)主業(yè)，推動健康有序可持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)國有資本保值增值，2010年l月22日國務(wù)院國資委公布了新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，宣布從當(dāng)年開始，對國資委監(jiān)管的中央企業(yè)全部實行經(jīng)濟(jì)增加值考核。經(jīng)濟(jì)增加值是一種企業(yè)業(yè)績衡量指標(biāo)，它能夠較為準(zhǔn)確地衡量公司在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價值，在西方發(fā)達(dá)國家已被廣泛使用。鑒于此，我國對該指標(biāo)進(jìn)行引進(jìn)，并首先在一定范圍內(nèi)進(jìn)行試點，經(jīng)過一段時間的測評檢驗后正式推廣應(yīng)用，這標(biāo)志著國資委對中央企業(yè)的考核導(dǎo)向已從重利潤轉(zhuǎn)變?yōu)橹貎r值。

二、經(jīng)濟(jì)增加值的概念和原則

經(jīng)濟(jì)增加值是剔除資本成本后的稅后凈營業(yè)利潤，它克服了傳統(tǒng)利潤指標(biāo)的缺陷，較為準(zhǔn)確地反映了公司在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價值，其最大亮點在于不僅考慮了企業(yè)的債務(wù)資本成本，還將企業(yè)的股權(quán)資本成本納入考慮范圍加以剔除，從而克服了傳統(tǒng)利潤指標(biāo)忽略股權(quán)資本成本，認(rèn)為“股東資本免費”的弊端。其計算公式為：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤－資本成本=稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×資本成本率

從上述公式可以看出經(jīng)濟(jì)增加值這一指標(biāo)所包含的基本原則：一個公司的主要目的應(yīng)當(dāng)是為股東創(chuàng)造價值，即追求上述公式中稅后凈營業(yè)利潤與資本成本的差額為正值且不斷增長，一個公司價值的大小則取決于股東在扣除資本成本后所能獲得的預(yù)期收益的高低。所以對于一個上市公司而言，經(jīng)濟(jì)增加值的持續(xù)存在和增長將會使其股票價值同步提升，成為股東財富創(chuàng)造的發(fā)動機(jī)。

三、應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值對央企考核的現(xiàn)實意義

1、遏制盲目擴(kuò)張圈錢

應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值考核有利于遏制部分企業(yè)盲目擴(kuò)張圈錢的欲望。一些企業(yè)的管理層認(rèn)為股權(quán)融資不必像債務(wù)資本那樣需要還本付息，股本資本是免費資本，因此只顧一味圈錢，不斷進(jìn)行增資擴(kuò)股，而籌集到的資金或是未按規(guī)定用途使用，或是利用率不高，從而加大了投資者的風(fēng)險。按照經(jīng)濟(jì)增加值理論，貨幣資金需要計算資本成本，如果沒有高于資本成本的投資回報，就應(yīng)將其分配給股東，以降低企業(yè)的資本成本。

2、規(guī)范企業(yè)投資行為

應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值考核有利于規(guī)范企業(yè)投資行為，促使管理當(dāng)局謹(jǐn)慎投資，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。在經(jīng)濟(jì)增加值考核體系下，國有資產(chǎn)的使用要計算資本成本，從而迫使管理當(dāng)局綜合考慮投資收益與風(fēng)險，規(guī)范企業(yè)投資行為，謹(jǐn)慎投資，有效避免投資決策中的盲目性。經(jīng)濟(jì)增加值對資本成本的強(qiáng)調(diào)促使國有上市公司在增資擴(kuò)股時必須考慮項目投資回報是否能彌補(bǔ)資本的機(jī)會成本，從而有效維護(hù)國家利益，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

3、促進(jìn)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步

應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值考核還有利于克服我國企業(yè)不重視科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步的缺陷。在經(jīng)濟(jì)增加值考核體系下，企業(yè)的研發(fā)活動被充分地鼓勵，只要項目的投資回報率高于資金機(jī)會成本，就能為企業(yè)和股東帶來經(jīng)濟(jì)增加值和利益。對于企業(yè)的管理層而言，而要想增加薪酬獎勵，就必須不斷地創(chuàng)造和增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值，而增創(chuàng)經(jīng)濟(jì)增加值的途徑又在很大程度上依賴科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，于是精明的經(jīng)理人看到，加大創(chuàng)新投入、鼓勵技術(shù)進(jìn)步的利益大大高于維持現(xiàn)狀的利益。由此可見，經(jīng)濟(jì)增加值考核體系有利于鼓勵科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步。

四、央企運用經(jīng)濟(jì)增加值考核的現(xiàn)狀及存在的問題

經(jīng)濟(jì)增加值起源于西方發(fā)達(dá)國家，如今已成為企業(yè)業(yè)績評估的全球通行標(biāo)準(zhǔn)，我國對其的引進(jìn)和使用在目前尚處于初級階段，在正式確定央企采用經(jīng)濟(jì)增加值考核前，國資委首先在一定范圍內(nèi)進(jìn)行了前期試點，就這些試點企業(yè)實施經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)考核的情況來看，主要有北京模式、滬深模式和津贛模式三類，這三類雖然具體情況各異，但面對的問題卻具有很大的相似性，歸納起來主要有以下三個方面：

第一，調(diào)整項過多過繁。在經(jīng)濟(jì)增加值的計算過程中，稅后凈營業(yè)利潤和資本成本都涉及大量的調(diào)整項，僅在現(xiàn)階段的研究文獻(xiàn)中所提及的調(diào)整事項就多達(dá)200余種，如果我們在實踐中對這些項目全部加以調(diào)整，不僅需要付出巨大的時間和人力成本，不利于經(jīng)濟(jì)增加值考核的應(yīng)用推廣，而且由于國內(nèi)企業(yè)與國外企業(yè)在實際情況上畢竟有別，也不一定能客觀反映我國企業(yè)的經(jīng)營實際。

第二，對不同類型企業(yè)的資本成本率的確定。在經(jīng)濟(jì)增加值計算公式中，資本成本率反映投資者對投入資本的最低回報要求。由于國內(nèi)剛剛開始推行經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)考核，尚缺乏必要的歷史數(shù)據(jù)，故在目前針對不同企業(yè)較難確定充分合理的資本成本率。要想充分反映不同行業(yè)和不同企業(yè)的資本風(fēng)險，只有先通過一段時間的考核實踐，待積累一定程度的歷史數(shù)據(jù)后，借助科學(xué)的分類計算方法，測算出不同行業(yè)、企業(yè)的資本成本率，從而真實客觀地反映企業(yè)的最低資本回報要求。

第三，經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)考核中涉及的激勵問題目前尚不明確，仍停留在探索研究的層面。

除上述問題外，實踐中還遇到過許多其他方面的問題，畢竟國內(nèi)的情況相對于國外要更加復(fù)雜一些，所以在今后要更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值考核體系的應(yīng)用推廣，還離不開政府與企業(yè)的大力合作和不斷探索。

五、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值考核的對策建議

l、權(quán)衡規(guī)模差距，體現(xiàn)公平公正

企業(yè)的激勵機(jī)制在注重效率和效益的同時還要兼顧公平和公正，由于經(jīng)濟(jì)增加值是一個絕對量指標(biāo)，所以在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值激勵體系時，還要權(quán)衡各單位的規(guī)模差距，采取必要的修正措施，廣泛吸收各單位的反饋意見，以最大限度地保證考核激勵體系的公正性和合理性，從而更好地激發(fā)各單位員工的積極性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系的建立和推廣。

2、增強(qiáng)信息披露監(jiān)管，提高會計信息可信度

財務(wù)數(shù)據(jù)的真實可靠是經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)發(fā)揮其作用的前提，這就對進(jìn)一步提高我國企業(yè)會計報表的真實性提出了更高要求。雖然經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)已在會計利潤的基礎(chǔ)上進(jìn)行了一系列的調(diào)整，但其數(shù)據(jù)仍全部源自財務(wù)報表，故指標(biāo)的準(zhǔn)確性仍要以會計信息的真實性為前提。這就要求我們要進(jìn)一步加強(qiáng)會計立法建設(shè)，強(qiáng)化和完善會計監(jiān)督，加強(qiáng)企業(yè)誠信教育和會計隊伍建設(shè)，提高會計人員素質(zhì)，嚴(yán)格要求會計信息質(zhì)量。

3、統(tǒng)一企業(yè)高層思想，調(diào)動員工積極性

推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值考核體系離不開對企業(yè)高層思想的統(tǒng)一，只有提高企業(yè)高管層對經(jīng)濟(jì)增加值考核體系的認(rèn)識，形成為股東創(chuàng)造價值是企業(yè)經(jīng)營的首要目標(biāo)這一共識，把經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)所有規(guī)劃、決策、報告的核心加以不斷的宣傳和強(qiáng)調(diào)，使之成為企業(yè)文化價值核心，才能真正調(diào)動全體員工的積極性，員工才會把經(jīng)濟(jì)增加值價值觀念看作是一場全面變革的驅(qū)動力量，將提高經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)的長期目標(biāo)加以堅持。

4、加快產(chǎn)權(quán)改革，完善資本市場

經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系的應(yīng)用推廣離不開一個成熟的資本市場。我國現(xiàn)今的資本市場還遠(yuǎn)未達(dá)有效市場的水平，仍將在一定時期內(nèi)處于初級發(fā)展階段，而在此基礎(chǔ)上計算出來的權(quán)益資本成本就不能完全真實地反映企業(yè)的實際情況，所以我國資本市場發(fā)展的不完善成為阻礙經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系應(yīng)用推廣的又一消極因素。這就要求我們要加快推進(jìn)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革，完善公司法人治理，進(jìn)一步加快資本市場發(fā)展，從而建立起統(tǒng)一有效的業(yè)績評價體系。

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篇(6)

［關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)增加值；企業(yè)績效評價；利弊

［中圖分類號］F275 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）22-0032-02

1 經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的優(yōu)點

(1)經(jīng)濟(jì)增加值用經(jīng)濟(jì)利潤代替會計利潤。會計核算過程由于受到公認(rèn)會計原則的約束,使會計利潤與反映企業(yè)創(chuàng)造財富真實情況的經(jīng)濟(jì)利潤產(chǎn)生了偏差。而經(jīng)濟(jì)增加值的做法是先將費用予以資本化,并在其可預(yù)期的有效生命期內(nèi)分期攤銷。在計算經(jīng)濟(jì)增加值時,要對營業(yè)利潤和權(quán)益資本進(jìn)行調(diào)整。因而能夠糾正會計慣例所造成的失真?？梢?經(jīng)濟(jì)增加值能夠更全面和準(zhǔn)確地反映企業(yè)的獲利能力,這種方式也更接近實際。

(2)經(jīng)濟(jì)增加值最能直接地與股東財富創(chuàng)造聯(lián)系起來。追求更高的經(jīng)濟(jì)增加值,就是追求更高的股價。對于股東來說,經(jīng)濟(jì)增加值越多越好,它能連續(xù)地度量業(yè)績的改進(jìn)。

(3)經(jīng)濟(jì)增加值將績效評價與企業(yè)決策相聯(lián)系。由于經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的設(shè)計著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,而不是像會計利潤一樣僅僅是一種短期指標(biāo)。因此,應(yīng)用該指標(biāo)能夠鼓勵經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長期利益的投資決策,杜絕企業(yè)經(jīng)營者短期行為的發(fā)生,促使企業(yè)經(jīng)營者不僅要注意所創(chuàng)造的實際收益的大小,而且還要考慮所運用資產(chǎn)的規(guī)模以及使用該資產(chǎn)的成本大小。

(4)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)能夠建立有效的激勵報酬系統(tǒng)。由于經(jīng)濟(jì)增加值是站在股東的立場上重新定義企業(yè)利潤,因此將管理者的報酬與經(jīng)濟(jì)增加值相掛鉤,可以將員工、經(jīng)營者和股東的利益更好地結(jié)合起來,使經(jīng)營者像股東那樣思維和行動,充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長期經(jīng)濟(jì)效益,所有員工協(xié)同工作,積極追求最好的業(yè)績。

(5)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)重視人力資本帶給企業(yè)的長期利益。在現(xiàn)代的人力資本理論中均認(rèn)為人的創(chuàng)造力與進(jìn)取心對企業(yè)的生存與發(fā)展具有很大的作用。并且隨著科學(xué)的發(fā)展,人力資本的作用越來越重要,與物質(zhì)資本的地位可以說是相同的。因此,對公司經(jīng)營者能力的績效評價是至關(guān)重要的。

(6)經(jīng)濟(jì)增加值使財務(wù)管理變得簡單科學(xué)。經(jīng)濟(jì)增加值通過對企業(yè)一系列活動進(jìn)行指標(biāo)分析對比,將企業(yè)的經(jīng)營預(yù)算、業(yè)績評價和薪酬激勵政策結(jié)合起來,使企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)管理變得相對簡單、科學(xué)、合理,這樣有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

(7)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)使企業(yè)的行為受到了一定的約束。企業(yè)作為一個法人實體,既要考慮債權(quán)人的利益,更要考慮投資人的利益。而現(xiàn)行的會計制度則是更多地考慮債權(quán)人的利益,相對忽視了投資人的利益。推行經(jīng)濟(jì)增加值理論在一定程度上約束了企業(yè)的行為,維護(hù)了投資者的利益。

(8)經(jīng)濟(jì)增加值適用于大多數(shù)行業(yè)的績效評價。按照傳統(tǒng)會計方法,假設(shè)兩個公司資本結(jié)構(gòu)不同,那么即使它們的債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本以及真實利潤是相等的,但在損益表表現(xiàn)出來的凈利潤卻是不同的,權(quán)益資本比例高的企業(yè)將表現(xiàn)為更多的利潤。這樣,資本結(jié)構(gòu)差異就成為企業(yè)獲取利潤的一個因素。顯然,單純依據(jù)傳統(tǒng)的會計利潤指標(biāo)無法準(zhǔn)確計算企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。

2 經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的缺點

(1)經(jīng)濟(jì)增加值有適用范圍不廣的局限性。經(jīng)濟(jì)增加值不適用于金融機(jī)構(gòu)、周期性企業(yè)、風(fēng)險投資公司、新成立公司等企業(yè)。金融機(jī)構(gòu)有著特殊法定資本金要求,若把貸款總額作為使用資產(chǎn)將高估資本成本,導(dǎo)致結(jié)果扭曲。分析周期性企業(yè)時,由于利潤波動太大,容易引起數(shù)值扭曲。新成立公司必然是一家利潤波動很大的企業(yè),而且在創(chuàng)立初期還無法為市場帶來新產(chǎn)品。風(fēng)險投資公司可以通過改變資本結(jié)構(gòu),業(yè)務(wù)選擇來改變資本成本,但是,這只能由高層管理者決定。在不同時期,資本成本是最不穩(wěn)定、易變的變量。資本成本波動可能引起操作層經(jīng)理面臨他們無法控制的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)增加值同樣不適用礦山、石油開采等資源類公司。

(2)經(jīng)濟(jì)增加值有受通貨膨脹影響的局限性。經(jīng)濟(jì)增加值使用資產(chǎn)歷史成本,沒有考慮到通貨膨脹的影響,這樣,根本無法反映資產(chǎn)真實收益水平。其扭曲程度因公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和投資周期、折舊政策不同而有所差別。不同行業(yè)受到影響的程度不一樣。

(3)經(jīng)濟(jì)增加值有受折舊影響的局限性。經(jīng)濟(jì)增加值采用直線法折舊時,抑制公司成長。在新資產(chǎn)使用初期,由于資本基礎(chǔ)較大,資本成本較高,折舊偏低。隨著時間的延續(xù),折舊增加,資本基礎(chǔ)逐漸變小,成比例增長。這樣,有著大量新投資的公司反而比舊資產(chǎn)較多的公司經(jīng)濟(jì)增加值低。這顯然不能用來比較公司實際贏利能力。

(4)經(jīng)濟(jì)增加值可能會出現(xiàn)會計信息失真問題。很多上市公司面臨信息公開披露及配股、增發(fā)新股的業(yè)績要求的時候,往往采用調(diào)整會計政策、債務(wù)調(diào)整、資產(chǎn)重組、獲得政府稅收優(yōu)惠、利潤補(bǔ)貼等手段粉飾會計報表。雖然經(jīng)濟(jì)增加值的計算包括了資本成本,但由于資本成本的確定又依賴于歷史數(shù)據(jù)分析,所以會計信息失真問題將會給經(jīng)濟(jì)增加值的計算帶來很大的不確定性。

(5)經(jīng)濟(jì)增加值的可操作性還有諸多問題有待解決。由于經(jīng)濟(jì)增加值的計算是在傳統(tǒng)報表基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整的,對于什么應(yīng)該包括在投資基礎(chǔ)內(nèi)、凈收益應(yīng)做哪些調(diào)整以及資金成本的確定,存在許多爭議,大大增加了計算的復(fù)雜性和難度,妨礙了經(jīng)濟(jì)增加值的廣泛應(yīng)用。

(6)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的運用有其局限性。經(jīng)濟(jì)增加值雖然可以作為一種財務(wù)管理模式用以指導(dǎo)企業(yè)的諸多決策,但對于資產(chǎn)的處置、營運資本的管理等決策還須借助傳統(tǒng)的會計分析方法。

(7)經(jīng)濟(jì)增加值無法解釋企業(yè)內(nèi)在的成長性機(jī)會。一個企業(yè)的股票價格反映的是社會公眾對企業(yè)的客觀評價,反映的是市場對這些成長性機(jī)會價值的預(yù)期。但由于在計算過程中對會計信息進(jìn)行了調(diào)整,這些調(diào)整可能刪掉了企業(yè)經(jīng)營者用來向市場傳遞有關(guān)企業(yè)未來發(fā)展機(jī)會的信息。因此,這些調(diào)整雖然使指標(biāo)接近企業(yè)真正創(chuàng)造的財富,但也同時降低了指標(biāo)與股票市場的相關(guān)性。

篇(7)

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值；財務(wù)戰(zhàn)略；價值管理；公司治理

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）08-00-01

財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的子系統(tǒng)，是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，有效的財務(wù)戰(zhàn)略管理，能促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)，因財務(wù)戰(zhàn)略具有從屬性、系統(tǒng)性、指導(dǎo)性和艱巨性的特征，決定著其在企業(yè)發(fā)展中占有很重要的地位。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容包括籌資、投資、收益分配和并購等多個方面，這就需要采取一個綜合指標(biāo)，全面的考核企業(yè)的價值。不同時期，對企業(yè)的評判標(biāo)準(zhǔn)也有所不同，而長期以來，衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績往往存在一個誤區(qū)，單純地以利潤最大化、每股收益最大化和股東財富最大化為指標(biāo)，雖然這些指標(biāo)在一定程度上反映了企業(yè)的價值，但是存在很大局限性。

而經(jīng)濟(jì)增加值最大化更具有全面性和上述考核指標(biāo)所不具備的優(yōu)點。為此，近幾年，經(jīng)濟(jì)增加值目標(biāo)，作為一個很重要的衡量目標(biāo)，已被國資委作為重要的指標(biāo)對企業(yè)實行考核。

追溯中國資本市場，始建于1992年，而上個世紀(jì)90年代初期，上市公司還處于初級階段，經(jīng)濟(jì)秩序也相對不完善，社會公眾甚至管理層對于公司價值的概念，與今天相比還很模糊，公司在價值管理方面也表現(xiàn)很差，片面追求利潤和個人既得利益，企業(yè)既無發(fā)展戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略的理念，又沒有一個可以科學(xué)地衡量企業(yè)價值的標(biāo)準(zhǔn)，那個時期的管理層往往追求極限增長，認(rèn)為銷售增長就可以帶來企業(yè)利潤的增加或股票價值的上升，這既損害了股東財富，也忽略了企業(yè)價值的創(chuàng)造。資本市場在經(jīng)歷了20年的風(fēng)雨洗禮后，由當(dāng)初的稚嫩，到如今的趨于成熟。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)更加側(cè)重于長遠(yuǎn)目標(biāo)和可持續(xù)發(fā)展，基本上形成了包括持續(xù)盈利能力目標(biāo)、長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)、企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)增加值目標(biāo)的綜合衡量體系。

一、經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)可持續(xù)增長的晴雨表

經(jīng)濟(jì)附加值（Economic Value Added，簡稱EVA）是由美國學(xué)者Stewart提出，并由美國著名的思騰思特咨詢公司（Stern Stewart & Co.）注冊并實施的一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵報酬制度。它是基于稅后營業(yè)凈利潤和產(chǎn)生這些利潤所需資本投入總成本的一種企業(yè)績效財務(wù)評價方法。經(jīng)濟(jì)增加值數(shù)值的大小，是給予企業(yè)價值管理、價值創(chuàng)造、資本成本管理、股東財富價值以及公司激勵機(jī)制等各項指標(biāo)的評價基礎(chǔ)。

1.經(jīng)濟(jì)增加值體現(xiàn)企業(yè)的價值管理

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資本成本部分的價值，或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額。其中資本成本包括債務(wù)資本的成本，也包括股本資本的成本。從算術(shù)角度說，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。

計算公式如下：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率

稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-25%）

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程

2010年是國資委實行EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）考核的第一年。同時國資委還首次提出資本成本率的概念，并將這一利率定于5.5%，這也就意味著未來央企的項目投資回報率只有高于5.5%，才算是真正賺錢的企業(yè)。

2.經(jīng)濟(jì)增加值體現(xiàn)企業(yè)的價值創(chuàng)造

EVA是對真正“經(jīng)濟(jì)”利潤的評價，或者說，是表示凈營運利潤與投資者用同樣資本投資其他風(fēng)險相近的有價證券的最低回報相比，超出或低于后者的量值。

價值創(chuàng)造型企業(yè)，通過投資戰(zhàn)略增加企業(yè)價值，是能夠不斷創(chuàng)造投資成本收益高于資金成本的價值。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）能幫助公司管理者創(chuàng)造更多財富——為股東，為消費者，為雇員，也為他們自己。通過指導(dǎo)建立經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的財務(wù)管理體系及員工激勵機(jī)制來做到這一點。

3.經(jīng)濟(jì)增加值體現(xiàn)企業(yè)的資本成本價值

資本費用是EVA最突出最重要的一個方面。EVA——經(jīng)濟(jì)增加值理念認(rèn)為企業(yè)所占用股東資本也是有成本的，所以在衡量企業(yè)業(yè)績時，必須考慮到股東資本的成本。

經(jīng)濟(jì)增加值使管理者作出更明智的決策，因為經(jīng)濟(jì)增加值要求考慮包括股本和債務(wù)在內(nèi)所有資本的成本。在傳統(tǒng)的會計利潤條件下，大多數(shù)公司都在盈利。但是，許多公司實際上是在損害股東財富，因為所得利潤是小于全部資本成本的。EVA糾正了這個錯誤，并明確指出，管理人員在運用資本時，必須為資本付費，就像付工資一樣。考慮到包括凈資產(chǎn)在內(nèi)的所有資本的成本，EVA顯示了一個企業(yè)在每個報表時期創(chuàng)造或損害了的財富價值量。

4.經(jīng)濟(jì)增加值體現(xiàn)股東的財富期望增加值

任何公司的財務(wù)指標(biāo)必須是最大程度地增加股東財富，換句話說，EVA是股東定義的利潤。假設(shè)股東希望得到10%的投資回報率，他們認(rèn)為只有當(dāng)他們所分享的稅后營運利潤超出10%的資本金的時候，他們才是在“賺錢”。在此之前的任何事情，都只是為達(dá)到企業(yè)風(fēng)險投資的可接受報酬的最低量而努力。

與其他業(yè)績度量指標(biāo)不同之處在于：EVA考慮了帶來企業(yè)利潤的所有資金成本，是股東利潤的真正體現(xiàn)。一個公司的價值取決于投資者對利潤是超出還是低于資本成本的預(yù)期程度。從定義上來說，EVA的可持續(xù)性增長將會帶來公司市場價值的增值。這條途徑在實踐中幾乎對所有組織都十分有效，從剛起步的公司到大型企業(yè)都是如此。EVA的當(dāng)前的絕對水平并不真正起決定性作用，重要的是EVA的增長，正是EVA的連續(xù)增長為股東財富帶來連續(xù)增長。

5.經(jīng)濟(jì)增加值體現(xiàn)了激勵制度

與以往的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率評價指標(biāo)相比，經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。經(jīng)濟(jì)增加值的魅力在于把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵報酬有機(jī)地結(jié)合。

EVA使經(jīng)理人為企業(yè)所有者著想，使他們從股東角度長遠(yuǎn)地看待問題，并得到和企業(yè)所有者一樣的報償。思騰思特公司提出現(xiàn)金獎勵計劃和內(nèi)部杠桿收購計劃?，F(xiàn)金獎勵計劃能夠讓員工象企業(yè)主一樣得到報酬，而內(nèi)部杠桿收購計劃則可以使員工對企業(yè)的所有者關(guān)系真實化。因為使得EVA的增加最大化，就是使股東價值最大化。在EVA獎勵制度之下，管理人員為自身謀取更多利益的唯一途徑就是為股東創(chuàng)造更大的財富。這種獎勵沒有上限，管理人員創(chuàng)造EVA越多，就可得到越多的獎勵。事實上，EVA制度下，管理人員得到的獎勵越多，股東所得的財富也越多。

EVA獎金額度是自動通過公式每年重新計算的。舉例說，如果EVA值提高，那么下一年度的獎金將建立在當(dāng)前更高的EVA水平增長的基礎(chǔ)之上。采取EVA激勵機(jī)制，最終推動公司的年度預(yù)算的是積極拓展的戰(zhàn)略方針，而不是被保守預(yù)算限制的戰(zhàn)略方針。

二、把經(jīng)濟(jì)增加值作為考核目標(biāo)，是加強(qiáng)公司治理的首選戰(zhàn)略

經(jīng)濟(jì)增加值現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于全球300多家企業(yè)，EVA實質(zhì)是股東考核企業(yè)經(jīng)營水平，進(jìn)行投資決策時的最好工具，同時也是企業(yè)經(jīng)營者加強(qiáng)公司戰(zhàn)略、財務(wù)管理、衡量員工業(yè)績、設(shè)定獎罰機(jī)制的最佳方案。

1.我們應(yīng)當(dāng)明確企業(yè)存在的根本目的，即為股東創(chuàng)造最大的經(jīng)濟(jì)價值。也就是說，企業(yè)應(yīng)當(dāng)應(yīng)用其籌集的資金創(chuàng)造高于資金成本的附加價值。這為企業(yè)的經(jīng)營管理活動設(shè)定了目標(biāo)并提供了衡量尺度。公司的董事會和管理層可以將EVA增加做為核心的計劃工具。

2.企業(yè)的經(jīng)營管理者可以運用EVA做為戰(zhàn)略及財務(wù)管理的工具。由于EVA綜合反映公司的經(jīng)營活動，管理者可以通過對EVA驅(qū)動杠桿的分析和調(diào)節(jié)，有效地制定經(jīng)營戰(zhàn)略和企業(yè)的財務(wù)管理方案。

3.企業(yè)股東和管理層可以運用EVA制定經(jīng)營者和員工的激勵報酬體系。由于EVA相較會計核算方法更真實地反映了企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)績效。

4.企業(yè)股東和管理者可以通過EVA基礎(chǔ)知識培訓(xùn)加強(qiáng)員工溝通和管理、改善企業(yè)文化。企業(yè)管理者進(jìn)而還可以用EVA做為與投資者交流的最好語言。