序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇投資分析策略范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

周一市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，除滬深300外，其余指數(shù)盡皆收挫，次新股指數(shù)甚至創(chuàng)出新低，分化依舊，差異較大。

在之前的數(shù)篇策略中，我們已多次指出，“個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)依舊是當(dāng)前的主要風(fēng)險(xiǎn)”，這也是參與第一波反彈的風(fēng)險(xiǎn)所在。

 

一般而言，在市場(chǎng)快速下跌之后，往往會(huì)在某個(gè)階段進(jìn)行超跌反抽，通常被稱為“技術(shù)上的減速步驟”。在這個(gè)過程中，“弱勢(shì)的個(gè)股往往得不到資金的眷顧”，甚或可能還會(huì)不斷創(chuàng)出新低，此即是市場(chǎng)下跌的慣性所致。所以就概率而言，“第一波反彈之后的調(diào)整末端”，才是操作反彈更安全的時(shí)機(jī)所在。

篇(2)

關(guān)鍵詞：獨(dú)立學(xué)院；證券投資；教材建設(shè)

中圖分類號(hào)：G642.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）08-0205-02

獨(dú)立學(xué)院的培養(yǎng)目標(biāo)是培養(yǎng)具有創(chuàng)新精神和實(shí)踐能力的應(yīng)用型人才，而適合獨(dú)立學(xué)院的教材是實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的橋梁。在一些省份，一些獨(dú)立學(xué)院以不同形式對(duì)獨(dú)立學(xué)院的教材進(jìn)行了探討和實(shí)踐，取得了一定的效果。但對(duì)《證券投資分析》這門實(shí)用性很強(qiáng)的課程還沒有實(shí)踐。筆者多年教學(xué)這門課程，發(fā)現(xiàn)這門課程的教材建設(shè)中還存在一些問題。

一、獨(dú)立學(xué)院《證券投資分析》教材建設(shè)中存在的問題

（一）合適獨(dú)立學(xué)院的教材較少

有許多獨(dú)立學(xué)院《證券投資分析》的教材還是用一本、二本的教材。一般這種教材篇章的內(nèi)容有：介紹證券投資的基礎(chǔ)知識(shí)，主要介紹證券投資工具和證券市場(chǎng)，有價(jià)證券的價(jià)格和價(jià)格指數(shù)；介紹證券投資分析，包括股票投資的基本分析和技術(shù)分析，債券和基金的投資分析；介紹組合管理理論、方法及應(yīng)用，資本市均衡理論，單一指數(shù)模型等內(nèi)容；介紹證券市場(chǎng)監(jiān)管以及我國證券市場(chǎng)監(jiān)管。這種偏理論的教材對(duì)一本或二本的同學(xué)來說比較適合，他們著重理論教學(xué)，并且學(xué)生的學(xué)習(xí)主動(dòng)性也比較強(qiáng)。但獨(dú)立學(xué)院的學(xué)生學(xué)起來會(huì)感到枯燥，如果教師按課本講，學(xué)生反映該教師沒有水平，照本宣科，從而課堂教學(xué)效果不明顯。

有的獨(dú)立學(xué)院用適合高職高專的《證券投資分析》教材，這樣的教材獨(dú)立學(xué)院的學(xué)生很反感，學(xué)生在心里上感覺他們比高職高專的學(xué)生更優(yōu)越，用高職高專的教材讓他們感到?jīng)]有面子，抵觸情緒非常嚴(yán)重。

（二）沒有實(shí)訓(xùn)教材

由于使用的是理論性比較強(qiáng)的教材，沒有實(shí)訓(xùn)教材的輔助，但是《證券投資分析》又是一門實(shí)踐性和運(yùn)用性非常強(qiáng)的課程，所以現(xiàn)在一般的獨(dú)立學(xué)院都會(huì)安排機(jī)房進(jìn)行實(shí)踐性操作，教師會(huì)根據(jù)自己所學(xué)的實(shí)踐性知識(shí)制成課件進(jìn)行教學(xué)，比如對(duì)炒股軟件的操作、K線的識(shí)別與運(yùn)用、重要技術(shù)指標(biāo)的識(shí)別與運(yùn)用等內(nèi)容的教學(xué)。由于沒有實(shí)訓(xùn)教材，學(xué)生剛開始接觸這門課程時(shí)，興趣很強(qiáng)，能跟上老師所講的步伐，但隨著所學(xué)內(nèi)容的增多，有的出現(xiàn)摸擬操作虧損后，學(xué)習(xí)積極性明顯減弱。學(xué)生經(jīng)常反映教師不知道講的是什么內(nèi)容，將要講什么內(nèi)容，以致慢慢的上機(jī)課玩游戲的或聊天的同學(xué)增多，課堂的教學(xué)效果很不好。

（三）編寫教材的師資隊(duì)伍缺乏

獨(dú)立學(xué)院的教師隊(duì)伍一般有專職教師、退休教師和兼職教師三部分組成。好的教材要有教學(xué)豐富的教師進(jìn)行編寫，而且編寫工作比較復(fù)雜。獨(dú)立學(xué)院兼職教師工作忙，一般不能參與；退休教師年紀(jì)比較大，一般也不會(huì)參與；而專職教師一般是剛畢業(yè)的碩士或博士，甚至有的獨(dú)立學(xué)院招聘本科生，他們的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)還在慢慢摸索當(dāng)中。特別是一般獨(dú)立學(xué)院的待遇等方面跟不上，獨(dú)立學(xué)院師資隊(duì)伍很不穩(wěn)定，這造成了教材編寫的困難。《證券投資分析》課程要求實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)非常強(qiáng)，要求從事過證券實(shí)踐的教師來編教材，而一般的獨(dú)立學(xué)院教師很難做到這點(diǎn)。

（四）學(xué)校征訂不適用的教材

由于沒有合適三本的教材，相關(guān)的獨(dú)立學(xué)院又沒有編寫教材。有時(shí)一些獨(dú)立學(xué)院為了某種經(jīng)濟(jì)利益，與教材出版方聯(lián)系，在沒有征詢?nèi)握n老師意見下訂一些教材。這些教材不符合三本學(xué)生的教學(xué)要求，有時(shí)還有質(zhì)量問題，甚至出現(xiàn)錯(cuò)誤情況。以致，任課教師在講課時(shí)如果按教材講，學(xué)生反映理論性太強(qiáng)，很難聽懂；如果按教師自己備課來上課，學(xué)生感覺不知道講哪里，書本上找不到。

二、完善獨(dú)立學(xué)院《證券投資分析》教材建設(shè)的建議

（一）增強(qiáng)教學(xué)內(nèi)容的實(shí)用性

實(shí)用性強(qiáng)的教學(xué)內(nèi)容更能調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)證券投資的積極性。把證券教學(xué)內(nèi)容用證券交易流程來表現(xiàn)，證券交易流程可以劃分為準(zhǔn)備、分析、決策和交易等四個(gè)環(huán)節(jié)，具體內(nèi)容如下。

1.證券交易準(zhǔn)備環(huán)節(jié)：（1）學(xué)習(xí)證券基礎(chǔ)理論知識(shí)，比如證券、證券市場(chǎng)、證券交易規(guī)則及證券術(shù)語等；（2）學(xué)會(huì)證券行情軟件的應(yīng)用，這是實(shí)踐性教學(xué)的重點(diǎn)；（3）證券信息的收集和研判，學(xué)會(huì)怎么查找證券信息，怎么處理信息。

2.證券交易分析環(huán)節(jié)：（1）對(duì)大盤或單個(gè)證券進(jìn)行基本面分析，基本面分析包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析等內(nèi)容；（2）對(duì)大盤或單個(gè)證券進(jìn)行技術(shù)分析，重點(diǎn)內(nèi)容熟練掌握K線的識(shí)別與運(yùn)用、K線形態(tài)的識(shí)別與運(yùn)用、成交量、MA、RSI以及KDJ等指標(biāo)；（3）證券的估值和定價(jià)這部分內(nèi)容難度比較大，掌握絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法；（4）利用基本面分析、技術(shù)面分析解讀、研判大盤（上證指數(shù)和深圳成指）和單個(gè)證券的走勢(shì)。

3.證券交易決策環(huán)節(jié)：主要有策略技巧選擇和證券交易決策兩方面，比如買賣量、止損點(diǎn)以及長線操作還是短線操作等方面的內(nèi)容。

4.證券交易環(huán)節(jié)：包括開戶、委托、競(jìng)價(jià)、交割等具體內(nèi)容。

從這四個(gè)環(huán)節(jié)來安排證券投資的教學(xué)內(nèi)容，實(shí)踐性和操作性更強(qiáng)，而不像常規(guī)的介紹基礎(chǔ)理論知識(shí)，這樣學(xué)生也更容易接受，更能夠調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性。

（二）增加實(shí)訓(xùn)內(nèi)容

三本學(xué)生的學(xué)習(xí)主動(dòng)性不高，而證券投資實(shí)踐性又很強(qiáng)，為了調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)積極性，要制定《證券投資實(shí)訓(xùn)手冊(cè)》。證券投資實(shí)訓(xùn)內(nèi)容主要有：證券行情分析軟件應(yīng)用與證券信息搜集實(shí)訓(xùn)、證券即時(shí)行情分析實(shí)訓(xùn)、證券交易實(shí)訓(xùn)、技術(shù)分析實(shí)訓(xùn)、基本分析實(shí)訓(xùn)、證券投資風(fēng)險(xiǎn)防范與管理實(shí)訓(xùn)以及證券投資技巧與資產(chǎn)配置策略實(shí)訓(xùn)等內(nèi)容。這些實(shí)訓(xùn)以任務(wù)的形式布置給學(xué)生，學(xué)生完成后上交給教師進(jìn)行批閱，這樣教師能在“做中教”，學(xué)生能在“做中學(xué)”。

（三）加強(qiáng)師資隊(duì)伍建設(shè)

獨(dú)立學(xué)院要加強(qiáng)師資隊(duì)伍建設(shè)。要招聘科研能力強(qiáng)的碩士研究生，甚至博士研究生，并做到“待遇留人”、“事業(yè)留人”、“感情留人”，這樣獨(dú)立學(xué)院的隊(duì)伍才能穩(wěn)定。創(chuàng)造條件讓教師參加更多的學(xué)術(shù)會(huì)議、教材研討會(huì)等科研活動(dòng)，讓教師知識(shí)豐富，教學(xué)能力強(qiáng)，這樣才能為編寫?yīng)毩W(xué)院實(shí)用性教材提供師資儲(chǔ)備。同時(shí)，獨(dú)立學(xué)院要提供一定的科研平臺(tái)，鼓勵(lì)獨(dú)立學(xué)院的教師進(jìn)行科研活動(dòng)。

一個(gè)獨(dú)立學(xué)院很難開發(fā)像《證券投資分析》這樣應(yīng)用性強(qiáng)的教材，可以聯(lián)合多所獨(dú)立學(xué)院一起編寫教材。教師可以探討在教學(xué)《證券投資分析》時(shí)所遇到問題，分享成功的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和案例，這樣編寫出來的教材效果更好。

獨(dú)立學(xué)院培養(yǎng)應(yīng)用性人才，只有用人單位才能檢驗(yàn)培養(yǎng)的人才是否合格?？梢匝?qǐng)證券公司、基金公司等證券機(jī)構(gòu)部門人員來參與《證券投資分析》教材的編寫，甚至可以聘請(qǐng)這些證券機(jī)構(gòu)部門人員來擔(dān)任評(píng)審專家，這樣編寫出來的教材實(shí)用性更強(qiáng)。

（四）規(guī)范教材征訂工作

獨(dú)立學(xué)院可以組成一個(gè)教材建設(shè)監(jiān)督小組，加強(qiáng)對(duì)教材征訂工作的監(jiān)督，不要為了目前的利益損害廣大學(xué)生的利益，盡量征訂一些適合獨(dú)立學(xué)院的實(shí)踐性和應(yīng)用性強(qiáng)的教材。這樣能減輕任課教師的工作負(fù)擔(dān)，也能調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性和主動(dòng)性。

結(jié)束語

獨(dú)立學(xué)院的培養(yǎng)目標(biāo)是培養(yǎng)應(yīng)用性人才，編寫適合獨(dú)立學(xué)院的《證券投資分析》教材，增強(qiáng)其實(shí)踐性和運(yùn)用性，教師才能教得輕松，學(xué)生才能學(xué)得用心，教學(xué)質(zhì)量才能進(jìn)一步提高。

參考文獻(xiàn)：

[1] 趙錫平，魏建華.證券投資分析[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2011.

篇(3)

關(guān)鍵詞：證券分析師 服務(wù)定位 利益沖突管理

證券分析師是資本市場(chǎng)中的重要角色，不僅對(duì)證券商（投資銀行）的金融服務(wù)具有重要的支持作用，而且有利于緩解信息不對(duì)稱、引導(dǎo)理性投資理念、促進(jìn)上市公司的信息披露、增加市場(chǎng)透明度和效率。隨著我國資本市場(chǎng)的發(fā)育成長，證券分析師的作用與日俱增，但負(fù)面報(bào)道和質(zhì)疑之聲也在增多，迫切需要理清各方對(duì)證券分析師服務(wù)定位及行為管理等方面的若干模糊認(rèn)識(shí)。

證券分析師角色的界定

（一）“賣方”分析師與“買方”分析師的區(qū)分

基于所在金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和類別，一般分為“賣方分析師”和“買方分析師”。典型“賣方”是指向市場(chǎng)提供投資產(chǎn)品或服務(wù)的證券商（投資銀行）；典型“買方”是指買入投資產(chǎn)品的共同基金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及其他機(jī)構(gòu)投資者?！百u方分析師”一般指證券商（投資銀行）所雇用的分析師，“買方分析師”指共同基金等買方機(jī)構(gòu)所雇用的分析師。

賣方分析師的研究成果體現(xiàn)為研究報(bào)告，由所在機(jī)構(gòu)提供或給客戶使用；而買方分析師的研究成果由所在機(jī)構(gòu)自用、不與他人分享，不涉及其他投資者的利益問題。這種功能差異導(dǎo)致賣方分析師的市場(chǎng)影響力要遠(yuǎn)大于買方分析師。市場(chǎng)所稱“證券分析師”一般指“賣方分析師”。

（二）監(jiān)管規(guī)則對(duì)證券分析師的關(guān)注

盡管不同國家和地區(qū)的監(jiān)管規(guī)則中使用了“投資分析師”、“證券分析師”、“投資研究”、“證券研究報(bào)告”等多種稱謂，但各國家和地區(qū)的證券監(jiān)管規(guī)則從保護(hù)投資者利益出發(fā)，不約而同地關(guān)注賣方分析師及研究報(bào)告行為，其界定的角色和內(nèi)涵是基本一致的，均是規(guī)范“賣方分析師”及其“賣方研究活動(dòng)”。其中，英國和中國境內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)監(jiān)管規(guī)則中提出“研究成果向客戶”，中國香港地區(qū)相關(guān)行為準(zhǔn)則排除“公司內(nèi)部使用但不分發(fā)給客戶情形”，明確排除了買方分析師和買方研究活動(dòng)。具體地說：

美國相關(guān)監(jiān)管規(guī)則將“研究分析師”界定為“準(zhǔn)備研究報(bào)告實(shí)質(zhì)內(nèi)容的人員及其輔助人員”，將“研究報(bào)告”界定為“包含對(duì)具體公司或權(quán)益證券的分析意見以及支持某一投資結(jié)論的合理信息的任何書面或電子交流文件”。

英國相關(guān)監(jiān)管細(xì)則將“投資研究”定義為“以明示或暗示方式對(duì)金融工具及其發(fā)行人提出投資策略建議，并向客戶的行為”，相關(guān)從業(yè)人員稱為“研究分析師”。

中國香港地區(qū)相關(guān)行為準(zhǔn)則將“投資分析師”界定為，“一家公司所雇用的準(zhǔn)備或投資研究的人，但不包括證券交易或經(jīng)紀(jì)服務(wù)中附帶提供投資建議或觀點(diǎn)的人、研究目的僅為公司內(nèi)部使用但不分發(fā)給客戶的人以及一對(duì)一提供投資建議的人”；將“投資研究”界定為，包含證券投資分析結(jié)論、對(duì)影響未來證券價(jià)格走勢(shì)因素作出的分析（但不包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)或戰(zhàn)略問題的分析）或者基于有關(guān)投資分析提出的建議或觀點(diǎn)內(nèi)容的文件。

國際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）相關(guān)行為準(zhǔn)則將“賣方分析師”界定為“全方位服務(wù)投資公司（如證券經(jīng)紀(jì)交易商和投資銀行）的研究部門雇用的分析師”。

中國證監(jiān)會(huì)《證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》將“證券研究報(bào)告”界定為，“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)走勢(shì)或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評(píng)級(jí)等投資分析意見，制作證券研究報(bào)告，并向客戶的行為”?！霸诘淖C券研究報(bào)告上署名的人員，應(yīng)當(dāng)具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師”。

證券分析師的服務(wù)定位

證券分析師及研究報(bào)告是服務(wù)和維護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的基本手段和內(nèi)容。證券分析師通過搜集和整理宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及上市公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息，分析影響證券價(jià)格變動(dòng)的因素，對(duì)上市公司盈利狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)，提出證券估值和投資分析意見，為投資者作出投資決策提供參考。這種服務(wù)定位是隨著資本市場(chǎng)發(fā)展和機(jī)構(gòu)投資者成長而自發(fā)形成的。

篇(4)

a股智趣投資

自2002年創(chuàng)立以來，美股智趣投資已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了超越標(biāo)普500指數(shù)85個(gè)百分點(diǎn)的不俗業(yè)績。

在引入a股市場(chǎng)時(shí)，我們根據(jù)a股市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)一些參數(shù)進(jìn)行了調(diào)整，回溯檢驗(yàn)證明這種投資法非常適合國內(nèi)市場(chǎng)。

我們對(duì)2005年5月初至2012年8月底進(jìn)行了回溯檢驗(yàn)，在這7年中，a股智趣投資的年化收益率達(dá)到27%，而滬深300指數(shù)僅為12.5%。在具有長期可跟蹤的投資記錄中，股神巴菲特的年化收益率為24.7%、金融奇才索羅斯為28.6%、華爾街第一操盤手彼得·林奇為29%。但需要指出的是，a股智趣投資的方法一般散戶都可以操作，而巴菲特、索羅斯、林奇的手法不具有可操作性。

 

a股智趣投資在整個(gè)期間（一直持有至期末）的漲幅達(dá)到464%，期間最高漲幅為651%（從2005年9月初持有至2011年4月底）；作為比較，滬深300指數(shù)在該期間的漲幅為136%，期間最高漲幅為549%（從2005年11月初持有至2007年10月底）。在整個(gè)研究期間，a股智趣投資跑贏滬深300指數(shù)328個(gè)百分點(diǎn)。

 

2005-2012年，a股智趣投資的年度收益率分別為38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%、-11.1%和18.3%。

 

此外，我們對(duì)智趣投資法與滬深300指數(shù)在任意時(shí)間段的投資凈值進(jìn)行了比較。結(jié)果表明，在253個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)中，智趣投資法股票組合的資產(chǎn)凈值只有16個(gè)節(jié)點(diǎn)小于滬深300指數(shù)股票組合；也就是說，在任何時(shí)間點(diǎn)買入并在另外一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)賣出，智趣投資法跑贏滬深300指數(shù)的概率為93.7%。

 

在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執(zhí)掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年8月底的期間收益率達(dá)到1065%，即2005年5月初買入價(jià)值1元的大盤精選基金，在2012年8月底基金凈值將達(dá)到11.65元；排名第二的是基金泰和，該期間的收益率為384%；而智趣投資在該期間的漲幅為464%。

 

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3月20日-3月26日的五個(gè)交易日中，根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中，對(duì)滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績調(diào)升13家，調(diào)降19家。

過去一個(gè)月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績調(diào)升50家，調(diào)降72家。

截至3月26日收盤，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測(cè)總利潤計(jì)算的2012年pe平均值為10.76，按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間，同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為8.99、22.59、25.07、26.29、40.42。

 

相比一周前（3月19日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤減少0.01%，由16876億元變?yōu)?6873億元；市盈率平均值減少1.62%，由10.59變?yōu)?0.76。

 

相比一個(gè)月前（2月26日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤下降0.28%，由16921億元變?yōu)?6873億元；市盈率平均值增加0.27%，由10.73變?yōu)?0.76。

 

截至3月26日，過去一周（2012年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過去一周（2012年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至3月26日，過去一個(gè)月（2012年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過去一個(gè)月（2012年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 wind評(píng)級(jí)的1分至5分，分別對(duì)應(yīng)“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

 

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

3.21-3.27期間，共計(jì)200只股票創(chuàng)一年新高，創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)分類）分別是醫(yī)藥生物（30只）、化工（24只）、機(jī)械設(shè)備（20只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2011年年報(bào)）為19.71，加權(quán)平均市凈率（2011年年報(bào)）為2.93，期間最高股價(jià)的平均值為21.99元。

 

3.21-3.27期間，共計(jì)4只股票創(chuàng)一年新低，創(chuàng)新低個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)分類）分別是食品飲料（2只）、有色金屬（1只）、機(jī)械設(shè)備（1只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2011年年報(bào)）為16.78，加權(quán)平均市凈率（2011年年報(bào)）為5.94，期間最低股價(jià)的平均值為25.33元。

 

本期創(chuàng)新高股票的總市值為29438億元，創(chuàng)新低股票的總市值為1098億元，兩者之比為26.82∶1。

勝券投資分析

第27期回顧

勝券投資工具，脫胎于美國投資大師威廉·歐奈爾的cansilm交易系統(tǒng)。運(yùn)用這一系統(tǒng)，威廉·歐奈爾在40多年的股票投資生涯中，取得了可以和巴菲特、彼得·林奇等投資大師相媲美的成績。而我們的勝券投資工具，根據(jù)中國股市的具體特點(diǎn)，將cansilm交易系統(tǒng)進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整，使其更符合中國股市的特點(diǎn)，并能滿足中國投資者的需要。

 

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

首先，牛股表現(xiàn)出良好的成長性。勝券投資分析通過個(gè)股的凈利潤評(píng)分、價(jià)格相對(duì)強(qiáng)弱評(píng)分，以及兩者相結(jié)合的綜合評(píng)分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經(jīng)過歷史回顧檢驗(yàn)，牛股往往是綜合評(píng)分超過80分的股票。只有這些股票有著表現(xiàn)優(yōu)異的基本面，而優(yōu)異的基本面往往是支撐其股價(jià)不斷上漲的動(dòng)力。

 

其次，發(fā)展前景良好的行業(yè)是孕育牛股的溫床。關(guān)注勝券的投資者可以發(fā)現(xiàn)，勝券投資分析近期重點(diǎn)分析的股票往往集中于醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等勝券行業(yè)排名靠前且整體強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)。牛股往往是這些行業(yè)中表現(xiàn)不俗的股票。

 

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強(qiáng)力解讀的牛股恩華藥業(yè)（002262.sz）和上海家化（600315.sh）等在2012年大盤的頹勢(shì)中股價(jià)逆市上揚(yáng)并不斷創(chuàng)出52周新高；在年底大盤回暖后再創(chuàng)佳績。當(dāng)然，這些股票也不是直線上漲的，在股價(jià)攀升的過程中不免有回調(diào)，此時(shí)正是對(duì)投資者心理的考驗(yàn)。勝券投資分析認(rèn)為，對(duì)于基本面和政策面以及大盤都沒有發(fā)生重大變化的個(gè)股發(fā)生回調(diào)時(shí)，投資者可以根據(jù)賣出止損策略操作并等待下一個(gè)投資時(shí)機(jī)的到來。

 

第四，在回暖的行情中不斷的創(chuàng)出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動(dòng)的標(biāo)志。這里的放量至少是當(dāng)天的成交量相比于50日平均移動(dòng)成交量上漲40%-50%。

神奇公式的核心是“低價(jià)買入優(yōu)質(zhì)股票”，所選用的兩個(gè)指標(biāo)是投資回報(bào)率（rotc）和收益率（ebit/ev），其中投資回報(bào)率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價(jià)格”。

 

“好公司”主要是對(duì)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量，即以基本面為導(dǎo)向的分析，所選出的都是一些“質(zhì)優(yōu)”的公司，這個(gè)指標(biāo)相對(duì)容易確定。

“好價(jià)格”的目標(biāo)是“低價(jià)”股，但什么樣的股價(jià)水平才算“低”呢？又該如何發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上被低估的股票呢？對(duì)此，以價(jià)值為導(dǎo)向的投資理論認(rèn)為，低價(jià)是相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而言，但內(nèi)在價(jià)值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價(jià)格走勢(shì)，通過股票的價(jià)格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質(zhì)優(yōu)低價(jià)”股。

 

神奇公式的目標(biāo)并不是單純的尋找“好公司”或者“好價(jià)格”，而是尋找能夠?qū)⑸鲜鰞蓚€(gè)因素進(jìn)行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優(yōu)的股票。

篇(5)

(1)創(chuàng)新企業(yè)的融資方式

第一，對(duì)于那些涉及的資金超過了自身資產(chǎn)規(guī)模的項(xiàng)目，或者是企業(yè)在同時(shí)的開發(fā)多個(gè)規(guī)模相對(duì)較大的項(xiàng)目時(shí)，可以使用項(xiàng)目融資的方式，利用企業(yè)有限的資金撬動(dòng)更多投資項(xiàng)目，從而有效地分散項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。第二，由于項(xiàng)目融資屬于資產(chǎn)負(fù)債表的表外融資方式，雖然可以為企業(yè)進(jìn)行其他方式的融資提供一些便利，但是，該融資項(xiàng)目的成本高、消耗的時(shí)間長，項(xiàng)目完成后，獲得的利潤相對(duì)較少，且不利于企業(yè)資金的良好流動(dòng)。所以，對(duì)于一些規(guī)模相對(duì)較小的單個(gè)或者是多個(gè)項(xiàng)目，還是使用企業(yè)融資的方式更加合適。

(2)解決房產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資金的措施

房產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該做到:首先，全面地分析企業(yè)目前各項(xiàng)目的經(jīng)營現(xiàn)狀以及各個(gè)項(xiàng)目當(dāng)前的具體情況，這些情況包括公司當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債情況、近期開發(fā)的總的項(xiàng)目數(shù)量、已經(jīng)開發(fā)了的各個(gè)項(xiàng)目規(guī)模的大小、能夠接受的最大融資成本以及對(duì)于資金需求的緊迫程度。其次，綜合性的利用公司融資與項(xiàng)目融資兩種融資手段，要注意，企業(yè)需要根據(jù)不同的項(xiàng)目類型選擇適合的融資方式，以便用最經(jīng)濟(jì)和安全的方式來進(jìn)行資金的開發(fā)，提高企業(yè)財(cái)務(wù)的杠桿效用。

(3)根據(jù)項(xiàng)目可行性進(jìn)行資金管理

第一，在多項(xiàng)目的開發(fā)模式下，需要將該報(bào)告當(dāng)成企業(yè)經(jīng)營的一項(xiàng)日常的工作任務(wù)。企業(yè)應(yīng)該就此方面的工作成立一個(gè)專門的部門或者是設(shè)置一個(gè)專門的崗位，讓專業(yè)人員來對(duì)市場(chǎng)上的土地和樓盤的價(jià)格變化進(jìn)行實(shí)時(shí)的關(guān)注，尤其是一些具有較大開發(fā)價(jià)值且適合本企業(yè)經(jīng)營的地塊，要密切地關(guān)注，為企業(yè)尋找最佳投資機(jī)會(huì)。第二，加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研力度，就投資項(xiàng)目的周邊環(huán)境、配套設(shè)施、市場(chǎng)競(jìng)爭和供需情況進(jìn)行客觀、全面、深入地調(diào)查，并根據(jù)調(diào)查的結(jié)果制定出科學(xué)合理的資金分配方案。第三，在撰寫可行性報(bào)告時(shí)，要突出重點(diǎn)，明確目標(biāo)。

(4)以企業(yè)整體發(fā)展為視角制訂資金平衡計(jì)劃

在多項(xiàng)目的房產(chǎn)開發(fā)模式下，企業(yè)在制訂項(xiàng)目的開發(fā)計(jì)劃時(shí)，企業(yè)的管理者應(yīng)該要具備全局觀，依據(jù)企業(yè)全局發(fā)展觀來制定相應(yīng)的投資策略，不能夠只從項(xiàng)目的角度來制定資金的調(diào)配計(jì)劃。首先，房產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該要明確項(xiàng)目開發(fā)的順序，即不同地塊的項(xiàng)目與統(tǒng)一地塊的項(xiàng)目分批次的開發(fā)順序。只有制定出正確的開發(fā)批次，才能夠利用多項(xiàng)目的開發(fā)優(yōu)勢(shì)，利用某些項(xiàng)目銷售后回籠的資金來彌補(bǔ)其他項(xiàng)目存在的資金缺口，從而實(shí)現(xiàn)資金的科學(xué)性流動(dòng)，最大化利用資金。其次，當(dāng)項(xiàng)目的開發(fā)批次明確后，要對(duì)該項(xiàng)目中一些涉及比較大的資金的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行有效的控制。并且，在項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)，要密切地關(guān)注資金的流向、流速和流量，從而為各項(xiàng)目之間資金的流動(dòng)的調(diào)配做好準(zhǔn)備。

(5)優(yōu)化融資決策程序

從房產(chǎn)企業(yè)多年來進(jìn)行融資的實(shí)際情況來看，其融資程序主要可以分為五大階段:融資決策、投資決策、分析融資的結(jié)構(gòu)、進(jìn)行融資談判以及對(duì)融資結(jié)果全面的執(zhí)行。在整個(gè)的融資程序之中，融資決策屬于該程序中十分重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，是房產(chǎn)企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行分析時(shí)的最重要的一項(xiàng)組成內(nèi)容，與該程序中的投資分析相互產(chǎn)生影響，并對(duì)項(xiàng)目投資是否具有經(jīng)濟(jì)方面的可行性進(jìn)行最終的決策。由此可以看出，科學(xué)性的房產(chǎn)融資分析是可以同項(xiàng)目投資分析產(chǎn)生雙向互動(dòng)的，所以，房產(chǎn)企業(yè)需要在做完全面的投資分析之后，要以分析的結(jié)果為基礎(chǔ)，不斷地調(diào)整、分析以及再次地調(diào)整融資決策，保證最終確立的融資方案和結(jié)構(gòu)都是最佳的。

二結(jié)論

篇(6)

GEYR策略股票債券配置具體應(yīng)用

GERY指標(biāo)作為幫助投資分析工作人員對(duì)股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)進(jìn)行有效分析的一種工具軟件，其最早發(fā)現(xiàn)和應(yīng)用都源于國外的股票市場(chǎng)。當(dāng)前我國對(duì)GEYR指標(biāo)在股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)上的應(yīng)用也有一定的研究，但其側(cè)重點(diǎn)主要集中在通過GEYR指標(biāo)來研究股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)之間的關(guān)系以及其相互之間由于種種變化引起的對(duì)方發(fā)生變化的情況。具體來講，當(dāng)前我國在應(yīng)用GERY指標(biāo)對(duì)股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)進(jìn)行相關(guān)分析工作時(shí)，仍然采用的是通過GERY指標(biāo)來構(gòu)建一個(gè)與債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的變化趨勢(shì)相關(guān)的研究模型，進(jìn)而通過對(duì)模型的深入研究來發(fā)現(xiàn)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的未來發(fā)展趨勢(shì)，促進(jìn)GERY指標(biāo)在股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的有效應(yīng)用。

1GERY策略在股票債券配置中的具體應(yīng)用

1.1構(gòu)建GERY分析模型

首先，將GERY策略應(yīng)用在股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)中必須以GERY作為核心因素建立一個(gè)關(guān)于股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)的以往變化情況和之后變化趨勢(shì)的分析模型。關(guān)于GERY策略的分析模型構(gòu)建方法有很多，包括向量自回歸方法、馬爾科夫轉(zhuǎn)換機(jī)制方法等等，本文采用的GERY分析模型的構(gòu)件方法主要是馬爾科夫轉(zhuǎn)換機(jī)制的方法。

在國際慣例上，構(gòu)建GERY分析模型的數(shù)據(jù)采集一般包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上過往十年之間的國債收益率以及股價(jià)指數(shù)的股利收益率等具體參數(shù)，并通過這十年之間各個(gè)階段國債收益率以及股價(jià)指數(shù)的股利收益率作為GERY指標(biāo)的具體數(shù)值。在這一過程中值得注意的是，由于國情的不同，我國在構(gòu)件GERY分析模型的過程中需要根據(jù)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)以及其在相關(guān)政策的影響變化情況下綜合獲取相關(guān)參數(shù)，考慮到我國的股票市場(chǎng)的流動(dòng)性以及時(shí)間長度，在加上我國的大型上市企業(yè)基本很少會(huì)頒布相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表之類的數(shù)據(jù)，采用股票市場(chǎng)的滾動(dòng)閱讀平均市盈率的倒數(shù)能夠較為清晰也較為具體的反映出我國股票市場(chǎng)的收益率水平。同時(shí)，GERY分析模型在確定GERY的核心數(shù)值以后，應(yīng)該對(duì)這十年之前GERY數(shù)值的變化情況進(jìn)行一個(gè)具體而清晰的曲線變化圖繪制，對(duì)相關(guān)時(shí)間參數(shù)、股票市場(chǎng)收益率以及債券市場(chǎng)的收益率等相關(guān)參數(shù)做好清楚的描述工作。

通過對(duì)GERY分析模型的構(gòu)建，相關(guān)工作者可以清晰的看到曲線圖中蘊(yùn)含的主要內(nèi)容：當(dāng)股票市場(chǎng)的收益率從高到低慢慢下降時(shí)，同一時(shí)間階段的債券市場(chǎng)的收益率將會(huì)維持在從低到高慢慢上升的過程；反之當(dāng)股票市場(chǎng)的收益率從低到高慢慢上升時(shí)，債券市場(chǎng)的收益率將會(huì)保持在一個(gè)從高到低慢慢下降的過程。并且股票市場(chǎng)收益率與債券市場(chǎng)收益率之間的相互變化情況將會(huì)持續(xù)一段很長的時(shí)間，這樣就直接證明了，將GERY指標(biāo)作為對(duì)債券市場(chǎng)以及股票市場(chǎng)進(jìn)行相互關(guān)系分析的具體指標(biāo)是非常有用的，GERY指標(biāo)能夠作為判斷股票以及債券配置問題的一個(gè)有效的識(shí)別指標(biāo)。

1.2構(gòu)建其他的GERY模型對(duì)馬爾科夫轉(zhuǎn)化機(jī)制模型的分析結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證

在對(duì)GERY作為核心指標(biāo)構(gòu)建馬爾科夫轉(zhuǎn)化機(jī)制分析模型以后，還需要對(duì)該模型的分析結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的深化與應(yīng)用，并且采用其他建造模型的方法建造新的GERY分析模型，對(duì)馬爾科夫轉(zhuǎn)化機(jī)制分析模型的分析結(jié)果進(jìn)行比較，進(jìn)一步優(yōu)化GERY指標(biāo)在股票債券配置中的應(yīng)用。在對(duì)馬爾科夫轉(zhuǎn)化機(jī)制模型的深入分析的基礎(chǔ)上，可以將GERY分析模型重新構(gòu)建為馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型以及AR1-GARCH（1，1）模型來分別驗(yàn)證和分析。其中GERY馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型的深入研究是將之前GERY模型構(gòu)建過程中使用的諸多參數(shù)進(jìn)行深化的數(shù)據(jù)挖掘行為，并且將GERY數(shù)值在股票市場(chǎng)收益率以及債券市場(chǎng)收益率的相應(yīng)變化參數(shù)進(jìn)行分析，分別構(gòu)建只有GERY數(shù)值和股票市場(chǎng)收益率的變化模型和只有GERY數(shù)值和債券市場(chǎng)收益率的變化模型，對(duì)這兩個(gè)分項(xiàng)模型進(jìn)行觀察和計(jì)算，對(duì)同一時(shí)間階段GERY數(shù)值的變化情況以及股票市場(chǎng)收益率和債券市場(chǎng)收益率的變化情況進(jìn)行相互驗(yàn)證與參考。

而AR1-GARCH（1，1）模型的構(gòu)建則是采用在馬爾科夫轉(zhuǎn)換機(jī)制模型中使用過的數(shù)據(jù)再次構(gòu)建一個(gè)GERY分析模型，并且對(duì)GERY分析模型在未來短時(shí)間內(nèi)的數(shù)據(jù)變化情況以及在GERY數(shù)值變化以后相應(yīng)的股票市場(chǎng)收益率和債券市場(chǎng)收益率的變化情況作出預(yù)測(cè)，根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際參數(shù)變化情況進(jìn)行相互的驗(yàn)證，進(jìn)一步的判斷GERY數(shù)值在股票債券配置過程中的應(yīng)用是否合理以及有效。此外，相關(guān)工作人員還可以通過對(duì)股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)不同的投資轉(zhuǎn)換策略來驗(yàn)證GERY數(shù)值的變化情況，對(duì)GERY數(shù)值在相關(guān)投資策略的影響下產(chǎn)生的變化情況做一個(gè)清晰直觀的描述。事實(shí)上，經(jīng)過對(duì)GERY數(shù)值馬爾科夫轉(zhuǎn)換機(jī)制的分析模型以及對(duì)AR1-GARCH（1，1）分析模型的具體情況進(jìn)行驗(yàn)證，可以很直觀的得出這樣一個(gè)結(jié)論：在GERY馬爾科夫轉(zhuǎn)換機(jī)制分析模型的結(jié)果中，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)從由高到低轉(zhuǎn)換成為由低到高的次數(shù)極少，同時(shí)累計(jì)投資策略收益也很更多更明顯；而在AR1-GARCH（1，1）模型的結(jié)果中，股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)換次數(shù)將會(huì)更多更復(fù)雜，同時(shí)投資策略獲得的說累計(jì)收益也會(huì)比較少。從而得出GERY馬爾科夫轉(zhuǎn)換機(jī)制能夠以其更簡單、更清晰、更多經(jīng)濟(jì)收益的優(yōu)點(diǎn)適合用于中長期的股票債券配置策略中。

最后，對(duì)GERY馬爾科夫轉(zhuǎn)換機(jī)制分析模型的結(jié)果進(jìn)行最后的細(xì)化，對(duì)影響到股票債券配置結(jié)果中的時(shí)間遲滯以及資金流動(dòng)性等問題進(jìn)行相關(guān)的考慮，可以斷定在GERY馬爾科夫轉(zhuǎn)化機(jī)制的策略中得出的股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)收益率的變化情況也是有一定的延遲性，將其時(shí)間稍微延長到后面一些，可能使用GERY馬爾科夫機(jī)制分析模型在相關(guān)的投資策略下取得的經(jīng)濟(jì)收益還會(huì)更多一點(diǎn)。

2結(jié)語

綜合來講，GERY數(shù)值作為構(gòu)建GERY分析模型中的核心因素，能夠?qū)善笔袌?chǎng)以及債券市場(chǎng)的收益率之間相互變化和相互影響等情況進(jìn)行具體的分析，對(duì)股票以及債券之間的轉(zhuǎn)換策略能夠更加有效的幫助投資分析師獲得更多的投資效益。

參考文獻(xiàn)：

篇(7)

繼去年四季度基金凈值下降后，在股指大幅腰斬的情況下，基金凈值也未能幸免于難。

國金證券分析師焦媛媛表示，建議投資者投資選擇基金更多著眼長期，在市場(chǎng)節(jié)奏往往無法把握的情況下，通過長期投資來分享基金持續(xù)投資管理能力帶來的收益不失為“大巧若拙”的方法。

凈值減少卻份額增加

根據(jù)基金一季報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，基金公司2008年一季度對(duì)商業(yè)股增持較為明顯。按照天相行業(yè)分類，2008年一季度重倉商業(yè)股的基金數(shù)由去年四季度的117家增加到143家，增長22.2％；重倉持股總數(shù)量為8.11億股，較去年四季度增加1.02億股。

根據(jù)天相系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，2008年一季度上證指數(shù)下跌34％，同期天相流通指數(shù)下跌25.6％，而商業(yè)指數(shù)下跌22.7％。

天相分析師認(rèn)為，在國內(nèi)A股市場(chǎng)一季度大幅度下跌的情況下，商業(yè)股增長明確，防御性強(qiáng)的特征必然為基金所重視。從證監(jiān)會(huì)行業(yè)的分類看，基金持有商業(yè)股市值占基金總凈值的比例為6.04%（同期，商業(yè)流通市值占A股上市公司總流通市值比重為4.64%），行業(yè)繼續(xù)被超配。

與2008年四季度相比，基金重倉商業(yè)股數(shù)量增加1家到18家，其中新增的基金重倉股公司有廣州友誼、新世界、歐亞集團(tuán)、重慶百貨、益民商業(yè)和友誼股份，減少的公司是鄂武商、武漢中百、廣百股份、百聯(lián)股份和杭州解百。在新增加的公司中，廣州友誼、重慶百貨和益民商業(yè)被重倉持股的市值占各公司流通股市值的比重分別為3.70％、3.64％和3.87％，增持?jǐn)?shù)量較為明顯。

按照天相投資分析系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)，2008年一季報(bào)顯示基金凈值總體下降21.79％，其中股票型和混合型基金下降23.46％，唯有債券型和貨幣型基金取得了10.56％和2.34％的凈值增長。債券型基金暫時(shí)成為了銀行儲(chǔ)蓄資金的避風(fēng)港。凈值下降，但份額仍在增加，債券型和貨幣型基金份額繼續(xù)增長，股票型、混合型、保本型以及封閉式小幅下降，基金一季度份額總體增長0.27％。

基金凈值降低使得其在A 股市場(chǎng)上的占比也日漸降低?；鸪止墒兄嫡糀 股市場(chǎng)的流通市值比重從2007 年三季度的最高點(diǎn)28.0％下降至2008 年一季度的23.2％，下降4.8 個(gè)百分點(diǎn)。2008年一季度與去年四季度相比較基金股票投資市值下降27.74％，超過同期A 股市場(chǎng)流通市值縮水程度，A股流通市值下降17.57％。從這上面也反映出此次市場(chǎng)調(diào)整的一大特點(diǎn)――基金重倉股成為被調(diào)整的主力。

數(shù)據(jù)顯示，自1 月21 日中國平安連續(xù)兩個(gè)跌停之后，浦發(fā)銀行、上海機(jī)場(chǎng)、上海汽車、中國聯(lián)通等基金的十大金股相繼出現(xiàn)高臺(tái)跳水，行業(yè)涉及金融、地產(chǎn)、有色、鋼鐵、石化、通信、電力、機(jī)械等。

天相投資分析師認(rèn)為，共振效應(yīng)強(qiáng)烈。部分基金的主動(dòng)大幅減倉往往引發(fā)同一行業(yè)其它基金重倉股的深幅調(diào)整，導(dǎo)致其它持有的基金被動(dòng)減倉。

未來的投資機(jī)會(huì)

“截至2008 年3 月31 日，中國大陸基金市場(chǎng)已成立投資于國內(nèi)市場(chǎng)的證券投資基金總數(shù)達(dá)到349 只，發(fā)行在外的基金總份額為21734 億份，估計(jì)凈資產(chǎn)總值為25187 億元，持有股票資產(chǎn)總額17888 億元（不含當(dāng)期新成立但建倉未完畢、并尚未進(jìn)行季度組合公告的基金），占整個(gè)A 股市場(chǎng)流通市值的24 %，此比率較四季度末下降了約3 個(gè)百分點(diǎn)”。招商證券在報(bào)告中認(rèn)為。

“面對(duì)市場(chǎng)深度調(diào)整，一季度積極投資偏股票型開放式基金在整體份額、期間總贖回量均保持穩(wěn)定，且投資者進(jìn)行申購/贖回具有一定選擇性（規(guī)模和業(yè)績）。諸多因素顯示隨著基金行業(yè)的成長發(fā)展，基金持有人也愈加理性成熟。隨著業(yè)績統(tǒng)計(jì)時(shí)間長度的增加，基金業(yè)績與申購/贖回的相關(guān)性逐漸降低，一定程度上顯示投資者的申購/贖回操作更容易受到短期業(yè)績波動(dòng)的影響”。焦媛媛認(rèn)為。

某分析師認(rèn)為，從基金的配置策略來看，大體上采取的是組合保險(xiǎn)策略?；鹪谑袌?chǎng)震蕩階段，積極釋放風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)降低股票倉位，并適當(dāng)增加債券持有比例說明基金操作手法更加靈活。無論是開放式基金還是封閉式基金均增加了債券倉位的比例，平均倉位比例從7.58％上升到10.34％。為了主動(dòng)避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，基金降低了股票倉位，平均倉位比例從79.42％下降至74.68％。其中封閉式基金倉位降幅最厲害，從74.98％直線下降至57.60％,降幅達(dá)17.39 個(gè)百分點(diǎn)。他們認(rèn)為這主要是因?yàn)榉忾]式基金合同中的分紅條款造成的。封基大幅增加現(xiàn)金頭寸，以便在一季度對(duì)持有人實(shí)施分紅。

從2007 年四季度的81.16％降至77.45％，距離60％的底線還相當(dāng)遙遠(yuǎn)。在2007年強(qiáng)烈的牛市預(yù)期下以及基金在減倉時(shí)遭遇的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)使得基金在市場(chǎng)下跌途中的主動(dòng)性減倉不夠及時(shí)。

天相投資分析師向濤還注意到，除蘇寧電器、大商股份、王府井三家公司的重倉基金數(shù)在10家以上之外，傳統(tǒng)百貨零售類上市公司重倉基金數(shù)在1~3家不等，相對(duì)比較分散。而農(nóng)產(chǎn)品、小商品城、豫園商城和大紅鷹基金重倉數(shù)分別為7家、9家、5家和6家，要高于一般百貨股平均水平。