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篇(1)

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟；微觀機制；利潤；成本；收入

中圖分類號：F123.16　文獻標(biāo)識碼：A　文章編號：1005-0892(2009)07-0020-07

對發(fā)端于2008年的全球經(jīng)濟衰退來說，各國政府和理論界顯然是沒有做好思想準(zhǔn)備的。特別是我國政府在衰退發(fā)生之前，甚至在衰退已經(jīng)發(fā)生之時，還在不斷加強緊縮政策的力度；但相對于其他各國對本國經(jīng)濟前景日益悲觀的認(rèn)識來說，我國政府和理論界卻又是最樂觀的。這種認(rèn)識是基于所謂的良好的基本經(jīng)濟面，但市場經(jīng)濟的經(jīng)濟運行方向并不是由這些所謂的基本經(jīng)濟面決定的，而是由承擔(dān)生產(chǎn)組織任務(wù)的企業(yè)行為決定。然而，企業(yè)行為是由效益決定的，即由相對價格關(guān)系或總收入與總成本的關(guān)系決定，或者說是由微觀機制決定。這說明，要揭示宏觀經(jīng)濟的運行方向，必須從微觀機制著手。

一、當(dāng)前經(jīng)濟形勢判斷

實際上，從市場經(jīng)濟的內(nèi)在機制看，這次出乎我國政府和理論界預(yù)料之外的經(jīng)濟衰退在兩年前就有可能發(fā)生。

根據(jù)從改革開放以來的平均經(jīng)濟周期計算，我國的這次衰退應(yīng)在2006年底前后發(fā)生。因為，改革開放以來，我國經(jīng)濟周期時間約為9年，如以衰退谷底為起點(見圖1)，我國前兩次經(jīng)濟周期的時間分別是1981-1990年和1990-1998年。從這種現(xiàn)象看，從1998(或1999年)開始的本次經(jīng)濟周期，約在2006年前后發(fā)生衰退，而在2007年達到谷底。所以，從正常的周期關(guān)系看，當(dāng)前我國的衰退實際上比正常期間延遲了兩年左右。

“理無常是，事無常非”。周期的平均長度并不能說明每次周期就一定會遵循同樣的運行過程。實際上，經(jīng)濟運行對人的最大魅力就在于它的不確定性。之所以說本次衰退在正常情況下應(yīng)該發(fā)生在兩年前，是因為經(jīng)濟系統(tǒng)的內(nèi)在機制顯示了這種跡象。市場經(jīng)濟下的宏觀經(jīng)濟運行，是由微觀機制決定的。微觀機制中最核心的內(nèi)容，就是利潤或利潤率的變化。因為市場經(jīng)濟的資源配置是由追逐利潤的企業(yè)行為支配的，所以，利潤或利潤率的變化方向決定著市場經(jīng)濟下的宏觀經(jīng)濟運行方向。

對利潤的考察可以從多個方面進行。其中，最直觀的就是考察所有企業(yè)或企業(yè)整體經(jīng)營活動過程中成本與收益的相對變化。在勞動生產(chǎn)率等情況不變的條件下，這種變化主要取決于投入與產(chǎn)出之間的相對價格變化。如產(chǎn)出品價格與投人品價格之間的變化方向是否一致；在同方向的變化中，產(chǎn)出品價格的上升或下降速度，是快于還是慢于投入品價格的變化等。如果產(chǎn)出品的價格上升速度慢于投人品和基本要素價格的上升，那么利潤就會減少。只有在產(chǎn)出品價格上升速度快于投人品與要素價格的上升時，利潤和利潤率才會上升。

從這種關(guān)系看，我國經(jīng)濟從2003年以來就出現(xiàn)了日益明顯的緊縮現(xiàn)象。如從2003年到2008年，商品-零售價格比上年分別增長-0.1％、2.8％、0.8％、1.0％、3.8％、2.7％，其中，固定資產(chǎn)投資品的價格分別上升2.2％、5.6％、1.6％、1.5％、3.9％、4.4％(本年以2008年零售商品中的建筑材料及五金電器的價格指數(shù)代替)；工業(yè)品出廠價格分別上升2.3％、6.1％、4.9％、3.0％、3.1％、6.9％；原材料、燃料、動力的購進價格分別比上年上升4.8％、11.4％、8.3％、6.0％、4.4％、10.5％；勞動力價格則分別比上年上升12.4％、14.9％、17.1％、17.6％、21.5％、21.4％，1這是各種價格上升中最快的；對于地租與利息價格的上升，這些年同樣是非常快的?？梢?，在各種價格變化中，最終產(chǎn)品價格的上升速度是最慢的，6年間平均增長速度是1.8％；而中間品價格增長較快，6年間的平均增長速度是4.4％；上游和基礎(chǔ)性產(chǎn)品價格的增長更快，6年間的平均增長速度是7.6％；基本要素價格的上升則是最快的，如勞動力價格6年間的平均增長速度是17.5％。在這種相對價格關(guān)系中，必然得出絕大部分企業(yè)的效益(利潤率)是很差的，且是不斷下降的。正是這種情況，導(dǎo)致我國在2005年前后就出現(xiàn)大批的中小企業(yè)停產(chǎn)、歇業(yè)的狀況。正如郎咸平所說，2006-2007年我國的股市泡沫主要就是大量的中小企業(yè)經(jīng)營困難、停業(yè)，從而將資本轉(zhuǎn)移到資本市場的結(jié)果。

對于統(tǒng)計資料顯示的國有企業(yè)和上市公司2006-2007年效益大幅度上升的情況，實際上是經(jīng)濟增長過程中經(jīng)濟結(jié)構(gòu)非均衡變化，也就是上游產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟快速增長中變得短缺或產(chǎn)品供不應(yīng)求，導(dǎo)致產(chǎn)品價格不斷上升的結(jié)果。一旦出現(xiàn)這種情況，也就預(yù)示著宏觀經(jīng)濟即將發(fā)生轉(zhuǎn)折。由于這些產(chǎn)品的可替代程度較低，產(chǎn)業(yè)的調(diào)整時間又長，在短時間內(nèi)難以改變供給狀況，因此會像瓶頸那樣制約整個經(jīng)濟的增長。從宏觀經(jīng)濟看，雖然這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出也構(gòu)成社會總產(chǎn)出的一部分，但卻又是中下游產(chǎn)業(yè)的投入品。它們的短缺和高價格，不僅會從數(shù)量上強性約束其他部門的增長，而且會導(dǎo)致后者成本的不斷上升，從動力機制上抑制它們。上游和壟斷性行業(yè)在高利潤作用下，雖然也會進行擴張性的投資，但受資源約束和投資所需時間長等因素的限制，這種擴張力量是遠遠抵消不了中下游行業(yè)的衰退力量，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟在它們之間的非均衡的此消彼長中衰退。所以，當(dāng)上游產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)和壟斷性部門出現(xiàn)高利潤時，也就是宏觀經(jīng)濟的運行即將發(fā)生轉(zhuǎn)折或衰退的時候。眾所周知，我國的國有企業(yè)大部分集中在壟斷性產(chǎn)業(yè)、中上游產(chǎn)業(yè)，股票流通市值中占絕大部分比重的也是國有企業(yè)。當(dāng)它們的效益大幅度上升之時，也就是廣大的中下游產(chǎn)業(yè)陷入困境，進而宏觀經(jīng)濟行將衰退之時。

任何社會經(jīng)濟的運行方向都是由其內(nèi)部利益分配關(guān)系的變化引起的。當(dāng)社會利益分配的重心轉(zhuǎn)向生產(chǎn)組織者時，經(jīng)濟擴張；當(dāng)社會利益分配的重心背離生產(chǎn)組織者時，經(jīng)濟衰退。市場經(jīng)濟是由企業(yè)支配的經(jīng)濟，企業(yè)的利益目標(biāo)是利潤，當(dāng)平均利潤率提高時，經(jīng)濟擴張；當(dāng)平均利潤率下降時，經(jīng)濟衰退。同時，在利潤分配中，當(dāng)利益分配的重心轉(zhuǎn)向中下游產(chǎn)業(yè)資本時，經(jīng)濟擴張；當(dāng)利益分配重心向上游、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)和壟斷性產(chǎn)業(yè)資本傾斜時，經(jīng)濟衰退。正是這種利益關(guān)系，決定了經(jīng)濟高漲的后果一定是經(jīng)濟衰退。因為，在經(jīng)濟高漲階段，基本要素、上游和基礎(chǔ)性產(chǎn)品變得短缺，價格快速上升，由此使企業(yè)的成本不斷增加；而在最終產(chǎn)品需求方面，則因消費傾向下降(收

入增加的結(jié)果)、凈出口相對減少(國內(nèi)價格水平上升而降低產(chǎn)品出口的相對競爭力等)、財政自動穩(wěn)定器的收斂作用等而相對不足，使企業(yè)收入相對下降。在這種成本與收益的非均衡性變化中，利潤率必然會不斷下降。當(dāng)企業(yè)效益下降到一定程度時，宏觀經(jīng)濟的衰退也就不可避免。因此，如果沒有外力的強烈沖擊，在市場經(jīng)濟內(nèi)在機制的作用下，宏觀經(jīng)濟在兩年前就不可避免地會發(fā)生衰退。

這種強烈的外部因素是存在的，其中，最主要的就是來自海外的強勁需求與各級政府主導(dǎo)的投資驅(qū)動，尤其是房地產(chǎn)投資的畸形擴張。這種需求使本應(yīng)在兩年前發(fā)生的衰退延緩了下來。例如，從2006年到2008年，我國的外貿(mào)出口(以美元計算)保持了27％、252％、17.2％的增長速度，外貿(mào)順差分別達到1774.8億美元、2622億美元、2955億美元；全社會固定資產(chǎn)投資則分別保持了23.9％、24.8％、(2008年1-6月)263％的增長速度，房地產(chǎn)投資的增長速度更是分別達到25％、32.3％、(2008年1-6月)33.5％的增長速度。同時，因資產(chǎn)價格大幅度上升產(chǎn)生的財富效應(yīng)，使得消費也以較高的速度增長。如2006-2008年，消費品零售額分別比上年同期增長13.74％、16.8％、(2008年1-6月)21.4％，消費增長速度明顯加快。正是在這些因素的強力作用下，使本應(yīng)在兩年前發(fā)生的衰退延緩了下來。

然而，正如“爬得越高，跌得越重”一樣，強大的外部沖擊，雖然延緩了衰退的到來，但也加大了經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)部的抑制力量。如近兩年來，基本要素的價格、上游產(chǎn)品、基礎(chǔ)性產(chǎn)品和進口性資源類產(chǎn)品的價格以極快的速度上升，而扣除受氣候影響的農(nóng)產(chǎn)品及食品外，最終產(chǎn)品的價格上升則非常緩慢，只是因最終需求的存在和市場競爭的壓力，迫使企業(yè)不得不在效益日益下降甚至虧損的情況下茍延殘喘。一旦需求減少，大部分企業(yè)必然會在收入減少與成本增加的雙重壓力下萎縮。

最要命的是，企業(yè)除了遭受經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)在抑制機制的作用外，還遭受到了來自政府方面的強有力抑制。例如，基于對宏觀經(jīng)濟形勢的誤判，在經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)部的強大抑制機制充分發(fā)揮作用的高漲時期，不合時宜地出臺了一系列嚴(yán)重抑制經(jīng)濟活力的緊縮政策，如新的《勞動合同法》、持續(xù)性的貨幣緊縮政策等，更是加強了經(jīng)濟系統(tǒng)中的抑制力量。外部力量一旦發(fā)生轉(zhuǎn)折，宏觀經(jīng)濟就會如自由落體般墜落。實際情況也正是如此。2008年中期以來，我國的宏觀經(jīng)濟急劇衰退，經(jīng)濟增長率不斷下降，2008年第四季度環(huán)比增長率幾乎為零(同比增長6.8％)，企業(yè)效益更是大幅度下降，失業(yè)大量增加，各種基礎(chǔ)性產(chǎn)品如運輸、電力、鋼鐵、有色金屬等嚴(yán)重過剩。這都顯示我國本次經(jīng)濟衰退的力量之大是前所未有的。

筆者曾多次分析過，在經(jīng)濟高漲階段，是不能實行緊縮政策的。因為，這時經(jīng)濟系統(tǒng)中的抑制力量已經(jīng)開始有效地發(fā)揮作用。眾所周知，

“繁榮”的過后是“危機”或“衰退”，即使不實行緊縮政策，經(jīng)濟也很快要走向衰退。實行緊縮政策，無異于落井下石。所以，繁榮階段是絕對不能實行緊縮政策的。實際上，繁榮時期的任何調(diào)節(jié)都是無效的。不過，如果一定要調(diào)節(jié)，那么擴張政策比緊縮政策要稍好一點。

二、宏觀經(jīng)濟趨勢分析

相對于政府和理論界大部分人的樂觀來說，筆者對今后幾年我國經(jīng)濟形勢的趨勢持謹(jǐn)慎態(tài)度。因為，宏觀經(jīng)濟是一個具有巨大慣性的運動體，在它的慣性力量衰竭之前，要改變其運行軌跡是十分困難，甚至是不可能的。從周期關(guān)系看，我國的宏觀經(jīng)濟還只是剛剛邁上衰退之路，衰退的力量不僅沒有減弱之勢，反而在繼續(xù)加強，如消費在明顯萎縮，出口則急劇下降，自發(fā)性投資也在減少等。同時，經(jīng)濟系統(tǒng)中各部分之間的衰退還在快速地相互傳導(dǎo)，這說明經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)的各種反制力量還抵消不了衰退力量。最近公布的各項數(shù)據(jù)也都反映了這一點。這些都決定了我國的宏觀經(jīng)濟衰退必然要持續(xù)一段時間。更主要的是，市場經(jīng)濟中的宏觀經(jīng)濟運行方向是由微觀機制決定的，也就是由企業(yè)效益或平均利潤率決定的。從現(xiàn)有情況看，整體企業(yè)的總成本與總收益都在向著不利于平均利潤率的方向運動。

(一)收入趨勢分析

企業(yè)效益是通過利潤的大小或利潤率的高低來體現(xiàn)的。在勞動生產(chǎn)率不變的條件下，利潤的大小取決于收入與成本的差額。只有收入的增加快于成本的增加，或者收入的減少慢于成本的減少時，利潤才會增加；如果相反，則一切反之。這里，首先分析企業(yè)收入情況。

對整體企業(yè)來說，收入來自于整個社會的有效需求。這些需求可分為消費、投資、政府支出與凈出口等四個組成部分。

1　消費支出預(yù)期

那些對我國經(jīng)濟形勢持樂觀認(rèn)識的人，大多數(shù)是建立在對我國消費支出有巨大潛力的樂觀預(yù)期上。因為我國現(xiàn)有的消費率很低，或者說有很高的儲蓄率，中外之間、城鄉(xiāng)之間的消費差距又大，所以，我國有巨大的消費增長潛力。但仔細分析就會發(fā)現(xiàn)，這種樂觀是缺乏依據(jù)的。

從形式上看，我國較高的居民儲蓄率，是有巨大消費潛力的象征，但實質(zhì)體現(xiàn)的則是我國的制度結(jié)構(gòu)和分配結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重的弊端。從制度結(jié)構(gòu)看，我國在轉(zhuǎn)型過程中的社會保障體系不健全，人們對未來缺乏信心，甚至抱有恐懼感，以至有錢不能也不敢消費。雖然政府目前正著手解決這方面的問題，但遠水難解近渴。從分配關(guān)系看，我國的分配制度存在嚴(yán)重的缺陷。如反映我國收入分配狀況的基尼系數(shù)接近0.5，屬收入分配很不平等的國家，儲蓄中的絕大部分集中在少數(shù)人手上，占人口絕對比重的廣大中低收入階層擁有的儲蓄卻很少，以致其中的相當(dāng)一部分人，如廣大的農(nóng)民群體等，雖有強烈的消費意愿，但卻缺乏消費的能力。當(dāng)前啟動的各種工業(yè)消費品下鄉(xiāng)，希望通過開拓農(nóng)村消費市場來為城市經(jīng)濟解困的措施，注定會以失望收場。如果成功，則必然會以農(nóng)村經(jīng)濟的持續(xù)凋敝為代價。因為對這些(相對高級)消費品的購買，將會擠占農(nóng)民用于維持再生產(chǎn)的資金，減少他們對生產(chǎn)的投入。所以，這將會對農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展造成持續(xù)的傷害。要擴大農(nóng)村消費，必須首先增加農(nóng)民的收入，并提高他們的社會保障程度。在當(dāng)前困境下，應(yīng)該是城市反哺農(nóng)村，而不是最貧困的農(nóng)村來援助城市。

正是因為這樣的弊端，導(dǎo)致消費需求不振。這是成為長期制約我國經(jīng)濟健康發(fā)展的一個重要痼疾。如從2000年到2006年，我國的最終消費率由62.3％下降到49.5％，居民消費率則由48.2％下降到36.2％。這種趨勢近兩年還在持續(xù)(2008年可能接近33％)。隨著經(jīng)濟環(huán)境的持續(xù)惡化，這種情況必將更加突出。為應(yīng)對嚴(yán)重過剩的局面，許多企業(yè)進行了近年來力度最大的降價促銷，由此提前釋放了相當(dāng)部分的消費需求。同時，政府又出臺許多鼓勵消費支出的政策，即使在這樣的環(huán)境下，2009年1-2月社會消費品零售總額僅同比增長15.2％，遠低于上年同期的20.2％。這種情況說明，在當(dāng)前的社會環(huán)境下，指望通過刺激消費來促進

經(jīng)濟增長的做法，是不可能達到目標(biāo)的。

實際上，整個社會的消費傾向在衰退階段往往會下降。如危機以來，美國、西歐等國家的居民儲蓄率都出現(xiàn)了明顯的上升傾向，政府刺激經(jīng)濟的相當(dāng)部分支出變成了居民的新增儲蓄。20世紀(jì)90年代東南亞金融危機期間，除菲律賓的消費傾向略有上升外，其他東南亞國家的消費傾向都明顯下降。相對于這些國家，我國的社會保障體系更加薄弱，兩極分化更加嚴(yán)重。所以，衰退階段的消費支出也必然會更加疲軟。

2　投資需求

這里將政府直接投資作為政府支出對待，因而僅分析市場自主性投資。

改革開放以來，強勁的投資支出一直是推動我國經(jīng)濟快速增長的主要引擎。在當(dāng)前經(jīng)濟困難之時，投資是否能夠充當(dāng)引領(lǐng)經(jīng)濟、避免衰退的主要力量呢?答案是否定的。

市場經(jīng)濟中的投資需求是由社會平均利潤率的高低決定的。2008年中期以來，我國企業(yè)效益的大幅度下降，必然會嚴(yán)重阻礙投資的增長。從統(tǒng)計資料看，2008年中期以來，雖然投資保持了穩(wěn)定狀態(tài)，且在各方面有明顯萎縮之時，2009年1-2月投資增長速度仍然維持了穩(wěn)定的增長速度26.3％，但其主要原因有：一是靠政府投資的增長。如國有及國有控股企業(yè)投資增長了35.6％，中央項目投資更是增長了40.3％，扣除這部分投資后，由市場調(diào)節(jié)的投資增速明顯下降。二是投資在一定時期內(nèi)具有剛性。這也就是說，2008年中期以來，我國投資速度的穩(wěn)定應(yīng)該看作是前期經(jīng)濟過熱時大量新增項目投資的延續(xù)。隨著市場前景的日益暗淡，企業(yè)繼續(xù)投資的愿望與能力必然會受到極大影響。

因此，在今后相當(dāng)一段時期內(nèi)，內(nèi)源性的投資必然會出現(xiàn)比較明顯的下降。如前幾年推動投資快速增長的兩大熱點――房地產(chǎn)泡沫和中上游資源價格的畸高現(xiàn)象都已消失，導(dǎo)致這兩方面的投資呈現(xiàn)快速下降態(tài)勢。2009年1-2月的房地產(chǎn)投資增速已從上年同期的32.9％下降到1％，且這種趨勢會加速。其理由是，前些年的過度投資形成了大量的過剩生產(chǎn)能力，如我國空置的商品房數(shù)量是年需求量的數(shù)倍，過剩的鋼鐵生產(chǎn)能力超過l億噸等，這種現(xiàn)象在絕大多數(shù)行業(yè)都普遍存在。在這些過剩產(chǎn)能被消化之前，新增投資是不會明顯增加的。2可見，投資的回升將會明顯落后于其他的有效需求。

3　凈出口

出口曾是長期推動我國經(jīng)濟快速增長的雙引擎之一。在投資形成的生產(chǎn)能力快速增長而消費需求持續(xù)疲軟的情況下，就只能通過持續(xù)的出口增長來吸納過剩的生產(chǎn)能力，其后果是造成我國極其嚴(yán)重的對外依賴。如2007年我國的對外依存度竟高達64％(2008年因人民幣升值等原因而降到58％)，其中出口依存度為36％，與此對應(yīng)的則是巨額的外匯儲備。這種狀況對于我們這么一個發(fā)展中國家來說是極不正常的，反映我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和社會結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重的問題。

顯然，在當(dāng)前國際經(jīng)濟形勢日益惡化的背景下，未來的出口需求顯然是令人沮喪的。如2008年11月我國的進出口形勢發(fā)生重大逆轉(zhuǎn)，出口增速由10月的增長17.6％逆轉(zhuǎn)為下降2.2％后，在三次提高出口退稅率的情況下，出口增速竟如自由落體般墜落。如與2008年同期相比，2009年1-4月出口分別下降17.5％、25.7％、20.9％、22.6％；外貿(mào)順差也大幅萎縮，2月份貿(mào)易順差只有48.41億美元，只及1月份391億美元的8.7％。可以預(yù)見的是，隨著世界經(jīng)濟形勢的繼續(xù)惡化和國際貿(mào)易保護主義的盛行，今后相當(dāng)一段時間內(nèi)，我國的出口形勢會更加嚴(yán)峻。這意味著，長期以來推動我國經(jīng)濟快速增長的出口引擎已經(jīng)熄滅。

不過，比之依賴出口的發(fā)達國家，如日本、德國和韓國等來說，我國出口受到的不利影響要輕得多。這些國家2009年1-2月的出口下降幅度都超過40％，遠高過我國的27.2％。主要原因是，兩者間發(fā)展水平不同形成的產(chǎn)品層次存在差異，即前者出口的是價格與收入彈性較大的、相對高檔和奢侈的產(chǎn)品，而我國出口的是彈性較小的、低檔的必需品，由此前者受經(jīng)濟衰退的影響要更明顯。這正如西方發(fā)達國家的商品零售額明顯下降之時，出售大眾普遍消費品的大型超市的銷售額卻仍在上升一樣?？梢詷芬姷氖牵绻澜缃?jīng)濟繼續(xù)衰退，同時不出現(xiàn)嚴(yán)重的貿(mào)易保護，那么不排除中國出口有發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能――會替達國家的高價商品。這種情況也給人們一種警示，盲目地進行產(chǎn)品升級和技術(shù)進步，很可能會適得其反。

4　政府支出

在各項有效需求中，最值得期待的是政府支出。如自經(jīng)濟表現(xiàn)出明顯的衰退跡象以來，政府就采取了有史以來力度最大的經(jīng)濟刺激計劃，不僅180度彎地改變了貨幣政策，而且啟動了兩年4萬億元的新增投資計劃。同時，采取了一系列擴張需求的財政政策，如大幅度增加社會保障支出，對許多產(chǎn)品的消費需求實行財政補貼等，由此使2009年的財政赤字達到創(chuàng)記錄的9500億元，實際結(jié)果甚至還會遠遠超過(收入增長的下降可能會超過預(yù)期)。所以，在各項支出中，政府支出應(yīng)該是增長最大的部分。

順便指出的一點是，當(dāng)前各界對政府4萬億投資的作用可能抱有過高的期望。實際上，相對于原有的投資規(guī)模(17.2萬億)和經(jīng)濟規(guī)模(超過30萬億)來說，該投資額是不大的，并且還是分兩年進行。其中，政府的財政投資僅僅只有1.18萬億，其余的還得依賴各方面的投入。在各方面需求呈快速萎縮之勢，指望這點投資來扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟運行的態(tài)勢，真有“山羊拉大車”之感。從受益者的結(jié)構(gòu)看，結(jié)論會更加悲觀。因為，其中的絕大部分投資將落人大型國有企業(yè)等壟斷利益集團，所以會極大地降低其乘數(shù)效應(yīng)和就業(yè)效應(yīng)。

還有一點值得指出的是，雖然政府較強的調(diào)控能力是我國應(yīng)對危機的重大優(yōu)勢，但卻不能對此抱有過高的期望。在市場經(jīng)濟中，起主導(dǎo)作用的是內(nèi)在(微觀)機制。改革開放以來的歷史證明，政府既缺乏對宏觀經(jīng)濟趨勢的基本判斷能力，也缺乏正確調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行的基本能力，甚至往往得到事與愿違的結(jié)果。如數(shù)次所謂經(jīng)濟過熱的降溫調(diào)節(jié)(1986-1989年的控制經(jīng)濟過熱調(diào)節(jié)、1996-1998年的“軟著陸”調(diào)節(jié)、2007-2008年的緊縮調(diào)節(jié)等)，都導(dǎo)致我國經(jīng)濟持續(xù)數(shù)年而政府束手無策的衰退。本次調(diào)節(jié)政策的轉(zhuǎn)換之快，即使思維最活躍的人也會目瞪口呆。近兩年政府對股市調(diào)節(jié)的結(jié)果，更是反映了這種情況。令人擔(dān)憂的是，目前我國正在執(zhí)行的一些政策，如所謂的“十大產(chǎn)業(yè)”振興規(guī)劃，很可能給我國經(jīng)濟的健康發(fā)展帶來無窮后患。因為，其內(nèi)容主要是“官進民退”、壟斷取代競爭、破壞行業(yè)之間的公平競爭規(guī)則等，實際上是這些行業(yè)中的壟斷集團在特殊時期瓜分國家利益的行為，這不僅起不到擴大投資和促進技術(shù)進步的目標(biāo)，而且會適得其反。中外歷史證明，所有的產(chǎn)業(yè)政策幾乎都是以失敗告終。

從以上各項需求的綜合內(nèi)容看，今后數(shù)年內(nèi)，我國有效需求，或者說企業(yè)總收入的增長將非常緩慢。

(二)成本趨勢分析

在收入預(yù)期悲觀的情況下，如果要宏觀經(jīng)濟的運

行態(tài)勢發(fā)生轉(zhuǎn)折，就只能希望成本的快速下降了。

從宏觀角度看，整個社會企業(yè)的總成本由基本三要素的支出――資本折舊、稅收和進口要素支出等部分組成。在這些成本中，對企業(yè)整體來說，有些是外生性的，如稅收；有些是內(nèi)生的；有些則具有外生與內(nèi)生的兩重性，如資本折舊和進口要素的支出等。

勞動工資支出是整個成本構(gòu)成中最主要的組成部分。本次經(jīng)濟周期以來，在各種價格中，勞動工資的上升是最快的(2000-2008年算術(shù)平均增長率是15.3％)。尤其是2008年實施新的《勞動合同法》以來，更是以年均18％以上的速度增長?？梢姡@是侵蝕企業(yè)利潤最主要的力量之一。然而，隨著經(jīng)濟的衰退和就業(yè)形勢的惡化，企業(yè)的勞動支出壓力會有所減輕。如失業(yè)會使企業(yè)節(jié)省部分勞動支出，同時也會減輕工資上升的壓力等。3但要看到的是，工資水平本身有易上難下的剛性特點，新實施的《勞動合同法》更是限制了工資水平下降的空間。所以，工資成本的減少雖會減輕，但像產(chǎn)品價格那樣出現(xiàn)較大幅度的下降則是很難的。

利息支出的大小，取決于借貸資本的總量和利率水平。對企業(yè)來說，借貸資本量往往變化不大。因為，大部分資本屬于過去投資形成的存量資本，變化的主要是季節(jié)性的流動資本，它們占總資本的比例較小。所以，衰退階段因此減少的利息支出在企業(yè)總成本中的變化是不大的。總體而言，衰退以來，中央銀行已5次下調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，因而企業(yè)的這方面負擔(dān)已得到明顯減輕。但要注意的是，這部分利益的分配卻是極不均衡的，也就是大部分降息的好處被大中型企業(yè)，尤其是國有企業(yè)獲得，廣大中小企業(yè)獲得的利益則是極其有限的。因為，后者難以從正規(guī)渠道獲得銀行貸款，而民間借貸資本的利率在經(jīng)濟衰退期間則往往是最高的(風(fēng)險最大)。所以，對那些仍在營業(yè)中的廣大中小企業(yè)來說，利息支出的下降是有限的。

在衰退階段，雖然企業(yè)對土地及其附屬物需求的減少，地租有所下降，但對那些持續(xù)經(jīng)營的廠商來說，租約的期限往往較長，由此決定了地租下降的空間有限。

資本折舊，對企業(yè)來說屬于長期固定費用，且折舊率由“稅法”決定，因而不會有明顯變化。只有對那些破產(chǎn)重組的企業(yè)來說，因資產(chǎn)大幅貶值，這方面的支出才可能明顯下降。

為了減輕企業(yè)負擔(dān)，政府最近出臺了一系列的減稅措施，如上調(diào)出口退稅率等，每年可減少稅收負擔(dān)數(shù)千億。

進口要素，其中包括技術(shù)、設(shè)備、人員和原材料等各種投入品。隨著世界經(jīng)濟的衰退，它們的價格水平出現(xiàn)了大幅度的下降，尤其是原材料價格的下降幅度更是明顯，如石油價格已下降2／3以上。最可喜的是，自2008年9月以來，進口商品價格的下降速度開始快于出口商品價格。2009年1月份更是出現(xiàn)了進口商品價格大幅度下降，而出口商品價格上漲的現(xiàn)象。如2009年1月份進口價格下跌10.6％，出口價格則上漲23％。從世界經(jīng)濟形勢看，進口商品，尤其是初級產(chǎn)品價格的低迷會持續(xù)一段時間。這種情況說明，世界經(jīng)濟利益分配的重心將由近幾年的初級產(chǎn)品生產(chǎn)國轉(zhuǎn)向制成品生產(chǎn)國。

從以上各項成本的形勢看，在經(jīng)濟萎縮的作用下，各項成本都會下降，但進口成本、稅收與利息支出的下降會更明顯。在整個生產(chǎn)成本下降的過程中，還出現(xiàn)了另一種可喜的現(xiàn)象。在整個經(jīng)濟體系中，尤其是在加工工業(yè)中，最終產(chǎn)品的價格下降速度最慢，中間品次之，上游產(chǎn)品最快。如在2009年2月份，居民消費價格(CPI)下降1.6％，工業(yè)品出廠價格(PPI)下降4.5％，而最終端的生活資料出廠價格下降0.4％(同比。下同)，生產(chǎn)資料出廠價格的下降則達到5.7％，其中，加工工業(yè)下降3％，原材料工業(yè)下降8.4％，采掘工業(yè)的下降則達到17.4％。而前幾年，如上面指出的那樣，價格的變化速度是完全相反的，即采掘工業(yè)產(chǎn)品的價格上升最快，中間品次之，最終產(chǎn)品最慢。這種變化說明，在整個經(jīng)濟系統(tǒng)中，經(jīng)濟利益分配的重心開始逐漸向中下流產(chǎn)業(yè)傾斜。這是經(jīng)濟系統(tǒng)中的抑制力量開始衰竭，擴張力量逐漸加強的標(biāo)志。

(三)企業(yè)利潤的變化趨勢

從上面收入與成本的分析中知道，在今后相當(dāng)一段時間內(nèi)，企業(yè)整體將面臨收入減少與成本下降的局面。由于前者是降低利潤的，后者則是增加利潤的，因此，企業(yè)利潤會向哪個方向運動，也就取決于雙方的力量對比。

從當(dāng)前形勢和經(jīng)濟運行的內(nèi)在趨勢看，在今后兩年時間內(nèi)，企業(yè)收入的下降會成為矛盾的主要方面。這是因為，收入減少產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)會更直接，而成本方面則受到存量資本和工資剛性等因素的限制而難以同樣的速度下降。所以，在相當(dāng)一段時間內(nèi)，兩者間會出現(xiàn)非均衡性的變化。受收入與成本之間這種非均衡變化的作用，平均利潤率會繼續(xù)下降，由此會促使宏觀經(jīng)濟在慣性作用下繼續(xù)衰退。這種機制是造成我國的宏觀經(jīng)濟衰退將要持續(xù)數(shù)年的主要原因。

不過，隨著衰退的持續(xù)，經(jīng)濟系統(tǒng)中的擴張力量會逐漸加強。當(dāng)衰退到一定程度，消費傾向會重新上升，政府的凈支出也會大幅度上升，由此會扭轉(zhuǎn)收入減少的力度；而成本的下降力度則會隨著衰退的持續(xù)而加強。所以，在衰退中，抑制與擴張的力量是此消彼長的。到一定程度時，擴張的力量就會超過衰退的力量，由此推動宏觀經(jīng)濟的運行出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。對我國來說，這個時間將出現(xiàn)在2011年左右。因為，只有利潤回升，同時利潤的重心向中下游產(chǎn)業(yè)傾斜，企業(yè)才有擴大生產(chǎn)和投資的動力和能力，由此帶動宏觀經(jīng)濟的擴張，而利潤的明顯回升，只有在兩年后才會見到。所以，宏觀經(jīng)濟起碼要到2011年才會出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)。

三、結(jié)束語

市場經(jīng)濟的組織者是企業(yè)，企業(yè)是追逐利潤的，只有利潤回升并達到一定程度，宏觀經(jīng)濟才能真正反轉(zhuǎn)。這說明，要促使宏觀經(jīng)濟早日回升，就必須在增加企業(yè)利潤方面著力。

雖然對政府調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的能力存有疑問，但在幫助企業(yè)脫困，提高利潤方面，政府還是能夠有所作為的。就短期來說，在成本方面，主要是降低企業(yè)稅負，加速資本折舊力度，增加對中小企業(yè)貸款規(guī)模和擔(dān)保力度，適當(dāng)放松《勞動合同法》對企業(yè)在勞動力成本上的約束，限制基礎(chǔ)性產(chǎn)品的價格(以大中型國有企業(yè)的損失為代價)，以降低廣大中小型企業(yè)的成本；在長期方面，應(yīng)該完善經(jīng)濟環(huán)境、破除壟斷等，為企業(yè)創(chuàng)造公平競爭的環(huán)境等。在收入方面，短期主要是加大政府的支出力度，尤其是大幅度增加民生工程的支出，發(fā)放非替代性的消費券等；在長期方面，應(yīng)努力消除各方面的二元化現(xiàn)象，縮小分配上的兩極分化，建立公平公正的社會秩序，建立健全社會保障體系，解除人們消費上的后顧之憂，并將收入分配重心由政府和壟斷集團等向民眾轉(zhuǎn)移。

應(yīng)特別指出的是，各界都認(rèn)為我國的基本經(jīng)濟面比較健康，因而會先于其他國家進入復(fù)蘇。筆者認(rèn)為，這種樂觀的依據(jù)是不牢靠的。一個內(nèi)需乏力而嚴(yán)重依賴外部需求的經(jīng)濟體，是不可能先于外部環(huán)境的好轉(zhuǎn)而全面復(fù)蘇的。雖然我國實施了強有力的擴張政策，但面對急劇下降的出口和明顯萎縮的消費與民間投資等，其作用是有限的，難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟運行的趨勢。更主要的是，我國還是世界經(jīng)濟規(guī)則的接受者，不僅不能像美歐等發(fā)達國家那樣對外轉(zhuǎn)嫁危機，而且要分擔(dān)它們危機的部分損失(目前情況是美國“吃藥”，全球“買單”)。所以，從各方面看，那些認(rèn)為我國基本面好于歐美發(fā)達國家并率先復(fù)蘇的樂觀認(rèn)識，都是缺乏客觀依據(jù)的。為此，必須做好應(yīng)對各種困難的充分準(zhǔn)備。

①本文的各種數(shù)據(jù)資料，主要來自國家統(tǒng)計局網(wǎng)站(包括“統(tǒng)計年鑒”、月度資料和季度數(shù)據(jù)等)和海關(guān)網(wǎng)站的“統(tǒng)計數(shù)據(jù)”。

②這種情況說明，政府對房地產(chǎn)不救市，而直接進行經(jīng)濟適用房和廉租房開發(fā)建設(shè)投資的思路是對的。這種投資可以直接帶來產(chǎn)出和就業(yè)的增加，而前者則只是救了開發(fā)商，但不會對產(chǎn)出和就業(yè)產(chǎn)生影響。

③假設(shè)經(jīng)濟體系封閉，工資是勞動者的唯一收入，且消費傾向小于1，那么就整體而言，企業(yè)不僅不可能從就業(yè)者身上獲得利潤，而且一定會出現(xiàn)虧損。因為，企業(yè)的付出大于收入。只有從失業(yè)者身上，企業(yè)才可能獲得利潤(失業(yè)者的消費支出構(gòu)成企業(yè)收入，而成本為零)。參考文獻：

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[2]楊文進，從周期關(guān)系看當(dāng)前的經(jīng)濟形勢及其趨勢j，統(tǒng)計研究，2004，(8)。

[3]楊文進，政治經(jīng)濟學(xué)批判導(dǎo)論[m]，北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2006。

篇(2)

一、利好數(shù)據(jù)背后藏隱憂，經(jīng)濟好轉(zhuǎn)趨勢尚難定論

5月份，拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”（出口、投資、消費）均現(xiàn)積極信號。出口經(jīng)過4月份的下探后大幅反彈，同比增長15.3%，較上月上升10.4個百分點。投資在房地產(chǎn)、基建投資的支撐下出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，1—5月份累計同比增長20.1%，較1—4月份繼續(xù)下滑0.1個百分點，不過下滑速度明顯放緩。當(dāng)月增速則上升0.9個百分點至19.9%。名義消費同比增長13.8%，較上月下滑0.3個百分點。不過扣除價格因素后實際增長11%，較上月略升0.3個百分點。在需求趨好的情況下，工業(yè)產(chǎn)出增速也有所上升，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.6%，較上月小幅回升0.3個百分點。

5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有繼續(xù)惡化，顯示出一定程度好轉(zhuǎn)的跡象。不過需要注意的是，今年4月份較去年同期少一個工作日，5月份較去年同期多一個工作日，由此產(chǎn)生的基數(shù)效應(yīng)不容忽視。特別是近期外部實體經(jīng)濟并沒有明顯積極的變化，出口卻出現(xiàn)超過10個百分點的反彈，這或許更多的是來自于數(shù)據(jù)擾動等短期效應(yīng)，實際情況恐怕不容樂觀。而投資雖現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但動力仍然較弱，消費也增長乏力。總的來看，5月份利好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)背后仍然藏有隱憂，宏觀經(jīng)濟形勢還很難做出趨勢性向好的判斷。

出口大幅反彈缺乏需求支撐。5月份，我國進出口總值為3435.8億美元，同比增長14.1%，當(dāng)月進出口規(guī)模刷新去年11月創(chuàng)下的3341.1億美元的歷史紀(jì)錄。其中，進、出口規(guī)模雙雙創(chuàng)月度歷史新高，當(dāng)月出口1811.4億美元，增長15.3%，較上月上升10.4個百分點；進口1624.4億美元，增長12.7%，較上月上升12.4個百分點。

3、4月份進出口增速連續(xù)下滑，并維持在10%以下低位，5月份則雙雙大幅反彈。但是我們很難找到內(nèi)外需明顯轉(zhuǎn)暖的證據(jù)來支撐這樣的大幅反彈。這樣的反彈恐怕主要是由于上述所說工作日變化導(dǎo)致的基數(shù)效應(yīng)等因素的擾動，實際的出口形勢依然不容樂觀。

從主要出口地區(qū)來看，5月對美國出口同比增長22.99%，與4月相比上升了13個百分點。對歐盟出口同比增長3.43%，與4月相比上升了5.81個百分點，結(jié)束了連續(xù)兩個月的負增長。對東盟同比增長28.05%，與4月相比上升了22.67個百分點，對亞洲地區(qū)的日本、韓國、香港同比增長分別為13.03%、6.25%、15.87%。

從近期的歐美經(jīng)濟情況來看，美國近期新出爐的GDP及新增就業(yè)情況遠低于市場預(yù)期，失業(yè)率更是不降反升。歐元區(qū)失業(yè)率持續(xù)上升，PMI頻創(chuàng)歷史低點，歐債危機更是不斷升級。在全球經(jīng)濟不景氣的情況下，新興市場國家經(jīng)濟增速也持續(xù)放緩。由此可見，5月份出口的大幅反彈沒有得到外部環(huán)境明顯改善的驗證。此外，5月對美出口強勁可能還和匯率因素有關(guān)，自5月初起美元兌人民幣持續(xù)升值，這或稱為拉動中國對美出口的一個重要因素。對歐出口上升則還可能受到另一個短期因素的影響，即歐洲杯的舉行從而拉動了中國對歐出口。

總的來看，5月份出口的反彈缺乏外部絕對需求的支撐，更多的是一些短期效應(yīng)，缺乏需求支撐的出口反彈或難以持續(xù)。未來出口維持10%以下低位增長仍是大概率事件，而外部經(jīng)濟中的一些不確定性可能帶來的風(fēng)險更值得我們高度警惕。

房地產(chǎn)、基建支撐投資企穩(wěn)。1—5月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）108924億元，同比名義增長20.1%，增速較1—4月份繼續(xù)回落0.1個百分點，不過回落幅度明顯收窄。5月份同比增長19.9%，較上月上升0.9個百分點，投資增長現(xiàn)企穩(wěn)跡象。在三大投資領(lǐng)域中，1—5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長18.5%，增速比1—4月份回落0.2個百分點。5月當(dāng)月房地產(chǎn)投資增長18.2%，較4月份上升9.0個百分點。制造業(yè)投資累計同比增長24.5%，較上月略升0.1個百分點，保持相對穩(wěn)定。在國家“穩(wěn)增長”的背景下，交通運輸、公共設(shè)施等基建投資整體繼續(xù)上升。具體來看，電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計增長19.4%，較上月上升0.4個百分點。交通運輸、倉儲和郵政業(yè)累計增長-6.4%，較上月上升1.6個百分點。水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)累計增長9.3%，較上月上升0.9個百分點。此外，施工項目計劃總投資和新開工項目計劃總投資累計增速分別回升1.5和0.4個百分點，也體現(xiàn)出國家穩(wěn)定投資增長的導(dǎo)向。

5月份房地產(chǎn)投資累計增速僅略下滑0.2個百分點，降幅明顯收窄，當(dāng)月增速則大幅反彈，超出市場的普遍預(yù)期。當(dāng)月增速的大幅反彈存在基數(shù)擾動等影響，不過觀察近期形勢可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)市場的確出現(xiàn)了回暖的跡象。首先從本月數(shù)據(jù)來看，商品房銷售面積和銷售額累計繼續(xù)呈現(xiàn)同比負增長的態(tài)勢，不過降幅較上月分別收窄1.0和2.7個百分點，呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢，也從數(shù)據(jù)上驗證了市場所謂的“紅五月”。在整體經(jīng)濟持續(xù)下滑的背景下，近期全國多個地區(qū)繼續(xù)“微調(diào)”房地產(chǎn)調(diào)控政策，央行年內(nèi)已兩次下調(diào)存準(zhǔn)率，6月8日更是3年多來首次下調(diào)了利率。盡管6月份的降息不能解釋5月份房地產(chǎn)市場的回暖，但在宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行的情況下，國家穩(wěn)增長力度不斷加大，市場對房地產(chǎn)的預(yù)期也開始改變。央行近日的調(diào)查顯示，15.7%受訪居民準(zhǔn)備購房，為去年以來最高值。統(tǒng)計局的5月份70個大中城市住宅銷售價格數(shù)據(jù)顯示，在70個大中城市中，5月份房價環(huán)比上漲的城市數(shù)量比4月份增加了一倍。同時近期，北京、深圳、廣州等城市住宅成交均價也紛紛走高。這些現(xiàn)象均說明房地產(chǎn)市場確實出現(xiàn)了回暖跡象。在此背景下，房企拿地?zé)狳c也向積極方向轉(zhuǎn)變。1—5月份，土地購置面積和成交價款增速分別較上月回升0.6和3.7個百分點。

盡管房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了回暖跡象，中央也的確提高了對地方微調(diào)樓市的容忍度。不過中央調(diào)控房地產(chǎn)市場的總基調(diào)仍然未變，至少目前來看，樓市調(diào)控放松要重述2008年的歷史幾無可能。同時未來經(jīng)濟形勢仍然嚴(yán)峻，在這種背景下所謂的“剛需”恐怕難以支撐房地產(chǎn)市場的持續(xù)反彈，房地產(chǎn)投資恐仍將繼續(xù)下滑，可以預(yù)期的是，在國家穩(wěn)增長的背景下，這種下滑的速度和幅度將放緩。不過另一個值得我們注意的問題是，在調(diào)控的限制下住宅市場較為低迷，而商業(yè)地產(chǎn)則一片紅火。今年1—5月份，辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房投資分別同比增長44.7%和31.6%，均大幅高于住宅以及整體投資增速。我們要提醒的是，在經(jīng)濟基本面較為低迷的情況下，資本大量涌入商業(yè)地產(chǎn)將吹大并引發(fā)其泡沫的破滅。

總的來看，房地產(chǎn)的反彈和基建投資回升以及制造業(yè)投資的穩(wěn)定支撐了5月份整體投資的企穩(wěn)。5月份，發(fā)改委集中審批了一批投資項目，不過這在5月的投資數(shù)據(jù)中表現(xiàn)并不明顯。在國家穩(wěn)增長甚至保增長的背景下，未來投資有望逐步企穩(wěn)回升。盡管難以再續(xù)2008年“四萬億”的投資盛宴，投資穩(wěn)增長依然被放在了重要的位置。真正值得擔(dān)心的是這次投資再刺激還會積累更大的產(chǎn)能，而外部消費需求難以復(fù)蘇，國內(nèi)分配改革難以啟動，更大的過剩危機在后面。

消費名降實升但仍增長乏力。5月份，社會消費品零售總額16715億元，同比名義增長13.8%，較上月回落0.3個百分點；扣除價格因素實際增長11%，較上月回升0.3個百分點。1—5月份，社會消費品零售總額同比名義增長14.5%（扣除價格因素實際增長10.9%）。從環(huán)比看，5月份社會消費品零售總額增長0.84%，繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢。

按經(jīng)營單位所在地分，5月份，城鎮(zhèn)消費品零售額14536億元，同比增長13.7%，低于4月份的14.0%，鄉(xiāng)村消費品零售額2179億元，增長14.3%，低于4月份的14.6%。剔除價格因素，5月份城鄉(xiāng)與農(nóng)村消費增速10.7%與11.4%，分別高于4月份的10.6%和11.2%。從具體商品來看，日用必需品類和汽車消費企穩(wěn)，降幅在0.5個百分點內(nèi)，但家電、家具和家裝持續(xù)回落，降幅超過1個百分點，表明房地產(chǎn)消費鏈依舊處于調(diào)整中。

總的來看，由于物價水平的快速回落，5月份名義消費增速繼續(xù)下滑，不過實際增速有所上升。受制于我國收入分配改革的滯后，在內(nèi)外整體需求疲軟的情況下，我國消費增長很難表現(xiàn)出獨立的走勢，加之前期消費刺激政策的退出，消費增長表現(xiàn)乏力。從未來形勢來看，隨著國家新一輪消費刺激政策的陸續(xù)出臺，實際消費增速有望繼續(xù)企穩(wěn)，不過在價格水平快速回落的情況下，名義增速恐將繼續(xù)下滑。

工業(yè)產(chǎn)出回升趨勢未定。5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.6%，比4月份加快0.3個百分點。分輕重工業(yè)看，5月份，重工業(yè)同比增長9.8%，增速較上月回升0.9個百分點；輕工業(yè)增長9.1%，是2010年2月以來的最低點，增速下滑1.2個百分點。重工業(yè)增速回升是5月工業(yè)增速超出預(yù)期的主要原因，而輕工業(yè)增速回落則拖累5月工業(yè)增速。重工業(yè)的回升與投資的企穩(wěn)相關(guān)。具體來看，通用設(shè)備、鐵路船舶等運輸設(shè)備業(yè)、電氣機械和電力熱力等重工業(yè)行業(yè)同比增速較上月有不同程度的上升；發(fā)電量、水泥、十種有色金屬和汽車等主要產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)顯著回升。從產(chǎn)銷率看，5月份產(chǎn)銷率下降0.2個百分點至97.9%，反映企業(yè)庫存有所上升?？偟膩砜?，雖然5月份工業(yè)產(chǎn)出增速出現(xiàn)上升，不過如果考慮到工作日的因素，實際的增長情況仍然不容樂觀。而在需求持續(xù)低迷的情況下，目前工業(yè)仍處于去庫存階段，短期內(nèi)工業(yè)增速仍將波動調(diào)整。

二、物價水平短期加速下行，通脹壓力進一步減輕

3月CPI同比出現(xiàn)反彈，4月重拾回落態(tài)勢，5月份則延續(xù)了回落的趨勢。5月份，CPI同比上漲3.0%，較上月下降0.4個百分點，漲幅創(chuàng)23個月新低，環(huán)比下降0.3%。5月份CPI構(gòu)成中，新漲價因素為1.26%，相比4月份回落0.32%，翹尾因素為1.74%，相比4月份回落0.08%。因此，5月份CPI的回落，主要是新漲價因素的作用。食品價格繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性回落，5月份，食品價格同比上漲6.4%，較上月回落0.6個百分點，環(huán)比下降0.8%。食品價格的下降主要是肉類與蔬菜價格下降所致，其中豬肉價格環(huán)比下降3%，蔬菜價格環(huán)比下降6.9%，其他食品價格小幅上漲。非食品價格上漲動力趨弱，同比上漲1.4%，較上月回落0.3個百分點，環(huán)比持平。受油價下調(diào)影響，非食品價格中交通通訊及服務(wù)的價格同比下降0.1%，環(huán)比下降0.3%。

5月份，PPI同比下降1.4%，降幅較上月繼續(xù)擴大0.7個百分點，同比創(chuàng)30個月新低，環(huán)比結(jié)束了連續(xù)3個月的正增長，下降0.4%。其中加工工業(yè)PPI同比持續(xù)6個月為負表明終端需求的疲軟，而原材料和采掘業(yè)PPI同比出現(xiàn)了30個月來的首次下降，表明下游需求疲軟逐漸傳導(dǎo)至中上游。

5月份CPI加速下滑，通脹壓力得到進一步減輕。而進入6月份后，隨著氣溫升高，部分瓜果類蔬菜上市量增加，預(yù)計將帶動蔬菜價格繼續(xù)回落。國際油價的大幅下跌也在一定程度上減緩了輸入型通脹壓力，就在5月份CPI公布的當(dāng)天，國內(nèi)成品油價格再度下調(diào)。經(jīng)過兩次成品油下調(diào)之后，一季度油價上漲幅度基本被消化，交通運輸、物流等用油單位有望明顯減負。進入6月份后，CPI翹尾因素將大幅下降，有利于CPI同比增速的繼續(xù)下降。在目前經(jīng)濟保增長需要政策加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度的情況下，CPI這一下降趨勢則為貨幣政策的放松創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，從而為穩(wěn)增長政策的加力提供了政策空間。而5月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）在4月同比下降0.7%的基礎(chǔ)上加速下滑，同比下降1.4%，PPI指數(shù)已連續(xù)3個月負增長，顯示目前經(jīng)濟增長形勢的進一步惡化，反映出目前產(chǎn)能過剩矛盾加深，這也是上一輪四萬億刺激政策的后遺癥。

三、貨幣供應(yīng)增速有所上升，新增貸款超預(yù)期增長

5月末廣義貨幣(M2)余額同比增長13.2%，比上月末高0.4個百分點。反映企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)的狹義貨幣(M1)余額同比增長3.5%，比上月末高0.4個百分點。5月新增人民幣貸款為7932億元，同比多增2416億元，高于市場普遍預(yù)期。

盡管市場普遍預(yù)期5月份新增貸款將較4月上升，不過實際貸款規(guī)模仍然超出市場預(yù)期，為2011年2月以來的第二高水平，僅次于今年3月的1.01萬億元。值得注意的是在新增貸款中，中長期貸款比重較上月明顯提升6.2個百分點至34%，顯示出穩(wěn)增長政策的效果在逐步顯現(xiàn)，投資需求有所好轉(zhuǎn)。不過該比重仍然處于低位（2011年平均為45%左右），短期貸款和票據(jù)融資占比過大的問題依然突出，表明當(dāng)前投資需求仍處于低位；而票據(jù)占比居高不下顯示政策推動范圍之外的貸款需求仍然疲弱。5月份人民幣貸款增加較多，是貨幣供應(yīng)量增速小幅回升的主要原因。另外，5月18日，人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點，對于貨幣供應(yīng)量反彈也具有一定貢獻。但M1和M2之間的剪刀差與上月持平，依然處于歷史高位，企業(yè)活期存款占比較低的狀況仍未顯著改善，表明當(dāng)前實體需求仍然疲軟，企業(yè)活力以及投資意愿有待提高。

二季度以來我國經(jīng)濟下行壓力明顯加大，因此穩(wěn)增長被放在更加重要的位置，預(yù)調(diào)微調(diào)力度加大，國家重點項目審批提速，信貸需求有所回升。從后期來看，穩(wěn)增長政策的效果將進一步顯現(xiàn)，信貸需求隨著政策放松逐漸恢復(fù)，而且6月初的降息使得融資成本降低，企業(yè)的融資壓力將有所減緩，融資需求也將增加。而從放貸規(guī)律來看，二季度放貸在全年占比為30%，與一季度規(guī)模持平，4、5兩月共放貸1.5萬億元左右，這說明6月份還需投放1萬億元左右。從銀行的角度來看，5月的降存準(zhǔn)率使得流動性壓力減小，而央行將存款利率上限提高至1.1倍，引入競爭機制，銀行可以自主在限定范圍內(nèi)調(diào)整利率，吸引存款，減少存款流失現(xiàn)象，從而減少存貸比限制對放貸的影響。從信貸結(jié)構(gòu)和供應(yīng)增速來看，當(dāng)前的實體經(jīng)濟仍然偏弱，終端需求依然疲軟，因此實體需求有待隨著政策的刺激進一步釋放，貨幣政策還將繼續(xù)朝著寬松的方向發(fā)展。不過值得注意的是，盡管流動性環(huán)比將不斷趨松，但在基數(shù)的影響下，貨幣供應(yīng)同比增速仍有可能波動。

四、投資穩(wěn)增長恐將加劇我國產(chǎn)能過剩矛盾

5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了多處利好。不過考慮到工作日帶來的基數(shù)效應(yīng)后，這種利好恐怕需要打一個折扣，實際經(jīng)濟增長情況不容樂觀。央行在數(shù)據(jù)公布前三年多來首次下調(diào)了基準(zhǔn)利率或可成為佐證之一。從目前的情況來看，出口的大幅反彈并不值得樂觀，投資增長仍在波動企穩(wěn)，消費也表現(xiàn)欠佳。由于外部環(huán)境依然不穩(wěn)，歐美等國家經(jīng)濟復(fù)蘇不穩(wěn)，不確定性風(fēng)險較大，外需仍然是我們需要首要關(guān)注的經(jīng)濟增長風(fēng)險，在這種情況下國家重啟了投資穩(wěn)增長。

在經(jīng)濟下行風(fēng)險不斷擴大的情況下，保持一定的投資力度以穩(wěn)定經(jīng)濟增長確有必要，不過投資雖然是需求，但不是最終需求，而是遲早要變成供給的需求，所以增加投資對總量平衡的最終影響不是增加了總需求，而是增加了總供給。在2009年出臺“四萬億投資”刺激政策時，中國的生產(chǎn)過剩矛盾實際已經(jīng)很嚴(yán)重，在四萬億投資盛宴之后這一矛盾繼續(xù)深化。這從今年以來鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)罕見的全行業(yè)大幅度虧損中可見一斑。而在目前的經(jīng)濟形勢下，國家不得不重新拾起投資這根政策大棒。不過正如我們上述所說，這次投資再刺激還會積累更大的產(chǎn)能，而外部消費需求難以復(fù)蘇，國內(nèi)分配改革難以啟動，更大的過剩危機在后面，這是我們必須正視的問題。

篇(3)

一、對就業(yè)趨勢的判斷

2008年的宏觀經(jīng)濟形勢存在著一系列因素，不可避免地會對中國的非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)產(chǎn)生不利的影響甚至沖擊，如人民幣升值、經(jīng)濟增長速度減緩、實際投資增長率降低和出口下降；實際工資上漲導(dǎo)致企業(yè)用工成本提高，大量中小企業(yè)縮減生產(chǎn)或者倒閉；自然災(zāi)害產(chǎn)生的沖擊：雪災(zāi)、震災(zāi)、水災(zāi)等造成對就業(yè)的局部影響。

雖然從2008年上半年的實際情況看，就業(yè)形勢并不像預(yù)期的那樣悲觀。但可以預(yù)計，就業(yè)形勢會逐季地變得更加嚴(yán)峻。截止到第一季度，勞動力市場上供需兩旺，與2007年第一季度相比，勞動力需求增長了48%，勞動力供給增長了47%，兩者的匹配水平還略有提高，意味著勞動力市場整體狀況沒有發(fā)生大的異常。與此相對應(yīng)的是，第一季度登記失業(yè)率4%，保持了2007年的下降趨勢。然而，第二個季度形勢就出現(xiàn)了一些變化。上半年登記失業(yè)人數(shù)835萬（2007年是830萬），登記失業(yè)率4.05%，與第一季度相比，第二季度顯然已經(jīng)顯示出不利趨勢。

隨著宏觀調(diào)控政策的持續(xù)，特別是貨幣政策的作用繼續(xù)發(fā)揮，在通貨膨脹壓力逐漸緩解的同時，投資增長率、經(jīng)濟增長率等指標(biāo)還會繼續(xù)趨緩。一般來說，從實施總量調(diào)控政策到通貨膨脹得到控制，大約需要1到1年半的時間差，所以政策效果顯示之前，周期仍然朝著走低的方向發(fā)展。這些都會成為下半年乃至2009年不利于就業(yè)的因素。

宏觀經(jīng)濟形勢影響就業(yè)表現(xiàn)為“菲利普斯曲線”顯示的通貨膨脹率與失業(yè)率之間的消長關(guān)系。我們的研究表明，中國也存在這樣的關(guān)系。迄今為止我國價格上漲是結(jié)構(gòu)性的，防止其轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@通貨膨脹的政策手段中，起作用的也是結(jié)構(gòu)性的措施，因此，宏觀經(jīng)濟調(diào)控沒有產(chǎn)生對就業(yè)的負面影響。這也表明，這樣的調(diào)控力度是可行的，也是可持續(xù)的。但是，以從緊的貨幣政策為代表的總量調(diào)控政策，仍然會在一個較大的時間差之后，對就業(yè)產(chǎn)生不利影響。

二、宏觀經(jīng)濟影響就業(yè)的因素

總體來說，經(jīng)濟增長率和出口增長率放緩的因素，除了是宏觀調(diào)控所要達到的預(yù)期目標(biāo)之外，還受到國際經(jīng)濟形勢的影響。這里，我們來分析宏觀經(jīng)濟形勢影響就業(yè)形勢的傳導(dǎo)機理，以便找出在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策的同時，又能最大限度地不傷害就業(yè)的政策手段。

第一，企業(yè)生產(chǎn)成本提高需要化解。從2007年開始顯示出來的制造業(yè)成本提高，逐漸演化為所有工業(yè)部門的成本提高趨勢，主要表現(xiàn)在能源、原材料和勞動力成本的提高。通常，這需要通過兩個出口來解決，一個是靠通貨膨脹外部消化，即產(chǎn)品漲價；一個是靠擠壓企業(yè)利潤內(nèi)部消化。針對不同行業(yè)的企業(yè)來說，消化的方式和產(chǎn)生的效果是不一樣的。由于上游行業(yè)壟斷性強，依靠通貨膨脹消化的可能性大一些。同時，上游行業(yè)勞動密集程度低，受勞動力成本提高的影響也比較小。下游行業(yè)多是競爭性的，又是勞動密集程度比較高的部門，受沖擊比較大，但是主要得靠擠壓利潤來消化。

以下兩個事實表明了這種趨勢：一是目前PPI有所提高而尚未傳導(dǎo)到CPI，意味著下游企業(yè)承受生產(chǎn)成本的提高，卻沒有能夠通過價格的提高加以消化。二是至5月份同比，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤下降了21.2個百分點，但上游的一些部門利潤卻大幅度上升，意味著下游企業(yè)利潤下降幅度更大。吸納就業(yè)多的企業(yè)大多在下游，其利潤減少就意味著其中的一部分已經(jīng)難以為繼，表現(xiàn)為許多中小企業(yè)倒閉。這就必然表現(xiàn)為就業(yè)的損失。從這個意義上說，利潤下降通常是就業(yè)沖擊的先導(dǎo)，勞動密集型中小企業(yè)利潤下降和倒閉，則直接表現(xiàn)為就業(yè)減少。處在上游的部門受到的傷害較小，但是由于其勞動密集程度低，所以也無助于就業(yè)的擴大。

第二，總量政策有影響就業(yè)的效果。中央提出的“兩防”任務(wù)實際上包含雙重目標(biāo)，一是在“防止結(jié)構(gòu)性價格上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@的通貨膨脹”時，既包含治理結(jié)構(gòu)性價格上漲的任務(wù)，也包含防止形成明顯通貨膨脹局面的任務(wù)。二是在“防止經(jīng)濟增長從偏快轉(zhuǎn)為過熱”時，包含了控制經(jīng)濟偏快局面的治理任務(wù)和防止經(jīng)濟過熱的任務(wù)。做出這樣的區(qū)分后，我們可以更加清晰地判斷形勢，了解流行理論觀點的有效性和局限性。

許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，價格水平的變動原因、方向和幅度，是貨幣存量變化的結(jié)果，奉弗里德曼“通貨膨脹歸根結(jié)底是貨幣現(xiàn)象”這個原理為圭臬。問題在于，這樣的理解對我們面臨的問題，以及解決問題的政策缺乏操作意義，因為貨幣存量與通貨膨脹變動的關(guān)系，需要在比較長的時間里才顯示出來，而應(yīng)對通貨膨脹帶來的負面效果，既需著眼于長期治本，也需要著眼于短期治標(biāo)。如果政策力度不適當(dāng)，有可能在沒有完成防止通貨膨脹任務(wù)之前，就傷害了經(jīng)濟增長速度，傷害了就業(yè)，后果可能比結(jié)構(gòu)性的價格上漲要嚴(yán)重得多。

從2007年至今的價格變化趨勢看，結(jié)構(gòu)性價格上漲這個事物是存在的，也具有與全面的通貨膨脹不盡相同的成因，因此可以成為一項獨立的調(diào)控目標(biāo)，即采取頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳的辦法。即結(jié)構(gòu)性政策手段著眼于“治”，總量手段著眼于“防”。

三、“兩防”中保持就業(yè)的政策建議

把就業(yè)納入宏觀經(jīng)濟政策，需要考慮以下幾個方面，制訂有針對性的政策。

第一，降低自然失業(yè)率。在治理結(jié)構(gòu)性價格上漲的過程中，充分利用縮小自然失業(yè)率的辦法消化可能產(chǎn)生的就業(yè)損失。依據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家奧肯所概括的所謂“奧肯定律”，經(jīng)濟增長速度放緩會導(dǎo)致失業(yè)率上升。根據(jù)這個定律，目前美國的經(jīng)驗是，2個百分點產(chǎn)出增長率下降與1個百分點的失業(yè)率提高相聯(lián)系。但我們的研究表明，由于中國的失業(yè)率主要不是周期性因素，而是摩擦性和結(jié)構(gòu)性因素所導(dǎo)致，所以不存在明顯的奧肯關(guān)系。

在通貨膨脹發(fā)展的一定階段上，存在治理結(jié)構(gòu)性價格上漲的機會窗口，而不至于傷害經(jīng)濟增長和就業(yè)。自2002年以來，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已經(jīng)逐年下降，并且已經(jīng)越來越接近自然失業(yè)率的水平。我的不精確估計是，城鎮(zhèn)總體失業(yè)率大約為5%，其中自然失業(yè)率大約為4%，周期性失業(yè)率僅為1%。

由于自然失業(yè)率可以通過改善勞動力市場功能得到降低，因此，加強政府勞動力市場服務(wù)職能，用自然失業(yè)率的降低來抵償經(jīng)濟增長速度減緩可能導(dǎo)致的周期性失業(yè)率上升。有人估算，出口增長率從20%下降到6―8%，可能造成2―2.5個百分點的GDP增長率損失。即使按照美國經(jīng)驗，導(dǎo)致1個百分點的失業(yè)率上升（實際上在中國不太可能有那么大的影響），則需要想方設(shè)法從降低自然失業(yè)率中獲得補償。今年是《就業(yè)促進法》實施第一年，如果能夠把其中一些法律規(guī)定執(zhí)行好，降低1個百分點的自然失業(yè)率是有可能的。

第二，緩解企業(yè)成本壓力。在“兩防”的過程中，允許下游企業(yè)釋放一部分由于能源等投入品價格上漲所導(dǎo)致的成本提高的壓力，以保持適度的經(jīng)濟增長速度和就業(yè)的穩(wěn)定。對于那些競爭比較充分行業(yè)中的中小企業(yè)，由于其沒有能力通過漲價來消化生產(chǎn)成本上升的壓力，應(yīng)該通過一定的財政手段（目前可行的是減稅）給予一定的扶持。

篇(4)

美國經(jīng)濟有所回暖，

下半年加息概率較低

2016年第一季度美國經(jīng)濟增速放緩。6月28日美國商務(wù)部將2016年第一季度GDP環(huán)比折年增速由初值0.5%大幅向上修正至1.1%。2016年第二季度美國經(jīng)濟表現(xiàn)有所回暖。從制造業(yè)運行情況來看，第二季度美國ISM制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)上升，6月達到53.2%，創(chuàng)一年以來新高。消費保持溫和增長，6月份密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)由5月份的94.7降至93.5，但仍維持高位。

第二季度美國經(jīng)濟有所回暖，主要受制造業(yè)擴張以及消費改善的影響。一方面，制造業(yè)新訂單和生產(chǎn)指數(shù)增長帶動制造業(yè)活動持續(xù)擴張，大宗商品價格企穩(wěn)和美元升值對制造業(yè)的不利影響有所減弱；另一方面，就業(yè)增長和低利率環(huán)境對家庭消費支出產(chǎn)生助推作用，美國國內(nèi)需求有所增長。但長期來看，美元過度升值、企業(yè)投資疲軟以及全球經(jīng)濟風(fēng)險等因素仍可能在一定程度上拖累美國經(jīng)濟增長。通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)有所改善。通脹穩(wěn)步回升，6月CPI同比及環(huán)比增幅均不及預(yù)期，但與前值保持一致。4～6月CPI分別同比增長1.1%、1.0%和1.0%，且分別環(huán)比下降0.4%、0.2%和0.2%。

預(yù)計美聯(lián)儲下半年加息概率較低。盡管制造業(yè)、消費、就業(yè)以及通脹等數(shù)據(jù)均在6月份呈現(xiàn)回暖，但預(yù)計美聯(lián)儲下半年加息概率仍然較低，主要源于內(nèi)外部兩方面因素影響：從內(nèi)部來看，第一，美國就業(yè)整體狀況依然疲弱。盡管就業(yè)市場數(shù)據(jù)在第二季度末大幅反彈并超出市場預(yù)期，但該數(shù)據(jù)尚未反映英國“脫歐”公投影響，并且第二季度月均新增就業(yè)人數(shù)僅為14.7萬人，仍然難以反映就業(yè)市場的整體性回升。第二，美國貿(mào)易赤字規(guī)模較大。受油價上漲推升進口總額、美元走強拖累出口等因素影響，第二季度美國對外貿(mào)易逆差持續(xù)擴大，加息將使其貿(mào)易狀況進一步惡化。第三，美聯(lián)儲對加息日趨謹(jǐn)慎。從7月7日公布的6月貨幣政策會議紀(jì)要來看，美聯(lián)儲官員對就業(yè)市場、通脹前景以及未來加息節(jié)奏的判斷存在分歧，加之11月即將舉行的美國總統(tǒng)大選為經(jīng)濟前景進一步增加了不確定性，因此美聯(lián)儲對于在公布大選結(jié)果前加息持謹(jǐn)慎態(tài)度。從外部來看，英國“脫歐”后歐洲市場給全球經(jīng)濟帶來的不確定性仍存，而歐盟作為美國重要的貿(mào)易伙伴，若其經(jīng)濟下滑，也將對美國造成不利影響。

歐洲經(jīng)濟低速運行，英國

“脫歐”增加貨幣寬松概率

歐元區(qū)2016年第一季度GDP季調(diào)環(huán)比折年增長2.2%，實現(xiàn)連續(xù)三個季度增長。2016年第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇放緩。生產(chǎn)端維持?jǐn)U張趨勢，歐元區(qū)4月、5月、6月綜合PMI分別為53.0%，53.1%和53.1%，與第一季度水平大體持平；消費增速下滑，4月、5月零售銷售指數(shù)分別同比增長1.4%、1.6%，低于第一季度水平。整體看，第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟增速較第一季度有所下滑，QE政策效應(yīng)減弱，負利率政策效果難測，經(jīng)濟增長動力存在放緩跡象。

通縮壓力仍存。6月歐元區(qū)調(diào)和CPI同比增長0.1%，環(huán)比增長0.2%；核心調(diào)和CPI同比增長0.9%，仍遠低于2%的增長目標(biāo)，環(huán)比持平。就業(yè)形勢逐步恢復(fù)，目前，各主要國家失業(yè)率均出現(xiàn)回落，但危機國家仍保持高位。

盡管目前全球金融市場已經(jīng)基本消化了英國“脫歐”的消息，但實體經(jīng)濟仍可能面臨更為深遠的沖擊，本已舉步維艱的歐洲經(jīng)濟可能雪上加霜。這是目前歐洲央行最大的擔(dān)憂。相比美、英、日等國央行，歐洲央行受制于其特有的制度安排，決策效率偏低、所受掣肘較多、寬松力度不足，由此導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟遲遲無法復(fù)蘇，至今仍面臨著嚴(yán)重通縮的困擾。而此次英國“脫歐”事件，將會為歐洲央行提供繼續(xù)擴大寬松力度的最好理由。鑒于其負利率的程度已經(jīng)比較深，且效果仍不確定，加上日益頻發(fā)的恐怖襲擊極大打擊了投資及消費信心，預(yù)計歐洲央行可能會在擴大資產(chǎn)購買規(guī)模方面有所動作。

日本經(jīng)濟下行壓力仍大，

新刺激政策將出臺

日本2016年第一季度經(jīng)濟恢復(fù)增長。季調(diào)環(huán)比折年率為1.9%，高于去年第四季度-1.8%的增速。其中，私人消費大幅提升是第一季度經(jīng)濟增長的直接原因。

第二季度日本經(jīng)濟仍面臨較大下行壓力。制造業(yè)仍呈收縮態(tài)勢，4、5、6月制造業(yè)PMI分別為48.2%、47.7%、48.1%，均處于50%榮枯線以下，整體低于第一季度水平。總體看，第二季度日本經(jīng)濟復(fù)蘇依然乏力，環(huán)比可能出現(xiàn)微弱衰退。

通縮壓力加大。日本5月份CPI同比下降0.4%，較4月下降0.1個百分點；核心CPI同比下降0.4%，較4月下降0.1個百分點。

7月12日，日本內(nèi)閣府刺激計劃公告表示，必須采取全面大膽的經(jīng)濟措施加速未來投資，并于本月制定刺激計劃。安倍表示，新的刺激計劃將重點放在公共項目支出上。在私人部門消費和投資意愿較低的情況下，用于基礎(chǔ)設(shè)施的公共支出增加或?qū)⒂兄趲韲鴥?nèi)投資回暖和消費復(fù)蘇。但鑒于日本超高的債務(wù)率以及QQE接近無債可購，市場出現(xiàn)了對日本可能采取“直升機撒錢”推行債務(wù)貨幣化的推測。在安倍贏得參議院選舉之后，各項政策的推出將更為順利，新的刺激政策能否引領(lǐng)日本經(jīng)濟消除通縮，仍需觀察。但可以肯定的是，如果缺乏結(jié)構(gòu)改革方面的有效措施，日本經(jīng)濟可能仍然難以走出困境。

新興市場國家經(jīng)濟有所改善，分化現(xiàn)象仍存

巴西經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)。2016年第一季度巴西經(jīng)濟同比收縮5.4%，已連續(xù)8個季度同比下降，但降幅較去年第四季度收窄0.5個百分點。2016年第二季度以來，生產(chǎn)端有所好轉(zhuǎn)，5月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降7.8%，降幅較上月擴大0.9個百分點；6月份制造業(yè)PMI為43.2%，較上月增加1.6個百分點；6月份服務(wù)業(yè)PMI為41.4%，較上月大幅增加4.1個百分點，創(chuàng)5個月以來新高。通脹壓力有所緩解，6月通脹水平為8.8%，較上月下降0.5個百分點。由于前總統(tǒng)羅塞夫被彈劾以及新臨時政府建立給經(jīng)濟復(fù)蘇帶來了曙光，加之8月即將開幕的里約熱內(nèi)盧奧運會帶來的需求也對經(jīng)濟產(chǎn)生了雪中送炭的幫助，巴西整體經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)。

篇(5)

“十二五”時期是我國全面建設(shè)小康社會的關(guān)鍵時期，是我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵時期。那么，在這個時期內(nèi)，我國宏觀經(jīng)濟形勢如何？宏觀經(jīng)濟形勢對農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展又將產(chǎn)生什么樣的影響？深入分析這些問題，對于促進農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟繁榮發(fā)展具有重要意義。

一、“十二五”期間我國宏觀經(jīng)濟形勢分析

進入21世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟增長模式出現(xiàn)了較為顯著的變動，投資和凈出口對國民經(jīng)濟的拉動作用越來越顯著。首先，資本形成總額成為拉動經(jīng)濟增長的最主要因素。其次，貨物和服務(wù)凈出口對經(jīng)濟增長的拉動率出現(xiàn)較大幅度上漲，成為推動我國經(jīng)濟增長的一個重要源泉。

展望“十二五”時期，由于內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和外部經(jīng)濟環(huán)境惡化，相比于2000年以來或者“十一五”期間，我國未來五年的經(jīng)濟增長率將可能會出現(xiàn)小幅下滑。

投資需求可能會出現(xiàn)小幅下滑。無論從國際比較視角還是從我國的實際情況來看，近期我國可能已經(jīng)達到了重化工業(yè)的頂點，“十二五”時期依靠工業(yè)化進程推動投資增長動力減弱，由工業(yè)化帶動的投資增速會逐漸降低；第三產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展雖然可能激起新一輪的投資高峰，但仍可能無法彌補工業(yè)化推動的投資增速下降。與此同時，由于我國城鎮(zhèn)化過程遠未結(jié)束，高儲蓄率仍能維持，因此，總體而言，投資將不會出現(xiàn)大幅下降，預(yù)計投資增速將略低于“十一五”時期水平，對經(jīng)濟增長的拉動率可能會降低0.48個百分點左右。

消費增速可能略有上升。“十二五”時期，我國勞動力市場結(jié)構(gòu)將發(fā)生轉(zhuǎn)變，適齡勞動力數(shù)量增長速度逐年減緩，多年的農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移使得農(nóng)村剩余勞動力數(shù)量日益減少，這些因素將有利于提高農(nóng)村居民收入，進而提高消費水平。與此同時，我國政府為促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展而采取的收入分配調(diào)整措施將促進消費增速的上升。預(yù)計“十二五”期間，消費對我國經(jīng)濟的拉動率可能會提高0.34個百分點左右。

凈出口增速將出現(xiàn)一定幅度的下滑。未來世界經(jīng)濟走勢存在很大的不確定性。IMF、世界銀行、EIU和OECD Statistics Directorate等機構(gòu)對未來世界經(jīng)濟作出了許多分析與預(yù)測。IMF對世界經(jīng)濟增長的長期預(yù)測結(jié)果雖然數(shù)值上與EIU有所不同，但顯示出的趨勢相同：世界經(jīng)濟穩(wěn)步緩慢增長，2009-2014年各年度的實際GDP增長率都低于2004-2007年平均實際GDP增長率。另外，EIU、IMF和世界銀行的預(yù)測數(shù)據(jù)都顯示：從世界經(jīng)濟增長的區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，未來發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長速度明顯快于發(fā)達國家，其中又以亞洲發(fā)展中國家的表現(xiàn)最為突出?！笆濉睍r期，歐美等主要發(fā)達國家對其外部不平衡的調(diào)整將制約我國產(chǎn)品出口的需求空間，我國出口增速可能出現(xiàn)較大幅度下降，而國內(nèi)經(jīng)濟仍能保持平穩(wěn)增長，進口增速仍將保持穩(wěn)定。正反兩方面的因素疊加，總的來說，預(yù)計凈出口對我國經(jīng)濟增長的拉動率將降低0.5個百分點左右。

二、宏觀經(jīng)濟給農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟帶來的機遇

（一）政府農(nóng)業(yè)投入有望持續(xù)增長

“十二五”期間，我國經(jīng)濟增長率盡管可能會出現(xiàn)小幅下滑，但總體會比較平穩(wěn)；投資增速也不會出現(xiàn)大幅下滑，政府對農(nóng)業(yè)的投入不會因為宏觀經(jīng)濟形勢的影響而出現(xiàn)較大幅度的下降。從增加農(nóng)民消費、保障農(nóng)產(chǎn)品供給及轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的角度講，“十二五”期間，政府對農(nóng)業(yè)方面的投入會持續(xù)增加。

從國際比較來看，我國政府農(nóng)業(yè)投入的提升空間較大。2010年我國政府農(nóng)業(yè)投入占農(nóng)業(yè)GDP比重為9.75%，而在美國、英國、澳大利亞等發(fā)達國家中，政府對農(nóng)業(yè)提供的財政支持相當(dāng)于農(nóng)業(yè)GDP的25%以上，加拿大、以色列等國更是高達45%以上（朱鋼、張元紅、張軍等，2000）。如果考慮到我國政府財政支出中用于人員供養(yǎng)及行政開支部分比例很高（韓俊、謝揚，2003），則我國財政對農(nóng)業(yè)的支持力度與發(fā)達國家的差距就更大。從對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有重要影響的農(nóng)業(yè)科技投入來看，無論是政府農(nóng)業(yè)科研投入還是政府農(nóng)業(yè)科技推廣投入，相比發(fā)達國家也有很大差距（何利輝、經(jīng)庭如，2003）。

為了保持經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長，促進消費、投資、進出口的協(xié)調(diào)發(fā)展，政府將加大刺激農(nóng)村消費、提高農(nóng)村消費能力的政策力度。擴大內(nèi)需，重點在農(nóng)村。一方面，農(nóng)村家庭擁有耐用消費品數(shù)量顯著小于城市家庭，農(nóng)村市場發(fā)展空間極為廣闊，政府對于農(nóng)村消費的刺激將有力促進農(nóng)村消費結(jié)構(gòu)升級。另一方面，農(nóng)村居民收入水平低于城市居民，農(nóng)村居民的邊際消費傾向要高于城市居民，據(jù)估計（國家統(tǒng)計局綜合司課題組，2004），農(nóng)村居民邊際消費傾向是0.85，城市居民的邊際消費傾向是0.72。因而同樣的消費刺激力度，政策效果在農(nóng)村將比城市更好。

為提高農(nóng)業(yè)的保障能力、保證糧食安全，同時避免農(nóng)產(chǎn)品價格過度波動，政府也將加大對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的支持力度以保證農(nóng)產(chǎn)品的充足供應(yīng)。對于我們這樣一個人口大國，確保糧食基本自給始終是頭等大事。同時，農(nóng)產(chǎn)品價格是基礎(chǔ)價格，保持農(nóng)產(chǎn)品價格水平總體平穩(wěn)十分重要。自20世紀(jì)80年代以來，我國農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)停滯、退化現(xiàn)象有所發(fā)展，許多地方農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施對糧食增產(chǎn)的支撐作用減弱，甚至農(nóng)業(yè)受災(zāi)面積、成災(zāi)面積和成災(zāi)面積占受災(zāi)面積的比重一直處于歷史較高水平（姜長云，2006）。我國糧食供求仍然處于“緊平衡”狀態(tài)，大豆、棉花等產(chǎn)品對外依存度高。因此，從確保糧食安全、平穩(wěn)物價等方面的考慮，“十二五”時期，政府將進一步加大支農(nóng)投入以提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，保證農(nóng)產(chǎn)品的充足供給。

（二）農(nóng)民收入有望實現(xiàn)較快增長

在宏觀經(jīng)濟基本保持平穩(wěn)增長且消費增速上升的背景下，農(nóng)民收入及消費有望實現(xiàn)較快增長。預(yù)測模型結(jié)果顯示，“十二五”時期，農(nóng)村家庭人均純收入實際增長率可能會逐年加快，增速最慢的2011年也將達到11%以上。

消費結(jié)構(gòu)升級導(dǎo)致的供給結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變將增加農(nóng)民收入。目前，中國各階層的收入水平都處于“收入-消費臺階效應(yīng)”的臨界點，“十二五”時期消費結(jié)構(gòu)升級現(xiàn)象將十分明顯。從全國整體水平來看，我國人均GDP超過3000美元，消費結(jié)構(gòu)將全面步入工業(yè)化消費時代。這種消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變必然會帶動對農(nóng)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，并帶動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)供給結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的持續(xù)轉(zhuǎn)變和優(yōu)化會帶動農(nóng)民收入的不斷提高。

農(nóng)村總?cè)丝诘某掷m(xù)減少將使得農(nóng)民收入提高。農(nóng)村人口持續(xù)轉(zhuǎn)變?yōu)槌擎?zhèn)人口意味著在計算農(nóng)村居民人均收入時分母將持續(xù)變小，即便在不考慮農(nóng)業(yè)產(chǎn)值增長的情況下，農(nóng)村家庭人均經(jīng)營性收入仍會由于農(nóng)村總?cè)丝诘某掷m(xù)變小而不斷增加。計算結(jié)果顯示，假如城市化率提高1個百分點至46.7%，農(nóng)業(yè)人均產(chǎn)值將提高到8191.6元，相比城市化率未改變前提高了1.9%；當(dāng)城市化率提高到55.7%時，農(nóng)業(yè)人均產(chǎn)值將提高到9855.1元，相比城市化率未改變前提高了22.6%。

未來勞動力價格持續(xù)上漲將推動農(nóng)村居民工資性收入增長。一般而言，第三產(chǎn)業(yè)的勞動收入占比高于第二產(chǎn)業(yè)。“十二五”時期，第三產(chǎn)業(yè)相較于第二產(chǎn)業(yè)的更快發(fā)展將提高收入分配中勞動收入占比，相應(yīng)的外出務(wù)工人員工資收入將上漲，農(nóng)村居民工資性收入增長速度會加快。同時，由于我國勞動力結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，勞動力成本將穩(wěn)步上漲，這也將推動農(nóng)村居民工資性收入增長。

（三）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化有望加速發(fā)展

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營作為促進農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和提高農(nóng)民收入的重要措施，其地位日益重要?！笆濉逼陂g，世界經(jīng)濟將會從危機時的谷底緩慢復(fù)蘇，但長期以來歐美發(fā)達國家大量進口而發(fā)展中國家嚴(yán)重依賴出口的貿(mào)易結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟而言，勞動力市場結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變、消費水平和對農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的要求逐步提高以及我國農(nóng)產(chǎn)品市場的進一步開放，等等，都將從不同方面“倒逼”我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。

從國際比較看，我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度仍然較低，發(fā)展空間較大。發(fā)達國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，通過聯(lián)合與合并，進行規(guī)模化整合，擴大經(jīng)營規(guī)模，已經(jīng)形成了一整套完整的體系。如1950年聯(lián)邦德國有23842家農(nóng)業(yè)合作社，到1998年有4221家，到2006年僅有3188家（徐旭初、賈廣東、劉繼紅，2008）。德國80%的農(nóng)場主參加了各類合作社，農(nóng)業(yè)合作社的市場占有率在肉類、谷物類和蔬菜類以及奶制品類的交易中分別達到30%、50%和75%。而我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化組織規(guī)模仍然偏小，帶動能力較弱。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織化程度將提高。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織化是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的重要內(nèi)容。“十二五”期間，國家仍然將從政策層面推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織化程度的提高。第一，市場對農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的更高需求將促進提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織化程度。隨著我國國民收入水平的提高以及農(nóng)產(chǎn)品市場與國際市場的接軌，國內(nèi)居民對農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的要求更高，農(nóng)產(chǎn)品出口面臨的技術(shù)要求和質(zhì)量要求也更高。第二，“十二五”期間，歐美等主要發(fā)達國家將會調(diào)整其外部不平衡，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易面臨更加嚴(yán)峻的形勢。分散的個體農(nóng)民難以按照進口國的標(biāo)準(zhǔn)來生產(chǎn)、經(jīng)營，包括種植、用藥、加工、包裝、貯運等方面，難以突破技術(shù)壁壘。同時，分散農(nóng)戶難以承擔(dān)獲得信息的成本或缺乏足夠的能力獲得信息。只有提高組織化程度，才能更好地參與市場競爭。

農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)在吸引社會資金投入以及國家政策支持方面都面臨著良好的發(fā)展機遇。第一，龍頭企業(yè)將吸引更多的社會資金投入。從全球來看，對農(nóng)業(yè)進行商業(yè)投資是糧食危機之后發(fā)達國家和發(fā)展中國家跨國公司的一個共同特征，聯(lián)合國《2009年世界投資報告》指出，投入農(nóng)業(yè)的外資總量在1990-2007年間增長了2倍，達到每年30億美元。第二，農(nóng)產(chǎn)品流通體系建設(shè)將更加完備。目前，我國農(nóng)產(chǎn)品流通存在著產(chǎn)品配送能力不足、交易成本高、損耗和浪費大等問題?！笆濉逼陂g，我國高速交通、軌道交通等建設(shè)將快速發(fā)展，以及國家對糧棉油糖等大宗農(nóng)產(chǎn)品倉儲設(shè)施建設(shè)的投入，都將為農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。第三，國家對農(nóng)村金融的支持力度將加大?！笆濉逼陂g，進一步放寬農(nóng)村金融準(zhǔn)入政策，落實和完善涉農(nóng)貸款稅收優(yōu)惠、定向費用補貼、增量獎勵等政策，是完善我國金融體制的必然要求，這些措施也將逐步降低農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展面臨的金融服務(wù)制約。

三、宏觀經(jīng)濟形勢給農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)

（一）農(nóng)村勞動力素質(zhì)在“十二五”期間的結(jié)構(gòu)性下降趨勢將更為明顯

我國城市化率將逐步提高，勞動力市場出現(xiàn)“劉易斯拐點”，以及政府收入分配改革的推進，可以預(yù)見，“十二五”期間，勞動力成本必然上升，務(wù)農(nóng)機會成本進一步增加，加之新生代農(nóng)民工務(wù)農(nóng)意愿進一步降低，農(nóng)村勞動力素質(zhì)結(jié)構(gòu)性下降的趨勢將更為明顯。

務(wù)農(nóng)的機會成本進一步增加，更多農(nóng)業(yè)人才流向其他產(chǎn)業(yè)、流向城鎮(zhèn)。按照劉易斯二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)理論，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門與現(xiàn)代城市工商業(yè)之間極大的工資收入差異，促使農(nóng)業(yè)剩余勞動力從農(nóng)業(yè)部門不斷地向城市工商業(yè)部門轉(zhuǎn)移。從現(xiàn)實情況看，在職業(yè)市場上更具有競爭力的受過初中教育的農(nóng)民大都進城了。在家務(wù)農(nóng)人員以老年人居多。

新生代農(nóng)民工務(wù)農(nóng)意愿低（韓長賦，2010）。新生代農(nóng)民工，主要是指20世紀(jì)90年代后出生的農(nóng)民工（也包括80年代末出生的，統(tǒng)稱為“90后”農(nóng)民工）。目前，約有1.5億農(nóng)民工外出打工，其中大約有4000萬是新生代農(nóng)民工，他們許多生在城市，大都接受過初中教育，在務(wù)農(nóng)時間、務(wù)農(nóng)經(jīng)驗等方面都較少甚至沒有。絕大多數(shù)新生代農(nóng)民工務(wù)農(nóng)意愿和能力都較低。

農(nóng)村青壯年外出務(wù)工以及農(nóng)村人才流失導(dǎo)致的農(nóng)村勞動力素質(zhì)結(jié)構(gòu)性下降，直接妨礙現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)、農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式在農(nóng)村的擴散。一是農(nóng)業(yè)新技術(shù)推廣越來越困難，推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，對農(nóng)業(yè)勞動力素質(zhì)的要求越來越高，但目前真正從事農(nóng)業(yè)的農(nóng)民，接受技術(shù)培訓(xùn)的意愿和能力往往比較弱；二是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)缺乏青壯年勞動力，生產(chǎn)經(jīng)營管理變得更加粗放，對農(nóng)田水利的投入也不足。

（二）農(nóng)產(chǎn)品價格波動性增大

“十二五”時期，由于國際農(nóng)產(chǎn)品價格對我國農(nóng)產(chǎn)品價格傳導(dǎo)將更為明顯，農(nóng)業(yè)存貨調(diào)整行為將更為劇烈，極端天氣災(zāi)害、重大動植物疫病以及食品安全事件可能更為頻繁發(fā)生，我國農(nóng)產(chǎn)品價格波動幅度可能進一步增大。

國際農(nóng)產(chǎn)品價格對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)將更為明顯。我國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易額的不斷增加提高了國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格和國際農(nóng)產(chǎn)品價格的聯(lián)動程度。研究表明，在國際糧食價格出現(xiàn)波動后的3-5個月時間內(nèi)，國內(nèi)四類糧食價格也會出現(xiàn)持續(xù)的同向波動，其中大米和玉米的波幅將接近國際波幅的33%，大豆接近國際波幅的60%，小麥達到國際波幅的14%（丁守海，2009）。隨著農(nóng)業(yè)對外開放的持續(xù)擴大，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場、農(nóng)資市場的聯(lián)動效應(yīng)將進一步增強，國際農(nóng)產(chǎn)品價格與國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的聯(lián)動性將進一步提高。

極端天氣災(zāi)害和重大動植物疫病可能更為頻繁的發(fā)生加劇價格波動。受氣候持續(xù)變暖影響，未來我國極端氣候災(zāi)害發(fā)生的頻率、強度和區(qū)域分布將變得更加復(fù)雜和難以把握，所造成的災(zāi)害也將更為嚴(yán)重。這種氣候變化和極端氣候災(zāi)害將導(dǎo)致我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)尤其是糧食生產(chǎn)的自然波動，波動幅度將從過去的10%增加到20%，極端年景甚至達到30%以上（秦大河，2007）。與此同時，重大疫病不僅比以前多、比以前重，還比以前的影響更深刻。極端天氣災(zāi)害和重大動植物疫病，往往具有突發(fā)性強、傳播性和轉(zhuǎn)折性大及防控難度高的特點，很容易導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和質(zhì)量的明顯下降，并增加其變化的不可預(yù)見性（姜長云、張曉敏，2009）。

（三）農(nóng)業(yè)的凈進口局面將繼續(xù)維持

而自2001年底加入世界貿(mào)易組織以來，我國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)?？焖贁U大，進出口雙向逐年增長，進出口貿(mào)易總額由2002年272.3億美元增加至2010年1208億美元，其中農(nóng)產(chǎn)品進口總額與農(nóng)產(chǎn)品出口總額分別由2002年111.4億美元和160.9美元增加至2010年719億美元和489億美元。但是我國農(nóng)產(chǎn)品的進出口貿(mào)易發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的不平衡性，農(nóng)產(chǎn)品進口總額高速增長的同時，出口總額上漲較為緩慢，特別是自2007年以來，農(nóng)產(chǎn)品出口增速乏力，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易逆差迅速擴大。展望“十二五”時期，受國際、國內(nèi)經(jīng)濟局勢以及國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品供需狀況影響，我國農(nóng)產(chǎn)品進口可能進一步提高，出口增速可能出現(xiàn)下滑，未來農(nóng)業(yè)的凈進口局面將繼續(xù)維持。模型預(yù)測結(jié)果顯示，“十二五”時期，我國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易可能一直處于凈進口狀態(tài)，貿(mào)易逆差額持續(xù)擴大，2015年的貿(mào)易逆差額可能擴大至792.6億美元。

農(nóng)產(chǎn)品進口可能進一步增加。一方面，隨著經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動和勞動力市場狀況變動，國內(nèi)人均收入水平將穩(wěn)固攀升，而居民收入水平的大幅增加提高了對農(nóng)產(chǎn)品的消費水平，尤其是農(nóng)產(chǎn)品和食品需求將由傳統(tǒng)單一的數(shù)量多向質(zhì)量高、種類多發(fā)展，因此居民對進口農(nóng)產(chǎn)品的消費需求也將隨之不斷增加；另一方面，隨著中國繼續(xù)推進同部分農(nóng)業(yè)發(fā)達國家或地區(qū)自由貿(mào)易區(qū)等貿(mào)易協(xié)定的簽訂，我國農(nóng)產(chǎn)品市場可能進一步開放。中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)（CAFTA）以及兩岸經(jīng)濟合作架構(gòu)協(xié)議（ECFA）將進一步完善，中國-澳大利亞自由貿(mào)易區(qū)談判以及中國-印度區(qū)域貿(mào)易安排等都可能取得實質(zhì)性的進展。各大自由貿(mào)易區(qū)的建立和完善將使得我國對部分農(nóng)業(yè)發(fā)達國家或地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品所征收的關(guān)稅大幅下降甚至實現(xiàn)零關(guān)稅。

農(nóng)產(chǎn)品出口增速可能出現(xiàn)下滑。國際經(jīng)濟增長形勢不明，對中國農(nóng)產(chǎn)品需求可能下降。目前，我國農(nóng)產(chǎn)品出口市場格局已經(jīng)初步形成，主要集中在亞洲、歐洲和北美洲，一些發(fā)達國家和地區(qū)特別是日本、美國、歐盟、韓國和香港地區(qū)已成為我國農(nóng)產(chǎn)品的主銷市場，占到農(nóng)產(chǎn)品出口總額的60%以上。盡管“十二五”期間國際經(jīng)濟將會從金融危機時的谷底復(fù)蘇，但缺乏有效的經(jīng)濟增長拉動，作為中國農(nóng)產(chǎn)品主銷國的日本、韓國、美國等發(fā)達國家受金融危機影響嚴(yán)重，因此，在未來五年中，中國農(nóng)產(chǎn)品的國際需求增速將大大放緩，2003-2007年農(nóng)產(chǎn)品出口高速增長的局面將很難恢復(fù)。與此同時，貿(mào)易保護主義出現(xiàn)明顯抬頭跡象，國際貿(mào)易環(huán)境可能面臨惡化的趨勢，中國農(nóng)產(chǎn)品出口可能受到較大影響。

（四）糧食安全面臨壓力

1980-2003年，我國大部分年份的糧食自給率都在97%以上。自2004年起，我國的糧食自給率不斷下降，2008年更是下降到93.5%。本文的預(yù)測模型顯示，“十二五”期間，假定我國人均糧食需求量為390-395公斤，我國將存在一定的糧食缺口，糧食缺口在295萬-1991萬噸之間。

1.未來我國農(nóng)產(chǎn)品供給增長可能較慢

（1）“十二五”時期，耕地等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資源對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的約束可能日益加大。近年來我國耕地面積持續(xù)減少，耕地質(zhì)量不斷下降（江娜，2009）,據(jù)推算，近10年間因占補耕地質(zhì)量差距導(dǎo)致耕地的糧食綜合生產(chǎn)能力至少減少120億公斤。宜耕后備土地資源日趨匱乏，而城市化和工業(yè)化過程又派生出對土地的極大需求。

（2）“十二五”時期，種糧比較效益可能持續(xù)下降，農(nóng)民可能更傾向于外出打工，或者即便繼續(xù)經(jīng)營農(nóng)業(yè)，也可能選擇經(jīng)濟利益較高的經(jīng)濟作物。同時，青壯年勞動力外出務(wù)工，農(nóng)業(yè)勞動者可能傾向于選擇用工量少的耕作制度，如改一年種兩季稻為種一季稻等，或者用工量少的作物。

（3）“十二五”時期，全球糧食供求關(guān)系可能進一步趨緊，利用國際市場調(diào)劑余缺的難度可能加大。據(jù)測算，近10年來全球谷物消費需求增加2200億公斤，年均增長1.1%；產(chǎn)量增加1000億公斤，年均增長0.5%。2006年世界糧食期末庫存占當(dāng)年糧食產(chǎn)量的18.7%，占年度需求量的16.4%，低于18%的安全線（張紅宇、楊春華、楊潔梅，2008）。“十二五”時期，由于人口持續(xù)增長，人均收入持續(xù)提高，同時全球利用糧食轉(zhuǎn)化為生物能源的需求逐步增加，未來農(nóng)產(chǎn)品需求將進一步快速上升；受制于耕地、水等自然資源的約束，同時受到全球變暖導(dǎo)致的氣候異常等因素的影響，未來農(nóng)產(chǎn)品供給能力提高速度可能有限。

2.未來國內(nèi)糧食需求可能持續(xù)增加

（1）“十二五”時期口糧消費減少幅度有限。隨著收入水平提高，居民人均口糧消費量持續(xù)下降，城鎮(zhèn)居民人均糧食消費量由1990年的130.7公斤下降到2007年的77.6公斤，農(nóng)村居民人均糧食消費量由1990年的262.1公斤下降到2007年的199.5公斤。但近幾年里，城鎮(zhèn)居民人均糧食消費量下降幅度逐漸縮小，從2001-2007年，人均消費量僅下降了2.1公斤。綜合考慮城鄉(xiāng)居民以及數(shù)量龐大的農(nóng)民工，未來總體人均口糧消費量下降幅度可能縮小。

（2）飼料用糧需求持續(xù)上漲。隨著收入持續(xù)提高，居民的消費結(jié)構(gòu)逐步升級，肉禽、油、蛋、奶等動物性食品消費占比持續(xù)增長。“十二五”期間，由于收入仍會持續(xù)上升，而且消費結(jié)構(gòu)的升級將更為明顯，預(yù)計未來居民的肉禽等制品支出將會進一步增長。為了滿足居民需求的快速增長，動物性食品的供給將會進一步增加，因而將會帶動飼料用糧需求的持續(xù)上升。

（3）工業(yè)用糧需求可能持續(xù)上漲?！笆濉睍r期，由于我國仍處于工業(yè)化和城市化的進程之中，消費升級現(xiàn)象將會更加明顯，同時政府逐步的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整為高速增長創(chuàng)造了較好的條件，未來經(jīng)濟仍會持續(xù)增長。經(jīng)濟增長的過程必然伴隨著對于原材料需求的持續(xù)擴張，而糧食作為重要原材料之一，其需求也一定會隨著經(jīng)濟的擴大而不斷擴張。另外值得注意的是，“十一五”時期，工業(yè)用糧中增長較快的是玉米消費，這與使用玉米制造生物能源密切相關(guān)，“十二五”時期，由于能源價格仍可能會維持高位，未來用來制造生物能源的糧食需求可能會持續(xù)增加。

四、結(jié) 論

篇(6)

關(guān)鍵詞:GDP;消費;投資;出0;城市化

中圖分類號:F120　文獻標(biāo)志碼:A　文章編號:1673-291X(2010)03-0006-05

一、國內(nèi)生產(chǎn)總值概況及數(shù)據(jù)分析

國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)指按市場價格計算的一個國家或地區(qū)所有常駐單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。國內(nèi)生產(chǎn)總值一般有三種計算方法:支出法、收入法和生產(chǎn)法。其中支出法是從最終使用的角度反映一個國家或地區(qū)一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動最終成果的一種方法,包括最終消費支出、資本形成總額及貨物和服務(wù)凈出口三部分。這三部分就是俗稱拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),截至2009年9月,中國的GDP總額為217817億元人民幣,同比增長7.7%;其中社會消費品零售總額89 676億元,同比上升15.1%;全社會固定資產(chǎn)投資總額155 057億元,同比上升33.4%;對外貿(mào)易累計出口8466.5億美元,同比下降21.3%。在國際上,中國2008年GDP總額僅次于美國和日本,居世界第三位,人均GDP以3315美元居世界第106位。

(一)第一駕馬車:消費

2009年1-9月社會消費品零售總額是89676億元,占同期GDP的41.17%。我們先看看有關(guān)消費的經(jīng)濟指標(biāo):

1.社會消費品零售總額。自2008年1月金融危機爆發(fā)以來,社會消費品零售總額連續(xù)幾個月處于低迷狀態(tài),受中外各國經(jīng)濟刺激政策的影響,從2008年年中緩慢上升,到年末。也就是中國的農(nóng)歷春節(jié),傳統(tǒng)的消費習(xí)慣帶動了社會消費品零售總額出現(xiàn)一個階段性的,但隨著春節(jié)的結(jié)束逐步下降。2009年初,國家推出了宏觀調(diào)控政策,如四萬億投資、十大產(chǎn)業(yè)振興方案等,所以與2008年相比,總體情況有所緩和,經(jīng)濟回暖、收入上升等因素甚至使2009年10月的社會消費品零售總額比春節(jié)期間還要高。整個消費市場出現(xiàn)了走出疲軟、緩慢上升的良好勢頭。

2.消費者物價指數(shù)CPI。消費者物價指數(shù)即CPI fConsumer Price Indexl,是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo),通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。如果消費者物價指數(shù)升幅過大,表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟不穩(wěn)定因素。

從圖1中可以看出,2008年4月至2009年2月期間,CPI總體呈下降的趨勢,自2009年3月起,CPI顯示LH較緩慢的上升勢頭。其原因主要有以下兩點:(1)貨幣供應(yīng)量加大,前三季度凈投放現(xiàn)金2 569億元,同比多投放965億元,新增貨幣供應(yīng)量(M2)逐月呈上升態(tài)勢。(2)信貸投放量加大。前三季度人民幣貸款增加8.67萬億元,同比多增5.19萬億元。僅9月份當(dāng)月人民幣各項貸款增加5 167億元。上述兩因素。通過乘數(shù)的作用會導(dǎo)致物價呈現(xiàn)出抬頭的趨勢。

3.生產(chǎn)者物價指數(shù)PPI。生產(chǎn)者物價指數(shù)即PPI(PreducerPrice Index)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù),是反映某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標(biāo)。根據(jù)價格傳導(dǎo)規(guī)律,PPI對CPI有一定的影響。社會整體價格水平的波動一般首先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域,然后通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴散,最后波及消費品。雖然CPI與PPI不具備直接的可比性,直接相減缺乏理論上的根據(jù),但CPI大致反應(yīng)了居民消費品的價格變動趨勢,而PPI反映了工業(yè)品的價格變動趨勢,以工業(yè)品為原料的居民消費品的價格總體呈上升趨勢,從圖l中是不難看出的。這初步證實了在社會消費品零售總額增加的情況下,物價也呈上升趨勢。擴張性的財政政策與貨幣政策目前已經(jīng)埋下了物價上漲的種子。

4.消費現(xiàn)狀的原因分析。(1)中國百姓的消費心理和消費習(xí)慣與西方不同。中國有句俗語叫做“勤儉節(jié)約是中華民族的傳統(tǒng)美德”,還有“新三年,舊三年,縫縫補補又三年”等等,從這里面不難看到傳統(tǒng)中國人的消費意識和消費心理。通常,即使最窮苦的家庭,有了收入也不敢一分不剩地花掉,老一輩的人即使在去世前也想著該給兒女留下些什么。這就奠定了中國人在危機來臨時應(yīng)對的基礎(chǔ),即使在經(jīng)濟危機最嚴(yán)重的2009年初,也看不到有人流離失所。(2)現(xiàn)行的社會保障制度制約了消費的增長。城市化步伐在加快,但相應(yīng)的社會保障體系并未同步健全,供房的壓力、子女上學(xué)的壓力、贍養(yǎng)老人的壓力,這些都迫使人們不敢花錢。例如,中國現(xiàn)在實行的是“九年制義務(wù)教育”,即使不算擇校費,九年也只能是到了初中畢業(yè),高中及大學(xué)的花銷對家長來說不可小覷;養(yǎng)老問題目前是個大問題,在農(nóng)村尤為突出;再加上現(xiàn)在的醫(yī)療保障不足的情況,作為家中支柱的中年人就更不敢花錢了,所以幾乎家家都有儲蓄。但是應(yīng)該指出,儲蓄的增加制約了消費,導(dǎo)致了這些年我們一直在喊的“拉動內(nèi)需”拉而不動。而同時期美國的消費是要占到GDP的70%左右甚至更高。(3)中國的消費呈畸形化趨勢。根據(jù)凱恩斯的消費理論,不管哪個國家,普通人的邊際消費傾向高些,而富人的邊際消費傾向低些,但不管哪個國家,消費均主要由普通人拉動的,換句話說,如果一個國家貧富兩極分化太嚴(yán)重的話,這個國家的消費則很難拉動。例如,在金融危機中,全世界奢侈品狂跌14%,僅今年第一季度奢侈品平均跌幅就達到了10%。但作為中國較富裕省份的廣東省,僅麗白廣場一處奢侈品消費便狂漲了20%,價值十幾萬、幾十萬的名表的銷售漲90%以上?；蔚纳鐣M結(jié)構(gòu),只使部分富人受益,絕大多數(shù)人需求的下降導(dǎo)致了社會總體消費水平的下降。

5.消費小結(jié)。通過對上述與消費相關(guān)的指標(biāo)的分析,我們初步可以得出如下結(jié)論:經(jīng)濟出現(xiàn)緩慢回暖,溫和的通貨膨脹或已開始出現(xiàn),居民收入水平上漲有限,百姓依然在捂著口袋消費,因此消費對GDP的推動作用短期內(nèi)是有限的。

(二)第二駕馬車:投資

本文所指的投資主要指固定資產(chǎn)投資。截至2009年9月,全社會固定資產(chǎn)投資已經(jīng)達到155057億元,同比增長了33.4%。但是需要注意到的是,其中有133177億元是城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資,眾所周知,城鎮(zhèn)才是國家信貸投向的重點區(qū)域,下面我們的分析,也同樣以城鎮(zhèn)投資為出發(fā)點。

從圖2可以看出,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)額整體呈上升趨勢,同時,財政支出與銀行信貸投放量也呈上漲趨勢。其中在2008年8月到10月,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)額與新增貸款情況擬合較好;而2009年4-9月,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資變化趨勢與信貸投放的變動趨勢到了幾近完美的程度。

1.中央財政和地方財政對GDP的拉動作用。從圖2中可

以看到,整個2008年財政支出與城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資基本呈同一變動趨勢,這在一定程度上說明了救市初期,財政支出在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中是占相當(dāng)?shù)谋戎氐?。就?shù)據(jù)而言,前三季度累計,全國財政收入51518.87億元,同比增長5-3%。同時期全國財政支出45202.78億元,同比增長24.1%。在不考慮政府轉(zhuǎn)移支付的條件下,財政支出占同時期GDP的20.76%強,占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額的33.94%強,財政支出對經(jīng)濟的拉動作用不言而喻。2009年,中央財政多次出現(xiàn)赤字情況,但是比較值得注意的是,1月、9月財政出現(xiàn)赤字的時候正是圖2中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增加幅度較大的時候,也就是說,中央為了拉動GDP的增長,已經(jīng)不計預(yù)算盈虧了。

2.銀行信貸對GDP的拉動作用。在此輪金融危機中,中央雖然提出了四萬億人民幣的救市措施,但政府真正掏出的資金不足一萬億,余下的部分要由地方政府、銀行信貸和民間資本在“中央投資的帶動下”投入到經(jīng)濟當(dāng)中去。2009年1-9月,信貸投放量共計8.67萬億左右,占同時期GDP的39.88%。但銀行信貸資金在投放方向上,也出現(xiàn)不少問題,例如,相當(dāng)多數(shù)資金投向了地鐵、馬路等“拉鏈工程”。成了“一錘子買賣”,另有部分資金仍然涌向外貿(mào)等產(chǎn)能難以消化的行業(yè),甚至2009年房地產(chǎn)業(yè)中迅速崛起的不少“地王”,身后都有著銀行信貸的影子……產(chǎn)能過剩、難以可持續(xù)發(fā)展等行業(yè)占據(jù)了太多的銀行信貸資金,短時間內(nèi)對GDP的拉動作用較強,但長久以來難以形成GDP的可持續(xù)性動力。

3.民間資本對經(jīng)濟的拉動作用。2009年,民間資本的投資到底有多少,其中又有多少投入了制造業(yè),這個不得而知。也沒有現(xiàn)成的數(shù)據(jù)可查。但可以做一個粗略的估算,將城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額減掉各級政府的支出總額,再扣除銀行信貸的投放,其形狀大致如圖3所示:

應(yīng)該承認(rèn),該圖形較粗略。只能大致反映民間資本投資情況,2009年第一季度之前,民間資本投資是負值,民眾對經(jīng)濟增長的信心不足。2009年初國家的四萬億投資等救市方案出臺后,居民和企業(yè)的信心得以增強、投資開始增加。就絕對量來說,圖3民間資本投資數(shù)額最高的是8月份,投資額為8751.88億元,與同時期城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額17593億元相比,僅占49,75%,比率偏低。民間資本投資的低迷導(dǎo)致了我國的制造業(yè)面臨窘境。2007年以來,國家曾七次提高利率,五次提高法定準(zhǔn)備金率以遏制流動性過剩,但卻忽視了緊縮性的貨幣政策會導(dǎo)致制造業(yè)借貸困難加劇的問題,民間資本在缺乏好的投資對象的情況下紛紛撤離,造成了制造業(yè)生存壓力的加大。

4.宏觀經(jīng)濟的“擠出效應(yīng)”。擠出效應(yīng)指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果,這個效應(yīng)用來分析今天中國的經(jīng)濟現(xiàn)狀應(yīng)該說是再合適不過了。按照上面的分析,金融危機中,政府為了維持GDP的高增長,通過財政或信貸等方式投資于全社會的固定資產(chǎn)投資。雖然GDP增長了,但是在增長過程中,財政支出和信貸支出通過隱性的利率增長“擠出”了相當(dāng)多的民間資本,而民間資本對一個國家經(jīng)濟的健康發(fā)展顯然是不言而喻的。

5.投資小結(jié)?？鄢斦С趾托刨J投放因素,第二駕馬車本身對GDP的拉動作用有限,盡管實現(xiàn)保8%的增長率困難不大,但依賴信貸支持和財政支出帶動投資增長的模式顯然是難以形成可持續(xù)的發(fā)展動力。動力應(yīng)該來自制造業(yè)的良性發(fā)展和民間對制造行業(yè)的資本輸入,這些都是目前的投資環(huán)境和投資現(xiàn)狀所欠缺的。

(三)第三駕馬車:出口

1.現(xiàn)狀。在CDP的核算中,我們用的是凈出口,也就是出口減進口的數(shù)額。今年的前三季度,中國對外貿(mào)易累計出口8466.5億美元,同比下降21.3%;進口7111.7億美元,同比下降20.4%;累計貿(mào)易順差1354.8億美元,同比減少26%。2009年1-7月出口降幅平均達到了創(chuàng)紀(jì)錄的20%。從圖4可以看出,中國的進出口總額自2008年年中有所下降,在2009年初降到最低,之后又緩慢回升,凈出口即貿(mào)易順差的數(shù)額在進出口的絕對數(shù)額相對較低的2008年11月至2009年1月達到峰值,之后緩步下降,直到今天仍沒有恢復(fù)。而同時期2009年19月累計出口總額占GDP的比重也僅為26.55%,在以往經(jīng)濟比較正常的年份,這個數(shù)據(jù)要占到30%甚至更高。就現(xiàn)狀來說,2008-2009年,幾萬家經(jīng)營紡織、服裝和玩具的出口型企業(yè)倒閉,這里包括中國最大的玩具加工廠、位列全球第三的廣東省東莞市合俊玩具廠,從這個角度上說,本次經(jīng)濟危機對中國的影響是十分巨大的。

2.原因分析。(1)金融危機中,外國居民購買力的下降帶來中國出口的下滑甚至出口企業(yè)的倒閉,同時危機也培養(yǎng)了歐美人民的儲蓄意識,這種意識可能會引起中國未來的出口進一步減少。例如,根據(jù)美國最新公布的數(shù)據(jù),其居民儲蓄牢已經(jīng)由過去的0上升為7%了。(2)西方國家有意識保護本國的產(chǎn)業(yè)和就業(yè)機會也帶來中國出口的下滑例如,商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅2009年11月7日在天津舉行的、“2009年中國國際貿(mào)易學(xué)會暨國際貿(mào)易發(fā)展論壇”上說,目前全球35%的反傾銷調(diào)查和71%的反補貼調(diào)查針對中國的出口產(chǎn)品,今年前三季度,有19個國家對中國產(chǎn)品發(fā)起88起貿(mào)易救濟調(diào)查(其中反傾銷57起,反補貼9起,保障措施15起,特保案7起),涉案總額達102億美元?！疤貏e是美國,與中國的貿(mào)易磨擦在增加”。由此看來,貿(mào)易保護主義已經(jīng)成為阻礙我國H;口增長的源頭之一。(3)勞動力低成本的優(yōu)勢正在降低。因為人民幣升值、勞動者收入提高、勞動法要求的各種保障也在提高等原因,勞動力低成本優(yōu)勢正在逐步降低。據(jù)報道,阿迪達斯公司高層表示,鑒于中國工資水平提高,為降低生產(chǎn)成本,準(zhǔn)備將部分產(chǎn)品的生產(chǎn)及采購從中國轉(zhuǎn)移出去。耐克、彪馬等國際鞋業(yè)巨頭也準(zhǔn)備效仿阿迪達斯,而美世咨詢一項凋查指出,中國的勞動力成本是高于印度的,該公司的報告中提到,在所調(diào)查的中國42種職位中,95%的基本工資成本要高于印度,經(jīng)理層和專業(yè)人員的收入甚至為印度同等職位的兩倍以上。

3.出口小結(jié)。隨著勞動力低成本優(yōu)勢的喪失,出口對經(jīng)濟的拉動效果越來越差,而且這種狀況,因為國外儲蓄意識的提高、中國勞動力成本上升等原因,有可能是不可逆的甚至是永久的。

(四)三駕馬車小結(jié)

表1是三駕馬車在不同的年份對GDP的貢獻情況。2005年以來,最終消費支出在GDP中的比重變化不大,資本形成呈上升趨勢,而出口在穩(wěn)定了三年(2005--2007年)后的2008年、2009年出現(xiàn)了較大滑坡。與2007年對比,消費的增長顯然尚有較大空間;資本形成能否持續(xù)以高比率增長難度較大。那么,在未來的發(fā)展中,如何才能讓GDP以更加健康和持續(xù)地維持以往的高增長才是迫切需要解決的問題。

二、對策與建議

(一)消費

眾所周知,美國等發(fā)達國家的消費對經(jīng)濟的拉動作用占

GDP70%左右甚至更高。而中國的消費僅占40%左右,如何將中國從制造大國轉(zhuǎn)變?yōu)橄M大國,這是促進中國經(jīng)濟良性增長的關(guān)鍵?？偫硪苍岢?目前中國“最大的問題是內(nèi)生的動力和活力不足”,而這個“動力和活力”顯然來自于消費。而消費之中,尚有巨大的潛力可挖。舉例來說,在2009年前三季度的89676億元的全社會消費品零售總額中,縣及縣以下的消費額僅占31.96%,但這部分人口卻占了中國13億人口的60%以上,如何挖掘這部分人的消費潛力,筆者提出以下觀點:

1.推動城市化建設(shè),促進農(nóng)民和農(nóng)村消費觀念的轉(zhuǎn)變。城市化的發(fā)展至少有以下優(yōu)點:其一,消化存量房源,帶動新一輪的房地產(chǎn)投資熱潮,拉動GDP的進一步提高;其二,促進消費,托動經(jīng)濟健康發(fā)展。農(nóng)民不是不愿消費,而是不敢消費。因為農(nóng)民還有以下幾大問題沒能解決:(1)養(yǎng)老問題。相當(dāng)多的農(nóng)民仍然具有養(yǎng)兒防老的思想,依靠子女生活在農(nóng)村仍占主流。如果能用“鼓勵一部分人先富起來,以先富帶動后富,最終實現(xiàn)共同富?！钡乃季S,先將部分農(nóng)民納入社會養(yǎng)老保障中去,再逐一擴展,農(nóng)村和農(nóng)民的消費是可以提高的。(2)醫(yī)療。盡管部分農(nóng)村已經(jīng)在推廣農(nóng)村合作醫(yī)療保障,但其力度顯然尚不能足以讓農(nóng)民不增加儲蓄或不儲蓄。如果能將醫(yī)療進一步改革,擴大醫(yī)保覆蓋范圍,也可以帶動消費的增加,(3)自耕地和宅基地的資本化問題。自耕地和宅基地的資本化將決定農(nóng)民是否愿意離開土地而進入城市,能否給予農(nóng)民清晰的產(chǎn)權(quán),將決定他們在城市化過程中對經(jīng)濟增長的推進力度。(4)變外出務(wù)工的農(nóng)民工為所在城市的市民,中國有九億的農(nóng)民,其中外出打lT的農(nóng)民和家屬共計4億左右,這部分人相當(dāng)多數(shù)已經(jīng)熟悉和習(xí)慣了城市生活,建議率先從他們做起,將他們變?yōu)槭忻?以帶動消費的增加。

2.擴大城市中產(chǎn)階級的比重。據(jù)不完全統(tǒng)計,美國中產(chǎn)階級的比重占人口的80%左右,新加坡更是達到了90%,而中國尚不足1、5。在黨的十七大報告中也曾明確提出,要擴大中等收入階層人口的比重。因為他們才是社會消費的主力軍。

3.改革收入分配制度,擴大居民收入的比重。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),中國目前的勞動報酬收入僅占GDP的40%左右,比世界平均數(shù)低15%,因此分配制度改革也勢在必行。來京參加“2009年諾貝爾獎獲得者北京論壇”的英國經(jīng)濟學(xué)大師理查德?波茨曾提到,中國現(xiàn)在變得越來越富裕,但老百姓的生活水平還有待進一步提高。消費水平上去了,將比其他經(jīng)濟政策更有助于促進經(jīng)濟平衡。所以,他也建議中國人的工資水平應(yīng)該提高。

4.加大醫(yī)療、養(yǎng)老的投入比重,培養(yǎng)能夠提高消費率的消費環(huán)境。我們要培養(yǎng)的消費環(huán)境,除了消費,ON、消費意識外,各種抑制消費的隱性因素也應(yīng)消除,如城市中養(yǎng)老、醫(yī)療等報銷比率的提高,房價的下調(diào)等等。

(二)投資

1.在就業(yè)形勢較嚴(yán)峻的今天,自主創(chuàng)新是維持競爭力和提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的核心要素。在2009年的經(jīng)濟救市方案中,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新在4萬億的救市方案中占比較少,僅占4%。大量資金投向公路、機場等可以大規(guī)模地吸收勞動力,刺激消費的行業(yè)。但是可能會忽視這樣一點:這些產(chǎn)業(yè)是可持續(xù)發(fā)展的嗎?它能否帶來失業(yè)人口的穩(wěn)定、持續(xù)減少呢,它能否使消費的增加也是可持續(xù)性的呢?除此以外,中國每年大約有630萬大學(xué)生畢業(yè)。畢業(yè)即失業(yè)已經(jīng)成為不少學(xué)生和家長的隱憂,而這些大學(xué)生有多少能去建地鐵、修馬路呢?因此建議放手支持民間資本,鼓勵和刺激新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn),鼓勵自主創(chuàng)新以提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),吸收更多的有技術(shù)、有文化的人員就業(yè)。自主創(chuàng)新才是經(jīng)濟持續(xù)和穩(wěn)定發(fā)展的動力源泉。

2.勞動力低成本優(yōu)勢正在逐漸降低,要在國際競爭中取勝,應(yīng)提升人力資本優(yōu)勢和創(chuàng)新優(yōu)勢。我們的勞動力的低成本優(yōu)勢正在逐漸消失,低成本的勞動力密集型企業(yè)必須要轉(zhuǎn)型,我們需要提升的是人力資本而不是勞動力的數(shù)量。那怎么提升人力資本呢?建議改革目前代加工業(yè)的現(xiàn)狀,延伸產(chǎn)業(yè)鏈,除代加工外,延伸到設(shè)計、物流、倉儲、廣告、市場、銷售、推廣等等方面,成為整個鏈條中的99%甚至100%,將各個環(huán)節(jié)升級換代,人力資本和創(chuàng)新的結(jié)合才能更好地促進經(jīng)濟增長。

3.國家政策支持和信貸投向應(yīng)向民營制造業(yè)傾斜,創(chuàng)造健康投資環(huán)境。民營資本是經(jīng)濟健康發(fā)展的必備要素,也是經(jīng)濟中內(nèi)生的力量所在,更能引領(lǐng)未來社會的產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新,建議國家通過投資補貼、銀行信貸等方式重點支持民營制造業(yè)的發(fā)展,以使經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)性增長。

(三)出口

篇(7)

摘要：美國金融危機爆發(fā)以來，國際經(jīng)濟增長乏力，金融風(fēng)險加大。我國為應(yīng)對危機，執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，引發(fā)通脹隱患。在產(chǎn)能過剩的大背景下，我國面臨金融與經(jīng)濟失衡的困境，一方面制造業(yè)等行業(yè)產(chǎn)能過剩造成資源配置的不合理；另一方面金融失衡導(dǎo)致了社會整個不良貸款率的上升。這些都對金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生了影響。本文通過對宏觀經(jīng)濟形勢和金融業(yè)風(fēng)險的分析，得出了防范風(fēng)險的幾點措施。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟；金融危機；影子銀行；金融風(fēng)險

一、當(dāng)前經(jīng)濟形勢分析

2008年美國金融危機爆發(fā)，金融衍生品違約等一些列事件引起雷曼兄弟大銀行倒閉，并形成骨牌效應(yīng)，形成世界金融危機。2009年，希臘債務(wù)問題爆發(fā)，歐債危機愈演愈烈，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟進程。2008年為應(yīng)對危機，我國進行了四萬億救市計劃，金融危機對我國經(jīng)濟影響不大，08年全年保持9.6%的高增長。但是大量資金流入市場埋下了通貨膨脹的隱患，2009年M2全年增速達到了21.62%，比2008年全年增速高了6.6個百分點。然而，2009年全年CPI增速同比下降了0.7%，這說明大量的信貸沒有進入實體經(jīng)濟而是進入資本市場或者在銀行間拆借。另一方面，我國對于信貸資金利用效率并不高，這一點從M2/GDP的數(shù)值就可以看得出來。2009年以來M2/GDP保持在1.8左右，居于世界第一（見下圖）。

2009年以來我國樓市價格猛漲，新能源產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。我國一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)和在金融危機中深受打擊的外貿(mào)出口行業(yè)錯失產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的機會，將資金從實體經(jīng)濟中撤了出來，轉(zhuǎn)而投入收益率高的樓市和新興產(chǎn)業(yè)。2010年收到2009年信貸投放的影響，CPI破3%的警戒線，央行開始宏觀調(diào)控，逐漸收緊流動性。銀行提高審貸標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)面臨資金短缺，而之前投入到新能源行業(yè)的資金短期無法實現(xiàn)盈利，因此產(chǎn)生了資金鏈斷裂的風(fēng)險。以溫州為例，民間借貸借此機會蓬勃發(fā)展。民間借貸團體比如擔(dān)保公司和小額貸款公司缺乏資金，在銀行部門產(chǎn)生尋租行為，高的民間借貸收益率也導(dǎo)致一些銀行從業(yè)人員主動到民間借貸市場尋求機會賺取高利息。2011年銀行不良貸款率的提高就是這一系列因素的結(jié)果。2011年末，有八家銀行的不良貸款余額和不良貸款率雙提高。工農(nóng)中建四大行雖然不良貸款額和不良貸款率下降，但不良貸款余額縮小幅度較小。

2012年收到歐債危機反復(fù)惡化影響，全球經(jīng)濟增速明顯放緩，中國政府出于調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，緩解金融風(fēng)險考慮提出了“穩(wěn)增長”的策略，經(jīng)濟運行逐步企穩(wěn)，全年GDP增速為7.8%。同時，“十二五”計劃提出了加強金融改革，建立多層次資本市場。國內(nèi)企業(yè)因全球經(jīng)濟疲軟面臨出口增長緩慢，國內(nèi)投資因房地產(chǎn)調(diào)控和政府融資平臺資金緊張而減少，通脹隱患仍然存在，擴大內(nèi)需需要長期努力，中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境需要改善，壟斷行業(yè)和企業(yè)壓縮中小企業(yè)利潤空間，這些因素對2012年的經(jīng)濟發(fā)展均產(chǎn)生了很大影響。

2013年中國經(jīng)濟依然處于2008以來的下滑周期當(dāng)中。由于人口紅利消失，我國勞動力成本逐漸上升，加工制造產(chǎn)業(yè)的成本優(yōu)勢逐漸減弱；環(huán)境惡化嚴(yán)重，可持續(xù)發(fā)展面臨難題，我國經(jīng)濟發(fā)展動力不足。與此同時，我國金融領(lǐng)域面臨調(diào)整。2013年6月20日，上海銀行間隔夜拆放利率（SHIBOR）大幅上升到13.44%，隔夜拆借利率最高達到30%，7天質(zhì)押式回購利率最高成交于28%。利率飆升反映當(dāng)前金融市場缺乏流動性的困境。2013年6月24日，上證指數(shù)連跌一周跌破2000點，資金在股票市場的缺乏可見一斑。2013年6月，建設(shè)銀行的一款期限為33天的理財產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率高達7.39%，而同期銀行活期利率僅為0.35%，1年定期的利率也僅為3%。而招商銀行的一款期限為3個月的理財產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率也達到了7%。資金市場與股票市場的恐慌情緒蔓延?；仡?013年6月19日總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議提出，要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力的支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，反映了其對當(dāng)前資本市場缺乏流動性的態(tài)度。通過市場的資源配置優(yōu)勢讓資金流向該去的地方，恢復(fù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)平衡，實現(xiàn)中國經(jīng)濟的升級。

二、當(dāng)前中國金融業(yè)風(fēng)險管理分析

（一）社會融資總規(guī)模結(jié)構(gòu)變化顯示中國正在經(jīng)歷金融脫媒

貨幣政策是調(diào)節(jié)和促進經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，這一點在中國過去十年高速發(fā)展的經(jīng)濟中得以體現(xiàn)，同時貨幣擴張成了必然。觀察貨幣結(jié)構(gòu)我們不難發(fā)現(xiàn)社會融資結(jié)構(gòu)的巨大變化。2002年人民幣貸款總額占社會融資總規(guī)模的91.86%，體現(xiàn)了我國金融體系以銀行為主的特點。但從2010年開始，這一比重逐年下降到50%左右（見圖1、圖2）。這意味著以往主要通過銀行配置資金供求的情況發(fā)生巨大變化，股票、債券、基金、理財、民間借貸正在成為資金循環(huán)的重要途徑，中國正在經(jīng)歷金融脫媒。

從微觀層面看，家庭金融資產(chǎn)構(gòu)成也在發(fā)生變化，銀行存款占比下降，股票、保險、基金、理財?shù)韧顿Y品占比上升，造成銀行的貸方脫媒。根據(jù)《中國金融家庭調(diào)查報告》，2004年居民資產(chǎn)中儲蓄存款占比為71.8%，證券基金占比10.2%；而到了2011年，儲蓄存款和證券基金占比分別變?yōu)?7.75%和20.62%。除此以外，根據(jù)我國《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》，到“十二五”末，非金融企業(yè)融資占比應(yīng)提高到 15%以上，非銀行融資方式占比具有更高提升空間。

（二）金融脫媒對中國金融業(yè)的影響與挑戰(zhàn)

1. 對中國銀行業(yè)利益產(chǎn)生沖擊。以美國的金融脫媒為例，自20世紀(jì)80年代以來，金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，證券市場成為歐美經(jīng)濟主要融資方式，銀行的作用日益萎縮，失去其主導(dǎo)地位，表現(xiàn)為利差收入減少，銀行難以繼續(xù)依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持收益。中國銀行業(yè)現(xiàn)在非利息收入占比僅為19%左右，而歐美銀行這一比例達到了35%以上。中國銀行業(yè)現(xiàn)在的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)難以應(yīng)對金融脫媒，金融脫媒必定會使銀行業(yè)利益受損。

2. 對銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。

由于金融脫媒，儲戶投機性動機加強，存款趨向短期化，轉(zhuǎn)向活期存款和銀行理財產(chǎn)品。這會使得銀行資產(chǎn)負債期限不匹配問題加重，給銀行管理帶來更大挑戰(zhàn)。

3. 對于社會融資方式而言，直接融資將占更大比重。相應(yīng)地，居民的金融資產(chǎn)中將包括更多的股票、債券等金融工具，更少的銀行存款。以美國為例，居民持有的金融資產(chǎn)中存款占比從20世紀(jì)80年代的25%下降到15%左右，股票基金和保險資產(chǎn)占比大幅上升。

4. 對貨幣政策產(chǎn)生影響。弗里德曼的貨幣主義提出“單一貨幣規(guī)則”，前提是貨幣流動速度不變，因此可以通過貨幣供應(yīng)量調(diào)控物價和經(jīng)濟增長。而金融脫媒和金融創(chuàng)新使得貨幣統(tǒng)計口徑面臨調(diào)整壓力，貨幣流通速度不再穩(wěn)定。以美國為例，1993年7月美聯(lián)儲由數(shù)量型貨幣性政策目標(biāo)轉(zhuǎn)為價格型政策目標(biāo)，即以利率政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行。應(yīng)此，央行貨幣政策工具應(yīng)以公開市場操作為主，同時調(diào)控市場流動性和市場利率。

5. 金融脫媒促進利率市場化進程。金融脫媒豐富了資金供求來源，使得社會各個機構(gòu)和個人參與市場利率的決定過程。金融脫媒使得資金供給方從過去的銀行機構(gòu)為主轉(zhuǎn)變?yōu)閭€人、公司、非銀行金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)等共同參與；資金中介包括銀行也包括信托、保險等。

6. 金融脫媒對監(jiān)管部門提出更高要求。金融脫媒使得資金從銀行表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外，從銀行轉(zhuǎn)移到非銀行機構(gòu)。銀行面臨的期限錯配風(fēng)險上升，銀行以外的金融系統(tǒng)不良貸款面臨監(jiān)管空白。

三、當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢下金融業(yè)風(fēng)險管理措施

（一）加強銀行業(yè)風(fēng)險監(jiān)管，重點整頓影子銀行帶來的風(fēng)險

在金融業(yè)調(diào)整過程中，銀行業(yè)的調(diào)整是重點。而近年來貸款結(jié)構(gòu)的變化反應(yīng)了影子銀行風(fēng)險的加大。防范影子銀行帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，除加強監(jiān)管外，還需強化金融機構(gòu)內(nèi)部自身風(fēng)險管理。具體措施有：建立商業(yè)銀行和影子銀行的風(fēng)險防火墻，將兩者之間的風(fēng)險防范渠道切斷。例如，防范商業(yè)銀行表內(nèi)資金流向私募基金等影子銀行，加強銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管，控制銀行資金流向。二是加強金融機構(gòu)的操作風(fēng)險管理，防控金融業(yè)從業(yè)者利用銀行資金參與民間借貸，避免金融風(fēng)險從民間借貸市場傳遞到銀行當(dāng)中。三是明確對沖基金等影子銀行機構(gòu)的資本金和流動性要求，建立嚴(yán)格的非現(xiàn)場監(jiān)管與現(xiàn)場監(jiān)管相結(jié)合的檢查制度。

（二）肅清債市灰色地帶，發(fā)展多層次資本市場

與美國金融市場相比，我國債券市場發(fā)展規(guī)模小，對經(jīng)濟促進作用有限。制度缺失和監(jiān)管缺乏導(dǎo)致了債券市場規(guī)范化規(guī)模化發(fā)展困難。應(yīng)該堅持審計和業(yè)內(nèi)自查，重點消除代持養(yǎng)券和丙類賬戶帶來的利益輸送等不法行為。為完善債券市場建設(shè)，一是監(jiān)管部門將債券市場的監(jiān)管部門進行整合和統(tǒng)一，形成統(tǒng)一的監(jiān)管負責(zé)機構(gòu)，在降低債券市場監(jiān)管成本的同時提高監(jiān)管效率。二是建立評級機構(gòu)監(jiān)管體系。強制要求評級機構(gòu)向監(jiān)管當(dāng)局做出解釋，并且對于監(jiān)管當(dāng)局調(diào)查出的評級機構(gòu)違規(guī)行為應(yīng)當(dāng)予以嚴(yán)懲，以規(guī)范評級體系的秩序。三是建立做市商細分審批制度，通過對市場上符合資格的企業(yè)頒布債券做市商資格的方式來保證債券市場的健康發(fā)展。同時債券市場監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)對債券做市商進行細分管理，對于報價數(shù)量較多、報價頻率較高、報價能力較強的做市商授予更高的市場做市資格，從而促進做市商制度的發(fā)展。（作者單位：東北財經(jīng)大學(xué)）

參考文獻：