序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段論范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

[關(guān)鍵詞] 要素投入 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 實(shí)證研究

一、有關(guān)要素投入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論綜述

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系到一個(gè)社會(huì)的根本。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題的淵源至少可上溯至古代財(cái)富增長(zhǎng)的思想，以亞當(dāng)?斯密為代表提出了古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，把國(guó)民財(cái)富的增長(zhǎng)歸結(jié)為分工的發(fā)展與資本的積累，認(rèn)為勞動(dòng)是國(guó)民財(cái)富的源泉并要更有效的發(fā)揮資本的作用，以更多的增加社會(huì)財(cái)富；以哈羅德，多馬，索洛為代表的新古典增長(zhǎng)理論認(rèn)為在假定技術(shù)水平不變的前提下，資本積累在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中具有決定作用；而以盧卡斯，羅默為代表的新增長(zhǎng)理論將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源泉完全內(nèi)生化認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步是長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)制的關(guān)鍵，而技術(shù)進(jìn)步又是知識(shí)積累的結(jié)果，所以知識(shí)積累和技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素。

綜上所述，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)思想和理論的研究分析，可歸納得出勞動(dòng)資本積累、知識(shí)積累、技術(shù)進(jìn)步等因素是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素與源泉。

二、指標(biāo)選取與模型的建立

通過以上理論綜述，我們首先選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、固定資產(chǎn)投資（K）、勞動(dòng)力（L）人力資本（H）幾個(gè)指標(biāo)來分析勞動(dòng)、資本積累、知識(shí)積累、技術(shù)進(jìn)步等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。其中數(shù)據(jù)可從統(tǒng)計(jì)年鑒中找到，而人力資本存量（H）我們采用受教育年限累計(jì)法。

其次，我們采用以下兩個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型對(duì)湖南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行分析：1.新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，其一般形式為。本文將采用雙對(duì)數(shù)經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型估計(jì)各種要素的產(chǎn)出彈性，其回歸方程為;2.有效勞動(dòng)模型。為估計(jì)要素產(chǎn)出彈性，采用的雙對(duì)數(shù)回歸方程為。

三、湖南省要素投入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的階段性實(shí)證分析

湖南省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在改革開放后進(jìn)入了一個(gè)嶄新的發(fā)展階段，根據(jù)GDP增長(zhǎng)率態(tài)勢(shì)我們可將湖南省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r分為兩個(gè)階段來研究，第一個(gè)階段為改革開放初期階段（1978～1990）；第二階段為改革開放的深入階段（1991～2005），數(shù)據(jù)收集截至到2005年。

根據(jù)收集整理的數(shù)據(jù)，在湖南省兩個(gè)階段的發(fā)展進(jìn)程中，分別運(yùn)用新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型和有效勞動(dòng)模型，通過OLS回歸得到各因素的產(chǎn)出彈性系數(shù)。具體情況如下表：

下面根據(jù)估計(jì)的模型結(jié)果進(jìn)行如下分析：

1.新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的要素分析。對(duì)于物質(zhì)資本要素、勞動(dòng)力要素與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，可得出：在改革開放的第一階段勞動(dòng)投入的貢獻(xiàn)率（產(chǎn)出彈性）（1.33）遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于物質(zhì)資本的貢獻(xiàn)率（0.24）；在改革開放的第

二個(gè)階段勞動(dòng)力變量產(chǎn)出系數(shù)t檢驗(yàn)未能通過，勞動(dòng)力的貢獻(xiàn)被擠出，即對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)變?yōu)榱?，但在改革開放的總過程中勞動(dòng)力要素的貢獻(xiàn)率（0.66）要大于物質(zhì)資本要素的貢獻(xiàn)率（0.56）。這說明，在改革開放初期湖南省在加大物質(zhì)資本投入的同時(shí)，不斷提供新的就業(yè)崗位，從而加大從業(yè)人員的數(shù)量，湖南省的經(jīng)濟(jì)有個(gè)突飛猛進(jìn)的發(fā)展勢(shì)頭，但隨著改革的深化，勞動(dòng)力要素的貢獻(xiàn)為零。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？實(shí)際上這種情況在國(guó)內(nèi)外同內(nèi)研究中均有出現(xiàn)，這當(dāng)然有其他原因，例如勞動(dòng)相對(duì)資本相對(duì)富余或本階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依靠物質(zhì)資本積累所推動(dòng)，但僅僅用勞動(dòng)力數(shù)量作為測(cè)度勞動(dòng)投入的指標(biāo)只能反應(yīng)勞動(dòng)投入的數(shù)量而不能反應(yīng)其質(zhì)量，因此去改進(jìn)選擇既能反應(yīng)勞動(dòng)者人數(shù)有能反應(yīng)其素質(zhì)的人力資本存量作為勞動(dòng)投入的指標(biāo)。

2.有效勞動(dòng)模型的要素分析。對(duì)于物質(zhì)資本要素、人力資本要素與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系：在改革開放的第一及第二階段物質(zhì)資本的貢獻(xiàn)率（0.23，0.35）均小于人力資本的貢獻(xiàn)率（0.87，1.32），總過程中人力資本的貢獻(xiàn)率也優(yōu)于物質(zhì)資本的貢獻(xiàn)率。

這種模型的分析結(jié)果更能反應(yīng)湖南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐點(diǎn)，即越來越依賴于人力資本的投入說明隨著改革開放的深化，知識(shí)積累、技術(shù)進(jìn)步對(duì)湖南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用愈加明顯與重要，人力資本即人才資源將日益發(fā)揮收益遞增作用。由于這個(gè)模型既考慮了勞動(dòng)者數(shù)量又考慮了他們的素質(zhì)――人均受教育程度，因此能夠真正反映出有效勞動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性。

四、湖南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策建議

實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，從勞動(dòng)密集型和資本密集型到技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵所在，為此，提供以下建議：

1.加大人力資本投入，發(fā)展教育科技，加強(qiáng)人力資源管理。“百年大計(jì)，教育為本”新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論證明了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素是知識(shí)與人力資本積累這樣一些內(nèi)生因素。上述實(shí)證結(jié)論也顯示人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用也日益明顯。無論是基礎(chǔ)教育還是高等教育湖南省的人力資源在全國(guó)都占據(jù)前列，湖南省要充分利用這種比較優(yōu)勢(shì)提高教育質(zhì)量鼓勵(lì)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，加強(qiáng)人才資源管理，實(shí)現(xiàn)人才強(qiáng)省的騰飛。

2.擴(kuò)大資本積累優(yōu)化融資機(jī)制。資本積累對(duì)推動(dòng)湖南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)功不可沒，資本積累的擴(kuò)大與知識(shí)技術(shù)相結(jié)合必定產(chǎn)生巨大推動(dòng)力。湖南省儲(chǔ)蓄率較高但儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢，造成巨額的資金閑散與浪費(fèi)，不利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此，政府必須改革融資體制簡(jiǎn)化或取消先行審批過程，推進(jìn)投資主體多元化，優(yōu)化融資機(jī)制，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

3.推進(jìn)制度創(chuàng)新，加強(qiáng)政府管理。任何的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程都是在一定的制度環(huán)境與制度安排中發(fā)生，制度因素貫穿于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的全過程，不同的制度安排可以影響和改變要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用及作用程度，從目前來看，束縛經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生產(chǎn)率提高的制度因素還有不少計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，政府管理中的短視行為、趨利行為、尋租腐敗行為等問題尚未較好解決，要通過行政體制改革來改善政府的治理模式，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

總之，正確選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)至關(guān)重要，要素投入不僅要求數(shù)量上的優(yōu)勢(shì)，更應(yīng)強(qiáng)調(diào)其質(zhì)量上及組合上的效益，只有這樣才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)。

參考文獻(xiàn):

[1]張一力:人力資本與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)――溫州與蘇州比較實(shí)證研究.浙江大學(xué)出版社

[2]賀東偉:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、要素投入與發(fā)展戰(zhàn)略選擇.西安財(cái)經(jīng)學(xué)報(bào)，2007（1）

[3]龔六堂:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論.武漢大學(xué)出版社

[4]湖南統(tǒng)計(jì)年鑒（2005）

篇(2)

關(guān)鍵詞：需求結(jié)構(gòu)；演進(jìn)邏輯；經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)

中圖分類號(hào)：F061.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：0257-5833（2013）02-0044-10

一、引 言

經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)是諸多國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展追求的重要目標(biāo)之一。開放條件下，從需求的角度而言，消費(fèi)需求（包括居民消費(fèi)需求和政府支出需求）、投資需求和凈出口需求是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”。需求結(jié)構(gòu)指的是消費(fèi)需求、投資需求和凈出口需求在總需求中的比例及變化關(guān)系，用消費(fèi)率、投資率和凈出口率來表示。需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)相應(yīng)指的是消費(fèi)率、投資率和凈出口率在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段的變化趨勢(shì)。

1978―2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求驅(qū)動(dòng)獲得了較好的增長(zhǎng)績(jī)效，名義GDP年均增長(zhǎng)率達(dá)到15.2%①。但與經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)相伴隨的是，消費(fèi)需求增長(zhǎng)滯后致使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了較強(qiáng)的投資和出口依賴，相應(yīng)形成了“消費(fèi)率波動(dòng)中不斷下降，投資率波動(dòng)中不斷上升，凈出口率波動(dòng)中不斷上升”的需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)特征，這在一定程度上引起了政府決策層面和學(xué)界的高度關(guān)注與擔(dān)憂。2008年西方金融危機(jī)爆發(fā)使我國(guó)出口面臨的外部環(huán)境惡化，“投資―出口驅(qū)動(dòng)型”增長(zhǎng)模式的“外生性”和“非常態(tài)性”特征充分顯現(xiàn)：2003―2007年，我國(guó)GDP增長(zhǎng)率穩(wěn)步提升，但西方金融危機(jī)爆發(fā)使出口需求銳減，造成2008年以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的劇烈波動(dòng)和一定程度的增長(zhǎng)速度下滑（見表1）。因而，如何通過需求結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)成為我國(guó)政府宏觀調(diào)控追求目標(biāo)的必然選擇。

毋容置疑的是，需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求動(dòng)力演進(jìn)邏輯，明確需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯是進(jìn)行需求結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的前提和基礎(chǔ)?；诖耍疚年P(guān)心的問題主要有：（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)具有何種邏輯性？（2）需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)與經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)的關(guān)系？（3）中國(guó)應(yīng)該如何對(duì)需求結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整以促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)？

二、需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)

為了考察經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯，我們利用多國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)，從兩個(gè)維度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述：一是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展工業(yè)化不同階段7個(gè)國(guó)家的考察；二是基于37個(gè)國(guó)家2006年橫截面數(shù)據(jù)的考察。

（一）基于7個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同工業(yè)化階段的考察

依據(jù)錢納里（Chenery）對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中工業(yè)化階段界定的相關(guān)研究結(jié)論H?錢納里、S?魯賓遜、M?塞爾奎因：《工業(yè)化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的比較研究》，吳奇、王松寶等譯，上海三聯(lián)書店、上海人民出版社1995年版，第56-114頁。，本文把經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的工業(yè)化進(jìn)程分為三個(gè)階段一般說來，反映工業(yè)化階段的指標(biāo)主要有三個(gè)方面：一是人均收入水平；二是三次產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)；三是工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。本文主要以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)為依據(jù)，同時(shí)參考人均收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化情況來反映工業(yè)化階段。這種判定方法可能存在一定程度的偏差，但并不影響本文的主要研究結(jié)論。：第Ⅰ階段，工業(yè)化初期階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以第一產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)；第Ⅱ階段，工業(yè)化中期階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以第二產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)；第Ⅲ階段，后工業(yè)化階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以第三產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，即以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的發(fā)達(dá)工業(yè)化階段。

本文分別對(duì)印度、巴西、新加坡、韓國(guó)、美國(guó)、德國(guó)和英國(guó)共7個(gè)國(guó)家在1970―2008年間的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況進(jìn)行實(shí)證分析，以考察工業(yè)化不同階段需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)的一般規(guī)律。依據(jù)1970―2008年間7個(gè)國(guó)家第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重及人均GDP的變化情況等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征因篇幅原因，本文未列出7個(gè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和人均產(chǎn)出的相關(guān)數(shù)據(jù)。感興趣的讀者可來信索取或查詢《國(guó)際統(tǒng)計(jì)年鑒（1995-2010年）》的相關(guān)數(shù)據(jù)。。本文的基本判斷是：1970―2008年，印度和巴西正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工業(yè)化初中期階段，新加坡和韓國(guó)則由經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工業(yè)化中期階段過渡到后工業(yè)化階段，而美國(guó)、德國(guó)和英國(guó)則處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后工業(yè)化階段。

由表2和圖1、圖2、圖3可見，1970―2008年，7國(guó)消費(fèi)率、投資率和凈出口率變化趨勢(shì)及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)說明：（1）不同國(guó)家的投資率、消費(fèi)率和凈出口率的均值水平差異較大，這一事實(shí)說明，不同國(guó)家需求結(jié)構(gòu)水平由各自經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件和外部環(huán)境等因素所決定，如生產(chǎn)技術(shù)水平、收入水平、資本存量、勞動(dòng)力、收入分配、經(jīng)濟(jì)制度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)習(xí)慣及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度及目標(biāo)等，顯而易見的是，這些影響因素在不同的國(guó)家及同一個(gè)國(guó)家的不同工業(yè)化階段存在較大差異。因此，可能并不存在所謂需求結(jié)構(gòu)的“標(biāo)準(zhǔn)模式”，即如果僅僅依靠消費(fèi)率和投資率的水平高低去判斷一個(gè)國(guó)家的需求結(jié)構(gòu)是否合理可能有失偏頗；（2）隨著工業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)，不同國(guó)家的消費(fèi)率、投資率和凈出口率的變化趨勢(shì)存在共同的變化規(guī)律：在工業(yè)化初中期階段，消費(fèi)率波動(dòng)中不斷下降，投資率和凈出口率波動(dòng)中不斷上升；在后工業(yè)化階段，消費(fèi)率波動(dòng)中不斷上升，投資率和凈出口率波動(dòng)中不斷下降，但在后工業(yè)化階段，消費(fèi)率、投資率和凈出口率的變化幅度相對(duì)較??；（3）當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由工業(yè)化初期階段過渡至工業(yè)化中期階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有一定幅度上升，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由工業(yè)化中期階段過渡至后工業(yè)化階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有一定幅度下降，這說明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升與消費(fèi)率下降、投資率和凈出口率上升相伴隨。

（二）基于37個(gè)不同國(guó)家2006年橫截面數(shù)據(jù)的考察

為減少其它非正常因素的影響，進(jìn)而探索不同收入水平國(guó)家的需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)一般規(guī)律及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，本文綜合考慮了5個(gè)不同大洲的37個(gè)國(guó)家用以統(tǒng)計(jì)分析。

表3和圖4、圖5、圖6、圖7分別描述了2006年37個(gè)國(guó)家消費(fèi)率、投資率和凈出口率與收入水平及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的關(guān)系。

如果以收入水平程度來衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同工業(yè)化階段：低收入水平國(guó)家多處于工業(yè)化初期階段，中等收入水平國(guó)家多處于工業(yè)化中期階段，高收入水平國(guó)家多處于后工業(yè)化階段。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展工業(yè)化階段不同，37個(gè)不同國(guó)家投資率、消費(fèi)率和凈出口率的變化趨勢(shì)及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：

1、消費(fèi)率的變化趨勢(shì)及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系

37個(gè)國(guó)家2006年的消費(fèi)率水平差異較大，消費(fèi)率的最大值出現(xiàn)在柬埔寨，達(dá)到86.9%，最小值出現(xiàn)在新加坡，只有49.7%。從收入水平與消費(fèi)率之間的靜態(tài)關(guān)系來看：高收入水平的國(guó)家和低收入水平國(guó)家的消費(fèi)率水平相對(duì)較高，多保持在80%左右，如美國(guó)、英國(guó)、柬埔寨和巴基斯坦等國(guó)家，而中低等收入水平國(guó)家的消費(fèi)率水平相對(duì)較低，多保持在70%以下水平。從收入水平與消費(fèi)率之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系來看：在收入水平較低時(shí)，消費(fèi)率水平相應(yīng)較高，隨著收入水平提高，消費(fèi)率會(huì)不斷下降，在人均GDP約20000美元左右時(shí)達(dá)到低點(diǎn)，隨后消費(fèi)率會(huì)隨著收入水平提高而不斷上升，即消費(fèi)率會(huì)隨著收入水平提高而相應(yīng)呈現(xiàn)出先下降后上升的“U型”曲線變化趨勢(shì)（詳見圖4中擬合的消費(fèi)率趨勢(shì)線）。

從不同收入水平國(guó)家的消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系可見：中等收入國(guó)家和中低收入國(guó)家的消費(fèi)率水平中等，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平較高，低收入國(guó)家的消費(fèi)率水平較高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平相對(duì)較低，高收入國(guó)家消費(fèi)率水平較高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平也相對(duì)較低；雖然有些高消費(fèi)率國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率并不一定低，但從總體變化趨勢(shì)來看，消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)反向關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)隨著消費(fèi)率提高而下降（詳見圖5中擬合的消費(fèi)率趨勢(shì)線）。

2、投資率的變化趨勢(shì)及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系

37個(gè)不同國(guó)家2006年的投資率水平差異較大，并無較強(qiáng)的收斂趨勢(shì)。從收入水平與投資率之間的靜態(tài)關(guān)系來看：高收入水平的美國(guó)、日本、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利、荷蘭等國(guó)家的投資率水平相對(duì)較低，多保持在20%左右；中等收入水平的捷克、墨西哥、印度尼西亞、委內(nèi)瑞拉、泰國(guó)和哈薩克斯坦等國(guó)家的投資率水平相對(duì)較高，多保持在30%左右水平；低等收入國(guó)家的投資率水平雖差異較大，但相比較而言，大多數(shù)國(guó)家如巴基斯坦、埃及、南非和菲律賓等國(guó)家投資率水平較低，多在20%以下。從收入水平與投資率之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系來看：在收入水平較低時(shí)，投資率水平相應(yīng)較低，隨著收入水平提高，投資率會(huì)不斷上升，在人均GDP約20000美元左右時(shí)達(dá)到高點(diǎn)，隨后投資率會(huì)隨著收入水平提高而下降，即投資率會(huì)隨著收入水平提高而相應(yīng)呈現(xiàn)出先上升后下降的“倒U型”曲線變化趨勢(shì)（詳見圖4中擬合的投資率趨勢(shì)線）。

從不同收入水平國(guó)家的投資率水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系可見：中等收入國(guó)家和中低收入國(guó)家的投資率水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平較高，低收入國(guó)家的投資率水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平次之，而高收入國(guó)家投資率水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平則最低；雖然有些高投資率國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率并不一定高，但從總體變化趨勢(shì)來看，投資率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)正向關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)隨著投資率提高而上升（詳見圖6中擬合的投資率趨勢(shì)線）。

3、凈出口率的變化趨勢(shì)及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系

37個(gè)國(guó)家2006年的凈出口率水平差異較大，其中最大值達(dá)到30.2%，最小值只有-11.1%，平均值為1.8%，標(biāo)準(zhǔn)差為8.4%，最大值與最小值之間差值為41.3%。從凈出口率與收入水平關(guān)系來看，高收入水平和低收入水平國(guó)家的凈出口率一般接近于零，而中等收入水平國(guó)家的凈出口率水平相對(duì)較高；凈出口率會(huì)隨著收入水平提高而相應(yīng)呈現(xiàn)出先上升后下降的“倒U型”曲線變化趨勢(shì)（詳見圖4中擬合的凈出口率趨勢(shì)線）。

從凈出口率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系來看，凈出口率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)“U型”曲線關(guān)系，即凈出口率接近于零的國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平相對(duì)較低，而凈出口率相對(duì)較高的國(guó)家和凈出口率為負(fù)且相對(duì)較低的國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平均相對(duì)較高（詳見圖7中擬合的凈出口率趨勢(shì)線）。

三、需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系

（一）需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系

基于7個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同工業(yè)化階段和基于37個(gè)不同收入水平國(guó)家2006年橫截面資料的實(shí)證分析表明，隨著工業(yè)化進(jìn)程中收入水平提高，不同國(guó)家消費(fèi)率、投資率和凈出口率的水平差異較大，并無明顯的收斂現(xiàn)象，但所有國(guó)家需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系均呈現(xiàn)出相同的演進(jìn)邏輯（詳見圖8）：（1）隨著工業(yè)化進(jìn)程中收入水平提高，消費(fèi)率呈現(xiàn)先下降后上升的“U型”曲線變化趨勢(shì)，投資率和凈出口率呈現(xiàn)先上升后下降的“倒U型”曲線變化趨勢(shì)，即在工業(yè)化初中期階段，消費(fèi)率在波動(dòng)中不斷下降，而投資率和凈出口率在波動(dòng)中不斷上升，而在后工業(yè)化階段，消費(fèi)率在波動(dòng)中不斷上升，而投資率和凈出口率在波動(dòng)中不斷下降，但在后工業(yè)化階段，消費(fèi)率、投資率和凈出口率的變化幅度相對(duì)較小；（2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升與消費(fèi)率下降、投資率和凈出口率上升相伴隨，即在工業(yè)化中期階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平相對(duì)較高，而在后工業(yè)化階段和工業(yè)化初期階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平會(huì)相對(duì)較低；（3）需求結(jié)構(gòu)短期劇烈變動(dòng)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相對(duì)較大，即需求結(jié)構(gòu)短期劇烈變動(dòng)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)均衡增長(zhǎng)。

（二）需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求動(dòng)力演進(jìn)邏輯的關(guān)系

消費(fèi)需求、投資需求和凈出口需求雖然都是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求驅(qū)動(dòng)力，但由于其性質(zhì)不同，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同的階段，何種需求作為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)機(jī)制有所不同。需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主導(dǎo)需求動(dòng)力的演進(jìn)邏輯：在工業(yè)化初期階段，由于生產(chǎn)和收入水平相對(duì)較低，收入僅僅能夠用于消費(fèi)，產(chǎn)品較少剩余，用于積累及出口的產(chǎn)品相對(duì)較少，消費(fèi)需求相應(yīng)成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)機(jī)制，投資需求次之，凈出口需求水平較低且一般為負(fù)，因而，工業(yè)化初期階段的消費(fèi)率水平相對(duì)較高，投資率和凈出口率水平相對(duì)較低，但在這一階段，由于積累較少，資本相對(duì)匱乏，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相對(duì)較低；在工業(yè)化中期階段，第二產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展促進(jìn)了投資需求迅速擴(kuò)張，投資需求相應(yīng)取代消費(fèi)需求作為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)機(jī)制，投資需求迅速擴(kuò)張形成的強(qiáng)大生產(chǎn)能力促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，但也在一定程度上會(huì)使某些產(chǎn)業(yè)，特別是制造業(yè)部門存在產(chǎn)能過剩，因而必須依靠產(chǎn)品出口（這一階段主要是制造業(yè)產(chǎn)品出口）進(jìn)行化解，即在工業(yè)化中期階段，消費(fèi)率水平會(huì)不斷下降，投資率和凈出口率水平會(huì)不斷上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也相應(yīng)較高；在后工業(yè)化階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的典型特征是第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)變緩、第三產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，由于第三產(chǎn)業(yè)多是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)資本需求相對(duì)較低，投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)作用相應(yīng)變?nèi)?，消費(fèi)需求會(huì)重新取資需求成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)機(jī)制，產(chǎn)品出口也相應(yīng)變緩，相應(yīng)地消費(fèi)率有所上升，投資率和凈出口率有所下降紀(jì)明：《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求啟動(dòng)、需求約束及再啟動(dòng)》，《社會(huì)科學(xué)》2011年第5期。。

需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系說明，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求動(dòng)力來說：消費(fèi)需求、投資需求和凈出口需求都是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，但相比較而言，不同需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用有所不同，本文相應(yīng)概括為：“消費(fèi)需求是經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)的穩(wěn)定器，投資需求是經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)的啟動(dòng)器和加速器，凈出口需求是消費(fèi)需求和投資需求的有效補(bǔ)充，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的輔助器?！?/p>

（三）需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯的政策含義

明確需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯的政策含義在于：一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的實(shí)際需求結(jié)構(gòu)變動(dòng)符合需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯是其經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)的重要因素，應(yīng)依據(jù)需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯適時(shí)適度切換經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主導(dǎo)需求動(dòng)力，同時(shí)避免需求結(jié)構(gòu)在短期內(nèi)劇烈變動(dòng)。即為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)，需求結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的重點(diǎn)不應(yīng)是關(guān)注消費(fèi)率、投資率和凈出口率水平的高低，而應(yīng)是根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同，依據(jù)需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯，適時(shí)適度調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主導(dǎo)需求動(dòng)力以達(dá)到相應(yīng)的政策目標(biāo)：在工業(yè)化初中期階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)以跨越“低水平收入陷阱”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求動(dòng)力相應(yīng)地應(yīng)依靠投資需求擴(kuò)張來完成，消費(fèi)需求次之；在后工業(yè)化階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)是使工業(yè)化中期階段的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率持續(xù)，相應(yīng)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求動(dòng)力應(yīng)依靠消費(fèi)需求擴(kuò)張保持增長(zhǎng)的持續(xù)性，同時(shí)依靠投資需求和凈出口需求的結(jié)構(gòu)調(diào)整保持一定的增長(zhǎng)速度。但必須注意的是，需求結(jié)構(gòu)短期內(nèi)劇烈變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要來源，因而，需求結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的又一重點(diǎn)是避免需求結(jié)構(gòu)短期內(nèi)變動(dòng)幅度過大。

四、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)特征及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系

1978年以來，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)相伴隨的是消費(fèi)率、投資率和凈出口率所發(fā)生的重大變化。圖9和表4分別描述了1978―2010年間中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中消費(fèi)率、投資率和凈出口率的變化趨勢(shì)、各需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率關(guān)系。

從需求結(jié)構(gòu)總體變化趨勢(shì)來看：1978年以來，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)相伴隨的是消費(fèi)率波動(dòng)中階梯式下降、投資率和凈出口率波動(dòng)中階梯式上升。分階段來看，1978―1992年，消費(fèi)率波動(dòng)中小幅下降，投資率波動(dòng)中小幅上升，凈出口率接近于零且變化趨勢(shì)不大；1993―2000年，消費(fèi)率波動(dòng)中小幅上升，投資率波動(dòng)中小幅下降，凈出口率小幅上升但變化趨勢(shì)不大；2001-2010年，消費(fèi)率快速下降，投資率和凈出口率快速上升。

基于Chenery等人對(duì)工業(yè)化進(jìn)程中一般特征的描述，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者如：郭克莎、陳佳貴、黃群慧、鐘宏武、金碚、簡(jiǎn)新華等對(duì)中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)行深入研究后認(rèn)為：1978―2010年中國(guó)處于工業(yè)化初中期階段；1993年左右中國(guó)總體工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)入工業(yè)化中期階段；2000年左右進(jìn)入工業(yè)化中期加速階段。因而，從總體變化趨勢(shì)來看，1978―2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的消費(fèi)率、投資率和凈出口率變動(dòng)趨勢(shì)符合工業(yè)化初中期階段的需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯：消費(fèi)率波動(dòng)中不斷下降、投資率和凈出口率波動(dòng)中不斷上升。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)趨勢(shì)也相應(yīng)反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求動(dòng)力的演進(jìn)趨勢(shì)：伴隨著消費(fèi)率波動(dòng)中不斷下降，投資率和凈出口率波動(dòng)中不斷下降，消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度不斷下降，投資需求和凈出口需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度不斷上升（詳見表4）。

從需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系來看（詳見圖9）：1978―1992年，受各種因素影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度相對(duì)較大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)并無較強(qiáng)的相關(guān)性；1993年以后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)呈現(xiàn)較強(qiáng)的鏡像關(guān)系，1993―2000年，消費(fèi)率波動(dòng)中小幅上升，投資率波動(dòng)中小幅下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相應(yīng)有所下降，2001年以來，消費(fèi)率波動(dòng)中大幅下降，投資率和凈出口率波動(dòng)中大幅上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相應(yīng)不斷提高。

從需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)與GDP年均增長(zhǎng)率關(guān)系來看（詳見表4）：1978―1992年階段和2001―2010年階段，即消費(fèi)率波動(dòng)中下降，投資率和凈出口率波動(dòng)中上升階段，GDP年均增長(zhǎng)率相對(duì)較高，分別達(dá)到14.8%和14.9%；而在1993―2000年階段，即消費(fèi)率波動(dòng)中上升，投資率和凈出口率波動(dòng)中下降階段，GDP年均增長(zhǎng)率相對(duì)較低，只有12.9%。

上述情況說明，改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中的需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系符合工業(yè)化初中期階段需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效較好此處經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效較好指的是：與前文中1970―2008年7個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和37個(gè)國(guó)家2006年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平明顯高于其他國(guó)家。。但值得重點(diǎn)關(guān)注的是，2001年中國(guó)進(jìn)入工業(yè)化中期加速階段以來，需求結(jié)構(gòu)變動(dòng)過于劇烈，消費(fèi)率下降、投資率和凈出口率上升的變化幅度明顯加快，一定程度上加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，同時(shí)使經(jīng)濟(jì)易受外部沖擊，進(jìn)而影響了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“內(nèi)生性”和“常態(tài)性”，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)構(gòu)成一定威脅。

五、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)戰(zhàn)略選擇

1、努力擴(kuò)大消費(fèi)需求，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“內(nèi)生性”

關(guān)于消費(fèi)需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，Kaldor、Kuznets和Hansen等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，消費(fèi)需求是生產(chǎn)的最終目的，也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求動(dòng)力中最穩(wěn)定的部分任碧云、王留之：《中國(guó)消費(fèi)與投資關(guān)系的調(diào)整及其機(jī)制研究》，南開大學(xué)出版社2010年版，第1-49頁。。Rostow和Chenery&Syrquin指出，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起飛和成熟階段，投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用較強(qiáng)，而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高額群眾消費(fèi)階段，消費(fèi)需求的不斷提高能保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)Moshe Syrquin and Hollis Chenery，“Three Decades of Industrialization，”The World Bank Economic Review，1989， 3（2）， pp. 145-181.。從這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的經(jīng)典論述來看：一般說來，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到后工業(yè)化階段，依賴提高消費(fèi)需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，即提高消費(fèi)率不僅可以達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最終目的，而且可以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“內(nèi)生性”，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性及穩(wěn)定性。

改革開放以來，中國(guó)需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)較好地遵循了需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也相對(duì)較高。但國(guó)內(nèi)諸多學(xué)者通過國(guó)際比較的實(shí)證研究結(jié)果也表明：中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的消費(fèi)率水平明顯偏低，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)形成不利影響。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展即將進(jìn)入后工業(yè)化階段。因而，提高消費(fèi)率、擴(kuò)大消費(fèi)需求對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度刻不容緩。依據(jù)消費(fèi)函數(shù)的基本理論和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，居民收入水平滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、收入分配不平等、社會(huì)保障制度不完善都在很大程度上制約了消費(fèi)需求擴(kuò)張。有鑒于此，努力提高消費(fèi)需求，擴(kuò)大消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)程度的政策設(shè)計(jì)機(jī)制應(yīng)主要包括：加強(qiáng)政策引導(dǎo)，形成居民健康、持續(xù)的消費(fèi)理念；努力提高低收入者的收入水平，擴(kuò)大中等收入者比重；完善收入分配制度，縮小城鄉(xiāng)間、區(qū)域間和行業(yè)間的收入差距；完善社會(huì)保障制度，降低居民消費(fèi)過程中的不確定性，提高居民的現(xiàn)期消費(fèi)和消費(fèi)支出預(yù)期。

2、以消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)投資擴(kuò)張以維持適度的投資水平，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效率

需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)邏輯說明：經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)總是與投資需求的快速擴(kuò)張聯(lián)系在一起的，投資需求是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加速器和啟動(dòng)器，保持一定程度的投資水平對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)非常必要。改革開放以來，特別是1993年以來，投資需求迅速擴(kuò)張促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，但相應(yīng)地，長(zhǎng)期高投資率、依賴投資需求擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)致使當(dāng)前某些制造業(yè)產(chǎn)能過剩及成本上升導(dǎo)致的通貨膨脹預(yù)期并存，一定程度上給中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)形成負(fù)面影響。

簡(jiǎn)單地說，在中國(guó)即將進(jìn)入后工業(yè)化階段之際，保持適度的投資水平對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)非常必要，但投資的進(jìn)一步擴(kuò)大一定要以消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)為導(dǎo)向。當(dāng)前，在中國(guó)城鎮(zhèn)化正處于提速階段和居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)正向服務(wù)業(yè)消費(fèi)品主導(dǎo)型升級(jí)之際，適應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的投資結(jié)構(gòu)升級(jí)是化解當(dāng)前部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩進(jìn)而減輕資源價(jià)格上漲進(jìn)一步加劇的關(guān)鍵。政府投資政策導(dǎo)向的重點(diǎn)應(yīng)從促進(jìn)投資規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)化為優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和提高投資效率，應(yīng)特別加大先進(jìn)制造業(yè)和以金融業(yè)、旅游業(yè)等為代表的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資力度，依靠技術(shù)進(jìn)步提高制造業(yè)的投資效率，促進(jìn)工業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)相對(duì)快速發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。

3、適度控制出口規(guī)模，提高出口工業(yè)制成品技術(shù)密集程度，擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易

凈出口需求作為消費(fèi)需求和投資需求的輔助機(jī)制，一定程度上擴(kuò)大了產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到較好的促進(jìn)作用。事實(shí)上，改革開放以來，凈出口需求極大地促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緩解了投資需求擴(kuò)張所引起的消費(fèi)需求不足問題。出口和進(jìn)口不僅直接拉動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，而且進(jìn)出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級(jí)使凈出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接作用（如實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提高專業(yè)化水平和加快技術(shù)進(jìn)步等）也顯著增強(qiáng)。

篇(3)

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)周期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；通貨膨脹

一、引言

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要討論經(jīng)濟(jì)社會(huì)中總體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要包括三大類問題：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問題和經(jīng)濟(jì)政策問題。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要是指社會(huì)中勞動(dòng)力的收入增加，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)問題主要是指存在的工人失業(yè)問題和物價(jià)上漲的通貨膨脹問題。經(jīng)濟(jì)政策問題主要是指政府能否對(duì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的波動(dòng)進(jìn)行干預(yù)，通過制定相關(guān)的財(cái)政政策和貨幣政策，熨平經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，從而改善經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)相互聯(lián)系和補(bǔ)充，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要研究的內(nèi)容是以微觀的個(gè)體活動(dòng)為研究對(duì)象，在社會(huì)資源總量既定的情況下，個(gè)體在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)目的是實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，研究個(gè)體的所采取的行為，根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的后果說明市場(chǎng)機(jī)制如何實(shí)現(xiàn)社會(huì)中各種資源的最優(yōu)配置。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是從宏觀層面在社會(huì)中資源配置方式既定的情況下研究經(jīng)濟(jì)中各相關(guān)總量的決定及其變化。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對(duì)象是個(gè)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與者所采取的經(jīng)濟(jì)行及其造成的后果，主要對(duì)市場(chǎng)機(jī)制下各種資源的有效配置問題。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是基于價(jià)格理論，通關(guān)觀察商品價(jià)格的波動(dòng)，利用個(gè)量分析的方法對(duì)個(gè)體經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行研究。

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要研究社會(huì)總體的經(jīng)濟(jì)行為及其后果，側(cè)重討論社會(huì)資源的充分利用問題。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要依靠的理論是國(guó)民收入決定理論，研究的方法是總量分析。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要包括三類經(jīng)濟(jì)模型，其中分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模型，以及反映經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的長(zhǎng)期總供給和總需求模型和短期總供給——總需求模型。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型研究的核心內(nèi)容主要包括經(jīng)濟(jì)社會(huì)中資本的歷史性積累和技術(shù)進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉和各國(guó)增長(zhǎng)率差異造成的原因，以及分析要素投入的積累和技術(shù)進(jìn)步對(duì)提高生活水平產(chǎn)生的影響。總供給—總需求模型主要研究經(jīng)濟(jì)社會(huì)中物價(jià)的波動(dòng)對(duì)產(chǎn)出造成的影響，總供給水平是指經(jīng)濟(jì)社會(huì)在資源和技術(shù)條件不變的條件下，經(jīng)濟(jì)能偶生產(chǎn)的商品產(chǎn)出量。總需求水平是經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)商品消費(fèi)、政府進(jìn)行投資、政府采購(gòu)以及商品出口的需求水平。長(zhǎng)期總供給曲線是垂直的，與社會(huì)中價(jià)格水平無關(guān)，取決于生產(chǎn)能力提高，其中價(jià)格水平取決于總供給曲線和總需求曲線的相互作用。短期中總供給曲線是水平的，是指在技術(shù)水平一定的情況下，就業(yè)機(jī)會(huì)充裕，不存在失業(yè)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)提供商品的數(shù)量保持不變。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)周期與理論經(jīng)濟(jì)

周期是指國(guó)民收入波動(dòng)獲經(jīng)濟(jì)總量波動(dòng)，總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在交替型的擴(kuò)張和收縮的過程。在現(xiàn)代社會(huì)中經(jīng)濟(jì)周期的波從主要衡量指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的上升和下降，而不是經(jīng)濟(jì)總量的上下起伏。一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期主要包括四個(gè)階段，繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇。在繁榮階段經(jīng)濟(jì)得到不斷提升，通過發(fā)展到達(dá)頂峰。衰退階段主要是指當(dāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)達(dá)到繁榮階段的頂峰時(shí)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)趨于平衡的狀態(tài)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于收縮階段時(shí)，才是正是處于經(jīng)濟(jì)的衰退階段。在周期中蕭條階段，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇的收縮和下降，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)很快從最高點(diǎn)下滑到最低點(diǎn)。

在復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始由低估逐漸上升，經(jīng)濟(jì)中的活動(dòng)量不斷提高，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不斷進(jìn)步經(jīng)濟(jì)周期慢慢趨向繁榮。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論一國(guó)國(guó)民收入增長(zhǎng)的理論，代表國(guó)家總產(chǎn)量的增加，戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論主要分為三個(gè)主要時(shí)期：第一個(gè)時(shí)期是20世紀(jì)50年代，這一時(shí)期主要研究?jī)?nèi)容是建立各種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，主要包括哈羅德-多馬模型、新古典增長(zhǎng)模型和內(nèi)生增長(zhǎng)模型。第二個(gè)時(shí)期是20時(shí)期60年代，這一時(shí)期主要定量分析研究各種要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度，需求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的途徑。第三個(gè)階段是20世紀(jì)70年代之后，主要研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的極限。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)中的通貨緊縮和膨脹

通貨緊縮是指經(jīng)濟(jì)社會(huì)中流動(dòng)的貨幣供給量小于社會(huì)需求量而導(dǎo)致一般物價(jià)水平的持續(xù)下跌。從本質(zhì)上而言，通貨緊縮屬于貨幣現(xiàn)象，通貨緊縮在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中主要反映在總需求相對(duì)于總供給的偏離，即實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相對(duì)于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的偏離。當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率持續(xù)小于潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率時(shí)，總需求持續(xù)小于總供給，經(jīng)濟(jì)就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象。通貨緊縮往往與經(jīng)濟(jì)衰退相伴隨，主要表現(xiàn)在投資的機(jī)會(huì)減少和投資所帶來的邊際收益降低，屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象。

因?yàn)橥顿Y收益降低造成銀行信用的緊縮，信貸增長(zhǎng)缺乏動(dòng)力，貨幣供給量增長(zhǎng)持續(xù)下降，消費(fèi)者的需求和投資積極性降低，企業(yè)生產(chǎn)能力降低，非自愿失業(yè)增加，社會(huì)中消費(fèi)者的收入繼續(xù)放慢，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展較緩慢，因此通貨緊縮也是一種普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通貨膨脹主要是指社會(huì)中一般物價(jià)水平的普遍提高，因?yàn)橹醒脬y行發(fā)行的貨幣超過為支付商品流動(dòng)所需要實(shí)際貨幣量，進(jìn)一步引起貨幣的貶值現(xiàn)象。紙幣發(fā)行量不能超過所代表的金銀貨幣量，一旦超過所代表的金銀貨幣量就會(huì)出現(xiàn)貨幣的貶值進(jìn)而引起貨幣價(jià)值降低，物價(jià)上漲從而出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹在金銀流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中不會(huì)發(fā)生，只有在紙幣流動(dòng)的社會(huì)中才會(huì)可能出現(xiàn)。因?yàn)榻疸y貨幣本身具有儲(chǔ)藏價(jià)值的功能，由于本身具有使用的價(jià)值，因此可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流動(dòng)中的貨幣量，從而使得金銀貨幣供給量與商品流動(dòng)所需要的貨幣量相適應(yīng)。因?yàn)榧垘挪痪邆鋬?chǔ)藏價(jià)值，自身也不具備價(jià)值，當(dāng)紙幣發(fā)行量過多，從而超過市場(chǎng)中金銀貨幣量，從而出現(xiàn)貨幣貶值，物價(jià)水平持續(xù)上漲出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象。

參考文獻(xiàn)

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篇(4)

作為相關(guān)領(lǐng)域的佼佼者，1987年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·索洛等人的研究，對(duì)當(dāng)前中國(guó)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型，或許有著重要的啟示。

對(duì)技術(shù)理解比較曖昧

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論主要研究一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)特征。中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究室主任劉霞輝向《英才》記者介紹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論在經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生時(shí)就已經(jīng)存在了，斯密的《國(guó)富論》說的其實(shí)就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題。

18世紀(jì)后期到19世紀(jì)后期是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一個(gè)階段，即第一次產(chǎn)業(yè)革命。這個(gè)時(shí)期主要是用機(jī)器代替手工，為了生產(chǎn)機(jī)器和母機(jī)，就要發(fā)展資本密集的重工業(yè)，所以這個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠投資驅(qū)動(dòng)、資本積累。

對(duì)這種增長(zhǎng)模式的理論概括就是“哈羅德―多瑪增長(zhǎng)模型”——產(chǎn)出增長(zhǎng)取決于投資（儲(chǔ)蓄）增加，并且資本與產(chǎn)出比率不變，投資越多，增長(zhǎng)就越快。

“哈羅德與多瑪提出了刀鋒效應(yīng)，認(rèn)為投資的波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一系列的反應(yīng)，更多地導(dǎo)致不均衡，也就是無法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)，所以經(jīng)常出現(xiàn)很大的經(jīng)濟(jì)周期。”劉霞輝說。

19世紀(jì)后期到20世紀(jì)中期是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第二個(gè)階段，即第二次產(chǎn)業(yè)革命。主要發(fā)生在歐美和日本等國(guó)，發(fā)展出汽車、電力、化工等產(chǎn)業(yè)。這個(gè)階段主要是靠技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其理論概括就是羅伯特·索洛的新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型。

羅伯特·索洛在1950年代最先質(zhì)疑哈羅德與多瑪夸大了投資對(duì)增長(zhǎng)的作用。他認(rèn)為，資本要素同樣會(huì)出現(xiàn)報(bào)酬遞減現(xiàn)象。通過對(duì)1909-1949年間美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，索洛發(fā)現(xiàn)，資本和勞動(dòng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)只有30%多，另外60%多無法解釋。

“這個(gè)無法理解的黑箱就叫索洛殘差，是資本與勞動(dòng)之外，其它能促進(jìn)增長(zhǎng)的因素，索洛無法確切解釋，但他認(rèn)為應(yīng)該就是技術(shù)進(jìn)步，或者叫全要素生產(chǎn)率?！眲⑾驾x強(qiáng)調(diào)，索洛指出了經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定快速增長(zhǎng)的一種可能性，就是不斷地技術(shù)創(chuàng)新。

當(dāng)然，索洛的理論也有缺陷。后人慢慢發(fā)現(xiàn)，索洛對(duì)技術(shù)的理解還是比較曖昧的。“索洛認(rèn)為技術(shù)是完全外生的，偶然的，不穩(wěn)定的，不是靠人類的努力可以左右的。一個(gè)天才突然發(fā)明了蒸汽機(jī)，于是經(jīng)濟(jì)就迅猛增長(zhǎng)?！眲⑾驾x說。

這種外生性還體現(xiàn)在，先進(jìn)國(guó)家產(chǎn)生了新技術(shù)，后進(jìn)國(guó)家可以直接把這個(gè)技術(shù)拿過來，依靠移植的技術(shù)進(jìn)步和效率提高，很快就能夠趕上先進(jìn)國(guó)家。按此推斷，慢慢地世界各國(guó)的發(fā)展水平就會(huì)趨同。但歷史事實(shí)是沒有發(fā)生趨同，而且在過去200多年，有些發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距越拉越大。

人力資本驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

20世紀(jì)下半葉是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第三個(gè)階段，即新產(chǎn)業(yè)革命，歐美日等國(guó)開始進(jìn)入了后工業(yè)化時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，主要靠信息化和服務(wù)業(yè)驅(qū)動(dòng)。

這些國(guó)家的產(chǎn)業(yè)開始從純粹加工制造向“微笑曲線”的兩端轉(zhuǎn)移：一端是研發(fā)、采購(gòu)、設(shè)計(jì)，一端是品牌、營(yíng)銷、渠道、物流、金融等。與此相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的進(jìn)展是“新增長(zhǎng)理論”或者“內(nèi)生增長(zhǎng)模型”。

1980年代中期后，保羅·羅默與羅伯特·盧卡斯等突破了索洛的框架，把舒爾茨創(chuàng)立的人力資本理論納入了其中。

中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)張平告訴《英才》記者：“他們對(duì)索洛模糊的技術(shù)進(jìn)步概念進(jìn)行了解釋，認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步來自人力資本、制度等等。他們把勞動(dòng)力分成無技能勞動(dòng)力和受過訓(xùn)練的高素質(zhì)勞動(dòng)力（人力資本），這是推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和提高產(chǎn)出的核心?！?/p>

羅默等人認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步是內(nèi)生的，是有規(guī)律的。劉霞輝解釋，內(nèi)生就是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身能夠產(chǎn)生的，人類通過一些手段能夠促進(jìn)的，比如企業(yè)對(duì)研發(fā)更多的投入、更多的教育、制度的改進(jìn)等等。

也就是說，技術(shù)進(jìn)步和這個(gè)國(guó)家的制度、政策、環(huán)境有直接的關(guān)系。如果沒有好的制度和環(huán)境，一個(gè)國(guó)家和先進(jìn)國(guó)家的差距會(huì)越拉越大。所以，政府必須采取一系列措施，來支持經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生更多的技術(shù)進(jìn)步。

2009年，保羅·羅默等人又開始探討新要素供給理論。早前經(jīng)濟(jì)學(xué)界探討的要素不是資本就是勞動(dòng)，而且二者有替代關(guān)系。如今他們發(fā)現(xiàn)一些新的要素，彼此不矛盾、不替代，而且越多越好、越用越好，沒有邊際效益遞減。

“比如市場(chǎng)規(guī)模、城市規(guī)模、互聯(lián)網(wǎng)范圍、制度、創(chuàng)意思維、教育等等。這些都是在討論人類更新的增長(zhǎng)模式。”張平說。

中國(guó)增長(zhǎng)三部曲

談及西方國(guó)家增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變的歷史對(duì)中國(guó)的啟示，張平認(rèn)為，中國(guó)增長(zhǎng)模式實(shí)現(xiàn)從粗放到集約、從投資驅(qū)動(dòng)到科技創(chuàng)意驅(qū)動(dòng)，需要經(jīng)過“三部曲”。

第一步是從農(nóng)業(yè)社會(huì)向工業(yè)社會(huì)過渡，也被稱為工業(yè)化的趕超期。在這一發(fā)展階段，只要把農(nóng)業(yè)閑置資源變成工業(yè)資源，不管怎么粗放地利用，效率都極大提升，因?yàn)楣I(yè)比農(nóng)業(yè)效率高太多，“粗放的發(fā)展方式是這個(gè)階段的必然選擇，這也是中國(guó)過去能實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的重要前提。”

第二步是進(jìn)入重工化階段。企業(yè)主和農(nóng)民工在前一階段積累起財(cái)富后，大量?jī)?chǔ)蓄變成了資本，就會(huì)導(dǎo)致高投資、高發(fā)展、建立城市等等?！斑@一階段接近索洛說的外生性增長(zhǎng)，因?yàn)槲覀兪菑膰?guó)外引進(jìn)了設(shè)備，自然就引進(jìn)了技術(shù)。”

自新世紀(jì)以來，中國(guó)的技術(shù)水平與西方發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸靠近，開始逐步進(jìn)入第三階段?！斑@時(shí)就必須向自主創(chuàng)新發(fā)展了。原來中國(guó)60%-70%的增長(zhǎng)靠資本投入，現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字逐步變化，再靠大的投資，增長(zhǎng)也上不來了。”

西方先進(jìn)國(guó)家發(fā)展到這一階段，勞動(dòng)力的供給是停滯的，資本的供給也是穩(wěn)定的，但是還能繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，主要是靠人力資本的提高和新供給要素導(dǎo)致的技術(shù)進(jìn)步。張平認(rèn)為，這是中國(guó)發(fā)展的方向，這樣的增長(zhǎng)才平穩(wěn)而有效率。

篇(5)

關(guān)鍵詞：投資時(shí)鐘；經(jīng)濟(jì)周期；中國(guó)資本市場(chǎng)

中圖分類號(hào)：F830.9：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.40 文章編號(hào)：1672-3309（2012）05-96-03

一、投資時(shí)鐘介紹

投資時(shí)鐘是由美林證券根據(jù)美國(guó)完整的超過30年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)提出的投資概念，即將經(jīng)濟(jì)周期分為衰退、復(fù)蘇、過熱和滯漲四個(gè)階段，每一個(gè)階段都由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的變動(dòng)方向來唯一確定；同時(shí)每一階段都對(duì)應(yīng)債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金中的某一特定資產(chǎn)類別。

（一）長(zhǎng)期增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周期

從長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于生產(chǎn)要素的可獲得性、勞動(dòng)力、資本和生產(chǎn)能力的提高。從短期看，經(jīng)濟(jì)經(jīng)常偏離可持續(xù)的增長(zhǎng)路徑。政策制定者的工作就是要使其回復(fù)到可持續(xù)增長(zhǎng)路徑上來。在潛能之下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮的壓力，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)保持在潛能之上則會(huì)導(dǎo)致破壞性通脹。美林投資時(shí)鐘理論采用產(chǎn)出缺口來描述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)，用CPI來描述通脹。拐點(diǎn)判斷方面，金融市場(chǎng)上一貫將增長(zhǎng)率的短期偏離認(rèn)為是其長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。正確地識(shí)別拐點(diǎn)可以通過改變資產(chǎn)配置而盈利，但生硬套用該理論也可能會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤。針對(duì)上述情況，美林的投資時(shí)鐘理論中引入了增長(zhǎng)評(píng)分卡的概念，增長(zhǎng)評(píng)分卡是一個(gè)基于央行政策、OECD領(lǐng)先指標(biāo)、商業(yè)信心指數(shù)和實(shí)際GDP市場(chǎng)共識(shí)預(yù)測(cè)的擴(kuò)散指數(shù)。它是關(guān)于GDP增長(zhǎng)方向的很好的6個(gè)月的領(lǐng)先指標(biāo)，可有效用于拐點(diǎn)判斷。

（二）經(jīng)濟(jì)周期的4個(gè)階段

美林將經(jīng)濟(jì)周期分為4個(gè)階段――衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹。

1.衰退階段。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，產(chǎn)能過剩和大宗商品價(jià)格下跌驅(qū)使通脹降低。企業(yè)盈利微弱，實(shí)際收益率下降。央行下調(diào)短期利率刺激經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而導(dǎo)致收益率曲線急劇下行，此時(shí)債券是最佳選擇。

2.復(fù)蘇階段。舒緩的政策起了作用，GDP增長(zhǎng)率加速并處于潛能之上。同時(shí)因空置生產(chǎn)能力還未耗盡使得通脹繼續(xù)下降，企業(yè)盈利大幅上升，這個(gè)階段是股權(quán)投資者的“黃金時(shí)期”，股票是最佳選擇。

3.過熱階段。企業(yè)開始面臨產(chǎn)能約束，增長(zhǎng)減慢，通脹抬頭。央行加息給經(jīng)濟(jì)降溫，此時(shí)GDP增長(zhǎng)率仍處于潛能之上，收益率曲線上行趨緩，股票的投資回報(bào)率取決于利潤(rùn)增長(zhǎng)與估值下降的權(quán)衡比較。大宗商品是最佳選擇。

4.滯脹階段。GDP的增長(zhǎng)率降到潛能之下，但通脹卻繼續(xù)上升，產(chǎn)量下滑，企業(yè)為了保持盈利而提高產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致工資一價(jià)格螺旋上漲。只有等通脹過了頂峰中央銀行才能有所作為，這就限制了債券市場(chǎng)的回暖步伐。企業(yè)的盈利惡化，股票表現(xiàn)非常糟糕。此時(shí)現(xiàn)金是最佳選擇。

（三）投資時(shí)鐘在美國(guó)的測(cè)試結(jié)果

美林利用美國(guó)超過30年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)（1973年4月至2004年7月）驗(yàn)證了投資時(shí)鐘的合理性。以下是一部分研究成果。

1.美國(guó)不同資產(chǎn)類收益率：（1）所有資產(chǎn)中股票表現(xiàn)最好，年均實(shí)際回報(bào)率達(dá)到6.1%，相比債券收益率，存在約2.5%的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；（2）債券的收益率高出現(xiàn)金2%，反映其久期風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。

2.不同經(jīng)濟(jì)周期階段中資產(chǎn)的收益率比較。根據(jù)不同階段各資產(chǎn)的收益率情況，美林展示了投資時(shí)鐘的理論對(duì)角線和實(shí)務(wù)對(duì)角線。其中理論對(duì)角線表示每一時(shí)鐘階段的理論最佳資產(chǎn)選擇，在衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹期分別對(duì)應(yīng)債券、股票、大宗商品和現(xiàn)金；實(shí)務(wù)對(duì)角線則反映每一階段實(shí)際收益最好的資產(chǎn)，除滯脹期大宗商品代替現(xiàn)金外，其余階段資產(chǎn)表現(xiàn)與理論對(duì)角線相同。

二、投資時(shí)鐘在中國(guó)資本市場(chǎng)的應(yīng)用

（一）主要指標(biāo)和參數(shù)選擇

將投資時(shí)鐘理論應(yīng)用于中國(guó)資本市場(chǎng)，首先是要選擇合適的指標(biāo)和參數(shù)，用于確定周期的不同階段以及各資產(chǎn)的收益情況對(duì)比。對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的判斷，美林投資時(shí)鐘采用產(chǎn)出缺口來描述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)，用CPI來描述通脹。在我國(guó)，影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素很多，單純以產(chǎn)出缺口度量增長(zhǎng)復(fù)蘇與衰退的方式很難實(shí)際運(yùn)用于中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的解釋與定義中。當(dāng)前的研究中，用于表征中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)主要有就業(yè)率、工業(yè)增加值、GDP增長(zhǎng)率等，也有機(jī)構(gòu)采用多個(gè)宏觀指標(biāo)，通過建立多因素模型進(jìn)行綜合描述和判斷。本文我們主要采用月度工業(yè)增加值增速與季度累積GDP增長(zhǎng)率相結(jié)合的方式描述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通脹部分仍采用投資時(shí)鐘理論使用的CPI增長(zhǎng)率來描述。

在各資產(chǎn)的收益情況對(duì)比中，本文對(duì)股票和債券資產(chǎn)分別采用滬深300指數(shù)和上證國(guó)債指數(shù)作為表征指標(biāo)，大宗商品方面使用中國(guó)大宗商品指數(shù)（CCPI），現(xiàn)金部分采用復(fù)利計(jì)算的3個(gè)月定期存款利率作為表征指標(biāo)。

（二）經(jīng)濟(jì)周期選取

對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期時(shí)長(zhǎng)的選取，投資時(shí)鐘理論由美林首次提出時(shí)，是對(duì)自1973年4月至2004年7月美國(guó)超過30年的時(shí)間周期進(jìn)行研究分析。該理論在我國(guó)的具體應(yīng)用，當(dāng)前不同機(jī)構(gòu)的研究各有不同，其中一個(gè)主要區(qū)別在于起始時(shí)點(diǎn)的選擇，如以1991年底滬深證券交易所成立作為資本市場(chǎng)的形成標(biāo)志，開始統(tǒng)計(jì)股票資產(chǎn)收益情況；或按中國(guó)股市與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)程度截取起始點(diǎn)，比如2000年后總市值首次突破GDP總量的40%。盡管從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度，樣本空間越大統(tǒng)計(jì)分析所能體現(xiàn)的意義就越突出，但另一方面，由于投資時(shí)鐘理論的主要應(yīng)用是對(duì)各經(jīng)濟(jì)周期中不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況進(jìn)行研究分析，合理選擇資產(chǎn)配置方案，這就要求資本市場(chǎng)具有較高的成熟度以及對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變化的較高敏感度。對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)而言，由于起步時(shí)間晚，發(fā)展過程短，市場(chǎng)本身一直處在一個(gè)逐步走向成熟的階段，很多時(shí)候（尤其是發(fā)展初期）其對(duì)于經(jīng)濟(jì)的反映程度會(huì)受到各種不確定因素的影響，導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)結(jié)果不顯著。近年來，經(jīng)歷了2007年的股市暴漲暴跌之后，隨著資本市場(chǎng)的日趨成熟，市場(chǎng)的走向與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)密切相關(guān)，加之一些可以準(zhǔn)確反映資產(chǎn)收益走勢(shì)的綜合指數(shù)，如滬深300、中國(guó)大宗商品CCPI等的陸續(xù)，投資時(shí)鐘理論的適用條件日益完善，理論中有關(guān)把握經(jīng)濟(jì)周期、判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及資產(chǎn)配置決策等內(nèi)容也將具有越來越多的借鑒意義和應(yīng)用價(jià)值。目前已有研究表明，自2008年下半年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依次走過了衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹四個(gè)階段。本研究將選取2008年下半年為起始點(diǎn)，通過2008年7月至2011年12月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確定完整的投資時(shí)鐘，并對(duì)這一時(shí)期股票、債券、大宗商品和現(xiàn)金等資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況按照周期中的不同階段進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

（三）經(jīng)濟(jì)周期不同階段的確定

在美林投資時(shí)鐘理論對(duì)于不同階段的定義中，衰退期為經(jīng)濟(jì)與通脹雙降，復(fù)蘇期為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通脹下降，過熱期為經(jīng)濟(jì)通脹雙增，滯脹期為經(jīng)濟(jì)下降通脹增長(zhǎng)。通過環(huán)比數(shù)據(jù)確定增長(zhǎng)走勢(shì)，從而將每一個(gè)月份都分別歸納在某一個(gè)階段內(nèi)。本研究中我們采用類似的確定方法，將每月的同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)與上月比較，確定該月所處階段。比如某年4月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為10%，通脹率為5%，5月份上述兩個(gè)指標(biāo)分別為8%和6%，則判定5月為滯脹階段。

指標(biāo)選擇方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)使用月度工業(yè)增加值增速與季度累積GDP增長(zhǎng)率加權(quán)平均處理，具體計(jì)算方法為：某月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值=1/3*當(dāng)季累積GDP增長(zhǎng)率+2/3*當(dāng)月工業(yè)增加值增速。由于國(guó)家公布的月度工業(yè)增加值增速指標(biāo)每年1、2月合并計(jì)算，本研究使用此數(shù)據(jù)時(shí)，將分別與上月和下月數(shù)據(jù)平均計(jì)算，得到1月和2月的估計(jì)值。

根據(jù)上述分析方法，我們對(duì)自2008年7月至2011年12月的相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和處理，分別判斷出每一個(gè)月份所處的經(jīng)濟(jì)周期階段。結(jié)果表明，在所有42個(gè)月份中，衰退期占12個(gè)月、復(fù)蘇期9個(gè)月、過熱期10個(gè)月、滯脹期11個(gè)月，總體來說各周期階段分布較為平均。從時(shí)間上看，大致可以將上述3年半的時(shí)間分為三個(gè)部分，第一部分是自2008年7月至2010年10月，在此期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)完整走過了一個(gè)時(shí)鐘周期，依次經(jīng)歷了衰退（2008年7月-11月）、復(fù)蘇（2008年12月-09年7月）、過熱（2009年8月-11月）、滯脹（2009年11月-10年10月）四個(gè)階段。第二部分是自2010年11月至2011年7月，這段時(shí)間內(nèi)盡管通脹壓力持續(xù)走高，但經(jīng)濟(jì)并未直接掉頭下降，呈高位震蕩態(tài)勢(shì)，在時(shí)鐘階段上反映為滯脹期和過熱期的反復(fù)，之后最終確認(rèn)滯脹期。第三部分是自2011年8月至2011年12月，滯脹期確認(rèn)之后，經(jīng)濟(jì)步入衰退，開啟了下一個(gè)時(shí)鐘周期。

（四）不同資產(chǎn)在周期各階段的收益率對(duì)比

根據(jù)已確定的經(jīng)濟(jì)周期各階段，分別按月計(jì)算不同資產(chǎn)的平均收益率，其中各資產(chǎn)的表征指標(biāo)分別為：股票：滬深300指數(shù)；債券：上證國(guó)債指數(shù)；大宗商品：中國(guó)大宗商品指數(shù)；現(xiàn)金：3個(gè)月定期存款利率。

按上述方法計(jì)算出的不同階段各資產(chǎn)平均收益率，得到投資時(shí)鐘在中國(guó)的實(shí)務(wù)對(duì)角線。結(jié)果表明，與投資時(shí)鐘在美國(guó)的測(cè)試相同，時(shí)鐘前三階段的最佳資產(chǎn)分別為債券、股票和大宗商品，收益率分別為7.1%，40.8%和26.8%。滯脹期于美國(guó)投資時(shí)鐘不同，股票超過大宗商品成為最佳資產(chǎn)，收益率為20.4%，同時(shí)也超過理論對(duì)角線上現(xiàn)金的2.2%。

三、總結(jié)

（一）投資時(shí)鐘的資產(chǎn)配置決策分析

根據(jù)不同階段各資產(chǎn)的收益率情況，美林展示了投資時(shí)鐘的理論對(duì)角線和實(shí)務(wù)對(duì)角線，其中理論對(duì)角線表明在各階段理論上最佳的資產(chǎn)選擇，即衰退期選擇債券，復(fù)蘇期投資股票，過熱期追捧大宗商品，滯脹期現(xiàn)金為王；實(shí)務(wù)對(duì)角線反映每一個(gè)時(shí)鐘階段中，實(shí)際收益最好的資產(chǎn)。

我們分別統(tǒng)計(jì)了中國(guó)資本市場(chǎng)中各資產(chǎn)在不同時(shí)鐘階段中的表現(xiàn)情況，結(jié)果表明，前三個(gè)階段中各理論最佳資產(chǎn)的收益明顯好于其它。同時(shí)，分別考察股票、債券和大宗商品，其在不同階段的時(shí)鐘表現(xiàn)也非常顯著，說明各資產(chǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期變化確實(shí)具有較高的敏感度。從總體水平上看，債券的平均收益最高，其高出現(xiàn)金的部分基本上可以看作長(zhǎng)久期風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這一點(diǎn)與投資時(shí)鐘在美國(guó)的測(cè)試結(jié)果相同；與美國(guó)歷史結(jié)果完全相反的是，中國(guó)資本市場(chǎng)上股票的表現(xiàn)最差。總的來說，投資時(shí)鐘理論對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的走勢(shì)預(yù)期、資產(chǎn)配置決策以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面具有較強(qiáng)的實(shí)踐意義。

（二）投資時(shí)鐘理論的深入探索與展望

首先，在周期確定方面，本文使用工業(yè)增加值與GDP增長(zhǎng)兩項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)相結(jié)合的表征方法，當(dāng)前已經(jīng)有很多研究對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)周期變化的關(guān)系進(jìn)行深入探索，具體方法包括歷史數(shù)據(jù)回歸、多因素分析等。實(shí)際上，對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的準(zhǔn)確判斷和預(yù)測(cè)，是投資時(shí)鐘理論有效應(yīng)用的前提，而對(duì)拐點(diǎn)的預(yù)判更是及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置，避免風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。后續(xù)的探索工作將嘗試引入增長(zhǎng)評(píng)分卡的概念，在未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)方面開展探索實(shí)踐。

篇(6)

引言

自1991年以來，河南省經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，河南省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）從1991年的1 045.73億元增長(zhǎng)到2014年的34 938.24億元，增長(zhǎng)了32.41倍；1991年的投資總額（K）為256.46億元，2014年達(dá)到30 782.17億元，增長(zhǎng)了119.03倍；1991年科技經(jīng)費(fèi)投入（IE）是0.65億元，2014年為400億元，增長(zhǎng)了613.08倍。在河南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，投資、科技經(jīng)費(fèi)投入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系如何？本文對(duì)該問題進(jìn)行實(shí)證分析。

一、河南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期性特征

從圖1可以看出，自1993年以來，河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)歷了一個(gè)半的周期性變化。1993―2007年期間的河南省經(jīng)濟(jì)是一個(gè)完整的周期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從1993年的15.8%下行到1999年的8.1%。受1997年亞洲金融危機(jī)的影響，河南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從1996年的13.9%開始快速下降，直到1999年才達(dá)到最低點(diǎn)；之后，在我國(guó)加入WTO的影響下，河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從底部走出，開始進(jìn)入一個(gè)上升階段，直到2007年到達(dá)最高點(diǎn)的14.6%。2008年，受到美國(guó)金融危機(jī)的影響，河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率快速下降，一直持續(xù)到2014年的8.9%。目前，河南省經(jīng)濟(jì)仍然處于尋底的過程中。

（二）投資增長(zhǎng)的周期性特征

圖1顯示，自1993年以來，河南省投資增長(zhǎng)也經(jīng)歷了一個(gè)半的周期性變化。1993―2005年期間，河南省投資增長(zhǎng)率經(jīng)歷了一個(gè)完整的周期性變化。1993年是27.94%，受到亞洲金融危機(jī)影響，最低點(diǎn)是1999年的2.70%，這一下行階段與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的特征一樣；之后，在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和加入WTO的影響下，投資增長(zhǎng)率開始快速上升，于2005年達(dá)到38.37%，這是上升階段的最高點(diǎn)。之后，河南省投資增長(zhǎng)率開始進(jìn)入新的下降周期，一直持續(xù)到2014年，投資增長(zhǎng)率下降到15.78%。其中，在美國(guó)金融危機(jī)影響下，2010年的投資增長(zhǎng)率快速下降到-0.42%，這是1993年以來的最低值。目前，投資增長(zhǎng)率仍然處于下降階段。

（三）科技經(jīng)費(fèi)投入的階段性特征

圖1表明，自1993年以來，河南省科技經(jīng)費(fèi)投入增長(zhǎng)率呈現(xiàn)階段性變化特征。第一個(gè)階段是1993―2002年，科技經(jīng)費(fèi)投入增長(zhǎng)率上下波動(dòng)很大，最大值是1993年為121.92%，最小值是1994年的-5.49%，第二大數(shù)值是2000年的77.08%，第二小數(shù)值是2002年的3.46%。總之，在第一階段，科技經(jīng)費(fèi)投入增長(zhǎng)率上下波動(dòng)幅度大，并且變化頻繁。2003―2010年是第二階段，和第一階段相比，科技經(jīng)費(fèi)投入增長(zhǎng)率上下波動(dòng)幅度明顯減小，最大值是2006年的41.71%，第二大數(shù)值是2009年的41.68%，最小值是2008年的14.67%，2003年的14.78%為第二小數(shù)值。第三階段從2011年開始，科技經(jīng)費(fèi)投入增長(zhǎng)率處于逐年下降階段，從2011年的18.49%一直下降到2014年的15.78%。相比?^而言，除個(gè)別年份以外，科技經(jīng)費(fèi)投入增長(zhǎng)率都高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

二、實(shí)證分析

（一）變量與數(shù)據(jù)選取

本文依據(jù)歷年《河南統(tǒng)計(jì)年鑒》中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來選取樣本數(shù)據(jù)，分別用國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）、投資總額（K）、研究與試驗(yàn)發(fā)展指標(biāo)中的經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出（IE）作為衡量河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、投資、科技經(jīng)費(fèi)投入的指標(biāo)?？紤]到物價(jià)變化因素對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的影響，為了消除這種影響，使用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（1978=100）對(duì)三個(gè)變量進(jìn)行調(diào)整處理。為了消除時(shí)間序列數(shù)據(jù)中可能存在的異方差，以自然對(duì)數(shù)的形式對(duì)調(diào)整過的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)應(yīng)的指標(biāo)變量分別記為L(zhǎng)NGDP、LNK、LNIE。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

因?yàn)榉瞧椒€(wěn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)可能會(huì)產(chǎn)生偽回歸的問題，本文首先對(duì)三個(gè)變量的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。表1是選用ADF（Augmented Dickey-Fuller）檢驗(yàn)方法對(duì)三個(gè)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)的結(jié)果。

從表1可以看出，序列LNGDP、LNK、LNIE的ADF統(tǒng)計(jì)值都大于10%臨界值，即在10%顯著性水平上拒絕了不存在單位根的原假設(shè)，是非平穩(wěn)的時(shí)間序列。三個(gè)變量差分序列的ADF值都小于5%臨界值，概率P值小于0.05，表明差分序列都不存在單位根，是平穩(wěn)序列，可以進(jìn)行協(xié)整分析。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

根據(jù)單位根檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，時(shí)間序列LNGDP、LNK、LNIE是一階單整，三個(gè)變量之間可能存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。本文用Engle和Granger（1987）提出的兩步檢驗(yàn)法（EG檢驗(yàn)）對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

首先是建立回歸方程，用OLS方法進(jìn)行估計(jì)。方程如下：

LNGDP=3.795+1.414LNK+0.121LNIE （1）

t值 （21.27768）（10.15914） （3.442015）

R2=0.995086 D.W.=1.544360

其次，建立殘差回歸方程：

E=LNGDP-3.795-1.414LNK-0.121LNIE （2）

表2是?Σ脅钚蛄薪?行ADF檢驗(yàn)得到的結(jié)果：

從表2可以看出，ADF統(tǒng)計(jì)值小于5%顯著水平下的臨界值，表明應(yīng)該拒絕殘差非平穩(wěn)的原假設(shè)，接受殘差序列是平穩(wěn)的。從檢驗(yàn)結(jié)果得出結(jié)論，在5%的顯著水平下，投資、科技經(jīng)費(fèi)投入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在協(xié)整關(guān)系。投資每增加一個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將增加0.414個(gè)單位；科技經(jīng)費(fèi)投入每增加一個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將增加0.121個(gè)單位。

三、結(jié)論與建議措施

分析表明，河南省投資、科技經(jīng)費(fèi)投入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在協(xié)整關(guān)系。投資與科技經(jīng)費(fèi)投入分別增加一個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增加0.414、0.121個(gè)單位。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)計(jì)算可以得出投資、科技經(jīng)費(fèi)投入占GDP的百分比（見圖2）。1991―2014年，投資占GDP百分比從24.52%增加到88.10%，科技經(jīng)費(fèi)投入占GDP百分比從0.06%增加到1.14%。由此可以看出，一方面，長(zhǎng)期以來的投資規(guī)模擴(kuò)大對(duì)河南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了至關(guān)重要的作用，或者說，過去的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴于投資規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大；另一方面，投資增加一個(gè)百分點(diǎn)所需要增加的資金數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于科技經(jīng)費(fèi)投入增加一個(gè)百分點(diǎn)所需要增加的資金數(shù)量。

目前，河南省GDP、投資、科技經(jīng)費(fèi)投入增長(zhǎng)率都處于下降階段，為此，提出如下建議措施：

1.調(diào)整投資與科技經(jīng)費(fèi)投入的結(jié)構(gòu)。當(dāng)前河南省的科技經(jīng)費(fèi)投入占GDP百分比還處于很低的水平，將資金向科技經(jīng)費(fèi)投入傾斜，會(huì)促進(jìn)河南省經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。

篇(7)

0引言

改革開放30多年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了舉世矚目的高速增長(zhǎng)，為全面建成小康社會(huì)和實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。研究表明，在引致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各種生產(chǎn)要素中，一方面，資本投入的增加是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要因素。從總體上看，對(duì)于一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，資本形成是引擎，資本的效率則是關(guān)鍵。改革開放初期，和絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家一樣，資本稀缺是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展的最主要障礙，改革開放政策不僅動(dòng)員了國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，激活了儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的資本形成機(jī)制，提高了微觀層面的資本效率；而且通過廉價(jià)的土地供給和優(yōu)惠的稅收政策，吸引外國(guó)資本與國(guó)內(nèi)廉價(jià)的勞動(dòng)力資源相結(jié)合，促進(jìn)了外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度?？梢哉f，國(guó)內(nèi)資本的加速形成和國(guó)外資本的大規(guī)模流入，加上資本效率一定程度的提高，是30多年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。隨著改革開放的進(jìn)一步深入，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與資本形成表現(xiàn)出非均衡性；另一方面，在短期內(nèi)，就業(yè)增長(zhǎng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)之間表現(xiàn)出非一致性，而這似乎背離了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論帶給人們的一貫認(rèn)識(shí)：“就業(yè)增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！蹦敲淳烤咕蜆I(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是何種關(guān)系？本文通過計(jì)量實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)就業(yè)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)并不存在必然的一致性，主要表現(xiàn)在勞動(dòng)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率低，相反在長(zhǎng)期均衡時(shí)間內(nèi)卻保持了一致性，經(jīng)常保持在1：2的要素貢獻(xiàn)率，繼而提出政府不能把勞動(dòng)力要素的投入當(dāng)作是使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的充分條件，最后提出目前我國(guó)政府在宏觀經(jīng)濟(jì)政策上應(yīng)該實(shí)現(xiàn)從就業(yè)帶動(dòng)增長(zhǎng)到就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的轉(zhuǎn)變，來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的對(duì)策建議。因此，分析資本形成、就業(yè)人員人數(shù)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，解釋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資本因素和勞動(dòng)力因素，無論在理論上還是在實(shí)踐上都具有重要意義。

1文獻(xiàn)回顧

自20世紀(jì)90年代以來，已經(jīng)有一些研究對(duì)于生產(chǎn)兩要素與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了考察。林毅夫（2001）以1981―2010年GDP增長(zhǎng)率、資本效率等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，通過國(guó)民收入恒等式考察了資本形成和就業(yè)人口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度。他通過深入探討資本形成和就業(yè)人數(shù)兩個(gè)變量的性質(zhì)，使用多種聯(lián)立方程估計(jì)方法，包括普通最小二乘法（OLS）、兩階段最小二乘法（2SLS）、三階段最小二乘法（3SLS）、似不相關(guān)估計(jì)（SUR）、有限信息普通最小二乘法（LIML）和完全信息普通最小二乘法（FIML），以根據(jù)不同估計(jì)方法估計(jì)結(jié)果所提供的信息來判斷最佳的估計(jì)方法。根據(jù)林毅夫的估計(jì)結(jié)果，在上世紀(jì)90年代國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)兩要素的彈性數(shù)值大致在0.5左右。該彈性數(shù)值在上世紀(jì)80年代則相對(duì)較低，可能主要是因?yàn)閮梢卣紘?guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例隨著時(shí)間的變化有增長(zhǎng)的趨勢(shì)。兩要素占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例的增加必然增加兩要素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的程度。陳東平（2001）通過使用中國(guó)1980―1998年的國(guó)民收入、資本存量、勞動(dòng)力總數(shù)、進(jìn)出口總額等數(shù)據(jù)，用實(shí)證分析的方法探討了進(jìn)口、出口以及勞動(dòng)和資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，得出了進(jìn)口、出口以及勞動(dòng)和資本的邊際產(chǎn)出，通過實(shí)證分析得出資本形成對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于就業(yè)人數(shù)。

本文根據(jù)1981―2013年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，通過使用協(xié)整模型對(duì)兩生產(chǎn)要素與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，分析中國(guó)進(jìn)出口與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否存在協(xié)整關(guān)系，在存在協(xié)整關(guān)系的情況下，使用誤差修正模型來分析資本投入與勞動(dòng)投入對(duì)產(chǎn)出的長(zhǎng)、短期彈性，從而判別哪種生產(chǎn)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的解釋能力更強(qiáng)。

2實(shí)證分析

本文分析所使用的樣本取自1981―2013年的年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于《國(guó)家統(tǒng)計(jì)局》。用從業(yè)人員（L/萬人）、資本形成（K總額/億元）來反映生產(chǎn)要素的投入；使用宏觀經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP/億元）反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我國(guó)GDP、從業(yè)人員、出口總額（EX）與資本形成如表1所示。

對(duì)因變量和自變量取對(duì)數(shù)，考察lnGDP，lnK，lnL即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、資本形成總額的增長(zhǎng)率，從業(yè)人員增長(zhǎng)率之間的協(xié)整關(guān)系，首先利用EViews軟件輸入樣本數(shù)據(jù)GDP、L和K，生成新序列l(wèi)nGDP、lnK和lnL，然后依次對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)：

表11981―2013年我國(guó)GDP、資本形成總額K

t-StatisticProb.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-1.423358 0.5576Test critical values：1% level-3.6701705% level-2.96397210% level-2.621007GDPt-1系數(shù)的τ值為-1.4234，這個(gè)值在絕對(duì)值上甚至遠(yuǎn)低于顯著性水平為10%的臨界值τ-26210，從而表明，即便考慮了誤差項(xiàng)中可能出現(xiàn)的自相關(guān)，lnGDP序列仍是非平穩(wěn)的。

其次，對(duì)lnGDP的二階段差分做單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表3。

表3單位根檢驗(yàn)結(jié)果

t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-5.269919 0.0002Test critical values：1% level-3.6793225% level-2.96776710% level-2.622989檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示，可見d（lnGDP）是平穩(wěn)的，因此lnGDP是二階段單整的。

（2）對(duì)lnK進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，首先我們用lnK的兩個(gè)滯后差分對(duì)lnK序列估計(jì)，使用上述數(shù)據(jù)估計(jì)結(jié)果如下：

ΔlnKt=0.1376-0.0043lnKt-1+0.4633ΔlnKt-1

Eviews運(yùn)行結(jié)果如表4所示。

表4Eviews運(yùn)行結(jié)果

t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-0.442211 0.8895Test critical values：1% level-3.6616615% level-2.96041110% level-2.619160lnKt-1系數(shù)的τ值為-0.4422，這個(gè)值在絕對(duì)值上甚至遠(yuǎn)低于顯著性水平為10%的臨界值τ-26192，從而表明，即便考慮了誤差項(xiàng)中可能出現(xiàn)的自相關(guān)，lnK序列仍是非平穩(wěn)的。

其次，對(duì)lnK的二階段差分做單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表5。

表5單位根檢驗(yàn)結(jié)果

t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-5.979837 0.0000Test critical values：1% level-3.6701705% level-2.96397210% level-2.621007檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示，可見d（lnK）是平穩(wěn)的，因此lnK是二階段單整的。

（3）對(duì)lnL進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，首先我們用lnL的兩個(gè)滯后差分對(duì)lnL序列估計(jì)，使用上述數(shù)據(jù)估計(jì)結(jié)果如下：

ΔlnLt=0.8054-0.0710lnLt-1

Eviews運(yùn)行結(jié)果見表6。

表6Eviews運(yùn)行結(jié)果

t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-3.053459 0.0406Test critical values：1% level-3.6537305% level-2.95711010% level-2.617434lnLt-1系數(shù)的值為-3.0535，這個(gè)值在絕對(duì)值上甚至遠(yuǎn)低于顯著性水平為1%的臨界值τ-3.6537，從而表明，即便考慮了誤差項(xiàng)中可能出現(xiàn)的自相關(guān)，lnL序列仍是非平穩(wěn)的。

其次，對(duì)lnL的二階段差分做單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表7。

表7單位根檢驗(yàn)結(jié)果

t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-6.409917 0.0000Test critical values：1% level-3.6793225% level-2.96776710% level-2.622989檢驗(yàn)結(jié)果如表7所示，可見d（lnL）是平穩(wěn)的，因此lnL是二階段單整的。

（4）綜上可見，lnGDP與lnK、lnL都是二階單整的，可能存在協(xié)整關(guān)系，做lnGDP關(guān)于lnK、lnL的OLS回歸，消除自相關(guān)性后得回歸結(jié)果如表8所示。

表8消除自相關(guān)性后得回歸結(jié)果

CoefficientStd.Errort-StatisticProb. LNK0.5977950.0758227.8841530.0000LNL0.5430350.1334764.0683970.0004AR（1）1.1272080.1938525.8147800.0000AR（2）-0.1566530.192565-0.8135060.4230根據(jù)輸出結(jié)果，可得lnGDP與lnK、lnL的長(zhǎng)期平均均衡表達(dá)式：

lnGDPt=0.5978lnKt+0.5430lnLt

（7.8842）（4.0684）

從表8回歸結(jié)果看，回歸系數(shù)全部通過t檢驗(yàn)，不存在自相關(guān)。

（5）根據(jù)表8的回歸結(jié)果計(jì)算殘差序列e，對(duì)其進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，得表9殘差序列檢驗(yàn)結(jié)果。

表9殘差序列檢驗(yàn)結(jié)果

t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-5.451514 0.0001Test critical values：1% level-3.6701705% level-2.96397210% level-2.621007從回歸結(jié)果可知?dú)埐铐?xiàng)是平穩(wěn)的。因此，可得出lnGDP與lnK、lnL存在協(xié)整關(guān)系?；谏鲜鰠f(xié)整分析我們可以認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)兩生產(chǎn)要素之間存在著長(zhǎng)期的因果關(guān)系，根據(jù)格蘭杰表述定理：若兩種變量（Xt和Yt）是協(xié)整的并且每個(gè)都是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，那么，要么Xt一定是Yt格蘭杰原因，要么Yt一定是Xt的格蘭杰原因。在本文中，至少能說明兩種生產(chǎn)要素的投入是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力所在。表2-表8回歸結(jié)果也表明，本期從業(yè)人員每增長(zhǎng)1%時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將平均增長(zhǎng)0.543%；資本形成總額每增長(zhǎng)1%時(shí)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將平均增長(zhǎng)0.598%。

（6）接下來分析短期兩要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，利用EViews軟件建立lnGDP關(guān)于lnK、lnL的誤差修正模型ECM。以滯后一期殘差項(xiàng)作為誤差修正項(xiàng)，可建立如表10所示的誤差修正模型。

表10誤差修正模型

R2=0.6920d=1.7727F=17.2895

模擬擬合優(yōu)度較高，方程通過F檢驗(yàn)、DW檢驗(yàn)，各回歸系數(shù)符合經(jīng)濟(jì)意義，其中，d（lnK）、d（lnGDP（-1））在1%水平上顯著，d（lnL）、RESID（-1）不顯著，其中變量的符號(hào)與長(zhǎng)期均衡關(guān)系的符號(hào)一致。結(jié)果表明，本期lnK、lnL和上一期lnGDP在短期內(nèi)每增長(zhǎng)1%，GDP將依次增長(zhǎng)0.0493%、0.3716%和04986%。誤差修正項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，它表明lnGDP與長(zhǎng)期均衡值得偏差中的27.21%被修正。此ECM模型反映了lnGDP受lnK、lnL影響的短期波動(dòng)規(guī)律。根據(jù)估計(jì)結(jié)果可知，資本投入與勞動(dòng)投入對(duì)產(chǎn)出的長(zhǎng)期彈性分別為0.598和0.543，短期彈性分別為0.372和0.050。

3結(jié)論