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篇(1)

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)評(píng)價(jià);收益率;方法;價(jià)值;收益率

中圖分類(lèi)號(hào):F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)09-0149-01

1 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)評(píng)估方法

1.1 動(dòng)態(tài)投資回收期法

動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的條件下,以投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值低償原始投資現(xiàn)值所需要的全部時(shí)間,其公式為:∑Ptt=1NCEt(1+i)-t=0

其中,i為折現(xiàn)率,計(jì)算出的P即是項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。該指標(biāo)的計(jì)算,要通過(guò)現(xiàn)金流量表計(jì)算折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量。求出的動(dòng)態(tài)投資回收期與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期或行業(yè)平均動(dòng)態(tài)投資回收期進(jìn)行比較,低于相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為項(xiàng)目可行。

1.2 凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值法是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)非常重要的一種方法,也是較為常用的方法。凈現(xiàn)值是特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值法就是指在計(jì)算期內(nèi),按一定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值,然后求出他們的代數(shù)和,記作FNPV。

表達(dá)式為:FNPV=∑nt=0NCFt(1+i)t 式中:n為投資涉及的年限,i為貼現(xiàn)率。

當(dāng)FNPV>0時(shí),說(shuō)明項(xiàng)目用它的凈效益抵付了相當(dāng)于用折現(xiàn)率計(jì)算的利息以后,還有盈余,通常從財(cái)務(wù)的角度考慮,項(xiàng)目是可行的。當(dāng)FNPV=O時(shí),說(shuō)明凈效益正好抵付了用折現(xiàn)率計(jì)算的利息,這時(shí)要分析計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)所選擇的折現(xiàn)率。如果折現(xiàn)率大于銀行的長(zhǎng)期貸款利率,那么認(rèn)為項(xiàng)目是可行的,反之,則認(rèn)為項(xiàng)目不可行。當(dāng)FNP/k0時(shí),認(rèn)為項(xiàng)目不可行。1.3 IRR法

1RR法也就是內(nèi)部收益率法。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率,這一報(bào)酬率使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零,也叫做內(nèi)含報(bào)酬率。它實(shí)際上可以揭示項(xiàng)目貸款利率的最大限度。對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策評(píng)價(jià)時(shí),凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法是兩種較好的評(píng)估方法。據(jù)國(guó)外統(tǒng)計(jì)資料表明,企業(yè)界往往更偏愛(ài)使用IRR法。在實(shí)用中IRR法與凈現(xiàn)值法使用的比約為3:1,主要在于IRR采用百分比表示,可以與資本成本比較決定項(xiàng)目的取舍,比較直觀。IRR法的計(jì)算公式為:∑nt=0NCFt(1+IRR)t=0

計(jì)算出的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與國(guó)家規(guī)定的基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較,如果前者大于后者,則說(shuō)明項(xiàng)目的盈利能力超過(guò)國(guó)家規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn),因而是可行的。

2 傳統(tǒng)投資決策評(píng)估方法的缺陷

由于投資項(xiàng)目不可逆,或有投資的出現(xiàn),投資結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性,以折現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)為基礎(chǔ)的一系列傳統(tǒng)投資決策評(píng)估方法的基礎(chǔ)假設(shè)面臨著嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。折現(xiàn)現(xiàn)金流方法的缺陷主要存在以下幾個(gè)方面:

2.1 難以確定一個(gè)適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率的問(wèn)題

運(yùn)用折現(xiàn)現(xiàn)金流方法,首先應(yīng)該對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)的所有未來(lái)的現(xiàn)金流進(jìn)行分析,并使用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率來(lái)計(jì)算它的現(xiàn)值。這個(gè)折現(xiàn)率反映了風(fēng)險(xiǎn)水平,但是這種方法只是直觀上比較適用和簡(jiǎn)單,確定適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率是非常困難的,如果一個(gè)項(xiàng)目包含了很大的不確定性時(shí),為了反映一個(gè)商風(fēng)險(xiǎn)的貼水,將適用一個(gè)高的折現(xiàn)率。

2.2 忽視了項(xiàng)目投資中決策柔性的價(jià)值

所謂決策柔性,是指當(dāng)項(xiàng)目的外部決策環(huán)境發(fā)生變化時(shí),決策者可以改變或調(diào)整原先初始選擇的靈活性,這種決策柔性是具有價(jià)值的。傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法假設(shè)未來(lái)的變化總是按決策之初既定的環(huán)境發(fā)生,不論是對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流還是所需采用的風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率,都未考慮管理者對(duì)未來(lái)變化的適時(shí)調(diào)整。

2.3 忽視了項(xiàng)目投資中等待的價(jià)值

傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法在對(duì)某一特定項(xiàng)目決策時(shí)有一個(gè)假設(shè),那就是在某一時(shí)點(diǎn)上若項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零則執(zhí)行項(xiàng)目,若項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值小于零則拒絕該項(xiàng)目,永不執(zhí)行。折現(xiàn)現(xiàn)金流方法只對(duì)是否進(jìn)行投資進(jìn)行決策,而不考慮項(xiàng)目投資時(shí)機(jī)的選擇問(wèn)題。然而,很多項(xiàng)目投資具有可延遲性,項(xiàng)目非競(jìng)爭(zhēng)性的特征決定了對(duì)某個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō),項(xiàng)目可以現(xiàn)在投資,也可以等待一段時(shí)間,當(dāng)項(xiàng)目有關(guān)的不確定信息進(jìn)一步明朗后,再行決定投資與否。許多信息的不確定性會(huì)隨時(shí)間的推延而最終得以消除,因此,選擇投資的時(shí)機(jī)不同決策時(shí)得到的信息支撐就不同,項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益就會(huì)發(fā)生變化。

2.4 忽視了項(xiàng)目投資中戰(zhàn)略的價(jià)值

對(duì)一個(gè)企業(yè)而言,項(xiàng)目投資可以分為一般項(xiàng)目投資和戰(zhàn)略項(xiàng)目投資。傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法的適用范圍僅限于一般項(xiàng)目投資,凈現(xiàn)值大于零接受,而凈現(xiàn)值小于零則拒絕。戰(zhàn)略項(xiàng)目投資并不十分注重現(xiàn)在或者短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效益,而相對(duì)注重的是項(xiàng)目長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益和長(zhǎng)足的發(fā)展。用傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流方法對(duì)戰(zhàn)略項(xiàng)目初始投資進(jìn)行評(píng)價(jià),結(jié)果凈現(xiàn)值往往是負(fù)的,這不等于說(shuō)該項(xiàng)目沒(méi)有投資意義,傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流方法不能為這些著眼于末來(lái)的投資決策提供理論支持。

3 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)評(píng)估方法的改進(jìn)

3.1 調(diào)整凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo),只能反映擬建項(xiàng)目是否有利,不能反映實(shí)際盈利水平。要克服這一缺點(diǎn),需要其他指標(biāo)與之配合。另外無(wú)論哪一年哪一種現(xiàn)金流量,折現(xiàn)率都采用固定值可以對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法進(jìn)行改進(jìn),給不同的現(xiàn)金流量賦予不同的折現(xiàn)率,然后計(jì)算出一個(gè)綜合的凈現(xiàn)值,能夠?qū)?xiàng)曰進(jìn)行更加正確的評(píng)價(jià)這種方法就是調(diào)整凈現(xiàn)值法。計(jì)算公式如下:

式中m代表凈現(xiàn)金流量的種類(lèi),ik代表第k種凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。

3.2 修正的內(nèi)部收益率法

IRR的求取內(nèi)含很多因素都是要通過(guò)人為確定的,帶有人為不確定性,很容易造成決策失誤。另外,每個(gè)項(xiàng)目都只有一個(gè)凈現(xiàn)值和一個(gè)獲利能力指數(shù),但在特定的情況下,內(nèi)部收益率卻可能不只一個(gè)。因?yàn)閮?nèi)部收益率的求解公式是一個(gè)n次方程。國(guó)外學(xué)者提出了修正的內(nèi)部收益率法:這種修正的內(nèi)部收益率法假定項(xiàng)目預(yù)期年限中所有的現(xiàn)金流入都以要求的收益率作為再投資收益率,直到項(xiàng)目終止。首先,用投資者要求的收益率求出每年稅后現(xiàn)金凈流入(ACIF),及項(xiàng)目期末的將來(lái)值(FV)。然后,再用投資者要求的收益率作為貼現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流出(ACOF)的現(xiàn)值(PV),如果初始投資是唯一的現(xiàn)金流出,則初始投資就是項(xiàng)目現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。最后,使項(xiàng)目現(xiàn)金流入終值的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率即為修正的內(nèi)部收益率(MIRR)。

3.3 項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值

有些投資項(xiàng)目耗資巨大,回報(bào)期長(zhǎng),如果用傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)估方法來(lái)衡星,凈現(xiàn)值往往為負(fù)值,實(shí)物期權(quán)把與其引發(fā)的選擇機(jī)會(huì)(增長(zhǎng)、等待、改變投入產(chǎn)出等)聯(lián)系在一起,可以為企業(yè)投資提供理論依據(jù)。這種方法的思想是在靜態(tài)NPV的基礎(chǔ)上,對(duì)投資者所擁有的管理靈活性?xún)r(jià)值進(jìn)行量化,然后以?xún)烧叩暮妥鳛轫?xiàng)目的修正后價(jià)值。這種方法實(shí)際是對(duì)凈現(xiàn)值法的進(jìn)一步發(fā)展,能夠更加準(zhǔn)確合理的衡蠼項(xiàng)目的實(shí)際價(jià)值。但這一方法目前仍處于理論探討階段,有待進(jìn)一步的研究。

參考文獻(xiàn)

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[5]安.我國(guó)投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)投資中的作用[D].復(fù)旦大學(xué),2005.

篇(2)

一、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的定義

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目是一種高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益投資活動(dòng)，它通過(guò)將風(fēng)險(xiǎn)資本注入具有高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目形成權(quán)益投資而獲取收益。風(fēng)險(xiǎn)資本企業(yè)通過(guò)將資金投向新興的、發(fā)展迅速的同時(shí)蘊(yùn)藏巨大風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新型技術(shù)或服務(wù)項(xiàng)目而催動(dòng)高新技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)是指風(fēng)險(xiǎn)投資公司根據(jù)投資項(xiàng)目信息，利用科學(xué)的手段和方法，對(duì)項(xiàng)目的質(zhì)量進(jìn)行詳細(xì)周全的分析和評(píng)價(jià)，并根據(jù)潛在的投資收益，比較項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，決定投資與本文由收集整理否，投資的規(guī)模，投資的策略以及投資后的監(jiān)督管理措施等過(guò)程。其構(gòu)成因素涉及風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的主體、客體，評(píng)價(jià)主體與客體之間的信息結(jié)構(gòu)以及項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系。

二、國(guó)外評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究概述

國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的篩選和價(jià)值評(píng)估較多采用實(shí)證分析法，通過(guò)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的調(diào)查研究，得出評(píng)估指標(biāo)以判定風(fēng)險(xiǎn)投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)。其權(quán)威性的指標(biāo)體系見(jiàn)表1.

三、國(guó)內(nèi)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究概述

我國(guó)學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的研究，結(jié)合我國(guó)宏觀投資環(huán)境的特殊性，對(duì)國(guó)外現(xiàn)有的理論成果進(jìn)行補(bǔ)充和修正，得出一般性評(píng)估決策指標(biāo)。具有代表性的是尹淑婭根據(jù)決策流程思想設(shè)計(jì)的期望與風(fēng)險(xiǎn)模型（見(jiàn)表2）。

四、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法

根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資流程，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查后，將依據(jù)項(xiàng)目可行性報(bào)告的內(nèi)容，按照風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目研究者對(duì)項(xiàng)目評(píng)估設(shè)定的模型，學(xué)者采用各種各樣的評(píng)價(jià)方法來(lái)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，得出投資與否的結(jié)論。下面主要介紹常用的項(xiàng)目評(píng)估分析方法：

（1）層次分析法。層次分析法是依據(jù)一定的標(biāo)度方法，專(zhuān)家分別在各層次內(nèi)對(duì)各因素的相對(duì)重要性進(jìn)行打分，得到判斷矩陣；對(duì)每一層的判斷矩陣求解最大特征根和最大特征向量；進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，通過(guò)計(jì)算得出最后的評(píng)價(jià)值。

（2）模糊綜合評(píng)價(jià)法。該方法通過(guò)建立有關(guān)的模糊集，定義子因素層指標(biāo)集，確定子因素層指標(biāo)的權(quán)重，并進(jìn)行模糊矩陣運(yùn)算得出相對(duì)于目標(biāo)層的模糊綜合評(píng)價(jià)。

（3）數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（dea）。dea是使用數(shù)學(xué)規(guī)劃模型比較決策單元之間的相對(duì)效率，對(duì)決策單元做出評(píng)價(jià)。通過(guò)對(duì)輸入輸出數(shù)據(jù)的綜合分析，dea可以得出每個(gè)決策單元的綜合數(shù)量指標(biāo)，同時(shí)將決策單元排隊(duì)，確定相對(duì)效率最高的決策單元，并指出其它的決策單元非有效的原因和程度，為項(xiàng)目決策人提供有效的決策信息。

（4）bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法。該方法通過(guò)對(duì)人腦功能作某種簡(jiǎn)化、抽象和模擬，建立接近人類(lèi)思維模式的定性和定量相結(jié)合的綜合評(píng)價(jià)模型。它具有學(xué)習(xí)、記憶、聯(lián)想、歸納、概括和抽取、容錯(cuò)及自學(xué)自適應(yīng)的能力。通過(guò)matlab神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具箱計(jì)算得出評(píng)價(jià)結(jié)果，不需要人為的確定指標(biāo)權(quán)重，使得評(píng)價(jià)結(jié)果更客觀有效。

（5）實(shí)物期權(quán)法。實(shí)物期權(quán)理論即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司如同購(gòu)買(mǎi)金融期權(quán)，購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)，并約定資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值隨市場(chǎng)變化而上下波動(dòng)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)即投資成本時(shí)，該公司便選擇進(jìn)行投資。

篇(3)

關(guān)鍵詞：建設(shè)項(xiàng)目；跟蹤評(píng)價(jià)；探究

海上油氣田建設(shè)項(xiàng)目生命周期是指建設(shè)項(xiàng)目從其壽命開(kāi)始到壽命結(jié)束的時(shí)間，主要包括項(xiàng)目決策階段、項(xiàng)目建造階段（包括設(shè)計(jì)和施工階段）、項(xiàng)目使用與維護(hù)階段和項(xiàng)目拆除階段。對(duì)于海上油氣田建設(shè)項(xiàng)目而言，其項(xiàng)目的生命周期可分為決策階段、實(shí)施階段、穩(wěn)產(chǎn)階段和遞減階段。但在決策階段缺乏評(píng)價(jià)的對(duì)象和基礎(chǔ)，遞減階段缺乏評(píng)價(jià)應(yīng)發(fā)揮的作用。因此，針對(duì)海上油氣田建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，海上油氣田建設(shè)項(xiàng)目生命周期主要是指從投資管理和投資效益的角度出發(fā)，由項(xiàng)目的實(shí)施階段跟蹤至穩(wěn)產(chǎn)的初期階段。即將正在實(shí)施的重大建設(shè)項(xiàng)目作為評(píng)價(jià)對(duì)象，采用后評(píng)價(jià)的理念和基本方法，以項(xiàng)目投入產(chǎn)出為主線，以檢驗(yàn)投資效果為目標(biāo)，逐步建立項(xiàng)目生命周期投資效益跟蹤評(píng)價(jià)體系。

1 實(shí)施階段跟蹤評(píng)價(jià)重點(diǎn)和方法

在項(xiàng)目實(shí)施階段，主要是針對(duì)項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的執(zhí)行情況，與項(xiàng)目的方案、可行性研究報(bào)告和當(dāng)年投資計(jì)劃進(jìn)行對(duì)比分析，其評(píng)價(jià)重點(diǎn)應(yīng)突出投資執(zhí)行情況的分析對(duì)比。對(duì)照計(jì)劃下達(dá)或方案估算投資，歸類(lèi)分析說(shuō)明項(xiàng)目在評(píng)價(jià)年的投資完成情況。在與計(jì)劃下達(dá)或方案估算對(duì)比分析的基礎(chǔ)上，重大單項(xiàng)工程要按概算批復(fù)項(xiàng)進(jìn)行分項(xiàng)統(tǒng)計(jì)和對(duì)比分析，找出投資超出或減少的主要因素。

鑒于投資工作量是項(xiàng)目實(shí)施階段跟蹤評(píng)價(jià)的重點(diǎn)，因此，跟蹤評(píng)價(jià)在采用后評(píng)價(jià)基本方法的基礎(chǔ)上，尤其應(yīng)對(duì)項(xiàng)目總體或重大單項(xiàng)工程的投資工作量進(jìn)行細(xì)化的對(duì)比分析。任何一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目，都會(huì)在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中發(fā)生各種各樣的變更，這種變更既有人為因素造成的，也有項(xiàng)目環(huán)境與條件變化造成的，而所有的變更都會(huì)在項(xiàng)目的完成投資中得到體現(xiàn)。因此，通過(guò)項(xiàng)目投資工作量差異、項(xiàng)目投資差異和項(xiàng)目工作量差異等三個(gè)指標(biāo)來(lái)反映項(xiàng)目投資工作量執(zhí)行情況，可以找出項(xiàng)目實(shí)施中發(fā)生偏差的問(wèn)題及其原因，具體方法如下。

項(xiàng)目投資工作量差異（也稱(chēng)項(xiàng)目投資進(jìn)度差異）計(jì)算公式是：

項(xiàng)目投資工作量差異=項(xiàng)目計(jì)劃工作量的計(jì)劃投資一項(xiàng)目實(shí)際工作量的實(shí)際投資

該指標(biāo)反映了項(xiàng)目計(jì)劃的總體投資工作量與項(xiàng)目實(shí)際完成投資工作量之間的絕對(duì)差異，即是項(xiàng)目投資的總體差異。這種差異可能是由于“計(jì)劃投資”與“實(shí)際投資”之間的差異造成的，也可能是由于“計(jì)劃工作量”與“實(shí)際工作量”之間的差異造成的，要分析總體差異原因，就要從“項(xiàng)目投資差異”和“項(xiàng)目工作量差異”指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步分析。

項(xiàng)目投資差異計(jì)算公式是：

項(xiàng)目投資差異=項(xiàng)目實(shí)際工作量的計(jì)劃投資―項(xiàng)目實(shí)際工作量的實(shí)際投資

該指標(biāo)反映了項(xiàng)目實(shí)際工作量的計(jì)劃投資與項(xiàng)目實(shí)際工作量的實(shí)際投資之間的絕對(duì)差異，剔除了項(xiàng)目工作量變化的影響，獨(dú)立反映了由于項(xiàng)目計(jì)劃投資變化到實(shí)際投資這單一要素變動(dòng)所帶來(lái)的項(xiàng)目造價(jià)差異。

項(xiàng)目工作量差異計(jì)算公式是：

項(xiàng)目工作量差異=項(xiàng)目實(shí)際工作量的計(jì)劃投資一項(xiàng)目計(jì)劃工作量的計(jì)劃投資

該指標(biāo)反映了項(xiàng)目實(shí)際工作量的計(jì)劃投資與項(xiàng)目計(jì)劃工作量的計(jì)劃投資之間的絕對(duì)差異，剔除了項(xiàng)目?jī)r(jià)格變化的影響，獨(dú)立反映了由于項(xiàng)目計(jì)劃工作量變化到實(shí)際工作量這單一要素變動(dòng)所帶來(lái)的項(xiàng)目造價(jià)差異，是用價(jià)值量反映建設(shè)項(xiàng)目工作量的變化。

上述三個(gè)差異指標(biāo)，可以分別從項(xiàng)目綜合管理、投資管理和工程管理三個(gè)方面分析和反映項(xiàng)目建設(shè)的成果和問(wèn)題。其中，項(xiàng)目投資工作量差異給出了項(xiàng)目投資和工程管理的綜合效果；項(xiàng)目投資差異可分析出項(xiàng)目投資管理的成果和問(wèn)題；項(xiàng)目工作量差異可分析出項(xiàng)目工程管理的成果和問(wèn)題。

2 穩(wěn)產(chǎn)階段跟蹤評(píng)價(jià)重點(diǎn)和方法

穩(wěn)產(chǎn)階段是建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施完成后，進(jìn)入正常生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)階段。項(xiàng)目投產(chǎn)后能否達(dá)到設(shè)計(jì)效果，實(shí)現(xiàn)其功能，關(guān)鍵就在項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期管理。而海上油氣田建設(shè)項(xiàng)目生產(chǎn)和維護(hù)階段的管理目的就是維持項(xiàng)目的使用功能，控制項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，提高建設(shè)項(xiàng)目的運(yùn)行效率和投資效益。因此，該階段的跟蹤評(píng)價(jià)重點(diǎn)應(yīng)突出投資效果評(píng)價(jià)。

該階段的跟蹤評(píng)價(jià)方法應(yīng)與項(xiàng)目前期的方案或可行性研究中的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法一致，其評(píng)價(jià)口徑也應(yīng)與前期經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的口徑一致。其中，在對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、操作成本等綜合指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析的基礎(chǔ)上，還應(yīng)對(duì)照前期經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果，對(duì)生產(chǎn)能力、收入、成本因素進(jìn)行分單因素的敏感性分析，如果成本是影響投資效益的主要因素，就需要對(duì)成本中的操作成本、期間費(fèi)用等項(xiàng)目逐項(xiàng)進(jìn)行分析。通過(guò)各種因素對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率影響程度的測(cè)算，并按影響程度對(duì)各因素進(jìn)行排隊(duì)，找出影響投資效益的主要因素，以便為項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期的持續(xù)改進(jìn)提供參考。

3 海上項(xiàng)目后評(píng)價(jià)制度引發(fā)的思考

3.1 跟蹤評(píng)價(jià)工作制度化是保障跟蹤評(píng)價(jià)工作質(zhì)量的基礎(chǔ)。

跟蹤評(píng)價(jià)包括項(xiàng)目的實(shí)施階段和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段，是在一段時(shí)期內(nèi)的持續(xù)評(píng)價(jià)，既涉及項(xiàng)目的前期管理和建設(shè)實(shí)施單位，也涉及項(xiàng)目后期生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的管理單位，而且，各階段的資料和數(shù)據(jù)分散在各個(gè)部門(mén)。因此，要做好此項(xiàng)工作，就需要各部門(mén)、各單位的密切配合，應(yīng)從制度上為跟蹤評(píng)價(jià)提供保障，將該項(xiàng)工作制度化、日常化，從而建立起長(zhǎng)效和聯(lián)動(dòng)的跟蹤評(píng)價(jià)運(yùn)作體系和機(jī)制。

3.2 評(píng)價(jià)口徑的統(tǒng)一性是客觀、實(shí)際評(píng)價(jià)的保證。

在前期方案或可行性研究的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，投資效益是以項(xiàng)目為口徑進(jìn)行測(cè)算，各項(xiàng)成本費(fèi)用按有關(guān)規(guī)定進(jìn)行預(yù)測(cè)，但在項(xiàng)目建成投入使用后，一般無(wú)針對(duì)單個(gè)項(xiàng)目的成本核算，其成本往往都納入一個(gè)作業(yè)單元進(jìn)行核算，包括作業(yè)單元管理范圍內(nèi)的其他區(qū)塊的成本費(fèi)用，如一個(gè)作業(yè)單元的其他直接費(fèi)、廠礦管理費(fèi)、期間費(fèi)用等。因此，在跟蹤評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意此類(lèi)資料或數(shù)據(jù)的口徑統(tǒng)一問(wèn)題，以確保評(píng)價(jià)結(jié)論的客觀實(shí)際性。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳文暉.工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)[M].中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2009.04.

篇(4)

關(guān)鍵詞：政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)現(xiàn)狀問(wèn)題對(duì)策

政府投資項(xiàng)目是指為適應(yīng)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，由政府通過(guò)財(cái)政撥付、發(fā)行國(guó)債或地方財(cái)政債券、利用外國(guó)政府贈(zèng)款以及財(cái)政擔(dān)保的國(guó)內(nèi)外金融組織貸款等方式，采取政府直接投資、資本金注入、提供補(bǔ)助等形式興建的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是指在政府投資項(xiàng)目建成并投入運(yùn)行后，對(duì)項(xiàng)目的目標(biāo)、實(shí)施過(guò)程、效益、影響和持續(xù)性等方面所進(jìn)行的全面、系統(tǒng)、客觀的分析、總結(jié)與反饋。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)通過(guò)采用合適的評(píng)價(jià)尺度，應(yīng)用科學(xué)的評(píng)價(jià)理論和方法，對(duì)項(xiàng)目實(shí)踐活動(dòng)進(jìn)行檢查總結(jié)，確定項(xiàng)目是否合理有效，預(yù)期目標(biāo)是否達(dá)到，實(shí)施過(guò)程是否科學(xué)，主要效益指標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)影響是否良好，發(fā)展持續(xù)性是否能夠持久。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)通過(guò)分析找出項(xiàng)目成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并通過(guò)及時(shí)有效的信息反饋，為改善被評(píng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)水平提出建議，為提高未來(lái)新項(xiàng)目的投資決策和管理水平提供參考。

一、我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作現(xiàn)狀

我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)開(kāi)始于20世紀(jì)80年代中后期，中國(guó)國(guó)際工程咨詢(xún)公司和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行先后成立了后評(píng)價(jià)局，并對(duì)原國(guó)家計(jì)委下達(dá)的農(nóng)業(yè)、交通、能源、衛(wèi)生等行業(yè)部分重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)展后評(píng)價(jià)。1995年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行出臺(tái)《國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理暫行辦法》。1996年，交通部《公路建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告編制辦法》和《公路建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作管理辦法》。2004年，國(guó)務(wù)院《關(guān)于投資體制改革的決定》首提建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)制度。2005年，國(guó)資委頒布《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作指南》。2008年，國(guó)家發(fā)改委制定出臺(tái)了《中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理辦法（試行）》，對(duì)中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作程序、后評(píng)價(jià)管理和監(jiān)督、后評(píng)價(jià)成果應(yīng)用作了明確規(guī)范。可以說(shuō)，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作起步晚，發(fā)展快，前景廣闊。

二、我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作存在的主要問(wèn)題

目前，雖然我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢(shì)頭，但總體而言，仍處于起步階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著許多問(wèn)題，亟待健全。

1、項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)幾乎處于空白

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)專(zhuān)門(mén)從事政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的組織管理機(jī)構(gòu)幾乎處于空白，目前還沒(méi)有統(tǒng)一的后評(píng)價(jià)管理體系和國(guó)家層次的后評(píng)價(jià)組織，缺乏一個(gè)權(quán)威的中央評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)全國(guó)的評(píng)價(jià)工作進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)和管理，帶動(dòng)全國(guó)范圍內(nèi)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作更快速更健康地發(fā)展。

2、從事項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的中介機(jī)構(gòu)不成熟，專(zhuān)業(yè)人員十分匱乏

目前，我國(guó)專(zhuān)門(mén)從事項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的中介機(jī)構(gòu)不成熟，規(guī)模較小，數(shù)量較少，能夠理解和掌握并運(yùn)用完整后評(píng)價(jià)方法的專(zhuān)業(yè)人才極度缺乏，大量原來(lái)從事項(xiàng)目前期分析評(píng)價(jià)的人員進(jìn)入后評(píng)價(jià)領(lǐng)域，其評(píng)價(jià)的視角、分析的能力、方法的掌握、理念的認(rèn)知等多個(gè)方面都存在問(wèn)題，工作經(jīng)驗(yàn)不足，還無(wú)法勝任后評(píng)價(jià)的工作，制約著政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的快速發(fā)展。

3、項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論體系尚不健全，評(píng)價(jià)方法單一，評(píng)價(jià)水平較低

我國(guó)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論研究起步較晚，由于政府投資項(xiàng)目涵蓋諸多領(lǐng)域，要在短時(shí)間內(nèi)建立一套完善、有效、涵蓋諸多領(lǐng)域的評(píng)價(jià)體系難度很大。同時(shí)，我國(guó)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法也相對(duì)簡(jiǎn)單，在研究理論、評(píng)價(jià)內(nèi)容和評(píng)價(jià)技術(shù)等方面，都未達(dá)到項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)有的水平，與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大的差距。

4、對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)認(rèn)識(shí)不足，后評(píng)價(jià)成果難以及時(shí)有效的反饋，作用不明顯

目前，社會(huì)上對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的認(rèn)識(shí)尚不到位，對(duì)項(xiàng)目的管理以前期可行性調(diào)研、評(píng)估為主的觀念仍未轉(zhuǎn)變，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施后的總結(jié)評(píng)價(jià)重視不夠，開(kāi)展的積極性、主動(dòng)性不足。此外，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的成果缺乏完善的反饋機(jī)制，未能得到?jīng)Q策部門(mén)及時(shí)地采納和應(yīng)用，對(duì)未來(lái)新建項(xiàng)目的指導(dǎo)、借鑒作用未能充分發(fā)揮。

三、加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的對(duì)策分析

1、盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)，以中央帶動(dòng)地方，引導(dǎo)全國(guó)范圍內(nèi)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作有序快速展開(kāi)

鑒于后評(píng)價(jià)對(duì)政府投資項(xiàng)目的重要性，應(yīng)盡快建立國(guó)家及各地方政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)，完善政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作機(jī)制?？梢钥紤]在國(guó)家及各地方發(fā)改委內(nèi)部建立后評(píng)價(jià)局或后評(píng)價(jià)處，負(fù)責(zé)制定政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)政策、法規(guī)和管理辦法，編制出臺(tái)評(píng)價(jià)參數(shù)和評(píng)價(jià)辦法，確定后評(píng)價(jià)范圍和深度，制定后評(píng)價(jià)工作計(jì)劃，領(lǐng)導(dǎo)和組織下級(jí)或同級(jí)部門(mén)開(kāi)展后評(píng)價(jià)工作，收集、匯總后評(píng)價(jià)成果，并及時(shí)向決策部門(mén)反饋。同時(shí)，政府投資項(xiàng)目涉及面廣，牽扯單位眾多，必須為后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)配置相應(yīng)的人員，提供可靠穩(wěn)定的經(jīng)費(fèi)保障，確保后評(píng)價(jià)工作規(guī)范有序的開(kāi)展。

2、大力扶持政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)健康快速發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)知識(shí)培訓(xùn)

為確保項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的獨(dú)立、客觀、公正，充分利用社會(huì)力量，政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作一般應(yīng)委托咨詢(xún)公司、專(zhuān)業(yè)后評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)完成。國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)優(yōu)惠政策，大力扶持項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展。一個(gè)完備的投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)過(guò)程涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)、工程技術(shù)、項(xiàng)目管理等多學(xué)科知識(shí)，國(guó)家應(yīng)盡快建立項(xiàng)目后評(píng)價(jià)從業(yè)人員的培訓(xùn)機(jī)制，設(shè)置后評(píng)價(jià)管理培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，制定并且落實(shí)培訓(xùn)計(jì)劃，使后評(píng)價(jià)培訓(xùn)工作系統(tǒng)化、制度化、規(guī)范化，打造素質(zhì)過(guò)硬、技術(shù)精湛的專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍。

3、積極推廣采用科學(xué)先進(jìn)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法

積極推廣科學(xué)先進(jìn)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法，鼓勵(lì)后評(píng)價(jià)工作者采取多種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行綜合后評(píng)價(jià)，以得出相對(duì)客觀、科學(xué)的后評(píng)價(jià)結(jié)論。根據(jù)政府投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的原則與目的，結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家多年的項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作實(shí)踐，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作應(yīng)大力推廣采用邏輯框架法、矩陣法、對(duì)比法、統(tǒng)計(jì)調(diào)查法、預(yù)測(cè)法和成功度法等行之有效的評(píng)價(jià)方法，提高政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的工作水平。

4、建立健全政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)成果暢通無(wú)阻的反饋機(jī)制，充分發(fā)揮后評(píng)價(jià)成果對(duì)未來(lái)新建項(xiàng)目的指導(dǎo)和借鑒作用

政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)成果反饋的好壞是后評(píng)價(jià)能否達(dá)到其最終目的的關(guān)鍵。后評(píng)價(jià)成果反饋機(jī)制是項(xiàng)目后評(píng)價(jià)體系中的一個(gè)決定性環(huán)節(jié)，必須盡快建立健全后評(píng)價(jià)成果暢通無(wú)阻的反饋機(jī)制，使其及時(shí)有效的反饋到?jīng)Q策部門(mén)，以利于總結(jié)出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)得到推廣，教訓(xùn)得以吸取，合理建議得到采納，防止錯(cuò)誤重演，最終使后評(píng)價(jià)成果變?yōu)樯鐣?huì)財(cái)富，產(chǎn)生社會(huì)效益。

5、盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)，加強(qiáng)后評(píng)價(jià)信息的管理

盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)，保存各種后評(píng)價(jià)資料信息，加強(qiáng)后評(píng)價(jià)成果的管理和使用，積累各種素材，總結(jié)各類(lèi)項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，為決策部門(mén)隨時(shí)調(diào)用提供便利條件，充分發(fā)揮后評(píng)價(jià)成果的指導(dǎo)和借鑒作用，提高政府投資項(xiàng)目的決策和管理水平，提供政府性資金的使用效益。

總而言之，加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作是提高政府投資效益的重要舉措。目前，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作雖然存在著很多的問(wèn)題，但也面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，通過(guò)采取切實(shí)可行、具有針對(duì)性的措施，必將推動(dòng)其走上健康、快速的發(fā)展軌道。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 高春梅. 公共投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論與方法研究[D]. 天津：天津大學(xué)管理學(xué)院，2004，（6）.

篇(5)

[關(guān)鍵詞]環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新方法

山西省是中國(guó)最大的煉焦用煤炭資源基地，也會(huì)使山西省成為中國(guó)最大的焦炭生產(chǎn)基地和世界最大的焦炭出口基地。2000年世界焦炭貿(mào)易量2510萬(wàn)噸，中國(guó)出口1520萬(wàn)噸，占世界焦炭貿(mào)易量的60%。其中，山西焦炭出口占中國(guó)焦炭出口量的80%，占世界焦炭貿(mào)易量的48%，山西焦炭是世界焦炭行業(yè)的龍頭，其焦炭產(chǎn)量占到全國(guó)的40%，約占世界焦炭產(chǎn)量的20%，焦炭出口量占全國(guó)焦炭出口量的80%，并且天津口岸的山西焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)成為國(guó)際貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)?？梢?jiàn)焦炭對(duì)于整個(gè)山西省的重要性。而進(jìn)行煤煉焦的過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生大量的焦?fàn)t煤氣，如何有效環(huán)保的對(duì)焦?fàn)t煤氣進(jìn)行回收利用，如何對(duì)新上項(xiàng)目的綜合價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)，正是本文所要研究的重點(diǎn)。對(duì)待上新項(xiàng)目的環(huán)保性能、經(jīng)濟(jì)性能進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而做出準(zhǔn)確的投資決策使我們所關(guān)心的。

一、NPV評(píng)價(jià)方法

凈現(xiàn)值法（NPV）：是評(píng)價(jià)投資方案的一種方法。該方法是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來(lái)評(píng)價(jià)投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡(jiǎn)便的投資方案評(píng)價(jià)方法。我們知道傳統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)中對(duì)于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現(xiàn)值法，這種方法也曾經(jīng)被美國(guó)亞利桑那州立大學(xué)資本資產(chǎn)投資管理學(xué)院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴(yán)重局限的概念中，因?yàn)樗且酝顿Y決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說(shuō)項(xiàng)目的投資在市場(chǎng)條件惡化時(shí)，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個(gè)要么投資，要么永遠(yuǎn)都不投資的決策，而如果公司現(xiàn)在不進(jìn)行投資決策，那么它將永遠(yuǎn)失去投資機(jī)會(huì)。但是人們普遍認(rèn)為，凈現(xiàn)值法利用現(xiàn)值可加性原理，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行演繹計(jì)算，應(yīng)該是一種最理性、最科學(xué)的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環(huán)保類(lèi)項(xiàng)目的投資決策而言,凈現(xiàn)值法只是用于靜態(tài)的投資項(xiàng)目分析,對(duì)于動(dòng)態(tài)的多投資階段的項(xiàng)目顯得有些不足,得到的評(píng)價(jià)結(jié)果勢(shì)必也是有局限性的。就焦化產(chǎn)業(yè)中的焦?fàn)t煤氣利用技術(shù)的選擇與比較中,關(guān)鍵是如何確定折現(xiàn)率,這也是一大難題,可以說(shuō),到現(xiàn)在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數(shù)與一個(gè)未知數(shù)相加其結(jié)果還是未知數(shù)一樣簡(jiǎn)單,在凈現(xiàn)值為零的情況下,向左向右稍微調(diào)整某個(gè)因素,凈現(xiàn)值就能變成或正或負(fù)。還有一個(gè)重要問(wèn)題是焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)的產(chǎn)生過(guò)程有其特殊的局限性和特點(diǎn)。焦?fàn)t煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦?fàn)t氣中經(jīng)過(guò)高溫干餾后,在產(chǎn)出焦炭和焦油產(chǎn)品的同時(shí)所得到的可燃?xì)怏w,是煉焦產(chǎn)品的副產(chǎn)品。對(duì)于單一焦化企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是焦炭生產(chǎn)和銷(xiāo)售。而對(duì)那些利用焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)其他工業(yè)產(chǎn)品是由于國(guó)家環(huán)保政策法規(guī)的要求，故其計(jì)算時(shí),當(dāng)其凈現(xiàn)值為零或者是負(fù)數(shù)時(shí),也都可以投資。但是在什么范圍內(nèi)進(jìn)行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達(dá)的信息。

二、實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型

實(shí)物期權(quán)分析法是指企業(yè)或者是個(gè)人在進(jìn)行投資決策時(shí)擁有的、能根據(jù)決策時(shí)尚不確定的因素，改變行為的權(quán)利（期權(quán)）進(jìn)行投資可行性分析的方法。麻省理工學(xué)院FaimoK.Lamalain分析：如果投資者對(duì)某個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行首輪投資后，若該項(xiàng)目盈利前景良好，將能降低投資者進(jìn)行第二輪投資的成本，而如果第一輪沒(méi)有投資，今后想再投資該項(xiàng)目或進(jìn)入該投資領(lǐng)域就要付出相當(dāng)高的成本。在進(jìn)行投資時(shí)還要考慮應(yīng)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃中的整數(shù)規(guī)劃進(jìn)行投資時(shí)機(jī)的選取?？梢钥闯?，期權(quán)法強(qiáng)調(diào)了投資是分階段進(jìn)行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分資金，生產(chǎn)銷(xiāo)售該產(chǎn)品，同時(shí)繼續(xù)對(duì)產(chǎn)品的性能、技術(shù)進(jìn)行研發(fā)和改進(jìn)，這可以減少投資者的潛在損失，其價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一次性投入的情況。這種方法就是針對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展動(dòng)態(tài)過(guò)程，根據(jù)項(xiàng)目開(kāi)始投資后，管理者能夠收集到更多的關(guān)于項(xiàng)目進(jìn)程和最終產(chǎn)品市場(chǎng)特征的信息。后繼的商業(yè)化過(guò)程是在前期的成功基礎(chǔ)上實(shí)施的，是可以選擇的;當(dāng)新的信息不斷到達(dá),項(xiàng)目投資回報(bào)率不確定性逐漸消失時(shí),管理者可通過(guò)修正最初投資策略,提高項(xiàng)目的價(jià)值和限制損失。如果項(xiàng)目成功，企業(yè)能從中獲得巨大的投資收益；如果不成功,企業(yè)至多也是損失項(xiàng)目投入的沉沒(méi)成本,相當(dāng)于期權(quán)的成本。

對(duì)于期權(quán)定價(jià)模型而言，焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)中，只有以焦?fàn)t煤氣作原料生產(chǎn)甲醇這項(xiàng)技術(shù)可以進(jìn)行下一步投資，可以利用甲醇為原料生產(chǎn)甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產(chǎn)品。而其他的投資項(xiàng)目成為最終的消費(fèi)品。期權(quán)的投資前提是籌資的無(wú)限可能性，但是在實(shí)踐中難免有種種困難。存在很多的不確定性，也使得我們?cè)谶M(jìn)行環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資決策中不能夠簡(jiǎn)單的依靠一種投資決策方法。

三、灰色關(guān)聯(lián)分析評(píng)價(jià)方法

灰色理論概述與于1982年由我國(guó)學(xué)者鄧聚龍教授所提出。鄧教授認(rèn)為現(xiàn)實(shí)世界并不是清清楚楚的白色系統(tǒng)，又非一無(wú)所知的黑色系統(tǒng)，而是略知一二的灰色系統(tǒng)?；疑到y(tǒng)理論主要研究“小樣本貧信息不確定性問(wèn)題”。以往用白色的思想處理問(wèn)題，要找到因素間明確的映射關(guān)系，然而確定性作用原理在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、農(nóng)業(yè)、生態(tài)的等領(lǐng)域都沒(méi)有物理原型，雖然能知道某些因素，但很難明確全部因素，更不可能建立明確的映射關(guān)系。比如影響物價(jià)的許多因素，如心理預(yù)期、政府導(dǎo)向等是無(wú)法量化的。一些可以量化的數(shù)據(jù)又缺乏詳細(xì)的資料，因此對(duì)物價(jià)的定量預(yù)測(cè)具有一定難度，若不考慮這些因素，只將可以得到數(shù)據(jù)的因素考慮進(jìn)去，必然帶來(lái)預(yù)測(cè)結(jié)果的不準(zhǔn)確。就白色系統(tǒng)常用的回歸分析工具而言，在應(yīng)用過(guò)程中具有其缺點(diǎn)。比如：要求樣本有大容量，是正態(tài)分布，平穩(wěn)過(guò)程才能得到統(tǒng)計(jì)規(guī)律，計(jì)算工作量較大，不容易分析復(fù)雜系統(tǒng)等等。而對(duì)于以上困境，灰色理論應(yīng)運(yùn)而生，它處理問(wèn)題另辟蹊徑，不是找概率分布，求統(tǒng)計(jì)規(guī)律，而是用生成的方法求得隨機(jī)性弱化，規(guī)律性增強(qiáng)的新數(shù)據(jù)序列。這一新的數(shù)據(jù)序列既能體現(xiàn)原數(shù)據(jù)序列的變化趨勢(shì)，又消除了其波動(dòng)性，它可以較好的解決某些參數(shù)已知，某些參數(shù)未知的系統(tǒng)問(wèn)題。

在我國(guó)焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)上既有新的技術(shù)也有些不被淘汰的舊技術(shù)，當(dāng)然對(duì)于現(xiàn)在的生產(chǎn)而言，這些技術(shù)是相當(dāng)成熟的，而要將項(xiàng)目的技術(shù)性和經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行有效結(jié)合不是件容易得事情，更何況環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的投入需要考慮更多的因素。需要我們對(duì)項(xiàng)目的各方面進(jìn)行綜合性考慮，這就涉及了灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)評(píng)價(jià)方法。作為一種綜合評(píng)價(jià)方法，這種方法在對(duì)白黑兩種情況的考慮是相當(dāng)充分的，即使實(shí)際中技術(shù)和經(jīng)濟(jì)都存在不確定性，我們也是能進(jìn)行相應(yīng)決策分析的。就焦?fàn)t煤氣的利用上來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)項(xiàng)目的各種經(jīng)濟(jì)性參數(shù)和項(xiàng)目的技術(shù)參數(shù)來(lái)構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從而為項(xiàng)目投資決策的分析提供決策依據(jù)。

四、結(jié)論

由于本文所要研究的是環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法研究現(xiàn)狀，我們?cè)趯?duì)目前比較流行的幾種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行分析之后，發(fā)現(xiàn)在進(jìn)行單一的項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目投資的決策分析?？墒沁@種方法又不能擺脫靜態(tài)性，而實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型可以解決這個(gè)問(wèn)題，使項(xiàng)目的投入具有動(dòng)態(tài)性，可以提高決策的效果。但是如果我們?cè)谶M(jìn)行一個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)時(shí)，如果所要考慮的因素不僅僅是經(jīng)濟(jì)因素，那么影響我們做出最終投資決策的就不能用NPV方法進(jìn)行簡(jiǎn)單的評(píng)價(jià)，必須借助于系統(tǒng)工程理論中的綜合評(píng)價(jià)來(lái)進(jìn)行綜合評(píng)判，從而決定我們待上項(xiàng)目的未來(lái)。

通過(guò)對(duì)三種評(píng)價(jià)方法的說(shuō)明，結(jié)合文章的背景，山西的焦化產(chǎn)業(yè)環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目決策時(shí)不僅要考慮投資性指標(biāo)，還要考慮到技術(shù)投入指標(biāo)和環(huán)境保護(hù)指標(biāo)。只有將這三者考慮周全，才能做出正確的評(píng)價(jià)結(jié)果，從而有效的指導(dǎo)實(shí)際工作。這也是作者今后所要進(jìn)一步研究的重點(diǎn)，利用凈現(xiàn)值法和實(shí)物期權(quán)方法對(duì)經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)進(jìn)行先評(píng)價(jià)，然后通過(guò)這一步整理好的經(jīng)濟(jì)參數(shù)與技術(shù)指標(biāo)、環(huán)境保護(hù)指標(biāo)進(jìn)行結(jié)合，利用灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)分析綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)待上投資項(xiàng)目進(jìn)行最終綜合價(jià)值的評(píng)價(jià)，依據(jù)綜合價(jià)值最高原則可以選擇出優(yōu)先進(jìn)行開(kāi)發(fā)的投資項(xiàng)目。這樣就實(shí)現(xiàn)了我們的決策分析。

總之，在今后的研究中，努力將技術(shù)創(chuàng)新與環(huán)境保護(hù)聯(lián)系起來(lái)，不光考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)特性、也要考慮項(xiàng)目的技術(shù)創(chuàng)新性和環(huán)境保護(hù)特性。充分利用項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的各種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行深入細(xì)致的評(píng)價(jià)工作，從而有效的指導(dǎo)實(shí)際工作。文中提到的綜合評(píng)價(jià)方法灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)理論只是綜合評(píng)價(jià)方法的一種，今后將其他的綜合評(píng)價(jià)方法進(jìn)行再分析，通過(guò)實(shí)際案例結(jié)合數(shù)學(xué)模型來(lái)分析這種投資決策評(píng)價(jià)方法的優(yōu)越性。

參考文獻(xiàn)：

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[4]馬中:環(huán)境與資源經(jīng)濟(jì)學(xué)概論[M].北京:高等教育出版社，1999

篇(6)

凈現(xiàn)值法（NPV）：是評(píng)價(jià)投資方案的一種方法。該方法是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來(lái)評(píng)價(jià)投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡(jiǎn)便的投資方案評(píng)價(jià)方法。我們知道傳統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)中對(duì)于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現(xiàn)值法，這種方法也曾經(jīng)被美國(guó)亞利桑那州立大學(xué)資本資產(chǎn)投資管理學(xué)院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴(yán)重局限的概念中，因?yàn)樗且酝顿Y決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說(shuō)項(xiàng)目的投資在市場(chǎng)條件惡化時(shí)，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個(gè)要么投資，要么永遠(yuǎn)都不投資的決策，而如果公司現(xiàn)在不進(jìn)行投資決策，那么它將永遠(yuǎn)失去投資機(jī)會(huì)。但是人們普遍認(rèn)為，凈現(xiàn)值法利用現(xiàn)值可加性原理，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行演繹計(jì)算，應(yīng)該是一種最理性、最科學(xué)的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環(huán)保類(lèi)項(xiàng)目的投資決策而言,凈現(xiàn)值法只是用于靜態(tài)的投資項(xiàng)目分析,對(duì)于動(dòng)態(tài)的多投資階段的項(xiàng)目顯得有些不足,得到的評(píng)價(jià)結(jié)果勢(shì)必也是有局限性的。就焦化產(chǎn)業(yè)中的焦?fàn)t煤氣利用技術(shù)的選擇與比較中,關(guān)鍵是如何確定折現(xiàn)率,這也是一大難題,可以說(shuō),到現(xiàn)在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數(shù)與一個(gè)未知數(shù)相加其結(jié)果還是未知數(shù)一樣簡(jiǎn)單,在凈現(xiàn)值為零的情況下,向左向右稍微調(diào)整某個(gè)因素,凈現(xiàn)值就能變成或正或負(fù)。還有一個(gè)重要問(wèn)題是焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)的產(chǎn)生過(guò)程有其特殊的局限性和特點(diǎn)。焦?fàn)t煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦?fàn)t氣中經(jīng)過(guò)高溫干餾后,在產(chǎn)出焦炭和焦油產(chǎn)品的同時(shí)所得到的可燃?xì)怏w,是煉焦產(chǎn)品的副產(chǎn)品。對(duì)于單一焦化企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是焦炭生產(chǎn)和銷(xiāo)售。而對(duì)那些利用焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)其他工業(yè)產(chǎn)品是由于國(guó)家環(huán)保政策法規(guī)的要求，故其計(jì)算時(shí),當(dāng)其凈現(xiàn)值為零或者是負(fù)數(shù)時(shí),也都可以投資。但是在什么范圍內(nèi)進(jìn)行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達(dá)的信息。

二、實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型

實(shí)物期權(quán)分析法是指企業(yè)或者是個(gè)人在進(jìn)行投資決策時(shí)擁有的、能根據(jù)決策時(shí)尚不確定的因素，改變行為的權(quán)利（期權(quán)）進(jìn)行投資可行性分析的方法。麻省理工學(xué)院FaimoK.Lamalain分析：如果投資者對(duì)某個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行首輪投資后，若該項(xiàng)目盈利前景良好，將能降低投資者進(jìn)行第二輪投資的成本，而如果第一輪沒(méi)有投資，今后想再投資該項(xiàng)目或進(jìn)入該投資領(lǐng)域就要付出相當(dāng)高的成本。在進(jìn)行投資時(shí)還要考慮應(yīng)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃中的整數(shù)規(guī)劃進(jìn)行投資時(shí)機(jī)的選取。可以看出，期權(quán)法強(qiáng)調(diào)了投資是分階段進(jìn)行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分資金，生產(chǎn)銷(xiāo)售該產(chǎn)品，同時(shí)繼續(xù)對(duì)產(chǎn)品的性能、技術(shù)進(jìn)行研發(fā)和改進(jìn)，這可以減少投資者的潛在損失，其價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一次性投入的情況。這種方法就是針對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展動(dòng)態(tài)過(guò)程，根據(jù)項(xiàng)目開(kāi)始投資后，管理者能夠收集到更多的關(guān)于項(xiàng)目進(jìn)程和最終產(chǎn)品市場(chǎng)特征的信息。后繼的商業(yè)化過(guò)程是在前期的成功基礎(chǔ)上實(shí)施的，是可以選擇的;當(dāng)新的信息不斷到達(dá),項(xiàng)目投資回報(bào)率不確定性逐漸消失時(shí),管理者可通過(guò)修正最初投資策略,提高項(xiàng)目的價(jià)值和限制損失。如果項(xiàng)目成功，企業(yè)能從中獲得巨大的投資收益；如果不成功,企業(yè)至多也是損失項(xiàng)目投入的沉沒(méi)成本,相當(dāng)于期權(quán)的成本。

對(duì)于期權(quán)定價(jià)模型而言，焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)中，只有以焦?fàn)t煤氣作原料生產(chǎn)甲醇這項(xiàng)技術(shù)可以進(jìn)行下一步投資，可以利用甲醇為原料生產(chǎn)甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產(chǎn)品。而其他的投資項(xiàng)目成為最終的消費(fèi)品。期權(quán)的投資前提是籌資的無(wú)限可能性，但是在實(shí)踐中難免有種種困難。存在很多的不確定性，也使得我們?cè)谶M(jìn)行環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資決策中不能夠簡(jiǎn)單的依靠一種投資決策方法。

三、灰色關(guān)聯(lián)分析評(píng)價(jià)方法

灰色理論概述與于1982年由我國(guó)學(xué)者鄧聚龍教授所提出。鄧教授認(rèn)為現(xiàn)實(shí)世界并不是清清楚楚的白色系統(tǒng)，又非一無(wú)所知的黑色系統(tǒng)，而是略知一二的灰色系統(tǒng)?；疑到y(tǒng)理論主要研究“小樣本貧信息不確定性問(wèn)題”。以往用白色的思想處理問(wèn)題，要找到因素間明確的映射關(guān)系，然而確定性作用原理在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、農(nóng)業(yè)、生態(tài)的等領(lǐng)域都沒(méi)有物理原型，雖然能知道某些因素，但很難明確全部因素，更不可能建立明確的映射關(guān)系。比如影響物價(jià)的許多因素，如心理預(yù)期、政府導(dǎo)向等是無(wú)法量化的。一些可以量化的數(shù)據(jù)又缺乏詳細(xì)的資料，因此對(duì)物價(jià)的定量預(yù)測(cè)具有一定難度，若不考慮這些因素，只將可以得到數(shù)據(jù)的因素考慮進(jìn)去，必然帶來(lái)預(yù)測(cè)結(jié)果的不準(zhǔn)確。就白色系統(tǒng)常用的回歸分析工具而言，在應(yīng)用過(guò)程中具有其缺點(diǎn)。比如：要求樣本有大容量，是正態(tài)分布，平穩(wěn)過(guò)程才能得到統(tǒng)計(jì)規(guī)律，計(jì)算工作量較大，不容易分析復(fù)雜系統(tǒng)等等。而對(duì)于以上困境，灰色理論應(yīng)運(yùn)而生，它處理問(wèn)題另辟蹊徑，不是找概率分布，求統(tǒng)計(jì)規(guī)律，而是用生成的方法求得隨機(jī)性弱化，規(guī)律性增強(qiáng)的新數(shù)據(jù)序列。這一新的數(shù)據(jù)序列既能體現(xiàn)原數(shù)據(jù)序列的變化趨勢(shì)，又消除了其波動(dòng)性，它可以較好的解決某些參數(shù)已知，某些參數(shù)未知的系統(tǒng)問(wèn)題。

在我國(guó)焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)上既有新的技術(shù)也有些不被淘汰的舊技術(shù)，當(dāng)然對(duì)于現(xiàn)在的生產(chǎn)而言，這些技術(shù)是相當(dāng)成熟的，而要將項(xiàng)目的技術(shù)性和經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行有效結(jié)合不是件容易得事情，更何況環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的投入需要考慮更多的因素。需要我們對(duì)項(xiàng)目的各方面進(jìn)行綜合性考慮，這就涉及了灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)評(píng)價(jià)方法。作為一種綜合評(píng)價(jià)方法，這種方法在對(duì)白黑兩種情況的考慮是相當(dāng)充分的，即使實(shí)際中技術(shù)和經(jīng)濟(jì)都存在不確定性，我們也是能進(jìn)行相應(yīng)決策分析的。就焦?fàn)t煤氣的利用上來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)項(xiàng)目的各種經(jīng)濟(jì)性參數(shù)和項(xiàng)目的技術(shù)參數(shù)來(lái)構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從而為項(xiàng)目投資決策的分析提供決策依據(jù)。

四、結(jié)論

由于本文所要研究的是環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法研究現(xiàn)狀，我們?cè)趯?duì)目前比較流行的幾種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行分析之后，發(fā)現(xiàn)在進(jìn)行單一的項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目投資的決策分析?？墒沁@種方法又不能擺脫靜態(tài)性，而實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型可以解決這個(gè)問(wèn)題，使項(xiàng)目的投入具有動(dòng)態(tài)性，可以提高決策的效果。但是如果我們?cè)谶M(jìn)行一個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)時(shí)，如果所要考慮的因素不僅僅是經(jīng)濟(jì)因素，那么影響我們做出最終投資決策的就不能用NPV方法進(jìn)行簡(jiǎn)單的評(píng)價(jià)，必須借助于系統(tǒng)工程理論中的綜合評(píng)價(jià)來(lái)進(jìn)行綜合評(píng)判，從而決定我們待上項(xiàng)目的未來(lái)。

通過(guò)對(duì)三種評(píng)價(jià)方法的說(shuō)明，結(jié)合文章的背景，山西的焦化產(chǎn)業(yè)環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目決策時(shí)不僅要考慮投資性指標(biāo)，還要考慮到技術(shù)投入指標(biāo)和環(huán)境保護(hù)指標(biāo)。只有將這三者考慮周全，才能做出正確的評(píng)價(jià)結(jié)果，從而有效的指導(dǎo)實(shí)際工作。這也是作者今后所要進(jìn)一步研究的重點(diǎn)，利用凈現(xiàn)值法和實(shí)物期權(quán)方法對(duì)經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)進(jìn)行先評(píng)價(jià)，然后通過(guò)這一步整理好的經(jīng)濟(jì)參數(shù)與技術(shù)指標(biāo)、環(huán)境保護(hù)指標(biāo)進(jìn)行結(jié)合，利用灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)分析綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)待上投資項(xiàng)目進(jìn)行最終綜合價(jià)值的評(píng)價(jià)，依據(jù)綜合價(jià)值最高原則可以選擇出優(yōu)先進(jìn)行開(kāi)發(fā)的投資項(xiàng)目。這樣就實(shí)現(xiàn)了我們的決策分析。

總之，在今后的研究中，努力將技術(shù)創(chuàng)新與環(huán)境保護(hù)聯(lián)系起來(lái)，不光考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)特性、也要考慮項(xiàng)目的技術(shù)創(chuàng)新性和環(huán)境保護(hù)特性。充分利用項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的各種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行深入細(xì)致的評(píng)價(jià)工作，從而有效的指導(dǎo)實(shí)際工作。文中提到的綜合評(píng)價(jià)方法灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)理論只是綜合評(píng)價(jià)方法的一種，今后將其他的綜合評(píng)價(jià)方法進(jìn)行再分析，通過(guò)實(shí)際案例結(jié)合數(shù)學(xué)模型來(lái)分析這種投資決策評(píng)價(jià)方法的優(yōu)越性。

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篇(7)

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)；對(duì)策

一、房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

（一）概念

房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是進(jìn)行房地產(chǎn)投資可行性分析中必不可少核心內(nèi)容，是保障房產(chǎn)項(xiàng)目科學(xué)性決策的重要方法。它主要通過(guò)科學(xué)化分析手段，對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行多個(gè)建設(shè)方案財(cái)務(wù)等相關(guān)因素對(duì)比分析，運(yùn)用相關(guān)經(jīng)濟(jì)技術(shù)手段篩選出技術(shù)上先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)上合理的方案，并對(duì)其進(jìn)行全面的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面的評(píng)價(jià)，提出對(duì)投資項(xiàng)目的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面的全面評(píng)價(jià)意見(jiàn)。

（二）特征

客觀性與主觀性相結(jié)合的特征?？陀^性是房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本屬性，也是保證評(píng)價(jià)結(jié)果準(zhǔn)確有效的基礎(chǔ)。評(píng)價(jià)人員的評(píng)價(jià)依據(jù)必須是真實(shí)的，是客觀存在的。因此，分析人員要善于利用各界的統(tǒng)計(jì)資料，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)一定要求分析是客觀的。但在實(shí)踐中，評(píng)價(jià)人員運(yùn)用評(píng)價(jià)的方法的能力、專(zhuān)業(yè)技能、觀念意識(shí)等差異都會(huì)使評(píng)價(jià)結(jié)果具有高主觀性的特征。

高度策劃性特征。開(kāi)展房產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析實(shí)質(zhì)是為投資者出謀劃策。由此而來(lái)，策劃性便是房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要目的。分析人員不僅要告訴投資者所面臨的客觀投資環(huán)境，更重要的是要告知投資者如何去應(yīng)對(duì)和利用客觀投資環(huán)境，要為投資者分析投資進(jìn)程中的機(jī)會(huì)與威脅，提出正確的策略和方法。當(dāng)客觀因素變化難以確定時(shí)，要運(yùn)用概率等科學(xué)的方法分析出變化的趨勢(shì)。

全面性特征。房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。要求分析人員對(duì)投資活動(dòng)的各方面進(jìn)行全面系統(tǒng)的診斷，從投資的方向選擇、形式特征、方案篩選、需求分析、資金籌措到投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)因素評(píng)價(jià)等，充分運(yùn)用定量分析的手段以便客觀準(zhǔn)確的把握開(kāi)發(fā)項(xiàng)目在市場(chǎng)中的實(shí)際狀況。

責(zé)任性特征。由房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的策劃性決定了，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要目的在于為投資者出謀劃策，輔助投資者進(jìn)行科學(xué)正確的投資抉擇。一項(xiàng)好的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)可為投資者節(jié)省大量資金的同時(shí)謀得巨額收益，而一項(xiàng)質(zhì)量較差或錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)可能使投資者產(chǎn)生巨額虧損。因此，分析者必須要對(duì)自己的分析結(jié)果負(fù)責(zé)。

（三）影響因素

首先是財(cái)務(wù)因素。對(duì)于一個(gè)擬建房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，必須從財(cái)務(wù)角度厘清相關(guān)財(cái)務(wù)影響因子。包括固定資產(chǎn)投資收益、住宅銷(xiāo)售收益、商業(yè)部分銷(xiāo)售收益、土地轉(zhuǎn)讓收益、管理支出、資金投入、財(cái)務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)成本、投資回收期、清償能力和資金平衡能力等，這一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)都可能對(duì)評(píng)價(jià)產(chǎn)生重要影響。

其次是市場(chǎng)不確定因素。作為對(duì)未來(lái)事物的評(píng)價(jià)，房產(chǎn)開(kāi)發(fā)還必須面對(duì)市場(chǎng)不確定因素，涵蓋從銷(xiāo)售單價(jià)、去化速度、房屋空置率、容積率、可售面積、開(kāi)發(fā)時(shí)序、土地成本、建安費(fèi)用、融資成本、資金來(lái)源等方面。

此外，在充分分析上述因素指標(biāo)的同時(shí)還必須按照《房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法》制定的原則，同時(shí)綜合考慮新財(cái)會(huì)制度、國(guó)家現(xiàn)行法規(guī)和政策，按照合理合法的原則進(jìn)行處理。

二、我國(guó)房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中存在的主要問(wèn)題

（一）“先入為主”，評(píng)價(jià)帶有極強(qiáng)的主觀性

在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)實(shí)踐中，失敗項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)商總是認(rèn)為有諸多的不可預(yù)見(jiàn)因素影響了項(xiàng)目的成功，在進(jìn)行相關(guān)評(píng)價(jià)時(shí)，帶著求證自己心中的某種假設(shè)進(jìn)行相關(guān)論證分析，自然而然的將分析重心置于論證分析某種方向可行的方面，人為的忽視項(xiàng)目的負(fù)面因素與不利影響。更有甚者在項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)之后才開(kāi)展項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析工作，必然導(dǎo)致項(xiàng)目投資決策失誤的可能性大為增加。

（二）評(píng)價(jià)配套不完善，缺乏專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)與人員

一個(gè)成熟可信的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析報(bào)告必須要求數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、使用的方法規(guī)范科學(xué)、觀點(diǎn)客觀可信，這就要求進(jìn)行評(píng)價(jià)的機(jī)構(gòu)和人員必須是業(yè)內(nèi)的專(zhuān)家。一般來(lái)講，房地產(chǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)由這樣幾種人來(lái)主持分析：由經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家主持的市場(chǎng)調(diào)研；由有經(jīng)驗(yàn)的工程師和財(cái)務(wù)專(zhuān)家主持的投資預(yù)算；由具有豐富市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家進(jìn)行市場(chǎng)推廣。

可在實(shí)際工作中，部分評(píng)價(jià)人員責(zé)任心較弱，加之缺乏自我補(bǔ)充學(xué)習(xí)能力，導(dǎo)致專(zhuān)業(yè)技能存在加大缺陷。此外，部分設(shè)計(jì)單位根本沒(méi)有配置市場(chǎng)分析、運(yùn)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)分析、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理、資本運(yùn)作等板塊專(zhuān)業(yè)人員，導(dǎo)致評(píng)價(jià)方案可靠性大為降低。甚至有些房地產(chǎn)項(xiàng)目根本沒(méi)有成立房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)小組，只是由開(kāi)發(fā)商憑主觀經(jīng)驗(yàn)編寫(xiě)一份評(píng)價(jià)報(bào)告，敷衍了事。有些房地產(chǎn)項(xiàng)目即使成立了房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)小組，但其組成成員往外很難同時(shí)配備具備豐富經(jīng)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家、營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家、工程師等。這樣小組在進(jìn)行評(píng)價(jià)工作時(shí)，往往憑借主觀經(jīng)驗(yàn)，而非運(yùn)用各種科學(xué)的方法進(jìn)行技術(shù)、經(jīng)濟(jì)上的研究、論證，從而導(dǎo)致結(jié)論缺乏科學(xué)性和可靠性。

（三）缺乏市場(chǎng)分析，基礎(chǔ)工作不扎實(shí)

房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)必須堅(jiān)持定量為主、定性為輔的分析方法?？陀^、高質(zhì)的評(píng)價(jià)方案，必須建立在大量市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)分析論證的基礎(chǔ)上。因此，必須扭轉(zhuǎn)部分開(kāi)發(fā)商將房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)單一的理解為財(cái)務(wù)分析的意識(shí)。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中首先要解決的是對(duì)市場(chǎng)的評(píng)價(jià)，其次才是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。對(duì)于任何一個(gè)投資設(shè)想，要證明其是否可行，首先要研究它有沒(méi)有市場(chǎng)，其次才進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，研究是否可行。在對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)、特定的街區(qū)功能配置和變化，交通條件、社會(huì)和人文環(huán)境、社會(huì)商業(yè)利潤(rùn)水平及其變動(dòng)進(jìn)行研究分析的基礎(chǔ)上再談財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，才能保證評(píng)價(jià)真正有效。

（四）忽視項(xiàng)目不確定因素分析

許多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)過(guò)程中，將過(guò)多的精力置于論證項(xiàng)目投資回收周期、盈利能力的論證分析，而忽視了對(duì)項(xiàng)目不確定性因素的篩選與分析。但是任何一個(gè)房產(chǎn)投資項(xiàng)目都具有各式各樣的不確定性因素，合理界定項(xiàng)目不確定因子，對(duì)其影響因素進(jìn)行有效分析并據(jù)此提出減少或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法，對(duì)于保障項(xiàng)目評(píng)價(jià)的科學(xué)性與可靠性具有十分重要的作用。

（五）經(jīng)費(fèi)不足

我國(guó)房產(chǎn)企業(yè)或投資者在房產(chǎn)項(xiàng)目決策階段，普遍依靠經(jīng)驗(yàn)主義，定性的分析較多。未充分認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)房產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的重大指導(dǎo)意義，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重視程度極為不足，有些開(kāi)發(fā)商即使外表看來(lái)很重視，但人力、財(cái)力、物力等方面的投入又大幅壓縮，嚴(yán)重阻礙了評(píng)價(jià)方案的系統(tǒng)全面性與科學(xué)有效性。

三、對(duì)策建議

（一）改變觀念，從意識(shí)形態(tài)角度增強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重視程度

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)于房地產(chǎn)項(xiàng)目決策的重要作用已毋庸置疑。如果我們?cè)谝庾R(shí)形態(tài)上為能充分認(rèn)識(shí)到它的重要作用，那么想得到科學(xué)、公正、客觀的評(píng)價(jià)結(jié)論幾乎是不可能的。一方面，作為房產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士必須高度重視房產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，另一方面作為行業(yè)的關(guān)聯(lián)者或管理者的投資方、業(yè)主政府管理部門(mén)和人員同樣也必須高度重視房產(chǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作。在充分認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的重大意義的同時(shí)，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的資金以及人力支持，保證評(píng)價(jià)過(guò)程的順利實(shí)施。

（二）完善科學(xué)的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

完善房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。首先是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的規(guī)范化，利用相關(guān)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，如財(cái)務(wù)盈利能力、資產(chǎn)平衡狀況、財(cái)務(wù)收支水平等明晰項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其可行性；其次是充分運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)方法，站在區(qū)域發(fā)展運(yùn)營(yíng)的角度，對(duì)房產(chǎn)項(xiàng)目的區(qū)域效應(yīng)與成本進(jìn)行有效評(píng)估，衡量擬建項(xiàng)目對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度，論證項(xiàng)目社會(huì)效益的有效性與合理性。

（三）培育專(zhuān)業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)研究市場(chǎng)，規(guī)范房地產(chǎn)咨詢(xún)業(yè)發(fā)展

國(guó)家建設(shè)相關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)可行性研究工作的管理和引導(dǎo)，培育經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)研究的專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)。此外，應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)與高校進(jìn)行聯(lián)合，充分利用高校的人力資源，尤其是高校中的經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家、營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家、工程師等，挖掘校企合作的模式，保證房產(chǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的客觀性與準(zhǔn)確性。

（四）提高從業(yè)人員素質(zhì)

在科技迅猛發(fā)展的今天，科學(xué)技術(shù)人員在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)必須堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)，在不斷增強(qiáng)自身業(yè)務(wù)能力，不斷完善與提高自身綜合能力的同時(shí)必須牢固樹(shù)立科學(xué)發(fā)展理念，提升自身使命感與責(zé)任感，以適應(yīng)不斷變化的形勢(shì)的需要。

（五）強(qiáng)化市場(chǎng)調(diào)查對(duì)房產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重大作用

房地產(chǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)。項(xiàng)目決策必須建立在科學(xué)分析、系統(tǒng)論證的基礎(chǔ)上，通過(guò)大量實(shí)地走訪調(diào)查，獲取第一手準(zhǔn)確可靠的數(shù)據(jù)信息，并在其基礎(chǔ)上進(jìn)行細(xì)致縝密的數(shù)據(jù)分析處理，從根源上明晰擬建項(xiàng)目的投資必要性與財(cái)務(wù)、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)的可行性。

（六）加大對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方案的再評(píng)估力度

學(xué)會(huì)運(yùn)用專(zhuān)家驗(yàn)證法，將掌握行業(yè)專(zhuān)業(yè)技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)豐富的專(zhuān)家意見(jiàn)同項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)有機(jī)結(jié)合，對(duì)相關(guān)評(píng)價(jià)結(jié)論，組織專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)再評(píng)估，將評(píng)價(jià)過(guò)程中不合理因素進(jìn)行有效的剔除，可極大地增強(qiáng)相關(guān)投資決策意見(jiàn)的科學(xué)性與合理性。

四、小結(jié)

房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作，可極大的提高房地產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)也可為多個(gè)單位提供決策參考。它不僅可以作為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商決策的依據(jù)，也能作為政府管理部門(mén)房地產(chǎn)項(xiàng)目審批依據(jù)，還可以作為金融機(jī)構(gòu)貸款審查依據(jù)。合理的房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)告在完善國(guó)家宏觀調(diào)控、避免項(xiàng)目決策失誤、引導(dǎo)投資方向、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、合理利用資金、縮短建設(shè)工期、節(jié)約投資、提高投資效益、提高項(xiàng)目的管理水平等方面具有舉足輕重的地位，因此無(wú)論是房產(chǎn)從業(yè)人員，還是投資者、相關(guān)政府部門(mén)都應(yīng)重視房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程中的地位與作用，科學(xué)合理的進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。（作者單位：成都理工大學(xué)）

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