序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇外匯投資方式范文，愿它們成為您寫作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：股票投資；風(fēng)險(xiǎn)與收益；投資方式

前言：財(cái)富的擁有并非永恒，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在給人們帶來(lái)創(chuàng)富機(jī)會(huì)的同時(shí)，也使人們的財(cái)產(chǎn)狀況存在許多變數(shù)，通貨膨脹、貨幣貶值等都可能使得人們的財(cái)產(chǎn)大幅縮水。投資有方，才能抵御通脹帶來(lái)的財(cái)富貶值，獲得超過(guò)通脹率的回報(bào)。而股票投資為大多數(shù)人所親睞，本文將分析股票在投資過(guò)程中的利與弊。從而更好的投資股票來(lái)獲得收益。

一.股票投資的概念和目的

（一）股票投資的概念

股票投資是指企業(yè)或個(gè)人用積累起來(lái)的貨幣購(gòu)買股票，借以獲得收益的行為。

購(gòu)買股票能帶來(lái)哪些好處呢？由于現(xiàn)在人們投資股票的主要目的并非在于充當(dāng)企業(yè)的股東，享有股東權(quán)利，所以購(gòu)買股票的好處主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）每年有得到上市公司回報(bào)，如分紅利、送紅股。（2）能夠在股票市場(chǎng)上交易，獲取買賣價(jià)差收益。（3）能夠在上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)享有股本擴(kuò)張收益。這主要是通過(guò)上市的送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等來(lái)實(shí)現(xiàn)。（4）能夠在股票市場(chǎng)上隨時(shí)出售，取得現(xiàn)金，以備一時(shí)之急需。（5）在通貨膨脹時(shí)期，投資好的股票還能避免貨幣的貶值，有保值的作用。

（二）股票投資的目的

股票投資與投資的目的具有相同之處，即是保值和增值。

股票投資的目的是為了參與股份公司的發(fā)展，通過(guò)投資股份公司的股票成為股份公司的股東，通過(guò)分紅的方式分享公司的發(fā)展而帶來(lái)的利潤(rùn)，而我國(guó)當(dāng)前的股份公司的現(xiàn)金分紅能力較低，所有上市公司加在一起的現(xiàn)金分紅不足以抵消證卷市場(chǎng)收走的印花稅及手續(xù)費(fèi)，造成股票價(jià)格不變的情況下每個(gè)投資者都虧損的局面，因此股票價(jià)格的上漲是投資股票的唯一收益，這是與股票投資的初衷相違背的，使股票投資向投機(jī)方向轉(zhuǎn)變，通過(guò)投資無(wú)法獲得收益的市場(chǎng)是不健康的，不成熟的市場(chǎng)。

二.股票投資的重要性

隨著社會(huì)的不斷發(fā)展.人民幣貶值的速度也在加快.存款的利息總也趕不上CPI的增速.于是投資理財(cái)便成了這幾年大家討論的熱點(diǎn)話題。

以目前一年定期存款利率2.25%計(jì)算，如果在去年8月存1萬(wàn)元，今年8月到期后，連本帶息共10225元。但由于今年8月CPI同比上漲3.5%，這10225元僅相當(dāng)于一年前的9875元，貶值125元。而股票投資中高收益的有1000%，而大眾投資者平均收益都能達(dá)到11%，也就是說(shuō)1萬(wàn)元一年后也有10000×（11%-3.5%）=750元。由此可見(jiàn)，股票投資具有抗通貨膨脹的重要意義。

三.股票投資與其他投資方式的比較

股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)是相對(duì)其他投資方式來(lái)說(shuō)的，所以在討論股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)之前我們先討論股票投資與其他投資方式的比較。以下我們主要討論活期存款，債券，基金，期貨，外匯等投資方式的比較。

（一）股票與活期存款的比較

活期存款具有流動(dòng)性好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資期間不限，手續(xù)簡(jiǎn)便且運(yùn)用方便，但獲利較低，難以抵御通貨膨脹對(duì)資本的侵蝕等特點(diǎn)。股票是一種無(wú)償還期限的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購(gòu)了股票后，就不能再要求退股，只能到二級(jí)市場(chǎng)賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。在獲利方面，股票遠(yuǎn)高于活期存款但是風(fēng)險(xiǎn)方面也高于活期存款，現(xiàn)在我國(guó)CPI增速高于存款利率，所以從保值角度講，股票也優(yōu)于活期存款。所以與活期存款相比，股票具有以下優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)性好，獲利豐厚，能抵御通貨膨脹對(duì)資本的侵蝕。同時(shí)具有變現(xiàn)能力差，風(fēng)險(xiǎn)大的缺點(diǎn)。

（二）股票與債券的比較

債券具有安全性高，收益穩(wěn)定，到期償還本和利，流動(dòng)性強(qiáng)，可隨時(shí)賣出風(fēng)險(xiǎn)低等投資特點(diǎn)。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的流動(dòng)性強(qiáng)，可隨時(shí)賣出。所以股票與債券相比具有以下缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)性高，收益不穩(wěn)定的不足之處。

（三）股票投資與基金的比較

集合理財(cái)，專業(yè)管理?；饘⒈姸嗤顿Y者的資金集中起來(lái)，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。通過(guò)匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低投資成本?；鹩苫鸸芾砣诉M(jìn)行投資管理和運(yùn)作。基金管理人一般擁有大量的專業(yè)投資研究人員和強(qiáng)大的信息網(wǎng)絡(luò)，能夠更好地對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全方位的動(dòng)態(tài)跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。

（四）股票投資與期貨投資的比較

期貨具有有以下特點(diǎn)：（1）以小博大。（2）交易便利。（3）信息公開，交易效率高。（4）期貨交易可以雙向操作，簡(jiǎn)便靈活。（5）期貨交易隨時(shí)交易，隨時(shí)平倉(cāng)。（6）合約的履約有保證期貨交易達(dá)成后，須通過(guò)結(jié)算部門結(jié)算、確認(rèn)，無(wú)須擔(dān)心交易的履約問(wèn)題。

（五）股票投資與外匯的比較

外匯是世界上交易量最大的交易市場(chǎng)，外匯具有與期貨相似的交易特點(diǎn)，，并且由于外匯是全球性的交易，所以可以一天24小時(shí)不間斷交易。并且外匯交易具有各種各樣的交易方式：（1）即期外匯交易（2）遠(yuǎn)期外匯交易（3）套利交易（4）外匯期貨交易（5）外匯互換交易。

所以外匯與股票相比股票具有以下特點(diǎn)：交易方式不靈活；不能雙向交易；交易時(shí)間也有嚴(yán)格要求；并且外匯交易具有多方式的交易方法，而股票交易方式比較單一；股票投資資金要求低；股票投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也低，相比更適合大眾投資。

四.股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

（一）股票投資的優(yōu)點(diǎn)

各種投資方式中，買股票應(yīng)該是大眾投資者最好的投資方式。

股票還有以下優(yōu)點(diǎn)：

1. 投資收益高。股票投資風(fēng)險(xiǎn)大，收益也高，只要選股得當(dāng)，就能取得豐厚的投資收益。

2. 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低。與固定收益的債券相比，普通股能有效地降低購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡瘦^高時(shí)，物價(jià)普遍上漲，股份公司盈利增加，股利也會(huì)隨之增加。

3. 擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。普通股股票的投資者是被投資企業(yè)的股東，擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。

（二）股票投資的缺點(diǎn)

股票也具有良好的流動(dòng)性，但是變現(xiàn)能力卻不好，因?yàn)楣善本哂胁豢蓛斶€性。股票是一種無(wú)償還期限的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購(gòu)了股票后，就不能再要求退股，只能到二級(jí)市場(chǎng)賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發(fā)行的股票就存在，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。但是股票買賣存在價(jià)格差異，也許在你需要變現(xiàn)的時(shí)候價(jià)格卻低于預(yù)期或者購(gòu)買價(jià)，變現(xiàn)的話可能存在虧損風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面股票投資還需要有一定的投資分析基礎(chǔ)，不像基金那樣能交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)管理。

要說(shuō)股票投資的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，肯定要有比較才能說(shuō)清楚。和銀行存款、債券、基金、權(quán)證、理財(cái)產(chǎn)品、期貨、外匯相比較之后，我們可以得出一些答案，股票投資的優(yōu)勢(shì)：風(fēng)險(xiǎn)與收益適中；操作難度適中；可以長(zhǎng)期投資，股票背后是企業(yè)，可以分享企業(yè)的成長(zhǎng)收益。

股票投資的劣勢(shì)：對(duì)于保守的人來(lái)說(shuō)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，在政策市里，一般投資者對(duì)政策的解讀能力不足，目前A股業(yè)績(jī)好的上市公司也多，但是由于國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)背道而馳，市場(chǎng)透明度低造成信息不對(duì)稱，投資風(fēng)險(xiǎn)大，投資需慎重。

參考文獻(xiàn)：

[1] 裴蘭英.郁東敏《證券基礎(chǔ)知識(shí)》（2009年版）[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009.

[2] 何小鋒，《資產(chǎn)證券化：中國(guó)的模式》[M].北京大學(xué)出版社，2002.

篇(2)

一、BOT的法律特征

（一）特許權(quán)期限屆滿時(shí)，東道國(guó)政府享有無(wú)償收回項(xiàng)目的權(quán)利外國(guó)投資者一般按照自己的經(jīng)營(yíng)管理方式，在項(xiàng)目規(guī)定的特許范圍之內(nèi)，收回自己的投資成本，并且在特許范圍后期歸還銀行的貸款，實(shí)現(xiàn)獲取自己的利潤(rùn)，待特許期滿后，BOT項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，可以不進(jìn)行相應(yīng)的清算，東道國(guó)政府將有權(quán)收回項(xiàng)目，東道國(guó)政府將擁有由外國(guó)投資者運(yùn)營(yíng)到期的基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)。BOT投資方式就是利用外國(guó)資本和私人資本促進(jìn)東道國(guó)本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展，也就是在短期內(nèi)將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)和所有權(quán)讓渡給外國(guó)資本和私人資本，從而待特許期滿后，東道國(guó)政府將擁有新建基礎(chǔ)設(shè)施長(zhǎng)久所有權(quán)。

（二）法律關(guān)系的復(fù)雜性BOT投資方式被認(rèn)為是一種新的投資模式，其內(nèi)容涵蓋了建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、投資、融資、轉(zhuǎn)讓等多項(xiàng)活動(dòng)，參與人與當(dāng)事人具有明顯的多元化和特殊性，所以由其構(gòu)成的法律關(guān)系也呈現(xiàn)復(fù)雜化。從某種程度上來(lái)看是項(xiàng)復(fù)雜的合同安排，通過(guò)合同來(lái)確定下來(lái)各方當(dāng)事人的基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系。貸款協(xié)議、建設(shè)合同、特許協(xié)議、經(jīng)營(yíng)管理合同、回購(gòu)協(xié)議和和股東協(xié)議構(gòu)成了這些合同的主要部分。

二、我國(guó)有關(guān)BOT方式的立法現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）有關(guān)BOT方式的立法現(xiàn)狀我國(guó)目前還沒(méi)有一部統(tǒng)一的BOT的專門立法，跟BOT相關(guān)的法律和法規(guī)尚且不夠完善，穩(wěn)定性相當(dāng)差并且位階低。有些地方政府不能很好協(xié)調(diào)與行為之間的關(guān)系。所以，在BOT運(yùn)作實(shí)施過(guò)程中，必須要要顧忌到不斷變化的政策法規(guī)所帶來(lái)的法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。1.有關(guān)BOT投資方式的中央政府部門相關(guān)的規(guī)范性文件。由中央政府部門制定關(guān)于在實(shí)踐中指導(dǎo)外商投資BOT相關(guān)規(guī)范性文件是在1995年頒布的，分別有《關(guān)于以BOT方式吸收外商投資有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱經(jīng)貿(mào)部《通知》）和《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合”《通知》）。以上通知分別是對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部與國(guó)家計(jì)委、交通部、電力部頒發(fā)，目的是指導(dǎo)和規(guī)范外商投資。同時(shí)，為輔以外商投資BOT項(xiàng)目的試點(diǎn)工作，2002年2月21日我國(guó)政府公布的《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》和分別在1995年和1997年下發(fā)的《關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目融資有關(guān)事宜的通知》和《境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理暫行辦法》，其均是國(guó)家層面上的，分別由國(guó)家外匯管理局和國(guó)家計(jì)委、國(guó)家外匯管理局頒發(fā)。其中規(guī)定有關(guān)BOT項(xiàng)目在內(nèi)項(xiàng)目融題等問(wèn)題。這些規(guī)定主要強(qiáng)調(diào)了政府的優(yōu)先權(quán)、審批程序、項(xiàng)目規(guī)模、投資方的安全性以及各方利益和外匯管理等問(wèn)題。另外，《能源供應(yīng)和消費(fèi)的規(guī)定》、《關(guān)于借用長(zhǎng)期國(guó)外貸款實(shí)行總量控制下的全口徑管理的范圍和辦法》、《電力法》、《關(guān)于外商投資電廠建設(shè)的暫行規(guī)定》、《外匯控制規(guī)定》等這些都是與BOT方式相關(guān)的法律。《民法通則》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)各方出資若干規(guī)定》、《關(guān)于中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)注冊(cè)資本與投資總額比例的暫行規(guī)定》、《擔(dān)保法》、《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理辦法》等規(guī)定同樣適用于BOT項(xiàng)目實(shí)施的過(guò)程。總而言之，我國(guó)關(guān)于BOT方式的法律體系基本是由上面闡述的規(guī)定通知構(gòu)成，這些通知規(guī)定從很大程度上指導(dǎo)推動(dòng)我國(guó)BOT項(xiàng)目正常健康運(yùn)作，但是細(xì)究起來(lái)，上述規(guī)章效力層次還比較低，只是一些原則性的規(guī)定，沒(méi)有可操作性，所以不同的地方政府在項(xiàng)目實(shí)施建設(shè)中會(huì)受到法律層面的限制，這些都會(huì)影響到BOT項(xiàng)目的實(shí)施和發(fā)展。2.地方立法性文件。我國(guó)許多省和市政府結(jié)合自身實(shí)際特點(diǎn)，制定了一些的地方性法規(guī)或規(guī)章，主要是為了解決關(guān)BOT特許經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的可操作性問(wèn)題。大多是特指某一項(xiàng)目，比如在1994年，由上海市頒發(fā)了《延安東路隧道專營(yíng)管理辦法》，此辦法是對(duì)延安東路隧道項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行可操作性的規(guī)范。這是也我國(guó)具有針對(duì)性關(guān)于BOT方面第一個(gè)地方立法性文件。關(guān)于市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)實(shí)施辦法以及城市基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)施辦法分別在深圳、北京、成都、濟(jì)南、天津、邯鄲、合肥、貴州、東莞、濰坊、武漢等省、市地方政府出臺(tái)，這些規(guī)定頒發(fā)與中央部門規(guī)范有重復(fù)的地方，但是這些辦法比較詳細(xì)的規(guī)定了監(jiān)管事項(xiàng)、價(jià)格因素等可操作的事項(xiàng)。

（二）現(xiàn)行BOT立法存在的問(wèn)題1.中央政府部門相關(guān)的規(guī)范性文件（1）BOT投資適用主體范圍過(guò)窄。BOT方式一方面包含引進(jìn)國(guó)外投資者投資方式的國(guó)際BOT方式，另一方面包含國(guó)內(nèi)吸收國(guó)內(nèi)投資者投資的BOT方式。我國(guó)目前還處于社會(huì)主義初期階段，通常情況下BOT方式是引進(jìn)國(guó)外資本的方式，在我國(guó)也有很多的民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較雄厚，也有可能承擔(dān)BOT項(xiàng)目。例如在1996年，刺桐大橋工程的建設(shè)項(xiàng)目就采用BOT方式由泉州市民營(yíng)企業(yè)名流實(shí)業(yè)有限公司承擔(dān)，所以，應(yīng)該刻不容緩的對(duì)國(guó)內(nèi)的BOT方式予以規(guī)定。（2）兩《通知》的內(nèi)容存在一定沖突和矛盾。在BOT方式中，兩《通知》在關(guān)于項(xiàng)目所有權(quán)轉(zhuǎn)移問(wèn)題具有一定的分歧，聯(lián)合《通知》第2條明確指出，凡是在特許期內(nèi)項(xiàng)目的所有權(quán)歸屬于項(xiàng)目公司，很明顯將BOT看作為BOOT（BOOT：即建設(shè)———擁有———運(yùn)營(yíng)———移交，這個(gè)規(guī)定對(duì)BOT方式的所有權(quán)進(jìn)一步明確，也就是在特許期內(nèi)項(xiàng)目公司既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有權(quán)）模式，并且將轉(zhuǎn)移項(xiàng)目所有權(quán)被認(rèn)為BOT方式中所包含。但是外經(jīng)貿(mào)部的《通知》狹義認(rèn)為BOT方式是“建設(shè)—運(yùn)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”的狹義模式，很明顯是承認(rèn)在BOT方式中不應(yīng)包括轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的所有權(quán)。又例如，兩《通知》在擔(dān)保問(wèn)題上的觀點(diǎn)也是不一樣的，聯(lián)合《通知》明確指出：項(xiàng)目公司償還貸款本金、利息和紅利匯出等方面，國(guó)家保證其外匯能兌換和匯出境外，可是經(jīng)貿(mào)部的《通知》第三條則指出：一般政府機(jī)構(gòu)不會(huì)擔(dān)保或承諾項(xiàng)目作任何形式，其中也包含了外匯兌換擔(dān)?！?，兩部規(guī)章內(nèi)部上是存在一定的分歧和矛盾，這些分歧必然會(huì)影響實(shí)踐的進(jìn)行，也會(huì)對(duì)BOT方式在我國(guó)的發(fā)展產(chǎn)生消極的影響。（3）法律位階太低，都屬于第四層立法。兩通知都是由國(guó)家政府機(jī)構(gòu)制定，這些政府機(jī)構(gòu)均隸屬于國(guó)務(wù)院下屬的部委。對(duì)BOT方式來(lái)說(shuō)，具有很強(qiáng)的專業(yè)性，并且涉及面相當(dāng)廣泛，是一種新興的國(guó)際投資模式，所以部委通知的形式盡管規(guī)范但很不權(quán)威。法律環(huán)境被認(rèn)為是投資環(huán)境的重要構(gòu)成因素，外商也是通過(guò)這些法律來(lái)判斷東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)，BOT方式需要消耗相當(dāng)大的資本，因此法律環(huán)境相當(dāng)重要。法律環(huán)境對(duì)BOT項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)一管理也有很大的影響，現(xiàn)在我國(guó)局部地區(qū)項(xiàng)目建設(shè)跟現(xiàn)行法律法規(guī)和規(guī)章產(chǎn)生了較大分歧，所以，應(yīng)該用國(guó)家法律的形式來(lái)規(guī)范這些問(wèn)題。（4）立法操作性不強(qiáng)。兩個(gè)《通知》均為涉及到比如特許協(xié)議的法律性質(zhì)、特許協(xié)議的形式、特許協(xié)議與其他合同的關(guān)系等內(nèi)容，缺乏實(shí)際操作性，只是對(duì)BOT項(xiàng)目公司的設(shè)立方式、項(xiàng)目審批程序以及政府保證等問(wèn)題作了原則性規(guī)定。2.地方規(guī)范從內(nèi)容的規(guī)范程度上來(lái)看，在稱呼名稱命名上不太規(guī)范，《深圳市公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)條例》稱為撤銷其特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，而《北京市城市基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)條例》將其命名為收回特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。撤銷與收回表面看相差不大。好像撤銷與收回是兩種性質(zhì)不同的處分行為。

三、結(jié)論

篇(3)

關(guān)鍵詞：?？谑校煌顿Y；意向

一、海口市居民投資基本狀況

1.居民目前投資方向：仍以“儲(chǔ)蓄”、“保險(xiǎn)”為主流

作為一種較為傳統(tǒng)和穩(wěn)妥的投資方式，“儲(chǔ)蓄”在海口市居民的投資方向上有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，有77.3%的被訪者在該方面有一定數(shù)額的投資。而“保險(xiǎn)”在近幾年被當(dāng)做一種新型的理財(cái)方式已經(jīng)被相當(dāng)數(shù)量的人接受，在本次調(diào)查中，有50.8%的被訪者有該方向的投資。另外，“期貨”、“實(shí)業(yè)投資”和“房地產(chǎn)”也占有相當(dāng)?shù)姆蓊~，分別有24.9%、22.7%和20.0%的被訪者在這些方面有資金投入。

2.居民投資在總資產(chǎn)中所占比例：份額相當(dāng)可觀

本次對(duì)于“投資在總資產(chǎn)中所占比例”的調(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)，多數(shù)居民都將一部分為數(shù)不小的資產(chǎn)進(jìn)行投資，其中，投資份額為20%以下的被訪者僅有21.4%，而占到21%～50%比例的有接近一半（47.1%），投資份額多于一半（51%～80%）的被訪者有22.5%，與相當(dāng)少的基本持平，而將幾乎全部的資產(chǎn)（81%～100%）都用來(lái)投資的被訪者只有6%。

投資數(shù)額的大小取決于很多因素，個(gè)人的偏好、總資產(chǎn)的數(shù)目、宏觀環(huán)境的變化等等都是原因，對(duì)此，我們將在以下的調(diào)查結(jié)論中進(jìn)行進(jìn)一步的解釋。

3.居民選擇投資方向的信息依據(jù)：利益第一

本次調(diào)查中，被訪者在選擇投資時(shí)，最重視的因素是投資方式的“利潤(rùn)回報(bào)情況”，有66.5%的被訪者選擇了此項(xiàng)。很顯然，投資的直接目的就是取得利潤(rùn)回報(bào)，因此雖然是“利益第一”。同時(shí)，有43.2%的被訪者選擇了“政府的政策法規(guī)”，理性的投資者當(dāng)然要重視客觀的外部環(huán)境的因素。另外，“行情走勢(shì)”也被作為一種重要的參考影響著投資者的決策，有36.8%的被訪者支持此項(xiàng)。而投資者們對(duì)相關(guān)的“投資咨詢機(jī)構(gòu)的信息”則持不信任的態(tài)度，僅有5.9%的被訪者選擇了此項(xiàng)。

4.投資者獲得投資信息的途徑：電視、報(bào)紙雜志是主要渠道

電視作為中國(guó)老百姓最普及的娛樂(lè)休閑方式，無(wú)疑是所有信息傳播的最好媒介，投資信息也不例外。在本次調(diào)查中，有65.9%的被訪者是通過(guò)“電視”來(lái)了解各種投資信息的。另外，有50.3%的被訪者選擇了從“報(bào)紙雜志”上獲取投資信息。

“親戚朋友介紹”（30.3%）和“網(wǎng)絡(luò)”（27.6%）是另外兩個(gè)較受青睞的信息獲取途徑。他人的親身體驗(yàn)可能是最令人信服的參考信息，但是又因?yàn)閭€(gè)人的差異性又不可盡信。而“網(wǎng)絡(luò)”作為時(shí)髦而有效的媒介是效率較高的信息渠道之一。

5.影響投資決策的因素：“預(yù)期回報(bào)”和“自有資金狀況”唱主角

在問(wèn)及“影響投資者做出投資決策的主要因素”時(shí)，有接近半數(shù)的被訪者選擇了“預(yù)期利潤(rùn)回報(bào)”（51.4%）和“自有資金狀況”（44.9%）。利潤(rùn)的因素在與投資相關(guān)的方面總是占據(jù)了十分重要的位置；而對(duì)自身因素的分析也是投資者理性的另一個(gè)表現(xiàn)。還有一部分被訪者選擇了“個(gè)人偏好”（28.6%）和“投資環(huán)境”（27.0%）?，F(xiàn)代人的個(gè)性鮮明在投資方面也有體現(xiàn)。

二、?？谑芯用竦耐顿Y意向

1.投資者對(duì)目前投資狀況的滿意度：多數(shù)投資者持樂(lè)觀態(tài)度本次調(diào)查顯示，61.1%的被訪者對(duì)目前的投資狀況是滿意的，而僅有38.9%的被訪者表示悲觀。

2.對(duì)各類投資的綜合評(píng)價(jià)：“房地產(chǎn)”和“實(shí)業(yè)投資”贏得高分。在本次調(diào)查的被訪者對(duì)各種投資形式做的根據(jù)收益與風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)中，“房地產(chǎn)”贏得了最高分3.60分（滿分為5分），緊隨其后的是“實(shí)業(yè)投資”，得分為3.51分，這些較為具體的實(shí)物性的投資兼有收益高和風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，是公認(rèn)的最優(yōu)秀的投資領(lǐng)域。其他的如“儲(chǔ)蓄”、“保險(xiǎn)”、“基金”、“外匯”和“債券”都得到了一般的評(píng)價(jià)，得分在2.50分左右。另外“股票”和“期貨”因其高風(fēng)險(xiǎn)得分較低，只分別得到了2.28分和2.12分。

三、?？谑芯用竦耐顿Y對(duì)策

儲(chǔ)蓄和保險(xiǎn)這兩類較為傳統(tǒng)和常規(guī)的投資方式相比其他方式似乎喪失了一種強(qiáng)烈的吸引力，投資者漸漸將目光遠(yuǎn)離了它們而轉(zhuǎn)向新的領(lǐng)域。儲(chǔ)蓄的相對(duì)平靜和低調(diào)同國(guó)家的宏觀調(diào)控政策是息息相關(guān)的。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，調(diào)查結(jié)果顯示一方面說(shuō)明了保險(xiǎn)觀念在老百姓心目中根深蒂固的地位，另一方面也說(shuō)明了其后勁不足。因此，保險(xiǎn)業(yè)的改革勢(shì)在必行。特別在面對(duì)國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)，本土的保險(xiǎn)業(yè)需要不斷完善和改進(jìn)。

很明確地表明房地產(chǎn)和實(shí)業(yè)投資的熱度非常高，房地產(chǎn)在投資者中的人氣是與?？诘目陀^環(huán)境是分不開的。房子可以用來(lái)升值的這一點(diǎn)，吸引廣大投資者的投資性消費(fèi)。而對(duì)于實(shí)業(yè)投資，可能更多地要靠投資者們自身對(duì)機(jī)遇的敏銳性和運(yùn)作能力了。

股票和期貨這兩類風(fēng)險(xiǎn)較大的資本運(yùn)作的投資方式在廣大市民的頭腦中已經(jīng)不是理想的投資方式了。這與我國(guó)的資本運(yùn)作機(jī)制的規(guī)范和完善有很大的關(guān)系。債券、基金和外匯等其他的形式則還未深入老百姓的頭腦，這些方式由于收益不高、不易操作或者概念相對(duì)模糊而未能成為主流的投資形式。因此對(duì)于這些投資方式的推廣和宣傳是下一步可以做的工作。

市民們對(duì)于每一項(xiàng)投資方式的關(guān)注，主要集中于“預(yù)期利潤(rùn)回報(bào)”上，這也符合投資的最根本的目的，也是最客觀的信息。而其他的外部信息諸如“政府的政策法規(guī)”和“行情走勢(shì)”的影響也是不容忽視的。但恰恰就是這些投資者最關(guān)心的問(wèn)題成為了他們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)遇到的最大的問(wèn)題。因此，各媒體，特別是電視和報(bào)紙雜志這些最受投資者關(guān)注的媒體，要加強(qiáng)對(duì)各種投資信息的和進(jìn)行一些大方向上的指導(dǎo)，相信可以使投資者的眼界更加清晰。

“個(gè)人理財(cái)能力”也是投資者遇到的問(wèn)題之一，而同時(shí)“個(gè)人偏好”又是投資者做出投資決策的主要依據(jù)之一。投資者們一方面對(duì)自己的能力持懷疑態(tài)度，另一方面又根據(jù)自己的主觀意愿進(jìn)行投資，這可能是造成投資失敗的主要原因之一。因此，投資者要主動(dòng)為自己充電，提高自己的決策能力，不要一味地跟著感覺(jué)走，要客觀而理性地給自己找思路。

參考文獻(xiàn)：

篇(4)

論文關(guān)鍵詞 對(duì)賭協(xié)議 私募股權(quán) 法律風(fēng)險(xiǎn)

一、對(duì)賭協(xié)議的綜述

所謂對(duì)賭協(xié)議，字面直譯為“估值調(diào)整協(xié)議?！睂?duì)賭協(xié)議實(shí)際上是期權(quán)的表現(xiàn)形式，指的是由私募方和目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)法在達(dá)成并購(gòu)協(xié)議的同時(shí)，基于企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的不確定性進(jìn)行的約定。當(dāng)約定的情況滿足時(shí)，私募方可以行使一種對(duì)自身有利的權(quán)利，否則經(jīng)營(yíng)方就可以行使另一種對(duì)自身有利的權(quán)利。具體來(lái)講，如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能夠達(dá)到所規(guī)定的某一額度，投資方在獲得投資股份大幅度增值的前提下，將向公司管理層支付一定數(shù)量的股份；相反，如果公司經(jīng)營(yíng)無(wú)法完成合同規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)，管理層則必須向投資方支付一定數(shù)量的股份，以彌補(bǔ)其投資收益的不足 。

對(duì)賭協(xié)議主要由三個(gè)方面組成：對(duì)賭主體，對(duì)賭客體（合同文本），對(duì)賭對(duì)象。對(duì)賭主體主要是只指融資方和投資方，如當(dāng)年蒙牛和摩根士丹利的關(guān)系。對(duì)賭的內(nèi)容主要是雙方約定磋商的文本內(nèi)容。對(duì)賭的對(duì)象是股權(quán)份額，投在額度等等。對(duì)融資方來(lái)說(shuō)，如果達(dá)到了投資方的投資回報(bào)要求，投資方的份額發(fā)言權(quán)下降，如果達(dá)不到投行要求的增長(zhǎng)率利潤(rùn)率，融資方的股權(quán)下降，甚至喪失其控股權(quán)。私募股權(quán)基金進(jìn)入目標(biāo)企業(yè)一般采用入股或增資方式。進(jìn)行企業(yè)估值是確定投資額和股份額的前提條件 。當(dāng)前，對(duì)賭在中國(guó)的資本市場(chǎng)上主要有兩種表現(xiàn)形式：（1）賭上市：融資方與投資方約定，在某個(gè)時(shí)間上市，如果企業(yè)能夠順利上市，投資方就會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)出售股票，獲得高額利潤(rùn)；如果上市不順利或者不能上市，前期的投資類似于高利貸，融資方要付出巨大代價(jià)；（2）賭股權(quán)：就是國(guó)際投行與融資方（上市企業(yè)）對(duì)賭企業(yè)未來(lái)幾年一段時(shí)間內(nèi)的股價(jià)，投資方會(huì)約定未來(lái)幾年股價(jià)下跌的指數(shù)多少。若實(shí)際的股價(jià)高于對(duì)賭股價(jià)，這高于的部分就是上市公司的收益，如果低于對(duì)賭的股價(jià)，融資方就需要給國(guó)際投行進(jìn)行補(bǔ)差價(jià)。由于未來(lái)的不確定性，賭股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)更大一些，有不少公司是被迫選擇賭股價(jià)的。

二、對(duì)賭協(xié)議的合法性分析

對(duì)賭協(xié)議本身是一個(gè)雙贏或雙輸?shù)募s定，是一種財(cái)務(wù)工具，是帶有附加條件的價(jià)值評(píng)估方式，因此只要符合《公司法》中的意思自治原則、不損害社會(huì)公共利益。就我國(guó)《合同法》相關(guān)規(guī)定，合同生效要具備主體適格、意思健全和內(nèi)容適法三個(gè)條件，對(duì)賭協(xié)議就是合法的，有效的。主體適格方面沒(méi)有異議。就意思健全方面而言，對(duì)賭協(xié)議只是整個(gè)私募股權(quán)投資中的一環(huán)，“一個(gè)完整的投資鏈條還包括其他的諸多環(huán)節(jié)：籌集資金、尋找投資對(duì)象、協(xié)助目標(biāo)企業(yè)重組改制，實(shí)施提升企業(yè)價(jià)值的激勵(lì)措施、完成企業(yè)上市等等。 ”通過(guò)全面考察對(duì)賭雙方付出的和回報(bào)，可以看出其基本貫徹等價(jià)有償原則。投資方的目的不是控股企業(yè)，而是獲得利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)融資或上市。融資方的企業(yè)業(yè)績(jī)直接決定投資方回報(bào)的大小。融資方的目的是通過(guò)投資方的資本注入，將企業(yè)做大做強(qiáng)。融資方。投資方是本著雙方激勵(lì)，共同獲利雙贏的一致目標(biāo)而簽訂了協(xié)議，符合意思健全的條件。私募股權(quán)投資是一種正常的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資行為，本著雙方自愿的原則，一般不涉及違反公訴良俗的問(wèn)題，也沒(méi)有損害社會(huì)公共利益。至于其中的高風(fēng)險(xiǎn)性，主要還是由金融市場(chǎng)的特點(diǎn)決定，雙方都有承擔(dān)結(jié)果的準(zhǔn)備，這也是誠(chéng)信原則的具體體現(xiàn)。

三、對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)的法律適用研究

對(duì)賭條款是從國(guó)外引入中國(guó)的概念，至于在大陸是否完全有效，法學(xué)界，金融界人士一直很關(guān)注的話題。從內(nèi)容上看，對(duì)賭條款主要涉及股權(quán)調(diào)整、回購(gòu)補(bǔ)償和增加董事會(huì)席位三大方面，又因?yàn)镻E投資的目標(biāo)企業(yè)大多為公司制，所以筆者結(jié)合我國(guó)公司法及其他相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)賭條款在我國(guó)的法律適用問(wèn)題加以分析。

（一）對(duì)賭條款中股權(quán)調(diào)整的法律適用

在我國(guó)《公司法》及外商投資企業(yè)法體系下，對(duì)賭條款中股權(quán)調(diào)整并無(wú)實(shí)質(zhì)性障礙。首先，在有限責(zé)任公司中，由于股權(quán)的調(diào)整最后是在公司股東之間進(jìn)行的，因此，如果全體股東無(wú)特殊約定，投資方和創(chuàng)始股東之間按照已有的約定實(shí)現(xiàn)股權(quán)調(diào)整是沒(méi)有任何法律障礙的。其次，在股份有限公司中，同樣也不存在股份轉(zhuǎn)讓需要其他股東同意或優(yōu)先購(gòu)買權(quán)問(wèn)題，股份轉(zhuǎn)讓是完全自由的，投資方和創(chuàng)始股東基于業(yè)績(jī)而進(jìn)行的股份調(diào)整也是完全可以實(shí)現(xiàn)的。在投資外方轉(zhuǎn)讓股權(quán)給中方時(shí)，應(yīng)該無(wú)嚴(yán)格限制，而讓中方無(wú)償或以象征性價(jià)格轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)給投資外方，通常是很難得到主管機(jī)關(guān)審批的。

（二）對(duì)賭條款中回購(gòu)補(bǔ)償?shù)姆蛇m用

根據(jù)我國(guó)公司法第一百四十三條第一款規(guī)定：“公司不得收購(gòu)本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：（一）減少公司注冊(cè)資本；（二）與持有本公司股份的其他公司合并；（三）將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；（四）股東因?qū)蓶|大會(huì)做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。”在一定的時(shí)間內(nèi)，融資方或相關(guān)股東不能按照要求實(shí)現(xiàn)所承諾的增長(zhǎng)率和收益率，私募股權(quán)投資方有權(quán)要求退出或減少持有的股份，收回最初的投資額，并獲得一定的補(bǔ)償，相當(dāng)于一筆高利率借貸?！皬陌l(fā)的角度看，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上是股東之間的一種安排，其實(shí)現(xiàn)最終體現(xiàn)的股權(quán)的轉(zhuǎn)移。 ”如果是創(chuàng)始股東回購(gòu)，問(wèn)題相對(duì)簡(jiǎn)單些，回購(gòu)實(shí)質(zhì)上變成一個(gè)較為復(fù)雜的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易。因?yàn)榧s定承諾的這筆交易是遠(yuǎn)期交易，具有巨大的不確定性，在未來(lái)，可能實(shí)現(xiàn)，也可能不實(shí)現(xiàn)，而在工商部門辦理工商變更登記時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓又是必需的。所以，在實(shí)際操作中經(jīng)常是這樣做的：管理層股東與投資方在最初簽訂投資協(xié)議的時(shí)候，又簽了一份未來(lái)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合同，相當(dāng)于一個(gè)附條件的合同。如果回購(gòu)的主體是目標(biāo)企業(yè)本身，則操作實(shí)施起來(lái)難度較大，一方面有限責(zé)任公司減資程序極為復(fù)雜，另一方面股份有限公司基于《公司法》第一百四十三條規(guī)定雖然可以實(shí)施回購(gòu)，但仍然必須走減資的一系列程序。

（三）對(duì)賭條款中增加董事會(huì)席位的法律適用

對(duì)賭條款中，投資方常常會(huì)以創(chuàng)始股東或管理層未完成約定目標(biāo)，要求增加董事會(huì)席位，從而進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制。如投資方與創(chuàng)始股東或管理層合作關(guān)系良好，且創(chuàng)始股東或管理層又能予以密切配合，自然沒(méi)有任何問(wèn)題。畢竟，董事會(huì)席位調(diào)整只是企業(yè)內(nèi)部事務(wù)。但一旦遭到創(chuàng)始股東或管理層的抵制時(shí)，投資方的要求就很難得到滿足。我國(guó)公司法規(guī)定，董、監(jiān)事任職期限內(nèi)，非法定理由不得被辭退。創(chuàng)始股東或管理層往往以此為由，拒絕投資方的董事進(jìn)入。為避免此種僵局出現(xiàn)，投資方在投資之初，就應(yīng)當(dāng)在重新修訂的章程中明確約定，創(chuàng)始股東必須在一定的期限內(nèi)保證投資方的董事進(jìn)入并完成必要的工商登記備案，否則，應(yīng)支付給投資方一筆較大數(shù)額的違約金。外商投資企業(yè)的董事會(huì)變更及備案基本與此情形相類似。

四、對(duì)賭協(xié)議的法律障礙

（一）股權(quán)是否清晰問(wèn)題

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》要求企業(yè)做到股權(quán)穩(wěn)定清晰，而涉及股權(quán)的“對(duì)賭協(xié)議”，往往可能帶來(lái)上市之后的重大股權(quán)變動(dòng)。這是證監(jiān)會(huì)所不允許的。

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定，“發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛”。這表明證券監(jiān)管部門希望上市企業(yè)的股權(quán)是清晰明確的，沒(méi)有爭(zhēng)議的。但因?yàn)橛幸环莞綏l件的協(xié)議，在未來(lái)實(shí)現(xiàn)，具有不確定性，所以可能發(fā)生一些糾紛。因此，在實(shí)踐中，上市時(shí)間對(duì)賭、股權(quán)對(duì)賭、業(yè)績(jī)對(duì)賭、董事會(huì)一票否決權(quán)安排、企業(yè)清算優(yōu)先受償?shù)任孱怭E對(duì)賭協(xié)議及條款已成為目前IPO審核的絕對(duì)禁區(qū)。當(dāng)然，并非所有的對(duì)賭條款對(duì)發(fā)行人IPO均構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙，對(duì)于前述五種情形以外的對(duì)賭，只要充分信息披露，監(jiān)管層判斷對(duì)公司的股權(quán)穩(wěn)定不會(huì)造成實(shí)質(zhì)性障礙的話，亦為允許。需要特別指出的是，違反上述五種情形的對(duì)賭僅是公司難以實(shí)現(xiàn)上市，并不是合同當(dāng)然無(wú)效，對(duì)賭協(xié)議的有效與無(wú)效，是要結(jié)合具體條款具體分析的。

（二）對(duì)賭條款的效力問(wèn)題

對(duì)賭條款中的補(bǔ)償條款問(wèn)題對(duì)賭協(xié)議中補(bǔ)償條款是否有效，不在于是否違反風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)原則，而在于股東與公司對(duì)賭是否侵害公司及債權(quán)人利益。補(bǔ)償條款并非股東間對(duì)賭，而是約定公司與股東雙重責(zé)任。該約定未能考慮到中國(guó)公司法的規(guī)定，存有重大瑕疵。

（三）對(duì)賭條款中的審批登記問(wèn)題

由于法律上有效性的不確定，對(duì)賭條款還可能遭遇到政府主管部門（如國(guó)家外匯管理部門，工商管理部門和商務(wù)部）的阻撓。在司法解釋和法律法規(guī)，未有明確規(guī)定的情況下，不同管理主管部門，甚至同一管理部門的工作人員認(rèn)識(shí)和理解是各不相同的，因此，這一點(diǎn)的對(duì)賭條款有可能被工商部門，商務(wù)部門和外匯管理部門認(rèn)為是不合適的，甚至是違法的，并不予核準(zhǔn)和登記。所以在實(shí)際的操作當(dāng)中為了通過(guò)工商外匯管理部門的批準(zhǔn)和通過(guò)，很多對(duì)賭協(xié)議是地下進(jìn)行的，秘密的，一般不會(huì)再正文合同中體現(xiàn)，大多是通過(guò)附件或補(bǔ)充協(xié)議的形式，在這樣情況下，給人一種不安全不合法不可靠的印象。

（四）對(duì)賭條款中的稅務(wù)問(wèn)題

除有效性的爭(zhēng)議及審批登記部的挑戰(zhàn)外，對(duì)賭條款在在實(shí)際的操作中，由于投入與回報(bào)的巨大差異，可能會(huì)存在稅收征管方面的一些問(wèn)題。面對(duì)投資人和融資方都有可能遇到稅收征管部門對(duì)正常交易的干涉，甚至?xí)a(chǎn)生一大筆的所得稅。這樣是存在的法律風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)語(yǔ)

篇(5)

[關(guān)鍵詞]外匯儲(chǔ)備；匯率風(fēng)險(xiǎn)；順差

一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

外匯儲(chǔ)備是國(guó)際儲(chǔ)備最重要的形式，又稱國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，是指全世界各國(guó)普遍接受可自由兌換的貨幣。如美元、英鎊、歐元、日元等。外匯儲(chǔ)備的作用是用來(lái)平衡國(guó)際收支逆差、穩(wěn)定匯率，并且是一國(guó)對(duì)外借款的保證。一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備來(lái)源包括經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差，粗略地可分為凈出口、國(guó)際直接投資、證券投資和外債四塊。

(一)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀

我國(guó)在1978年之前，外匯儲(chǔ)備的年平均只有5億美元左右。數(shù)量很少，隨著我國(guó)改革開放，我國(guó)積極發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、技術(shù)的合作和交流，加入國(guó)際分工，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備量逐年增長(zhǎng)。特別是1994年外匯體制改革以來(lái)，我國(guó)連年國(guó)際收支出現(xiàn)雙順差(如圖1)，外匯儲(chǔ)備額快速增長(zhǎng)。

2006年2月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額超過(guò)日本，躍居世界首位。截至2007年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)到12020億美元，比2006年末增加1357億美元。至2007年6月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備更達(dá)13000多億美元。(如表1)

(二)我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理存在的問(wèn)題

近年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增長(zhǎng)，和我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展是密不可分的，但在巨額的外匯儲(chǔ)備背后也存在一系列的問(wèn)題。

1.我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)遠(yuǎn)超出適度規(guī)模

我國(guó)持有外匯儲(chǔ)備具有三種動(dòng)機(jī)：(1)滿足進(jìn)口用匯的交易性動(dòng)機(jī)；(2)確保短期外債和到期長(zhǎng)期外債償還、FDI利潤(rùn)匯出的流動(dòng)性動(dòng)機(jī)；(3)為保證匯率穩(wěn)定和/或防止資本外逃的干預(yù)性動(dòng)機(jī)?；谶@三大動(dòng)機(jī)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模=(年進(jìn)口總額×25%+年末外債余×30%+FDI×10%)×(1+10%)(后一個(gè)10%代表干預(yù)性需求)。由此計(jì)算的結(jié)果表明，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模在經(jīng)歷了1993年前的嚴(yán)重不足、1994～2001年的基本適度后，從2002年起出現(xiàn)巨額過(guò)剩。2002～2005年的過(guò)剩規(guī)模分別為1379.4億美元、2149.4億美元、3672.0億美元、5379.5億美元。

確定外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的基本原則有四條：(1)滿足一段時(shí)期的進(jìn)口用匯需求。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)值，一個(gè)國(guó)家保持相當(dāng)于3-4個(gè)月的進(jìn)口總額，或相當(dāng)于GDP20%的外匯儲(chǔ)備較為適宜。(2)保證外債還款的外匯需求，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備應(yīng)至少滿足到期的短期外債需求。(3)滿足短期資本流動(dòng)帶來(lái)的外匯需求。(4)保證貨幣政策(包括匯率、利率等)相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。根據(jù)上述四條原則判斷，我國(guó)如此規(guī)模的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)了適度或最佳規(guī)模。以2004年我國(guó)外匯儲(chǔ)備情況為例：2004年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際余額(6099億美元)能滿足13個(gè)月的進(jìn)口需求，占我國(guó)當(dāng)年GDP的比例高達(dá)38%，是短期外債的5.85倍，均遠(yuǎn)大于上述經(jīng)驗(yàn)值。我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，其機(jī)會(huì)成本和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大。

2.我國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)單一，面臨極大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

在我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中幣種結(jié)構(gòu)單一，以美元居多，這種以美元為主的外匯儲(chǔ)備幣種格局主要受到了國(guó)際儲(chǔ)備體系、我國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、資本流動(dòng)等因素的影響。(1)國(guó)際儲(chǔ)備體系的影響。目前，國(guó)際儲(chǔ)備體系中外匯儲(chǔ)備是最主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，而在外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)中美元在所有的儲(chǔ)備貨幣中所占的比例一直在一半以上，在近些年來(lái)又有不斷上升的趨勢(shì)，從1998年以來(lái)一直保持在60%以上。(2)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響。貿(mào)易結(jié)構(gòu)大體上確定了在對(duì)外貿(mào)易中所使用的幣種及其比例。我國(guó)尚未實(shí)行意愿結(jié)售匯，國(guó)際收支順差是外匯儲(chǔ)備可靠而直接的來(lái)源。其中，經(jīng)常項(xiàng)目的收支狀況對(duì)于整個(gè)國(guó)際收支狀況的影響尤為顯著。我國(guó)的貿(mào)易支付主要是哪一種或者幾種貨幣也就決定了外匯儲(chǔ)備的幣種構(gòu)成。在進(jìn)出口貿(mào)易中某種貨幣的供給和需求會(huì)發(fā)生對(duì)沖，這樣，實(shí)際對(duì)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成產(chǎn)生直接影響的是貿(mào)易逆差來(lái)源地和貿(mào)易順差來(lái)源地所使用的貨幣。(3)直接投資的影響。資本與金融帳戶的順差也是我國(guó)外匯儲(chǔ)備重要的來(lái)源渠道。由于我國(guó)對(duì)外投資仍然屬于起步階段，目前在金融帳戶中影響較大的依然是外商直接投資。我國(guó)引進(jìn)外商直接投資已有相當(dāng)規(guī)模，目前，累計(jì)使用外商直接投資達(dá)5600多億美元。這些投資中有很多是采用投資來(lái)源國(guó)自身的貨幣，而且將來(lái)通過(guò)分紅取得投資收益時(shí)也要兌換為相應(yīng)的外幣匯出。因此，直接投資的來(lái)源國(guó)和我國(guó)對(duì)外直接投資的地區(qū)也會(huì)影響到我國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)。2005年1-11月對(duì)華投資前十位國(guó)家/地區(qū)依次為：中國(guó)香港、英屬維爾京群島、日本、韓國(guó)、美國(guó)、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、開曼群島、德國(guó)、薩摩亞，前十位國(guó)家/地區(qū)實(shí)際投入外資金額占全國(guó)實(shí)際使用外資金額的84.37%。在這些直接投資的計(jì)價(jià)貨幣的選擇中美元依然占有一定優(yōu)勢(shì)。

這種以美元為主要貨幣的格局，非常容易受到匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響。當(dāng)美元貶值和美國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備都會(huì)隨之貶值，造成外匯儲(chǔ)備損失。2001年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次降息，美元對(duì)歐元貶值12%.如按我國(guó)外匯儲(chǔ)備60%為美元儲(chǔ)備計(jì)算，從2002年11月到2004年8月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已形成530億美元的損失。

3.我國(guó)外匯儲(chǔ)備還存在投資效率低下的問(wèn)題。

按照IMF外匯儲(chǔ)備管理指南，外匯儲(chǔ)備達(dá)到充足性、流動(dòng)性和安全性目標(biāo)之后，應(yīng)著重考慮收益性。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資于外國(guó)政府債券、準(zhǔn)政府債券、銀行存款等市場(chǎng)規(guī)模大、信用級(jí)別高的金融資產(chǎn)。據(jù)美國(guó)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，我國(guó)官方的外匯儲(chǔ)備中大約有2/3是美元資產(chǎn)，其中約有4500億美元美國(guó)政府部門發(fā)行的各種證券和其他長(zhǎng)期金融資產(chǎn)，另外還可能持有500億美元存款和其他短期頭寸。由此可見(jiàn)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備具有較好的充足性、流動(dòng)性和安全性。但是，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的收益性明顯不足。我國(guó)外匯儲(chǔ)備由于主要投資于固定收益類金融債券，這些債券只有4%-5%的名義收益率。如果考慮到美國(guó)通貨膨脹率和美元貶值，這些債券的實(shí)際收益率更低。據(jù)測(cè)算，扣除通貨膨脹率和對(duì)沖成本(央行票據(jù)成本)后，實(shí)際收益只有0.7%-1.7%，而同期國(guó)內(nèi)資本平均回報(bào)率約在10%以上。因此，提高外匯儲(chǔ)備收益已成為當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的重要任務(wù)。

二、我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理調(diào)整的途徑

(一)減少供給，降低外匯儲(chǔ)備增速是當(dāng)務(wù)之急。要從根本上解決外匯儲(chǔ)備增速過(guò)快的問(wèn)題，外匯儲(chǔ)備持續(xù)積累，當(dāng)然要擴(kuò)大其使用渠道，不過(guò)，應(yīng)當(dāng)有一個(gè)通盤的考慮和總體的安排。需要指出是，擴(kuò)大外匯需求是一個(gè)方面，是解決“流”的問(wèn)題，而不能解決“源”的問(wèn)題，減少供給才能從源頭上解決問(wèn)題。只有標(biāo)本兼治、源流相濟(jì)，才會(huì)有一個(gè)好的結(jié)果。為做到減少供給，我國(guó)應(yīng)完善涉外經(jīng)濟(jì)政策，促進(jìn)協(xié)調(diào)和均衡發(fā)展，抑制外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)勢(shì)頭。在我國(guó)與東南亞地區(qū)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)、居民儲(chǔ)蓄偏好、內(nèi)需相對(duì)不足等因素政府短期內(nèi)難以有效調(diào)控。但如果手段得當(dāng)，積累外匯儲(chǔ)備的政策傾向、經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差可以得到有效調(diào)控。就我國(guó)而言，可供選擇的政策手段包括：至少暫時(shí)不再將外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)作為相關(guān)部門的一項(xiàng)政績(jī)；擴(kuò)大對(duì)資源性、污染性商品出口征收出口稅，提高出口稅率；積極增加進(jìn)口，對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要資源、能源、關(guān)鍵技術(shù)和重大設(shè)備的進(jìn)口采取鼓勵(lì)政策；積極利用WTO規(guī)則，進(jìn)一步合理保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)；對(duì)外資實(shí)行國(guó)民待遇，加快統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)稅收政策等?？傊鉀Q外匯儲(chǔ)備持續(xù)積累及其造成的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題，需要從供給和需求、內(nèi)部需求和外部需求、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)、可貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門、外部真實(shí)匯率和內(nèi)部真實(shí)匯率等方面入手，全面調(diào)整經(jīng)貿(mào)政策。(二)合理選擇外匯儲(chǔ)備投資方向，提高外匯儲(chǔ)備的利用效率。積極研究和慎重選擇外匯儲(chǔ)備投資方向，確保投資收益。根據(jù)我國(guó)國(guó)情和經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展需要，目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備可能的投資方向包括：1.以部分外匯儲(chǔ)備換取海外戰(zhàn)略資源，通過(guò)擴(kuò)大資源進(jìn)口、增加戰(zhàn)略儲(chǔ)備、“走出去”合作開發(fā)等形式，換取石油、天然氣、木材等戰(zhàn)略資源。2.動(dòng)用部分外匯儲(chǔ)備建立國(guó)際原材料價(jià)格穩(wěn)定基金，用于對(duì)沖世界原材料價(jià)格波動(dòng)。主要用于投資于一些基礎(chǔ)性、資源性的國(guó)際資產(chǎn)，對(duì)國(guó)際上主要原材料如石油、鐵礦石、銅礦石生產(chǎn)商進(jìn)行參股或控股，以獲得穩(wěn)定和持續(xù)的原材料進(jìn)口渠道。3.將部分外匯儲(chǔ)備投資于有潛力的國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有金融企業(yè)。目前，我國(guó)動(dòng)用了600億美元外匯儲(chǔ)備為中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和工商銀行注資，支持這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行股份制改造?？梢詤⒄者@一模式，擴(kuò)大對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)、重要領(lǐng)域的大型國(guó)有企業(yè)注資，鞏固國(guó)家在這些重要領(lǐng)域的控制地位，并獲得相應(yīng)回報(bào)。4.將部分外匯儲(chǔ)備用于改善國(guó)民福利，如用于支持文化教育、醫(yī)療衛(wèi)生、扶困救貧、修路建橋等，或用于社會(huì)突發(fā)事件，例如自然災(zāi)害和瘟疫等的應(yīng)急處理，使老百姓切身感受到國(guó)家儲(chǔ)備外匯帶來(lái)的好處。5.將部分外匯儲(chǔ)備用于增加官方發(fā)展援助，增強(qiáng)我國(guó)國(guó)際影響，促進(jìn)共同發(fā)展。

(三)參照國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，積極組建國(guó)家對(duì)外投資機(jī)構(gòu)，提高外匯儲(chǔ)備投資效率。在挪威，外匯由挪威央行建的基金投資機(jī)構(gòu)——挪威銀行投資管理公司來(lái)進(jìn)行投資。它的投資特點(diǎn)是組合式的，也就是說(shuō)，資產(chǎn)分配極其分散，除了債券外，在全球的42個(gè)不同國(guó)家的金融市場(chǎng)進(jìn)行的投資，涉及股票、債券、房地產(chǎn)等。這樣可以把風(fēng)險(xiǎn)降低，達(dá)到保值的效果，平均收益率為9%左右。在新加坡，政府專門成立了投資公司進(jìn)行長(zhǎng)期的固定收益性投資，主要投資方向是購(gòu)買歐美國(guó)家的國(guó)債。

今后中國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理，應(yīng)該效法其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，也就是不同職責(zé)由不同部門分別管理。目前在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，都出現(xiàn)了由財(cái)政部、央行或?qū)ｉT的機(jī)構(gòu)互相協(xié)作，共同構(gòu)成國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理體系。如新加坡、韓國(guó)等。在中國(guó)，外匯儲(chǔ)備管理也有望形成外匯管理局、匯金公司和國(guó)家投資公司“三足鼎立”局面。外匯局主要負(fù)責(zé)維護(hù)人民幣匯率的基本穩(wěn)定，而外匯儲(chǔ)備投資部分將交由國(guó)家投資公司和匯金公司負(fù)責(zé)。國(guó)家投資公司將負(fù)責(zé)海外直接投資，其投資對(duì)象將主要是：固定收益類、房地產(chǎn)以及海外上市公司股權(quán)等權(quán)益類投資產(chǎn)品；旨在解決中國(guó)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，為繼續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備打基礎(chǔ)。匯金公司的主要職能是對(duì)本國(guó)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)進(jìn)行控股管理，行使大股東的權(quán)力。未來(lái)，匯金公司的定位為管理部分外匯儲(chǔ)備，專責(zé)海內(nèi)外金融、實(shí)體企業(yè)兩大領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資。

從目前的情況來(lái)看，國(guó)家投資公司的建立，對(duì)中國(guó)將十分有利。如果國(guó)家投資公司發(fā)行人民幣債券，將為中國(guó)提供新的調(diào)控工具。這是因?yàn)?，從央行角度看，?guó)家投資公司的人民幣債券和央行現(xiàn)在發(fā)行的央行票據(jù)一樣，可以起到回收基礎(chǔ)貨幣的作用，這無(wú)疑可以在不增加央行資金壓力的前提下回收目前過(guò)剩的流動(dòng)性。同時(shí)，國(guó)家投資公司在財(cái)務(wù)上與央行是分離的。從央行手中購(gòu)買外匯后，央行的外匯儲(chǔ)備會(huì)相應(yīng)縮減，而這些外匯資金將以資本流出的方式，抵消中國(guó)的“雙順差”，這將減弱人民幣的升值預(yù)期。相應(yīng)地，中國(guó)的流動(dòng)性也會(huì)減小。

(四)加強(qiáng)幣種結(jié)構(gòu)管理，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于美元實(shí)行的是自由浮動(dòng)的匯率制度，美元幣值因?yàn)槠鋰?guó)內(nèi)存在巨大的“雙赤字”等不穩(wěn)定因素近一段時(shí)期以來(lái)表現(xiàn)疲軟，這無(wú)疑增大了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)屬于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，針對(duì)各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的不同收益情況和風(fēng)險(xiǎn)程度，進(jìn)行多樣化的組合搭配，得到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)程度低、收益率高的投資組合對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理是很必要的。自2003年起，我國(guó)政府就開始了外匯儲(chǔ)備政策的調(diào)整與創(chuàng)新。從外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定的儲(chǔ)備政策，向穩(wěn)健與充分利用并重的儲(chǔ)備政策調(diào)整。有關(guān)專家結(jié)合我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)、外債結(jié)構(gòu)、儲(chǔ)備貨幣的風(fēng)險(xiǎn)收益和我國(guó)的匯率制度得出如下外匯儲(chǔ)備的幣種組合：美元(58%～63%)、日元(13%～18%)、歐元(13%～18%)、英鎊等其他貨幣(5%～10%)。

參考文獻(xiàn)：

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篇(6)

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；控制方法

在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，貿(mào)易公司對(duì)財(cái)務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn)的控制能力，直接影響著企業(yè)的生存與發(fā)展。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，在國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)占據(jù)一席之地不容易，我們必須依照市場(chǎng)規(guī)律，分析各種可能存在風(fēng)險(xiǎn)，然后結(jié)合我國(guó)國(guó)情找到最適合我國(guó)貿(mào)易公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述

對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解不同人有不同想法，但歸根結(jié)底就是公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)存在因不可預(yù)見(jiàn)的因素而造成企業(yè)收支嚴(yán)重不平衡，甚至造成公司資不抵債的情況，無(wú)法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的各個(gè)過(guò)程，企業(yè)從成立那天起就伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是全面的、客觀的，同時(shí)這種風(fēng)險(xiǎn)也是可控制、可降低的。

二、我國(guó)貿(mào)易公司主要存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.融資風(fēng)險(xiǎn)

建立一個(gè)企業(yè)就需要大量的資金，這些資金的籌措與融合過(guò)程就存在著風(fēng)險(xiǎn)?；I集資金一定會(huì)帶有一定的目的，比如為了滿足經(jīng)營(yíng)、為了提高技術(shù)水平、為了對(duì)外投資、為了產(chǎn)品的研發(fā)、為了解決企業(yè)資金短缺問(wèn)題等。這些目的本身并不會(huì)對(duì)企業(yè)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是在籌集資金的過(guò)程中，就會(huì)出現(xiàn)由于籌集渠道狹窄而無(wú)法籌集足夠資金的風(fēng)險(xiǎn)；籌集成本過(guò)高導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法負(fù)擔(dān)，無(wú)形中增加了企業(yè)的債務(wù)，加快了企業(yè)資不抵債的情況等等。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)存在的目的就是進(jìn)行投資，從而獲得收益促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。眾所周知，投資有風(fēng)險(xiǎn)，它是一種收益與風(fēng)險(xiǎn)常伴的活動(dòng)。投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中根據(jù)自身的發(fā)展需要以及利益需求進(jìn)行一系列的投資活動(dòng)，在投資過(guò)程中隨著企業(yè)意圖的不同，而展現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)貿(mào)易公司的投資風(fēng)險(xiǎn)主要是由投資方向混亂不了解投資趨勢(shì)和獲利的可行性而造成的風(fēng)險(xiǎn)；投資規(guī)模受限，規(guī)模大的投資容易帶來(lái)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)；投資收益性分析缺失，企業(yè)對(duì)于投資前期的規(guī)劃分析不具體、不詳細(xì)，無(wú)法預(yù)知項(xiàng)目的具體收益情況，因而伴有較大風(fēng)險(xiǎn)。

3.外匯風(fēng)險(xiǎn)

由于近年來(lái)改革開放的程度逐漸加強(qiáng)，越來(lái)越多的國(guó)際貿(mào)易，造成企業(yè)資本中蘊(yùn)含著一部分外匯儲(chǔ)備，這樣就造成企業(yè)因其資產(chǎn)或者負(fù)債以外幣表示，而受到未知因素的影響，使資產(chǎn)減少或者負(fù)債的可能性增加，造成外匯風(fēng)險(xiǎn)。由于外匯易受國(guó)家政策、國(guó)家實(shí)力的影響，加上我國(guó)貿(mào)易公司外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，外匯應(yīng)對(duì)措施較亂，外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制缺失等現(xiàn)狀，更加加大了我國(guó)貿(mào)易公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

4.信用保險(xiǎn)意識(shí)薄弱

我國(guó)目前信用管理缺失，信用管理模式落后，應(yīng)收賬款壞賬金額巨大，這一情形嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)的資本，大大的增大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而我國(guó)對(duì)于規(guī)避此風(fēng)險(xiǎn)尚未形成意識(shí)，也未采取有效措施，長(zhǎng)此以往將會(huì)對(duì)企業(yè)的資本造成嚴(yán)重影響，進(jìn)而損害貿(mào)易公司的發(fā)展與利益。

三、我國(guó)貿(mào)易公司主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制辦法

1.完善貿(mào)易公司資本結(jié)構(gòu)

公司資本是公司經(jīng)營(yíng)最根本的保障，有充足的資本才能更好地保障企業(yè)的發(fā)展，因?yàn)榛I資需要時(shí)間和成本，具備一定風(fēng)險(xiǎn)，這就需要公司的財(cái)務(wù)人員與領(lǐng)導(dǎo)層合理的對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行分析，從而預(yù)留出企業(yè)所需的應(yīng)急資金并嚴(yán)格限制這筆資金的挪用，為企業(yè)留下退路。

2.嚴(yán)格把關(guān)貿(mào)易公司的投資方案

貿(mào)易公司需要不斷完善投資項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃，從前期市場(chǎng)分析，項(xiàng)目評(píng)估到投資施工直至最后成果驗(yàn)收投產(chǎn)以及銷路擴(kuò)展應(yīng)形成一套完整的鏈條，降低每個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)而具體的投資方案，精確而嚴(yán)密的市場(chǎng)考察才能使公司實(shí)現(xiàn)投資利益的最大化。

3.健全貿(mào)易公司外匯風(fēng)險(xiǎn)控制體制

在現(xiàn)如今這個(gè)全球化的時(shí)代，隨著國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易往來(lái)日益頻繁，外匯風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸增加，因此有必要建立完善的貿(mào)易公司外匯風(fēng)險(xiǎn)控制體制。企業(yè)要時(shí)刻關(guān)注匯率的變化趨勢(shì)，及時(shí)做出調(diào)整，購(gòu)買遠(yuǎn)期匯率是最有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式。鑒于外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著某一國(guó)家的國(guó)家政策的變化而改變，因此購(gòu)買信用保險(xiǎn)，將匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給信保公司是降低外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。隨著國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，選擇多樣化的應(yīng)對(duì)手段將會(huì)大大的降低外匯給貿(mào)易公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.構(gòu)建貿(mào)易公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系

嚴(yán)格把控公司財(cái)務(wù)是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑，貿(mào)易公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系主要從特定風(fēng)險(xiǎn)控制、全面財(cái)務(wù)管理控制、財(cái)務(wù)監(jiān)控、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略控制、操作控制、法律與監(jiān)管服從情況控制以及監(jiān)控方面來(lái)構(gòu)建。特定風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)合了企業(yè)業(yè)務(wù)控制與信息及信息過(guò)程控制，來(lái)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。全面財(cái)務(wù)管理控制通過(guò)控制人員、制度、流程來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的全面的財(cái)務(wù)管理控制，維持業(yè)務(wù)過(guò)程與支持該業(yè)務(wù)過(guò)程的信息之間的平衡，進(jìn)而保證公司的正常健康運(yùn)行。財(cái)務(wù)監(jiān)控是對(duì)財(cái)務(wù)人員的監(jiān)督與管理。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略控制就通過(guò)監(jiān)督市場(chǎng)變化，評(píng)估發(fā)展空間，及時(shí)的針對(duì)外部變化調(diào)整貿(mào)易公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，更好的把控市場(chǎng)。操作控制就是完善企業(yè)的技術(shù)，提高產(chǎn)品的質(zhì)量，不斷革新技術(shù)，不斷創(chuàng)新保障市場(chǎng)地位。法律與監(jiān)管服從情況控制目的在于防止有權(quán)員工惡意實(shí)施不道德行為、違反法律，進(jìn)而增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的行為，具有系統(tǒng)性的同時(shí)又不失靈活性。監(jiān)控就是對(duì)貿(mào)易公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的整體監(jiān)督管理，要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)就要有一定的懲罰措施，監(jiān)控就是對(duì)貿(mào)易公司管理的基本要求，也是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。

參考文獻(xiàn)：

篇(7)

問(wèn)：國(guó)家有關(guān)部門對(duì)赴港投資有哪些政策規(guī)定？

答：2004年7月1日，我國(guó)開始實(shí)施行政許可法，根據(jù)《國(guó)務(wù)院對(duì)確需保留的行政審批項(xiàng)目設(shè)定行政許可的決定》，商務(wù)部是核準(zhǔn)內(nèi)地企業(yè)在境外開辦企業(yè)(金融企業(yè)除外)的實(shí)施機(jī)關(guān)。

2004年8月31日，商務(wù)部、國(guó)務(wù)院港澳辦聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于內(nèi)地企業(yè)赴香港、澳門特別行政區(qū)投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》。規(guī)定公布了內(nèi)地企業(yè)赴香港、澳門特別行政區(qū)投資開辦企業(yè)的核準(zhǔn)機(jī)關(guān)、核準(zhǔn)期限、核準(zhǔn)內(nèi)容、核準(zhǔn)程序等事項(xiàng)，為外經(jīng)貿(mào)部門依法行使核準(zhǔn)權(quán)力制定了規(guī)范。這個(gè)規(guī)定的出臺(tái)，標(biāo)志著外經(jīng)貿(mào)部門作為社會(huì)公共事務(wù)的管理機(jī)關(guān)，將對(duì)內(nèi)地企業(yè)赴香港、澳門特別行政區(qū)投資開辦企業(yè)這項(xiàng)社會(huì)公共事務(wù)依法實(shí)施公開、透明的行政管理。同時(shí)，這個(gè)規(guī)定的出臺(tái)，也是國(guó)家落實(shí)CEPA關(guān)于貿(mào)易投資便利化的有關(guān)內(nèi)容，推動(dòng)內(nèi)地企業(yè)在香港投資的重要措施，將對(duì)我省企業(yè)加快在香港投資產(chǎn)生直接的推動(dòng)作用。

根據(jù)商務(wù)部這個(gè)規(guī)定，受商務(wù)部的委托，我廳負(fù)責(zé)廣東企業(yè)在香港設(shè)立企業(yè)的核準(zhǔn)和上報(bào)事項(xiàng)，其中設(shè)立非投資類企業(yè)由我廳直接核準(zhǔn)，投資類企業(yè)通過(guò)我廳上報(bào)商務(wù)部，由商務(wù)部核準(zhǔn)。

問(wèn)：廣東省企業(yè)在香港投資開辦企業(yè)的有關(guān)核準(zhǔn)規(guī)定主要有哪些內(nèi)容？

答：重點(diǎn)有五個(gè)方面的內(nèi)容，即核準(zhǔn)程序、報(bào)送的材料、我廳核準(zhǔn)的依據(jù)、不予核準(zhǔn)的投資方式、規(guī)定與以往的政策相比的主要特點(diǎn)。

問(wèn)：廣東企業(yè)在香港投資的核準(zhǔn)程序是怎樣的呢？

答：請(qǐng)參閱《廣東企業(yè)在香港投資內(nèi)地核準(zhǔn)手續(xù)流程圖》（見(jiàn)下頁(yè)）。

問(wèn)：企業(yè)需要報(bào)送哪些材料呢？

答：需要報(bào)送的材料有：

1. 申請(qǐng)書，主要內(nèi)容包括開辦企業(yè)的名稱、注冊(cè)資本、投資總額、經(jīng)營(yíng)范圍、組織形式、股權(quán)結(jié)構(gòu)及人員結(jié)構(gòu)等；

2. 擬投資開辦企業(yè)的章程，如果是合資企業(yè)還需提供相關(guān)協(xié)議或合同。

3. 內(nèi)地企業(yè)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照及法律法規(guī)要求具備的相關(guān)資格或資質(zhì)證明。

4. 外匯管理部門出具的境外投資外匯資金來(lái)源證明（需以外匯出資才需要提供）。

5. 法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院決定要求的其他文件。

問(wèn)：省廳核準(zhǔn)的依據(jù)是什么？

答：

1. 是否有利于內(nèi)地改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)；

2. 是否有利于香港地區(qū)的繁榮穩(wěn)定；

3. 是否能夠發(fā)揮香港的有利條件，擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易和引進(jìn)資金、先進(jìn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)；

4. 是否有利于加強(qiáng)內(nèi)地與香港的經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作。

問(wèn)：有哪些投資方式不予核準(zhǔn)？

答：不予核準(zhǔn)的投資方式：

1. 危害國(guó)家、安全和社會(huì)公眾利益；違反國(guó)家法律法規(guī)和政策，與香港的法律法規(guī)相悖；

2. 違反中國(guó)所締結(jié)或參加的國(guó)際或多雙邊協(xié)定、條約；

3. 利用赴香港投資開辦企業(yè)從事國(guó)際犯罪活動(dòng)；

4. 其他不適宜赴香港投資開辦企業(yè)的情形。

問(wèn)：與以往的政策相比，商務(wù)部這個(gè)規(guī)定的主要特點(diǎn)是什么？

答：我國(guó)企業(yè)在香港投資設(shè)立企業(yè)是從1979年開始的，伴隨著駐港企業(yè)的發(fā)展，我國(guó)的管理體制從無(wú)到有，經(jīng)過(guò)幾上幾下的放權(quán)收權(quán)，逐漸形成了目前的核準(zhǔn)規(guī)定。與以往的政策相比，目前的核準(zhǔn)規(guī)定具有鮮明的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)色彩。具體表現(xiàn)在：

1. 規(guī)定體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)內(nèi)地企業(yè)在香港投資設(shè)立企業(yè)的政策取向從限制向鼓勵(lì)的方向轉(zhuǎn)變。規(guī)定的第二條明確“國(guó)家鼓勵(lì)和支持內(nèi)地各種所有制企業(yè)在港澳地區(qū)投資開辦企業(yè)。”反映了國(guó)家加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的意愿和積極開放的政策思維取向。

2. 規(guī)定面向各種所有制企業(yè)。改變了以往的文件規(guī)定只適用于國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)象，今后，我廳在企業(yè)在香港投資開辦企業(yè)的管理、促進(jìn)、保障、服務(wù)等方面對(duì)各種所有制企業(yè)一視同仁。