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時(shí)間:2023-04-01 10:13:05
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關(guān)鍵詞:籌資風(fēng)險(xiǎn);投資風(fēng)險(xiǎn);現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn);利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)
1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因及類型
1.1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié),是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)。一般包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)。
1.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型
1.1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)
籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或籌資來源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素來給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。
1.1.2投資風(fēng)險(xiǎn)
投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在投資活動(dòng)中,由于受到某種難以預(yù)計(jì)或控制的因素的影響,給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性,致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
1.1.3現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時(shí)間上不一致所形成的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問題,可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境、收益下降,也可能給企業(yè)帶來信用危機(jī),使企業(yè)的形象和聲譽(yù)遭受嚴(yán)重?fù)p失,最終陷入財(cái)務(wù)困境,甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。
1.1.4利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)由于利率水平的不確定變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,利率是資金的價(jià)格,是調(diào)節(jié)貨幣市場資金供求的杠桿。
2防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策
企業(yè)常見財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法不外乎三種:風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。
2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)防范對策
2.1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)回避方法
籌資風(fēng)險(xiǎn)的回避方法主要是指在各種可供選擇籌資方案中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,選擇風(fēng)險(xiǎn)小的籌資方案,設(shè)法回避一些風(fēng)險(xiǎn)較大而且很難把握的籌資活動(dòng)。
2.1.2籌資風(fēng)險(xiǎn)的損失控制方法
籌資風(fēng)險(xiǎn)的損失控制方法就企業(yè)籌資來看,要合理進(jìn)行籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制,需要采用多元化的籌資策略,合理安排負(fù)債比率與結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化,降低整體籌資方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。這是控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。這里要強(qiáng)調(diào)的是,盡管債務(wù)資金越多,企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)也越大,但那種為避免籌資風(fēng)險(xiǎn)的而拒絕舉債的做法也是不恰當(dāng)?shù)?。?/p>
2.1.3籌資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁方法
風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的目的是將可能由自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)由其他人來承擔(dān)。在企業(yè)籌資活動(dòng)中主要通過保險(xiǎn)、尋找借款擔(dān)保人等方法將部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給他人。也可考慮在企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營失敗而陷入財(cái)務(wù)困境時(shí),通過實(shí)施債務(wù)重組,將部分債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán),或通過其他企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入,挽救企業(yè)經(jīng)營不力的局面,從而避免因資不抵債而導(dǎo)致的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
2.2企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)
2.2.1風(fēng)險(xiǎn)回避
風(fēng)險(xiǎn)回避是風(fēng)險(xiǎn)控制最徹底的方式,采取有效的風(fēng)險(xiǎn)回避措施能夠在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生之前完全消除某一特定風(fēng)險(xiǎn)來避免損失,而其他風(fēng)險(xiǎn)控制手段僅能通過降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和損失程度來減輕風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛在影響。
2.2.2損失控制
損失控制是指采取各種措施減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率,或在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后減輕損失的程度。損失控制是一種積極的風(fēng)險(xiǎn)控制手段,它可以克服風(fēng)險(xiǎn)回避的種種局限性。根據(jù)損失控制的目的區(qū)分,損失控制可以區(qū)分為損失預(yù)防和損失減輕兩種。損失預(yù)防是通過強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理,在事先采取措施,阻止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,這就要求企業(yè)在投資決策階段加強(qiáng)決策的科學(xué)性,采取多元化投資策略,來減輕或消除風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)會(huì)。而損失減輕則是指在損失發(fā)生時(shí)或損失發(fā)生后,為減輕損失程度而采取的各種措施。
2.2.3風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移
風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)將自己不能承擔(dān)或不愿承擔(dān)的以及超過自身承擔(dān)能力的風(fēng)險(xiǎn)損失,通過若干技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)的一種措施。這類風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法與風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制的不同之處在于,它并非放棄或中止風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì),也不是對風(fēng)險(xiǎn)所致的損失采取措施加以改善,而是將損失的責(zé)任轉(zhuǎn)移給他人,從而間接降低自身的損失。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移兩種。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指投資者向保險(xiǎn)公司投保,以繳納保險(xiǎn)費(fèi)為條件,將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司承擔(dān)。非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指不向保險(xiǎn)公司投保,而是用其他途徑將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給別人。2.3企業(yè)的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)防范
.現(xiàn)金使用中風(fēng)險(xiǎn)的防范。企業(yè)在流動(dòng)資金運(yùn)作中往往會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流量缺口。為了防范現(xiàn)金流量缺口的出現(xiàn)給企業(yè)帶來的臨時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)做出現(xiàn)金流量預(yù)測,企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)算是財(cái)務(wù)預(yù)算的核心。通過現(xiàn)金預(yù)算可以使企業(yè)保持較高的盈利水平,同時(shí)保持一定的流動(dòng)性,并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。
2.4企業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法
利率風(fēng)險(xiǎn)的回避主要是要選擇對企業(yè)自身有利的利率:固定利率或浮動(dòng)利率。例如企業(yè)如果根據(jù)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)形勢判斷未來市場利率將上漲,則應(yīng)該選擇固定利率的方法來籌集資金以便鎖定成本,在投資活動(dòng)中在應(yīng)選擇浮動(dòng)利率債券以便分享未來利率上漲所帶來投資收益的增加。反之,如果預(yù)期市場利率下跌,則在企業(yè)投資活動(dòng)中應(yīng)選擇浮動(dòng)利率的債務(wù)籌資方式,在投資活動(dòng)中則應(yīng)選擇固定利率債券,來保證投資收益不受損失。
2.4.1利率風(fēng)險(xiǎn)的損失控制方法
企業(yè)在投融資活動(dòng)中要采用損失控制方法來規(guī)避利率,主要就是在企業(yè)投融資活動(dòng)中,盡量實(shí)現(xiàn)多元化的投融資組合策略。如為避免因企業(yè)預(yù)期利率失誤而造成的利率風(fēng)險(xiǎn),安排一部分資金通過固定利率方法籌集,另一部分資金浮動(dòng)利率通過籌集。同樣地,在企業(yè)投資活動(dòng)中,一部分資金用于固定利率債券投資,一部分資金用于浮動(dòng)利率債券投資。這樣,無論是市場利率上漲還是下跌,總有一部分增加的投資收益可以彌補(bǔ)投資損失。
2.4.2利率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁方法
【關(guān)鍵詞】工程財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險(xiǎn)防范 策略
同一般企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作相比,工程財(cái)務(wù)管理工作因工程建設(shè)的特征而擁有專業(yè)性強(qiáng)、難度高、風(fēng)險(xiǎn)大、工作內(nèi)容范圍廣及工作量大等特點(diǎn)。而且,隨著社會(huì)的發(fā)展,工程財(cái)務(wù)管理也在發(fā)生轉(zhuǎn)變,可見,研究其風(fēng)險(xiǎn)防范策略對整個(gè)工程建設(shè)行業(yè)而言具有重要意義。
一、現(xiàn)代工程財(cái)務(wù)管理概述
(一)工程財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
以往,工程財(cái)務(wù)管理是以經(jīng)濟(jì)利益最大化為目標(biāo)的,而現(xiàn)代工程財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)向于生態(tài)效益、社會(huì)效益以及經(jīng)濟(jì)效益。而管理目標(biāo)的轉(zhuǎn)變意味著管理要求的提高,進(jìn)而以往的財(cái)務(wù)管理方式已經(jīng)無法滿足工程建筑企業(yè)的要求,企業(yè)必須改進(jìn)財(cái)務(wù)管理技術(shù),提升管理價(jià)值理念,如此才能完成工程財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
(二)工程財(cái)務(wù)管理評價(jià)體系
現(xiàn)階段,我國工程建設(shè)企業(yè)已經(jīng)逐步同國外企業(yè)合作,進(jìn)而工程財(cái)務(wù)管理評價(jià)體系也相應(yīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變,為能順應(yīng)行業(yè)發(fā)展,工程建設(shè)企業(yè)都在努力構(gòu)建并完善新的評價(jià)體系。對此,工程建設(shè)企業(yè)必須根據(jù)我國相關(guān)法律規(guī)定,編制財(cái)務(wù)報(bào)表,并基于項(xiàng)目實(shí)際情況制定評價(jià)指標(biāo),研究工程財(cái)務(wù)管理的可行性,同時(shí)企業(yè)還需協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)部門和其他部門之間的工作,讓其他部門能夠積極配合工程財(cái)務(wù)評價(jià)體系的工作,這樣工程財(cái)務(wù)管理評價(jià)體系才能發(fā)揮其價(jià)值。
(三)工程財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)性
目前,由于工程目標(biāo)的轉(zhuǎn)變以及工程本身的復(fù)雜度的提高,工程財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)性再不斷提高,其風(fēng)險(xiǎn)不但包括物資建材購買風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn),還包括預(yù)算、基礎(chǔ)會(huì)計(jì)、籌資管理、環(huán)境保護(hù)等方面的風(fēng)險(xiǎn),所以工程財(cái)務(wù)管理工作有著極高的難度和復(fù)雜度,稍有問題就可影響到整個(gè)工程建設(shè)。
二、工程財(cái)務(wù)管理存在的風(fēng)險(xiǎn)
我國工程財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一,在工程財(cái)務(wù)管理中未明確出各個(gè)部門的職責(zé),且財(cái)務(wù)管理人員的執(zhí)行力和考核內(nèi)容也缺乏相應(yīng)的規(guī)章制度。第二,工程工作量評估不到位,這主要是因?yàn)楹芏喙こ探ㄔO(shè)企業(yè)或者單位沒有設(shè)立相應(yīng)評估組織或者機(jī)構(gòu),無法及時(shí)對工程量的完成情況或隱藏問題進(jìn)行評估。第三,工程財(cái)務(wù)管理控制過于被動(dòng),我國很多工程建筑企業(yè)的財(cái)務(wù)部門和其他部門是完全分開的,這使得財(cái)務(wù)部門無法準(zhǔn)確掌握整個(gè)工程的造價(jià),更無法預(yù)測相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四,工程項(xiàng)目合同管理不規(guī)范,例如有些合同就一些可能出現(xiàn)的事情沒有進(jìn)行約定,而這極易導(dǎo)致某些糾紛甚至是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第五,建筑工程財(cái)務(wù)管理人員綜合素質(zhì)較低,例如某些財(cái)務(wù)管理人員思想過于陳舊不懂得接受新的財(cái)務(wù)管理理念;財(cái)務(wù)管理人員技術(shù)水平不高,其工程設(shè)計(jì)較為淺薄等。這些問題都是現(xiàn)階段我國工程財(cái)務(wù)管理存在的風(fēng)險(xiǎn)問題,需及時(shí)解決。
三、工程財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
(一)構(gòu)建工程財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)能夠讓企業(yè)更好地監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)規(guī)避。因此,工程建筑企業(yè)可讓各個(gè)部門建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),如財(cái)務(wù)部門構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、工程建設(shè)監(jiān)管部門構(gòu)建質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)等。與此同時(shí),工程建筑企業(yè)還需制定出預(yù)警指標(biāo)體系,并將這些系統(tǒng)進(jìn)行組合,讓其形成一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警網(wǎng)絡(luò),這樣就能夠有效、及時(shí)的進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防。
(二)完善內(nèi)控管理體制
工程建筑企業(yè)需完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門機(jī)構(gòu),明確財(cái)務(wù)管理部門,同時(shí)健全基礎(chǔ)會(huì)計(jì)配置,要求財(cái)務(wù)人員能夠定期出具審計(jì)報(bào)告,披露企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使得企業(yè)的管理會(huì)計(jì)和決策人員在制定財(cái)務(wù)策略時(shí)能夠有所依據(jù)。
(三)明確職權(quán)劃分
明確工程建設(shè)財(cái)務(wù)管理人員的職權(quán)有利于財(cái)務(wù)工作的開展。對此,企業(yè)應(yīng)劃分出授權(quán)和職位,并明確每一個(gè)人的職責(zé);同時(shí)強(qiáng)化工程財(cái)務(wù)管理的預(yù)算能力,如將企業(yè)成本目標(biāo)劃分到不同的部門甚至是個(gè)人身上,并將改目標(biāo)作為考核其工作成果的標(biāo)準(zhǔn),如此就能降低工程的超支風(fēng)險(xiǎn)。
(四)提高財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)
財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)的提高將有利于財(cái)務(wù)管理水平的提高。因此,工程建設(shè)企業(yè)應(yīng)定期對財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn),提高其道德素質(zhì)和工作水平,努力營造良好的文化氛圍,從而激發(fā)財(cái)務(wù)管理人員的責(zé)任性和工作激情。此外,工程建設(shè)企業(yè)還需適當(dāng)引入具有現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理念的財(cái)務(wù)管理人員,在財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作上注重其處理突發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力,如此才能更好地完成工程建筑財(cái)務(wù)管理工作。
(五)加大工程合同管理力度
在工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中,工程合同管理占據(jù)重要的位置。雖然,工程建設(shè)雙方都簽署了風(fēng)險(xiǎn)合同,但業(yè)主或者企業(yè)自身都可能導(dǎo)致工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),且合同簽訂的質(zhì)量在一定程度上能夠影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,所以合同簽訂之前需進(jìn)行預(yù)警防范。企業(yè)或建筑單位在簽訂合同中要注意幾點(diǎn):一是不簽違法、未按規(guī)定投標(biāo)、低于成本、沒有經(jīng)過審查的合同;二是重視合同的補(bǔ)充條款,確保材料支付、工程款撥付等與資金相關(guān)的條款由明確規(guī)定。只有充分管理好合同,工程建筑企業(yè)才能通過合同保障自身利益,規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(六)轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
在工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中,轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略,這主要運(yùn)用在物價(jià)上漲、工款拖欠以及某些不可預(yù)見性因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。通常,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法有兩種。第一,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給業(yè)主或者分包商,即通過合同的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)移,如簽訂可調(diào)價(jià)合同等。第二,第三方擔(dān)保法,為防止工程款項(xiàng)拖欠等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),工程建筑企業(yè)可要求業(yè)主繳納一定的保障金,如此就可讓企業(yè)很好的規(guī)避工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
四、結(jié)束語
綜上所述,財(cái)務(wù)工程管理是一個(gè)周期性較長、內(nèi)容較復(fù)雜的工作,所以,工程建設(shè)企業(yè)若想真正避免工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就必須先夠認(rèn)識到自身存在財(cái)務(wù)管理問題以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)潛在因素,其次再針對這些風(fēng)險(xiǎn)制定相關(guān)防范策略,重視財(cái)務(wù)管理和項(xiàng)目管理間的聯(lián)系,這樣才能真正地做到財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)防范。
參考文獻(xiàn)
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一、緒論
隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化程度的增高,企業(yè)參與市場程度的加深,企業(yè)必須面對市場帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)控制方面,國外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究起步早,理論體系完善,美國數(shù)學(xué)家諾伯特•維納創(chuàng)立的控制論,Altman創(chuàng)立的zeta模型。在我國,郭敏在“人本風(fēng)險(xiǎn)”的防范進(jìn)行了較為詳細(xì)的研究,趙斯秋從制度上進(jìn)行探討,通過建立各種控制制度達(dá)到防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的,王繼華從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文運(yùn)用流動(dòng)性、經(jīng)營效率、長期償債能力三方面對某企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。通過對該企業(yè)近3年來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,從而判斷出該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并找出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。
二、風(fēng)險(xiǎn)管理理論綜述
1、風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理就是管理者采用合理的管理手段,避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生或者減少損失。風(fēng)險(xiǎn)控制的目的在于改變公司所承受的風(fēng)險(xiǎn)程度,盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)對公司所帶來的不良影響。風(fēng)險(xiǎn)管理理論把風(fēng)險(xiǎn)管理分為風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、風(fēng)險(xiǎn)評估以及風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)部分。2、流動(dòng)性分析企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和循環(huán),反映了企業(yè)各經(jīng)營環(huán)節(jié)的運(yùn)行效率,效率高,資金周轉(zhuǎn)快、效益好,反之亦然。速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值,速動(dòng)比率衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)動(dòng)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)立即償還到期債務(wù)的能力,速動(dòng)比率一般為1,小于l則說明企業(yè)不能抵擋可能出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī),存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力,資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。已獲利息倍數(shù),是稅前利潤加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比值,反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1,否則,就難以償付債務(wù)及利息。4、經(jīng)營效率分析企業(yè)的經(jīng)營效率是企業(yè)利用資產(chǎn)的效率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的快慢,該指標(biāo)越大企業(yè)財(cái)務(wù)越安全,反之就越危險(xiǎn)。
三、某企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
A企業(yè)近3年來,資產(chǎn)總計(jì)分別為38千萬元,37千萬元,33千萬元。負(fù)債總計(jì)分別為24千萬元,20千萬元,16千萬元。所有者權(quán)益分別為14千萬元,17千萬元,17千萬元。A企業(yè)三年經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù):企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模自2009年以來連續(xù)下降,特別是2011年的總資產(chǎn)比2010年下降了11.76%,比2009年下降了13.22%,變動(dòng)幅度較大。從數(shù)據(jù)可以初步判斷某企業(yè)經(jīng)常性損益方面收益雖然減少,但是比非經(jīng)常性損益下降幅度小,企業(yè)盈利主要還是來源于經(jīng)常性損益。流動(dòng)性分析可細(xì)分為短期償債能力分析和短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析。短期資產(chǎn)流動(dòng)性中周轉(zhuǎn)效率越低,變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)越大。從數(shù)據(jù)表可以看出,A公司的短期償債能力這三年中整體上呈上升趨勢。債務(wù)意味著風(fēng)險(xiǎn),其不利之處是為了是公司持續(xù)經(jīng)營,必須履行固定的承諾。從數(shù)據(jù)表分析2009年的1.53在2010年大幅增長至9.12,而2010年又下降至3.35.說明企業(yè)在償債方面有風(fēng)險(xiǎn)。公司的應(yīng)收賬款在11年周轉(zhuǎn)率有了一定幅度的下降,如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低,說明企業(yè)信用政策過于寬松。
四、某企業(yè)存在的主要問題
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié),某企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由財(cái)務(wù)管理因管理不善造成的,具體表現(xiàn)在以下幾方面:1、某企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是合理的,資產(chǎn)負(fù)債比率較高,資金結(jié)構(gòu)的合理比率應(yīng)為流動(dòng)比率2:1、產(chǎn)權(quán)比率6:4。資產(chǎn)負(fù)債率越高意味著企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大,如果企業(yè)到期債務(wù)無法償還,會(huì)立即陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。2、A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在11年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有一定幅度的下降,說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率較低,有相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回,由此形成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率在11年又有了回落,存貨周轉(zhuǎn)率不高將導(dǎo)致資金積壓在存貨上,企業(yè)還必須為此支付大量存貨保管費(fèi),又要承擔(dān)市價(jià)下跌的損失,從而形成財(cái)務(wù)負(fù)險(xiǎn)。
五、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的每個(gè)環(huán)節(jié)中,影響因素諸多,既有外部原因也有內(nèi)部原因。下面分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因:1、企業(yè)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識淺薄,沒有意識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。2、企業(yè)為增加產(chǎn)品的市場占有率,常常采用應(yīng)收賬款方式銷售產(chǎn)品,影響本企業(yè)資金的流動(dòng)性。3、企業(yè)存貨管理機(jī)制不健全,目前企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比例普遍較低,由于存貨的變現(xiàn)能力較低,存貨又增加了企業(yè)管理費(fèi)用。4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全,內(nèi)部控制制度形同虛設(shè),造成風(fēng)險(xiǎn)的加劇成為必然。5、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)文化等復(fù)雜多變的外界環(huán)境是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。如果企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng),必然會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
>> 企業(yè)金融投資財(cái)務(wù)管理決策的體系建設(shè)芻議 企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評價(jià)體系設(shè)計(jì) 企業(yè)對外投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制 企業(yè)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探討 海外項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范及應(yīng)對 供電企業(yè)財(cái)務(wù)績效綜合評價(jià)體系建設(shè)的思考 淺議企業(yè)投資項(xiàng)目后評價(jià)工作 企業(yè)投資項(xiàng)目后評價(jià)的研究 企業(yè)投資項(xiàng)目后評價(jià)工作初探 小議構(gòu)建投資建設(shè)項(xiàng)目后評價(jià)指標(biāo)體系 能源企業(yè)項(xiàng)目融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制 公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益后評價(jià)體系的構(gòu)建 風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)評價(jià)中會(huì)計(jì)報(bào)表關(guān)聯(lián)性分析 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)管理中應(yīng)注意的幾個(gè)問題 關(guān)于高速公路項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)管理與資金管理的探討 關(guān)于高速公路項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)管理與資金管理的研究 投資建設(shè)項(xiàng)目決策中的財(cái)務(wù)評價(jià) 淺論企業(yè)投資項(xiàng)目后評價(jià)的意義 品牌專項(xiàng)投資財(cái)務(wù)分析探討 關(guān)于投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)研究 常見問題解答 當(dāng)前所在位置:l,2012.
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關(guān)鍵詞:集團(tuán)公司 投資風(fēng)險(xiǎn)防范 探索與研究
一、引言
集團(tuán)公司的每一項(xiàng)投資,風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在,不可避免的。對于集團(tuán)公司來說,就是盡量把風(fēng)險(xiǎn)降到最低,做好投資風(fēng)險(xiǎn)防范。實(shí)施投資風(fēng)險(xiǎn)防范的過程就是先認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn),然后對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理,最后再對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制,直到削弱風(fēng)險(xiǎn)。另外在風(fēng)險(xiǎn)方法體系中,還要對潛在的一些意外損失進(jìn)行評估和辨識,然后根據(jù)實(shí)際的情況采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施,已達(dá)到最大化的減少風(fēng)險(xiǎn)損失的目的。
二、投資風(fēng)險(xiǎn)的定義
集團(tuán)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)是指公司所投資的項(xiàng)目實(shí)際收益和預(yù)期收益之間所可能存在的偏差,會(huì)給公司帶來不利因素或者虧損的可能性。和集團(tuán)公司投資活動(dòng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有:收益風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、投資額風(fēng)險(xiǎn)以及購買力風(fēng)險(xiǎn)。
集團(tuán)公司進(jìn)行投資的目的,主要是為了增加利潤,來提升公司的價(jià)值,但是因?yàn)槭袌霏h(huán)境的變幻莫測,導(dǎo)致投資的風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)存在。公司的投資形式可以分為兩種,一種是直接投資,也就是公司直接把資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn),來獲取利益的一種投資;另一種則是間接投資,公司把資金投放在金融性資產(chǎn),以獲取股利或者是利息收益的一種投資。
三、集團(tuán)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因
集團(tuán)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因有:
(一)可研報(bào)告出現(xiàn)偏差。通常,為了保證投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行,業(yè)務(wù)部門所編制的可研報(bào)告中的經(jīng)濟(jì)性測算結(jié)果都是可行的,但是在項(xiàng)目開工的時(shí)候,由于市場、材料以及設(shè)備等往往會(huì)出現(xiàn)不同的變化,導(dǎo)致可研報(bào)告出現(xiàn)一定的偏差。
(二)項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)常超出概算。項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)常出現(xiàn)超概算的問題,在經(jīng)費(fèi)控制方面,為保證工程能夠準(zhǔn)時(shí)完成,建設(shè)單位對施工單位所提出的各種設(shè)計(jì)變更都不能拒絕。
(三)工程的質(zhì)量問題。工程的質(zhì)量問題一直是一個(gè)比較突出的問題,經(jīng)常會(huì)因?yàn)楣こ藤|(zhì)量不達(dá)標(biāo),而對設(shè)備的開工率產(chǎn)生影響,造成產(chǎn)品滯銷,引起一系列的經(jīng)濟(jì)損失。
(四)建筑工期延長。出現(xiàn)這種情況的因素有:施工前的準(zhǔn)備工作沒有做好,導(dǎo)致在開工會(huì)不能進(jìn)入到主施工階段;不斷變更設(shè)計(jì)對施工產(chǎn)生影響;建筑后期資金沒有及時(shí)到位等等。
(五)對風(fēng)險(xiǎn)的防范不足。要把一切可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,例如市場風(fēng)險(xiǎn)、不可預(yù)見事故、融資風(fēng)險(xiǎn)等,如果不重視進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范,那么就可能直接對項(xiàng)目的成敗造成影響。
四、集團(tuán)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的防范
(一)想要防范集團(tuán)公司的投資風(fēng)險(xiǎn),首先應(yīng)該識別投資風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)公司的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的識別可以根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)的測算以及衡量來進(jìn)行,經(jīng)常采用的方法就是投資報(bào)酬直方圖法、投資報(bào)酬率變異系數(shù)法、投資報(bào)酬率方差法以及投資報(bào)酬敏感度法。
(二)投資風(fēng)險(xiǎn)防范就是在公司識別風(fēng)險(xiǎn)、度量出風(fēng)險(xiǎn)程度的基礎(chǔ)上,對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制,也就是針對決策時(shí)所選定的投資方案,利用最經(jīng)濟(jì)有效的方法把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最小。其防范措施則可以單獨(dú)或者同時(shí)使用以下幾個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制措施:1、對投資效益進(jìn)行合理的預(yù)測,對投資方案的可行性加強(qiáng)研究;2、可以利用杠桿原理,對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行協(xié)調(diào)。也就是根據(jù)總杠桿、經(jīng)營杠桿以及籌資杠桿這三者之間的相互關(guān)系,我們通常認(rèn)為,一些經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較低的企業(yè)可以對籌資杠桿進(jìn)行一定的使用,采用一些籌資杠桿比較高的融資組合方式;但如果是一些經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè),則就要對籌資杠桿進(jìn)行比較少的利用,可以采用一些籌資杠桿比較有限的融資組合方式,從而可以對企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制;3、加大對資金組合理論的利用,科學(xué)合理的進(jìn)行投資組合;4、有效的采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施,最大化的來避免項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn);5、可以利用一些其他相關(guān)措施,對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
(三)其實(shí)對于投資風(fēng)險(xiǎn)的控制主要有:1、事前控制,也就是在項(xiàng)目投資前對潛在的或者是客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和識別,并采取有效的措施進(jìn)行控制,減少他的出現(xiàn),做到未雨綢繆。2、全過程控制,就是把投資風(fēng)險(xiǎn)的控制貫穿自投入資金至項(xiàng)目過程控制及項(xiàng)目建成投產(chǎn)后投資收益的評價(jià)這一整個(gè)過程。這一環(huán)節(jié)中所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn),可以采用三種防范技術(shù):一是回避風(fēng)險(xiǎn),對于那些潛在的風(fēng)險(xiǎn)成本會(huì)高于收益的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該直接回避;二是控制損失,在風(fēng)險(xiǎn)無法回避時(shí),就要采用控制損失的措施,努力把損失降到最低;三是采用保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或者非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施。3、全方位控制,就是要把集團(tuán)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制涉及到公司內(nèi)部的各個(gè)職能部門,充分發(fā)揮各職能部門的專業(yè)管理作用,使其各司其職,積極參與投資風(fēng)險(xiǎn)控制。D、在實(shí)行分權(quán)式財(cái)務(wù)管理模式下,充分發(fā)揮集團(tuán)公司所屬子公司的財(cái)務(wù)管理作用,監(jiān)控投資項(xiàng)目的實(shí)施過程,并及時(shí)反饋相關(guān)信息至集團(tuán)公司,集團(tuán)公司可據(jù)此適時(shí)調(diào)整投資策略與方向,避免投資損失。
五、結(jié)語
由于集團(tuán)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)具有一定的相對性、可預(yù)測性以及可控制性,所以要想對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范,就必須先對投資活動(dòng)中的一切風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行詳細(xì)的分析、評估、監(jiān)控以及控制。另外一些工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的防范會(huì)和跟蹤審計(jì)制度具有一定的邏輯一致性,所以可以建立跟蹤審計(jì)的層次分析模型,用來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示和選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方案。只要采取了一定的風(fēng)險(xiǎn)防范措施,就一定可以有效的降低集團(tuán)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。
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論文摘要:在市場經(jīng)濟(jì)條件下,醫(yī)療市場的競爭和醫(yī)院的發(fā)展,使負(fù)債經(jīng)營成為醫(yī)院解決資金需求的主要方法,但融資也增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)院要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識,建立完善、有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,預(yù)測匯率變動(dòng),保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率,防范控制融資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)醫(yī)院經(jīng)營的健康發(fā)展。
當(dāng)前,在市場經(jīng)濟(jì)條件下,醫(yī)療市場的競爭和醫(yī)院的加速發(fā)展,使醫(yī)院對資金的需求很急迫。隨著國家財(cái)政狀況和醫(yī)院分配關(guān)系的變化,醫(yī)院資金的來源也正發(fā)生深刻的變化。國家財(cái)政對醫(yī)院的補(bǔ)貼占醫(yī)院總支出的比例逐年下降。在政府補(bǔ)助不足的情況下,運(yùn)用借款、融資租賃等方式搞建設(shè)、買設(shè)備、投資擴(kuò)張,成為現(xiàn)代醫(yī)院經(jīng)營的一個(gè)重要手段。
負(fù)債增加,資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,醫(yī)院就承擔(dān)了為債務(wù)還本付息的壓力,融資風(fēng)險(xiǎn)由此產(chǎn)生。融資風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種,它是指因融入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和影響收益的可能性,是債務(wù)引起資本比率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。它主要來自于利率波動(dòng)、負(fù)債率過高而資不抵債、因融資而產(chǎn)生的無力償還債務(wù)和再籌資等因素。醫(yī)療市場的競爭日趨激烈,如何安排資金,化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),成為財(cái)務(wù)管理的重要課題。本文將從形成原因及防范措施來分析醫(yī)院融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、造成醫(yī)院融資風(fēng)險(xiǎn)的因素
1、利率、匯率波動(dòng)
國家的經(jīng)濟(jì)增長速度是影響利率、匯率波動(dòng)的最基本的因素。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,在醫(yī)院經(jīng)營的過程中,如果是在利率長期升高的形勢下,資金提供者將要求越來越高的資本回報(bào)率,這就在一定程度上使資金的使用成本逐漸升高,債權(quán)融資費(fèi)用與利率水平成正比例關(guān)系變動(dòng),從而造成醫(yī)院的融資成本越來越高;外幣匯率波動(dòng)時(shí),外幣借款在借入和償還時(shí)的匯率差以及支付到期利息時(shí)利率的上升而增加的醫(yī)院融資成本,直接或間接地造成收益損失,喪失所期待的利益,使醫(yī)院經(jīng)營增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
確定的資本結(jié)構(gòu)比例即負(fù)債率是否適當(dāng),這與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有著緊密的因果關(guān)系。負(fù)債經(jīng)營具有財(cái)務(wù)杠桿作用,不論用負(fù)債能創(chuàng)造多少經(jīng)營收益,債務(wù)利息成本是固定的,當(dāng)資本結(jié)構(gòu)不變,收益增大時(shí),利息成本占利潤的比率就相應(yīng)降低,從而使收益大幅提高,這種負(fù)債對收益的作用稱作財(cái)務(wù)杠桿。但當(dāng)醫(yī)院舉債過多,負(fù)債率過高時(shí),利息成本占收益的比率就相應(yīng)升高,從而使收益大幅度減少,資本收益率也就越低,超過一定的臨界值,當(dāng)收益減少到低于負(fù)債的債務(wù)利息成本時(shí),收益就變成了虧損,若負(fù)債率和虧損超過一定的額度和期限,最終將導(dǎo)致資不抵債。
2、因融資產(chǎn)生的債務(wù)無力償還的風(fēng)險(xiǎn)
如果醫(yī)院負(fù)債比例過高,而其投資又沒有實(shí)現(xiàn)當(dāng)期或預(yù)期內(nèi)的收益,又因經(jīng)營管理不善、不利的行業(yè)調(diào)整,或其他原因使收益降低,難以持續(xù)獲得足夠的現(xiàn)金流導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化,償債能力持續(xù)減弱,或者長、短期負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理,短時(shí)間內(nèi)要求醫(yī)院籌集巨額資金來用于還債,集中還款量巨大等問題,就會(huì)影響醫(yī)院正常的經(jīng)營,造成醫(yī)院難以償付到期債務(wù)本金和利息,當(dāng)醫(yī)院陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)就會(huì)帶來很多的不便與麻煩。
3、再籌資風(fēng)險(xiǎn)
醫(yī)院負(fù)債經(jīng)營,在沒有政府資金支持的情況下,其還本付息的資金最終來源于醫(yī)院的經(jīng)營收益。這就使醫(yī)院增加了其資金被大量占用,不僅不能為醫(yī)院帶來效益,而且在這樣的情況下如果醫(yī)院負(fù)債率過高,債務(wù)負(fù)擔(dān)過大,再因經(jīng)營管理不善,長期處于虧損狀態(tài),那么醫(yī)院將不能按期支付債務(wù)本息,就必然使醫(yī)院受其影響,使醫(yī)院的形象大打折扣最終會(huì)影響到其信譽(yù),這樣長期下來醫(yī)院將面臨著重大的危險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)或其它融資機(jī)構(gòu)將其融資要求設(shè)置限制,再提供資金的渠道不再順暢,不能有效地再籌資,則導(dǎo)致經(jīng)營陷入資金鏈斷裂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、醫(yī)院融資風(fēng)險(xiǎn)的防范
市場經(jīng)濟(jì)條件下,醫(yī)院融資經(jīng)營是有風(fēng)險(xiǎn)的,經(jīng)營的好壞要根據(jù)企業(yè)如何規(guī)避。運(yùn)用的好會(huì)給醫(yī)院帶來收益,成為促進(jìn)醫(yī)院發(fā)展的有利工具;運(yùn)用不好,可能就會(huì)使醫(yī)院陷入極度的困境和危機(jī)。醫(yī)院對負(fù)債經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一定要給予充分的重視并采取有效的措施來控制和防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,以利于醫(yī)院的發(fā)展。
1、建立醫(yī)院融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制
在市場經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下,如果一個(gè)醫(yī)院院長不善于多渠道、多形式籌集資金發(fā)展衛(wèi)生事業(yè)的話,那是十分愚蠢的。醫(yī)院融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是在長期經(jīng)營過程中積累形成。因此,醫(yī)院融資經(jīng)營過程中,要建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,這就要求醫(yī)院的主要負(fù)責(zé)人能夠?qū)ξ磥淼慕?jīng)營狀況有一個(gè)合理的預(yù)計(jì),在經(jīng)營的過程中不僅要提高醫(yī)院成員的各個(gè)方面的素質(zhì)還要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識,科學(xué)評估,科學(xué)預(yù)防,在出現(xiàn)醫(yī)院過度投資,現(xiàn)金流供應(yīng)困難,資產(chǎn)負(fù)債率過高,償債能力持續(xù)減弱,財(cái)務(wù)管理秩序混亂,投資回報(bào)率低,虧損,自有資金低于40%等等指標(biāo)出現(xiàn)問題時(shí),這些問題的出現(xiàn)預(yù)示著危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的來臨,所以應(yīng)引起高度重視并針對實(shí)時(shí)情況及時(shí)調(diào)整籌資結(jié)構(gòu),采取有效的措施力爭做到控制、分散和降低風(fēng)險(xiǎn)。
另外,設(shè)置、確定流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等償債能力預(yù)警、監(jiān)控指標(biāo),運(yùn)用預(yù)警指標(biāo)評估、判斷是否存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也是一種常用的、行之有效的、對監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。
2、利率波動(dòng)的對策
利率的波動(dòng)將會(huì)給醫(yī)院融資經(jīng)營帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),不采取一定的方法來防范將會(huì)給醫(yī)院的經(jīng)營帶來不必要的損失。實(shí)踐中,利率變動(dòng)是動(dòng)態(tài)的,也是醫(yī)院主觀上只能被動(dòng)接受的。所以,醫(yī)院應(yīng)在分析利率變動(dòng)趨勢的基礎(chǔ)上,預(yù)先做好安排,在預(yù)期利率由高向低的變化時(shí),盡可能減少融資;必須融入的資金,應(yīng)盡可能簽定浮動(dòng)利率和短期的融資合同來減少損失;在利率處于低水平或由低向高變化時(shí),應(yīng)多考慮使用中長期、固定利率資金,來降低風(fēng)險(xiǎn)和損失。
3、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
匯率風(fēng)險(xiǎn)是融入外幣資金時(shí),由于匯率變動(dòng)而引起的資金成本增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。防范匯率風(fēng)險(xiǎn)大致有幾種方法,第一:可以通過壓低采購價(jià)格、提高出口報(bào)價(jià)向供貨商或客戶轉(zhuǎn)嫁或共同分擔(dān)匯兌損失風(fēng)險(xiǎn);第二:銀行或金融機(jī)構(gòu)提供的金融工具,為自身提高控制匯率風(fēng)險(xiǎn)能力;第三可以運(yùn)用科學(xué)的方法在預(yù)測匯率變動(dòng)的趨勢時(shí)采用合理的外債幣種結(jié)構(gòu),保持多種貨幣比例適當(dāng),軟硬貨幣均衡使用,盡量做到外幣貸款的借、還的幣種統(tǒng)一,縮短對外貸款的還款期限等等。采取有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理措施,能夠控制匯兌損失,及時(shí)防范因匯率變動(dòng)帶來的外幣籌資風(fēng)險(xiǎn)。最大限度的降低醫(yī)院的風(fēng)險(xiǎn)與損失。
4、保持最佳的資本結(jié)構(gòu)
醫(yī)院的融資過程、資本結(jié)構(gòu)都是動(dòng)態(tài)的,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、循序漸進(jìn)的過程。負(fù)債經(jīng)營,要尋求收益率高于籌集的資本成本或?qū)崿F(xiàn)醫(yī)院總體發(fā)展目標(biāo)、提高總體收益的投資行為。財(cái)務(wù)人員要對醫(yī)院資金結(jié)構(gòu)、負(fù)債狀況和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)等進(jìn)行系統(tǒng)分析評價(jià),根據(jù)資金需求量和財(cái)務(wù)狀況,科學(xué)確定融資規(guī)模,保持適度合理的負(fù)債率。負(fù)債經(jīng)營是否適度,資金結(jié)構(gòu)是否合理,是指負(fù)債比率是否與財(cái)務(wù)狀況相適應(yīng),以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最佳狀態(tài)。在實(shí)踐中,如何判斷什么樣的資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)?是復(fù)雜和困難的,所以根據(jù)會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎原則,醫(yī)院負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)保持在較低水平,不要增加不必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),籌集的資金既保證醫(yī)院的使用,又不至因資金過多閑置浪費(fèi)而增加醫(yī)院不必要的損失。
另外,為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力,醫(yī)院也應(yīng)著力于申請政府增加投資、補(bǔ)充自有資本等渠道改變資本結(jié)構(gòu),降低資產(chǎn)負(fù)債率。用最科學(xué)的籌資方法,多渠道、多種類融資,長期與短期結(jié)合,使醫(yī)院融資成本降到最低,資金的籌資和使用才能發(fā)揮最佳效能。
總之,在高速度發(fā)展經(jīng)濟(jì)的時(shí)代,只有合理估計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),才能有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?,F(xiàn)代醫(yī)院的經(jīng)營發(fā)展離不開融資,也必然承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)院應(yīng)在正確認(rèn)識融資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,充分重視其作用,采取必要、完善的措施控制其風(fēng)險(xiǎn),以減少損失或不利事項(xiàng)的發(fā)生,使醫(yī)院既獲得負(fù)債經(jīng)營帶來的收益,同時(shí)又將風(fēng)險(xiǎn)、損失控制降低到最低程度,從而使醫(yī)院融集的資金發(fā)揮最大作用,最終實(shí)現(xiàn)醫(yī)院的發(fā)展目標(biāo)。
參考文獻(xiàn):
[1]李開星淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范[j]中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2002 09:66-67
論文摘要:并購是企業(yè)成長和擴(kuò)張的重要手段,企業(yè)通過并購能夠獲得更多的收益,但同時(shí),并購總會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn),而所有風(fēng)險(xiǎn)最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面。企業(yè)并購的計(jì)劃決策、交易執(zhí)行和運(yùn)營整合三大階段中都存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要包括目標(biāo)企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資和支付風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn),并購企業(yè)需針對不同階段的風(fēng)險(xiǎn)做好防范。
一、企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述
企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)其來源分為產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、人事風(fēng)險(xiǎn)、文化風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等,并體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)之中。由于各種風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果都會(huì)反映在財(cái)務(wù)信息上,因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種綜合性風(fēng)險(xiǎn),足企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)形式。
一般來說,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指南于負(fù)債和融資變化而給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況帶來的不確定性。企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是各種并購風(fēng)險(xiǎn)在價(jià)值量上的綜合反映,是一個(gè)由定價(jià)、融資和支付等財(cái)務(wù)決策行為引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或損失的不確定性,是并購價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)的嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。
二、并購各階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及原因分析
1.信息不對稱和評估方法不當(dāng)導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)定價(jià)過高。在計(jì)劃決策階段,最為重要的是對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評估,由于并購雙方信息明顯不對稱,會(huì)導(dǎo)致并購企業(yè)在估值和定價(jià)談判中處于不利局面。目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)是整個(gè)并購過程的核心,是并購成功與否的基礎(chǔ)。目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)同目標(biāo)企業(yè)的性質(zhì)、并購雙方的態(tài)度、并購信息的獲取和定價(jià)方法的使用都有很大的關(guān)系,但歸根結(jié)底還是取決于信息不對稱程度的大小。由于并購雙方信息不對稱,很可能會(huì)使并購企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)陷阱,引發(fā)財(cái)務(wù)與法律的糾紛、影響并購融資的安排和并購整合的進(jìn)程。另外,通常的企業(yè)價(jià)值評估方法包括折現(xiàn)現(xiàn)金流法、賬面價(jià)值法、清算價(jià)值法、市盥率法、eva法和重置成本法等等,各種方法都存在很多主觀因素和缺陷。
由于信息不對稱和價(jià)值評估方法的選取不當(dāng),會(huì)使得目標(biāo)企業(yè)價(jià)值被明顯高估,并購企業(yè)不得不付出巨大的成本。2008年7月,招商證券以63.2億元(約每股130元)收購博時(shí)基金管理有限公司48%的股權(quán),大約付出了10倍溢價(jià)。由于對博時(shí)基金的估值不合理,讓招商證券背上了巨額的債務(wù)包袱。2.融資和支付風(fēng)險(xiǎn)。在交易執(zhí)行階段,企業(yè)在決定融資手段和支付方式時(shí),可能會(huì)面臨融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在并購過程中由于所采取的融資策略不同而產(chǎn)生的與并購保證和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的資金來源風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)融資方式有內(nèi)部融資、債券融資、信貸融資、股權(quán)融資四種,如何合理利用內(nèi)、外部的資金渠道按時(shí)足額的籌集到資金,是關(guān)系到企業(yè)并購能否成功的關(guān)鍵所在。
支付風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)并購時(shí)資金支付能力不足及與股權(quán)稀釋有關(guān)的資金使用風(fēng)險(xiǎn),它與融資風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有密切聯(lián)系…。通常的支付方式包括現(xiàn)金支付、股票支付、混合支付等,現(xiàn)金支付是企業(yè)并購中普遍采用的一種支付方式,同時(shí)也是對于企業(yè)資金籌措壓力最大的方式。每種支付方式都有其特有的風(fēng)險(xiǎn)程度,對企業(yè)的現(xiàn)金流量及未來企業(yè)的融資能力的影響不盡相同,如果企業(yè)不能根據(jù)自身經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況選擇好融資方式和支付方式,就會(huì)給企業(yè)帶來很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?,F(xiàn)金支付很容易導(dǎo)致并購企業(yè)的現(xiàn)金余額不足,而股票支付則可能會(huì)使得股權(quán)被稀釋,并購企業(yè)的收益下降。tom公司多次收購均以現(xiàn)金加股票、發(fā)行新股的方式進(jìn)行,而其新股的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收購當(dāng)時(shí)的股票價(jià)格,之后大批股票超過禁售期,維持股價(jià)必須通過收購,而“現(xiàn)金+股票”的收購方式使其股票面臨不斷增大的拋售壓力,2003年公司陷入收購怪圈,風(fēng)險(xiǎn)越積越大。
3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)并購后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過重而缺乏短期融資,導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性_引,償債風(fēng)險(xiǎn)則是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步體現(xiàn)。如果并購后企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過重而無法保證穩(wěn)定的現(xiàn)金凈流量和合理的債務(wù)期限結(jié)構(gòu),沒有后續(xù)的資金支持,便會(huì)發(fā)生連鎖反應(yīng),導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)面臨流動(dòng)性不足、無力償還債務(wù),甚至破產(chǎn)。企業(yè)并購結(jié)束之后,并購雙方的人力、資本、財(cái)務(wù)、文化等各個(gè)方面都需要一個(gè)融合的過程。由于相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營理念、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置、財(cái)務(wù)運(yùn)作方式等因素的影響,在整合過程不可避免地會(huì)出現(xiàn)摩擦,并購后的實(shí)際結(jié)果和預(yù)期收益可能會(huì)有很大差距,甚至產(chǎn)生背離而使整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績都受到拖累。2005年明基收購西門子的全球手機(jī)業(yè)務(wù)后一年巨額虧損8億歐元,這與之前tcl收購阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)之后的遭遇如出一轍,都是由于并購之后整合不利而陷入困境。
三、企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范
1.事前做好目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估和自身能力分析。在做出并購決策前,并購企業(yè)需要對市場環(huán)境、政策法規(guī)、目標(biāo)企業(yè)的狀況和自身能力有一個(gè)全面的認(rèn)識,獲取充分的信息。并購企業(yè)可以聘請投資銀行根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行全面策劃,認(rèn)真做好盡職調(diào)查,捕捉目標(biāo)企業(yè)并對目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力進(jìn)行全面分析,避免財(cái)務(wù)和法律陷阱,綜合運(yùn)用估價(jià)方法使得評估結(jié)果更接近真實(shí)價(jià)值。只有對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理定價(jià),才能保證自己在談判過程當(dāng)中不會(huì)因出價(jià)過高而導(dǎo)致資金壓力過大。同時(shí),并購企業(yè)應(yīng)該對自己的戰(zhàn)略目標(biāo)、業(yè)務(wù)范圍、資金實(shí)力、人員配置和整合管理能力有清晰的認(rèn)識,做好充分的準(zhǔn)備,真正做到知己知彼。2004年中信證券收購廣發(fā)證券雖說是因?yàn)閺V發(fā)的“反收購”而最終失敗,但關(guān)鍵還是敗在中信自身準(zhǔn)備不足之上。而2008年招商證券收購博時(shí)基金成為笑柄,則是并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)估值不合理的具體體現(xiàn)。
2.合理選擇融資手段和支付方式。并購資金的籌措方式及數(shù)量大小與并購方的支付方式有關(guān),而并購支付方式又是由于并購企業(yè)的融資能力所決定的。并購融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和股權(quán)資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤?,但選擇融資方式時(shí)也要考慮擇優(yōu)順序。在企業(yè)并購中,由于并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不同,會(huì)造成企業(yè)并購所需的長期資金與短期資金、自有資金與債務(wù)資金投人比率的種種差異,因此并購企業(yè)必須綜合考慮自身獲得的流動(dòng)性資源、股價(jià)的不確定性、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)以及目標(biāo)企業(yè)的稅收籌措狀況,合理選擇并購的融資手段和支付方式,將支付方式安排成現(xiàn)金、債務(wù)與股權(quán)方式的混合支付方式l5ij以滿足并購雙方的不同需求,保證并購活動(dòng)的順利進(jìn)行。另外,并購企業(yè)還可以選擇分期付款的方式來緩解資金壓力,加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理,降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),為企業(yè)提供良好的資金保障。大型并購案例中的交易標(biāo)的數(shù)額巨大,企業(yè)往往需要選擇綜合融資手段與支付方式。tom公司因其多次使用的“股票+現(xiàn)金”收購方式使自己在2003年陷入了收購怪圈,風(fēng)險(xiǎn)累積而陷入被動(dòng)局面。而2005年ebay收購skype的41億美元交易則選擇了分期付款的方式,成功完成收購,其中前期先付13億美元現(xiàn)金和13億美元股票,后期再根據(jù)skype公司的業(yè)績支付l5億美元的報(bào)酬。
3.做好整合運(yùn)營管理,充分發(fā)揮并購的協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)并購之后整合工作做的不好,可能無法使企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生預(yù)期的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)和無形資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng),難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)驗(yàn)互補(bǔ),甚至產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。德魯克曾經(jīng)說過:“公司收購不僅僅是一種財(cái)務(wù)活動(dòng),只有收購后對公司進(jìn)行整合發(fā)展,在業(yè)務(wù)上取得成功,才是一個(gè)成功的收購?!辈①徠髽I(yè)應(yīng)當(dāng)充分重視并購之后的整合管理,增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力,保證企業(yè)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性。只有目標(biāo)企業(yè)的資源與自有資源有效的整合在一起,才能真正實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。對于那些流動(dòng)性不好、變現(xiàn)能力差和收益低下的資產(chǎn)和業(yè)務(wù),應(yīng)該及時(shí)剝離;對于復(fù)雜冗余的機(jī)構(gòu)以及占崗不干活的人員,應(yīng)該及時(shí)裁減。而對于原有的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和核心人才,應(yīng)該充分保留。2004年聯(lián)想集團(tuán)以12.5億美元收購ibm公司pc業(yè)務(wù),曾被視為中國企業(yè)跨國并購的成功典范,但由于雙方在運(yùn)營管理、品牌效應(yīng)、企業(yè)文化方面存在巨大差異,并購之初預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)并未產(chǎn)生,最終導(dǎo)致了目前的虧損。
4.增強(qiáng)管理層的并購風(fēng)險(xiǎn)意識,完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系。企業(yè)并購的決策權(quán)最終還是掌握在管理層手中,提高企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識可以從源頭上防范企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具有敏銳洞察力和強(qiáng)烈風(fēng)險(xiǎn)意識的管理層能夠制定良好的戰(zhàn)略規(guī)劃和并購財(cái)務(wù)目標(biāo),抓住機(jī)遇,通過并購擴(kuò)大規(guī)模,提升企業(yè)競爭力。如果企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱,可能會(huì)出現(xiàn)盲目并購的現(xiàn)象,再加上后續(xù)管理能力的欠缺,使得企業(yè)陷入被動(dòng)的局面。另外,在企業(yè)內(nèi)部建立健全自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系,加強(qiáng)企業(yè)對并購風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測預(yù)警也是建立風(fēng)險(xiǎn)防御體系中的重要環(huán)節(jié)。只有從源頭人手,真正做好企業(yè)內(nèi)部控制和監(jiān)測預(yù)警,才能將并購風(fēng)險(xiǎn)降到最小,做到防患于未然,達(dá)到實(shí)施并購的最終目的。