序論：寫(xiě)作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇證券公司主要業(yè)務(wù)范文，愿它們成為您寫(xiě)作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

專業(yè)化證券融資模式，是日本、臺(tái)灣等地區(qū)早期社會(huì)信用薄弱、分業(yè)經(jīng)營(yíng)等背景下形成的。這種模式主要特點(diǎn)在于證券金融公司存在，證券金融公司是一種為有價(jià)證券發(fā)行、流通和信用交易結(jié)算提供資金和證券借貸的專業(yè)機(jī)構(gòu)，主要目的是疏通分業(yè)經(jīng)營(yíng)下貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)資金流動(dòng)，同時(shí)通過(guò)壟斷融資融券業(yè)務(wù)控制信用交易規(guī)模，防止金融風(fēng)險(xiǎn)。

1．1專業(yè)化融資機(jī)構(gòu)特點(diǎn)

證券金融公司一般采用股份制形式，股東大多是商業(yè)銀行、交易所等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，還包括部分上市公司和企業(yè)；除自有注冊(cè)資本外，債務(wù)資金來(lái)源主要從貨幣市場(chǎng)融取，包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)，吸收特定存款，同業(yè)拆借和債券回購(gòu)，向銀行貸款等。公司主要業(yè)務(wù)是開(kāi)展信用交易轉(zhuǎn)融資融券。在機(jī)制設(shè)計(jì)上，日本實(shí)行單軌制，即投資者通過(guò)證券公司進(jìn)行融資融券，然后證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融資融券，投資者不能直接從證券金融公司融資；證券商可以部分參與貨幣市場(chǎng)融資，但不能直接從銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)融券；這些金融機(jī)構(gòu)如需借出證券，需要先轉(zhuǎn)借給證券金融公司。單軌制特點(diǎn)是融資融券活動(dòng)傳遞鏈單一化，機(jī)制上比較容易理順，但壟斷性較高。臺(tái)灣采用對(duì)證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券的“雙軌制”，在“雙軌制”結(jié)構(gòu)中，部分獲得許可的證券公司可以直接對(duì)客戶提供融資融券服務(wù)，然后通過(guò)證券抵押的方式從證券金融公司轉(zhuǎn)融資，也可以將不動(dòng)產(chǎn)作抵押向銀行和其他非銀行機(jī)構(gòu)融資。而沒(méi)有許可的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請(qǐng)融資融券。這樣證券金融公司實(shí)際上既為證券公司辦理資券轉(zhuǎn)融通，又直接為一般投資者提供融資服務(wù)。這種模式有利于業(yè)務(wù)朝多元化發(fā)展，但機(jī)制較煩瑣。除信用交易業(yè)務(wù)外，證券金融公司還為證券公司證券承銷(xiāo)、新股發(fā)行等業(yè)務(wù)提供短期周轉(zhuǎn)資金，及為證券公司并購(gòu)、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)提供過(guò)橋貸款等。

1．2風(fēng)險(xiǎn)管理模式

在風(fēng)險(xiǎn)管理上，專業(yè)化模式主要通過(guò)政府主導(dǎo)和宏觀調(diào)控進(jìn)行管理。日本大藏省負(fù)責(zé)批準(zhǔn)和審核證券金融公司成立條件和資格，并制定初始保證金等具體規(guī)則；證券交易所主要制定相關(guān)規(guī)章，對(duì)融資融券保證金比率進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)參與主體進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，如證券商不得在保證金規(guī)定比率之下對(duì)客戶融資，不得將投資人保證金挪為己用；證券金融公司根據(jù)市場(chǎng)和公司財(cái)務(wù)信用狀況對(duì)各證券公司分配不同信用業(yè)務(wù)額度等。相比之下，臺(tái)灣證券公司更注重市場(chǎng)運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)控制，如日本證券金融公司資本金充足率為2．5％左右；而臺(tái)灣要求最低資本金充足率達(dá)到8％，并規(guī)定證券金融公司對(duì)投資者融資融券總額與其資本凈值最高倍率為250％，規(guī)定公司從銀行的融資不得超過(guò)其資本凈值6倍，對(duì)任何一家證券公司的融資額度不能超過(guò)其凈值的l5％等。

2專業(yè)融資模式市場(chǎng)效應(yīng)和借鑒

專業(yè)化融資模式產(chǎn)生，使證券公司與銀行在資金借貸上分隔開(kāi)，貫徹了銀行與證券分業(yè)管理原則；同時(shí)證券金融公司可從貨幣市場(chǎng)吸取資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，使資金得到更高層次結(jié)合，從而進(jìn)一步提高資金流動(dòng)性和效率，促進(jìn)證券市場(chǎng)交易價(jià)格合理形成；同時(shí)政府可以根據(jù)市場(chǎng)行情協(xié)調(diào)和控制信用交易乘數(shù)效應(yīng)，如在市場(chǎng)偏軟時(shí)，可以增加資券供給，以活躍市場(chǎng)；當(dāng)市場(chǎng)泡沫過(guò)多時(shí)，可以減少資券供給，以穩(wěn)定市場(chǎng)。

公司大量臨時(shí)資金需求，支持證券公司新投資銀行業(yè)務(wù)拓展。當(dāng)然壟斷交易也會(huì)損害效率，隨著市場(chǎng)逐步成熟，證券融資模式職能也逐漸轉(zhuǎn)變。目前日本證券金融公司主要在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位;臺(tái)灣證券金融公司更多轉(zhuǎn)向直接為個(gè)人投資者提供資券融通，逐步變成了市場(chǎng)化融資公司。

篇(2)

1、金融企業(yè)會(huì)計(jì)在核算內(nèi)容上具有廣泛的社會(huì)性。

2、金融企業(yè)會(huì)計(jì)在核算內(nèi)容上具有很大的獨(dú)特性。

3、金融企業(yè)會(huì)計(jì)在核算與各項(xiàng)業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系在一起。

4、金融企業(yè)會(huì)計(jì)聯(lián)系面廣、政策性強(qiáng)。

5、金融企業(yè)會(huì)計(jì)具有緊密的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制和制度。

金融企業(yè)會(huì)計(jì)是金融會(huì)計(jì)學(xué)的重要組成部分，重點(diǎn)介紹金融會(huì)計(jì)運(yùn)行的原理、方法及主要金融業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算與管理。

其內(nèi)容包括：商業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)核算與管理、中央銀行主要業(yè)務(wù)核算與管理、行間支付系統(tǒng)的核算與管理、各金融公司主要業(yè)務(wù)的核算與管理、損益與財(cái)務(wù)報(bào)告等。以現(xiàn)行的金融企業(yè)業(yè)務(wù)為內(nèi)容，全面地介紹了我國(guó)金融企業(yè)會(huì)計(jì)的基本理論、基本知識(shí)和基本技能，詳盡地反映了我國(guó)各金融企業(yè)包括商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司的各項(xiàng)基本業(yè)務(wù)。

篇(3)

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值 證券公司 財(cái)務(wù)報(bào)表

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)，對(duì)世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生重大影響，也對(duì)上市證券公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了沖擊。證券公司于2007年7月起全面實(shí)行新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，其中《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則22號(hào)－金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，要求用公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)各類(lèi)金融工具進(jìn)行初始確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量。隨著證券公司業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，衍生金融工具的大量產(chǎn)生，特別是綜合類(lèi)證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)受證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響較大。公允價(jià)值計(jì)量對(duì)我國(guó)證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響進(jìn)行分析顯得十分必要。

一、公允價(jià)值及證券公司業(yè)務(wù)分類(lèi)

（一）公允價(jià)值計(jì)量我國(guó)2006年修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》規(guī)定：公允價(jià)值，是指熟悉市場(chǎng)情況的買(mǎi)賣(mài)雙方在公平交易的條件下和自愿的情況下所確定的價(jià)格，或無(wú)關(guān)聯(lián)的雙方在公平交易的條件下一項(xiàng)資產(chǎn)可以被買(mǎi)賣(mài)或者一項(xiàng)負(fù)債可以被清償?shù)某山粌r(jià)格。而美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）將其定義為：在計(jì)量日當(dāng)天，市場(chǎng)交易者在有序交易中，銷(xiāo)售資產(chǎn)收到的或轉(zhuǎn)移負(fù)債支付的價(jià)格。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）認(rèn)為公允價(jià)值是在公平交易中熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。三者定義都強(qiáng)調(diào)在市場(chǎng)的公平交易下確定資產(chǎn)交換的金額，本質(zhì)上完全一致的。同時(shí)我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則22號(hào)－金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中，又將金融資產(chǎn)劃分為四類(lèi)：第一類(lèi)，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；第二類(lèi)，持有至到期投資；第三類(lèi)，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；第四類(lèi)，可供出售金融資產(chǎn)。會(huì)計(jì)計(jì)量時(shí)規(guī)定：上述第一、四類(lèi)金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日形成的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益；可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值在資產(chǎn)負(fù)債表日的變動(dòng)計(jì)入資本公積，待出售時(shí)再轉(zhuǎn)出，作為投資收益。

（二）金融工具相關(guān)的分類(lèi) 對(duì)于金融工具的分類(lèi)不同的機(jī)構(gòu)有不同的規(guī)定。（1）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。對(duì)于權(quán)益工具投資如何分類(lèi)，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)－金融工具確認(rèn)和計(jì)量（2006）》規(guī)定，滿足下列條件之一的應(yīng)當(dāng)劃分為交易性金融資產(chǎn)：資產(chǎn)的取得目的是為了在近期出售；屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對(duì)該組合進(jìn)行管理。同時(shí)規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)是指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，以及不屬于其他三類(lèi)金融資產(chǎn)外的金融資產(chǎn)。應(yīng)用指南中指出，企業(yè)購(gòu)入的在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的股票，沒(méi)有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及應(yīng)用指南可以看出，對(duì)權(quán)益工具投資的分類(lèi)界限比較模糊，企業(yè)擁有的權(quán)益工具投資，可以在初始確認(rèn)時(shí)定為交易性金融資產(chǎn)，也可以定為可供出售的金融資產(chǎn)。這為證券公司進(jìn)行財(cái)務(wù)處理，從而改變財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表記錄的會(huì)計(jì)信息帶來(lái)了空間。（2）證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。證監(jiān)會(huì)規(guī)定了對(duì)證券公司持有的限售股權(quán)、集合理財(cái)產(chǎn)品和直接投資業(yè)務(wù)形成的投資等金融工具進(jìn)行分類(lèi)，實(shí)際是對(duì)22號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重要補(bǔ)充，對(duì)證券公司金融工具的分類(lèi)進(jìn)行補(bǔ)充。對(duì)從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股票如何分類(lèi)沒(méi)有作出進(jìn)一步規(guī)范。2007第320號(hào)文對(duì)證券公司金融資產(chǎn)分類(lèi)和公允價(jià)值確定作出如下規(guī)定：根據(jù)金融資產(chǎn)的持有意圖，正確認(rèn)定金融資產(chǎn)分類(lèi)，審慎確定公允價(jià)值；建立健全與金融資產(chǎn)分類(lèi)、公允價(jià)值確定相關(guān)的決策機(jī)制、業(yè)務(wù)流程和內(nèi)控制度；保持公司會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)定性，不得隨意變更金融資產(chǎn)分類(lèi)、公允價(jià)值確定的原則。（3）證券公司對(duì)權(quán)益工具投資的分類(lèi)。22號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有給出明確的界線，對(duì)權(quán)益工具投資的分類(lèi)證券公司有了相當(dāng)程度的會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)。2010年財(cái)務(wù)報(bào)表附注中顯示，有些證券公司簡(jiǎn)單羅列了22號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，個(gè)別公司還列出了很多與自身業(yè)務(wù)基本不相干的準(zhǔn)則條文。但對(duì)于從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的權(quán)益工具投資是劃分為交易性還是可供出售金融資產(chǎn)大多不做解釋，并未結(jié)合公司的實(shí)務(wù)說(shuō)明具體的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。另外，34號(hào)文對(duì)限售股權(quán)、集合理財(cái)產(chǎn)品等投資的分類(lèi)規(guī)定，多數(shù)公司未聲明是否遵守這一規(guī)定，也未引用該文的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)這些投資如何分類(lèi)無(wú)從知道。

（三）證券公司類(lèi)型及主要業(yè)務(wù) 各國(guó)證券市場(chǎng)上的證券公司按其功能可分為證券經(jīng)紀(jì)商、證券自營(yíng)商和證券承銷(xiāo)商。（1）證券經(jīng)紀(jì)商，是買(mǎi)賣(mài)證券的證券機(jī)構(gòu)，接受投資人委托、代為買(mǎi)賣(mài)證券，并收取一定手續(xù)費(fèi)即傭金，如江海證券經(jīng)紀(jì)公司；（2）證券自營(yíng)商，除了證券經(jīng)紀(jì)商的權(quán)限外，也允許自行買(mǎi)賣(mài)證券，可直接進(jìn)入交易所為自己買(mǎi)賣(mài)股票，如國(guó)泰君安證券；（3）證券承銷(xiāo)商，以包銷(xiāo)或代銷(xiāo)形式幫助發(fā)行人發(fā)售證券的機(jī)構(gòu)。很多證券公司這些業(yè)務(wù)都做。按照各國(guó)現(xiàn)行的做法，證券交易所的會(huì)員公司均可在交易市場(chǎng)進(jìn)行自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，目前我國(guó)的上市的證券公司都是綜合類(lèi)證券公司既有自營(yíng)業(yè)務(wù)又有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。證券公司主要業(yè)務(wù)包括證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券投資咨詢業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)。值得關(guān)注的是證券自營(yíng)業(yè)務(wù)與證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，兩者是以公司名義出資或?qū)⑽腥说馁Y產(chǎn)在證券市場(chǎng)上進(jìn)行股票、債券等金融工具的組合投資，對(duì)委托資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益最大化。大部分證券公司所持有的金融資產(chǎn)以交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)為主，除此之外有些證券公司會(huì)持有少量的衍生金融資產(chǎn)、持有至到期投資和買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)。

二、公允價(jià)值計(jì)量對(duì)證劵公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響分析

（一）公允價(jià)值計(jì)量對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響 資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，金融資產(chǎn)在購(gòu)入時(shí)以當(dāng)時(shí)的市價(jià)記為資產(chǎn)的成本，因此，與以歷史成本計(jì)量屬性相比較，金融資產(chǎn)在購(gòu)入時(shí)成本的公允價(jià)值與面值的差額會(huì)體現(xiàn)在總資產(chǎn)中，通常情況下會(huì)使金融資產(chǎn)的價(jià)值占總資產(chǎn)的比重偏大。本文將采用當(dāng)前在大多數(shù)證券公司的資產(chǎn)負(fù)債表中所披露的兩項(xiàng)金融資產(chǎn),即以公允價(jià)值計(jì)量的交易性及衍生金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以確定上述兩種金融資產(chǎn)對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)的影響。在此引入交易性及衍生金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)對(duì)總資產(chǎn)的影響概念。通過(guò)表（1）數(shù)據(jù)可以看出，在隨機(jī)抽取的10家證券公司的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)當(dāng)中，交易性及衍生金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的兩項(xiàng)總數(shù)占總資產(chǎn)的比重最高的是中信證券，高達(dá)33.58%，最低的東吳證券也達(dá)6.45%。一般來(lái)講，證券公司除正常的證券交易業(yè)務(wù)之外，自營(yíng)投資業(yè)務(wù)所占比例很大。上述數(shù)據(jù)顯示，證券公司的證券投資業(yè)務(wù)在綜合公司自身所能承受的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)行情的波動(dòng)之下，貨幣資金中的客戶資金存款占總資產(chǎn)的比重最大，其次便是投資性金融資產(chǎn)。對(duì)表（1）數(shù)據(jù)分析比較顯示，其中9家證券公司交易性及衍生金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重都高于可供出售金融資產(chǎn)的比重，由于可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益直接計(jì)入所有者權(quán)益，如果可供出售金融資產(chǎn)的市值變動(dòng)，會(huì)對(duì)公司整體凈資產(chǎn)產(chǎn)生影響。由此看來(lái)，交易性金融資產(chǎn)的數(shù)量與價(jià)值相對(duì)可供出售金融資產(chǎn)都占據(jù)優(yōu)勢(shì)，表明金融證券公司管理層更傾向于將股票投資劃分為交易性金融資產(chǎn)，以回避市值變動(dòng)對(duì)公司整體凈資產(chǎn)的影響。金融工具的公允價(jià)值計(jì)量模式應(yīng)用，增強(qiáng)了金融資產(chǎn)的持有比重和主觀劃分的管理決策與市場(chǎng)行情和證券公司自身發(fā)展程度的關(guān)系，使得證券公司高層更加關(guān)注外部金融市場(chǎng)環(huán)境的變動(dòng)，為能作出更具戰(zhàn)略意義的經(jīng)營(yíng)決策奠定基礎(chǔ)。

（二）公允價(jià)值計(jì)量對(duì)利潤(rùn)表的影響利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定的會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，主要提供有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果方面的信息。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)于交易性金融資產(chǎn)，期末按照公允價(jià)值對(duì)其進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。因此，“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目放入利潤(rùn)表中，使交易性金融資產(chǎn)單獨(dú)列示公允價(jià)值的變動(dòng)。在此引入公允價(jià)值變動(dòng)收益對(duì)凈利潤(rùn)的影響，以下是表達(dá)公式：公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)影響率=公允價(jià)值變動(dòng)收益/凈利潤(rùn)×100%。公式表達(dá)了在利潤(rùn)表中，公允價(jià)值變動(dòng)收益對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度。2010年A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，報(bào)告期內(nèi)上證指數(shù)下跌14%，與市場(chǎng)行情息息相關(guān)的證券行業(yè)的自營(yíng)業(yè)務(wù)也受到很大影響，讓眾多的證券公司所持金融工具公允價(jià)值變動(dòng)損益出現(xiàn)虧損。表（2）數(shù)據(jù)顯示，5家公司的公允價(jià)值變動(dòng)損益為盈利，且所占凈利潤(rùn)比率均不大；而另外虧損的5家證券公司中，公允價(jià)值變動(dòng)損失最高可達(dá)12.49%。因此，證券公司在2010年中投資業(yè)務(wù)的表現(xiàn)為平穩(wěn)但略微下降，較之2008年部分證券公司的公允價(jià)值變動(dòng)損益虧損遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)凈利潤(rùn)的情況，2010年證券公司所經(jīng)營(yíng)的投資業(yè)務(wù)與后金融危機(jī)時(shí)期市場(chǎng)的預(yù)期相符。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)能更好地反映出市場(chǎng)的波動(dòng)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之間的聯(lián)系。

（三）公允價(jià)值計(jì)量模式對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)表的影響所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映公司本期內(nèi)至截至期末所有者權(quán)益變動(dòng)情況的報(bào)表。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)的初始確認(rèn)按照取得時(shí)的公允價(jià)值的相關(guān)交易費(fèi)用之和作為初始確認(rèn)金額，資產(chǎn)負(fù)債表日以公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入“資本公積——其他資本公積”?？梢?jiàn)公允價(jià)值的相應(yīng)變動(dòng)會(huì)引起公司所有者權(quán)益的變動(dòng)。在證券公司中，可供出售金融資產(chǎn)主要有企業(yè)購(gòu)入的在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的股票、債券和基金等。因此，在所有者權(quán)益變動(dòng)表中，其中一項(xiàng)變動(dòng)內(nèi)容就是可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額，于是提出公允價(jià)值對(duì)所有者權(quán)益影響率的公式：公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)所有者權(quán)益影響率=可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈值/所有者權(quán)益×100%。表（3）數(shù)據(jù)顯示，證券公司擁有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)占到所有者權(quán)益的比重都盡量控制在正負(fù)百分之二左右，可見(jiàn)證券公司在劃分可供出售金融資產(chǎn)的持有數(shù)額時(shí)都考慮到了其對(duì)公司的所有者權(quán)益的影響，可見(jiàn)，多數(shù)證券公司對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式下的可供出售金融資產(chǎn)持謹(jǐn)慎性原則，從而達(dá)到了降低證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（四）公允價(jià)值計(jì)量對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響分析從公允價(jià)值計(jì)量模式對(duì)上述抽樣調(diào)查證券公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的影響來(lái)看，公允價(jià)值的變動(dòng)直接計(jì)入損益，便直接表現(xiàn)在所有者權(quán)益變動(dòng)表和利潤(rùn)表中，公允價(jià)值計(jì)量模式，能夠更加客觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，從而向投資者提供反映市場(chǎng)環(huán)境的相關(guān)信息，有利于提升會(huì)計(jì)信息的有用性，符合財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的目標(biāo)。同時(shí)，為了避免因公允價(jià)值計(jì)量帶來(lái)的損益和權(quán)益的大幅波動(dòng)，證券公司應(yīng)該從投資理念、投資策略、自營(yíng)投資規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面進(jìn)行不斷地調(diào)整與更新，如協(xié)調(diào)交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的所持比例等，公允價(jià)值計(jì)量模式能夠帶來(lái)經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整，使證券公司管理層審慎考慮自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平、風(fēng)險(xiǎn)控制策略，為金融機(jī)構(gòu)持續(xù)、穩(wěn)健的不斷發(fā)展采取更加有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，實(shí)施更加穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)管理行為，將公司價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)管理緊密結(jié)合。

三、公允價(jià)值計(jì)量對(duì)證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表影響的思考

（一）會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性與可靠性的矛盾通過(guò)分析公允價(jià)值計(jì)量對(duì)證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表影響發(fā)現(xiàn)，證券公司運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量獲得資產(chǎn)的途徑：一是公開(kāi)資產(chǎn)交易市場(chǎng)得到資產(chǎn)的市場(chǎng)交易價(jià)格；二是計(jì)算資產(chǎn)的公允價(jià)值可以使用成熟的估值模型、技術(shù)。公允價(jià)值概念在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中涉及的有17項(xiàng)，如存貨、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、金融工具、債務(wù)重組等，而金融資產(chǎn)具有公開(kāi)成熟的交易市場(chǎng)，要取得公允價(jià)值需要通過(guò)完善的資產(chǎn)交易市場(chǎng)，而且要完全符合相關(guān)性的要求。然而，取得公允價(jià)值的資產(chǎn)交易市場(chǎng)應(yīng)該是充分并且能夠穩(wěn)定發(fā)展的市場(chǎng)。一旦資本交易市場(chǎng)總是大幅波動(dòng)，財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)的價(jià)值同樣也要波動(dòng)，證券公司要是有比較多的以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，么其凈利潤(rùn)和所有者權(quán)益有可能出現(xiàn)大幅的動(dòng)蕩情況，此時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告的公允價(jià)值信息雖具有一定的價(jià)值相關(guān)性，但就財(cái)務(wù)報(bào)告上記錄的時(shí)點(diǎn)，很大程度上削弱了可靠性。過(guò)去幾年，滬深股票交易市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)一次世界范圍的金融風(fēng)暴，金融市場(chǎng)至今仍處在震蕩調(diào)整階段，這無(wú)疑使公允價(jià)值計(jì)量的可靠性受到影響。

（二）公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及成長(zhǎng)能力被掩蓋 企業(yè)要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、創(chuàng)造價(jià)值，主要通過(guò)其企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力以及持續(xù)發(fā)展成長(zhǎng)的能力就要看主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展能力。雖然根據(jù)相關(guān)規(guī)定，某些證券公司可以將證券投資業(yè)務(wù)劃分為本公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，但是僅就公允價(jià)值變動(dòng)能夠帶來(lái)?yè)p益和資本公積的巨大波動(dòng)而言，即使證券公司在正常從事證券業(yè)務(wù)不變的情況下，其投資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的盈虧可能會(huì)在短期之內(nèi)超過(guò)正常的營(yíng)業(yè)收入，那么證券公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)能力與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)被掩蓋起來(lái)。當(dāng)前中國(guó)多數(shù)實(shí)體企業(yè)或多或少都從事著金融投資業(yè)務(wù)，其將投資業(yè)務(wù)的損益劃分為非經(jīng)常性損益，但投資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益仍不可忽視。金融投資本身意味著巨大風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，其杠桿性、復(fù)雜性和投機(jī)性的特點(diǎn)，決定了其高收益性和高風(fēng)險(xiǎn)性并存的天性。站在財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的角度上看，投資者存在“功能鎖定”的行為特征，根據(jù)公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)告，投資者可能沒(méi)有辦法判斷出上市公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此對(duì)公司盈余的波動(dòng)產(chǎn)生激烈反應(yīng)。

（三）會(huì)使更多經(jīng)濟(jì)資源向金融行業(yè)投入，影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善 以上分析看出，金融行業(yè)特別是證券公司，引入公允價(jià)值受的影響最深，但是在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)行情走高的情況下其獲得的收益也是最多。因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)是屬于資本密集型的行業(yè)，資本較充足，對(duì)外投資實(shí)力強(qiáng)；另外，在證券公司、投資銀行、保險(xiǎn)公司等金融領(lǐng)域公司，對(duì)外投資是主營(yíng)業(yè)務(wù)，所以擁有大量以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)。而且越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)將用于提高企業(yè)自身生產(chǎn)力的資本轉(zhuǎn)投向金融市場(chǎng)，從事金融資產(chǎn)的投資炒作，次貸危機(jī)之前的金融泡沫促使一些實(shí)體企業(yè)紛紛以鎖定風(fēng)險(xiǎn)的名義進(jìn)行各種各樣的金融交易，由此踏入了金融交易的陷阱，但是我國(guó)真正的生產(chǎn)力并沒(méi)有隨著資金的價(jià)值而提高，對(duì)整個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和發(fā)展都會(huì)帶來(lái)抑制作用。公允價(jià)值計(jì)量相比較于傳統(tǒng)的成本計(jì)量而言，證券公司運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的金融資產(chǎn)確實(shí)給投資者的決策帶來(lái)了一定優(yōu)勢(shì)，使財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)性在一定的程度上也得到了提高，財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量也得到了提升。隨著我國(guó)公允價(jià)值計(jì)量模式的進(jìn)一步完善，并在更廣泛的范圍內(nèi)運(yùn)用，最后實(shí)現(xiàn)的是真實(shí)可靠的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告體系的建立和完善，同時(shí)也反映著我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度由最初的建立逐漸走向成熟的發(fā)展方向。

參考文獻(xiàn)：

篇(4)

關(guān)鍵詞：場(chǎng)外交易市場(chǎng)；問(wèn)題及對(duì)策；盈利模式

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.51

一、發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)的意義

從交易的組織形式看，資本市場(chǎng)可以分為交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是相對(duì)于交易所市場(chǎng)而言的，是在證券交易所之外進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。傳統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)在物理概念上的區(qū)分為：交易所市場(chǎng)的交易是集中在交易大廳內(nèi)進(jìn)行的，而場(chǎng)外交易市場(chǎng)沒(méi)有成型的交易場(chǎng)所。

在我國(guó)，目前場(chǎng)外交易市場(chǎng)分為三個(gè)層次，分別是：全國(guó)統(tǒng)一的股權(quán)交易市場(chǎng)、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、證券公司柜臺(tái)交易市場(chǎng)。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，在完善資本市場(chǎng)功能方面能夠起到關(guān)鍵性的作用。加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)對(duì)于滿足不同證券的流通要求和中小企業(yè)的融資需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）是完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的戰(zhàn)略舉措

從境外成熟資本市場(chǎng)和新興資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程看，資本市場(chǎng)大都為金字塔結(jié)構(gòu)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)處于塔基位置，與處于塔尖的主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)等證券交易所市場(chǎng)一起，構(gòu)成滿足不同類(lèi)型、不同階段企業(yè)的融資需求和不同投資者的多元化投資需求、互補(bǔ)互動(dòng)、互聯(lián)互通的多層次資本市場(chǎng)體系。在這一市場(chǎng)體系中，場(chǎng)外交易市場(chǎng)能夠滿足廣大中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)融資需求，創(chuàng)業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資需求，以及普通投資者的股份流通需求，能夠?yàn)樽C券交易所主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)培育上市資源，成為多層次資本市場(chǎng)體系不可或缺的重要組成部分。

（二）有助于擴(kuò)大中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)的直接融資渠道

不同融資渠道的資金具有不同的性質(zhì)和相互匹配關(guān)系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對(duì)于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、保持穩(wěn)定的資金供給至關(guān)重要。由于國(guó)內(nèi)滬深證券交易所上市門(mén)檻較高，對(duì)上市公司的規(guī)模、業(yè)績(jī)、公司治理、信息披露等方面有著較高的要求，一般的中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)較難達(dá)到其上市條件。而場(chǎng)外交易市場(chǎng)的上柜條件低于證券交易所，上柜費(fèi)用也較低，達(dá)不到證券交易所上市條件的股份公司可以在這里通過(guò)公開(kāi)發(fā)行或定向增資等方式進(jìn)行上柜直接融資，有助于切實(shí)解決中小企業(yè)和科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難的問(wèn)題，改善此類(lèi)企業(yè)的融資環(huán)境，為其加強(qiáng)自主創(chuàng)新，加大技術(shù)研發(fā)投入提供強(qiáng)有力的資本支持。

目前，中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展在難以滿足現(xiàn)有資本市場(chǎng)約束條件的情況下，很難獲得持續(xù)穩(wěn)定的資金供給。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展拓展了資本市場(chǎng)積聚和配置資源的范圍，為中小企業(yè)提供了與其風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的融資工具。

（三）有助于從源頭上減少非法證券活動(dòng)

由于我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)正在逐步完善過(guò)程中，非上市公開(kāi)發(fā)行股票制度未有效建立，大量非上市股份公司缺乏合法的股權(quán)流通和直接融資渠道，廣大投資者多樣化的投資需求得不到有效滿足，導(dǎo)致近年來(lái)變相股票交易、地下股票交易市場(chǎng)屢禁不止，非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營(yíng)未上市公司股票活動(dòng)在我國(guó)部分地區(qū)時(shí)有發(fā)生，少數(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)違規(guī)公開(kāi)組織非上市公司股票交易活動(dòng)，擾亂了證券市場(chǎng)的正常秩序，嚴(yán)重危害社會(huì)穩(wěn)定和金融安全。但是公司股份天然具有流動(dòng)的特性，存在轉(zhuǎn)讓的要求，場(chǎng)外交易市場(chǎng)為其提供了流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，也為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會(huì)。發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，積極拓展正道服務(wù)，最大限度地滿足市場(chǎng)各方的合理需求，將有助于從源頭上壓縮非法證券活動(dòng)空間，維護(hù)證券市場(chǎng)正常秩序和社會(huì)穩(wěn)定。

（四）有助于優(yōu)化資源配置、資本定價(jià)和促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制等功能

場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證券交易所市場(chǎng)一樣，具有優(yōu)化資源配置、資本定價(jià)和促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制等功能。中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌后，通過(guò)履行信息披露義務(wù)，企業(yè)股權(quán)價(jià)值在市場(chǎng)流通中能夠被投資者有效挖掘，資本市場(chǎng)的定價(jià)功能能夠得到有效發(fā)揮。而企業(yè)股權(quán)資本的準(zhǔn)確定價(jià)，可以引導(dǎo)社會(huì)資本向符合產(chǎn)業(yè)政策、具有創(chuàng)新能力和持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)聚集，進(jìn)一步促進(jìn)資源優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)。

此外，場(chǎng)外交易市場(chǎng)通過(guò)實(shí)行強(qiáng)制性信息披露制度和規(guī)范的公司治理制度，強(qiáng)化對(duì)掛牌企業(yè)的外部監(jiān)督，有助于促進(jìn)企業(yè)建立健全公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度，實(shí)行經(jīng)營(yíng)者和業(yè)務(wù)骨干利益與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益相結(jié)合的股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制，為企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、留住科技管理人才、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)范發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（五）為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)分層的金融資產(chǎn)管理渠道

資本市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，不同投資人具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。建立多層次資本市場(chǎng)體系，發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)能夠增加不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品供給、提供必要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具以及風(fēng)險(xiǎn)的分層管理體系，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了更多不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，滿足投資者對(duì)金融資產(chǎn)管理渠道多樣化的要求。

二、我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)目前存在的問(wèn)題及對(duì)策

目前，我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)存在的問(wèn)題及對(duì)策，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

（一）股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)存在的問(wèn)題及對(duì)策

目前我國(guó)股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)面臨三大問(wèn)題：一是交易不活躍，二是融資難，三是各方生存難。以新三板交易數(shù)據(jù)為例說(shuō)明，從2006年1月23號(hào)到2011年12月底，六年時(shí)間里融資總量是14億元，其中77%是來(lái)自于同一個(gè)證券公司主導(dǎo)下的；并且這六年里一共交易了20多億元，20多億元里51%也來(lái)自于同一個(gè)證券公司的撮合交易；而這個(gè)市場(chǎng)的組織者、監(jiān)管者中，參與這個(gè)市場(chǎng)的62家券商盈利的只有一個(gè)。這些問(wèn)題嚴(yán)重影響著場(chǎng)外交易市場(chǎng)的健康發(fā)展，也影響著其功能的正常發(fā)揮。為此要提高場(chǎng)外市場(chǎng)交易的活躍性，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外交易市場(chǎng)融資功能的正常發(fā)揮，保證場(chǎng)外資本市場(chǎng)得以生存并能發(fā)展。

我們認(rèn)為解決這些問(wèn)題最重要的一點(diǎn)是要引入做市商制度。做市商制度起源于20世紀(jì)60年代美國(guó)證券柜臺(tái)交易市場(chǎng)。作為金融市場(chǎng)制度創(chuàng)新的產(chǎn)物，做市商制度在美國(guó)納斯達(dá)克（NASDAQ）市場(chǎng)取得巨大成功。1971年2月，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的正式成立標(biāo)志著規(guī)范的具有現(xiàn)代意義的做市商制度初步形成。目前國(guó)際上引進(jìn)做市商制度的品種囊括了股票、商品期貨、金融期貨等各種品種。

目前全球前十大交易所中有8家均在不同程度上采用了做市商交易制度，全球主要的場(chǎng)外交易市場(chǎng)都實(shí)行了做市商制度。這一現(xiàn)象充分說(shuō)明了做市商制度在場(chǎng)外交易市場(chǎng)中所具有的獨(dú)特功能。做市商制度能有效地保持市場(chǎng)的流動(dòng)性，促成市場(chǎng)大宗交易并維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，有利于市場(chǎng)有效性的提高和股權(quán)推介，并且能夠適應(yīng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特點(diǎn)。

做市商制度能有效提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。由于交易指令流的不確定性，證券的供求雙方在時(shí)間和數(shù)量上很難達(dá)到一致，使市場(chǎng)不可能在同一時(shí)點(diǎn)上出清所有的買(mǎi)賣(mài)交易指令，這就需要做市商通過(guò)設(shè)立買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)提供即時(shí)，以出清所有滿足價(jià)格要求的交易指令，保證交易的即時(shí)性和證券價(jià)格的連續(xù)性。做市商可以通過(guò)平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，使買(mǎi)賣(mài)訂單成交率提高，從而提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

（二）柜臺(tái)市場(chǎng)存在的問(wèn)題及對(duì)策

目前我國(guó)獲準(zhǔn)啟動(dòng)柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司共15家，有條件的券商也在積極準(zhǔn)備開(kāi)展柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)。

1.主要問(wèn)題

從目前掌握的資料看，證券公司在柜臺(tái)市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)展中存在的問(wèn)題主要包括：

第一，上柜產(chǎn)品與銀行理財(cái)產(chǎn)品類(lèi)似，券商的專業(yè)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)不夠。目前柜臺(tái)市場(chǎng)剛剛起步，上柜的產(chǎn)品多以理財(cái)產(chǎn)品為主，在收益水平、投資者門(mén)檻、投資標(biāo)的等方面與銀行理財(cái)產(chǎn)品非常類(lèi)似。在以間接金融為主的現(xiàn)狀下，證券公司的理財(cái)產(chǎn)品與銀行相比一方面缺乏信用優(yōu)勢(shì)，另一方面差異化優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)不夠，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足。理論上講，證券公司在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方面具有專業(yè)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，尤其是結(jié)構(gòu)化、個(gè)性化金融產(chǎn)品，更是證券公司之所長(zhǎng)，但因受制于政策和機(jī)制因素，證券公司在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方面沒(méi)有展示出應(yīng)有的優(yōu)勢(shì)。

第二，產(chǎn)品種類(lèi)有限，同質(zhì)化程度較高，業(yè)務(wù)尚不成熟。以往證券公司主要從事通道類(lèi)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理，附帶部分自有資本金自營(yíng)業(yè)務(wù)，最近一年開(kāi)始轉(zhuǎn)向以交易驅(qū)動(dòng)、客戶驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的資本中介業(yè)務(wù)，包括融資融券、約定購(gòu)回式證券交易、質(zhì)押式融資、股票收益互換和利率互換等。但這些產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，未能體現(xiàn)證券公司的差異化優(yōu)勢(shì)，并非場(chǎng)外市場(chǎng)的主流；加之我國(guó)固定收益產(chǎn)品的發(fā)展一直較為緩慢，在此基礎(chǔ)上的個(gè)性化產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)較為困難，因此真正的柜臺(tái)市場(chǎng)業(yè)務(wù)還不成熟。

第三，資本金不足限制了證券公司在場(chǎng)外市場(chǎng)的做市能力。資本中介業(yè)務(wù)對(duì)券商的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、定價(jià)、銷(xiāo)售等能力以及資本實(shí)力都是考驗(yàn)，與以往的通道業(yè)務(wù)相比，無(wú)論是在技術(shù)含量還是風(fēng)險(xiǎn)控制方面都有更高要求。對(duì)我國(guó)多數(shù)券商而言，場(chǎng)外市場(chǎng)交易最大的限制就是資本金不足，因?yàn)闊o(wú)論何種產(chǎn)品，在場(chǎng)外市場(chǎng)都需要券商作為交易對(duì)手方，因此需要在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下提高杠桿率。

第四，后臺(tái)支持體系和風(fēng)控體系的建設(shè)尚未跟上。目前，證券公司資本中介業(yè)務(wù)剛剛起步，在這一過(guò)程中，與產(chǎn)品相關(guān)的托管、清算、估值等一整套后臺(tái)支持體系尚在探索階段。另外，業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變對(duì)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也提出了新的挑戰(zhàn)，包括如何對(duì)資本中介業(yè)務(wù)涉及的杠桿率進(jìn)行度量和監(jiān)控、如何對(duì)場(chǎng)外交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)與管理、如何合理收取客戶保證金并實(shí)施擔(dān)保品管理等，這都是亟待研究解決的問(wèn)題。

2.政策建議

對(duì)證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)展涉及到的相關(guān)問(wèn)題提出的政策建議。

（1）加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制，充分發(fā)揮市場(chǎng)主體的積極性

從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展是由市場(chǎng)上各參與主體自發(fā)組織形成的，自下而上的市場(chǎng)化創(chuàng)新機(jī)制是推動(dòng)場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵因素。由于歷史的原因，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)自發(fā)展伊始，采取的是自上而下的推動(dòng)方式，但是這種發(fā)展方式對(duì)于場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展并不一定適合，因?yàn)閳?chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)最大的不同就在于個(gè)性化和多樣化。如果不能充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)上各參與主體的積極性，場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展作為一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)將無(wú)從談起。

創(chuàng)新是企業(yè)與生俱來(lái)的本能，只要有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)就有創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是市場(chǎng)與管制博弈的結(jié)果，當(dāng)市場(chǎng)主體普遍喪失創(chuàng)新能力時(shí)，資本市場(chǎng)必然喪失它的基本功能。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，核心是加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制。在業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期，鼓勵(lì)證券公司大膽嘗試，并且容許在規(guī)?？煽氐那闆r下去試錯(cuò)。正如總理在新一屆政府記者招待會(huì)上所說(shuō)，“市場(chǎng)能辦的，多放給市場(chǎng)”。

（2）完善相關(guān)法律法規(guī)，奠定柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)

柜臺(tái)市場(chǎng)是一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，證券市場(chǎng)原有相關(guān)法律法規(guī)在很多地方可能不一定適合柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)展需要。以資本中介業(yè)務(wù)為例，這是典型的自營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的交叉業(yè)務(wù)，在國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)存在大量的這類(lèi)產(chǎn)品，對(duì)于自營(yíng)業(yè)務(wù)的界定也是一個(gè)大自營(yíng)的概念，所以像高盛這樣的投行才能做到十幾倍到幾十倍的杠桿。如果再按照現(xiàn)有的信息隔離墻制度，資本中介業(yè)務(wù)將難以發(fā)展。同時(shí)，很多新的業(yè)務(wù)沒(méi)有明確的法律法規(guī)支持，出現(xiàn)真空地帶。以質(zhì)押融資類(lèi)業(yè)務(wù)為例，收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓沒(méi)有明確的法規(guī)支持。

（3）選擇試點(diǎn)推行做市商制度

在柜臺(tái)交易市場(chǎng)發(fā)展中，做市商制度是其核心內(nèi)容。交易功能，尤其是做市功能體現(xiàn)了柜臺(tái)市場(chǎng)的組織功能、定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理和盈利能力，是其成功運(yùn)行的關(guān)鍵。根據(jù)美國(guó)證券業(yè)與金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)（SIFMA）統(tǒng)計(jì)，2001-2010年間，美國(guó)證券業(yè)做市交易收入占行業(yè)凈收入比例均值為6.17%。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)券商提供的交易服務(wù)主要是買(mǎi)賣(mài)證券和通道服務(wù)。我們認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)由證券公司自擔(dān)的情況下，只要不違背國(guó)家現(xiàn)行的法律法規(guī)，應(yīng)該讓證券公司承擔(dān)起做市的信托責(zé)任。因此，建議客觀分析做市商制度在我國(guó)的適用條件，研究并出臺(tái)相應(yīng)的做市風(fēng)險(xiǎn)防范指引，厘清我國(guó)證券公司做市的權(quán)利義務(wù)。在起步階段，可以選擇部分資產(chǎn)規(guī)模較大、信用等級(jí)較高的證券公司進(jìn)行試點(diǎn)。

前面已經(jīng)提到，要區(qū)分傳統(tǒng)投資型自營(yíng)交易和資本中介型交易業(yè)務(wù)，有效地促進(jìn)做市業(yè)務(wù)開(kāi)展。目前按照傳統(tǒng)自營(yíng)投資范圍、持倉(cāng)比例以及凈資本的扣減規(guī)定，做市商很難履行好做市義務(wù)。區(qū)分投資型自營(yíng)和交易服務(wù)型自營(yíng)，對(duì)于資本中介型交易業(yè)務(wù)適當(dāng)放松，在投資范圍以及監(jiān)管指標(biāo)分開(kāi)監(jiān)管，更有利于資本中介業(yè)務(wù)發(fā)揮自身的作用。

（4）實(shí)行產(chǎn)品的分類(lèi)備案制度

隨著我國(guó)柜臺(tái)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的逐步發(fā)展，類(lèi)標(biāo)和非標(biāo)產(chǎn)品的種類(lèi)將更加豐富。為提高產(chǎn)品創(chuàng)新和推出的效率，建議盡快厘清產(chǎn)品的類(lèi)型及歸類(lèi)方式，并根據(jù)大類(lèi)原則提出相應(yīng)的備案條件和程序。比如，是否可以根據(jù)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度將其進(jìn)行分類(lèi)，然后根據(jù)類(lèi)別向協(xié)會(huì)統(tǒng)一備案，各類(lèi)別下的具體產(chǎn)品則無(wú)需備案。同時(shí)，要研究如何根據(jù)不同類(lèi)別產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和交易特征制定恰當(dāng)?shù)耐顿Y者準(zhǔn)入門(mén)檻，做到控制風(fēng)險(xiǎn)和活躍市場(chǎng)之間的平衡。

柜臺(tái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的推出應(yīng)本著私募產(chǎn)品為主、客戶需求為本、審慎控制風(fēng)險(xiǎn)、先易后難、循序漸進(jìn)的原則進(jìn)行產(chǎn)品的選擇與開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)。在業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，柜臺(tái)產(chǎn)品應(yīng)該以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主，在公司柜臺(tái)市場(chǎng)試運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后，將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和部門(mén)規(guī)章以及監(jiān)管部門(mén)的許可，積極探索開(kāi)發(fā)場(chǎng)外基礎(chǔ)金融產(chǎn)品、場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品。

（5）鼓勵(lì)證券公司開(kāi)發(fā)金融衍生品，大力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)

國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，必須把證券公司資本中介業(yè)務(wù)做起來(lái)。資本中介業(yè)務(wù)就是券商以股票、利率、匯率、大宗商品等基礎(chǔ)資產(chǎn)為核心，滿足客戶為了避免基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、提高產(chǎn)品流動(dòng)性的需求，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，在柜臺(tái)上為其提供相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。這種產(chǎn)品與服務(wù)是非標(biāo)準(zhǔn)化，它是證券公司核心附加值之所在，是其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)法提供的，通過(guò)資本中介業(yè)務(wù)，證券公司的基本功能得以解凍、復(fù)活和強(qiáng)化。

（6）行業(yè)內(nèi)柜臺(tái)交易系統(tǒng)間應(yīng)該互聯(lián)互通

目前證券公司正在積極建設(shè)各自的柜臺(tái)交易系統(tǒng)，交易系統(tǒng)間尚未形成互聯(lián)互通。我們認(rèn)為互聯(lián)互通在短期內(nèi)應(yīng)該不需要，如果需要，可以借鑒美國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)相應(yīng)規(guī)范。如果計(jì)劃實(shí)現(xiàn)未來(lái)柜臺(tái)交易系統(tǒng)互聯(lián)互通以及互通帶來(lái)的信息共享，建議組織行業(yè)內(nèi)公司成立相關(guān)技術(shù)指引組、接口標(biāo)準(zhǔn)組討論互聯(lián)互通的接口標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。

（7）對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的建議

證券公司開(kāi)展柜臺(tái)業(yè)務(wù)就需要完成柜臺(tái)交易產(chǎn)品的發(fā)行（或獨(dú)立設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品）、定價(jià)、承銷(xiāo)、登記、交易、結(jié)算、托管、交收、過(guò)戶等各個(gè)交易環(huán)節(jié)，承擔(dān)發(fā)行人、管理人、承銷(xiāo)人、交易渠道、過(guò)戶人等多種職能。出于風(fēng)險(xiǎn)防范的需要，應(yīng)該做好如下工作：

第一，交易對(duì)象的選擇。證券公司柜臺(tái)交易定位為多層次證券市場(chǎng)的組成部分，是主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)的補(bǔ)充。因此證券公司柜臺(tái)交易對(duì)象應(yīng)定位為與其他市場(chǎng)互補(bǔ)的產(chǎn)品，如小企業(yè)非上市股權(quán)、高風(fēng)險(xiǎn)高收益?zhèn)?、證券公司設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品等，以豐富證券公司產(chǎn)品線，提高證券公司競(jìng)爭(zhēng)力。

第二，客戶的選擇。由于是證券公司自主銷(xiāo)售，客戶對(duì)象首先是證券公司自有的客戶，根據(jù)交易對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)及收益程度不同，可對(duì)客戶設(shè)置不同的參與門(mén)檻，即體現(xiàn)銷(xiāo)售適當(dāng)性管理，又提升服務(wù)水準(zhǔn)，同時(shí)還能增加客戶的忠誠(chéng)度。

第三，對(duì)證券公司綜合能力的要求。在證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)中，證券公司要承擔(dān)發(fā)行人、承銷(xiāo)人、管理人、托管人等多種職能。其中目前功能較為模糊的是登記和托管。在登記方面，目前我國(guó)證券公司的登記業(yè)務(wù)較大程度地依托中登公司進(jìn)行，證券公司在登記業(yè)務(wù)方面，無(wú)論系統(tǒng)建設(shè)、制度建設(shè)還是實(shí)際經(jīng)驗(yàn)都較為欠缺。在托管方面，目前證券交易所證券持有模式有透明持有體系和非透明持有體系。場(chǎng)外交易市場(chǎng)也應(yīng)建立類(lèi)似的透明持有體系，由場(chǎng)外交易證券的登記機(jī)構(gòu)（可以是發(fā)起證券公司）簿記維護(hù)各參與證券公司的證券總賬，證券公司簿記維護(hù)投資者證券明細(xì)賬，并將投資者證券明細(xì)賬提供給登記機(jī)構(gòu)，達(dá)到投資者證券明細(xì)賬透明，投資者也可通過(guò)登記機(jī)構(gòu)提供的便捷路徑，另路查詢和監(jiān)管其證券資產(chǎn)安全。

第四，賬戶體系和產(chǎn)品代碼的要求。對(duì)客戶賬戶，借鑒開(kāi)放式基金業(yè)務(wù)中賬戶體系的經(jīng)驗(yàn)，宜采用客戶身份證明文件號(hào)碼為唯一標(biāo)識(shí)的賬戶體系，保證客戶在各交易環(huán)境中賬戶號(hào)碼的一致性；對(duì)產(chǎn)品代碼，應(yīng)建立明確的規(guī)則，體現(xiàn)產(chǎn)品分類(lèi)、證券公司代碼等多方信息，同時(shí)不重不亂。

第五，信息和監(jiān)管的模式。在證券公司自主交易的模式下，信息和監(jiān)管顯得尤為重要。應(yīng)建立嚴(yán)格的制度規(guī)范和嚴(yán)厲的處罰措施，才能保證交易的公平、公正和公開(kāi)。

三、場(chǎng)外交易中的盈利模式分析

場(chǎng)外交易是目前資本市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，但國(guó)內(nèi)證券公司在場(chǎng)外交易業(yè)務(wù)上還沒(méi)有建立有效的盈利模式，例如：公司的掛牌業(yè)務(wù)，目前證券公司從事此項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入僅能覆蓋部分成本，有的收入來(lái)源還需要園區(qū)的補(bǔ)貼。這種現(xiàn)象也影響了證券公司介入此類(lèi)業(yè)務(wù)的積極性。要想改變目前這種狀況，使場(chǎng)外業(yè)務(wù)成為證券公司的一項(xiàng)真正的盈利業(yè)務(wù)，就有必要研究和分析證券公司在場(chǎng)外交易業(yè)務(wù)中的盈利模式。

（一）場(chǎng)外交易市場(chǎng)的業(yè)務(wù)鏈

從場(chǎng)外交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)流程看（如圖1），企業(yè)在場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌前共涉及5項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括項(xiàng)目的立項(xiàng)，券商的盡職調(diào)查、證券公司內(nèi)核、報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核和項(xiàng)目的掛牌，企業(yè)掛牌后會(huì)涉及的業(yè)務(wù)內(nèi)容包括股份轉(zhuǎn)讓、定向增資、持續(xù)督導(dǎo)和轉(zhuǎn)版推薦等。

（二）證券公司參與場(chǎng)外交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)的盈利模式分析

目前券商參與場(chǎng)外交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)的盈利模式主要是，投行業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)掛牌費(fèi)、持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)、定向增資財(cái)顧費(fèi)及轉(zhuǎn)板承銷(xiāo)保薦費(fèi)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)的撮合交易傭金收入。其中：掛牌費(fèi)、定向增發(fā)費(fèi)屬于常規(guī)性的收入，但目前受制于市場(chǎng)規(guī)模較小，收入微乎其微，而新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板、中小板IPO給投行業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入是最大的，但該項(xiàng)收入存在著較大不確定性。

1.企業(yè)掛牌前：立項(xiàng)到掛牌—— 企業(yè)掛牌費(fèi)

對(duì)于主辦券商自身而言，企業(yè)從立項(xiàng)到真正實(shí)現(xiàn)掛牌，給主辦券商帶來(lái)的收益僅僅是一次性的企業(yè)掛牌費(fèi)（每家 60～100 萬(wàn)元不等）。

2.主辦券商的持續(xù)督導(dǎo)—— 持續(xù)督導(dǎo)期費(fèi)用

從目前持續(xù)督導(dǎo)期的收益情況看，主辦券商收取每家企業(yè)每年5萬(wàn)左右作為持續(xù)督導(dǎo)期間費(fèi)用，微薄收益一定程度影響主辦券商的積極性，而在2012年新三板推薦掛牌工作總結(jié)中，證券業(yè)協(xié)會(huì)指出主辦券商在盡職調(diào)查等六項(xiàng)工作中的不足，強(qiáng)調(diào)應(yīng)發(fā)揮市場(chǎng)利益機(jī)制，并以終身督導(dǎo)制帶動(dòng)實(shí)質(zhì)性審查。終身督導(dǎo)對(duì)主辦券商推薦工作提出了更高的要求，也提供了更大的動(dòng)力，企業(yè)掛牌上市后可能還將涉及到定向增資、改制重組、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、轉(zhuǎn)板等多項(xiàng)可能，主辦券商將在持續(xù)督導(dǎo)過(guò)程中分享企業(yè)的成長(zhǎng)。

3.股份轉(zhuǎn)讓—— 交易傭金

股份轉(zhuǎn)讓為主辦券商貢獻(xiàn)了相應(yīng)的交易傭金收入，隨著新三板擴(kuò)容的推進(jìn)，市場(chǎng)交易活躍度的提升，交易傭金收入也將趨于增加。

4.定向增資—— 定向增資財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)

目前新三板掛牌企業(yè)定向增資在企業(yè)條件、增資對(duì)象、人數(shù)等方面都存在一定的限制，如機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)原股東及公司管理層等，且掛牌企業(yè)整體融資額偏小，一定程度影響定向增資募資規(guī)模，進(jìn)而影響主辦券商的定向增資財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)。倘若后續(xù)擴(kuò)容后，定向增資對(duì)象放寬至營(yíng)業(yè)部客戶等群體，能進(jìn)一步提升融資速度和交易活躍度，而對(duì)于主辦券商而言，則將投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有效地關(guān)聯(lián)起來(lái)，投行業(yè)務(wù)能獲得定向增資顧問(wèn)費(fèi)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也能結(jié)合新三板開(kāi)發(fā)更多的理財(cái)產(chǎn)品，改善業(yè)務(wù)收入情況，最終實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)鏈條的良性發(fā)展。而隨著目前中小企業(yè)私募債試點(diǎn)的啟動(dòng)，符合條件的新三板企業(yè)也可以通過(guò)發(fā)行私募債來(lái)募集所需資金，主辦券商可借助其資源、渠道等優(yōu)勢(shì)，為其提供相關(guān)金融服務(wù)獲得一定的承銷(xiāo)收入。

5.轉(zhuǎn)板 —— 轉(zhuǎn)板承銷(xiāo)保薦費(fèi)

新三板市場(chǎng)啟動(dòng)至今，已有6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)中小、創(chuàng)業(yè)板的IPO上市，包括久其軟件、北陸藥業(yè)、世紀(jì)瑞爾、佳訊飛鴻、紫光華宇和博暉創(chuàng)新，此外，還有東土科技、安控科技等企業(yè)已順利過(guò)會(huì)。IPO 承銷(xiāo)是目前投行各項(xiàng)業(yè)務(wù)中附加值最高的業(yè)務(wù)，對(duì)于主辦券商而言，掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO上市給其投行業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入是較為可觀的，而其在轉(zhuǎn)板承銷(xiāo)業(yè)務(wù)中所擔(dān)任的角色與一般企業(yè)IPO沒(méi)有區(qū)別，如制作承銷(xiāo)材料等，但該筆收入存在較大的不確定性，掛牌企業(yè)可以自主選擇其轉(zhuǎn)板承銷(xiāo)保薦機(jī)構(gòu)，主辦券商與承銷(xiāo)保薦機(jī)構(gòu)之間不存在必然的聯(lián)系，且掛牌企業(yè)IPO也存在被否的可能性。后續(xù)隨著轉(zhuǎn)板制度的健全，在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板之間建立綠色的轉(zhuǎn)板機(jī)制，掛牌企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)在不同層次資本市場(chǎng)之間的流動(dòng)而不用通過(guò)IPO流程，多層次資本市場(chǎng)對(duì)接將得以實(shí)現(xiàn)，企業(yè)掛牌積極性提升，也將保證主辦券商轉(zhuǎn)板相關(guān)收入的穩(wěn)定性。

6.做市商 —— 價(jià)差收入

券商面對(duì)一個(gè)交易群體，券商同時(shí)推出某些證券的買(mǎi)入與賣(mài)出價(jià)格，投資者可以根據(jù)券商的報(bào)價(jià)向其買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的證券。兩者之間的差額即是券商可從中獲取的差價(jià)收益。

（三）證券公司參與場(chǎng)外交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)的綜合經(jīng)濟(jì)效益分析

作為連接掛牌公司與交易平臺(tái)的橋梁，從掛牌、交易、再融資、轉(zhuǎn)板、IPO，主辦券商在各個(gè)環(huán)節(jié)均扮演著重要的中介角色。因此，在新三板擴(kuò)容與改革浪潮下，券商將迎來(lái)重大盈利提升機(jī)遇，將成為制度改革的主要受益者之一。從潛在的市場(chǎng)規(guī)?？?，未來(lái)掛牌企業(yè)數(shù)量存在較大增長(zhǎng)空間。隨著新三板試點(diǎn)園區(qū)的進(jìn)一步擴(kuò)充，新三板企業(yè)儲(chǔ)備數(shù)量非?？捎^。

目前，全國(guó)80多個(gè)高新科技園區(qū)的企業(yè)總數(shù)超過(guò)5.1萬(wàn)家。以1% 的掛牌率測(cè)算，未來(lái)1～2年內(nèi)新三板掛牌企業(yè)將達(dá)到500～1000家。粗略估計(jì)，在進(jìn)入穩(wěn)態(tài)之后，新三板最終的掛牌企業(yè)有可能達(dá)到5000家、日均交易額有望達(dá)到50億元、年交易額可突破1.2萬(wàn)億元。因此，單就新三板擴(kuò)容來(lái)說(shuō)，未來(lái)發(fā)展空間巨大。

隨著做市商制度的引入，未來(lái)3～5年內(nèi)新三板的收入情況將與目前不可同日而語(yǔ)，做市商業(yè)務(wù)將占新三板業(yè)務(wù)收入、盈利的絕大部分，該業(yè)務(wù)也將成為券商重要盈利點(diǎn)。從美國(guó)成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，伴隨著NASDAQ的成功，做市商在增強(qiáng)股票流動(dòng)性和提高市場(chǎng)知名度方面發(fā)揮了巨大作用，做市商也因此獲得了豐厚收益。短期內(nèi)做市商業(yè)務(wù)對(duì)證券行業(yè)的收入貢獻(xiàn)有限，但長(zhǎng)期看，做市商制度將給證券公司的業(yè)務(wù)模式帶來(lái)革命性變革，將全面提升券商的資本中介服務(wù)職能，也將是場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)最重要的收入來(lái)源。

為做出相應(yīng)的盈利提增預(yù)測(cè)，進(jìn)行幾個(gè)假設(shè)：

謹(jǐn)慎情景：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)企業(yè)數(shù)量年均增長(zhǎng)率為3%，2013、2014和2015候選掛牌企業(yè)數(shù)量比例為47%、53%、57%，掛牌率提高到2015年的4%。

中性情景：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)企業(yè)數(shù)量年均增長(zhǎng)率不低于4%，2013、2014和2015候選掛牌企業(yè)數(shù)量比例為51%、63%、75%，掛牌率提高到2015年的6%。

樂(lè)觀情景：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)企業(yè)數(shù)量年均增長(zhǎng)率不低于5%，2013、2014和2015候選掛牌企業(yè)數(shù)量比例為60%、80%、100%，掛牌率提高到2015年的10%。

1.掛牌業(yè)務(wù)收入

企業(yè)在新三板掛牌前，沒(méi)有改制的需要券商介入?yún)f(xié)助改制，券商可收取改制費(fèi)用；如果已改制，則需要支付審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、主辦券商推介費(fèi)等。在這個(gè)過(guò)程中，目前券商全程收費(fèi)總計(jì)約在80～120萬(wàn)元之間。按平均收費(fèi)最低檔次80萬(wàn)元計(jì)算，同時(shí)主辦券商每年可向已掛牌企業(yè)收取3萬(wàn)元年費(fèi)。

2.定向融資顧問(wèn)費(fèi)

新三板企業(yè)在初始掛牌時(shí)并未融資，而是在掛牌后可采取定向增資的方式進(jìn)行私募融資，因此掛牌企業(yè)存在一定的定向融資需求。以每個(gè)定向增資企業(yè)平均增資額6000萬(wàn)元、定向增資費(fèi)率約4%、謹(jǐn)慎估計(jì)定向增資企業(yè)占掛牌企業(yè)比例從2012年約12%逐漸提高到2014年的30%左右計(jì)算。

3.交易傭金收入

作為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之一，券商在新三板撮合交易可收取交易額0.3%的交易傭金費(fèi)用。未來(lái)新三板擴(kuò)容后，隨著新投資者的引入和交易機(jī)制的完善，每年交易額有望持續(xù)擴(kuò)大。2012年新三板掛牌企業(yè)交易量0.81億股（總股本57.1億股），交易金額4.91億元（總市值307億元），年換手率約1.4%（0.81/57.1），年交易額占總市值比1.6% （4.91/307）。 臺(tái)灣2003-2011年年平均周轉(zhuǎn)率22.84%，與之相比，新三板換手率有較大提升空間，謹(jǐn)慎假設(shè)周轉(zhuǎn)率三年提升至臺(tái)灣可比市場(chǎng)水平（20%）。

4.轉(zhuǎn)板承銷(xiāo)收入

在新三板掛牌交易企業(yè)因?yàn)樵谝?guī)范運(yùn)作方面較易獲證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，從而在未來(lái)更易順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市或通過(guò)“介紹上市”并再融資。2011年97家掛牌企業(yè)有2家實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市，轉(zhuǎn)板率約2%，謹(jǐn)慎估計(jì)平均單個(gè)企業(yè)募資規(guī)模約5億元。以2011-2012年的數(shù)據(jù)保守估計(jì)（注：2012年IPO暫停，屬于特殊情況），轉(zhuǎn)板率每年上升1%。

5.資本中介業(yè)務(wù)收入測(cè)算

目前來(lái)看，券商在新三板開(kāi)展的資本中介業(yè)務(wù)主要是做市商業(yè)務(wù)。雖然當(dāng)前新三板尚未引入做市商制度，但監(jiān)管層正積極研究相關(guān)交易機(jī)制，并計(jì)劃在市場(chǎng)逐步完善之際適時(shí)實(shí)施推進(jìn)。在新三板引入做市商制度后，做市商業(yè)務(wù)收入可成為券商長(zhǎng)期的收入來(lái)源之一。臺(tái)灣興柜市場(chǎng)做市商價(jià)差平均約5%，做市商交易占比平均約30%。參比臺(tái)灣市場(chǎng)，2013-2015年券商做市商業(yè)務(wù)收入可預(yù)測(cè)如表1。

綜合各項(xiàng)傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)收入和資本中介業(yè)務(wù)收入預(yù)測(cè)，2013至2015年，新三板相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，在市場(chǎng)中性情景下，預(yù)計(jì)收入占比2015年可達(dá)到4.67%。在樂(lè)觀情景下，新三板業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)可達(dá)10.97%（見(jiàn)圖2）。

面對(duì)廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景，大部分有條件的券商都在專業(yè)人才培養(yǎng)、企業(yè)資源儲(chǔ)備和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)建設(shè)等方面做了充分準(zhǔn)備，他們期望抓住機(jī)遇、在未來(lái)場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展中取得領(lǐng)先地位。

未來(lái)新三板業(yè)務(wù)不僅有承銷(xiāo)收入，還可以提供更多特色服務(wù)，體現(xiàn)券商綜合金融服務(wù)能力。一是可以在掛牌公司的重組中發(fā)揮積極推動(dòng)作用。隨著場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，掛牌公司的重組會(huì)很多，券商可以發(fā)揮專業(yè)的指導(dǎo)、推薦合格的投資方等作用。二是可以在定向股權(quán)融資中發(fā)揮更大作用。例如將營(yíng)業(yè)部中符合條件的證券投資者納入定向增發(fā)陣營(yíng)。三是可以在掛牌公司估值研究上發(fā)揮作用。券商可以發(fā)揮其研究?jī)?yōu)勢(shì)，構(gòu)建適用于場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌公司的估值模型，開(kāi)展具體的估值研究服務(wù)等。

證券公司未來(lái)可以全方位發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，探索建立全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)的多層級(jí)業(yè)務(wù)模式。全面開(kāi)展掛牌、增資和轉(zhuǎn)板業(yè)務(wù)，不斷提高公司在全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)的掛牌占有率。聯(lián)動(dòng)開(kāi)展債券發(fā)行、收購(gòu)兼并和直接投資等業(yè)務(wù)。積極主動(dòng)介入當(dāng)前區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)；研究建立場(chǎng)外市場(chǎng)做市模式，大力開(kāi)展做市業(yè)務(wù)。力爭(zhēng)首批成為場(chǎng)外市場(chǎng)做市商制度主導(dǎo)券商之一，并快速取得市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)、確立市場(chǎng)影響力，努力成為市場(chǎng)的組織者、流動(dòng)性的提供者、產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)造者。此外，還將充分發(fā)揮公司在產(chǎn)品創(chuàng)新、信息技術(shù)以及客戶基礎(chǔ)等方面的資源優(yōu)勢(shì)，積極探索建立面向公司客戶的證券公司柜臺(tái)交易市場(chǎng)。設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)包括非上市股權(quán)、中小企業(yè)私募債、資產(chǎn)管理類(lèi)OTC產(chǎn)品以及其他非標(biāo)準(zhǔn)化的OTC產(chǎn)品，建立可為各類(lèi)OTC產(chǎn)品提供交易撮合、賬戶管理、清算托管、產(chǎn)品估值等服務(wù)的統(tǒng)一平臺(tái)。

場(chǎng)外市場(chǎng)初期對(duì)于券商收入的提升幅度為5%左右，考慮到成熟階段場(chǎng)外市場(chǎng)股本擴(kuò)大以及活躍度迅速提升，預(yù)計(jì)成熟階段場(chǎng)外市場(chǎng)收入占券商收入比重可達(dá)到25%以上；券商還可以獲取做市商交易收入，為企業(yè)客戶提供并購(gòu)融資服務(wù)收入，通過(guò)并購(gòu)基金等，直接投資收入，在OTC市場(chǎng)發(fā)售認(rèn)股權(quán)證等衍生品相關(guān)的收入等，進(jìn)一步豐富券商的收入結(jié)構(gòu)。

（四）海外投行在場(chǎng)外交易市場(chǎng)中收益情況及啟發(fā)

盡管不同國(guó)家、不同證券公司對(duì)其證券業(yè)務(wù)的劃分和名稱都不盡相同，但一般而言，證券公司或投資銀行的業(yè)務(wù)主要可以分為：投行業(yè)務(wù)（包括股票債券的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、兼并收購(gòu)等方面的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)）、銷(xiāo)售交易與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（包括零售經(jīng)紀(jì)、機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)、做市業(yè)務(wù)、清算托管、融資融券等證券服務(wù)業(yè)務(wù)）、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資與自營(yíng)業(yè)務(wù)四個(gè)部分（見(jiàn)表2）。

國(guó)際一流投行，其主要業(yè)務(wù)大都集中在銷(xiāo)售交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過(guò)自身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，將自主創(chuàng)設(shè)的產(chǎn)品、代銷(xiāo)的產(chǎn)品或者各類(lèi)組合產(chǎn)品銷(xiāo)售給客戶。 而銷(xiāo)售交易與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（買(mǎi)賣(mài)證券交易的手續(xù)費(fèi)收入，占營(yíng)業(yè)收入的比重約為13～18%），做市交易業(yè)務(wù)（占32%）、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù) （占7%～9%）、證券服務(wù)業(yè)務(wù)（融資融券的利息收入等，5%）。從產(chǎn)品上可分為固定收益/外匯/大宗商品業(yè)務(wù)（FICC）、權(quán)益（Equity）業(yè)務(wù)兩大塊，業(yè)務(wù)范圍和收入形式如表3列示。

一般來(lái)說(shuō)，證券公司的債券和衍生品業(yè)務(wù)以場(chǎng)外市場(chǎng)為主，股票業(yè)務(wù)則以場(chǎng)內(nèi)交易（交易所市場(chǎng)）為主。以高盛為例（如圖3～5所示），其機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)下設(shè) FICC和證券部，前者作為機(jī)構(gòu)客戶的交易對(duì)手方在利率、信用、抵押債券、外匯和實(shí)物商品交易等領(lǐng)域提供做市服務(wù)，后者不僅提供證券產(chǎn)品的做市服務(wù)，還提供機(jī)構(gòu)客戶在股票及衍生品市場(chǎng)大宗交易、信用交易等服務(wù)。

高盛等國(guó)外證券公司的營(yíng)業(yè)收入中52%來(lái)源于固定收益產(chǎn)品，其中大部分是場(chǎng)外市場(chǎng)的交易與做市業(yè)務(wù)收入。而場(chǎng)外市場(chǎng)是金融衍生品市場(chǎng)的主要交易場(chǎng)所。作為金融衍生品市場(chǎng)的主要參與者和交易主體，證券公司所持有的金融衍生品名義價(jià)值是其總資產(chǎn)的數(shù)十倍，其中90%以上是場(chǎng)外金融衍生品。表4列示了高盛和摩根斯坦利公司持有的金融衍生品的名義價(jià)值規(guī)模。

海外市場(chǎng)發(fā)展情況說(shuō)明，場(chǎng)外市場(chǎng)在整個(gè)多層次資本市場(chǎng)體系中處于基石地位，其掛牌企業(yè)規(guī)模和活躍程度甚至超過(guò)主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。以美國(guó)OTC市場(chǎng)為例，掛牌公司最高達(dá)6418家、日均交易量17.8億股。而我國(guó)，截至2011年底，新三板累計(jì)成交僅0.95億股，成交金額5.6億元，年換手率不到3%。這也說(shuō)明中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展空間很大。

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篇(5)

一、要求

在上市公司收購(gòu)過(guò)程中，就公平原則對(duì)目標(biāo)公司的要求來(lái)說(shuō)，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、就目標(biāo)公司與投資者、收購(gòu)人的關(guān)系來(lái)說(shuō)：

（1）目標(biāo)公司不得向收購(gòu)人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助。收購(gòu)人要想獲得對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)，就必須付出相應(yīng)的對(duì)價(jià)，如果允許目標(biāo)公司對(duì)收購(gòu)人提供財(cái)務(wù)資助，就意味著收購(gòu)人可以以比應(yīng)該付出的對(duì)價(jià)小的支出來(lái)獲得對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)，這不僅會(huì)損害目標(biāo)公司股份出讓人的利益，而且會(huì)損害競(jìng)爭(zhēng)收購(gòu)人的利益，還會(huì)危及目標(biāo)公司債權(quán)人、職工等利害關(guān)系人的利益。

（2）中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2002年頒布的《上市公司收購(gòu)管理辦法》第三十三條第二款規(guī)定：“收購(gòu)人做出提示性公告后，目標(biāo)公司董事會(huì)除可以繼續(xù)執(zhí)行已經(jīng)訂立的合同或者股東大會(huì)已經(jīng)做出的決議外，不得提議如下事項(xiàng)：發(fā)行股份；發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券；回購(gòu)上市公司股份；修改公司章程；訂立可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響的合同，但是公司開(kāi)展正常業(yè)務(wù)的除外；處置、購(gòu)買(mǎi)重大資產(chǎn)，調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)，但是面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的公司調(diào)整業(yè)務(wù)或者進(jìn)行資產(chǎn)重組的除外?！?/p>

經(jīng)過(guò)對(duì)比可以看出，兩者有一些不同，2002年的規(guī)定是禁止董事會(huì)提議那些對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營(yíng)成果造成重大影響的事項(xiàng)，上述規(guī)定有可推敲之處。首先，它是針對(duì)目標(biāo)公司董事會(huì)規(guī)定的禁止性義務(wù)，目的是為了防止目標(biāo)公司董事會(huì)采取法律規(guī)定的上述反收購(gòu)措施，保護(hù)收購(gòu)人和目標(biāo)公司及其股東的權(quán)益不受目標(biāo)公司董事會(huì)上述不當(dāng)反收購(gòu)措施的侵害，使收購(gòu)能夠正常進(jìn)行。然而，目標(biāo)公司可否通過(guò)股東大會(huì)來(lái)通過(guò)上述的發(fā)行股份、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等事項(xiàng)？因?yàn)楣蓶|大會(huì)的決議事項(xiàng)不一定非要董事會(huì)提議，股東可以根據(jù)公司法和公司章程的規(guī)定，向股東大會(huì)提出議案，來(lái)討論上述事項(xiàng)。那么，如果股東大會(huì)通過(guò)了任何上述事項(xiàng)，法律是否應(yīng)該予以禁止呢？筆者認(rèn)為，反收購(gòu)立法主要是規(guī)制目標(biāo)公司管理層的行為的，防止其在反收購(gòu)過(guò)程中為了自己個(gè)人的私利而采取有害于目標(biāo)公司的行動(dòng)，而作為目標(biāo)公司第一順序利害關(guān)系人的股東應(yīng)該有權(quán)利決定是否采取反收購(gòu)措施以及采取什么樣的反收購(gòu)措施來(lái)抵御敵意收購(gòu)。他們的這種權(quán)利，可以體現(xiàn)在與收購(gòu)人的關(guān)于收購(gòu)價(jià)格、收購(gòu)條件的各別談判中，也可以通過(guò)目標(biāo)公司股東大會(huì)的形式得以實(shí)現(xiàn)，皆無(wú)不可。

2、就目標(biāo)公司與目標(biāo)公司的股東的關(guān)系來(lái)說(shuō)，公平原則對(duì)目標(biāo)公司的要求主要體現(xiàn)在：

（1）協(xié)議收購(gòu)中，目標(biāo)公司收到收購(gòu)人的關(guān)于已經(jīng)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議的通知后，其董事會(huì)、獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就收購(gòu)可能對(duì)目標(biāo)公司產(chǎn)生的影響發(fā)表意見(jiàn)，目標(biāo)公司董事會(huì)認(rèn)為有必要的，還可以為目標(biāo)公司聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)等專業(yè)機(jī)構(gòu)提供咨詢意見(jiàn)，目標(biāo)公司應(yīng)該將上述各種意見(jiàn)一并予以公告，如此則目標(biāo)公司股東都能夠較為平等地獲得該等信息，以便于他們根據(jù)該等意見(jiàn)作出是否繼續(xù)持有目標(biāo)公司股票等決策。

（2）要約收購(gòu)中，目標(biāo)公司董事會(huì)應(yīng)該為目標(biāo)公司聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)等專業(yè)機(jī)構(gòu)，就收購(gòu)要約條件是否公平合理、收購(gòu)可能對(duì)目標(biāo)公司產(chǎn)生的影響等提出專業(yè)意見(jiàn)，目標(biāo)公司董事會(huì)自身也應(yīng)該就是否接受收購(gòu)要約的問(wèn)題向目標(biāo)公司的股東提出建議(目標(biāo)公司的獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就此單獨(dú)發(fā)表意見(jiàn)；這些建議是目標(biāo)公司董事會(huì)報(bào)告書(shū)的必備內(nèi)容)，這些意見(jiàn)和建議應(yīng)由目標(biāo)公司一并予以公告，如此則目標(biāo)公司股東都能夠較為平等地獲得該等信息，以便于他們根據(jù)該等意見(jiàn)作出是否出讓所持有的目標(biāo)公司股份的決策。

二、保護(hù)

就公平原則對(duì)目標(biāo)公司的保護(hù)來(lái)說(shuō)，除了在法律對(duì)收購(gòu)人的要求中的體現(xiàn)外，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）持有一個(gè)股份有限公司已發(fā)行的股份百分之五及以上的股東，將其所持有的該公司的股票在買(mǎi)入后六個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，或者在賣(mài)出后六個(gè)月內(nèi)又買(mǎi)入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回該股東所得收益。但是，證券公司因包銷(xiāo)購(gòu)入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣(mài)出該股票時(shí)不受六個(gè)月時(shí)間限制。公司董事會(huì)不按照前款規(guī)定執(zhí)行的，其他股東有權(quán)要求董事會(huì)執(zhí)行。公司董事會(huì)不按照第一款的規(guī)定執(zhí)行，致使公司遭受損害的，負(fù)有責(zé)任的董事依法承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。這就是《證券法》規(guī)定的短線交易禁止規(guī)則。此種規(guī)定的目的在于，禁止炒作上市公司(包括目標(biāo)公司)的股票，使上市公司淪為純粹的股市投機(jī)的工具。

（2）目標(biāo)公司的控股股東或者實(shí)際控制人不得濫用股東權(quán)利損害目標(biāo)公司或者其他股東的合法權(quán)益。

篇(6)

第一條為了規(guī)范上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，保護(hù)上市公司和投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)證券市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，根據(jù)《證券法》、《公司法》及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，必須遵守法律、行政法規(guī)及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）的規(guī)定。當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)守信，遵守社會(huì)公德、商業(yè)道德，自覺(jué)維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督。

第三條上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，必須遵循公開(kāi)、公平、公正的原則。

上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人，應(yīng)當(dāng)充分披露其在上市公司中的權(quán)益及變動(dòng)情況，依法嚴(yán)格履行報(bào)告、公告和其他法定義務(wù)。在相關(guān)信息披露前，負(fù)有保密義務(wù)。

信息披露義務(wù)人報(bào)告、公告的信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

第四條上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)不得危害國(guó)家安全和社會(huì)公共利益。

上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)，需要取得國(guó)家相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在取得批準(zhǔn)后進(jìn)行。

外國(guó)投資者進(jìn)行上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)取得國(guó)家相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)，適用中國(guó)法律，服從中國(guó)的司法、仲裁管轄。

第五條收購(gòu)人可以通過(guò)取得股份的方式成為一個(gè)上市公司的控股股東，可以通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為一個(gè)上市公司的實(shí)際控制人，也可以同時(shí)采取上述方式和途徑取得上市公司控制權(quán)。

收購(gòu)人包括投資者及與其一致行動(dòng)的他人。

第六條任何人不得利用上市公司的收購(gòu)損害被收購(gòu)公司及其股東的合法權(quán)益。

有下列情形之一的，不得收購(gòu)上市公司：

（一）收購(gòu)人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)；

（二）收購(gòu)人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為；

（三）收購(gòu)人最近3年有嚴(yán)重的證券市場(chǎng)失信行為；

（四）收購(gòu)人為自然人的，存在《公司法》第一百四十七條規(guī)定情形；

（五）法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的不得收購(gòu)上市公司的其他情形。

第七條被收購(gòu)公司的控股股東或者實(shí)際控制人不得濫用股東權(quán)利損害被收購(gòu)公司或者其他股東的合法權(quán)益。

被收購(gòu)公司的控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方有損害被收購(gòu)公司及其他股東合法權(quán)益的，上述控股股東、實(shí)際控制人在轉(zhuǎn)讓被收購(gòu)公司控制權(quán)之前，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)消除損害；未能消除損害的，應(yīng)當(dāng)就其出讓相關(guān)股份所得收入用于消除全部損害做出安排，對(duì)不足以消除損害的部分應(yīng)當(dāng)提供充分有效的履約擔(dān)保或安排，并依照公司章程取得被收購(gòu)公司股東大會(huì)的批準(zhǔn)。

第八條被收購(gòu)公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員對(duì)公司負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，應(yīng)當(dāng)公平對(duì)待收購(gòu)本公司的所有收購(gòu)人。

被收購(gòu)公司董事會(huì)針對(duì)收購(gòu)所做出的決策及采取的措施，應(yīng)當(dāng)有利于維護(hù)公司及其股東的利益，不得對(duì)收購(gòu)設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K，不得利用公司資源向收購(gòu)人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助，不得損害公司及其股東的合法權(quán)益。

第九條收購(gòu)人進(jìn)行上市公司的收購(gòu)，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)?jiān)谥袊?guó)注冊(cè)的具有從事財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格的專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。收購(gòu)人未按照本辦法規(guī)定聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的，不得收購(gòu)上市公司。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，遵守行業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，保持獨(dú)立性，保證其所制作、出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)認(rèn)為收購(gòu)人利用上市公司的收購(gòu)損害被收購(gòu)公司及其股東合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)拒絕為收購(gòu)人提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。

第十條中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)設(shè)立由專業(yè)人員和有關(guān)專家組成的專門(mén)委員會(huì)。專門(mén)委員會(huì)可以根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)職能部門(mén)的請(qǐng)求，就是否構(gòu)成上市公司的收購(gòu)、是否有不得收購(gòu)上市公司的情形以及其他相關(guān)事宜提供咨詢意見(jiàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法做出決定。

第十一條證券交易所依法制定業(yè)務(wù)規(guī)則，為上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)組織交易和提供服務(wù)，對(duì)相關(guān)證券交易活動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，監(jiān)督上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的信息披露義務(wù)人切實(shí)履行信息披露義務(wù)。

證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)依法制定業(yè)務(wù)規(guī)則，為上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)所涉及的證券登記、存管、結(jié)算等事宜提供服務(wù)。

第二章權(quán)益披露

第十二條投資者在一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益，包括登記在其名下的股份和雖未登記在其名下但該投資者可以實(shí)際支配表決權(quán)的股份。投資者及其一致行動(dòng)人在一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。

第十三條通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，抄報(bào)該上市公司所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱派出機(jī)構(gòu)），通知該上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。

前述投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過(guò)證券交易所的證券交易，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后2日內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。

第十四條通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，投資者及其一致行動(dòng)人在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份擬達(dá)到或者超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，通知該上市公司，并予公告。

投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少達(dá)到或者超過(guò)5%的，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

前兩款規(guī)定的投資者及其一致行動(dòng)人在作出報(bào)告、公告前，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓及過(guò)戶登記手續(xù)按照本辦法第四章及證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的規(guī)定辦理。

第十五條投資者及其一致行動(dòng)人通過(guò)行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈(zèng)與等方式擁有權(quán)益的股份變動(dòng)達(dá)到前條規(guī)定比例的，應(yīng)當(dāng)按照前條規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)，并參照前條規(guī)定辦理股份過(guò)戶登記手續(xù)。

第十六條投資者及其一致行動(dòng)人不是上市公司的第一大股東或者實(shí)際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的5%，但未達(dá)到20%的，應(yīng)當(dāng)編制包括下列內(nèi)容的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)：

（一）投資者及其一致行動(dòng)人的姓名、住所；投資者及其一致行動(dòng)人為法人的，其名稱、注冊(cè)地及法定代表人；

（二）持股目的，是否有意在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增加其在上市公司中擁有的權(quán)益；

（三）上市公司的名稱、股票的種類(lèi)、數(shù)量、比例；

（四）在上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)上市公司已發(fā)行股份的5%或者擁有權(quán)益的股份增減變化達(dá)到5%的時(shí)間及方式；

（五）權(quán)益變動(dòng)事實(shí)發(fā)生之日前6個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所的證券交易買(mǎi)賣(mài)該公司股票的簡(jiǎn)要情況；

（六）中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所要求披露的其他內(nèi)容。

前述投資者及其一致行動(dòng)人為上市公司第一大股東或者實(shí)際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%，但未達(dá)到20%的，還應(yīng)當(dāng)披露本辦法第十七條第一款規(guī)定的內(nèi)容。

第十七條投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的20%但未超過(guò)30%的，應(yīng)當(dāng)編制詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，除須披露前條規(guī)定的信息外，還應(yīng)當(dāng)披露以下內(nèi)容：

（一）投資者及其一致行動(dòng)人的控股股東、實(shí)際控制人及其股權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖；

（二）取得相關(guān)股份的價(jià)格、所需資金額、資金來(lái)源，或者其他支付安排；

（三）投資者、一致行動(dòng)人及其控股股東、實(shí)際控制人所從事的業(yè)務(wù)與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易；存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的，是否已做出相應(yīng)的安排，確保投資者、一致行動(dòng)人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及保持上市公司的獨(dú)立性；

（四）未來(lái)12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃；

（五）前24個(gè)月內(nèi)投資者及其一致行動(dòng)人與上市公司之間的重大交易；

（六）不存在本辦法第六條規(guī)定的情形；

（七）能夠按照本辦法第五十條的規(guī)定提供相關(guān)文件。

前述投資者及其一致行動(dòng)人為上市公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，還應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)上述權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)所披露的內(nèi)容出具核查意見(jiàn)，但國(guó)有股行政劃轉(zhuǎn)或者變更、股份轉(zhuǎn)讓在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行、因繼承取得股份的除外。投資者及其一致行動(dòng)人承諾至少3年放棄行使相關(guān)股份表決權(quán)的，可免于聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)和提供前款第（七）項(xiàng)規(guī)定的文件。

第十八條已披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)的投資者及其一致行動(dòng)人在披露之日起6個(gè)月內(nèi)，因擁有權(quán)益的股份變動(dòng)需要再次報(bào)告、公告權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)的，可以僅就與前次報(bào)告書(shū)不同的部分作出報(bào)告、公告；自前次披露之日起超過(guò)6個(gè)月的，投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)按照本章的規(guī)定編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第十九條因上市公司減少股本導(dǎo)致投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份變動(dòng)出現(xiàn)本辦法第十四條規(guī)定情形的，投資者及其一致行動(dòng)人免于履行報(bào)告和公告義務(wù)。上市公司應(yīng)當(dāng)自完成減少股本的變更登記之日起2個(gè)工作日內(nèi)，就因此導(dǎo)致的公司股東擁有權(quán)益的股份變動(dòng)情況作出公告；因公司減少股本可能導(dǎo)致投資者及其一致行動(dòng)人成為公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，該投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)自公司董事會(huì)公告有關(guān)減少公司股本決議之日起3個(gè)工作日內(nèi)，按照本辦法第十七條第一款的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第二十條上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人依法披露前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票交易出現(xiàn)異常的，上市公司應(yīng)當(dāng)立即向當(dāng)事人進(jìn)行查詢，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以書(shū)面答復(fù)，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)作出公告。

第二十一條上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在至少一家中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定媒體上依法披露信息；在其他媒體上進(jìn)行披露的，披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)一致，披露時(shí)間不得早于指定媒體的披露時(shí)間。

第二十二條上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人采取一致行動(dòng)的，可以以書(shū)面形式約定由其中一人作為指定代表負(fù)責(zé)統(tǒng)一編制信息披露文件，并同意授權(quán)指定代表在信息披露文件上簽字、蓋章。

各信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)對(duì)信息披露文件中涉及其自身的信息承擔(dān)責(zé)任；對(duì)信息披露文件中涉及的與多個(gè)信息披露義務(wù)人相關(guān)的信息，各信息披露義務(wù)人對(duì)相關(guān)部分承擔(dān)連帶責(zé)任。

第三章要約收購(gòu)

第二十三條投資者自愿選擇以要約方式收購(gòu)上市公司股份的，可以向被收購(gòu)公司所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的全部股份的要約（以下簡(jiǎn)稱全面要約），也可以向被收購(gòu)公司所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的部分股份的要約（以下簡(jiǎn)稱部分要約）。

第二十四條通過(guò)證券交易所的證券交易，收購(gòu)人持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約。

第二十五條收購(gòu)人依照本辦法第二十三條、第二十四條、第四十七條、第五十六條的規(guī)定，以要約方式收購(gòu)一個(gè)上市公司股份的，其預(yù)定收購(gòu)的股份比例均不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%。

第二十六條以要約方式進(jìn)行上市公司收購(gòu)的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)公平對(duì)待被收購(gòu)公司的所有股東。持有同一種類(lèi)股份的股東應(yīng)當(dāng)?shù)玫酵葘?duì)待。

第二十七條收購(gòu)人為終止上市公司的上市地位而發(fā)出全面要約的，或者向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)但未取得豁免而發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金支付收購(gòu)價(jià)款；以依法可以轉(zhuǎn)讓的證券（以下簡(jiǎn)稱證券）支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購(gòu)公司股東選擇。

第二十八條以要約方式收購(gòu)上市公司股份的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)編制要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)，并應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，通知被收購(gòu)公司，同時(shí)對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要作出提示性公告。

收購(gòu)人依照前款規(guī)定報(bào)送符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)及本辦法第五十條規(guī)定的相關(guān)文件之日起15日后，公告其要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)專業(yè)意見(jiàn)和律師出具的法律意見(jiàn)書(shū)。在15日內(nèi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)披露的內(nèi)容表示無(wú)異議的，收購(gòu)人可以進(jìn)行公告；中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)不符合法律、行政法規(guī)及相關(guān)規(guī)定的，及時(shí)告知收購(gòu)人，收購(gòu)人不得公告其收購(gòu)要約。

第二十九條前條規(guī)定的要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)，應(yīng)當(dāng)載明下列事項(xiàng)：

（一）收購(gòu)人的姓名、住所；收購(gòu)人為法人的，其名稱、注冊(cè)地及法定代表人，與其控股股東、實(shí)際控制人之間的股權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖；

（二）收購(gòu)人關(guān)于收購(gòu)的決定及收購(gòu)目的，是否擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持；

（三）上市公司的名稱、收購(gòu)股份的種類(lèi)；

（四）預(yù)定收購(gòu)股份的數(shù)量和比例；

（五）收購(gòu)價(jià)格；

（六）收購(gòu)所需資金額、資金來(lái)源及資金保證，或者其他支付安排；

（七）收購(gòu)要約約定的條件；

（八）收購(gòu)期限；

（九）報(bào)送收購(gòu)報(bào)告書(shū)時(shí)持有被收購(gòu)公司的股份數(shù)量、比例；

（十）本次收購(gòu)對(duì)上市公司的影響分析，包括收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方所從事的業(yè)務(wù)與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易；存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的，收購(gòu)人是否已作出相應(yīng)的安排，確保收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及保持上市公司的獨(dú)立性；

（十一）未來(lái)12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃；

（十二）前24個(gè)月內(nèi)收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間的重大交易；

（十三）前6個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所的證券交易買(mǎi)賣(mài)被收購(gòu)公司股票的情況；

（十四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求披露的其他內(nèi)容。

收購(gòu)人發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)在要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)中充分披露終止上市的風(fēng)險(xiǎn)、終止上市后收購(gòu)行為完成的時(shí)間及仍持有上市公司股份的剩余股東出售其股票的其他后續(xù)安排；收購(gòu)人發(fā)出以終止公司上市地位為目的的全面要約，無(wú)須披露前款第（十）項(xiàng)規(guī)定的內(nèi)容。

第三十條收購(gòu)人按照本辦法第四十七條擬收購(gòu)上市公司股份超過(guò)30%，須改以要約方式進(jìn)行收購(gòu)的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在達(dá)成收購(gòu)協(xié)議或者做出類(lèi)似安排后的3日內(nèi)對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要作出提示性公告，并按照本辦法第二十八條、第二十九條的規(guī)定履行報(bào)告和公告義務(wù)，同時(shí)免于編制、報(bào)告和公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)；依法應(yīng)當(dāng)取得批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在公告別提示本次要約須取得相關(guān)批準(zhǔn)方可進(jìn)行。

未取得批準(zhǔn)的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在收到通知之日起2個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交取消收購(gòu)計(jì)劃的報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購(gòu)公司，并予公告。

第三十一條收購(gòu)人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)后，在公告要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)之前，擬自行取消收購(gòu)計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出取消收購(gòu)計(jì)劃的申請(qǐng)及原因說(shuō)明，并予公告；自公告之日起12個(gè)月內(nèi)，該收購(gòu)人不得再次對(duì)同一上市公司進(jìn)行收購(gòu)。

第三十二條被收購(gòu)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)收購(gòu)人的主體資格、資信情況及收購(gòu)意圖進(jìn)行調(diào)查，對(duì)要約條件進(jìn)行分析，對(duì)股東是否接受要約提出建議，并聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)提出專業(yè)意見(jiàn)。在收購(gòu)人公告要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)后20日內(nèi)，被收購(gòu)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)將被收購(gòu)公司董事會(huì)報(bào)告書(shū)與獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的專業(yè)意見(jiàn)報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，并予公告。

收購(gòu)人對(duì)收購(gòu)要約條件做出重大變更的，被收購(gòu)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在3個(gè)工作日內(nèi)提交董事會(huì)及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)就要約條件的變更情況所出具的補(bǔ)充意見(jiàn)，并予以報(bào)告、公告。

第三十三條收購(gòu)人作出提示性公告后至要約收購(gòu)?fù)瓿汕?，被收?gòu)公司除繼續(xù)從事正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者執(zhí)行股東大會(huì)已經(jīng)作出的決議外，未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，被收購(gòu)公司董事會(huì)不得通過(guò)處置公司資產(chǎn)、對(duì)外投資、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款等方式，對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營(yíng)成果造成重大影響。

第三十四條在要約收購(gòu)期間，被收購(gòu)公司董事不得辭職。

第三十五條收購(gòu)人按照本辦法規(guī)定進(jìn)行要約收購(gòu)的，對(duì)同一種類(lèi)股票的要約價(jià)格，不得低于要約收購(gòu)提示性公告日前6個(gè)月內(nèi)收購(gòu)人取得該種股票所支付的最高價(jià)格。

要約價(jià)格低于提示性公告日前30個(gè)交易日該種股票的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值的，收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)就該種股票前6個(gè)月的交易情況進(jìn)行分析，說(shuō)明是否存在股價(jià)縱、收購(gòu)人是否有未披露的一致行動(dòng)人、收購(gòu)人前6個(gè)月取得公司股份是否存在其他支付安排、要約價(jià)格的合理性等。

第三十六條收購(gòu)人可以采用現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等合法方式支付收購(gòu)上市公司的價(jià)款。收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)說(shuō)明收購(gòu)人具備要約收購(gòu)的能力。

以現(xiàn)金支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)在作出要約收購(gòu)提示性公告的同時(shí)，將不少于收購(gòu)價(jià)款總額的20%作為履約保證金存入證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行。

收購(gòu)人以證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)提供該證券的發(fā)行人最近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、證券估值報(bào)告，并配合被收購(gòu)公司聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的盡職調(diào)查工作。

收購(gòu)人以在證券交易所上市交易的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)在作出要約收購(gòu)提示性公告的同時(shí)，將用于支付的全部證券交由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管，但上市公司發(fā)行新股的除外；收購(gòu)人以在證券交易所上市的債券支付收購(gòu)價(jià)款的，該債券的可上市交易時(shí)間應(yīng)當(dāng)不少于一個(gè)月；收購(gòu)人以未在證券交易所上市交易的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，必須同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購(gòu)公司的股東選擇，并詳細(xì)披露相關(guān)證券的保管、送達(dá)被收購(gòu)公司股東的方式和程序安排。

第三十七條收購(gòu)要約約定的收購(gòu)期限不得少于30日，并不得超過(guò)60日；但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外。

在收購(gòu)要約約定的承諾期限內(nèi)，收購(gòu)人不得撤銷(xiāo)其收購(gòu)要約。

第三十八條采取要約收購(gòu)方式的，收購(gòu)人作出公告后至收購(gòu)期限屆滿前，不得賣(mài)出被收購(gòu)公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買(mǎi)入被收購(gòu)公司的股票。

第三十九條收購(gòu)要約提出的各項(xiàng)收購(gòu)條件，適用于被收購(gòu)公司的所有股東。

收購(gòu)人需要變更收購(gòu)要約的，必須事先向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出書(shū)面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，通知被收購(gòu)公司；經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，予以公告。

第四十條收購(gòu)要約期限屆滿前15日內(nèi)，收購(gòu)人不得變更收購(gòu)要約；但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外。

出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約時(shí)，發(fā)出初始要約的收購(gòu)人變更收購(gòu)要約距初始要約收購(gòu)期限屆滿不足15日的，應(yīng)當(dāng)延長(zhǎng)收購(gòu)期限，延長(zhǎng)后的要約期應(yīng)當(dāng)不少于15日，不得超過(guò)最后一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)要約的期滿日，并按規(guī)定比例追加履約保證金；以證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)追加相應(yīng)數(shù)量的證券，交由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管。

發(fā)出競(jìng)爭(zhēng)要約的收購(gòu)人最遲不得晚于初始要約收購(gòu)期限屆滿前15日發(fā)出要約收購(gòu)的提示性公告，并應(yīng)當(dāng)根據(jù)本辦法第二十八條和第二十九條的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第四十一條要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)所披露的基本事實(shí)發(fā)生重大變化的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在該重大變化發(fā)生之日起2個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出書(shū)面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購(gòu)公司，并予公告。

第四十二條同意接受收購(gòu)要約的股東（以下簡(jiǎn)稱預(yù)受股東），應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理預(yù)受要約的相關(guān)手續(xù)。收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)委托證券公司向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理預(yù)受要約股票的臨時(shí)保管。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)臨時(shí)保管的預(yù)受要約的股票，在要約收購(gòu)期間不得轉(zhuǎn)讓。

前款所稱預(yù)受，是指被收購(gòu)公司股東同意接受要約的初步意思表示，在要約收購(gòu)期限內(nèi)不可撤回之前不構(gòu)成承諾。在要約收購(gòu)期限屆滿3個(gè)交易日前，預(yù)受股東可以委托證券公司辦理撤回預(yù)受要約的手續(xù)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)預(yù)受要約股東的撤回申請(qǐng)解除對(duì)預(yù)受要約股票的臨時(shí)保管。在要約收購(gòu)期限屆滿前3個(gè)交易日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對(duì)要約的接受。在要約收購(gòu)期限內(nèi)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)每日在證券交易所網(wǎng)站上公告已預(yù)受收購(gòu)要約的股份數(shù)量。

出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約時(shí)，接受初始要約的預(yù)受股東撤回全部或者部分預(yù)受的股份，并將撤回的股份售予競(jìng)爭(zhēng)要約人的，應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理撤回預(yù)受初始要約的手續(xù)和預(yù)受競(jìng)爭(zhēng)要約的相關(guān)手續(xù)。

第四十三條收購(gòu)期限屆滿，發(fā)出部分要約的收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)按照收購(gòu)要約約定的條件購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)公司股東預(yù)受的股份，預(yù)受要約股份的數(shù)量超過(guò)預(yù)定收購(gòu)數(shù)量時(shí)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購(gòu)預(yù)受要約的股份；以終止被收購(gòu)公司上市地位為目的的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)按照收購(gòu)要約約定的條件購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)公司股東預(yù)受的全部股份；未取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免而發(fā)出全面要約的收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)公司股東預(yù)受的全部股份。

收購(gòu)期限屆滿后3個(gè)交易日內(nèi)，接受委托的證券公司應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算、過(guò)戶登記手續(xù)，解除對(duì)超過(guò)預(yù)定收購(gòu)比例的股票的臨時(shí)保管；收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)公告本次要約收購(gòu)的結(jié)果。

第四十四條收購(gòu)期限屆滿，被收購(gòu)公司股權(quán)分布不符合上市條件，該上市公司的股票由證券交易所依法終止上市交易。在收購(gòu)行為完成前，其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)在收購(gòu)報(bào)告書(shū)規(guī)定的合理期限內(nèi)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。

第四十五條收購(gòu)期限屆滿后15日內(nèi)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送關(guān)于收購(gòu)情況的書(shū)面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購(gòu)公司。

第四十六條除要約方式外，投資者不得在證券交易所外公開(kāi)求購(gòu)上市公司的股份。

第四章協(xié)議收購(gòu)

第四十七條收購(gòu)人通過(guò)協(xié)議方式在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的5%，但未超過(guò)30%的，按照本辦法第二章的規(guī)定辦理。

收購(gòu)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約或者部分要約。符合本辦法第六章規(guī)定情形的，收購(gòu)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免除發(fā)出要約。

收購(gòu)人擬通過(guò)協(xié)議方式收購(gòu)一個(gè)上市公司的股份超過(guò)30%的，超過(guò)30%的部分，應(yīng)當(dāng)改以要約方式進(jìn)行；但符合本辦法第六章規(guī)定情形的，收購(gòu)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免除發(fā)出要約。收購(gòu)人在取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免后，履行其收購(gòu)協(xié)議；未取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免且擬繼續(xù)履行其收購(gòu)協(xié)議的，或者不申請(qǐng)豁免的，在履行其收購(gòu)協(xié)議前，應(yīng)當(dāng)發(fā)出全面要約。

第四十八條以協(xié)議方式收購(gòu)上市公司股份超過(guò)30%，收購(gòu)人擬依據(jù)本辦法第六章的規(guī)定申請(qǐng)豁免的，應(yīng)當(dāng)在與上市公司股東達(dá)成收購(gòu)協(xié)議之日起3日內(nèi)編制上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)，提交豁免申請(qǐng)及本辦法第五十條規(guī)定的相關(guān)文件，委托財(cái)務(wù)顧問(wèn)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，通知被收購(gòu)公司，并公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要。派出機(jī)構(gòu)收到書(shū)面報(bào)告后通報(bào)上市公司所在地省級(jí)人民政府。

收購(gòu)人自取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的豁免之日起3日內(nèi)公告其收購(gòu)報(bào)告書(shū)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)專業(yè)意見(jiàn)和律師出具的法律意見(jiàn)書(shū)；收購(gòu)人未取得豁免的，應(yīng)當(dāng)自收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定之日起3日內(nèi)予以公告，并按照本辦法第六十一條第二款的規(guī)定辦理。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)收購(gòu)報(bào)告書(shū)不符合法律、行政法規(guī)及相關(guān)規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知收購(gòu)人，收購(gòu)人未糾正的，不得公告收購(gòu)報(bào)告書(shū)，在公告前不得履行收購(gòu)協(xié)議。

第四十九條依據(jù)前條規(guī)定所作的上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)，須披露本辦法第二十九條第（一）項(xiàng)至第（六）項(xiàng)和第（九）項(xiàng)至第（十四）項(xiàng)規(guī)定的內(nèi)容及收購(gòu)協(xié)議的生效條件和付款安排。

已披露收購(gòu)報(bào)告書(shū)的收購(gòu)人在披露之日起6個(gè)月內(nèi)，因權(quán)益變動(dòng)需要再次報(bào)告、公告的，可以僅就與前次報(bào)告書(shū)不同的部分作出報(bào)告、公告；超過(guò)6個(gè)月的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第二章的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第五十條收購(gòu)人進(jìn)行上市公司的收購(gòu)，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交以下文件：

（一）中國(guó)公民的身份證明，或者在中國(guó)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人、其他組織的證明文件；

（二）基于收購(gòu)人的實(shí)力和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)上市公司后續(xù)發(fā)展計(jì)劃可行性的說(shuō)明，收購(gòu)人擬修改公司章程、改選公司董事會(huì)、改變或者調(diào)整公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的，還應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充其具備規(guī)范運(yùn)作上市公司的管理能力的說(shuō)明；

（三）收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方與被收購(gòu)公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)提供避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等利益沖突、保持被收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性的說(shuō)明；

（四）收購(gòu)人為法人或者其他組織的，其控股股東、實(shí)際控制人最近2年未變更的說(shuō)明；

（五）收購(gòu)人及其控股股東或?qū)嶋H控制人的核心企業(yè)和核心業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)企業(yè)及主營(yíng)業(yè)務(wù)的說(shuō)明；收購(gòu)人或其實(shí)際控制人為兩個(gè)或兩個(gè)以上的上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人的，還應(yīng)當(dāng)提供其持股5%以上的上市公司以及銀行、信托公司、證券公司、保險(xiǎn)公司等其他金融機(jī)構(gòu)的情況說(shuō)明；

（六）財(cái)務(wù)顧問(wèn)關(guān)于收購(gòu)人最近3年的誠(chéng)信記錄、收購(gòu)資金來(lái)源合法性、收購(gòu)人具備履行相關(guān)承諾的能力以及相關(guān)信息披露內(nèi)容真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的核查意見(jiàn)；收購(gòu)人成立未滿3年的，財(cái)務(wù)顧問(wèn)還應(yīng)當(dāng)提供其控股股東或者實(shí)際控制人最近3年誠(chéng)信記錄的核查意見(jiàn)。

境外法人或者境外其他組織進(jìn)行上市公司收購(gòu)的，除應(yīng)當(dāng)提交第一款第（二）項(xiàng)至第（六）項(xiàng)規(guī)定的文件外，還應(yīng)當(dāng)提交以下文件：

（一）財(cái)務(wù)顧問(wèn)出具的收購(gòu)人符合對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的條件、具有收購(gòu)上市公司的能力的核查意見(jiàn)；

（二）收購(gòu)人接受中國(guó)司法、仲裁管轄的聲明。

第五十一條上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、員工或者其所控制或者委托的法人或者其他組織，擬對(duì)本公司進(jìn)行收購(gòu)或者通過(guò)本辦法第五章規(guī)定的方式取得本公司控制權(quán)（以下簡(jiǎn)稱管理層收購(gòu)）的，該上市公司應(yīng)當(dāng)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)以及有效的內(nèi)部控制制度，公司董事會(huì)成員中獨(dú)立董事的比例應(yīng)當(dāng)達(dá)到或者超過(guò)1/2。公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有證券、期貨從業(yè)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)提供公司資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，本次收購(gòu)應(yīng)當(dāng)經(jīng)董事會(huì)非關(guān)聯(lián)董事作出決議，且取得2/3以上的獨(dú)立董事同意后，提交公司股東大會(huì)審議，經(jīng)出席股東大會(huì)的非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)過(guò)半數(shù)通過(guò)。獨(dú)立董事發(fā)表意見(jiàn)前，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)就本次收購(gòu)出具專業(yè)意見(jiàn)，獨(dú)立董事及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的意見(jiàn)應(yīng)當(dāng)一并予以公告。

上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員存在《公司法》第一百四十九條規(guī)定情形，或者最近3年有證券市場(chǎng)不良誠(chéng)信記錄的，不得收購(gòu)本公司。

第五十二條以協(xié)議方式進(jìn)行上市公司收購(gòu)的，自簽訂收購(gòu)協(xié)議起至相關(guān)股份完成過(guò)戶的期間為上市公司收購(gòu)過(guò)渡期（以下簡(jiǎn)稱過(guò)渡期）。在過(guò)渡期內(nèi)，收購(gòu)人不得通過(guò)控股股東提議改選上市公司董事會(huì)，確有充分理由改選董事會(huì)的，來(lái)自收購(gòu)人的董事不得超過(guò)董事會(huì)成員的1/3；被收購(gòu)公司不得為收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保；被收購(gòu)公司不得公開(kāi)發(fā)行股份募集資金，不得進(jìn)行重大購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)及重大投資行為或者與收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方進(jìn)行其他關(guān)聯(lián)交易，但收購(gòu)人為挽救陷入危機(jī)或者面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的上市公司的情形除外。

第五十三條上市公司控股股東向收購(gòu)人協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的上市公司股份的，應(yīng)當(dāng)對(duì)收購(gòu)人的主體資格、誠(chéng)信情況及收購(gòu)意圖進(jìn)行調(diào)查，并在其權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)中披露有關(guān)調(diào)查情況。

控股股東及其關(guān)聯(lián)方未清償其對(duì)公司的負(fù)債，未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)保，或者存在損害公司利益的其他情形的，被收購(gòu)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)前述情形及時(shí)予以披露，并采取有效措施維護(hù)公司利益。

第五十四條協(xié)議收購(gòu)的相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理擬轉(zhuǎn)讓股份的臨時(shí)保管手續(xù)，并可以將用于支付的現(xiàn)金存放于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行。

第五十五條收購(gòu)報(bào)告書(shū)公告后，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)按照證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)則，在證券交易所就本次股份轉(zhuǎn)讓予以確認(rèn)后，憑全部轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)存放于雙方認(rèn)可的銀行賬戶的證明，向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)解除擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的臨時(shí)保管，并辦理過(guò)戶登記手續(xù)。

收購(gòu)人未按規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)，或者未按規(guī)定提出申請(qǐng)的，證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不予辦理股份轉(zhuǎn)讓和過(guò)戶登記手續(xù)。

收購(gòu)人在收購(gòu)報(bào)告書(shū)公告后30日內(nèi)仍未完成相關(guān)股份過(guò)戶手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)立即作出公告，說(shuō)明理由；在未完成相關(guān)股份過(guò)戶期間，應(yīng)當(dāng)每隔30日公告相關(guān)股份過(guò)戶辦理進(jìn)展情況。

第五章間接收購(gòu)

第五十六條收購(gòu)人雖不是上市公司的股東，但通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排導(dǎo)致其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%未超過(guò)30%的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第二章的規(guī)定辦理。

收購(gòu)人擁有權(quán)益的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30%的，應(yīng)當(dāng)向該公司所有股東發(fā)出全面要約；收購(gòu)人預(yù)計(jì)無(wú)法在事實(shí)發(fā)生之日起30日內(nèi)發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)在前述30日內(nèi)促使其控制的股東將所持有的上市公司股份減持至30%或者30%以下，并自減持之日起2個(gè)工作日內(nèi)予以公告；其后收購(gòu)人或者其控制的股東擬繼續(xù)增持的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式；擬依據(jù)本辦法第六章的規(guī)定申請(qǐng)豁免的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第四十八條的規(guī)定辦理。

第五十七條投資者雖不是上市公司的股東，但通過(guò)投資關(guān)系取得對(duì)上市公司股東的控制權(quán)，而受其支配的上市公司股東所持股份達(dá)到前條規(guī)定比例、且對(duì)該股東的資產(chǎn)和利潤(rùn)構(gòu)成重大影響的，應(yīng)當(dāng)按照前條規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第五十八條上市公司實(shí)際控制人及受其支配的股東，負(fù)有配合上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露有關(guān)實(shí)際控制人發(fā)生變化的信息的義務(wù)；實(shí)際控制人及受其支配的股東拒不履行上述配合義務(wù)，導(dǎo)致上市公司無(wú)法履行法定信息披露義務(wù)而承擔(dān)民事、行政責(zé)任的，上市公司有權(quán)對(duì)其提訟。實(shí)際控制人、控股股東指使上市公司及其有關(guān)人員不依法履行信息披露義務(wù)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法進(jìn)行查處。

第五十九條上市公司實(shí)際控制人及受其支配的股東未履行報(bào)告、公告義務(wù)的，上市公司應(yīng)當(dāng)自知悉之日起立即作出報(bào)告和公告。上市公司就實(shí)際控制人發(fā)生變化的情況予以公告后，實(shí)際控制人仍未披露的，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)向?qū)嶋H控制人和受其支配的股東查詢，必要時(shí)可以聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)進(jìn)行查詢，并將查詢情況向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)告；中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)拒不履行報(bào)告、公告義務(wù)的實(shí)際控制人進(jìn)行查處。

上市公司知悉實(shí)際控制人發(fā)生較大變化而未能將有關(guān)實(shí)際控制人的變化情況及時(shí)予以報(bào)告和公告的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，情節(jié)嚴(yán)重的，認(rèn)定上市公司負(fù)有責(zé)任的董事為不適當(dāng)人選。

第六十條上市公司實(shí)際控制人及受其支配的股東未履行報(bào)告、公告義務(wù)，拒不履行第五十八條規(guī)定的配合義務(wù)，或者實(shí)際控制人存在不得收購(gòu)上市公司情形的，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)拒絕接受受實(shí)際控制人支配的股東向董事會(huì)提交的提案或者臨時(shí)議案，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)告。中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令實(shí)際控制人改正，可以認(rèn)定實(shí)際控制人通過(guò)受其支配的股東所提名的董事為不適當(dāng)人選；改正前，受實(shí)際控制人支配的股東不得行使其持有股份的表決權(quán)。上市公司董事會(huì)未拒絕接受實(shí)際控制人及受其支配的股東所提出的提案的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以認(rèn)定負(fù)有責(zé)任的董事為不適當(dāng)人選。

第六章豁免申請(qǐng)

第六十一條符合本辦法第六十二條、第六十三條規(guī)定情形的，投資者及其一致行動(dòng)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)下列豁免事項(xiàng)：

（一）免于以要約收購(gòu)方式增持股份；

（二）存在主體資格、股份種類(lèi)限制或者法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形的，可以申請(qǐng)免于向被收購(gòu)公司的所有股東發(fā)出收購(gòu)要約。

未取得豁免的，投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)在收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知之日起30日內(nèi)將其或者其控制的股東所持有的被收購(gòu)公司股份減持到30%或者30%以下；擬以要約以外的方式繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)發(fā)出全面要約。

第六十二條有下列情形之一的，收購(gòu)人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出免于以要約方式增持股份的申請(qǐng)：

（一）收購(gòu)人與出讓人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致上市公司的實(shí)際控制人發(fā)生變化；

（二）上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，收購(gòu)人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，且收購(gòu)人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益；

（三）經(jīng)上市公司股東大會(huì)非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)，收購(gòu)人取得上市公司向其發(fā)行的新股，導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30%，收購(gòu)人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的股份，且公司股東大會(huì)同意收購(gòu)人免于發(fā)出要約；

（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。

收購(gòu)人報(bào)送的豁免申請(qǐng)文件符合規(guī)定，并且已經(jīng)按照本辦法的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以受理；不符合規(guī)定或者未履行報(bào)告、公告義務(wù)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不予受理。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在受理豁免申請(qǐng)后20個(gè)工作日內(nèi)，就收購(gòu)人所申請(qǐng)的具體事項(xiàng)做出是否予以豁免的決定；取得豁免的，收購(gòu)人可以繼續(xù)增持股份。

第六十三條有下列情形之一的，當(dāng)事人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)以簡(jiǎn)易程序免除發(fā)出要約：

（一）經(jīng)政府或者國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)批準(zhǔn)進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過(guò)30%；

（二）在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，每12個(gè)月內(nèi)增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過(guò)該公司已發(fā)行股份的2%；

（三）在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位；

（四）因上市公司按照股東大會(huì)批準(zhǔn)的確定價(jià)格向特定股東回購(gòu)股份而減少股本，導(dǎo)致當(dāng)事人在該公司中擁有權(quán)益的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30%；

（五）證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)依法從事承銷(xiāo)、貸款等業(yè)務(wù)導(dǎo)致其持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份超過(guò)30%，沒(méi)有實(shí)際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案；

（六）因繼承導(dǎo)致在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30%；

（七）中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形

中國(guó)證監(jiān)會(huì)自收到符合規(guī)定的申請(qǐng)文件之日起5個(gè)工作日內(nèi)未提出異議的，相關(guān)投資者可以向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓和過(guò)戶登記手續(xù)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)不同意其以簡(jiǎn)易程序申請(qǐng)的，相關(guān)投資者應(yīng)當(dāng)按照本辦法第六十二條的規(guī)定提出申請(qǐng)。

第六十四條收購(gòu)人提出豁免申請(qǐng)的，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見(jiàn)。

第七章財(cái)務(wù)顧問(wèn)

第六十五條收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)履行以下職責(zé)：

（一）對(duì)收購(gòu)人的相關(guān)情況進(jìn)行盡職調(diào)查；

（二）應(yīng)收購(gòu)人的要求向收購(gòu)人提供專業(yè)化服務(wù)，全面評(píng)估被收購(gòu)公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，幫助收購(gòu)人分析收購(gòu)所涉及的法律、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就收購(gòu)方案所涉及的收購(gòu)價(jià)格、收購(gòu)方式、支付安排等事項(xiàng)提出對(duì)策建議，并指導(dǎo)收購(gòu)人按照規(guī)定的內(nèi)容與格式制作申報(bào)文件；

（三）對(duì)收購(gòu)人進(jìn)行證券市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)作的輔導(dǎo)，使收購(gòu)人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員熟悉有關(guān)法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，充分了解其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任，督促其依法履行報(bào)告、公告和其他法定義務(wù)；

（四）對(duì)收購(gòu)人是否符合本辦法的規(guī)定及申報(bào)文件內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行充分核查和驗(yàn)證，對(duì)收購(gòu)事項(xiàng)客觀、公正地發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)；

（五）接受收購(gòu)人委托，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)材料，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核意見(jiàn)，組織、協(xié)調(diào)收購(gòu)人及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)予以答復(fù)；

（六）與收購(gòu)人簽訂協(xié)議，在收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)，持續(xù)督導(dǎo)收購(gòu)人遵守法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定、證券交易所規(guī)則、上市公司章程，依法行使股東權(quán)利，切實(shí)履行承諾或者相關(guān)約定。

第六十六條收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)就本次收購(gòu)出具的財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告，應(yīng)當(dāng)對(duì)以下事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明和分析，并逐項(xiàng)發(fā)表明確意見(jiàn)：

（一）收購(gòu)人編制的上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)或者要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)所披露的內(nèi)容是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；

（二）本次收購(gòu)的目的；

（三）收購(gòu)人是否提供所有必備證明文件，根據(jù)對(duì)收購(gòu)人及其控股股東、實(shí)際控制人的實(shí)力、從事的主要業(yè)務(wù)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和誠(chéng)信情況的核查，說(shuō)明收購(gòu)人是否具備主體資格，是否具備收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是否具備規(guī)范運(yùn)作上市公司的管理能力，是否需要承擔(dān)其他附加義務(wù)及是否具備履行相關(guān)義務(wù)的能力，是否存在不良誠(chéng)信記錄；

（四）對(duì)收購(gòu)人進(jìn)行證券市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)作輔導(dǎo)的情況，其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員是否已經(jīng)熟悉有關(guān)法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，充分了解應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任，督促其依法履行報(bào)告、公告和其他法定義務(wù)的情況；

（五）收購(gòu)人的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人支配收購(gòu)人的方式；

（六）收購(gòu)人的收購(gòu)資金來(lái)源及其合法性，是否存在利用本次收購(gòu)的股份向銀行等金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押取得融資的情形；

（七）涉及收購(gòu)人以證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明有關(guān)該證券發(fā)行人的信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整以及該證券交易的便捷性等情況；

（八）收購(gòu)人是否已經(jīng)履行了必要的授權(quán)和批準(zhǔn)程序；

（九）是否已對(duì)收購(gòu)過(guò)渡期間保持上市公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)作出安排，該安排是否符合有關(guān)規(guī)定；

（十）對(duì)收購(gòu)人提出的后續(xù)計(jì)劃進(jìn)行分析，收購(gòu)人所從事的業(yè)務(wù)與上市公司從事的業(yè)務(wù)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的，對(duì)收購(gòu)人解決與上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等利益沖突及保持上市公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性的方案進(jìn)行分析，說(shuō)明本次收購(gòu)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性和持續(xù)發(fā)展可能產(chǎn)生的影響；

（十一）在收購(gòu)標(biāo)的上是否設(shè)定其他權(quán)利，是否在收購(gòu)價(jià)款之外還作出其他補(bǔ)償安排；

（十二）收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方與被收購(gòu)公司之間是否存在業(yè)務(wù)往來(lái)，收購(gòu)人與被收購(gòu)公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是否就其未來(lái)任職安排達(dá)成某種協(xié)議或者默契；

（十三）上市公司原控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方是否存在未清償對(duì)公司的負(fù)債、未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)?；蛘邠p害公司利益的其他情形；存在該等情形的，是否已提出切實(shí)可行的解決方案；

（十四）涉及收購(gòu)人擬提出豁免申請(qǐng)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明本次收購(gòu)是否屬于可以得到豁免的情形，收購(gòu)人是否作出承諾及是否具備履行相關(guān)承諾的實(shí)力。

第六十七條上市公司董事會(huì)或者獨(dú)立董事聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，不得同時(shí)擔(dān)任收購(gòu)人的財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者與收購(gòu)人的財(cái)務(wù)顧問(wèn)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)根據(jù)委托進(jìn)行盡職調(diào)查，對(duì)本次收購(gòu)的公正性和合法性發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告應(yīng)當(dāng)對(duì)以下問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明和分析，發(fā)表明確意見(jiàn)：

（一）收購(gòu)人是否具備主體資格；

（二）收購(gòu)人的實(shí)力及本次收購(gòu)對(duì)被收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性和持續(xù)發(fā)展可能產(chǎn)生的影響分析；

（三）收購(gòu)人是否存在利用被收購(gòu)公司的資產(chǎn)或者由被收購(gòu)公司為本次收購(gòu)提供財(cái)務(wù)資助的情形；

（四）涉及要約收購(gòu)的，分析被收購(gòu)公司的財(cái)務(wù)狀況，說(shuō)明收購(gòu)價(jià)格是否充分反映被收購(gòu)公司價(jià)值，收購(gòu)要約是否公平、合理，對(duì)被收購(gòu)公司社會(huì)公眾股股東接受要約提出的建議；

（五）涉及收購(gòu)人以證券支付收購(gòu)價(jià)款的，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)該證券發(fā)行人的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和盈利預(yù)測(cè)，對(duì)相關(guān)證券進(jìn)行估值分析，就收購(gòu)條件對(duì)被收購(gòu)公司的社會(huì)公眾股股東是否公平合理、是否接受收購(gòu)人提出的收購(gòu)條件提出專業(yè)意見(jiàn)；

（六）涉及管理層收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)對(duì)上市公司進(jìn)行估值分析，就本次收購(gòu)的定價(jià)依據(jù)、支付方式、收購(gòu)資金來(lái)源、融資安排、還款計(jì)劃及其可行性、上市公司內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況及其有效性、上述人員及其直系親屬在最近24個(gè)月內(nèi)與上市公司業(yè)務(wù)往來(lái)情況以及收購(gòu)報(bào)告書(shū)披露的其他內(nèi)容等進(jìn)行全面核查，發(fā)表明確意見(jiàn)。

第六十八條財(cái)務(wù)顧問(wèn)受托向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)文件，應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告中作出以下承諾：

（一）已按照規(guī)定履行盡職調(diào)查義務(wù)，有充分理由確信所發(fā)表的專業(yè)意見(jiàn)與收購(gòu)人申報(bào)文件的內(nèi)容不存在實(shí)質(zhì)性差異；

（二）已對(duì)收購(gòu)人申報(bào)文件進(jìn)行核查，確信申報(bào)文件的內(nèi)容與格式符合規(guī)定；

（三）有充分理由確信本次收購(gòu)符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，有充分理由確信收購(gòu)人披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏；

（四）就本次收購(gòu)所出具的專業(yè)意見(jiàn)已提交其內(nèi)核機(jī)構(gòu)審查，并獲得通過(guò)；

（五）在擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)期間，已采取嚴(yán)格的保密措施，嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部防火墻制度；

（六）與收購(gòu)人已訂立持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。

第六十九條財(cái)務(wù)顧問(wèn)在收購(gòu)過(guò)程中和持續(xù)督導(dǎo)期間，應(yīng)當(dāng)關(guān)注被收購(gòu)公司是否存在為收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)?；蛘呓杩畹葥p害上市公司利益的情形，發(fā)現(xiàn)有違法或者不當(dāng)行為的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)告。

第七十條財(cái)務(wù)顧問(wèn)為履行職責(zé)，可以聘請(qǐng)其他專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助其對(duì)收購(gòu)人進(jìn)行核查，但應(yīng)當(dāng)對(duì)收購(gòu)人提供的資料和披露的信息進(jìn)行獨(dú)立判斷。

第七十一條自收購(gòu)人公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)至收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)通過(guò)日常溝通、定期回訪等方式，關(guān)注上市公司的經(jīng)營(yíng)情況，結(jié)合被收購(gòu)公司定期報(bào)告和臨時(shí)公告的披露事宜，對(duì)收購(gòu)人及被收購(gòu)公司履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)：

（一）督促收購(gòu)人及時(shí)辦理股權(quán)過(guò)戶手續(xù)，并依法履行報(bào)告和公告義務(wù)；

（二）督促和檢查收購(gòu)人及被收購(gòu)公司依法規(guī)范運(yùn)作；

（三）督促和檢查收購(gòu)人履行公開(kāi)承諾的情況；

（四）結(jié)合被收購(gòu)公司定期報(bào)告，核查收購(gòu)人落實(shí)后續(xù)計(jì)劃的情況，是否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，實(shí)施效果是否與此前的披露內(nèi)容存在較大差異，是否實(shí)現(xiàn)相關(guān)盈利預(yù)測(cè)或者管理層預(yù)計(jì)達(dá)到的目標(biāo)；

（五）涉及管理層收購(gòu)的，核查被收購(gòu)公司定期報(bào)告中披露的相關(guān)還款計(jì)劃的落實(shí)情況與事實(shí)是否一致；

（六）督促和檢查履行收購(gòu)中約定的其他義務(wù)的情況。

在持續(xù)督導(dǎo)期間，財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)結(jié)合上市公司披露的季度報(bào)告、半年度報(bào)告和年度報(bào)告出具持續(xù)督導(dǎo)意見(jiàn)，并在前述定期報(bào)告披露后的15日內(nèi)向派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

在此期間，財(cái)務(wù)顧問(wèn)發(fā)現(xiàn)收購(gòu)人在上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)中披露的信息與事實(shí)不符的，應(yīng)當(dāng)督促收購(gòu)人如實(shí)披露相關(guān)信息，并及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)、證券交易所報(bào)告。財(cái)務(wù)顧問(wèn)解除委托合同的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)作出書(shū)面報(bào)告，說(shuō)明無(wú)法繼續(xù)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的理由，并予公告。

第八章持續(xù)監(jiān)管

第七十二條在上市公司收購(gòu)行為完成后12個(gè)月內(nèi)，收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)在每季度前3日內(nèi)就上一季度對(duì)上市公司影響較大的投資、購(gòu)買(mǎi)或者出售資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易、主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整以及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的更換、職工安置、收購(gòu)人履行承諾等情況向派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

收購(gòu)人注冊(cè)地與上市公司注冊(cè)地不同的，還應(yīng)當(dāng)將前述情況的報(bào)告同時(shí)抄報(bào)收購(gòu)人所在地的派出機(jī)構(gòu)。

第七十三條派出機(jī)構(gòu)根據(jù)審慎監(jiān)管原則，通過(guò)與承辦上市公司審計(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所談話、檢查財(cái)務(wù)顧問(wèn)持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任的落實(shí)、定期或者不定期的現(xiàn)場(chǎng)檢查等方式，在收購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)收購(gòu)人和上市公司進(jìn)行監(jiān)督檢查。

派出機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況與收購(gòu)人披露的內(nèi)容存在重大差異的，對(duì)收購(gòu)人及上市公司予以重點(diǎn)關(guān)注，可以責(zé)令收購(gòu)人延長(zhǎng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的持續(xù)督導(dǎo)期，并依法進(jìn)行查處。

在持續(xù)督導(dǎo)期間，財(cái)務(wù)顧問(wèn)與收購(gòu)人解除合同的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)另行聘請(qǐng)其他財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。

第七十四條在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司的股份，在收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

收購(gòu)人在被收購(gòu)公司中擁有權(quán)益的股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓不受前述12個(gè)月的限制，但應(yīng)當(dāng)遵守本辦法第六章的規(guī)定。

第九章監(jiān)管措施與法律責(zé)任

第七十五條上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人，未按照本辦法的規(guī)定履行報(bào)告、公告以及其他相關(guān)義務(wù)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令暫?；蛘咄Ｖ故召?gòu)等監(jiān)管措施。在改正前，相關(guān)信息披露義務(wù)人不得對(duì)其持有或者實(shí)際支配的股份行使表決權(quán)。

第七十六條上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人在報(bào)告、公告等文件中有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令暫?；蛘咄Ｖ故召?gòu)等監(jiān)管措施。在改正前，收購(gòu)人對(duì)其持有或者實(shí)際支配的股份不得行使表決權(quán)。

第七十七條投資者及其一致行動(dòng)人取得上市公司控制權(quán)而未按照本辦法的規(guī)定聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，規(guī)避法定程序和義務(wù)，變相進(jìn)行上市公司的收購(gòu)，或者外國(guó)投資者規(guī)避管轄的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，采取出具警示函、責(zé)令暫?；蛘咄Ｖ故召?gòu)等監(jiān)管措施。在改正前，收購(gòu)人不得對(duì)其持有或者實(shí)際支配的股份行使表決權(quán)。

第七十八條發(fā)出收購(gòu)要約的收購(gòu)人在收購(gòu)要約期限屆滿，不按照約定支付收購(gòu)價(jià)款或者購(gòu)買(mǎi)預(yù)受股份的，自該事實(shí)發(fā)生之日起3年內(nèi)不得收購(gòu)上市公司，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不受理收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方提交的申報(bào)文件；涉嫌虛假信息披露、操縱證券市場(chǎng)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)收購(gòu)人進(jìn)行立案稽查，依法追究其法律責(zé)任。

前款規(guī)定的收購(gòu)人聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)沒(méi)有充分證據(jù)表明其勤勉盡責(zé)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法追究法律責(zé)任。

第七十九條上市公司控股股東和實(shí)際控制人在轉(zhuǎn)讓其對(duì)公司的控制權(quán)時(shí)，未清償其對(duì)公司的負(fù)債，未解除公司為其提供的擔(dān)保，或者未對(duì)其損害公司利益的其他情形作出糾正的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正、責(zé)令暫?；蛘咄Ｖ故召?gòu)活動(dòng)。

被收購(gòu)公司董事會(huì)未能依法采取有效措施促使公司控股股東、實(shí)際控制人予以糾正，或者在收購(gòu)?fù)瓿珊笪茨艽偈故召?gòu)人履行承諾、安排或者保證的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以認(rèn)定相關(guān)董事為不適當(dāng)人選。

第八十條上市公司董事未履行忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，利用收購(gòu)謀取不當(dāng)利益的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施，可以認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

上市公司章程中涉及公司控制權(quán)的條款違反法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正。

第八十一條為上市公司收購(gòu)出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)和財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)或者證券公司及其專業(yè)人員，未依法履行職責(zé)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，采取監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施。

第八十二條中國(guó)證監(jiān)會(huì)將上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的當(dāng)事人的違法行為和整改情況記入誠(chéng)信檔案。

違反本辦法的規(guī)定構(gòu)成證券違法行為的，依法追究法律責(zé)任。

第十章附則

第八十三條本辦法所稱一致行動(dòng)，是指投資者通過(guò)協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實(shí)。

在上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中有一致行動(dòng)情形的投資者，互為一致行動(dòng)人。如無(wú)相反證據(jù)，投資者有下列情形之一的，為一致行動(dòng)人：

（一）投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；

（二）投資者受同一主體控制；

（三）投資者的董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員中的主要成員，同時(shí)在另一個(gè)投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員；

（四）投資者參股另一投資者，可以對(duì)參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響；

（五）銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；

（六）投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營(yíng)等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系；

（七）持有投資者30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；

（八）在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，與投資者持有同一上市公司股份；

（九）持有投資者30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份；

（十）在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其前項(xiàng)所述親屬同時(shí)持有本公司股份的，或者與其自己或者其前項(xiàng)所述親屬直接或者間接控制的企業(yè)同時(shí)持有本公司股份；

（十一）上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份；

（十二）投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。

一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算其所持有的股份。投資者計(jì)算其所持有的股份，應(yīng)當(dāng)包括登記在其名下的股份，也包括登記在其一致行動(dòng)人名下的股份。

投資者認(rèn)為其與他人不應(yīng)被視為一致行動(dòng)人的，可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提供相反證據(jù)。

第八十四條有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：

（一）投資者為上市公司持股50%以上的控股股東；

（二）投資者可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過(guò)30%；

（三）投資者通過(guò)實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任；

（四）投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響；

（五）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

第八十五條信息披露義務(wù)人涉及計(jì)算其持股比例的，應(yīng)當(dāng)將其所持有的上市公司已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為公司股票的證券中有權(quán)轉(zhuǎn)換部分與其所持有的同一上市公司的股份合并計(jì)算，并將其持股比例與合并計(jì)算非股權(quán)類(lèi)證券轉(zhuǎn)為股份后的比例相比，以二者中的較高者為準(zhǔn)；行權(quán)期限屆滿未行權(quán)的，或者行權(quán)條件不再具備的，無(wú)需合并計(jì)算。

前款所述二者中的較高者，應(yīng)當(dāng)按下列公式計(jì)算：

（一）投資者持有的股份數(shù)量／上市公司已發(fā)行股份總數(shù)

（二）（投資者持有的股份數(shù)量＋投資者持有的可轉(zhuǎn)換為公司股票的非股權(quán)類(lèi)證券所對(duì)應(yīng)的股份數(shù)量）／（上市公司已發(fā)行股份總數(shù)＋上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為公司股票的非股權(quán)類(lèi)證券所對(duì)應(yīng)的股份總數(shù)）

第八十六條投資者因行政劃轉(zhuǎn)、執(zhí)行法院裁決、繼承、贈(zèng)與等方式取得上市公司控制權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第四章的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第八十七條權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)、收購(gòu)報(bào)告書(shū)、要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)、被收購(gòu)公司董事會(huì)報(bào)告書(shū)、要約收購(gòu)豁免申請(qǐng)文件等文件的內(nèi)容與格式，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行制定。

第八十八條被收購(gòu)公司在境內(nèi)、境外同時(shí)上市的，收購(gòu)人除應(yīng)當(dāng)遵守本辦法及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)遵守境外上市地的相關(guān)規(guī)定。

篇(7)

從不同角度滿足學(xué)生需求

訪上海外語(yǔ)教育出版社圖書(shū)發(fā)行有限公司經(jīng)理吾錦

該發(fā)行公司主要業(yè)務(wù)集中在上海地區(qū),主打產(chǎn)品以上海外教社的“大學(xué)英語(yǔ)”為主,去年的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)達(dá)到了3000余萬(wàn)元。上海地區(qū)85%的高校的大英教材來(lái)自上外社,大英教材層次從高職到研究生,形式從書(shū)到附贈(zèng)光盤(pán),產(chǎn)品門(mén)類(lèi)、層次都很齊全。該社陸續(xù)推出了成教、夜大教材,教材的立體化建設(shè)日趨完善,從不同的角度滿足學(xué)生讀者的需求。2009年,隨著教材工作從指令性向?qū)W生自主多元化選擇改革的推進(jìn),該發(fā)行公司繼續(xù)在校園書(shū)店模式上做文章,逐步擴(kuò)大在上海各個(gè)大學(xué)校園內(nèi)書(shū)店的占有份額。這些書(shū)店很多都是由大學(xué)教材科轉(zhuǎn)行政職能為經(jīng)營(yíng)服務(wù)職能后的產(chǎn)物,與發(fā)行公司的業(yè)務(wù)關(guān)系更加緊密。

保證質(zhì)量 實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存

訪河海大學(xué)圖書(shū)代辦站負(fù)責(zé)人蔡松君

2008年該代辦站銷(xiāo)售最好的教材是占據(jù)了教材總量20%的高教版“兩課”教材,這與教育部的政策規(guī)定也有很大關(guān)系。其次是上海外語(yǔ)教育出版社和北京外語(yǔ)教學(xué)與研究出版社的“大學(xué)英語(yǔ)”教材。此外,高教社的《高等數(shù)學(xué)(第六版)》也銷(xiāo)量不錯(cuò)。目前,河海大學(xué)代辦站負(fù)責(zé)江蘇省內(nèi)本科院校的教材業(yè)務(wù),縮短教材供應(yīng)周期,配合教材出版社推廣教材,發(fā)放樣書(shū),舉辦教材巡展,及時(shí)傳遞教材信息給任課教師,在兼顧教材質(zhì)量的前提下,保證課前到書(shū),同時(shí)實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)銷(xiāo)量影響小

訪安徽理工大學(xué)圖書(shū)代辦站負(fù)責(zé)人顏良

1987年成立的安徽理工大學(xué)圖書(shū)代辦站,是由原來(lái)的學(xué)校教材科轉(zhuǎn)變而來(lái),近年來(lái)為皖北地區(qū)的本科學(xué)校提供了較好的教材服務(wù),其中80%是本科教材,20%是?？?、高職教材。2008年高教版“兩課”教材高居該代辦站銷(xiāo)售榜首。除了為學(xué)校提供教材供應(yīng)服務(wù)外,該代辦站還配合高教社網(wǎng)站在皖北地區(qū)銷(xiāo)售教材。顏良表示,2009年該代辦站教材品種的變化不會(huì)太大,基本與2008年趨同。經(jīng)濟(jì)危機(jī)并不會(huì)是影響教材銷(xiāo)量的主要原因,學(xué)校的招生規(guī)模和專業(yè)規(guī)劃才是教材品種和數(shù)量變化的重要決定因素。

不斷提供新的服務(wù)

訪南昌大學(xué)圖書(shū)代辦站站長(zhǎng)歐陽(yáng)文

南昌大學(xué)代辦站隸屬于南昌大學(xué)后勤集團(tuán),除了為南昌大學(xué)提供教材外,還為景德鎮(zhèn)陶瓷學(xué)院、共青學(xué)院等?？?、獨(dú)立本科學(xué)院提供教材。該代辦站每年30%的教材銷(xiāo)量被“兩課”教材占據(jù),其他綜合性、專業(yè)課、大英教材分割了剩余的70%的份額,建工社的建筑類(lèi)、人衛(wèi)社的醫(yī)學(xué)教材和外研社的英語(yǔ)教材即是其中的代表。雖然現(xiàn)在學(xué)生自由選擇教材的權(quán)利放寬了,造成教材供應(yīng)總量的下降,但是這些品種比例變化并不明顯。據(jù)歐陽(yáng)文介紹,教材變化是因?yàn)槿握n老師的調(diào)整?，F(xiàn)在很多年輕教師都喜歡教材中能附帶教學(xué)課件,方便備課和教學(xué),這是老版教材被替換的一個(gè)重要原因。此外,在南昌大學(xué)設(shè)有本碩連讀的尖子班,這些學(xué)生需要的教材雖然量不大,但是教材內(nèi)容更深刻一些,提供這樣的特別教材也是代辦站的一個(gè)新服務(wù)。

發(fā)揮優(yōu)勢(shì) 樹(shù)立品牌 做大做好

訪吉林大學(xué)高校圖書(shū)代辦站負(fù)責(zé)人李大偉

吉林大學(xué)高校圖書(shū)代辦站自成立以來(lái)始終堅(jiān)持為教學(xué)和科研服務(wù)的宗旨,至今,該代辦站已經(jīng)和吉林地區(qū)的30余家高校教材科及院系所建立了長(zhǎng)期業(yè)務(wù)聯(lián)系,保證教材送貨到位,甚至到架,得到了用戶的認(rèn)可,取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

良好的業(yè)務(wù)發(fā)展離不開(kāi)優(yōu)秀的管理,為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中永遠(yuǎn)立于不敗之地,該代辦站引進(jìn)了一套微機(jī)網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng),集預(yù)訂、到貨分發(fā)、庫(kù)存查詢、銷(xiāo)售和結(jié)算于一套系統(tǒng)當(dāng)中,大大提高了工作效率。同時(shí),根據(jù)各崗位的實(shí)際情況,制定了一套切實(shí)可行的規(guī)章制度,高度保證了業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)及儲(chǔ)運(yùn)等環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)一致,這些措施使該代辦站業(yè)務(wù)蒸蒸日上。

七大承諾保駕護(hù)航

訪中山大學(xué)高校圖書(shū)代辦站站長(zhǎng)曾紀(jì)川

中山大學(xué)高校圖書(shū)代辦站在服務(wù)、信譽(yù)、規(guī)模上都處于全國(guó)高校圖書(shū)代辦站的前列,在全國(guó)具有較大的影響力。對(duì)此,中山大學(xué)代辦站站長(zhǎng)曾紀(jì)川介紹說(shuō),取得的良好成績(jī)是因?yàn)樵摯k站有七大鄭重承諾為客戶保駕護(hù)航:

保證銷(xiāo)售100%的正版教材;正常情況下,自客戶提交訂單之日起,在10個(gè)工作日內(nèi)回告客戶是否有書(shū)供應(yīng),急用書(shū)當(dāng)天回告客戶;在正常情況下,自客戶提交訂單之日起,保證已回告有書(shū)供應(yīng)的教材圖書(shū)在20～25個(gè)工作日內(nèi)按時(shí)按量按質(zhì)到位,急用教材、圖書(shū)保證在10個(gè)工作日內(nèi)到位;保證按客戶的要求在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將客戶訂購(gòu)的教材免費(fèi)送達(dá)客戶指定的地點(diǎn);所供教材、圖書(shū)出現(xiàn)倒裝、缺頁(yè)、污損等質(zhì)量問(wèn)題,保證無(wú)條件退換;由于招生計(jì)劃與實(shí)際入學(xué)學(xué)生人數(shù)不符或因?qū)I(yè)、課程設(shè)置調(diào)整等非人為因素造成客戶原先訂購(gòu)的教材積壓,允許客戶退貨;為大中專院校教師和客戶擇優(yōu)選用教材提供盡可能完善的資料,為建立長(zhǎng)期合作關(guān)系的客戶建立樣書(shū)室和提供樣書(shū)。

堅(jiān)持“四項(xiàng)原則”

訪河北省教育圖書(shū)發(fā)行部負(fù)責(zé)人劉國(guó)良

河北省教育圖書(shū)發(fā)行部主要負(fù)責(zé)全省普通、成人高等教育,高、中等職業(yè)技術(shù)教育,中小學(xué)教師培訓(xùn),中小學(xué)專題教育和幼兒教育教材的征訂發(fā)行工作,負(fù)責(zé)中小學(xué)圖書(shū)館圖書(shū)裝備。

為推動(dòng)征訂發(fā)行工作的規(guī)范化管理,更好地為教學(xué)科研服務(wù),該發(fā)行部在工作開(kāi)展過(guò)程中,一貫堅(jiān)持“四項(xiàng)原則”:堅(jiān)持立足教學(xué)、依托學(xué)校,進(jìn)好書(shū)、供好書(shū)、用好書(shū),為教學(xué)科研提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的原則;堅(jiān)持互相支持、互相合作、互相幫助的原則;堅(jiān)持講誠(chéng)意、守信譽(yù)、相互信任的原則;堅(jiān)持政治與社會(huì)效益第一,爭(zhēng)取最大的經(jīng)濟(jì)效益的原則。這“四項(xiàng)原則”逐漸使發(fā)行部成為了“服務(wù)職能、指導(dǎo)職能、信息職能、教育職能”四位一體的教學(xué)服務(wù)機(jī)構(gòu),得到了業(yè)內(nèi)各界認(rèn)可,樹(shù)立了良好的社會(huì)形象。

重合同 守信用

訪中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)高校圖書(shū)代辦站負(fù)責(zé)人聞立婉

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)高校圖書(shū)代辦站本著“為高校師生服務(wù),為教學(xué)服務(wù),為各出版社服務(wù)”的宗旨代辦各類(lèi)教材,以優(yōu)良的服務(wù)贏得了廣大師生及各高校教材科的好評(píng)。

該站教材供應(yīng)渠道暢通,業(yè)務(wù)范圍廣泛,在湖北地區(qū),他們不僅與近50家各大中專院校的教材采購(gòu)部門(mén)有著長(zhǎng)期、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系,并且向各大專院校圖書(shū)館、資料室及銀行、證券公司、財(cái)政廳等提供高品位的專著類(lèi)圖書(shū)。

該代辦站經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范,財(cái)務(wù)狀況優(yōu)異。由于有中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)的支持,代辦站職工的整體素質(zhì)優(yōu)異,職工隊(duì)伍穩(wěn)定,多年來(lái)形成了一套行之有效的內(nèi)部管理方法制度。代辦站與出版社等供貨單位長(zhǎng)期保持著正常的銷(xiāo)售結(jié)算關(guān)系,連續(xù)幾年被湖北省工商行政管理局評(píng)為“重合同守信用企業(yè)”。在為高校教學(xué)科研服務(wù)中,代辦站全體員工將全力以赴,盡心盡力做好工作。

服務(wù)質(zhì)量至關(guān)重要

訪安徽大學(xué)教材圖書(shū)代辦站負(fù)責(zé)人王汝榮

安徽大學(xué)教材代辦站成立于1987年,是經(jīng)教育部條件裝備司批準(zhǔn)成立的,現(xiàn)隸屬于安徽大學(xué)文化發(fā)展中心。多年來(lái)該代辦站一直為安徽大學(xué)以及省內(nèi)其他大中專學(xué)校提供教材代辦服務(wù),并根據(jù)學(xué)科建設(shè)需要,兼做教材、圖書(shū)的選題、策劃、出版、發(fā)行,取得了較好的社會(huì)效益和良好的商業(yè)信譽(yù)。近年來(lái)該代辦站業(yè)務(wù)拓展很快,客戶已經(jīng)發(fā)展到全省近50所大中專院校,與國(guó)內(nèi)百余家出版社建立有長(zhǎng)期、密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系,擁有良好的進(jìn)貨渠道,經(jīng)營(yíng)品種達(dá)3500多種,經(jīng)營(yíng)碼洋近千萬(wàn)元。由于該站重視信譽(yù)、加強(qiáng)管理,其良好的服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)態(tài)度一直受到上級(jí)主管部門(mén)和用戶的好評(píng)。

誠(chéng)實(shí)守信 互惠互利

訪重慶大學(xué)高校圖書(shū)代辦站

重慶大學(xué)高校圖書(shū)代辦站隸屬于重慶大學(xué)出版社,是年輕的直轄市唯一一家高校圖書(shū)代辦站。建站以來(lái)與全國(guó)各類(lèi)出版社建立了穩(wěn)定的供貨網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),匯集了適用于研究生、本科生、成人教育、大中專等各層次、各專業(yè)的教材。在教育事業(yè)突飛猛進(jìn)的今天,隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制日益完善,重大代辦站將抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),該站將進(jìn)一步解放思想、更新觀念,堅(jiān)持熱情服務(wù)、誠(chéng)實(shí)守信,以服務(wù)取勝,樹(shù)立品牌服務(wù)意識(shí),在出版社和客戶中建立良好的信譽(yù)。在實(shí)踐中,該站堅(jiān)持“一本也是上帝”的經(jīng)營(yíng)理念,只要是教學(xué)急需,無(wú)論是預(yù)訂還是追訂,都熱情辦理,想用戶之所想,急用戶之所急,做到“快訂、快提、快送”,把困難留給自己,把方便讓給客戶。為此,重慶大學(xué)代辦站充分利用現(xiàn)代科技成果,正逐步實(shí)現(xiàn)觀念現(xiàn)代化、管理科學(xué)化、手段網(wǎng)絡(luò)化、人才高素質(zhì)化的現(xiàn)代管理模式。

堅(jiān)持為教學(xué)科研服務(wù)

訪南京大學(xué)高校圖書(shū)代辦站

南京大學(xué)高校圖書(shū)代辦站成立于1987年8月,隸屬于南京大學(xué)出版社。近幾年隨著教材市場(chǎng)的迅速發(fā)展,該站取得了良好的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益,由建站初的銷(xiāo)售碼洋20萬(wàn)元,發(fā)展到現(xiàn)在的千余萬(wàn)元。同時(shí)它也為江蘇地區(qū)的高等教育教學(xué)工作作出了重要的貢獻(xiàn)。

高校圖書(shū)代辦站是全國(guó)出版發(fā)行系統(tǒng)的重要組成部分,肩負(fù)著直接為教學(xué)科研提供教材、圖書(shū)的工作。堅(jiān)持為教學(xué)科研服務(wù)是做好圖書(shū)代辦站工作的生命線,為此該站主動(dòng)抓好兩頭,一是各出版社,了解出版信息,為保證書(shū)源、及時(shí)供書(shū)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),二是江蘇地區(qū)各高校教材科、圖書(shū)館,了解他們的需求,急他們所急,千方百計(jì)為他們做到“課前到書(shū),人手一冊(cè)”。他們堅(jiān)持服務(wù)第一,送書(shū)上門(mén),千方百計(jì)為客戶解決各種困難,贏得了客戶的信任和支持。

找準(zhǔn)自身發(fā)展的空間

訪武漢理工大學(xué)高校圖書(shū)代辦站