序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇企業(yè)投資風(fēng)險指標(biāo)范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

科技型中小企業(yè)是我國科技進(jìn)步最主要的市場經(jīng)濟(jì)主體，是技術(shù)創(chuàng)新的源頭和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的直接載體，也是科技型大中企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)的“孵化器”。在生產(chǎn)諸要素中，技術(shù)和人才資源對科技型中小企業(yè)的成長起著最為關(guān)鍵的作用，相比其他類型的企業(yè)，科技型中小企業(yè)的持久競爭優(yōu)勢更依賴于企業(yè)人力資本的積累與質(zhì)量提升。眾多國內(nèi)外研究表明，科技型中小企業(yè)人力資本投資可以直接起到提高生產(chǎn)率和節(jié)約率，減少廢品率和人員流失率的作用［1］。然而，當(dāng)前科技型中小企業(yè)人力資本投資的狀況并不理想。在本研究調(diào)查的96家北京地區(qū)科技型中小企業(yè)中，25%的企業(yè)人均年培訓(xùn)費用在0～25元之間，80%的企業(yè)人均年培訓(xùn)時間在0～2天之間，企業(yè)人力資本投資明顯不足。這不僅不利于企業(yè)人力資本的積累，更惡化了原本就較高的人才流動率，并容易形成人才流失的惡性循環(huán)。究其原因，主要有兩個方面:第一，科技型中小企業(yè)普遍存在資金緊張的問題，受到資金的限制，導(dǎo)致他們更愿意將資金用于物質(zhì)資本的投資，認(rèn)為人力資本投資的收益期長，不如物質(zhì)資本投資的收益穩(wěn)定和見效快。第二，更為主要的原因是，企業(yè)認(rèn)為，相比物質(zhì)資本投資，人力資本投資具有較高風(fēng)險，尤其是人才流失風(fēng)險讓很多企業(yè)不愿意開展員工培訓(xùn)。事實上，人力資本投資作為投資的一種類型，必然具備一定風(fēng)險，但只要能夠客觀地認(rèn)識與評價風(fēng)險，就能夠有效地限制和規(guī)避風(fēng)險。為此，目前需要建立客觀、合理的人力資本投資風(fēng)險評價體系，其對于改善科技型中小企業(yè)人力資本投資狀況具有重要的現(xiàn)實意義。國內(nèi)外專門針對科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價體系的相關(guān)研究非常少，絕大多數(shù)是針對普通中小企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險相關(guān)理論和實證研究，具體包括兩個方面:(1)人力資本投資風(fēng)險的來源與評價指標(biāo)體系的構(gòu)成研究。學(xué)者們的研究視角不同，對人力資本投資的風(fēng)險來源與評價體系構(gòu)成的認(rèn)識也就存在差異。舒爾茨從教育的角度出發(fā)，對人力資本投資風(fēng)險的來源進(jìn)行了初步分析;貝克爾對人力資本投資風(fēng)險的3種來源進(jìn)行了探討;Levhari等［2］把不確定性納入到人力資本投資理論分析中，實現(xiàn)了不確定性的內(nèi)生化;劉茂福［3］把人力資本投資風(fēng)險分為人為風(fēng)險和非人為風(fēng)險;劉家國［4］認(rèn)為風(fēng)險有投資對象選擇不當(dāng)風(fēng)險、制度性風(fēng)險、環(huán)境變更風(fēng)險、投資對象在受雇期間死亡或喪失勞動能力風(fēng)險、企業(yè)文化建設(shè)與員工認(rèn)知不協(xié)調(diào)風(fēng)險、人才流失風(fēng)險等;王愛華［5］認(rèn)為，人力資本投資面臨著環(huán)境風(fēng)險和管理風(fēng)險;胡波［6］認(rèn)為企業(yè)人力資本投資風(fēng)險主要包括發(fā)展、效益、匹配和4個方面;路競競［7］從成本風(fēng)險、收益風(fēng)險、綜合風(fēng)險3個方面反映企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險;張明［8］通過研究假設(shè)和實證驗證，對企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險因素進(jìn)行識別，識別出系統(tǒng)風(fēng)險、匹配風(fēng)險、決策風(fēng)險、風(fēng)險、流失風(fēng)險、貶值風(fēng)險和使用風(fēng)險等7類風(fēng)險。(2)人力資本投資風(fēng)險評價研究。這方面的研究主要包括風(fēng)險評價指標(biāo)的確定與風(fēng)險評價，其中核心問題是指標(biāo)體系構(gòu)建方法與評價方法的選擇。朱玉清［9］用人力資本投資的期望損失值即投資的機(jī)會成本來衡量風(fēng)險的大小;張曉青［10］在建立一個企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險評估指標(biāo)層次結(jié)構(gòu)圖的基礎(chǔ)上，提出了評估單個人力資本投資方案絕對風(fēng)險大小的絕對風(fēng)險評估方法和比較多個人力資本投資方案相對風(fēng)險大小的評估方法;李慧［11］提出企業(yè)人力資本投資風(fēng)險測評的專家評價法和馬爾可夫法;楊婭芳［12］構(gòu)建了基于戰(zhàn)略的企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系，采用蜘蛛圖法對企業(yè)人力資本投資風(fēng)險進(jìn)行評價;王愛華［13］建立了一套風(fēng)險評估指標(biāo)體系并用模糊綜合評估法對企業(yè)人力資本投資風(fēng)險進(jìn)行評估;孟衛(wèi)東等［14］、李春玲等［15］采用灰色評價方法建立測評矩陣，建立了人力資本投資風(fēng)險水平的評價指標(biāo)體系，并利用模糊方法進(jìn)行綜合評價;路競競［7］運用蒙特卡洛評價法分析了企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險;張明［8］則運用層次分析法建立了企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系，并運用模糊綜合評價法評估了風(fēng)險水平。文獻(xiàn)綜述顯示，國內(nèi)外關(guān)于一般企業(yè)以及中小企業(yè)的相關(guān)研究較多，對企業(yè)人力資本投資風(fēng)險的構(gòu)成、評價指標(biāo)體系的構(gòu)建以及風(fēng)險評估的方法進(jìn)行了廣泛地探討，為后續(xù)研究提供了寶貴的經(jīng)驗與成果。但現(xiàn)有的研究成果仍存在一些不足之處，有進(jìn)一步深入探索的空間和必要性:一是學(xué)者們對企業(yè)人力資本投資來源與構(gòu)成的研究，雖然關(guān)注了來自企業(yè)外部的風(fēng)險以及來自企業(yè)投資管理方面的風(fēng)險，但是這些相關(guān)研究有的對風(fēng)險的劃分比較簡單、明了，但不利于量化評價;有的則對內(nèi)部管理風(fēng)險的評價不夠全面;有的指標(biāo)定義得有些寬泛，不易操作。對于企業(yè)人力資本投資來說，企業(yè)內(nèi)部投資管理風(fēng)險是最主要的，在分析風(fēng)險來源和設(shè)計風(fēng)險評價指標(biāo)時應(yīng)該優(yōu)先選擇反映企業(yè)投資管理方面的風(fēng)險，并盡量將指標(biāo)細(xì)化和具體化，以提高指標(biāo)體系的可操作性。二是已有很多研究在確定風(fēng)險的具體評價指標(biāo)時選擇的是通過企業(yè)人力資源管理與財務(wù)方面的實際數(shù)據(jù)計算出的實際指標(biāo)，如投資對象選擇風(fēng)險是用企業(yè)的“錄用比”、“招聘完成數(shù)”、“招聘引進(jìn)員工勝任度”等來衡量，考核管理風(fēng)險是用企業(yè)的“出勤率”、“勞動生產(chǎn)率”等指標(biāo)來體現(xiàn)，雖然這種方法易于操作，但由于人力資本投資風(fēng)險多數(shù)不會較快呈現(xiàn)出來，直接利用調(diào)查當(dāng)年的數(shù)據(jù)會降低風(fēng)險評估的準(zhǔn)確性，且有些客觀指標(biāo)并不能直接反映投資的效果與風(fēng)險。相比較，投資決策實施一段時間后的主觀評價應(yīng)該更能夠直接反映投資決策的效果與風(fēng)險水平。三是關(guān)于科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系的研究極少。雖然不同類型企業(yè)在人力資本投資及其風(fēng)險方面有很多共性，但由于不同類型企業(yè)的特點與人力資源管理狀況的差異，導(dǎo)致不同人力資本投資風(fēng)險來源對風(fēng)險形成的影響程度是不相同;即使是相同的指標(biāo)，由于其對不同類型人力資本投資風(fēng)險的作用程度不同，其權(quán)重也應(yīng)該是不同的。針對不同類型企業(yè)，對其人力資本投資風(fēng)險指標(biāo)確定相適應(yīng)的權(quán)重是很必要的，這將有利于特定類型的企業(yè)在投資實踐中判斷風(fēng)險因素的主次，并抓住主要的風(fēng)險因素進(jìn)行管理與規(guī)避。有鑒于此，本文以北京地區(qū)科技型中小企業(yè)為研究對象，針對這類企業(yè)的特點，在借鑒已有研究成果基礎(chǔ)上，以企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險為主，通過理論分析建立理論評價指標(biāo)體系的理論框架，以企業(yè)管理者對人力資本投資決策及其結(jié)果的主觀評價為依據(jù)，利用因子分析法和層次分析法探索并驗證適合該類企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險評價指標(biāo)體系，以有效服務(wù)于企業(yè)的風(fēng)險評估，并最終有助于改善企業(yè)的人力資本投資狀況。

2理論框架

借鑒目前已有的國內(nèi)外重要相關(guān)研究成果，本研究將企業(yè)人力資本投資風(fēng)險界定為:企業(yè)通過在職培訓(xùn)、“干中學(xué)”、健康保健、遷移等投資形式進(jìn)行人力資本投資的過程中或結(jié)束后，不確定因素導(dǎo)致企業(yè)的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生的負(fù)偏差，進(jìn)而使企業(yè)人力資本投資蒙受損失的可能性［8］。根據(jù)人力資本投資及其風(fēng)險的相關(guān)理論，結(jié)合科技型中小企業(yè)的特點，可以從風(fēng)險來源的角度來構(gòu)建企業(yè)人力資本投資風(fēng)險的理論框架。

2.1外源風(fēng)險

外部環(huán)境的突變或者對外部環(huán)境的不確定性認(rèn)識不足都將會導(dǎo)致人力資本投資結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)不一致而造成損失的可能性。企業(yè)要面對的外部環(huán)境有很多種，包括宏觀政治、經(jīng)濟(jì)形勢、法律法規(guī)政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場變化、科技進(jìn)步、行業(yè)前景、突發(fā)性災(zāi)難和事故以及疾病、戰(zhàn)爭等。對于科技型中小企業(yè)來說，擁有先進(jìn)的技術(shù)以及掌握先進(jìn)技術(shù)和具備技術(shù)創(chuàng)新能力的人才是其保持生命力的源泉。相對于科技的快速更新與發(fā)展、市場的變動和產(chǎn)品生命周期的縮短等，人力資本的形成是一個長期的過程，這使得人力資本貶值的可能性也隨之增加，進(jìn)而威脅到科技型中小企業(yè)的生存與發(fā)展，因此，企業(yè)人力資本投資必須考慮外部環(huán)境的因素，其中貶值風(fēng)險應(yīng)該是科技型中小企業(yè)人力資本投資時面對的最主要的外部風(fēng)險。

2.2內(nèi)源風(fēng)險

眾所周知，企業(yè)人力資本投資的內(nèi)源風(fēng)險主要是指企業(yè)人力資本投資本身所產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)人力資本投資包括在職培訓(xùn)、“干中學(xué)”、遷移、健康保健等投資形式，不同投資形式下的風(fēng)險也不完全相同。2.2.1培訓(xùn)投資階段風(fēng)險培訓(xùn)過程可分為培訓(xùn)實施前、實施中和實施后3個階段，每個階段如果管理不當(dāng)，就會產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險。培訓(xùn)實施前的風(fēng)險有:(1)錯誤的培訓(xùn)理念所帶來的風(fēng)險。培訓(xùn)理念錯誤可能導(dǎo)致過度重視培訓(xùn)或輕視培訓(xùn)或超前培訓(xùn)或培訓(xùn)滯后等，從而加大培訓(xùn)的風(fēng)險。(2)培訓(xùn)對象選擇不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險。如對象經(jīng)過培訓(xùn)后不能掌握培訓(xùn)的知識和技能;或者培訓(xùn)后雖然掌握了知識與技能，但不愿意將所學(xué)技術(shù)應(yīng)用到工作中，消極怠工;或者培訓(xùn)后培訓(xùn)對象跳槽到其他競爭對手那里，導(dǎo)致人才流失等風(fēng)險。(3)培訓(xùn)內(nèi)容選擇不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。錯誤的或者不適合的培訓(xùn)內(nèi)容可能會使得培訓(xùn)的知識、技能無法應(yīng)用到工作中，浪費了培訓(xùn)的資金、時間、精力。培訓(xùn)實施中的風(fēng)險有:(1)培訓(xùn)方法選擇不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險。培訓(xùn)方法選擇不當(dāng)將直接影響培訓(xùn)的效果。(2)風(fēng)險。一方面是培訓(xùn)師的選擇不當(dāng)影響培訓(xùn)效果;另一方面，企業(yè)培訓(xùn)激勵不足會出現(xiàn)監(jiān)督者監(jiān)督不力、組織者流于形式、培訓(xùn)者有所保留、受訓(xùn)者消極怠工等形式的道德風(fēng)險。(3)匹配風(fēng)險。在培訓(xùn)實施中，若培訓(xùn)內(nèi)容與所需內(nèi)容不匹配、培訓(xùn)者與受訓(xùn)者不匹配、培訓(xùn)方法與受訓(xùn)者不匹配，都會使培訓(xùn)效果受損。培訓(xùn)實施后的風(fēng)險有:(1)風(fēng)險。培訓(xùn)實施后，員工會要挾企業(yè)增加其工資率或其他方面的福利待遇等，如果員工沒有達(dá)到預(yù)期會選擇消極怠工甚至離職，直接導(dǎo)致培訓(xùn)成本的浪費。(2)流失風(fēng)險。員工受訓(xùn)后由于身體健康原因，或者因得不到預(yù)期的待遇提升，或者在其他競爭對手那里找到了更好的職位等而離職，都可能導(dǎo)致技術(shù)泄密、客戶流失，并引發(fā)其他員工跟隨離職的風(fēng)險。(3)專業(yè)技術(shù)保密難度增大的風(fēng)險。通過培訓(xùn)，員工掌握了企業(yè)的管理經(jīng)驗和專有技術(shù)后，存在因個人利益而出賣企業(yè)機(jī)密的風(fēng)險。(4)匹配風(fēng)險。培訓(xùn)后可能會出現(xiàn)員工與員工之間、員工所學(xué)內(nèi)容與工作需求之間、員工所學(xué)與現(xiàn)有的工作條件之間不匹配的風(fēng)險。(5)培訓(xùn)成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險。員工培訓(xùn)后無法將所學(xué)轉(zhuǎn)化為勞動生產(chǎn)力，造成學(xué)用脫節(jié)的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致收益受損。培訓(xùn)是科技型中小企業(yè)人力資本投資的最主要方式，特別是一些科技型企業(yè)重點對管理者開展高層次的培訓(xùn)，其培訓(xùn)費用構(gòu)成了企業(yè)人力資本投資的最主要成本，一旦發(fā)生風(fēng)險，對企業(yè)的損失是很大的。2.2.2“干中學(xué)”方式的風(fēng)險“干中學(xué)”的風(fēng)險主要來自于兩個方面:(1)道德風(fēng)險。員工利用工作時間學(xué)習(xí)，有可能并沒有努力學(xué)習(xí)，也有可能學(xué)習(xí)了一些與工作無關(guān)的知識與技能，或者沒有將已掌握的技能用于工作，導(dǎo)致培訓(xùn)損失。(2)流失風(fēng)險。員工在崗學(xué)習(xí)到知識與技能后離職所產(chǎn)生的風(fēng)險?？萍夹椭行∑髽I(yè)更愿意員工以“干中學(xué)”的方式來學(xué)習(xí)知識和技能，可以節(jié)省成本，但員工通過“干中學(xué)”更容易接觸到企業(yè)的核心信息與技術(shù)，一旦員工離職，就會引發(fā)人才流失、信息與技術(shù)的泄露等一連串的風(fēng)險，其中信息與技術(shù)泄露會給科技型中小企業(yè)帶來致命打擊。2.2.3員工遷移投資的風(fēng)險員工遷移一般包括員工遷入、遷出、上行遷移、下行遷移和平行遷移等幾種形式，其投資風(fēng)險可歸納為:(1)道德風(fēng)險。一是招聘人員不負(fù)責(zé)任或者失誤，或者應(yīng)聘者故意隱瞞真實信息而導(dǎo)致人才引進(jìn)失誤，并影響了現(xiàn)有員工的工作熱情所產(chǎn)生的風(fēng)險。二是管理者因個人因素而作出錯誤的辭退員工的決策所產(chǎn)生的人才流失、信息與技術(shù)外泄等風(fēng)險。三是員工被遷移到低級崗位后消極怠工所產(chǎn)生的風(fēng)險。(2)匹配風(fēng)險。包括:企業(yè)招聘的人員不適應(yīng)崗位需求、升職員工或橫向崗位遷移員工不能勝任新崗位所產(chǎn)生的風(fēng)險。(3)違約風(fēng)險。主要是指新招聘員工可能選擇離職，撕毀契約所產(chǎn)生的風(fēng)險。(4)成本沉沒風(fēng)險。辭退尚能給企業(yè)帶來收益的員工，并且員工先前培訓(xùn)、安置等費用尚未收回，將會遭受損失，同時也增加了重新安置新人的成本［8］。目前，科技型中小企業(yè)員工的流動率偏高，尤其是專業(yè)技術(shù)人員的主動離職率相比其他類型企業(yè)要高，員工遷入、遷出比較頻繁，科技型中小企業(yè)由于員工遷移而發(fā)生風(fēng)險的可能性也較大。2.2.4健康投資風(fēng)險健康投資行為的風(fēng)險主要在于當(dāng)對員工進(jìn)行健康投資后，一旦員工出現(xiàn)生命意外、離職等情況，健康投資的成本就成為一種沉沒成本。其主要涉及:(1)人才流失風(fēng)險，包括生命意外和離職，這與之前所述相同。(2)激勵不當(dāng)風(fēng)險。健康投資作為一種保健因素，常常被員工所忽視，但若投資激勵不當(dāng)，就容易引發(fā)員工的不滿而產(chǎn)生各種風(fēng)險。(3)投資不當(dāng)。健康投資不足會降低人力資本存量，而投資過度則單位投資所產(chǎn)生增量的收益就有可能負(fù)增長，從而產(chǎn)生風(fēng)險。(4)投資方式選擇不當(dāng)。健康投資的方式如醫(yī)療、衛(wèi)生、保健、心理咨詢等應(yīng)根據(jù)員工的實際需要來定，脫離實際需要的投資不但會增加企業(yè)的投資成本，還有可能產(chǎn)生負(fù)面的效果。上述重要相關(guān)理論框架和研究體系的探析為科技型中小企業(yè)人力資本投資風(fēng)險調(diào)研問卷的設(shè)計奠定了合理、堅實的基礎(chǔ)，也確保了后續(xù)實證研究的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。

3調(diào)查問卷設(shè)計與數(shù)據(jù)采集

3.1調(diào)查問卷設(shè)計

本研究使用的正式調(diào)研問卷包括科技型中小企業(yè)的基本情況調(diào)研和人力資本投資風(fēng)險評價量表兩個部分。首先，企業(yè)基本情況調(diào)研方面，主要涉及到企業(yè)的性質(zhì)、年限、規(guī)模、研究領(lǐng)域及發(fā)展階段等。其次，科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價量表的設(shè)計方面，根據(jù)前文所建立的人力資本投資風(fēng)險評價理論框架和研究體系，對所分析的類似因素進(jìn)行整合，最終得到包含31個因素的風(fēng)險評價量表，并就所設(shè)計量表征求了15家科技型中小企業(yè)的20位企業(yè)高管的意見，除了進(jìn)行量表因素描述方面的修改外，31個因素都被保留并確定了最終評價量表，其中:30個因素用來衡量企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(見表1)，1個因素用來衡量企業(yè)外部風(fēng)險，即貶值風(fēng)險。根據(jù)這31個因素，通過企業(yè)調(diào)查與訪談，構(gòu)建企業(yè)人力資本投資風(fēng)險體系。量表采用了Likert5點量表測試方法作答，答案的贊同程度排序為:①＜②＜③＜④＜⑤，其中“①”表示項目涉及現(xiàn)象“完全符合”，“⑤”表示該項目中的描述的現(xiàn)象“完全不符合”，由被調(diào)查者對每個問題進(jìn)行①～⑤不同程度選擇。

3.2調(diào)研數(shù)據(jù)采集

本次調(diào)研采用問卷調(diào)查和實地訪談相結(jié)合的方式進(jìn)行。問卷調(diào)研主要由科技型中小企業(yè)的總經(jīng)理、人力資源部主管、其他職能和業(yè)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人進(jìn)行填寫，同時對上述主體進(jìn)行實地訪談以確保調(diào)研結(jié)果的真實性和科學(xué)性。本次調(diào)研對象主要是北京地區(qū)96家科技型企業(yè)，調(diào)研過程采用問卷發(fā)放和實地訪談相結(jié)合的方式進(jìn)行。其中調(diào)查問卷共發(fā)出200份，有效回收164份，有效回收率為82%。本次調(diào)研行業(yè)范圍較廣，涉及軟件和電子信息行業(yè)、環(huán)保行業(yè)、新材料生產(chǎn)行業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)、通訊設(shè)備制造業(yè)、金融服務(wù)行業(yè)、高端裝備制造業(yè)等，在一定程度上確保了調(diào)查的有效性;企業(yè)規(guī)模調(diào)研方面，中型企業(yè)40家，小型企業(yè)52家，微型企業(yè)4家;調(diào)研對象包括企業(yè)董事長、總經(jīng)理、人力資源經(jīng)理、職能部門經(jīng)理及一線員工等，其中男性占調(diào)研對象的91%，女性占9%;企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)調(diào)研方面，民營企業(yè)占調(diào)研對象的42%，合資企業(yè)占38%，獨資企業(yè)占10%，國有企業(yè)占6%，其他類型占4%;企業(yè)年限調(diào)研方面，3～5年的占調(diào)研總數(shù)的55%，1～3年的占27%，6～10年的占11%，其他年限占7%等。

4研究方法與實證結(jié)果

4.1科技企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價體系的構(gòu)建

4.1.1研究方法本研究運用SPSS21.0軟件，對164份有效問卷調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，采用探索性因子分析法探析科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價體系的構(gòu)成情況。4.1.2實證結(jié)果本研究對科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價量表進(jìn)行了信度與效度檢驗，Cronbach＇sAlpha值為0.927，KMO值為0.862，Bartlett球形度檢驗統(tǒng)計量的顯著性水平為0.000，適合進(jìn)行因子分析。根據(jù)前文的理論分析，科技型中小企業(yè)人力資本投資風(fēng)險來源于外部風(fēng)險與內(nèi)部風(fēng)險，其中外部風(fēng)險主要以貶值風(fēng)險來進(jìn)行衡量，而內(nèi)部風(fēng)險來源涉及的因素較多，因此這里只對30個內(nèi)部風(fēng)險因素進(jìn)行因子分析。因子分析以默認(rèn)特征根大于1為標(biāo)準(zhǔn)來提取有效因子，共得到5個因子(見表1)，5個因子解釋了總變異量的68.10%。通過對上述因子分析結(jié)果的深入研究，并結(jié)合科技企業(yè)人力資本投資內(nèi)部風(fēng)險的實際情況，得出了科技企業(yè)人力資本投資內(nèi)部風(fēng)險由以下因子構(gòu)成的研究結(jié)論，具體包括:因子1:涉及了“培訓(xùn)內(nèi)容選擇不當(dāng)”、“選擇了錯誤的培訓(xùn)對象”、“培訓(xùn)方法選擇不當(dāng)”、“培訓(xùn)師選擇不當(dāng)”、“人力資本投資觀念錯誤”、“企業(yè)對員工培訓(xùn)的約束制度不健全”、“企業(yè)對員工培訓(xùn)效果測度的有效性低”、“企業(yè)對員工的職業(yè)生涯規(guī)劃沒有針對性”等8個方面的調(diào)研項目，主要是從科技人力資本投資風(fēng)險的決策角度出發(fā)，由于投資對象、內(nèi)容、方法、執(zhí)行者等的選擇，以及培訓(xùn)評估與約束方面制度的不健全所帶來的投資風(fēng)險，因此命名為“決策風(fēng)險”。因子2:涉及了“薪酬福利水平與國內(nèi)同行相比不合理”、“公司內(nèi)薪酬福利待遇不公平”、“員工職位或等級晉升不合理”、“員工職位或等級晉升不公平”、“員工對工作環(huán)境滿意度低”等5個方面的調(diào)研項目，主要是指公司在員工薪酬福利安排、職位或等級晉升制度、工作環(huán)境等方面的缺陷導(dǎo)致的人力資本流失或工作效率低下等風(fēng)險，因此命名為“激勵政策風(fēng)險”。因子3:涉及了“受訓(xùn)人員掌握了技能與知識，但由于激勵不足等，在工作中有所保留”、“人力資本增加后，員工要挾企業(yè)進(jìn)行加薪或晉升”、“應(yīng)聘者的隱藏或夸大信息導(dǎo)致招聘失誤”、“員工由于各種原因消極怠工”、“人力資本組織者和實施者的道德風(fēng)險”等5個方面的調(diào)研項目，主要是指員工被聘用、培訓(xùn)或提升后在工作中保留知識、要挾加薪或晉升、隱藏真實信息、消極怠工，以及其他道德問題所產(chǎn)生的風(fēng)險，因此將其命名為“風(fēng)險”。因子4:涉及了“投資后，員工因個人身體狀況原因不能為企業(yè)繼續(xù)服務(wù)”、“投資后員工離職”、“員工流失后，企業(yè)保密難度增大”、“流失的員工掌握了企業(yè)的核心技術(shù)或關(guān)鍵客戶”、“一個員工離職而出現(xiàn)的其他員工跟著離職的現(xiàn)象”等5個方面的調(diào)研項目，主要體現(xiàn)出公司招聘、培訓(xùn)或提升員工后，員工由于健康原因退出勞動或其他原因?qū)е聠T工流失所產(chǎn)生的風(fēng)險，以及由此引發(fā)的關(guān)鍵技術(shù)保密困難、關(guān)鍵技術(shù)或客戶的流失、其他員工的跟隨流失等風(fēng)險，因此將其命名為“流失風(fēng)險”。因子5:涉及了“招聘、培訓(xùn)或提升后的員工不能與其他員工合作”、“招聘、培訓(xùn)或提升后缺乏設(shè)備等使用知識或技能”、“招聘、培訓(xùn)或提升后崗位與人力資本投入不匹配”、“培訓(xùn)成果無法轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)力”、“培訓(xùn)過程中培訓(xùn)師、培訓(xùn)內(nèi)容與培訓(xùn)需求不符”、“培訓(xùn)、健康投資等被當(dāng)成一種保健因素，無激勵作用”、“員工的招聘、培訓(xùn)、安置等成本沉沒”等7個方面的調(diào)研項目，主要是指公司招聘、培訓(xùn)或提升員工后，由于人與人之間的不合作、人與物之間的不匹配、人與崗之間的不匹配等所產(chǎn)生的風(fēng)險，以及投資后成果不能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力、投資喪失了激勵效應(yīng)、投資成本沉沒等風(fēng)險，因此將其命名為“匹配與使用風(fēng)險”。因子分析結(jié)果與前文的理論分析是一致的:科技型中小企業(yè)人力資本投資的內(nèi)部風(fēng)險可由5個維度構(gòu)成，再加上外部風(fēng)險———貶值風(fēng)險，則可以將科技型中小企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險評價體系確定為6個維度31個指標(biāo)的評價體系。

4.2科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險評價體系指標(biāo)權(quán)重的確定

本研究針對構(gòu)建的包含三個層次6個維度31個指標(biāo)的風(fēng)險評價體系，采用層次分析法(AHP)確定風(fēng)險評價體系中各指標(biāo)的權(quán)重。第一層總目標(biāo)層(A)為企業(yè)人力資本投資風(fēng)險;第二層目標(biāo)層(B)有6個主因素，分別是決策風(fēng)險、流失風(fēng)險、配置與使用風(fēng)險、風(fēng)險、激勵政策風(fēng)險和貶值風(fēng)險;第三層方案層(C)有31個子因素(包括30個內(nèi)部風(fēng)險因素和1個外部風(fēng)險因素)。具體確定權(quán)重的步驟如下。4.2.1構(gòu)建判斷矩陣判斷矩陣用以表示量化的同一層次各個指標(biāo)的相對重要程度，由專家對各層元素進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)造出比較矩陣。在層次分析法中，為了讓專家判斷定量化，形成比較矩陣，本研究引入1～9標(biāo)度法，由專家進(jìn)行定性分析的直覺和判斷力而確定，用判斷矩陣表示針對上一層次某因素而言，本層次與之有關(guān)的各因素之間的相對重要性，具體評價標(biāo)準(zhǔn)如表2所示。本研究邀請了來自科技型中小企業(yè)的20位高層管理者或人力資源管理部主管，根據(jù)表2所示的評價的標(biāo)準(zhǔn)建立各層次指標(biāo)的判斷矩陣，共形成一級指標(biāo)(即目標(biāo)層中的6個主因素)判斷矩陣1個，二級指標(biāo)判斷矩陣5個，即目標(biāo)層中的決策風(fēng)險、流失風(fēng)險、配置與使用風(fēng)險、風(fēng)險、激勵政策風(fēng)險的判斷矩陣，其中，貶值風(fēng)險由于只包含1個指標(biāo)，因此不建立該指標(biāo)的二級指標(biāo)判斷矩陣。4.2.2層次單排序?qū)哟螁闻判虬ㄓ嬎阒笜?biāo)間的相對權(quán)重和檢驗一致性兩個方面。確定相對權(quán)重是根據(jù)判斷矩陣計算對于上一層因素而言本層次與之有聯(lián)系的因素的重要性次序的權(quán)值，它是本層次所有因素相對于上一層次而言的重要性進(jìn)行排序的基礎(chǔ)。需要對判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗，只有通過檢驗的矩陣才能被采納。下面以目標(biāo)層的6個主因素，分別是決策風(fēng)險、流失風(fēng)險、配置與使用風(fēng)險、風(fēng)險、激勵政策風(fēng)險和貶值風(fēng)險，即B1～B6，相對于總目標(biāo)層(人力資本投資風(fēng)險)A為例，說明求解過程:(1)根據(jù)專家的意見，比較各因素間的重要性，得出B1～B6相對于總目標(biāo)層的判斷矩陣，具體可如表3所示。(2)計算權(quán)重。判斷矩陣權(quán)重的確定方法有很多，較常用的是特征向量法中的和積法。和積法是對矩陣的每一列向量進(jìn)行歸一化處理，將歸一化的矩陣的行向量的元素相加，然后歸一化，得到特征向量，最后計算最大特征值。(3)一致性檢驗。判斷矩陣的一致性是指專家在判斷指標(biāo)重要程度時，各判斷之間的協(xié)調(diào)一致，不至于出現(xiàn)相互矛盾的結(jié)果。層次分析法要求各位專家的判斷要具有大體的一致性，因此需要對判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗。判斷一致性的方法是計算一致性指標(biāo)(CI)和隨機(jī)一致性比率(CR)，當(dāng)CR＜0.1時，即可認(rèn)為判斷矩陣具有滿意的一致性。用上述同樣的方法，可以繼續(xù)對其他5個方案層C的判斷矩陣進(jìn)行計算，得出相應(yīng)權(quán)重與一致性檢驗的結(jié)果，具體如下:相對于決策風(fēng)險B1的方案層相對權(quán)重是:W1=［0.240，0.234，0.146，0.111，0.085，0.057，0.063，0.063］T，λmax=8.267，CI=0.038，RI(n=8)=1.41，CR=0.027＜0.10。相對于流失風(fēng)險B2的方案層相對權(quán)重是:W2=［0.328，0.188，0.188，0.188，0.108］T，λmax=5.058，CI=0.0145，RI(n=5)=1.12，CR=0.013＜0.10。相對于匹配與使用風(fēng)險B3的方案層相對權(quán)重是:W3=［0.296，0.165，0.122，0.130，0.091，0.130，0.067］T，λmax=7.226，CI=0.038，RI=1.36，CR=0.028＜0.10。相對于風(fēng)險B4的方案層相對權(quán)重是:W4=［0.398，0.190，0.165，0.144，0.103］T，λmax=5.209，CI=0.052，RI=1.12，CR=0.047＜0.10。相對于激勵政策風(fēng)險B5的方案層相對權(quán)重是:W5=［0.298，0.298，0.158，0.158，0.088］T，λmax=5.012，CI=0.003，RI=1.12，CR=0.0027＜0.10。由于目標(biāo)層B6貶值風(fēng)險所對應(yīng)的方案層子因素就是其本身，因此不再進(jìn)行單層次排序分析。目標(biāo)層貶值風(fēng)險的權(quán)重即為方案層貶值風(fēng)險的權(quán)重。4.2.3層次總排序根據(jù)層次單排序的計算結(jié)果，以此沿各層次結(jié)構(gòu)由上而下逐層計算，確定最下層次因素相對總目標(biāo)的重要性，即可計算出指標(biāo)體系中各指標(biāo)的權(quán)重，結(jié)果如表4所示。4.2.4指標(biāo)權(quán)重分析結(jié)果指標(biāo)權(quán)重的數(shù)據(jù)分析結(jié)果主要體現(xiàn)在以下兩個方面:(1)對于一級目標(biāo)層的6個風(fēng)險來源而言，要注意不同風(fēng)險來源在體系中的不同權(quán)重地位:1)決策風(fēng)險所占的比重最大，為0.417，其對科技型中小企業(yè)人力資本投資風(fēng)險的影響最大，在防范企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險時，制定并實施正確、合理的投資決策是最重要的，包括投資對象、內(nèi)容、方式、實施者等的選擇，以及制度管理方面的保障等;2)流失風(fēng)險所占的比重也較大(占0.174)，這與當(dāng)前科技型中小企業(yè)人才流動頻繁的現(xiàn)實是相符合的，由于人才流動頻繁而引發(fā)的人力資本投資風(fēng)險也就較大;3)使用與匹配風(fēng)險、風(fēng)險也都占據(jù)了超過10%的比重，即人力資本投資與現(xiàn)實不相匹配、人力資本投資的實施者與被投資者的道德風(fēng)險都會影響投資風(fēng)險的大小;4)貶值風(fēng)險作為外部風(fēng)險的主要來源，其所占比重較小，對人力資本投資風(fēng)險的影響較小，這也印證了本研究之前的理論分析，即科技型中小企業(yè)的人力資本投資的風(fēng)險主要來自于企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險。(2)對于二級方案層的31個指標(biāo)而言，權(quán)重數(shù)值較大的主要風(fēng)險指標(biāo)包括“投資內(nèi)容的選擇”和“投資對象選擇正確與否”。1)“投資內(nèi)容的選擇”指標(biāo)的權(quán)重為0.1，在方案層是最高的，投資內(nèi)容的選擇是否正確、合理對科技型中小企業(yè)人力資本投資風(fēng)險的影響最大。投資內(nèi)容是企業(yè)人力資本投資的基礎(chǔ)，它決定了員工是否能夠?qū)W到工作所需要的知識、技能，是所有人力資本投資要素的基礎(chǔ)。2)投資對象的選擇，其比重為0.098。投資對象選擇正確與否將直接影響到投資的效果、投資是否能夠得到應(yīng)有的回報，還會影響到流失風(fēng)險、風(fēng)險，以及匹配和使用風(fēng)險的發(fā)生。3)其余29個指標(biāo)的權(quán)重值相差較小，這一方面說明各權(quán)重之間的關(guān)系緊密，要體現(xiàn)出各指標(biāo)所涉及的風(fēng)險的大小，必須結(jié)合企業(yè)人力資本投資的實際情況精確計算才能得出各項指標(biāo)相對于人力資本投資風(fēng)險評價的意義，另一方面也說明要有效控制與規(guī)避人力資本投資風(fēng)險需要兼顧多方面的因素，才能較全面地防范人力資本投資風(fēng)險。

5研究結(jié)論與展望

篇(2)

    AHP模糊綜合評價模型風(fēng)險投資業(yè)的AHP-模糊綜合評價[4-9],就是對建立起來的多層次指標(biāo)體系用模糊評價的數(shù)據(jù)和層次分析的方法來定量研究,最終得出農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的風(fēng)險投資水平。本研究是根據(jù)評價指標(biāo)體系,應(yīng)用AHP法來確定各指標(biāo)的權(quán)重,用模糊隸屬度的方式來度量評價分析對象,最終得出綜合評價結(jié)果。2.1AHP法確定評價指標(biāo)權(quán)重系數(shù)1)建立層次結(jié)構(gòu)模型。深入分析并確定影響企業(yè)投資風(fēng)險的因素,列出影響因素的遞階結(jié)構(gòu)及從屬關(guān)系,并設(shè)定對應(yīng)的符號(表1)。設(shè)U={U1,U2,U3,U4,U5,U6,U7,U8}為評價因素集,A表示目標(biāo)。其中創(chuàng)新能力U1={U11,U12,U13,U14,U15,U16},管理團(tuán)隊U2={U21,U22,U23,U24,U25,U26},商業(yè)模式U3={U31},行業(yè)及企業(yè)的行業(yè)地位U4={U41,U42,U43,U44,U45,U46},運營狀況U5={U51,U52,…,U513},財務(wù)狀況U6={U61,U62,U63,U64,U65},融資情況U7={U71,U72,U73},環(huán)境U8={U81,U82,U83}。2)構(gòu)造判斷矩陣。建立判斷矩陣U,矩陣中的元素Uij表示對評價目標(biāo)A而言,Ui比Uj的相對重要性,Uij值采用1-9判斷標(biāo)度法并綜合專家群體咨詢意見進(jìn)行確定。3)層次排序及其一致性檢驗。對特征向量做歸一化處理,確定各層次單排序權(quán)向量W,接下來計算各判斷矩陣的一致性指標(biāo)CI,CI=(λmax-n)/(n-1),進(jìn)一步計算隨機(jī)一致性比率CR=CI/RI,進(jìn)行一致性檢驗。4)層次總排序及其一致性檢驗。

    根據(jù)層次單排序的計算結(jié)果,由層次結(jié)構(gòu)模型的最底層向最高層逐層推求層次總排序權(quán)重向量,得出各項投資風(fēng)險因素對于最高層次(總目標(biāo)層)項目整體投資風(fēng)險的相對重要性的排序權(quán)重,最后進(jìn)行一致性檢驗。結(jié)果如表1所示,評價指標(biāo)括號內(nèi)為匹配權(quán)重。2.2模糊綜合評價模型對投資風(fēng)險進(jìn)行評價1)確定評價指標(biāo)集和評判評語集。評價指標(biāo)集同AHP法;評語集V={V1,V2,V3,V4,V5},其中V1代表風(fēng)險高,V2代表風(fēng)險較高,V3代表風(fēng)險一般,V4代表風(fēng)險較低,V5代表風(fēng)險低。2)確定評價矩陣。設(shè)Uij隸屬于第k(k=1,2,3,4,5)個評語的隸屬度為rijk,則可構(gòu)造評價矩陣其中,rijk是整個評審專家組在第k種風(fēng)險程度對第Uij項指標(biāo)進(jìn)行評價的概率,rijk=mijk/N通過統(tǒng)計調(diào)查法得到,N表示參與評審的專家人數(shù),mijk表示對第Uij項指標(biāo)合計有mijk個人選擇第k個評語。3)準(zhǔn)則層模糊綜合評判。對每個Ui={Ui1,Ui2,Ui3...,Uim}的m個因素,按模糊綜合評判方法可得準(zhǔn)則層綜合評價向量Ai莓Ai=Wi莓Ri={ai1,ai2,ai3,ai4,ai5},i=1,2,...,8,Wi為Ui指標(biāo)的權(quán)重系數(shù),其值由層次分析法確定;Ri為對Ui的單因素評價矩陣,式中的符號“莓”表示模糊合成運算。

    2實證研究

    以首屆中國農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽成長組一等獎企業(yè)Z和二等獎企業(yè)Y為例進(jìn)行對比研究。3.1Z企業(yè)案例評價Z企業(yè)是專門從事畜禽場規(guī)劃、設(shè)計、建造和管理咨詢“一體化服務(wù)”的專業(yè)公司。公司目前主要業(yè)務(wù)包括畜牧場規(guī)劃、設(shè)計、建造,為客戶提供交鑰匙工程;畜牧場設(shè)計咨詢和可行性研究;現(xiàn)有畜牧場的整體改造;畜牧場配套設(shè)備銷售;畜牧養(yǎng)殖工藝咨詢培訓(xùn)等。應(yīng)用模糊數(shù)學(xué)評價法對Z企業(yè)的投資風(fēng)險進(jìn)行綜合評價。1)準(zhǔn)則層模糊綜合評判。邀請9位專家參與風(fēng)險程度評價,統(tǒng)計后得到該指標(biāo)的統(tǒng)計概率,列于評價矩陣Ri。以創(chuàng)新能力(U1)分析為例,得到其相應(yīng)的投資風(fēng)險綜合評價向量A1。通過專家評審后創(chuàng)新能力的風(fēng)險程度評價概率矩陣為:同理得出準(zhǔn)則層其他幾項的投資風(fēng)險綜合評價向量:管理團(tuán)隊的投資風(fēng)險綜合評價向量A2=[0,0,0.043,0.460,0.487];商業(yè)模式的投資風(fēng)險綜合評價向量A3=[0,0,1,0,0];行業(yè)及企業(yè)的行業(yè)地位的投資風(fēng)險綜合評價向量A4=[0,0,0.117,0.233,0.757];運營狀況的投資風(fēng)險綜合評價向量A5=[0,0,0.017,0.312,0.671];財務(wù)狀況的投資風(fēng)險綜合評價向量A6=[0,0,0.098,0.159,0.743];融資情況的投資風(fēng)險綜合評價向量A7=[0,0,0.185,0.741,0.074];環(huán)境的投資風(fēng)險綜合評價向量A8=[0,0.074,0.519,0.407,0]。2)目標(biāo)層模糊綜合評判。結(jié)合以上各指標(biāo)權(quán)重和準(zhǔn)則層相對應(yīng)變量的投資風(fēng)險綜合評價向量Ai,根據(jù)模糊綜合評價模型可以得到最終的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險綜合評價向量A,其結(jié)果如下。按照模糊綜合評價法的最大隸屬度原則,最終的評價結(jié)果顯示,最大值0.501所對應(yīng)的風(fēng)險等級為V5,即此項目的投資風(fēng)險應(yīng)定位于“低風(fēng)險”。

    為了便于不同企業(yè)最終結(jié)果的比較,可以對結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的變換,把不同評語集賦以一定的數(shù)值,如:設(shè)H為企業(yè)投資可行性,向量C={C1,C2,C3,C4,C5}={50,60,70,80,90}。用所得到的評價結(jié)果與數(shù)值向量結(jié)合,得到Z企業(yè)最終的投資可行性得分為:3.2Y企業(yè)案例評價Y企業(yè)主營農(nóng)用挖掘機(jī)、裝載機(jī)、高空作業(yè)車、輪胎式起重機(jī)、電瓶叉車等農(nóng)機(jī),集科研開發(fā)、生產(chǎn)銷售、現(xiàn)代服務(wù)為一體,擁有自營進(jìn)出口權(quán)。公司發(fā)展定位于小型農(nóng)用工程機(jī)械的研發(fā)制造,以實現(xiàn)挖掘機(jī)國產(chǎn)化為己任,服務(wù)新農(nóng)村建設(shè)為使命,為中國乃至全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展推出高性價比的工業(yè)產(chǎn)品。Y企業(yè)案例中的指標(biāo)權(quán)重確定和模糊綜合評價過程與Z企業(yè)案例一樣,這里不再贅述。下面只列出其最終目標(biāo)層模糊綜合評價結(jié)果。按照模糊評價法的最大隸屬度原則,最終的評價結(jié)果顯示,最大值0.438所對應(yīng)的風(fēng)險等級為V5,即此項目的投資風(fēng)險應(yīng)定位于“低風(fēng)險”。參照對Z企業(yè)案例分析,對結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步變換,把不同評語集賦以一定的數(shù)值,如:設(shè)H為企業(yè)投資可行性,向量C={C1,C2,C3,C4,C5}={50,60,70,80,90}。用所得到的評價結(jié)果與數(shù)值向量結(jié)合,得到Y(jié)企業(yè)最終的投資可行性得分為:3.3評價結(jié)果的進(jìn)一步分析上述計算結(jié)果表明,Z企業(yè)最終的投資可行性得分要高于Y企業(yè),這從另一個角度驗證了首屆農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽評選結(jié)果的科學(xué)性。同時,可以進(jìn)行進(jìn)一步分析,找出造成兩個企業(yè)之間差距的影響因素。通過上述計算結(jié)果發(fā)現(xiàn),影響兩個企業(yè)最終得分的因素在于模糊評價向量中的最后一項,即Z企業(yè)為0.501,而Y企業(yè)為0.438?，F(xiàn)把這一項的模糊計算結(jié)果列出:通過Az和Ay的對比計算可以看出,影響兩者最終數(shù)值差距的主要因素是算式中的第一項,即企業(yè)的創(chuàng)新能力。

    3結(jié)果與討論

    1)研究結(jié)合以往投資風(fēng)險評價方法,結(jié)合農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的發(fā)展特點,借鑒首屆中國農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評選實例,構(gòu)建了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險評價體系,該評價體系的建立對完善農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評選機(jī)制有很強的指導(dǎo)意義。對獲獎企業(yè)的投資風(fēng)險評價結(jié)果驗證了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系及評價方法的可操作性,有很強的實踐價值。該指標(biāo)體系和評價方法的確立既對完善農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評審工作提供了有益參考,同時也填補了國內(nèi)在農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險領(lǐng)域研究的空白。

篇(3)

關(guān)鍵詞：企業(yè)投資風(fēng)險；投資風(fēng)險衡量；投資風(fēng)險控制

一、投資風(fēng)險的內(nèi)涵分析

（一）投資風(fēng)險的定義

在一定條件和時期內(nèi)發(fā)生的各種結(jié)果的變異程度被稱為風(fēng)險。風(fēng)險本身是不確定的，具有客觀性。投資風(fēng)險是指企業(yè)在進(jìn)行投資過程中，由于很多無法準(zhǔn)確估計和預(yù)料控制的因素作用，使投資項目的實際收益偏離預(yù)期收益從而使企業(yè)盈利、償債能力下降甚至出現(xiàn)虧損的可能性。投資項目的市場收益率偏離預(yù)期收益率的程度越小，則該項投資的風(fēng)險就越小。如果投資項目的市場收益率偏離預(yù)期收益率越大，則風(fēng)險也就越大。投資風(fēng)險往往與投資的收益成正比，企業(yè)對投資收益的要求越高，那么承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險的可能性也就越大。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時需要首先界定投資風(fēng)險，再進(jìn)行相應(yīng)投資項目的收益風(fēng)險分析。目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化大，存在很大的系統(tǒng)風(fēng)險，企業(yè)不能通過分散投資來降低系統(tǒng)風(fēng)險，很多企業(yè)就選擇了投資風(fēng)險小、收益相對低而穩(wěn)定的項目，這就引起了過度投資和重復(fù)建設(shè)，使產(chǎn)品市場供過于求，導(dǎo)致投資項目的收益率下降，增加了投資風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險的分類

企業(yè)投資風(fēng)險按照其可分散程度可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險又稱為不可分散風(fēng)險，是由于整個市場環(huán)境（如經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、經(jīng)濟(jì)體制改革、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等）引起的，是企業(yè)無法控制的風(fēng)險。企業(yè)可以通過分散投資來降低非系統(tǒng)風(fēng)險，消除非系統(tǒng)風(fēng)險對企業(yè)的影響。因此，企業(yè)需要有科學(xué)的投資決策制度，盡量減少集中投資和單項投資，增強企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營安全性。

企業(yè)投資風(fēng)險按照投資對象的不同又可以分為實業(yè)投資風(fēng)險和金融投資風(fēng)險。目前與企業(yè)相關(guān)的投資風(fēng)險大多指實業(yè)投資風(fēng)險，是指企業(yè)內(nèi)部與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的投資，以及對外的實業(yè)資本投資過程中投資收益偏離預(yù)期收益的可能性。實業(yè)投資風(fēng)險包括了長期投資風(fēng)險和短期投資風(fēng)險兩部分。

（三）投資風(fēng)險成因分析

企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容就是企業(yè)投資。合理科學(xué)地進(jìn)行投資，使企業(yè)的資源要素達(dá)到最優(yōu)配置組合是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標(biāo)的有效途徑。分析企業(yè)投資風(fēng)險的成因?qū)⒂兄谄髽I(yè)開展投資風(fēng)險防范與控制的工作。投資風(fēng)險的成因可以分為外部因素和內(nèi)部因素。外部因素主要指企業(yè)外部宏觀環(huán)境，包括企業(yè)所面臨的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場環(huán)境和法治環(huán)境。政治體制改革、經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)、市場競爭環(huán)境及法律體系的完善等對企業(yè)的投資都有重要的影響。企業(yè)在進(jìn)行投資決策時需要了解自身所處的宏觀環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景，預(yù)測經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，不能違背經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，逆經(jīng)濟(jì)潮流而行。內(nèi)部風(fēng)險因素是指企業(yè)的財務(wù)管理制度松懈和落后，企業(yè)的資金籌集和管理能力弱及未制定完善科學(xué)的投資決策制度。企業(yè)多以實業(yè)投資尤其是對內(nèi)投資為主，而目前我國很多企業(yè)缺乏控制投資風(fēng)險的相關(guān)人員和經(jīng)驗，致使投資管理的過程中出現(xiàn)了很多薄弱的環(huán)節(jié)，造成了重復(fù)、集中投資的混亂局面，導(dǎo)致企業(yè)資金利用不合理，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理帶來了不利影響。

二、投資風(fēng)險的識別與衡量

（一）投資風(fēng)險的識別

投資風(fēng)險的識別是投資風(fēng)險衡量的前提，是風(fēng)險管理人員運用相關(guān)的知識和方法，全面、客觀、持續(xù)地發(fā)現(xiàn)企業(yè)在投資活動中所面臨的風(fēng)險的一項復(fù)雜的活動。只有正確、客觀、全面地識別企業(yè)的投資風(fēng)險，才能進(jìn)行風(fēng)險的衡量和相應(yīng)投資風(fēng)險的控制。由于投資活動的動態(tài)性及所處環(huán)境的不確定性，投資風(fēng)險的識別是一個連續(xù)、長期、全面的過程。風(fēng)險的識別需要持續(xù)地進(jìn)行，適應(yīng)投資活動的變動，為企業(yè)衡量和應(yīng)對風(fēng)險提供客觀實時的依據(jù)和方向。

投資風(fēng)險識別的方法有很多種，主要有流程圖法、財務(wù)報表分析法、現(xiàn)場調(diào)查法、事故樹分析法和專家論證法等。投資項目的類別和投資項目的階段都對風(fēng)險識別方法的選擇有重要的影響。為了更好地識別企業(yè)的投資風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該首先獲得完善的風(fēng)險管理資料，然后合理選擇風(fēng)險識別的方法來將投資過程中可能面臨的不確定性轉(zhuǎn)變?yōu)榭衫斫獾娘L(fēng)險描述。

（二）投資風(fēng)險衡量的過程

投資風(fēng)險衡量是風(fēng)險管理的重要手段，是在投資風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上運用概率和數(shù)理統(tǒng)計的方法對投資風(fēng)險的頻率和風(fēng)險損失程度進(jìn)行量化的過程，為風(fēng)險管理提供重要依據(jù)，保證投資的順利進(jìn)行。投資風(fēng)險的衡量是一個復(fù)雜的過程，一般包括了以下幾個方面：系統(tǒng)研究投資風(fēng)險的背景信息；詳細(xì)研究已識別的關(guān)鍵投資風(fēng)險；確定要使用的投資風(fēng)險的衡量方法和工具；衡量投資風(fēng)險的發(fā)生概率及其后果；對投資風(fēng)險做出判斷。

（三）投資風(fēng)險衡量的方法

企業(yè)投資風(fēng)險的衡量主要是用概率統(tǒng)計的方法來完成，運用概率統(tǒng)計中的標(biāo)準(zhǔn)差、方差等指標(biāo)來量化企業(yè)的投資風(fēng)險。理論研究明：期望投資收益率=無風(fēng)險的投資收益率（K）+風(fēng)險補償利率f（x）。公式包含兩部分：一部分是無風(fēng)險的投資收益率，是指將資金投入銀行或購買國家債券所能得到的報酬率，也是企業(yè)對外投資所要求的最低報酬優(yōu)選法；另一部分則是風(fēng)險補償利率，代表了企業(yè)所要求的與風(fēng)險相關(guān)的報酬率。風(fēng)險越大，風(fēng)險補償利率則越大，企業(yè)的預(yù)期投資收益率則越大。

企業(yè)投資風(fēng)險衡量的具體步驟如下。

1.概率：是用來表示某一隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，若以Pi代表第i種情況發(fā)生的概率，則所有可能出現(xiàn)的概率之和必為1，即Pi=1。

2.期望值：指以隨機(jī)變量取值的相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，反映的是隨機(jī)變量取值的平均化水平，計算公式為：期望值Ex=Xi×Pi。預(yù)期收益的期望值代表著在不確定因素影響下收益的集中程度和合理預(yù)期。

3.標(biāo)準(zhǔn)差和方差：反映的是在不同風(fēng)險條件下收益值與期望值離散程度的指標(biāo)。投資收益的方差與標(biāo)準(zhǔn)差和投資風(fēng)險成正比關(guān)系，投資項目的標(biāo)準(zhǔn)差和方差越大，代表預(yù)期收益的集中程度越差。在收益期望值相等的情況下，收益的方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大的投資項目投資風(fēng)險越大。計算公式為：方差δ2=（Xi-Ex）2×Pi；標(biāo)準(zhǔn)差δ=。

4.變異系數(shù)：又稱標(biāo)準(zhǔn)離差率，是指標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。變異系數(shù)越大，投資風(fēng)險就越大。變異系數(shù)越小，投資風(fēng)險也就越小。不僅適用于期望值不同的投資方案，也適用于期望值相同的方案的風(fēng)險比較。計算公式為：CV=。

（四）企業(yè)投資風(fēng)險衡量的實例分析

1.計算期望值

2.計算標(biāo)準(zhǔn)差

3.計算變異系數(shù)

4.投資風(fēng)險分析

根據(jù)以上企業(yè)投資風(fēng)險衡量的方法計算出A和B項目的期望收益，可以看出A項目的期望收益33%大于B項目的期望收益，但由標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)也可以看出A項目的風(fēng)險大于B項目的風(fēng)險。在項目預(yù)期收益相同而標(biāo)準(zhǔn)差不同的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的項目進(jìn)行投資。在此實例下，A項目和B項目期望收益不同，則應(yīng)根據(jù)變異系數(shù)來進(jìn)行決策，B的變異系數(shù)比較小，所以企業(yè)在適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險承受范圍內(nèi)應(yīng)該選擇B項目進(jìn)行投資。

三、投資風(fēng)險的防范與控制

（一）建立健全企業(yè)投資風(fēng)險的防范機(jī)制

為減少企業(yè)的投資風(fēng)險和提高企業(yè)應(yīng)對投資風(fēng)險的能力，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立和完善一套投資風(fēng)險的防范機(jī)制。其內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括風(fēng)險的預(yù)測、風(fēng)險的識別、風(fēng)險的控制及風(fēng)險的評估和反饋。同時，企業(yè)要配備相應(yīng)的風(fēng)險管理人員，從而使風(fēng)險防范機(jī)制發(fā)揮出應(yīng)有的效應(yīng)。

（二）科學(xué)預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢，完善財務(wù)管理制度

企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，任何企業(yè)的生存和發(fā)展都受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約和影響。因此，企業(yè)應(yīng)該科學(xué)評估和預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展的趨勢和方向，密切關(guān)注相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策變化，提高對風(fēng)險的預(yù)測能力，從而掌握風(fēng)險管理的主動權(quán)，及時調(diào)整企業(yè)投資的方向，避免因外部環(huán)境變化造成企業(yè)投資風(fēng)險增加從而危及企業(yè)生存發(fā)展。另一方面，企業(yè)應(yīng)該建立健全財務(wù)管理制度，提高財務(wù)管理的效率，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，注重提高相應(yīng)財務(wù)管理人員和風(fēng)險管控人員的素質(zhì)，從而提高企業(yè)的風(fēng)險控制能力和應(yīng)變能力。

（三）注重投資組合，實現(xiàn)多元化經(jīng)營

企業(yè)的投資收益與投資風(fēng)險密切相關(guān)，收益率越高，風(fēng)險就越大。為減少投資風(fēng)險，企業(yè)在進(jìn)行投資時要避免重復(fù)投資、集中投資，應(yīng)該把資金分布在不同的投資項目上，進(jìn)行不同的投資組合，可以通過聯(lián)營、兼并、重組等方式進(jìn)行投資，從而在保證整體上有一定的收益率的情況下達(dá)到分散風(fēng)險、增強資金使用安全性的目標(biāo)。多元化經(jīng)營是主要指企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品投資的多元化。企業(yè)如果只生產(chǎn)單一的產(chǎn)品，面臨的不確定因素和風(fēng)險會比較大。雖然目前該產(chǎn)品可能給企業(yè)帶來較高的收益，但是一旦企業(yè)外部環(huán)境改變，行業(yè)內(nèi)部實現(xiàn)產(chǎn)品升級或出現(xiàn)新的替代品，將給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險，企業(yè)在短期內(nèi)很難調(diào)整經(jīng)營生產(chǎn)方向，從而使企業(yè)遭受巨大的損失。因此，企業(yè)應(yīng)該使經(jīng)營產(chǎn)品多元化，多生產(chǎn)經(jīng)營一些利潤獨立或不相關(guān)的商品，使厚利和薄利項目、旺季和淡季、暢銷商品和滯銷產(chǎn)品在時間和數(shù)量上達(dá)到相互補充和抵消，提高企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力和靈活性。

參考文獻(xiàn)：

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[2]唐美榮.我國中小企業(yè)的投資問題研究[J].企業(yè)技術(shù)開發(fā)，2008（02）.

篇(4)

企業(yè)的最終目標(biāo)就是實現(xiàn)價值的最大化，企業(yè)為實現(xiàn)價值最大化這個目標(biāo)，必須加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，因此企業(yè)以財務(wù)風(fēng)險管理為基礎(chǔ)，圍繞價值最大化目標(biāo)進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)控體系框架進(jìn)行設(shè)計，財務(wù)預(yù)警在風(fēng)險管理的過程中主要扮演財務(wù)風(fēng)險識別和分析的功能作用。而企業(yè)內(nèi)部控制在風(fēng)險管理的過程中扮演風(fēng)險控制的功能作用。這樣就形成了“一體兩翼”的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)控體系。財務(wù)預(yù)警與內(nèi)部控制結(jié)合路徑的整體框架由三大部分組成。企業(yè)財務(wù)預(yù)警和內(nèi)部控制分別在財務(wù)風(fēng)險管理的不同階段發(fā)揮其防范風(fēng)險的不同作用。其中以財務(wù)預(yù)警和內(nèi)部控制作為財務(wù)風(fēng)險預(yù)控的兩個重要機(jī)制，以投資預(yù)控模塊、籌資預(yù)控模塊、經(jīng)營預(yù)控模塊和分配預(yù)控模塊為企業(yè)財務(wù)預(yù)警和內(nèi)部控制機(jī)制相結(jié)合的實施主體，以企業(yè)內(nèi)部控制五個要素構(gòu)建的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境、企業(yè)控制制度、企業(yè)信息系統(tǒng)、企業(yè)風(fēng)險分析、企業(yè)免疫系統(tǒng)作為二者結(jié)合的五大運行平臺。借助于五大平臺，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險在各個模塊的評估、預(yù)測、處理和控制的功能，而最終實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的控制目標(biāo)。

2企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建

（1）籌資預(yù)控模塊的財務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)體系設(shè)計

籌資活動是企業(yè)資金活動的起點，企業(yè)通過籌資活動為其生產(chǎn)經(jīng)營活動籌集所需的資金，有了資金能保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進(jìn)行?；I資活動包括提出籌資方案、籌資方案審批、編制籌資計劃、實施籌資方案和籌資后管理。每個環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險，防范籌資環(huán)節(jié)當(dāng)中產(chǎn)生的環(huán)節(jié)性風(fēng)險，需要財務(wù)預(yù)警體系支撐。所以籌資預(yù)控模塊的關(guān)鍵預(yù)警控制點在于如何通過完整的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃，即對籌資償債能力、支付能力、資本結(jié)構(gòu)的預(yù)警和分析，制定出周密有效的籌資方案。設(shè)計籌資預(yù)控模塊預(yù)警控制指標(biāo)體系時應(yīng)該考慮到指標(biāo)的設(shè)置能夠更好地彌補內(nèi)部控制的薄弱點，即通過該指標(biāo)的分析能夠更加有效地制定出合理的籌資方案?；I資方案在各個循環(huán)中都存在風(fēng)險，因此，為了反映籌資風(fēng)險的大小，預(yù)警控制指標(biāo)的選擇可以從資本結(jié)構(gòu)、支付能力、償債風(fēng)險這三個層面，通過設(shè)定的指標(biāo)警示，企業(yè)可以及時調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)，不斷完善籌資方案，減小籌資風(fēng)險。通過對預(yù)控模塊的預(yù)警分析來調(diào)整內(nèi)部控制措施。按照設(shè)計好的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，分配權(quán)重，計算單項功效系數(shù)，通過計算我們可以看出公司的投資是否存在風(fēng)險、風(fēng)險的程度如何、同時通過指標(biāo)也能看出在投資環(huán)節(jié)導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的原因，通過分析原因就可以更加有針對性地制定投資方案，合理制定或及時調(diào)整投資金額、投資形式、投資期限。使得內(nèi)部控制在投資方案制定環(huán)節(jié)更加有效，減少企業(yè)的投資風(fēng)險。

（2）投資預(yù)控模塊的財務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)體系設(shè)計

投資是企業(yè)將資金轉(zhuǎn)化為資本并實現(xiàn)資本增值的過程，投資活動中包括：提出投資方案、投資方案審批、編制投資計劃、實施投資方案和投資后管理。各環(huán)節(jié)的都可能存在風(fēng)險。為控制投資風(fēng)險，所以投資預(yù)控模塊的關(guān)鍵預(yù)警控制點在于如何通過完整的投資分析決策，制定出周密有效的投資計劃和方案。投資預(yù)警控制指標(biāo)的制定從三個方面（即投資結(jié)構(gòu)、投資能力、資產(chǎn)利用效率）來反映投資風(fēng)險的大小，其中對外投資與權(quán)益比率指標(biāo)是區(qū)間型指標(biāo)。該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)對外投資數(shù)額越多，主營業(yè)務(wù)不突出，風(fēng)險較高，如果指標(biāo)值太低，則反映資產(chǎn)利用率低。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是極大型指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率越高，反映企業(yè)效益好，企業(yè)獲利能力越強。可用于投資分配股利現(xiàn)金比率指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)若大于1，表明企業(yè)有可多余的資金用于其他活動支出，。若該指標(biāo)小于1，則表明企業(yè)無多余的資金，需用籌資彌補?？傎Y產(chǎn)增長率指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)值越高，反映企業(yè)快速擴(kuò)張?，F(xiàn)金再投比率指標(biāo)是極大型指標(biāo)。指標(biāo)值越高，說明可用資金多，企業(yè)該指標(biāo)一般在8%-10%比較合適。我們可通過這些指標(biāo)的警示，及時調(diào)整投資的數(shù)量、期限、方式等，不斷完善投資方案，減小投資風(fēng)險。通過對投資預(yù)控模塊的預(yù)警分析來調(diào)整內(nèi)部控制措施。企業(yè)可以按照設(shè)計好的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，分配權(quán)重，計算出企業(yè)的投資風(fēng)險預(yù)警值。通過分析就可以更加有針對性地制定投資方案，合理制定或及時調(diào)整投資金額、投資形式、投資期限。使得內(nèi)部控制在投資方案制定環(huán)節(jié)更加有效，減少企業(yè)的投資風(fēng)險。

（3）運營預(yù)控模塊的財務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)體系設(shè)計

該模塊的指標(biāo)設(shè)計分為兩部分，第一部分是運營能力預(yù)警指標(biāo)體系，參與模型運算，分析預(yù)警企業(yè)運營風(fēng)險大小。運營能力預(yù)警控制指標(biāo)有：獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)比值越大越好。比值越大說明整體資產(chǎn)利用效果較好；資產(chǎn)營運能力指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)值越低，說明出現(xiàn)流動資金不足的財務(wù)風(fēng)險，如果嚴(yán)重，將造成財務(wù)危機(jī)；盈利能力指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)財務(wù)狀況越穩(wěn)定。企業(yè)的投入所賺取的利潤也越大。第二部分是運營流程預(yù)警指標(biāo)，該部分指標(biāo)作為采購、生產(chǎn)、銷售流程的預(yù)警指標(biāo)體系，對以上流程實時監(jiān)控，實時預(yù)警，同時也要求企業(yè)對內(nèi)控方案實時調(diào)整，已達(dá)到內(nèi)控的準(zhǔn)確性和有效性，減少財務(wù)風(fēng)險。通過對運營預(yù)控模塊的預(yù)警分析來調(diào)整內(nèi)部控制措施。通過設(shè)計好的運營能力預(yù)警指標(biāo)，分配權(quán)重，計算出企業(yè)的運營風(fēng)險預(yù)警值，通過對比警度來評測運營是否存在風(fēng)險。通過警情分析的結(jié)果對應(yīng)收賬款或者存貨內(nèi)部控制措施及時調(diào)整。

（4）分配預(yù)控模塊的財務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)體系設(shè)計

篇(5)

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展我國企業(yè)從事海外投資的越來越多。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，僅2010年我國境內(nèi)投資者對全球129個國家和地區(qū)進(jìn)行直接投資的境外企業(yè)達(dá)3125家，累計實現(xiàn)的對外直接投資中非金融類為590億美元，同比增長了36.3%，達(dá)到歷史新高。至2010年底，我國累計實現(xiàn)對外直接投資中非金融類為2588億美元。但是，我國企業(yè)因海外投資風(fēng)險而產(chǎn)生的損失也是巨大的。所以，加強對企業(yè)海外投資風(fēng)險的評估具有一定的理論與現(xiàn)實意義。

二、文獻(xiàn)綜述

隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)開始以多種形式走向國際市場，研究我國企業(yè)海外投資的風(fēng)險也成為學(xué)者們研究的焦點。韋勇鋼和吳瑛（2002）研究了跨國風(fēng)險投資目標(biāo)的評估模型，文章指出風(fēng)險投資是高風(fēng)險的投資行為，風(fēng)險預(yù)測作為其關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一是不可缺少的。許暉（2004）研究了風(fēng)險感知與國際市場進(jìn)入戰(zhàn)略決策，指出企業(yè)在國際化進(jìn)程中應(yīng)培養(yǎng)成熟的風(fēng)險意識，積極研究外因變化，主動并及時采取一系列有效的風(fēng)險防范措施，以此降低風(fēng)險的潛在損失，甚至實現(xiàn)風(fēng)險向收益的轉(zhuǎn)換。高勇強（2005）以跨國投資中的政治風(fēng)險為基礎(chǔ)對西方研究進(jìn)行了綜述，系統(tǒng)研究了企業(yè)進(jìn)行海外投資時的政治風(fēng)險。許暉和姚力瑞（2006）通過構(gòu)建模型研究了我國企業(yè)進(jìn)行國際化經(jīng)營時的風(fēng)險測度，同時將企業(yè)進(jìn)入國際市場時可感知的風(fēng)險分為三個層面并分別進(jìn)行風(fēng)險定義。衣長軍和胡日東（2006）探討了企業(yè)在進(jìn)行海外投資市的風(fēng)險預(yù)警與防范。鄧愛民等（2008）述評了國內(nèi)外有關(guān)風(fēng)險預(yù)警體系的研究，指出目前研究的不足以及對未來研究的展望。

三、企業(yè)海外投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系構(gòu)建

本文以層次分析法為理論基礎(chǔ)建立了一個多層次、多因素的綜合評價模型，將我國企業(yè)進(jìn)行海外投資時的風(fēng)險因素進(jìn)行量化處理，歸納為三大一級指標(biāo)：宏觀環(huán)境風(fēng)險、中觀行業(yè)風(fēng)險以及微觀企業(yè)風(fēng)險。三個一級指標(biāo)下面分別有若干二級指標(biāo)，而二級指標(biāo)進(jìn)行細(xì)分后又可量化成三級指標(biāo)，以此為基礎(chǔ)構(gòu)建海外投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系來判斷企業(yè)風(fēng)險程度的高低，并為風(fēng)險評價提供依據(jù)，如圖1所示。

第一，模型的基本原理。本研究將層次分析法和模糊綜合評價法相結(jié)合進(jìn)行風(fēng)險評估，在充分利用專家經(jīng)驗進(jìn)行定性分析的同時對風(fēng)險進(jìn)行定量評估，以此實現(xiàn)對最佳方案的選擇。層次分析法（Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP）是美國運籌學(xué)家薩迪（T.L.Saaty）教授于20世紀(jì)70年代初期提出的，是對定性問題進(jìn)行定量分析的一種靈活、簡便且實用的多準(zhǔn)則決策方法。模糊數(shù)學(xué)由美國控制論專家L.A.Zadeh教授于1965年所創(chuàng)，是針對現(xiàn)實中大量的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象具有模糊性而設(shè)計的評判模型與方法，而模糊綜合評價法（fuzzy comprehensive evaluation，簡稱FCE）是一種被廣泛應(yīng)用并有效的模糊數(shù)學(xué)方法，即以模糊數(shù)學(xué)和模糊統(tǒng)計方法為基礎(chǔ)，綜合考慮影響某事物的各個因素，對該事物的優(yōu)劣做出科學(xué)且合理的評價。

第二，模型評價的基本過程與步驟。企業(yè)海外投資風(fēng)險綜合評價是一個涉及多個因素的評價問題，由于各個因素影響程度的大小是由人們主觀判斷確定的，同時該評價不可避免地帶有結(jié)論上的模糊性。因此，本文以構(gòu)建企業(yè)海外投資風(fēng)險的模糊綜合評價模型來提高風(fēng)險評價的可靠性，將層次分析法與模糊綜合評價法進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，形成優(yōu)勢互補，以此提高對風(fēng)險評價的可靠性和有效性，基本過程如圖2所示。

本文將海外投資風(fēng)險指標(biāo)體系分為三個層次，采用三級模糊綜合評價方法構(gòu)建模糊綜合評價模型，具體步驟為：

一是將評價對象分解成評價要素，構(gòu)成要素集R={R1，R2，…，Rm}；

二是對每個要素的評價分為n個等級形成評判集U={u1，u2，…，un}，用專家評分的方法來確定第i個因素Ri的單因素模糊綜合評價結(jié)果Ri=（ri1，ri2，…，rin），由m個單因素模糊綜合評價結(jié)果R1、R2、…、Rm構(gòu)成模糊關(guān)系矩陣：

R= R1R2…Rm= r11 r12···r1nr21 r22···r2nrm1 rm2···rmn

三是依據(jù)層次分析法確定各因素之間的權(quán)重：W={W1，W2，…，Wm}，其中∑■■Wi =1。將權(quán)重W與結(jié)果R進(jìn)行矩陣的合成運算B=W×R=（b1，b2，…，bn）；

四是將B歸一化得： B=|■■…■|，即為相應(yīng)評價對象的模糊評價結(jié)果。

第三，運用模糊綜合評價法進(jìn)行綜合評價。首先，應(yīng)用層次分析法進(jìn)行參數(shù)計算，通過構(gòu)建層次分析矩陣來計算權(quán)重的大小。求權(quán)重的主要過程：以判斷矩陣法來計算各個指標(biāo)的權(quán)重；對各個構(gòu)成決策問題的指標(biāo)構(gòu)建多層次結(jié)構(gòu)模型；對同一層次的指標(biāo)通過征求專家意見進(jìn)行兩兩比較，并參照相應(yīng)的評定尺度確定其相對重要程度，據(jù)此確定判斷矩陣；通過計算綜合重要度來確定各指標(biāo)的權(quán)重。其次，以歐美發(fā)達(dá)國家為投資國，根據(jù)各個評價指標(biāo)對企業(yè)海外投資的影響程度的不同及不利情形發(fā)生的可能性，專家將企業(yè)海外投資風(fēng)險的評價集設(shè)為V={v1，v2，v3，v4}。v1，v2，v3，v4分別表示為“0～0.2”、“0.2～0.5”、“0.5～0.8”“0.8～1.0”，對應(yīng)的投資風(fēng)險等級分別為：低風(fēng)險、較低風(fēng)險、較高風(fēng)險、高風(fēng)險。經(jīng)過專家的分析與評判，企業(yè)海外投資風(fēng)險因子的權(quán)重及其模糊評價隸屬度矩陣如表1所示。

分層模糊評價：

C層綜合評價。按公式：

Cij=WDij·Rj=（ WDij1 ，WDij2 ，…，WDijm） rj11 rj12 rj13 rj14rj21 rj22 rj23 rj24… ··· ··· rjm1 rjm2 rjm3 rjm4

=（Cij1，Cij2，Cij3，Cij4）

計算C層各指標(biāo)的模糊綜合評價結(jié)果，如表2所示。

B層綜合評價。在C層模糊運算結(jié)果的基礎(chǔ)上，按公式：

Bi=WCi·Ri=（ WCi1 ，WCi2 ，…，WCim）ri11 ri12 ri13 ri14ri21 ri22 ri23 ri24… ··· ··· rim1 rim2 rim3 rim4

=（Bi1，Bi2，Bi3，Bi4）

計算B層各指標(biāo)的模糊綜合評價結(jié)果，如表3所示。

A層（目標(biāo)層）綜合評價。在B層模糊運算結(jié)果的基礎(chǔ)上，按公式：

A=WB·B=（WB1，WB2，WB3）r11r12 r13 r14r21 r22 r23 r24r31 r32 r33 r34=（A1，A2，A3，A4）

計算結(jié)果：A=（0.1717，0.4521，0.2928，0.0834）。

從目標(biāo)層的評價結(jié)果可知，A中0.4521為最大值，對應(yīng)著較低的風(fēng)險水平，因此投資風(fēng)險評價較低，適宜企業(yè)投資。在實際應(yīng)用中，需要結(jié)合各類風(fēng)險的分析研究結(jié)果，有針對性的采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理措施，使風(fēng)險降到可以接受的水平。

綜上所述，本文應(yīng)用AHP-模糊綜合評價法評價風(fēng)險的過程中，不僅充分考慮到專家的豐富經(jīng)驗，又能夠有效減少主觀因素的影響，實現(xiàn)定性與定量相結(jié)合的分析。文中的評估方法同樣可用于評估企業(yè)在其他一些目標(biāo)地區(qū)進(jìn)行投資的適宜程度。如，評估中東地區(qū)是否適合投資的過程中，其戰(zhàn)爭風(fēng)險對應(yīng)的隸屬度可能與歐美發(fā)達(dá)國家剛好相反，即低風(fēng)險、較低風(fēng)險、較高風(fēng)險、高風(fēng)險發(fā)生的概率為（0.1，0.15，0.25，0.5）。當(dāng)然，這只是一種可能，具體的隸屬度矩陣還需要邀請專家進(jìn)行賦值，才更加具有權(quán)威性與準(zhǔn)確性。本文應(yīng)用Matlab編程實現(xiàn)數(shù)據(jù)的處理，快速且精確，適合對企業(yè)海外投資風(fēng)險的評價。

參考文獻(xiàn)：

[1]韋勇鋼、吳瑛：《跨國風(fēng)險投資目標(biāo)的評估模型》，《西安電子科技大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)）》2002年第12期。

[2]許暉：《基于風(fēng)險感知的國際企業(yè)管理控制體系研究》，《生產(chǎn)力研究》2004年第3期。

[3]高勇強：《跨國投資中的政治風(fēng)險：西方研究的綜述》，《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理》2005年第6期。

[4]許暉、姚力瑞：《我國企業(yè)國際化經(jīng)營的風(fēng)險測度》，《經(jīng)濟(jì)管理》2006年第1期。

篇(6)

    論文摘要:在危機(jī)環(huán)境下,企業(yè)如何辨析人力資本投資風(fēng)險,控制風(fēng)險,對風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)合理的分析,建立風(fēng)險預(yù)警體系并采取相應(yīng)防范措施,對企業(yè)可持續(xù)和諧發(fā)展至關(guān)重要。 

    一、前言 

    人力資本是凝結(jié)在人體內(nèi),可以提高生產(chǎn)效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的技術(shù)、知識和管理能力等。在知識經(jīng)濟(jì)時代,當(dāng)危機(jī)來臨來時,越來越多的企業(yè)意識到樹立人力資本投資觀念,完善企業(yè)人力資本投資風(fēng)險防范體系,成為企業(yè)抵御風(fēng)險,提升競爭力的關(guān)鍵。 

    二、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險類別和界定 

    1.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險類別 

    企業(yè)人力資本投資風(fēng)險分為環(huán)境風(fēng)險和管理風(fēng)險。 

    環(huán)境風(fēng)險是指企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時,因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進(jìn)步等; 

    管理風(fēng)險是企業(yè)在人力資本投資過程中因?qū)θ肆Y本特性認(rèn)識不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險。管理者行為風(fēng)險包括:預(yù)決策風(fēng)險、人力資本形成風(fēng)險以及人、職匹配風(fēng)險等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險包括:職業(yè)道德風(fēng)險、人力資本激勵與約束風(fēng)險以及人力資本流失風(fēng)險等。 

    2. 企業(yè)人力資本投資風(fēng)險界定 

    企業(yè)人力資本投資風(fēng)險是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財力開發(fā)人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認(rèn)識不夠、利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動因素作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來若干年投資者的實際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。 

    三、人力資本的成本計量 

    人力資本的成本計量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機(jī)會成本三種。 

    1.人力資本歷史成本法 

    歷史成本法是指對相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓(xùn)費用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進(jìn)行費用攤銷,按照資產(chǎn)類別確認(rèn)虧損,或按照增加資產(chǎn)未來收益的任何額外耗費增加資產(chǎn)的價值。當(dāng)數(shù)據(jù)可以確認(rèn)時,這種方法是客觀可行的。 

    2.人力資本重置成本法 

    重置成本就是估計替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓(xùn)、安置和發(fā)展新員工達(dá)到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點是找到了資產(chǎn)的市場經(jīng)濟(jì)價值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。 

    3.人力資本機(jī)會成本法 

    人力資本的價值可以通過公司內(nèi)部競價過程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會對他們需要招募稀缺的員工進(jìn)行競標(biāo)。競標(biāo)結(jié)果實質(zhì)是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實現(xiàn)高效益。

    四、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險防范體系構(gòu)建 

    1. 做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風(fēng)險 

    職務(wù)分析是對企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責(zé)、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進(jìn)行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學(xué)的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場為導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。 

    2. 完善培訓(xùn)機(jī)制,預(yù)防人力資本能力衰退風(fēng)險 

    培訓(xùn)需求分析是確定培訓(xùn)對象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式的基本依據(jù)。科學(xué)的培訓(xùn)需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個人三個層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開。謹(jǐn)慎選擇培訓(xùn)對象。建立培訓(xùn)風(fēng)險管理機(jī)制以降低企業(yè)人力資本流失風(fēng)險。

    3. 健全激勵機(jī)制,預(yù)防人力資本流失風(fēng)險 

    健全激勵機(jī)制,對員工提升工作主動性和創(chuàng)造性具有促進(jìn)作用,包括:物質(zhì)激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標(biāo)激勵、自我實現(xiàn)激勵、成就激勵等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎懲使員工產(chǎn)生激勵效果,避免員工流失。 

    4. 做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專業(yè)性投資風(fēng)險 

    由于人力資本的能動性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時應(yīng)當(dāng)做好人力資本投資成本核算,運用戰(zhàn)略發(fā)展思路來取舍項目,自覺規(guī)避投資風(fēng)險,選擇通用性人力資本即復(fù)合型、綜合型人才,防范專業(yè)性投資風(fēng)險。 

    5.確立人力資本投資風(fēng)險指標(biāo),完善風(fēng)險識別和預(yù)警、預(yù)控體系 

    人力資本投資風(fēng)險預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結(jié)果入手,設(shè)計人力資本投資預(yù)警指標(biāo)體系;根據(jù)人力資本投資過程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過程的特點及分類來構(gòu)造預(yù)警指標(biāo),建立有效的風(fēng)險識別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。 

    參考文獻(xiàn): 

    [1]張攀平.企業(yè)人力資本投資與競爭力提升[J]. 合作經(jīng)濟(jì)與科技,2009(3):30. 

    [2]劉建英,談娟.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險防范體系研究[J].財會通訊,2009(3):136-137. 

    [3]侯金良.淺議企業(yè)人力資本及其計量方法[J].經(jīng)濟(jì)師,2009(2):189. 

篇(7)

【關(guān)鍵詞】電源；投資風(fēng)險

引言

電源投資具有資金、技術(shù)密集型特點，而且電力產(chǎn)業(yè)具有自然壟斷性和公用事業(yè)的性質(zhì)。電源投資的沉沒成本高，電源投資與電力市場、資金、技術(shù)等因素聯(lián)系緊密。按照電力生產(chǎn)的特點，電源投資風(fēng)險一是具有隨機(jī)性。風(fēng)險事件的發(fā)生及其后果都具有偶然性。風(fēng)險事件是否發(fā)生、何時發(fā)生、發(fā)生之后會造成什么樣的后果，這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。二是具相對性風(fēng)險總是相對不同的投資主體而言的，同樣的風(fēng)險對于不同的主體有不同的影響。投資者對于風(fēng)險事故都有一定的承受能力，但是這種能力因活動、人和時間而異。

1 電源投資風(fēng)險模糊綜合評價模型

電源投資具備投資數(shù)額大、投資期長、影響因素復(fù)雜等特征，對其具體的投資風(fēng)險進(jìn)行全面分析和評價是投資者經(jīng)常要面臨的一個重要問題。電源投資風(fēng)險涉及到政治、經(jīng)濟(jì)、金融、法律、文化等諸方面的因素。這些因素大多是定性指標(biāo)，很難單純應(yīng)用定量指標(biāo)來評價。要對電源投資風(fēng)險做出全面、客觀、綜合的評價，首先要建立一套能從總體上反映投資風(fēng)險本質(zhì)特征的指標(biāo)評價體系，并確定各個指標(biāo)在評價體系中的權(quán)重；其次是采用科學(xué)的方法對指標(biāo)體系進(jìn)行數(shù)學(xué)處理。主要流程如圖 1 所示

根據(jù)上面對電源投資風(fēng)險的分類，從如下四個風(fēng)險出發(fā)來評價某一地區(qū)的電源投資風(fēng)險。

（1）安全運營風(fēng)險：安全運營風(fēng)險是影響投資決策的最直接的因素。根據(jù)上文的分析它主要包括安全生產(chǎn)、設(shè)備可靠性、以及燃料安全供給、電源的投資地理位置是否靠近負(fù)荷中心和燃料中心等其它要素。

（2）市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：根據(jù)上文的分析電源投資的市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要考慮價格和財務(wù)兩方面要素，其中融資問題也歸納到財務(wù)要素中；

（3）經(jīng)營管理風(fēng)險：經(jīng)營風(fēng)險涉及到經(jīng)營者的素質(zhì)和對經(jīng)營環(huán)境的有效控制，投資過程中經(jīng)營效益的高低取決于經(jīng)營者的個體素質(zhì)、責(zé)任感、事業(yè)心和其帶領(lǐng)行業(yè)職工創(chuàng)業(yè)的能力，取決于經(jīng)營環(huán)境的公共氛圍，如產(chǎn)品是否適銷對路、銷售渠道是否暢通、公共關(guān)系是否融洽等，最終體現(xiàn)到企業(yè)競爭力、以及經(jīng)營管理的理念等要素；

（4）社會與政策風(fēng)險：是指電源投資的國家政策、投資地域的社會秩序、社會信譽和社會服務(wù)條件和相關(guān)聯(lián)行業(yè)的完善程度。

鑒于上述特征，電源投資風(fēng)險的評價指標(biāo)體系、由 4 類風(fēng)險及對應(yīng)的風(fēng)險主因素構(gòu)成，如圖 2 所示。

2 電源投資效益評價指標(biāo)體系

（1）經(jīng)濟(jì)效益。以分布式電源運營涉及的相關(guān)市場主體選取相關(guān)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。其中，用戶側(cè)指標(biāo)包括用戶參與分布式發(fā)電的本益比和節(jié)省的電費支出；供電側(cè)指標(biāo)包括分布式發(fā)電給電網(wǎng)帶來的峰荷容量降低量、輸電網(wǎng)損減少量、可避免輸電投資；分布式發(fā)電側(cè)中工程造價、年運行費用、設(shè)備壽命三個指標(biāo)將直接影響分布式電源的投資收益。

（2）社會效益。是分布式電源投資運行所反映的間接效益，同樣對分布式電源投資效益的綜合評價產(chǎn)生重要影響。選取增加就業(yè)、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展兩個指標(biāo)體現(xiàn)分布式電源建設(shè)的社會效益。其量化標(biāo)準(zhǔn)依次為較差、一般、較好，并分別對應(yīng)專家主觀經(jīng)驗打分標(biāo)準(zhǔn)5、7、9分。

（3）環(huán)境效益。分布式發(fā)電的清潔、高效是其重要優(yōu)勢，通過投資分布式發(fā)電可減少相常規(guī)發(fā)電量所產(chǎn)生的污染物排放。選取可避免的碳排量、硫化物排放量、氮氧化物排放量三個指標(biāo)反映分布式發(fā)電的環(huán)境效益?；谏鲜龇治?，構(gòu)建的分布式電源綜合效益評價指標(biāo)體系見圖3。

3 電源投資風(fēng)險量化分析方法

（1）盈虧平衡分析法。通過盈虧平衡分析可以確定投資項目的盈虧平衡點， 即盈虧平衡產(chǎn)量， 進(jìn)而了解使項目能夠盈利的產(chǎn)量變化范圍何時項目遭受虧損的產(chǎn)量變化范圍， 由此可以分析項目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的大小。

（2）敏感性分析法。敏感性是指參數(shù)（ 指標(biāo)） 的變化對投資項目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度， 如果參數(shù)的小幅度變化能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果的較大變化， 這時認(rèn)為這類參數(shù)為敏感性因素， 否則稱之為

非敏感性因素。敏感性分析的目的就是通過判定參數(shù)變化對投資效果影響程度的大小， 找出敏感性因素， 為采取必要的風(fēng)險防范措施提供依。