序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇公司財務(wù)狀況范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

一、財務(wù)比率分析概述

當(dāng)前我國大部分企業(yè)的財務(wù)狀況分析都依據(jù)企業(yè)對外公布的財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)及各種指標(biāo)進(jìn)行，通過對這些財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析評價，可了解該公司在一定時期內(nèi)的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。同時可分析得出公司在日常的經(jīng)營管理中存在的問題，及時找出解決對策，以達(dá)到企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。同時通過對企業(yè)財務(wù)比率的分析，可以為企業(yè)的各種利益相關(guān)者，如債權(quán)人、投資者等提供科學(xué)決策依據(jù)。

對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析，簡言之就是把企業(yè)財務(wù)報表中的各種復(fù)雜信息加以整理，將其轉(zhuǎn)化成有利于進(jìn)行企業(yè)決策的相關(guān)信息，以提高財務(wù)決策的正確性。通過財務(wù)比率對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析，可及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營管理過程中存在的各種問題，及時尋找解決對策，在未來企業(yè)的經(jīng)營管理中不斷加以調(diào)整完善。

二、財務(wù)比率在公司財務(wù)狀況評價中的運(yùn)用

（一）企業(yè)營運(yùn)能力分析

企業(yè)營運(yùn)能力指企業(yè)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)企業(yè)資產(chǎn)的效益，即企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效果，是在對企業(yè)資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出的對比中體現(xiàn)的。分析企業(yè)的營運(yùn)能力主要目的有：評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及利用效率、不斷挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用潛能。企業(yè)營運(yùn)能力分析內(nèi)容主要有：

（1）總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析。企業(yè)的總資產(chǎn)營運(yùn)能力是指企業(yè)總資產(chǎn)的利用效益及效率。通常通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)，即用企業(yè)銷售收入凈值與資產(chǎn)總額的比值，這一指標(biāo)能反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效果，通過該指標(biāo)，企業(yè)可以評價資產(chǎn)的運(yùn)用效果及收益情況?？傎Y產(chǎn)的產(chǎn)值率和收入率可以反映一個企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即總資產(chǎn)效益，即企業(yè)投入資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。

（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析主要通過三個指標(biāo)分析：一是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)主要反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)越小，流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資產(chǎn)的使用效率越高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的天數(shù)。二是存貨周轉(zhuǎn)速度，常用產(chǎn)品銷售成本與存貨平均余額的比值表示，用來反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)狀況。三是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即用企業(yè)一定時期的應(yīng)收賬款凈額與平均應(yīng)收賬款余額比值表示，常用周轉(zhuǎn)次數(shù)表示。

（二）企業(yè)盈利能力分析

（1）企業(yè)營運(yùn)能力分析概述。企業(yè)的盈利能力即企業(yè)特定時期內(nèi)的賺錢能力，這是一個相對概念，即利潤是一定投入與一定產(chǎn)出比較而得出的相對概念。利潤率高低直接影響企業(yè)的盈利能力大小。通過對企業(yè)盈利能力分析，可以得出企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞，企業(yè)的投資人、債權(quán)人還是職業(yè)經(jīng)理人，都非常關(guān)注企業(yè)的盈利能力。對投資人講，投資的目的就是賺錢，只有企業(yè)盈利能力強(qiáng)，才能實(shí)現(xiàn)投資目的；對債權(quán)人講，只有企業(yè)獲利，才能歸還債務(wù)，盈利能力直接決定其償債能力；對企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人講，對盈利能力的分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營中存在的問題，同時企業(yè)盈利能力指標(biāo)也是對其業(yè)績評價的重要指標(biāo)；對公司來講，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，目的就是企業(yè)能持續(xù)增長持續(xù)獲利，盈利能力高低直接決定企業(yè)能否穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展下去。

（2）盈利能力分析內(nèi)容。1）資本盈利能力分析：資本盈利能力是指企業(yè)通過投入一定資本而獲取利潤的能力，反映出企業(yè)的資本盈利能力的財務(wù)比率指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，即企業(yè)當(dāng)期凈利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)的比率。企業(yè)凈利潤是企業(yè)的稅后利潤，企業(yè)凈資產(chǎn)是資產(chǎn)減負(fù)債的余額，該指標(biāo)是反映企業(yè)盈利能力的最為核心的指標(biāo)，比率越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。2）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析：企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營產(chǎn)生利潤的能力，財務(wù)比率指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率，即企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)平均總資產(chǎn)的比值。影響該指標(biāo)的因素主要有：一是企業(yè)銷售稅前利潤率，該指標(biāo)所反映的是企業(yè)產(chǎn)品營獲利能力，銷售息稅前利潤率高，代表企業(yè)產(chǎn)品獲利能力強(qiáng)。二是企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的直接體現(xiàn)。

（3）每股收益能力分析。每股收益又稱每股盈利、每股稅后利潤等，是稅后利潤與公司股本總數(shù)的比例，是衡量股票投資價值的指標(biāo)之一，可以綜合反映一個公司的獲利能力。該比例反映出每股股票所創(chuàng)造的稅后利潤，該比例越高，說明每股股票創(chuàng)造的利潤越多。當(dāng)公司只發(fā)行普通股時，每股收益是發(fā)行在外的每股普通股票可分?jǐn)偟膬羰找娼痤~，這一指標(biāo)直接關(guān)系普通股票持有者所能獲得的利潤。是企業(yè)稅后凈利潤與普通股股數(shù)的比率，即普通股每股可派的股利，是股東對股本獲利能力的分析指標(biāo)。如果公司還發(fā)行優(yōu)先股，需要在稅后凈利潤中首先扣除分給優(yōu)先股股東的利息。

（三）企業(yè)償債能力分析

企業(yè)償債能力是指企業(yè)的償還債務(wù)能力，按照償還期限，債務(wù)常分為短期負(fù)債及長期負(fù)債。企業(yè)通過對償債能力的分析，可以了解企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力、預(yù)測出企業(yè)的籌資情況，為企業(yè)理財?shù)然顒犹峁﹨⒖肌?/p>

（1）短期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)運(yùn)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，也稱支付能力。影響公司短期償債能力的因素主要有：企業(yè)內(nèi)部因素，如企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尤其是流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)；企業(yè)的現(xiàn)金流狀況；企業(yè)的融資能力等。企業(yè)外部因素，銀行信貸政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場的完善程度等。公司短期償債能力分析常用的指標(biāo)有：1）流動比率分析。流動比率即企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，即多少錢的流動資產(chǎn)作為一元流動負(fù)債的保證。正常該指標(biāo)應(yīng)該在2∶1以上，當(dāng)流動比例為2∶1時，說明流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的2倍，即當(dāng)一個企業(yè)的流動資產(chǎn)即使有一半短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證所有的流動負(fù)債按期償還。指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)面臨較小的短期債務(wù)風(fēng)險，債權(quán)人的資金也就越安全，其權(quán)益也就越有保障。但是該指標(biāo)也不是越高越好，如果指標(biāo)過高，可能是企業(yè)持有過多的現(xiàn)金，也可能是企業(yè)存貨積壓太多，或者兼而有之，這說明企業(yè)資金利用效率低或者企業(yè)經(jīng)營不善，造成存貨積壓。2）速動比率分析。速動比例指企業(yè)的速動資產(chǎn)與速動負(fù)債的比率，指企業(yè)的流動資產(chǎn)中可隨時變現(xiàn)部分應(yīng)對短期負(fù)債的能力，也稱為酸性實(shí)驗(yàn)比率。速動資產(chǎn)拿掉了流動資產(chǎn)中的預(yù)付賬款及存貨，將其作為不可隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)。這一指標(biāo)，是非常保守的償債能力分析指標(biāo)。3）現(xiàn)金比率分析。現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)可立即償付債務(wù)能力越強(qiáng)，但是如果該指標(biāo)過高，則說明企業(yè)的流動資產(chǎn)沒有有效的利用。因此，這一指標(biāo)正常應(yīng)該保證在20%左右最為合適。該指標(biāo)的現(xiàn)金類資產(chǎn)是不包含存貨及應(yīng)收款項(xiàng)的。

（2）長期償債能力分析。長期償債能力是企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，其影響因素主要有：企業(yè)的獲利能力；企業(yè)投資效果；企業(yè)權(quán)益資金的穩(wěn)定程度、實(shí)際價值及增長狀況；企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流等。主要評價指標(biāo)有：1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率可以綜合反映出一個企業(yè)的償債能力，是將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比，反映在企業(yè)總資產(chǎn)中由債務(wù)獲得的有多少，也可以作為企業(yè)清算時衡量債權(quán)人利益受保護(hù)的程度。該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)舉債越多，負(fù)擔(dān)越重。站在債權(quán)人的立場，其最關(guān)注的是不同融資方式的安全度及其能否按期回收本息。如果一個企業(yè)投資者投入的資本僅占公司資產(chǎn)總額的小部分比例，則企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險將主要由債權(quán)人承擔(dān)，這將對債權(quán)人非常不利，融資給企業(yè)的資金風(fēng)險很大；相反，如果該指標(biāo)較低，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，其權(quán)益越有保障。2）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是將股東權(quán)益與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比，表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過投資人投資獲得的。該指標(biāo)是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)值越大，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。企業(yè)要正常運(yùn)營，該指標(biāo)要控制在適中的數(shù)值，如果股東權(quán)益比例過小，則說明企業(yè)負(fù)債過高，企業(yè)抵御外部沖擊的能力越弱；如果股東權(quán)益比例過大，則說明企業(yè)主要資金是股東投入的，沒有充分利用財務(wù)杠桿作用積極融資不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。3）產(chǎn)權(quán)比率分析。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債與股東權(quán)益的比值，這一指標(biāo)說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和企業(yè)的償債保證程度之間的相對關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比例可以反映股東持股情況，也可以側(cè)面反映出企業(yè)的借款經(jīng)營程度，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健的標(biāo)志。比率較低說明企業(yè)自有資本占企業(yè)總資產(chǎn)的比例大，企業(yè)的長期償債能力就越強(qiáng)。4）利息保證倍數(shù)。利息保證倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，通俗講就是企業(yè)利息支付能力。是企業(yè)經(jīng)營息稅前利潤與借款利息費(fèi)用的比值，用來衡量一個企業(yè)支付負(fù)債利息能力，該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)支付借款利息能力較強(qiáng)，債權(quán)人的利息權(quán)益越有保障。因此，債權(quán)人會分析該指標(biāo)，用以衡量其債權(quán)的安全程度。

三、運(yùn)用財務(wù)比率分析公司財務(wù)狀況的意義

（一）科學(xué)評價企業(yè)財務(wù)狀況、考核公司業(yè)績

及時對公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，做到對公司的經(jīng)營狀況、償債能力等全面了解，使企業(yè)的管理決策層等能夠全面把握公司整體的財務(wù)狀況，進(jìn)而對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核，不斷提高企業(yè)科學(xué)管理水平。

（二）幫助管理層不斷挖掘公司潛能，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營目標(biāo)

對一個公司而言，企業(yè)價值最大化是企業(yè)的存續(xù)的最終目標(biāo)，公司管理層通過進(jìn)行財務(wù)比率分析，可以充分了解公司的發(fā)展?fàn)顩r，找出對公司經(jīng)營發(fā)展不利的各種因素，及時出臺相應(yīng)對策進(jìn)行應(yīng)對。通過對公司的全部人財物等進(jìn)行整合，不斷挖掘公司潛能，提高公司的盈利能力，使公司在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，持續(xù)健康發(fā)展下去。

（三）是投資者科學(xué)投資的保障

投資者是公司財務(wù)報表重要的外部使用者之一，他們關(guān)注的重點(diǎn)是投資是否有價值，能否完成投資的保值增值。作為公司的局外人，只有通過財務(wù)比率分析，才能對公司的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進(jìn)行客觀分析，以此進(jìn)行投資決策，決定投資方向及金額。

四、結(jié)語

篇(2)

【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析；報表；杜邦分析

一、引言

隨著國家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，企業(yè)的財務(wù)狀況開始引起國家越來越多的關(guān)注。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)之間的競爭越來越激烈，也正因?yàn)槿绱?，競爭越激烈就越體現(xiàn)出當(dāng)前企業(yè)在財務(wù)管理上的種種問題和弊端。財務(wù)分析是對企業(yè)經(jīng)營活動、財務(wù)活動的總結(jié)，也是企業(yè)進(jìn)行決策和未來預(yù)測的前提，在企業(yè)管理、財務(wù)管理中起著承上啟下的作用。通過進(jìn)行財務(wù)分析，企業(yè)利益相關(guān)方的機(jī)構(gòu)、人員可以了解、掌握該企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量以及其他的相關(guān)信息。財務(wù)分析研究之所以重要，是因?yàn)樗梢詾槠髽I(yè)的會計(jì)分析、財務(wù)分析、前景分析等提供依據(jù)。

二、福建復(fù)茂食品有限公司財務(wù)分析

（一）公司經(jīng)營基本情況

福建復(fù)茂食品有限公司前身是復(fù)茂餅家，2003年轉(zhuǎn)入公司化運(yùn)作，今天的福建復(fù)茂食品有限公司是一家集生產(chǎn)、銷售為一體的現(xiàn)代化綜合性食品公司。公司注冊資本為人民幣600萬元。公司為永久存續(xù)的股份有限公司。公司于2010年3月26日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批核準(zhǔn)，首次向社會公眾發(fā)行人民幣普通股2360萬股，于2010年9月17日在深圳證券交易所上市。

（二）財務(wù)綜合能力分析（杜邦分析）

杜邦綜合財務(wù)分析法是一種可以綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法，該方法使用幾種彼此有聯(lián)系的財務(wù)比率，從財務(wù)的視角反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績?，F(xiàn)使用杜邦財務(wù)分析法對公司一年的綜合財務(wù)狀況進(jìn)行詳盡的分析。

1.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是杜邦財務(wù)分析方法的核心，它反映了股東投入凈資產(chǎn)的獲利能力。1215年公司的凈資產(chǎn)收益率分別為18.49%，21.01%，19.36%，保持了穩(wěn)定且較高的水平，14年較13年上漲，15年較14年下降。

2.權(quán)益乘數(shù)

公司1215年的權(quán)益乘數(shù)分別為1.96，2.30，2.03。14年較13年權(quán)益乘數(shù)有較大的增幅，增幅為17.35%。說明公司增加了負(fù)債的比例。15年權(quán)益乘數(shù)有所下降，但是負(fù)債總額繼續(xù)增加，只是權(quán)益增加率更高。總體情況是公司的財務(wù)風(fēng)險有所增加，實(shí)際是15年公司的財務(wù)費(fèi)用達(dá)到最高值。

3.資產(chǎn)利潤率

公司資產(chǎn)1215年的資產(chǎn)利潤率分別是9.43%，9.15%，9.56%，維持了比較穩(wěn)定的水平。14年較13年下降了大約0.3個百分點(diǎn)。資產(chǎn)利潤率是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乘積所得，需要分析公司的這兩項(xiàng)指標(biāo)。

三、福建復(fù)茂食品有限公司現(xiàn)存問題

本文通過對福建復(fù)茂食品有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及其他相關(guān)的內(nèi)部報表進(jìn)行詳細(xì)地分析和研究，發(fā)現(xiàn)福建復(fù)茂食品有限公司經(jīng)營中存在以下主要問題：

1.無自主品牌，毛利率偏低

2015年毛利率僅為5.65%，整體性盈利能力較差，需要依靠大量的代工訂單來維持企業(yè)的生存，抵抗市場波動風(fēng)險能力較弱。

2.福建復(fù)茂食品有限公司近三年主業(yè)增長乏力，收入遞減，持續(xù)虧損。

3.存貨占總資產(chǎn)總額比率較高，2015年年末達(dá)到43.98%。

四、解決對策

（一）通過建設(shè)自主品牌來提高銷售利潤率

根據(jù)全球價值鏈理論，全球價值鏈一般劃分為技術(shù)、制造和營銷三大主要環(huán)節(jié)，福建復(fù)茂食品有限公司正處于所有環(huán)節(jié)中附加值最低的制造環(huán)節(jié)，所以該公司的經(jīng)營活動應(yīng)向技術(shù)和營銷兩個環(huán)節(jié)延伸，按“OEMODM自主品牌”的途徑進(jìn)行經(jīng)營轉(zhuǎn)型，逐步建立自有品牌，降低代工收入占總營業(yè)額的比重，增加產(chǎn)品附加值，提高產(chǎn)品銷售利潤率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

自有品牌的建立，是一個長期的過程，需要大量的資金投入進(jìn)行市場開發(fā)和廣告?zhèn)鞑ィ鶕?jù)品牌學(xué)的相關(guān)理論，品牌的建立一般分為三個階段：入期、提升期和強(qiáng)化期，福建復(fù)茂食品有限公司應(yīng)設(shè)立好品牌短期目標(biāo)、品牌中期目標(biāo)、品牌長期目標(biāo)。

（二）通過開發(fā)新產(chǎn)品進(jìn)入新興市場

福建復(fù)茂食品有限公司的優(yōu)勢為強(qiáng)大的傳統(tǒng)食品制作技術(shù)，而食品產(chǎn)品細(xì)分市場中，特產(chǎn)食品市場屬于成長的新興市場，市場品牌壟斷程度不高，利潤率相對較高，因此可以認(rèn)為該市場正適合福建復(fù)茂食品有限公司進(jìn)入。該公司要轉(zhuǎn)移產(chǎn)品重心，有計(jì)劃、有步驟、戰(zhàn)略性地放棄傳統(tǒng)食品產(chǎn)品線，增大研發(fā)投入，開發(fā)和生產(chǎn)與特色食品、地方食品、海外食品相關(guān)的產(chǎn)品。

（三）通過革新業(yè)務(wù)流程等來降低存貨所占比例

在目前生產(chǎn)相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，組織生產(chǎn)、技術(shù)、銷售等部門分析本公司的全部生產(chǎn)流程，進(jìn)行生產(chǎn)流程或生產(chǎn)方式革新，找出主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)，刪減非增值環(huán)節(jié)，改善低效環(huán)節(jié)，提高生產(chǎn)效率，增強(qiáng)庫存消化能力；做好原材料采購計(jì)劃，減少超計(jì)劃入庫和提前購入庫；加強(qiáng)購、生產(chǎn)管理、研發(fā)、技術(shù)和營業(yè)部門間合作，最大化限度防止呆滯庫存的發(fā)生；對于己經(jīng)發(fā)生的呆滯庫存，及時處理，回收一定的成本；通過以上各項(xiàng)措施，降低原材料和在工品等存貨占用的資金比例，解決存貨周轉(zhuǎn)率偏低的問題。

五、結(jié)論

本文通過對福建復(fù)茂食品有限公司采用杜邦分析體系進(jìn)行綜合的分析，得出了以下兩個主要結(jié)論：

1.福建復(fù)茂食品有限公司作為食品代工企業(yè)，無自主品牌，產(chǎn)品銷售利潤率低，盈利能力差，資本蠶食嚴(yán)重，抵抗市場風(fēng)險能力弱。因此，福建復(fù)茂食品有限公司應(yīng)逐步建立自主品牌，提局產(chǎn)品銷售利潤率。

2.除了贏利能力之外，充足的現(xiàn)金對企業(yè)長期的生存也至關(guān)重要。福建復(fù)茂食品有限公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理和促進(jìn)資金回籠，預(yù)防資金鏈斷裂。

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篇(3)

一、財務(wù)比率分析所具備的重要意義

財務(wù)比率分析工作可以針對公司的實(shí)際財務(wù)狀況以及應(yīng)考核的經(jīng)營業(yè)績做出科學(xué)的評價。對公司的財務(wù)報表及時的分析，可以對企業(yè)盈利的能力和發(fā)展的狀況，償還債務(wù)的能力擁有較為全面的了解，使企業(yè)決策人員可以針對企業(yè)整體的財務(wù)情況實(shí)施科學(xué)準(zhǔn)確的掌控。與此同時針對企業(yè)中的相關(guān)財務(wù)信息實(shí)施有效的分析和比較可以真正的明確影響公司發(fā)展的各個方面的因素，以此來進(jìn)行及時有效的改正，使責(zé)任更加明確，增強(qiáng)了企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的管理水平，為企業(yè)的健康有序的發(fā)展起到了保障性作用。另外，公司的管理人員通過財務(wù)比率的分析可以將公司潛力充分的挖掘出來，從而實(shí)現(xiàn)公司的預(yù)期目標(biāo)。并且，還可以使投資者的合理投資得到保證。因此，財務(wù)比率的分析具有十分重要的意義。

二、公司財務(wù)狀況評價中財務(wù)比率分析的應(yīng)用

通常來說，社會當(dāng)中很大一部分的企業(yè)基本都是將各個方面財務(wù)報表在財務(wù)的比率實(shí)施分析，這其中就涵蓋了企業(yè)固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的負(fù)債信息以及現(xiàn)金流量信息和損失收益表等。針對這些財務(wù)方面的比例分析之后可以充分的明確公司當(dāng)中的財務(wù)情況，想要分析資金的構(gòu)成，需要編制公司資產(chǎn)負(fù)債的分析表進(jìn)行分析。

分析企業(yè)財務(wù)的過程中，必須要使企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債表以及利潤表和現(xiàn)金的流量表得到充分的利用，從而進(jìn)行財務(wù)比率的分析。同時，引進(jìn)非財務(wù)的控制指標(biāo)，這樣不但可以充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)中較為全面與系統(tǒng)性的分析，從而使得企業(yè)當(dāng)中的財務(wù)狀況評測的變的更為精確，使財務(wù)造假的情況得到有效的抑制，進(jìn)而使廣大投資人員的合法權(quán)益及其經(jīng)濟(jì)收益得到了較為高效的保障。

企業(yè)短期之內(nèi)的償債的能力可以具體的表現(xiàn)出企業(yè)及時償還短期性債務(wù)能力，通常對流動比率以及現(xiàn)金比率還有速動比率的計(jì)算對公司短期償債能力進(jìn)行相應(yīng)的分析和評價。而長期性的償債能力可以真實(shí)的表現(xiàn)出公司償付到期和長期承受債務(wù)方面的能力。通常對企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債率以及負(fù)債比率和權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)等比率實(shí)施準(zhǔn)確的計(jì)算和分析還要做出相應(yīng)的評價。

公司資金使用的效率以及管理層管理水平的科學(xué)程度都要通過公司的運(yùn)營能力將其反映出來。通常可以利用存活的周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)率還有整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)實(shí)施計(jì)算和分析。針對公司的盈利能力的分析就是是依照計(jì)算所得出的利潤率以及資產(chǎn)和權(quán)益報酬對其進(jìn)行分析評價。

三、財務(wù)比率分析應(yīng)用的幾點(diǎn)建議

對于公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)方面的分析需要進(jìn)一步的加強(qiáng)，將其作為了解企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況的主要依據(jù)。對于公司現(xiàn)金收支和籌資方面的能力以及企業(yè)的經(jīng)營狀況需要實(shí)施正確的評測。企業(yè)需要重點(diǎn)分析企業(yè)中的現(xiàn)金流入和流出的具體結(jié)構(gòu)，與此同時對二者的比例實(shí)施針對性的分析。通過對現(xiàn)金總流入結(jié)構(gòu)和企業(yè)的籌資投入以及運(yùn)營這幾個大的方面實(shí)施分析企業(yè)流入的體系。從而可以進(jìn)行及時有效的掌控，使得企業(yè)資金的流入來源包括資金數(shù)量所在比重的具體結(jié)構(gòu)。通常情況下，公司整個資金流入中經(jīng)營性資金流入所占的比重越高，也就意味著企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險越小，而公司經(jīng)營的情況越好，還可以反映出企業(yè)資金流入的合理性。對于企業(yè)流出現(xiàn)金的結(jié)構(gòu)分析進(jìn)一步的強(qiáng)化，和企業(yè)現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)相似，同時還可以表明企業(yè)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)的合理程度。

以此為基礎(chǔ)，對企業(yè)現(xiàn)金流入以及流出利率進(jìn)行科學(xué)合理的計(jì)算，不僅要分析企業(yè)中的歷史財務(wù)信息還需要和其同行業(yè)企業(yè)實(shí)施有效的分析比對，這樣可以針對性的分析出企業(yè)的盈利能力是否真正得到了較為有效的上升，企業(yè)的籌資和投資活動的保值及其增值工作是否可以得以實(shí)現(xiàn)。

另外，將現(xiàn)金流量的指標(biāo)再次添加到企業(yè)運(yùn)營狀況分析之中。根據(jù)企業(yè)流動負(fù)債的比率，把企業(yè)的指標(biāo)和其同行業(yè)企業(yè)之間的相互比較來分析，從而可以明確企業(yè)當(dāng)中對流動債務(wù)的承受能力的程度。依照現(xiàn)金的債務(wù)所占據(jù)企業(yè)總債務(wù)比例，將企業(yè)當(dāng)前可以接受的最大借款的利率反映出來，通常這個利率的比率越高，證明企業(yè)能夠承受債務(wù)負(fù)擔(dān)也相對較高，具有較強(qiáng)的償還能力。

篇(4)

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；蘇寧云商；財務(wù)狀況；綜合評價

一、杜邦分析體系介紹

杜邦分析體系其最初是杜邦公司成功應(yīng)用，因而得名。運(yùn)用該體系可以在一定程度上對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行有效的分析。該體系是以權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為分支，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力和杠桿水平。

二、運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行實(shí)例分析

1.蘇寧云商簡介

蘇寧云商（股票代碼002024），創(chuàng)立于江蘇南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，其主要經(jīng)營項(xiàng)目：家用電器、電子產(chǎn)品、辦公設(shè)備、通訊產(chǎn)品及配件銷售和服務(wù)、實(shí)體投資、場地租賃、柜臺出租等，公司在家用電器專營連鎖經(jīng)營行業(yè)內(nèi)具的地位顯赫。

蘇寧云商部分財務(wù)報表數(shù)據(jù)（上：利潤表；下：杜邦分析體系部分圖）

2.運(yùn)用杜邦財務(wù)分析法對蘇寧云商財務(wù)報表進(jìn)行報表分析

對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析：如上圖數(shù)據(jù)可知，除2012年凈資產(chǎn)收益率為10.61%外，2013年――2014年凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出緩慢增長趨勢。企業(yè)投資者在很大程度上依據(jù)凈資產(chǎn)收益率的高低，來判斷是否對企業(yè)繼續(xù)投資或轉(zhuǎn)讓股份。將凈資產(chǎn)收益率分解為權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)凈利率分析如下：

凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)凈利率

2012年：10.61%=2.62×3.69%；2013年：1.31%=2.87×0.13%；2014年：2.78%=2.78×1.00%

通過對凈資產(chǎn)收益率的分解可以明顯的觀察到，該公司凈資產(chǎn)收益率的變動主要在于總資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)利用率）的變動。權(quán)益乘數(shù)在最近三年一直保持相對穩(wěn)定狀態(tài)，下面再對總資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解分析。

總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2012年：3.69%=2.55×144.70%；2013年：0.13%=0.10×132.93%；2014年：1.00%=0.76%×132.48%；

通過上述分析可以比較出從2012-2014年?duì)I業(yè)凈利率變動幅度較大，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動幅度較小，從而引起總資產(chǎn)凈利率變化不定，說明公司沒有對資產(chǎn)進(jìn)行很好的利用，沒有很好的控制投資報酬率，下面主要對營業(yè)凈利率進(jìn)行分析

營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入

2012年：2.55%=25.1÷984；2013年：0.10%=1.04÷1053；2014年：0.76%=8.24÷1089

通過分析可知，營業(yè)凈利率變動的主要原因是凈利潤的變動而引起的。從利潤表可以看出，近三年的財務(wù)費(fèi)用變化很大，是營業(yè)凈利潤變動的主要因素，可知企業(yè)在資產(chǎn)管理方面存在一定的問題；在投資決策時，沒有能夠很好的預(yù)算未來的投資回報率，所以企業(yè)應(yīng)該合理的安排投資預(yù)算和資產(chǎn)有效管理。

篇(5)

內(nèi)容摘要：本文通過傳統(tǒng)財務(wù)評價指標(biāo)體系和因子分析法相結(jié)合的方法，研究分析了2011年度農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務(wù)發(fā)展?fàn)顩r。研究發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司財務(wù)競爭力的首要體現(xiàn)，而盈利能力、發(fā)展能力和營運(yùn)能力則略顯不足。同時，通過綜合因子得分的計(jì)算，發(fā)現(xiàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)整體而言的財務(wù)狀況不佳，有待采取有效措施加以改善。

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析 財務(wù)評價指標(biāo) 因子分析法

引言

國務(wù)院2013年3月了《國務(wù)院關(guān)于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展的意見》，該意見書提出了以服務(wù)農(nóng)民為方向，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式為主線，科技進(jìn)步為先導(dǎo)，市場需求為坐標(biāo)，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)基地建設(shè)，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工，創(chuàng)新流通方式，不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈條，完善扶持政策，強(qiáng)化指導(dǎo)服務(wù)，全面提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營水平的總體發(fā)展思路。

農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，該行業(yè)的發(fā)展對于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及農(nóng)民收入的增加有著深遠(yuǎn)的意義。種植業(yè)是大農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)，為人類提供賴以生存和發(fā)展的生活資料，同時還為其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供支持，如為食品、紡織工業(yè)提供原料，為畜牧、飼養(yǎng)產(chǎn)業(yè)提供飼料等；畜牧業(yè)不僅滿足城鄉(xiāng)人民的生活需要，為其提供紡織、脂肪等工業(yè)原料和肉、蛋乳、禽等生活物質(zhì)，同時也日益成為農(nóng)民增收的重要途徑之一；水產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展豐富了人們的飲食結(jié)構(gòu)，調(diào)整和優(yōu)化了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為農(nóng)民收入的增加也做出了很大貢獻(xiàn)。

農(nóng)業(yè)行業(yè)也具有較強(qiáng)的抵抗滯脹的能力。美國和日本農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化飛速發(fā)展的時期均是在20世紀(jì)60至80年代的滯脹時期。1972-1975年日本滯脹時期，農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)從100增加到了106，而滯脹期后開始出現(xiàn)了顯著的回落。在美國，其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也在1973-1975年的滯脹期加速上升。與1973年以前相比，情況明顯較好。這說明，農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟(jì)滯脹期明顯比較活躍。

在后金融危機(jī)時期，農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展尤其值得關(guān)注。而上市公司是行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)的中堅(jiān)力量，合理地評價其財務(wù)狀況對于理解行業(yè)的發(fā)展有著重要意義。因此，本文通過結(jié)合使用因子分析法和財務(wù)評價來分析農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務(wù)競爭情況。

上市公司財務(wù)評價體系概述

如何有效地理解上市公司披露的財務(wù)信息，并用于評價上市公司的財務(wù)狀況，是上市公司利益相關(guān)者普遍關(guān)心的熱點(diǎn)問題。財務(wù)評價是指通過收集和篩選相關(guān)的財務(wù)和非財務(wù)信息，并運(yùn)用一定的方法加以分析和加工，用以評價上市公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。通過眾多學(xué)者和實(shí)踐者的研究和探索，已經(jīng)形成了一套比較成熟和完整的財務(wù)評價體系。

本文根據(jù)科學(xué)性、可比性和可操縱性的原則，以及通過借鑒財務(wù)評價指標(biāo)體系研究的眾多文獻(xiàn)，從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營運(yùn)能力4個方面共計(jì)12個指標(biāo)來評價上市公司的財務(wù)狀況。具體指標(biāo)如下：

（一）償債能力

流動比率X1=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

速動比率X2=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債

現(xiàn)金流量比率X3=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債

（二）發(fā)展能力

資本積累率X4 =（期末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益）/期初股東權(quán)益

總資產(chǎn)增長率X5 =（期末總資產(chǎn)-期初總資產(chǎn)）/期初總資產(chǎn)

凈利潤增長率X6=（本年凈利潤-上年凈利潤）/上年凈利潤

（三）營運(yùn)能力

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X7=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均占用額

存貨周轉(zhuǎn)率X8=營業(yè)成本/存貨平均占用額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額

（四）盈利能力

營業(yè)利潤率X10=營業(yè)利潤/營業(yè)收入

資產(chǎn)報酬率X11=凈利潤/資產(chǎn)平均總額

成本費(fèi)用利潤率X12=利潤總額/（營業(yè)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財務(wù)費(fèi)用）

研究方法

本文采用因子分析法來分析和研究農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務(wù)狀況和競爭力情況。因子分析是指通過少數(shù)幾個因子來描述眾多指標(biāo)之間的聯(lián)系，用較少數(shù)量的因子來反映原有資料中的大部分信息的一種統(tǒng)計(jì)學(xué)分析方法。采用因子分析方法有以下一些特點(diǎn)：因子變量的數(shù)量減少，從而減少了分析的工作量；因子變量之間是非線性關(guān)系，便于變量的分析；在保證數(shù)據(jù)基本完整的前提下，通過對高維空間的降維處理，使得對系統(tǒng)的解釋更加容易。

因子分析的基本分析步驟如下：對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，一般采用標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)化方法；利用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)（Bartlett Test of Sphericity）來確定帶分析的變量是否適合因子分析；利用主成分分析法構(gòu)造因子變量；通過對載荷矩陣的分析，進(jìn)行因子變量的命名解釋；計(jì)算因子變量的得分。

實(shí)證分析結(jié)果

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選取了農(nóng)林牧漁行業(yè)在A股上市的公司作為研究的樣本。截至2011年底，農(nóng)林牧漁行業(yè)共有51家上市公司。

本文以2011年作為研究期間，研究數(shù)據(jù)主要來自于國泰安CSMAR（China Stock Market & Accounting Research Database）系列數(shù)據(jù)庫。個別缺失的數(shù)據(jù)通過上市公司2011年度的年報補(bǔ)充獲得。上市公司年報從巨潮資訊網(wǎng)（.cn）下載得到。通過剔除該年數(shù)據(jù)異常和用以上方法仍然無法獲得數(shù)據(jù)的上市公司后，最終獲得了41家上市公司作為本文的研究樣本。

本文采用SPASS13.0軟件來進(jìn)行數(shù)據(jù)的處理。

（二）統(tǒng)計(jì)性描述

利用SPASS13.0軟件對41家樣本公司的財務(wù)數(shù)據(jù)處理后所得到的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：

第一，從償債能力指標(biāo)來看，流動比率和速動比率比較正常，標(biāo)準(zhǔn)差也較小，波動性較低。但是，現(xiàn)金流量比率的均值卻為負(fù)值，這說明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)不大好，這需要相關(guān)分析人員的注意。第二，從發(fā)展能力指標(biāo)來看，資本積累率和總資產(chǎn)增長率的平均值為負(fù)數(shù)，但是該負(fù)值并不是特別小，而且標(biāo)準(zhǔn)差也比較小，最大值和最小值之間的差距不大，這表明該行業(yè)中上市公司的規(guī)模有小幅減小。而凈利潤增長率的平均值為正值，最大值達(dá)到了9.794%。從總體上來看，2010年農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展能力較好。第三，從營運(yùn)能力指標(biāo)來看，上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值分別為2.884和0.613，標(biāo)準(zhǔn)差也比較小，這說明樣本公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍不高，各公司的差異也較小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均值為21.363，最小值為4.170，最大值為80.453，表明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司存在應(yīng)收賬款管理能力不一的情況。第四，從盈利能力指標(biāo)來看，上市公司的營業(yè)利潤率、資產(chǎn)報酬率和成本費(fèi)用率的平均值分別為0.081、0.069和0.118，說明上市公司的盈利能力適中。

（三）因子分析結(jié)果

1.KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)（Bartlett Test of Sphericity）。運(yùn)用SPSS13.0軟件對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，巴特利特球形檢驗(yàn)的X2的統(tǒng)計(jì)值為485.967，相伴概率為0.000，小于1%，因此拒絕巴特利特球形檢驗(yàn)的零假設(shè)，而KMO統(tǒng)計(jì)量為0.559，大于基本要求0.5。因此，該樣本數(shù)據(jù)可用于因子分析。

2.利用主成分分析法構(gòu)造因子變量。在本文的因子分析中，本研究按照特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)來提取因子。通過SPSS13.0軟件的分析計(jì)算，可以發(fā)現(xiàn)前4個因子的方差貢獻(xiàn)率分別為34.095%、21.758%、13.530%和10、671%，累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了80.054%?？梢娞崛∏?個因子就能夠反映原變量的大部分情況。

3.通過對載荷矩陣的分析，進(jìn)行因子變量的命名解釋。從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出，X1（流動比率）、X2（速動比率）在第一個因子變量上具有較大載荷，因此將其命名為K1（償債能力因子）；第二個因子基本反映了X10（營業(yè)利潤率）、X11（資產(chǎn)報酬率）、X12（成本費(fèi)用利潤率）三個變量，因此將其命名為K2（盈利能力因子）；第三個因子基本反映了X4（資本積累率）、X5（總資產(chǎn)增長率）兩個變量，因此將其命名為K3（發(fā)展能力因子）；X8（存貨周轉(zhuǎn)率）、X9（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）在第四個因子上具有較大載荷，因此將該因子命名為K4（營運(yùn)能力因子）。

4.計(jì)算因子變量的得分。在對因子變量命名以后，就可以計(jì)算各個因子變量的得分。求解因子變量的得分是采用回歸的方法，即通過變量的線性組合來表示因子而算出其得分。線性組合的系數(shù)通過SPSS13.0軟件得出的因子得分系數(shù)矩陣來確定。然后根據(jù)41家樣本公司的因子得分，可以得出這些上市公司分別在償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營運(yùn)能力因子上的排序。由于本文研究的是農(nóng)林牧漁行業(yè)整體的財務(wù)情況，故此處略去上述排名的情況。

最后，本文通過利用綜合因子得分函數(shù)來分析農(nóng)林牧漁行業(yè)財務(wù)績效的綜合表現(xiàn)。該綜合因子得分函數(shù)以上述四個因子的方差貢獻(xiàn)率分別占累積方差貢獻(xiàn)率的比重作為各因子的系數(shù)。綜合因子得分函數(shù)如下：

由上述綜合因子得分函數(shù)可以知道，對綜合因子得分的影響按由大到小的順序分別為償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營運(yùn)能力因子。其中，償債能力因子占到了42.59%，而營運(yùn)能力因子僅為13.33%。這說明在農(nóng)林牧漁行業(yè)中，償債能力是評價上市公司財務(wù)狀況和競爭力的主導(dǎo)因素，較強(qiáng)的償債能力是該行業(yè)上市公司重要的財務(wù)競爭點(diǎn)，同時也表明，該行業(yè)在資產(chǎn)管理方面比較弱，需要得到有效地改善。

根據(jù)綜合因子得分函數(shù)以及由SPSS13.0得出的各樣本的因子值，就可以計(jì)算出41個樣本上市公司的綜合得分，也就能了解各上市公司的財務(wù)競爭力排名情況，從而能夠從更微觀的層面了解農(nóng)林牧漁行業(yè)的財務(wù)狀況。

從綜合得分的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，綜合因子得分超過1的只有一家2010年才上市的公司。由于該公司剛剛上市，因此其財務(wù)表現(xiàn)要好于其他的上市公司；綜合得分因子大于0小于1的公司有16家，占總樣本的39%，這部分公司的財務(wù)競爭水平一般；而綜合因子得分小于0的公司達(dá)到了24家，占樣本總量的59%，這部分公司的財務(wù)狀況較差。由此可見，農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財務(wù)狀況較差，整體競爭力水平不高。作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，迫切需要采取有效措施改變這種狀況。

結(jié)論

第一，通過對載荷矩陣的分析，可以發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財務(wù)競爭力的首要體現(xiàn)，其次是盈利能力和發(fā)展能力，最后是營運(yùn)能力。雖說該行業(yè)的上市公司具有較好的償債能力，但是盈利才是一個公司營運(yùn)的最直接目的。因此，該行業(yè)中的上市公司應(yīng)該采取有效措施提高公司的盈利能力，優(yōu)化企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。此外，該行業(yè)的上市公司還應(yīng)該提高資產(chǎn)管理能力，走集約型的發(fā)展道路。

第二，農(nóng)林牧漁行業(yè)雖然屬于國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，但是從整體上來說其財務(wù)競爭力不強(qiáng)。根據(jù)綜合因子得分計(jì)算分析，可以發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)中財務(wù)競爭力較弱的上市公司有24家，占到所選樣本總量的59%，而財務(wù)狀況較好的企業(yè)只有一家，而且該企業(yè)也是2010年度才上市的公司。這種情況與農(nóng)林牧漁業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所起的作用是不相符合的，因此急需有關(guān)部門的注意，并采取有效措施改變現(xiàn)狀。

參考文獻(xiàn)：

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2.陸正飛，施瑜.從財務(wù)評價體系看上市公司價值決定—“雙高”企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的比較[J].會計(jì)研究，2002

篇(6)

[摘要] 本文運(yùn)用多元線性回歸分析和相關(guān)性分析技術(shù)，對我國通訊業(yè)上市公司的財務(wù)狀況與經(jīng)營業(yè)績之間的相關(guān)性進(jìn)行了建模實(shí)證研究。主要結(jié)論如下：（1）主營業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)呈多元線性關(guān)系；（2）公司總資產(chǎn)與每股收益、主營業(yè)務(wù)收入和凈資產(chǎn)呈多元線性關(guān)系；（3）銷售收入與資產(chǎn)管理效率、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模以及所有者權(quán)益份額呈現(xiàn)顯著、穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系；（4）資產(chǎn)規(guī)模與其每股收益、銷售收入以及所有者權(quán)益份額呈現(xiàn)顯著、穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。

[關(guān)鍵詞] 財務(wù)狀況 經(jīng)營業(yè)績 相關(guān)分析 回歸分析

 

：7000多字       有中英文摘要、表、參考文獻(xiàn)    200元

篇(7)

一、財務(wù)失敗及成因分析

在財務(wù)管理理論中，財務(wù)失?。╢inancialfailure）是指公司無力償還到期債務(wù)的困難和危機(jī)。從財務(wù)預(yù)警的角度看，財務(wù)失敗的含義有廣義和狹義之分。廣義的財務(wù)失敗是指公司盈利能力的實(shí)質(zhì)性減弱，公司的償付能力喪失，它涵蓋了公司財務(wù)狀況惡化的各個階段，其表現(xiàn)形式包括：拖欠短期債務(wù)、拍賣變現(xiàn)短期甚至長期資產(chǎn)、無力支付債務(wù)利息甚至本金等。狹義的財務(wù)失敗僅指公司喪失償付能力的最嚴(yán)重狀況，即公司的資產(chǎn)市場價值總額小于負(fù)債市場價值總額，也就是所謂的“資不抵債”，最終導(dǎo)致公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而發(fā)生破產(chǎn)。

財務(wù)失敗的原因分析是進(jìn)行財務(wù)預(yù)警的必要理論基礎(chǔ)。從公司的風(fēng)險或不確定性著手展開的財務(wù)失敗研究認(rèn)為，財務(wù)失敗源于風(fēng)險主體對風(fēng)險控制的不力。風(fēng)險的主體是市場經(jīng)濟(jì)的參與者和競爭者，其損失主要是指經(jīng)濟(jì)利益的減少和喪失。公司面臨的風(fēng)險主要包括政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等，財務(wù)失敗主要研究公司財務(wù)風(fēng)險的因素。當(dāng)財務(wù)風(fēng)險積聚到一定程度時，如果不能及時采取化解措施或采取的措施有效性不夠，公司就會陷入財務(wù)失敗的困境。基于對財務(wù)風(fēng)險的定義和計(jì)量，財務(wù)預(yù)警模型研究的一個方向是：以風(fēng)險測量技術(shù)為基礎(chǔ)，建立風(fēng)險估計(jì)和監(jiān)測模型。

從財務(wù)實(shí)際應(yīng)用研究層面展開的財務(wù)失敗研究認(rèn)為，財務(wù)失敗的原因主要在于內(nèi)部管理能力和外部經(jīng)營風(fēng)險兩個方面，這兩個方面最終都會體現(xiàn)到公司的財務(wù)狀況上。對于公司財務(wù)狀況的分析除了行業(yè)環(huán)境等方面的分析以外，最主要的分析內(nèi)容之一是公司會計(jì)信息的分析。財務(wù)與會計(jì)理論認(rèn)為，主要由公司的財務(wù)報表提供的會計(jì)信息綜合反映了公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動情況。根據(jù)公司真實(shí)的會計(jì)信息可以研究公司的償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力等，從而分析公司的安全狀況，進(jìn)而對公司的綜合財務(wù)狀況做出判斷。因此，這一方向的財務(wù)預(yù)警研究的主要出發(fā)點(diǎn)是關(guān)于會計(jì)信息的財務(wù)分析，會計(jì)信息的財務(wù)分析方法包括比率分析、結(jié)構(gòu)分析和比較分析等，而財務(wù)比率分析是其基本分析方法。這樣，對各方面相關(guān)財務(wù)比率的單項(xiàng)和綜合研究，也就成為公司財務(wù)預(yù)警模型研究的主要理論基礎(chǔ)。當(dāng)然，財務(wù)預(yù)警的這一研究方向是建立在財務(wù)真實(shí)性的基礎(chǔ)之上的。如果由于公司內(nèi)控制度不健全、外部監(jiān)管或第三方鑒證不力等原因而導(dǎo)致會計(jì)信息失真，那么建立在此基礎(chǔ)之上的財務(wù)預(yù)警將毫無價值。

二、財務(wù)預(yù)警理論與方法

從第一部分的論述可知，財務(wù)預(yù)警研究基于基礎(chǔ)理論的不同，主要有兩大方向：一類是以風(fēng)險分析為基礎(chǔ)，主要采用風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)的方法。另一類是以財務(wù)分析理論為基礎(chǔ)，從公司的資金存量和流量分析人手進(jìn)行的多因素分析方法。目前應(yīng)用比較成功和有相當(dāng)研究基礎(chǔ)的是后者——基于財務(wù)比率的多因素分析方法。這一方法又可以根據(jù)財務(wù)預(yù)警模型中選用的變量多少不同，分為單變量模式和多變量模式兩種。

（一）單變量模式，是指運(yùn)用單一變量，用個別財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)失敗。從一般企業(yè)來看，主要的運(yùn)用比率包括債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額）、總資產(chǎn)收益率（凈收益÷資產(chǎn)總額）、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）、資金安全率（資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負(fù)債率）等。按照單變量模式，公司發(fā)生財務(wù)失敗是由長期因素而非短期因素造成的，因此，可以長期跟蹤這些比率，注意這些比率的變化，借以預(yù)測公司的財務(wù)危機(jī)。但是這種模式存在著明顯的不足，即個別比率只能反映公司財務(wù)狀況的某一個或某幾個方面，不能全面反映公司面臨的各種風(fēng)險，并且當(dāng)這些比率彼此不完全一致甚至傳遞出相反的信號時，指標(biāo)的警示作用就可能減弱甚至被抵消，因此，單變量模式的應(yīng)用受到較大的限制。

（二）多變量模式，是指按照多變模式思路建立多元線形函數(shù)公式，運(yùn)用多種財務(wù)比率進(jìn)行加權(quán)，然后以匯總產(chǎn)生的總判別分來預(yù)測財務(wù)失敗。這種模式中應(yīng)用最為廣泛的是由美國學(xué)者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分模型”。這一模型主要適用于上市公司，計(jì)算步驟是首先從上市公司財務(wù)報告中計(jì)算出一組反映公司財務(wù)危機(jī)程度的財務(wù)比率，然后根據(jù)這些比率對財務(wù)失敗警示作用的大小分別賦予不同的權(quán)重，再將這些財務(wù)比率按照不同的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，得到一個公司的綜合風(fēng)險總判別分Z，最后將其與臨界值進(jìn)行對比，就可以得出公司是否存在財務(wù)失敗及其嚴(yán)重程度?！癦記分模型”的具體判別函數(shù)為：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

式中：

X1=（營運(yùn)資金÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X1越大，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，財務(wù)狀況越理想。

X2=（留存收益÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，留存收益相當(dāng)于我國企業(yè)財務(wù)報表中所有者權(quán)益項(xiàng)下的盈余公積和未分配利潤。X2越大，說明企業(yè)籌資和再投資的功能越強(qiáng)。

X3=（稅息前利潤÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。X3越大，說明企業(yè)不考慮稅收和財務(wù)杠桿因素時企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)。

X4=（普通股和優(yōu)先股市場價值總額÷負(fù)債賬面價值總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X4越大，說明投資者對公司前景的判斷越樂觀，在資本市場比較發(fā)達(dá)的成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，該指標(biāo)尤其具有說服力。

X5=銷售收入÷資產(chǎn)總額，反映企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)。X5越大，說明企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲取銷售收入的能力越強(qiáng)。

根據(jù)對財務(wù)失敗企業(yè)的統(tǒng)計(jì)分析，奧特曼得出一個經(jīng)驗(yàn)性的臨界值，即Z=3.0.如果企業(yè)的Z記分高于3.0，則表明企業(yè)財務(wù)狀況良好，無破產(chǎn)可能。低于3.0，則存在財務(wù)失敗的可能。如果低于1.8，則表明該企業(yè)存在著嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)，如果不及時采取強(qiáng)有力措施，將很難走出破產(chǎn)的困境。

“Z記分模型”在世界各國得到了廣泛的重視和應(yīng)用，其主要特點(diǎn)和優(yōu)勢在于它客觀準(zhǔn)確，簡單易懂，所有數(shù)據(jù)均可直接根據(jù)財務(wù)報表得到，可操作性強(qiáng)，不僅有利于公司管理當(dāng)局進(jìn)行財務(wù)分析，及早發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)危機(jī)，改善財務(wù)狀況，而且可以用來作為投資者（或者潛在的投資者）進(jìn)行投資決策、債權(quán)人（或潛在的債權(quán)人）進(jìn)行信貸決策以及監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)施監(jiān)管措施的參考依據(jù)。

三、建立我國保險公司財務(wù)預(yù)警模型的思考

雖然“Z記分模型”適用于上市公司，奧特曼當(dāng)初得出的公式也是基于制造業(yè)公司的財務(wù)資料。但是，這一模型的應(yīng)用已擴(kuò)展到非制造企業(yè)及企業(yè)債券評級等領(lǐng)域。我們可以借鑒其基本原理構(gòu)建我國保險公司財務(wù)預(yù)警模型。當(dāng)然，保險公司具有不同于工商企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，反映其財務(wù)狀況的指標(biāo)也不可能與工商企業(yè)相同。2001年1月，中國保監(jiān)會了《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定（試行）。2003年3月，又對其進(jìn)行了修訂。在借鑒國外財務(wù)預(yù)警理論與實(shí)踐結(jié)果的基礎(chǔ)上，我們可以利用規(guī)定中的某些監(jiān)管指標(biāo)并加以改造來構(gòu)建我國保險公司的財務(wù)預(yù)警模型。由于財險公司和壽險公司的業(yè)務(wù)和財務(wù)特點(diǎn)存在著較大的區(qū)別，因此，應(yīng)分別建立各自的財務(wù)預(yù)警模型。

（一）財產(chǎn)保險公司財務(wù)預(yù)警模型

Z=W1X1-W2X2+W3X3+W4X4+W5X5-W6X6-W7X7

其中，Z為判別分值，W1、W2……W7為各比率的權(quán)重，X1、X2……X7為相應(yīng)的財務(wù)比率，筆者提出的這些比率分別為：

1.X1（速動比率）=速動資產(chǎn)÷認(rèn)可負(fù)債×100％，反映財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)來償還負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值范圍為大于95％，指標(biāo)值越大，表明保險公司短期償債能力以及應(yīng)付突發(fā)性保險責(zé)任事故的能力越強(qiáng)。

2.X2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可負(fù)債÷認(rèn)可資產(chǎn)×100％，反映保險公司利用認(rèn)可資產(chǎn)償還認(rèn)可負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值為小于90％，該指標(biāo)值越小，表明保險公司的償債能力越強(qiáng)。

3.X3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價值÷資產(chǎn)賬面價值×100％，反映保險公司資產(chǎn)的風(fēng)險狀況，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85％。

4.X4（自留保費(fèi)增長率）=（本年自留保費(fèi)-上年自留保費(fèi)）÷上年自留保費(fèi)×100％，反映保險公司的保費(fèi)收入加上分保費(fèi)收入減去分出保費(fèi)后的自留保費(fèi)的增長率。一般來說，保費(fèi)收入的增長表明保險公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，這樣有利于保險公司保持良好的財務(wù)狀況。這一指標(biāo)的正常值為-10％～60％。

5.X5（資產(chǎn)收益率）=凈利潤÷認(rèn)可資產(chǎn)×100％，反映保險公司利用認(rèn)可資產(chǎn)產(chǎn)生利潤（包括承保利潤和投資收益）的能力，保險公司除了要保持保費(fèi)收入的不斷增長外，還應(yīng)該提高承保業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用的收益水平。本指標(biāo)實(shí)際上包含了承保利潤和資金運(yùn)用收益兩個方面，利潤率越高，表明保險公司運(yùn)用現(xiàn)有資產(chǎn)的效益越好，保險公司的長期償債能力越強(qiáng)。

6.X6（自留保費(fèi)規(guī)模率）=本年自留保費(fèi)÷（實(shí)收資本金+公積金）×100％?！侗ｋU法》第九十九條規(guī)定，經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的保險公司當(dāng)年自留保險費(fèi)，不得超過其實(shí)有資本金加公積金總和的四倍。該指標(biāo)值越大，表明財險公司相對于其自有資本來說保費(fèi)規(guī)模越大，因而其最終抵御風(fēng)險的能力相對越弱。計(jì)算該指標(biāo)時，當(dāng)公司所有者權(quán)益中“未分配利潤”為負(fù)數(shù)時，應(yīng)在“實(shí)收資本加公積金”項(xiàng)目中予以扣除。

7.X7（估計(jì)的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對盈余比率）=（估計(jì)所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金-當(dāng)年的損失及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金）÷當(dāng)年盈余，其中，估計(jì)所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金=當(dāng)年的保費(fèi)收入×準(zhǔn)備金對保費(fèi)的平均比率。該指標(biāo)的正常范圍為小于或等于25％，超過盈余25％的準(zhǔn)備金缺乏說明保險公司明顯沒有得到恰當(dāng)?shù)墓芾怼?/p>

由于Z記分值越大，則保險公司償付能力越強(qiáng)，因而模型中與保險公司償付能力成正比的速動比率、資產(chǎn)認(rèn)可率、自留保費(fèi)增長率、資產(chǎn)收益率為正權(quán)重，而與保險公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、自留保費(fèi)規(guī)模率、估計(jì)的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對盈余比率為負(fù)權(quán)重。在具體計(jì)算Z記分時，也要剔除非正常因素，比如對于剛開業(yè)的公司，自留保費(fèi)增長率等指標(biāo)就會出現(xiàn)異常。另外當(dāng)保險公司自留保費(fèi)增長率超過60％時，可能會帶來一些潛在的問題，這時要結(jié)合自留保費(fèi)規(guī)模率等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。

（二）人壽保險公司財務(wù)預(yù)警模型

由于壽險公司大部分業(yè)務(wù)具有長期性和儲蓄性等特點(diǎn)，因此選取的財務(wù)指標(biāo)并不與財險公司完全相同。筆者提出的人壽保險公司財務(wù)預(yù)警模型為：

Z=WI‘YI-W2’Y2+W3‘Y3+W4’Y4-W5‘Y5+W6’Y6+W7Y7

其中，Z為判別分值，Wl‘、W2’……W7為各比率的權(quán)重，Y1、Y2……Y7相應(yīng)的財務(wù)比率，分別為：

1.Y1（投資收益充足率）=資金運(yùn)用凈收益÷有效壽險和長期健康險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益×100％。其中資金運(yùn)用凈收益：投資收益+利息收入+買入返售證券收入+沖減短期投資成本的分紅收入一利息支出一賣出回購證券支出一投資減值準(zhǔn)備，但不包括獨(dú)立賬戶中各項(xiàng)投資資產(chǎn)所產(chǎn)生的資金運(yùn)用凈收益。有效壽險和長期健康險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益=∑（不同評估利率的有效壽險和長期健康險的期末責(zé)任準(zhǔn)備金X相應(yīng)的評估利率），其中有效壽險和長期健康險的期末責(zé)任準(zhǔn)備金按照認(rèn)可負(fù)債表中壽險責(zé)任準(zhǔn)備金和長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金的相同口徑計(jì)算，不包括計(jì)為獨(dú)立賬戶負(fù)債的那部分準(zhǔn)備金。本指標(biāo)的正常值為125％—900％。

2.Y2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可資產(chǎn)÷認(rèn)可負(fù)債×100％。該指標(biāo)與財險公司相同，指標(biāo)正常值為小于90％。

3.Y3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價值÷資產(chǎn)賬面價值×100％，該指標(biāo)與財險公司相同，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85％。

4.Y4（保費(fèi)收入增長率）=（本年保費(fèi)收入-上年保費(fèi)收入）÷上年保費(fèi)收入×100％。本指標(biāo)的正常值為-10％～50％。指標(biāo)值過低，說明公司業(yè)務(wù)增長過慢，業(yè)務(wù)拓展能力不足。本指標(biāo)值過高，說明公司業(yè)務(wù)增長太快，可能因責(zé)任準(zhǔn)備金的相應(yīng)增加而影響公司的償付能力。

5.Y5（短期險兩年賠付率）=[本年和上年的賠款支出（減攤回賠款支出）之和+本年和上年的分保賠款支出之和+本年和上年的未決賠款準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和-本年和上年的迫償款收入之和]÷（本年和上年的短期險自留保費(fèi)之和-本年和上年的短期險未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和）×100％。本指標(biāo)主要反映壽險公司短期險業(yè)務(wù)賠款支出狀況。根據(jù)精算規(guī)定，短期險附加費(fèi)用率為35％，因此，本指標(biāo)的正常值為小于65％，否則短期險的承保利潤有可能為負(fù)，影響公司的財務(wù)狀況。

6.Y6（凈盈余變化率）=（當(dāng)年凈盈余—上年凈盈余）÷上年凈盈余。這一指標(biāo)主要反映壽險公司凈盈余的變化情況，也是衡量一個壽險公司財務(wù)狀況在一年里改進(jìn)或惡化的根本標(biāo)準(zhǔn)。本指標(biāo)的正常值為-10％～50％，使用50％的上限是因?yàn)槟承l于倒閉的公司在無力償付債務(wù)之前有盈余劇增的現(xiàn)象。這種劇增可能是財務(wù)不穩(wěn)定的跡象，有可能涉及到所有權(quán)的變化，諸如業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等。

7.Y7（準(zhǔn)備金變化率）=（當(dāng)年準(zhǔn)備金-上年準(zhǔn)備金）／當(dāng)年凈保費(fèi)收入-（上年準(zhǔn)備金—前年準(zhǔn)備金）／上年凈保費(fèi)收入。該指標(biāo)的正常范圍為-20％～20％，它主要考核壽險公司業(yè)務(wù)經(jīng)營與準(zhǔn)備金提取的穩(wěn)定性。準(zhǔn)備金突然變化，說明保險公司產(chǎn)品總量或結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，也可能是準(zhǔn)備金計(jì)算方法改變。一般準(zhǔn)備金突然減少，說明保險公司業(yè)務(wù)經(jīng)營有較大變化，也可能說明該公司財務(wù)出現(xiàn)困難。

以上指標(biāo)中與保險公司償付能力成正比的投資收益充足率、資產(chǎn)認(rèn)可率、保費(fèi)收入增長率、凈盈余變化率、準(zhǔn)備金變化率為正權(quán)重，而與保險公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、短期險兩年賠付率為負(fù)權(quán)重。在具體計(jì)算Z記分時，也要根據(jù)壽險公司成立時間等因素進(jìn)行綜合分析。

四、本文的局限性及需要進(jìn)一步研究的方向

構(gòu)建我國保險公司財務(wù)預(yù)警體系是擺在我國保險業(yè)面前的一個重要而緊迫的課題，也是保險監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)現(xiàn)償付能力監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。本文遵循財務(wù)預(yù)警理論提出了保險公司財務(wù)預(yù)警的初步模型。應(yīng)該說，這一模型還不健全，尤其是以下幾個方面需要進(jìn)一步研究：

1.模型中的指標(biāo)是否具有線性關(guān)系，這是模型能否建立的一個關(guān)鍵。從奧特曼以及其他學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)果來看，這一線形關(guān)系在制造業(yè)以及部分非制造業(yè)公司是成立的，但就國內(nèi)外保險業(yè)來說，尚無這方面的實(shí)證研究結(jié)論。