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篇(1)

【關(guān)鍵詞】市場環(huán)境；變化；企業(yè)；營銷方法

一、影響企業(yè)營銷環(huán)境的市場因素

美國著名的市場學(xué)家菲利普?科特勒曾經(jīng)對市場營銷環(huán)境下了一個定義：“市場營銷環(huán)境是指影響企業(yè)的營銷管理能力，使其能否卓有成效地發(fā)展和維持與其目標顧客交易及關(guān)系的外在參與者和影響力?！逼鋵崰I銷環(huán)境是隨著時間推移而不斷變化的，一般來說，它包括兩大類：市場的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境。下面我們將從這兩個方面分別研究影響營銷環(huán)境的各種因素。

（一）宏觀因素

宏觀營銷環(huán)境是指對能對企業(yè)的營銷環(huán)境形成市場中的機會和威脅等情況的社會力量。對宏觀營銷環(huán)境的分析是為了能夠更好地適應(yīng)市場大環(huán)境的變化，把握系統(tǒng)風(fēng)險。

影響宏觀營銷環(huán)境的因素有幾大類：人口、經(jīng)濟、政治法律、社會文化、自然環(huán)境、科技環(huán)境以及一些重大事件。

1.人口是決定市場規(guī)模大小關(guān)鍵性因素，最簡單的例子就是一個地區(qū)的人口數(shù)量增加，那么意味著本地區(qū)的需求增加，企業(yè)需要把握時機擴大生產(chǎn)，滿足需求。另外，年齡結(jié)構(gòu)、性別結(jié)構(gòu)等人口因素也對市場營銷環(huán)境有著影響。

2.經(jīng)濟環(huán)境對營銷環(huán)境的影響又可以細分為收入、消費支出、經(jīng)濟增長率等因素對營銷環(huán)境的影響。其中收入因素的衡量可以參考國內(nèi)生產(chǎn)總值的數(shù)據(jù)，GDP越大，說明居民收入越高，反之則越低。另外，人均國民收入、個人可支配收入、家庭收入都是對收入因素的直觀反映。消費支出主要由恩格爾系數(shù)來衡量，恩格爾系數(shù)越小，說明居民生活質(zhì)量越高，反之則越低。

3.其他影響因素

除了人口和經(jīng)濟因素外，其他的5點因素也對營銷環(huán)境有著各種影響。企業(yè)在制定營銷策略的時候要關(guān)注當時國家的一些相關(guān)政策，如進口關(guān)稅、稅收、外匯等等。當然法律、社會文化、自然環(huán)境、科技環(huán)境等也需要納入考慮范圍。

（二）微觀因素

營銷環(huán)境的微觀影響因素一般是由企業(yè)自身或者其周圍一部分活動造成的。

1.企業(yè)自身環(huán)境

企業(yè)自身環(huán)境是指企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀、財務(wù)狀況、人事關(guān)系等。企業(yè)是由各個部門協(xié)調(diào)合作來運作的，因此企業(yè)內(nèi)部的人員分工、調(diào)配就形成了一個微觀環(huán)境。在企業(yè)中，決策人員做出決策后，將由營銷部門具體執(zhí)行。他聯(lián)絡(luò)著貨品供應(yīng)部門、生產(chǎn)部門以及財務(wù)部門，如果材料供應(yīng)部門沒有及時供應(yīng)材料，那么生產(chǎn)部么將不能即使生產(chǎn)，營銷部門沒有貨品可以出售就不能滿足消費者的需求。因此，企業(yè)營銷是需要很多部門相互配合的，企業(yè)應(yīng)該認真分析企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素，制定與外界環(huán)境相協(xié)調(diào)的營銷策略。

2.市場環(huán)境

企業(yè)是市場中的一份子，市場中的企業(yè)之間相互競爭，各自追求著利益最大化。因此，在制定營銷策略時，必須要考慮同行業(yè)的競爭者們的情況。處于競爭激烈的市場中，企業(yè)需要清楚的認清自己的市場地位，明確對手情況，在眾多競爭中的脫穎而出，吸引顧客。

3.其他微觀因素

除了上述企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和市場環(huán)境因素外，還有很多其他的微觀因素也在影響著企業(yè)營銷方法的選擇，如顧客的偏好、企業(yè)所在地區(qū)的人文情況、媒體機構(gòu)等。企業(yè)在制定營銷策略時要去全面考慮各種因素。

二、市場環(huán)境變化下企業(yè)營銷策略的選擇

（一）企業(yè)在宏觀環(huán)境變化時應(yīng)采取的策略

宏觀環(huán)境的改變一般影響層面較廣、影響程度較深，企業(yè)要根據(jù)其變化不斷調(diào)整營銷策略，避免不必要的損失。

1.適應(yīng)環(huán)境法

當宏觀環(huán)境變化時，企業(yè)可以考慮在原有基礎(chǔ)上做些許調(diào)整來適應(yīng)環(huán)境的變化。但是要作調(diào)整必須要保證企業(yè)原有的市場占有率不會受到太大影響，不會受到太大損失，不會對企業(yè)的長期發(fā)展造成不利影響。如果不能保證企業(yè)的利益，那么就需要考慮用其他方法來應(yīng)對宏觀環(huán)境的變化。

2.阻止環(huán)境變化法

在國家出臺相關(guān)政策、法律條文時，企業(yè)可以針對不利影響而對國家相關(guān)部門提出意見阻止相關(guān)政策、條例的實施。但是這種情況一般極為少見，企業(yè)必須要有一定的社會地位、市場地位才可以有發(fā)言權(quán)。一般的小中型企業(yè)不適合使用這種方法。企業(yè)在實施這種方法時要注意沒有越權(quán)、沒有給公眾留下不好的印象、沒有損害自身利益。

3.多元法

有的時候環(huán)境的變化是多方面的，當宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)造成很大影響時，企業(yè)可以考慮將產(chǎn)業(yè)遷至不利影響較小的地區(qū)。比如我國對煙酒生產(chǎn)有著嚴格的規(guī)定，也出臺了相關(guān)的法律來約束，這一行業(yè)的企業(yè)就可以將產(chǎn)業(yè)遷到受管制較少的地區(qū)來生產(chǎn)。當然這種做法僅僅是從企業(yè)追求利益最大化來考慮的。

（二）企業(yè)在微觀環(huán)境變化時應(yīng)采取的策略

微觀環(huán)境發(fā)生變化時，企業(yè)要把握機遇，應(yīng)對好每一次環(huán)境變化。

1.開發(fā)法

企業(yè)是處于競爭激烈的市場當中的，企業(yè)必須要注意顧客的反饋，才能有較大的銷量。因此當市場中的消費者對企業(yè)的產(chǎn)品有了更高的要求或者有不滿意的地方時，企業(yè)要及時的對產(chǎn)品進行改進。如果有必要還要開發(fā)新的產(chǎn)品，如果開發(fā)時間長、難度大，企業(yè)可以實時向消費者反映開況，引起消費者的購買欲望。這樣不僅能滿足消費者的需求，還可以提升企業(yè)的聲譽。

2.同步法

當市場中出現(xiàn)了和本企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似的企業(yè)時，企業(yè)如果處于優(yōu)勢地位，則需要想辦法保住優(yōu)勢；如果企業(yè)處于劣勢，就需要保持和競爭企業(yè)一致的步調(diào)。在市場中基本不會有壟斷發(fā)生，因此企業(yè)在競爭中盡量不要過于出風(fēng)頭，當企業(yè)處于遙遙領(lǐng)先狀態(tài)時會受到同行業(yè)其他企業(yè)的排擠、攻擊。因此企業(yè)只需要與同行業(yè)其他企業(yè)保持步調(diào)一致，可以稍稍領(lǐng)先，帶動行業(yè)發(fā)展。

參考文獻：

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篇(2)

關(guān)鍵詞：市場變化 適應(yīng)能力 措施研究

0 引言

在經(jīng)濟全球化、市場虛擬化的雙重作用下，企業(yè)面臨的市場環(huán)境日益復(fù)雜多變——顧客需求、產(chǎn)品生命周期、科技發(fā)展及應(yīng)用速度、市場結(jié)構(gòu)、游戲規(guī)則等，幾乎沒有一樣可以容易的預(yù)料和保持長期不變，正如沃特曼和卡斯特等人所言“這一點在今天的經(jīng)營環(huán)境里比先前任何一種都更為突出：唯一不變的規(guī)律就是一切都在變”[1]。在這種形勢下，一些企業(yè)，包括國際上知名的企業(yè)因不能適應(yīng)這種變化而被市場無情的淘汰。

研究表明，企業(yè)是一種復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)，正是由于對市場環(huán)境的適應(yīng)行為才使其構(gòu)成演化得日益復(fù)雜，即復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)理論所說的“適應(yīng)性造就復(fù)雜性”[2]。企業(yè)作為有明確存在目標的社會成員，其生存與發(fā)展要求自身必須具備有目的、自覺的適應(yīng)能力。然而長期以來企業(yè)所遵循的層級式管理模式以及管理思想沒有意識到這一點甚至排斥這種需求，導(dǎo)致企業(yè)適應(yīng)能力被極大削弱，無法適應(yīng)市場環(huán)境變化而走向衰敗。

“物競天擇，適者生存”。企業(yè)只有將適應(yīng)能力充分釋放出來，由無序走向有序、由自發(fā)走向自覺才能在瞬息萬變的市場環(huán)境中生存與發(fā)展。

1 企業(yè)系統(tǒng)復(fù)雜性分析

企業(yè)是一類具有高度自適應(yīng)性的復(fù)雜社會系統(tǒng)，這一觀點已得到廣泛認同。其復(fù)雜性可以通過以下幾個方面描述進行描述：

結(jié)構(gòu)復(fù)雜性：企業(yè)具有多層次、多功能的組織結(jié)構(gòu)，并且結(jié)構(gòu)是動態(tài)變化的。這種復(fù)雜將隨著企業(yè)規(guī)模的擴大而呈非線性的增長。

關(guān)系復(fù)雜性：各部門之間的聯(lián)系廣泛而緊密，構(gòu)成一個網(wǎng)絡(luò)。任何一個部門的運作都會受到其他部門的影響，并會引發(fā)其它部門發(fā)生變化。

運動復(fù)雜性：在發(fā)展過程中能夠不斷的學(xué)習(xí)并對層次結(jié)構(gòu)與功能結(jié)構(gòu)進行重組及完善。

高度的開放性：企業(yè)是一個高度開放的系統(tǒng)，與市場環(huán)境有密切的聯(lián)系，能與市場環(huán)境相互作用，并能不斷向更好地適應(yīng)市場環(huán)境的方向發(fā)展變化。

邊界復(fù)雜性：與工業(yè)時代相比，現(xiàn)代企業(yè)系統(tǒng)的邊界日漸模糊，虛擬企業(yè)組織、供應(yīng)鏈管理已經(jīng)突破了傳統(tǒng)的企業(yè)的限制，企業(yè)之間的邊界隔閡逐漸消失。

市場環(huán)境復(fù)雜性：企業(yè)面臨的市場環(huán)境因素復(fù)雜多樣，引發(fā)企業(yè)復(fù)雜的行為。有關(guān)研究已經(jīng)證明，在市場環(huán)境的影響下，企業(yè)系統(tǒng)能夠產(chǎn)生混沌等復(fù)雜的行為[3]。

高度的智能性：企業(yè)之所以是一個復(fù)雜系統(tǒng)，關(guān)鍵在于其組分具有某種程度的智能。例如人是企業(yè)系統(tǒng)的核心成員，其行為的智能性、多樣性、差異性使企業(yè)運作具有明顯的智能性，智能設(shè)備的應(yīng)用也使企業(yè)的智能性得到進一步加強。

非理性產(chǎn)生的復(fù)雜性：作為企業(yè)核心因素的人，其非理性因素產(chǎn)生的復(fù)雜性是企業(yè)管理過程中應(yīng)慎重對待的問題，盡管這種非理性具有低概率、小擾動的性質(zhì)，但在復(fù)雜的運作過程中有可能產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”。

企業(yè)系統(tǒng)具備的上述復(fù)雜性，會使其自適應(yīng)行為變得無序、混亂、不可預(yù)測，由此與市場再進行復(fù)雜交互，將形成惡性循環(huán)，從而對企業(yè)經(jīng)營乃至整個經(jīng)濟秩序產(chǎn)生危害。最近一次爆發(fā)的經(jīng)濟危機快速席卷全球，幾乎所有行業(yè)、所有企業(yè)均受到不同程度的影響充分說明了這一點。

2 措施研究

以“組織理論”和“科學(xué)管理”為代表的傳統(tǒng)管理理論強調(diào)分工和控制，抑制成員的靈活性，使很多企業(yè)患上“大企業(yè)病”；“企業(yè)再造”[3]強調(diào)對業(yè)務(wù)流程“重新設(shè)計”，以突變適應(yīng)市場環(huán)境的變化，卻忽視了企業(yè)變革的持續(xù)性；“戰(zhàn)略管理”雖然能“通過對企業(yè)外部市場環(huán)境與內(nèi)部條件的分析，對企業(yè)全部經(jīng)營活動所進行的根本性和長遠性的規(guī)劃與指導(dǎo)”[4]，但對企業(yè)如何適應(yīng)實時的市場環(huán)境變化卻未加關(guān)注；信息系統(tǒng)被認為是提升企業(yè)業(yè)績的利器，但目前僵化的體系結(jié)構(gòu)和實現(xiàn)手段卻在短期提高業(yè)績的同時嚴重降低了企業(yè)的靈活性。以上任何一種理論、方法或工具都有其優(yōu)點，但是在實際應(yīng)用中的片面性和孤立性，使企業(yè)的變革努力顧此失彼。本文以系統(tǒng)論為指導(dǎo)，提出如下措施建議。

2.1 重視市場環(huán)境因素 從系統(tǒng)論的角度分析，市場環(huán)境對企業(yè)的重要性顯而易見[5]在傳統(tǒng)的管理思想中卻少有觸及，只有系統(tǒng)學(xué)派的權(quán)變理論強調(diào)了這一點，并將其運用到實際經(jīng)營管理中。當前導(dǎo)致企業(yè)危機的首要原因就是復(fù)雜多變的外部市場環(huán)境，企業(yè)只有重視外部市場環(huán)境，面向外部市場環(huán)境，實時關(guān)注其動向，分析其變化規(guī)律，尋找相應(yīng)對策，才能實現(xiàn)“適者生存”。

2.2 強調(diào)以人為本的管理 傳統(tǒng)的管理理論強調(diào) “以物為本”，連最具活力的人也被“物化”，企業(yè)就像一個龐大的機器，按照預(yù)先設(shè)定的機制運行。信息技術(shù)的應(yīng)用、游戲規(guī)則的改變、市場競爭的加劇和用戶需求的變化使人們越來越清楚地認識到人在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的主導(dǎo)地位，人本管理的思想應(yīng)運而生。有的學(xué)者將人本管理概括為3P管理，即of the people（企業(yè)最重要的資源是人和人才）、by the people（企業(yè)依靠人進行生產(chǎn)經(jīng)營）、for the people（企業(yè)是為了滿足人的需要而存在）?；谶@一理論，有人提出現(xiàn)代企業(yè)管理的三大任務(wù)是創(chuàng)造顧客、培養(yǎng)人才和滿足員工需要。[5]總而言之，人自始至終應(yīng)處于企業(yè)經(jīng)營管理的核心位置。

2.3 重新設(shè)計組織結(jié)構(gòu) 系統(tǒng)論指出，系統(tǒng)的功能取決于系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)不合理，系統(tǒng)功能就不可能得到發(fā)揮。在傳統(tǒng)的管理模式中，企業(yè)組織是“金字塔”型的樹狀結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)是控制論所主張的一種典型的層級式控制結(jié)構(gòu)。具有這種結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)在環(huán)境穩(wěn)定時能夠保持高效的運作，市場環(huán)境如果發(fā)生變化則系統(tǒng)功能就不能正常發(fā)揮，企業(yè)的市場反應(yīng)遲鈍，競爭力下降，最終被市場所淘汰。傳統(tǒng)的組織結(jié)構(gòu)需要重新設(shè)計，目標在于有利于提高整個系統(tǒng)的靈活性，以適應(yīng)市場環(huán)境的變化。設(shè)計的基本思路就是壓縮層級、強化成員間的橫向合作，最終形成扁平化或網(wǎng)狀化的組織結(jié)構(gòu)。

2.4 積極強化合作 傳統(tǒng)的管理模式強調(diào)分工，忽視或抑制不同部門、成員間的合作。這種工作方式已經(jīng)不適應(yīng)當前快速多變的市場環(huán)境。不斷涌現(xiàn)的新需求、新技術(shù)以及日益劇烈的市場競爭使企業(yè)的每個部門無法單獨應(yīng)對，只有加強合作才能取得成功。強化合作并不是取消分工，分工是合作的基礎(chǔ)。復(fù)雜的業(yè)務(wù)必須分而治之，只不過“只顧分不顧合”的方式不再可取。合作機制目前被廣泛運用于企業(yè)與企業(yè)間的業(yè)務(wù)處理中，并形成一個個虛擬企業(yè)。同樣在企業(yè)內(nèi)部也存在合作的形式，只是在傳統(tǒng)管理模式中被抑制了。

2.5 主動轉(zhuǎn)變管理方式 提高企業(yè)適應(yīng)能力需要管理方式從“指揮+控制”型向“協(xié)調(diào)+自治型”轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)管理模式采用“指揮+控制”的方式。在這種管理方式下，企業(yè)嚴重，員工的主動性、創(chuàng)造性很差。系統(tǒng)論指出，系統(tǒng)的功能還受制于系統(tǒng)成員的表現(xiàn)，只有充分調(diào)動企業(yè)成員的積極性，授權(quán)于他們，實現(xiàn)對所轄業(yè)務(wù)的自治，才能保證在市場環(huán)境變化時，能做出快速的響應(yīng)。伴隨著成員的自治，領(lǐng)導(dǎo)者的職責(zé)便轉(zhuǎn)化為對成員行為的協(xié)調(diào)——協(xié)作管理、績效評價與沖突解決。需要進一步說明的是，自治是一種受約束的自治，所有成員在享有自治權(quán)時同時要受到約束，違反約束將要受到處罰，以避免個體成員因過于追求局部利益而使整體利益受損。這種約束將以規(guī)章制度的形式體現(xiàn)。

2.6 正確應(yīng)用信息技術(shù) 信息技術(shù)可以顯著提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，但如果應(yīng)用不當則會成為企業(yè)發(fā)展的障礙。在信息化方面，企業(yè)面臨的一個嚴重問題是，受目前開發(fā)方法的影響，管理信息系統(tǒng)往往結(jié)構(gòu)僵化，智能偏低，應(yīng)變能力差，無法幫助企業(yè)提高對復(fù)雜市場環(huán)境變化的適應(yīng)能力。實際上，一種能夠開發(fā)出較高適應(yīng)能力的軟件系統(tǒng)的技術(shù)——面向agent的軟件工程[6]已經(jīng)誕生并逐漸成熟起來。使用這種技術(shù)開發(fā)的系統(tǒng)（MAS）具有網(wǎng)絡(luò)化、分布式、自治化、智能化、人性化的特點，能夠支持網(wǎng)絡(luò)化、自治型、合作化、以人為本的管理模式，因此應(yīng)用此類技術(shù)開發(fā)的信息系統(tǒng)會顯著提高企業(yè)適應(yīng)市場環(huán)境變化的能力，信息技術(shù)提升企業(yè)經(jīng)營管理水平的優(yōu)勢將得到充分體現(xiàn)。

參考文獻：

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篇(3)

[關(guān)鍵詞]國有企業(yè)；武裝部；民兵教育；工作探索

企業(yè)武裝部是在國家法律約束條件下形成的，其正常運轉(zhuǎn)與否對于維持外界市場環(huán)境有著至關(guān)重要的影響，也是國內(nèi)企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。提升企業(yè)武裝的主要手段就是提升民兵教育的效率，持續(xù)不斷地為企業(yè)武裝部輸送新鮮的血液，無論是對于維持企業(yè)武裝部的穩(wěn)定，還是保障國內(nèi)市場的環(huán)境穩(wěn)定都具有十分關(guān)鍵的意義。

1、新時期國有企業(yè)武裝部落實民兵教育工作現(xiàn)狀

當下，全球化以及市場經(jīng)濟的到來，使得國內(nèi)的市場發(fā)生了翻天覆地的變化，市場環(huán)境也是變得日趨復(fù)雜多變，因此國內(nèi)的企業(yè)武裝部就需要致力于民兵教育工作，以提升武裝部的性能。實際情況卻是民兵教育顯然跟不上時代的需要，武裝部很難維持其應(yīng)有的效率，導(dǎo)致其與市場環(huán)境逐漸脫離控制。有研究表明，民兵教育主要存在以下的缺陷：一、企業(yè)的管理層與企業(yè)的武裝部不能協(xié)調(diào)統(tǒng)一，這樣顯然不利于武裝教育工作的進行；二、部分企業(yè)還沒能認清目前市場形式，對于日漸復(fù)雜的市場環(huán)境還不能清晰地認識，傳統(tǒng)的民兵教育方式無法滿足新型市場環(huán)境的需要，這就導(dǎo)致民兵教育漸漸地不再受到企業(yè)的重視，從而使得企業(yè)的民兵教育漸漸跟不上時代的要求。三、國內(nèi)的部分企業(yè)不能采用最為先進的教育方式，來對民兵進行系統(tǒng)性的教育，導(dǎo)致教育成型的民兵并不能針對市場上出現(xiàn)的問題，做出有效的回應(yīng)，無法跟上市場的需要就使得企業(yè)武裝部所發(fā)揮的效率越發(fā)低下。三個方面的不足不僅僅都表現(xiàn)在企業(yè)對于市場環(huán)境的認知不足，對于民兵教育缺乏重視，從而導(dǎo)致市場環(huán)境的變化逐漸不受控制。

2、新時期國有企業(yè)武裝部落實民兵教育工作策略

2.1 堅持民兵教育工作與企業(yè)武裝部管理合理融合

要想在這樣復(fù)雜的市場環(huán)境條件之下，始終保持企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展，保障市場環(huán)境的變化在可調(diào)控的范圍之內(nèi)，維持社會的穩(wěn)定性能，就需要社會與企業(yè)共同的努力，將民兵教育放在足夠重視的定位，將民兵教育與企業(yè)武裝部的管理有機的結(jié)合成為一個整體。重視民兵教育工作的落實，提升民兵教育工作的效率，為國有企業(yè)武裝部持續(xù)地輸送新鮮血液，保證武裝部的正常運轉(zhuǎn)，就是對維持社會以及國有企業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。而想要實現(xiàn)這一目標，就需要堅持以下三個方面的內(nèi)容：首先，民兵教育的過程中，要持續(xù)以軍事化的思想進行教育，因為未來的市場競爭完全可以看作是一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。結(jié)合黨的先進思想，加強對于民兵愛國思想的啟發(fā)。其次，民兵作為企業(yè)武裝部人才的戰(zhàn)略儲備，其不斷給武裝部輸送新鮮血液。因此，在進行民兵教育的過程中，就根據(jù)企業(yè)自身的文化來影響民兵的思想，使其成為企業(yè)文化的一部分，而不斷地為改善企業(yè)文化而奮斗。

2.2 堅持民兵教育工作以科學(xué)發(fā)展科學(xué)實踐為準則

國有企業(yè)武裝部作為我國特有的用以維持企業(yè)甚至社會穩(wěn)定環(huán)境的部分，其對于保障社會以及健康發(fā)展具有十分重要的意義。武裝部是國家對國有企業(yè)進行宏觀調(diào)控的主要執(zhí)行部分。使國內(nèi)的市場環(huán)境始終處在可調(diào)控的范圍內(nèi)，不至于出現(xiàn)劇烈的波動，從而影響社會的穩(wěn)定以及對國防造成沖擊。企業(yè)武裝部需要在日常的工作過程中，不斷地致力于民兵教育質(zhì)量的提升，采用最為先進的教育方式以及教育理念，及時的為民兵教育提供最為先進的思想。培養(yǎng)出滿足市場需要的專業(yè)性人才，堅持以民兵教育作為發(fā)展國內(nèi)企業(yè)武裝的基礎(chǔ)。要做到：第一，結(jié)合最為新型的案例以及思想來對民兵進行教育，使其跟上時代的需要，保障武裝部能夠與時俱進；第二，科學(xué)發(fā)展觀是國內(nèi)最為主要的思想，在進行民兵教育的過程中，要時刻突出這一思想，致力于國內(nèi)武裝部所面臨的各類問題，分析探討最為有效的解決方案。制定先進的教育方案也是提升民兵教育效率的主要手段；第三，企業(yè)的相關(guān)人員應(yīng)該把握好每一次受教育的機會，各級領(lǐng)導(dǎo)要對民兵教育保持足夠的重視。

3 結(jié)束語

在新時期，只有不斷堅持科學(xué)發(fā)展觀的思想，對民兵教育引起足夠的重視，在民兵教育的過程中采用最為先進的教育理念與思想，制定嚴格的教育方案，致力于民兵教育效率的提升，不斷的為企業(yè)武裝部輸送最為新鮮的血液，滿足當下市場環(huán)境的需要，才能從根本上保障企業(yè)得以健康穩(wěn)定的發(fā)展。

[參考文獻]

篇(4)

關(guān)鍵詞：市場法則；企業(yè)；管理；改革；戰(zhàn)略

中圖分類號：F279.23 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）06-00-01

一、引言

加入WTO后，我國市場經(jīng)濟體制不斷深化，企業(yè)與市場間的聯(lián)系更加緊密。市場就像是一只無形的手，掌控著世界經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展步伐。進入新世紀，隨著人口老齡化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、全球資源匱乏、環(huán)境保護等一系列問題的出現(xiàn)，給世界經(jīng)濟的增長蒙上了陰影。如何提升管理水平，如何在激烈的市場凈增中保持不敗之地是企業(yè)的管理者所要面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。特別是近幾年來全球經(jīng)濟一體化的深入，給企業(yè)的管理和制度創(chuàng)新帶來了新的難題。在未來的企業(yè)發(fā)展中，只用不斷轉(zhuǎn)變機制、深化改革，以市場經(jīng)濟為導(dǎo)向，以市場法則為準繩，積極改進管理方法，才能推進企業(yè)管理進步，促進企業(yè)發(fā)展壯大。

二、深化企業(yè)內(nèi)部管理制度改革，不斷適應(yīng)市場經(jīng)濟環(huán)境

企業(yè)所處的市場環(huán)境可分為一般環(huán)境與和直接環(huán)境，即影響企業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境與微觀環(huán)境。企業(yè)的一般環(huán)境因素包括經(jīng)濟、社會、政治和技術(shù)四個方面。一般來說，一個國家的經(jīng)濟形勢、社會制度、政治體制和技術(shù)水平在較長的時期內(nèi)都不會發(fā)生太大的變化，一個企業(yè)的發(fā)展狀況對整個的市場環(huán)境也不可能造成很大的影響，因此一般環(huán)境對企業(yè)來說是不可控制的。企業(yè)不可能改變環(huán)境，只有不斷地適應(yīng)環(huán)境，必須時刻把市場作為企業(yè)管理進步的著眼點和落腳點。面對紛繁的市場環(huán)境，企業(yè)經(jīng)營的好壞、效益的高低將直接決定其能否在市場競爭中得以生存和發(fā)展。企業(yè)管理者應(yīng)當保持憂患意識，把企業(yè)管理制度改革作為適應(yīng)市場環(huán)境的突破口，以市場價值和價格規(guī)律為核心，緊跟市場動態(tài)和客戶的需求變化適時調(diào)整自己的管理策略，不斷滿足市場現(xiàn)代化、社會化的要求，消除進入市場的阻礙因素，尋求適合市場環(huán)境要求和自身發(fā)展狀況的管理制度。保持對市場環(huán)境變化的高度靈敏性，進一步深化管理制度改革，以市場法則來檢驗改革方案的可行性和改革成果的優(yōu)越性。

三、以市場經(jīng)濟為導(dǎo)向，進一步推進企業(yè)管理方法和理論創(chuàng)新

在經(jīng)濟全球化的大形勢下，市場競爭正不斷的從企業(yè)之間資金和生產(chǎn)能力的競爭，轉(zhuǎn)向知識和人才的競爭，員工的素質(zhì)和創(chuàng)新意識已經(jīng)成為了影響和制約企業(yè)發(fā)展的重要因素。企業(yè)管理涉及到人、財、物、產(chǎn)、供、銷等各個方面，需要各領(lǐng)域人才的密切配合和團隊協(xié)作，如何激發(fā)每個員工的積極性和創(chuàng)造力是企業(yè)管理者的重要工作。隨著我國市場經(jīng)濟體制與國際經(jīng)濟體制的全面接軌，國內(nèi)外先進的管理理念層出不窮，管理手段現(xiàn)代化水平不斷提高，我國企業(yè)要保持企業(yè)在國內(nèi)外市場的競爭力，就必須加快推進企業(yè)管理創(chuàng)新。要合理設(shè)置組織機構(gòu)，適時創(chuàng)新企業(yè)管理模式，促進管理部門職能轉(zhuǎn)變，提高管理效率。要注重引進優(yōu)秀人才，以產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新為切入點，提高生產(chǎn)效率，增加產(chǎn)品附加值。企業(yè)管理創(chuàng)新是為了順應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展潮流，管理者應(yīng)當準確把握市場運行脈搏，及時引進高素質(zhì)的管理人才，創(chuàng)新管理方法，學(xué)習(xí)先進管理手段，在推進企業(yè)管理水平提高的過程中提升企業(yè)的整體競爭力。

四、以市場法則為依據(jù)，制定長遠發(fā)展戰(zhàn)略

我國市場經(jīng)濟走向國際化是必然的趨勢，企業(yè)的市場區(qū)域勢必要擴大，所面對的競爭對手也勢必要增多，這就要求企業(yè)管理層應(yīng)當高瞻遠矚，改善固有的管理模式和管理觀念，及時制定長遠發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)的戰(zhàn)略管理具有決定性、長遠性和全局性的特點，要善于把握市場這只無形的手，根據(jù)國家經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，組織企業(yè)高級管理層分析、研究未來市場發(fā)展走勢，結(jié)合企業(yè)自身實際制定出企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。要善于靈活變通地運用市場準則適時對發(fā)展戰(zhàn)略進行調(diào)整和完善，使其始終與市場變化同步運行。要注意“大戰(zhàn)略”與“小目標”的協(xié)調(diào)，把年度計劃和戰(zhàn)略目標結(jié)合起來，加強計劃管理，保持企業(yè)穩(wěn)定、連續(xù)發(fā)展。同時，利用市場法則制定配套的戰(zhàn)略評價體系和反饋機制，建立企業(yè)戰(zhàn)略目標與市場法則的聯(lián)系渠道，定期對當前市場運行情況“把脈”，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況和市場準則來驗證戰(zhàn)略的合理性。

五、完善管理措施，加快實現(xiàn)管理現(xiàn)代化水平

企業(yè)管理制度改革的成果要靠管理措施的完善來加以規(guī)范和鞏固。面對日益激烈的市場競爭，只有不斷制訂和完善管理措施，把管理制度真正落實到實踐中去，才能真正提升企業(yè)的管理水平。深化企業(yè)改革和加強企業(yè)管理是相互依存、相互促進的關(guān)系，二者相輔相成、互為保證。要夯實企業(yè)內(nèi)部的基礎(chǔ)性管理，把基礎(chǔ)管理作為現(xiàn)代化管理的前提和條件，并再此基礎(chǔ)上進行創(chuàng)新和拓展。企業(yè)管理基礎(chǔ)工作所要求的標準化工作是指以制定和貫徹標準為主要內(nèi)容的有組織的活動過程。完善管理措施的重要內(nèi)容是建立以人為中心的管理工作體系，充分發(fā)揮人的主動性，提高管理效率。完善企業(yè)管理措施的關(guān)鍵是建立完善的考核評估體系，細化管理工作內(nèi)容，執(zhí)行標準化的考核制度，把具體工作落實到人，細化對員工的業(yè)績考核標準，做到“獎懲合理，提拔有據(jù)”，把管理制度嚴格落實。隨著計算機和信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，要善于適應(yīng)和學(xué)習(xí)信息化的管理理念和方法，與時俱進的應(yīng)用現(xiàn)代化的管理思想來指導(dǎo)企業(yè)管理，加快實現(xiàn)管理現(xiàn)代化水平。

六、結(jié)束語

市場環(huán)境和經(jīng)濟狀況是“動態(tài)”變化的，但其遵循的基本法則卻是“靜態(tài)”的。面對錯綜復(fù)雜的市場經(jīng)濟，企業(yè)要積極把握歷史機遇，敢于應(yīng)對嚴峻挑戰(zhàn)，要善于把握市場的脈搏，以不變應(yīng)萬變，要時刻以市場為導(dǎo)向，不斷深化管理制度改革，根據(jù)自身規(guī)模和實際制定發(fā)展目標，推進管理現(xiàn)代化進程，適時用市場法則來指導(dǎo)企業(yè)自身的發(fā)展和檢驗企業(yè)管理改革的成果，在經(jīng)濟全球化的大潮中站穩(wěn)腳跟，保持持久生命力。

參考文獻：

[1]孫曉平,王鋒.用市場法則加強企業(yè)管理[J].環(huán)球市場信息導(dǎo)報,2011(04):22.

[2]宋玉強.市場經(jīng)濟環(huán)境下企業(yè)管理的核心要素[J].理論界,2010(05):213-214.

篇(5)

關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者類型；股市波動非對稱性；內(nèi)生性；固定效應(yīng)模型； Sargan檢驗

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A

一、引言

隨著證券投資專業(yè)化、社會化及各國證券市場的快速發(fā)展，機構(gòu)投資者在現(xiàn)代證券市場中發(fā)揮著越來越重要的作用。但如何評價各類機構(gòu)投資者對市場的影響，如何在發(fā)展和完善我國證券市場的過程中發(fā)揮各類機構(gòu)投資者的積極作用，成為一個具有重要實踐指導(dǎo)意義的研究課題。

國內(nèi)外學(xué)者對機構(gòu)投資者與市場波動之間的關(guān)系做了較深入的研究，但觀點及研究結(jié)論存在著較大分歧。第一種觀點認為機構(gòu)持股可以穩(wěn)定市場，第二種觀點認為機構(gòu)持股加劇了市場波動，第三種觀點認為機構(gòu)持股與市場波動無關(guān)。出現(xiàn)不同觀點的原因可能有以下幾個：一是在研究方法上存在著差異；二是研究對象上存在差異，部分文獻以機構(gòu)總體作為研究對象，而部分文獻以某一類機構(gòu)投資者作為研究對象從而導(dǎo)致結(jié)論不一致；三是在不同時間段上機構(gòu)投資者的結(jié)構(gòu)存在差異，即使同是對機構(gòu)總體持股的研究，由于投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，不同類別的投資者特征不同，投資策略不同，從而導(dǎo)致機構(gòu)整體持股對市場的作用也不相同；四是不同的市場環(huán)境可能導(dǎo)致不同的結(jié)論，對不同的市場狀態(tài)及具體階段，所得結(jié)果也可能存在顯著差異，這暗示機構(gòu)投資者對股價波動的影響具有非對稱性；五是在研究機構(gòu)持股的作用時常將其視為外生變量。事實上，有些國內(nèi)外學(xué)者的研究已經(jīng)顯示機構(gòu)持股與市場波動之間存在內(nèi)生性問題。如果機構(gòu)持股的內(nèi)生性確實存在，則在不控制其內(nèi)生性的情況下直接采用普通最小二乘法(OLS)進行回歸將導(dǎo)致模型設(shè)定偏誤，從而影響結(jié)論的可靠性。針對國內(nèi)研究中存在的問題，我們需要在控制內(nèi)生性情況下，從機構(gòu)細化的角度出發(fā)研究各類機構(gòu)投資者在不同的市場環(huán)境下對股價波動的影響，分析各類機構(gòu)持股對股價波動的影響是否具有非對稱性，而國內(nèi)目前還缺乏這方面的研究。

針對機構(gòu)投資者對股價波動影響的非對稱性國外文獻提出了兩種解釋，即信息假說及市場狀態(tài)假說。從信息角度分析的有：Keim and Madhavan(1996)［1］認為機構(gòu)投資者買入股票的行為是不公開的，而一旦機構(gòu)投資者持有股票的長期頭寸后，根據(jù)機構(gòu)投資者對持有股票的目標收益或流動性的需要，市場參與者就可以判斷機構(gòu)投資者的賣出時機和適時賣價。這意味著買入和賣出交易向市場披露的信息是不對稱的，從而造成買入和賣出交易引起的股票價格波動的不對稱性；Chan和Lakonishok(1995)［2］認為機構(gòu)投資者從多種投資機會中選擇購買股票，這樣的決策將傳遞公司的特定信息，而從投資組合中賣出部分股票則可能基于流動性或其他非信息的考慮。從市場狀態(tài)分析的有： Chiyachantana， Jain， Jiang， and Wood(2004)［3］研究發(fā)現(xiàn)：股票價格波動的不對稱性主要取決于基本市場條件，在牛市中買方居多，而賣方較少，買方是流動性的消費方，而賣方是流動性的提供方。買方為了購買股票，必須向賣方支付很高的流動性溢價。所以在牛市中買方引起的股票價格波動更大。但在熊市中正好相反。

本文與以往實證分析的不同之處在于以2007-2010年股市上升、下降、盤整的整個波動周期為考察期間，從機構(gòu)細化的角度出發(fā)研究不同市場環(huán)境下各類機構(gòu)投資者的特性和作用，分析機構(gòu)投資者對股價波動影響的非對稱性特征及成因，并運用工具變量的方法解決了以往研究中忽視的變量內(nèi)生性問題。

二、研究設(shè)計

（一）變量說明及模型設(shè)計

為了檢驗機構(gòu)投資者對市場波動的影響，借鑒Sias（1996）［4］本文用季度期間股票每日普通收益率的標準差作為衡量上市公司股價波動性的指標。

本文解釋變量為機構(gòu)持股占流通股的比例IO，若IO與股價波動顯著正相關(guān)，則說明機構(gòu)持股加速了市場波動；若IO與股價波動顯著負相關(guān)，則說明機構(gòu)持股減輕了市場波動。若IO對股價波動的影響隨市場環(huán)境的不同而不同，則說明機構(gòu)持股對股價波動影響具有非對稱性。

控制變量方面， Dennis和Strickland(2002)［5］發(fā)現(xiàn)公司股價與市場波動顯著正相關(guān)，Karpoff(1987)［6］認為股票換手率是導(dǎo)致股價波動的直接因素，Rubin和Smith(2007)［7］的研究表明財務(wù)風(fēng)險會導(dǎo)致市場波動加劇，Wei和Zhang(2006)［8］研究發(fā)現(xiàn)公司盈余波動對市場波動產(chǎn)生顯著影響。因此，本文加入股票季度平均價格(Aprice)、股票季度日平均換手率(Turnover)、資產(chǎn)負債率(Indebt)、前12季度ROE的方差(VROE)作為控制變量。此外本文還控制了市場回報Returnt-1（前一季度股票回報）、上市時間age等可能影響股價波動的其他因素。

國內(nèi)外對于機構(gòu)和市場波動的諸多研究中紛紛提到機構(gòu)持股與市場波動之間存在內(nèi)生性問題，實證研究也越來越重視變量的內(nèi)生性問題，嚴重的內(nèi)生性會導(dǎo)致普通最小二乘回歸結(jié)果的有偏性和非一致性。因此，我們需要尋找一個與機構(gòu)持股相關(guān)，而且與市場波動無關(guān)的變量作為工具變量進行兩階段最小二乘(2SLS)估計，進一步檢驗機構(gòu)持股與市場波動的關(guān)系。

選取工具變量需要滿足兩個條件：工具變量本身必須是外生的，而且與內(nèi)生變量高度相關(guān)。國內(nèi)外學(xué)者（Gompers and Metrick［9］，2001；Aggarwal，Klap-per and Wysocki［10］，2005；瞿偉麗，何基報等［11］）研究發(fā)現(xiàn)，構(gòu)投資者偏好規(guī)模大、高收益、公司治理較好的股票。因此，本文選取公司規(guī)模Size（流通市值的自然對數(shù)）、市盈率PE作為機構(gòu)持股的工具變量。

綜合上述分析，本文構(gòu)建的二階段回歸模型如下：

本文首先采用計量方程中的兩階段最小二乘法(2SLS)運用工具變量實證檢驗在股市上升、下降、盤整三個不同階段機構(gòu)整體持股對市場波動的影響，為驗證工具變量的有效性，我們還根據(jù)Arellano & Bover(1995)［12］及Blundell & Bond(1998)［13］的建議進行了Sargan檢驗。其次，從不同類型的機構(gòu)特性出發(fā)，在控制內(nèi)生性情況下，分別檢驗各類機構(gòu)投資者持股在市場的不同階段對股價波動的影響。

（二）數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

為了避免制度差異的影響，本文僅研究我國A股股票市場。我國資本市場自2007年開始至2010年末，經(jīng)歷了一個完整的市場周期，在此期間我國股市既經(jīng)歷了機構(gòu)投資者的快速發(fā)展，也經(jīng)歷了牛熊市及金融危機的跌宕起伏，因此，我們將研究樣本期間定義為2007年一季度至2010年三季度，使用15個季度組成的面板數(shù)據(jù)進行分析。文中機構(gòu)持股數(shù)據(jù)來源于Wind金融咨詢終端，其他數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。在剔除缺失數(shù)據(jù)后樣本容量為16990個，為考察不同階段機構(gòu)持股對市場波動的影響，借鑒現(xiàn)有文獻（宋冬林等［14］，2007），我們將樣本按股市上升、下降、盤整分為三類，其中，市場快速上漲期樣本為2007年1-3季度及2009年1-2季度的數(shù)據(jù)，樣本總計5 299個；市場快速下跌期樣本為2007年4季度及2008年1-4季度的數(shù)據(jù)，樣本總計5 433個；市場盤整期樣本為2009年3-4季度及2010年1-3季度的數(shù)據(jù)，樣本總計6 248個。

三、實證結(jié)果分析

（一）不同市場環(huán)境下主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果分析

主要變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果如表1所示。從表1我們可以看出不同市場環(huán)境下股價波動、機構(gòu)持股情況及上市公司特征的一些差異。其一，股市從快速上升、下降到盤整的過程中，市場波動先上升后下降；在市場快速下跌期，市場波動最為劇烈，平均市場波動率提升到了4.2%；而在市場盤整期市場波動最小，平均市場波動率僅為2.9%。其二，在股市上升、下降到盤整的過程中，機構(gòu)持股變動的趨勢與股價波動趨勢正好相反，先減少后增加；在市場快速下跌期，機構(gòu)持股比例最低，平均為22.707%；而在市場盤整期，機構(gòu)持股比例達到最大，其均值提升到了35.194%，主要原因可能是在金融危機過后，投資風(fēng)險相對較低，很多股票出現(xiàn)了價值低估，很多機構(gòu)會在市場盤整期提高他們的持股比例。其三，不同市場環(huán)境下，換手率存在較大差異，在市場快速上漲期，股票換手最為頻繁，日均換手率達到了5%；而下跌期最小，僅為2.4%，不到市場上漲期的一半。其四，在市場快速上漲期，平均資產(chǎn)負債率最大，達到了76%；下跌期次之；盤整期最小，平均資產(chǎn)負債率為50%。這一方面說明在不同市場環(huán)境下上市公司的負債水平存在一些差異，另一方面也說明我國上市公司的資產(chǎn)負債率都比較高，財務(wù)風(fēng)險較高。其五，不同市場環(huán)境下，凈資產(chǎn)收益率的方差從24.2%到30.9%不等，這說明上市公司總體盈余波動較大，不同市場環(huán)境下盈余波動也存在一些差異。

（二）機構(gòu)整體持股對股價波動影響的非對稱性實證檢驗

首先，研究采用STATA 11.0中的Fixed-effects model對股市上升、下降、盤整三個階段的面板數(shù)據(jù)分別進行了回歸，并且針對面板數(shù)據(jù)特點使用了Hausman檢驗，檢驗結(jié)果均拒絕了Random-effects回歸方式，使用Fix-effects回歸能夠消除數(shù)據(jù)組內(nèi)不隨時間序列而變化的自變量對于因變量的影響，同時為了防止數(shù)據(jù)中異方差的影響，回歸中還使用了Robust檢驗，在以下按機構(gòu)類型分析中使用了同樣的回歸方法。

其次，本文針對面板數(shù)據(jù)的特點采用Hausman檢驗考察機構(gòu)持股是否存在內(nèi)生性，檢驗結(jié)果見表2的最后一行。檢驗結(jié)果中若卡方值較大P較小，則拒絕原假設(shè)，說明存在內(nèi)生性問題，由表2可知，無論在股市上升、下降還是盤整階段，Hausman檢驗均在1%的水平拒絕了原假設(shè)，因此，我們認為機構(gòu)持股確實存在內(nèi)生性問題，我們應(yīng)當采信應(yīng)用工具變量的固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果。

工具變量的有效性需要嚴格的計量檢驗。為此，我們在表2中對股市上升、下降、盤整三個階段模型中的工具變量分別進行了弱識別、不足識別及過度識別檢驗。其中，若拒絕弱識別檢驗的原假設(shè)，則表明工具變量與內(nèi)生變量強相關(guān)，是強工具變量；若拒絕不足識別檢驗的原假設(shè)并接受過度識別檢驗的原假設(shè)，則表明工具變量是外生的。

表2的結(jié)果表明，我們所選的工具變量是嚴格外生的，同時其與內(nèi)生變量高度相關(guān)，是強工具變量。

表2中估計方法標記為IVFE的列報告了在股市上升、下降、盤整三個階段應(yīng)用工具變量的固定效應(yīng)模型回歸的結(jié)果。2SLS實證檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在排除了變量的內(nèi)生性問題之后，機構(gòu)持股在股市的不同階段對市場波動的影響顯著不同，在股市上升階段，機構(gòu)持股與市場波動顯著正相關(guān)，即機構(gòu)持股加劇了市場波動，而在股市下降及盤整階段，機構(gòu)持股與市場波動顯著負相關(guān)，即機構(gòu)持股顯著地減小了市場波動穩(wěn)定了市場。另外，作為對比，本文還在不考慮機構(gòu)持股指標內(nèi)生性的情況下對模型2采用OLS方法直接進行了固定效應(yīng)模型回歸分析，表2中估計方法標記為FE的列報告了在股市上升、下降、盤整三個階段模型2進行固定效應(yīng)模型回歸的結(jié)果，這與表2中應(yīng)用工具變量（2SLS）的固定效應(yīng)模型回歸的結(jié)果略有不同，雖然整體上都表現(xiàn)出不同市場階段機構(gòu)持股對股市波動不同影響的非對稱性特征，但在具體階段的回歸結(jié)果卻大相徑庭，特別是在盤整期應(yīng)用工具變量的回歸結(jié)果與直接應(yīng)用固定效應(yīng)模型回歸的結(jié)果截然相反。由于Hausman檢驗顯示機構(gòu)持股存在內(nèi)生性，因此利用2SLS的固定效應(yīng)模型的回歸比在不考慮內(nèi)生性時用OLS對單方程進行回歸更為有效。這說明，在考察機構(gòu)持股對股市波動影響的實證分析中，若沒有控制機構(gòu)持股的內(nèi)生性問題，將可能誤估機構(gòu)持股對股市波動的影響。

綜上所述，我們認為：控制內(nèi)生性情況下，機構(gòu)整體持股對股市波動的影響具有非對稱性的特征，在股市上升階段，機構(gòu)整體持股加速了市場波動，而在股市下跌及盤整期，機構(gòu)整體持股減少了市場波動，穩(wěn)定了市場。這與陳國進等［15］（2011）的研究結(jié)論一致。機構(gòu)整體持股對股市波動影響的非對稱性特征可以用市場狀態(tài)假說進行解釋：在市場快速上漲期，買方居多賣方較少，買方是流動性的消費方，而賣方是流動性的提供方，買方為了購買股票必須向賣方支付很高的流動性溢價，所以在牛市中買方引起的股票價格波動更大，但在熊市中正好相反。具體對于機構(gòu)投資者來說，在市場快速上漲期其增持股票需要承擔(dān)很高的流動性溢價，因而加速了市場波動，而在市場快速下跌期及盤整期，機構(gòu)整體持股的增加只需承擔(dān)較低的流動性溢價，因此起到了穩(wěn)定股價的作用。

（三）機構(gòu)投資者類型對股價波動影響的非對稱性實證檢驗

上述實證分析證實了機構(gòu)整體持股對股價波動的影響隨市場環(huán)境的變化而不同，但股價波動的大小不僅與市場環(huán)境和制度有關(guān)，還與投資者結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，即使在相同的市場環(huán)境下，不同機構(gòu)投資者的特性不同，交易策略也不同，必然對股價波動產(chǎn)生不同的影響。目前我國市場上的持股機構(gòu)主要有12種，分別是基金公司、保險公司、非金融公司、社?；?、券商、券商理財產(chǎn)品、信托公司、一般法人、QFII、企業(yè)年金、財務(wù)公司、銀行，由于銀行、財務(wù)公司、企業(yè)年金這三類機構(gòu)持股在整體機構(gòu)中的比例較小，文中將其作為一個整體統(tǒng)稱為其他機構(gòu)，研究將分別考察這10類機構(gòu)投資者在不同的市場環(huán)境下對市場波動的影響。本文將采用此前所采用的方法進行實證檢驗，實證結(jié)果如表3所示。

由于篇幅限制，我們只列出了各類機構(gòu)持股變量的回歸系數(shù)和T值，其他控制變量在此省略。實證結(jié)果分析如下：

首先，我們分析同一類機構(gòu)投資者持股在不同市場環(huán)境的表現(xiàn)。第一，占有機構(gòu)份額較多的基金公司持股對股市波動的影響隨著市場環(huán)境的變化而不同。在股市快速上漲期，基金持股對市場波動沒有顯著影響；在市場快速下跌期，基金持股在一定程度上穩(wěn)定了市場，發(fā)揮了政策制定者和市場監(jiān)管者希望其發(fā)揮的作用；而在盤整期，基金公司的頻繁換倉卻在一定程度上加速了市場波動。第二，隨著機構(gòu)投資者的迅速發(fā)展，一般法人已超過基金成為各機構(gòu)類型中持股份額最多的投資者，其持股對股市波動影響與機構(gòu)整體持股對股市波動的影響完全一致，在市場上漲期加速市場波動，而在下跌及盤整期減輕了市場波動。第三，保險公司持股對市場波動的影響也具有非對稱的特征，但其影響卻與一般法人截然相反，在市場上漲期，其承擔(dān)起了維穩(wěn)市場的角色；而在市場下跌及盤整期，其持股卻顯著加劇了市場波動。第四，信托公司的表現(xiàn)與保險公司極為相似，除在下跌期，其持股對市場波動沒有顯著影響外，在上漲及盤整期信托公司持股對于市場穩(wěn)定起到了截然相反的作用。第五，非金融公司持股在下跌期起到穩(wěn)定市場的作用，而在盤整期又承擔(dān)起加速市場波動的角色。第六，券商持股在盤整期加速了市場波動，而在上升及下降期，其對市場波動并沒有顯著影響。

其次，我們對同一市場環(huán)境下不同機構(gòu)投資者的表現(xiàn)進行分析。第一，在上升期，基金公司、一般法人持股加速了市場波動，而保險公司、信托公司持股則起到了穩(wěn)定市場的作用。第二，在下降期，保險公司、非金融公司持股加劇了市場波動，而基金公司、一般法人則成為捍衛(wèi)市場穩(wěn)定的斗士，其持股顯著減輕了市場波動。第三，在盤整期，基金公司、保險公司、券商持股顯著加劇了市場波動，而非金融公司、一般法人持股又承擔(dān)起了維穩(wěn)市場的角色。

此外，無論在上漲期、下跌期，還是盤整期，社?；?、QFII、銀行、財務(wù)公司、企業(yè)年金及券商理財產(chǎn)品持股對市場波動都沒有顯著影響。

上述分析表明，機構(gòu)投資者對股市波動的影響是隨著市場的變化而變化，即使在相同的市場環(huán)境下，不同的投資者對市場波動的影響也不相同。

四、結(jié)論和啟示

從理論上分析，不同機構(gòu)投資者在不同的市場環(huán)境下對市場波動的影響可能存在較大差異。本文與以往實證分析的不同之處在于以股市上升、下降、盤整的整個波動周期為考察期間，從機構(gòu)細化的角度出發(fā)研究不同市場環(huán)境下各類機構(gòu)投資者的特性和作用，并運用工具變量的方法解決了以往研究中忽視的變量內(nèi)生性問題，研究得出以下主要結(jié)論：

第一，機構(gòu)整體持股對股市波動的影響具有非對稱性的特征，在應(yīng)用2SLS方法排除了變量的內(nèi)生性問題之后，研究發(fā)現(xiàn)：在股市上升階段，機構(gòu)整體持股加速了市場波動，而在股市下跌及盤整期，機構(gòu)整體持股減輕了市場波動，穩(wěn)定了市場。

第二，對于機構(gòu)進行的分類研究的結(jié)果表明：不同類別的機構(gòu)投資者對股價波動的影響隨市場環(huán)境的變化而不同。

本文結(jié)論對政策制定者來說具有重要啟示：（1）需辨證認識各類機構(gòu)投資者的作用，針對不同機構(gòu)投資者的特征及不同的市場狀態(tài)采取不同措施以穩(wěn)定市場。（2）均衡發(fā)展各類機構(gòu)投資者，形成相互制衡的機構(gòu)投資者隊伍。因此，除基金公司、一般法人外，我國需要均衡發(fā)展各類機構(gòu)投資者，這樣不僅能為投資人提供多樣化的選擇，還能通過投資風(fēng)格及投資方法的多樣化實現(xiàn)穩(wěn)定市場的目的。（3）加強市場透明度和流動性建設(shè)，進一步提高機構(gòu)投資者有效利用信息的能力，強化機構(gòu)投資者的長期投資理念，從而達到穩(wěn)定市場的目的。（4）除引導(dǎo)機構(gòu)投資者積極穩(wěn)定市場外，政策制定者還須完善市場制度建設(shè)，通過建立合理的正向激勵機制、提高監(jiān)管能力來維護市場的穩(wěn)定。

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On the Effects of Institutional Investors′ Type on Volatility of Stock Market

HAN Jin-hong

（School of Accountancy, Xinjiang University of Finance and Economics， Urumqi 830012,China)

篇(6)

關(guān)鍵詞：電子商務(wù)；O2O模式；動態(tài)能力；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

中圖分類號：F272.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）20-0024-03

引言

近幾年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，O2O （online to offline 線上與線下相結(jié)合）模式作為電子商務(wù)新興的模式之一，被人們所接受所熟知。在電子商務(wù)發(fā)展逐漸成熟之后，人們的眼光開始轉(zhuǎn)向生鮮領(lǐng)域。

生鮮 O2O 是指運用電子商務(wù)平臺來進行線上銷售，然后線下進行配送銷售生鮮產(chǎn)品的一種商業(yè)模式，是生鮮企業(yè)直接與消費者進行交易，減少中間銷售渠道、降低渠道成本、提高產(chǎn)品銷售效率的新的商業(yè)模式。但與電商平臺上其他標準商品和3C產(chǎn)品相比較而言，生鮮產(chǎn)品本身具有易腐蝕變質(zhì)、不易保存、季節(jié)性強、周期性和地區(qū)性強等特點，加之冷鏈運輸、倉儲存放、及時配送等方面基礎(chǔ)設(shè)施比較落后，所以，大部分地區(qū)的生鮮產(chǎn)品仍然依托于批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場和超市等傳統(tǒng)模式進行銷售，使得生鮮電商的發(fā)展比較緩慢。當消費者的消費習(xí)慣已經(jīng)發(fā)生改變了，但是市場的設(shè)施卻沒有得到滿足，從而導(dǎo)致生鮮電商在觸電后，接連出現(xiàn)虧損甚至倒閉。這說明，在應(yīng)對市場變化時，企業(yè)的動態(tài)能力不夠強，不能夠及時地對市場做出反應(yīng)。

筆者首先對國內(nèi)生鮮電商市場的現(xiàn)狀進行分析，進而探究了生鮮電商發(fā)展的阻力與障礙；然后從企業(yè)動態(tài)能力的角度，以“本來生活”為例，研究了在動態(tài)的市場環(huán)境下，如何提升企業(yè)動態(tài)能力，才能解決目前這種困境。

生鮮電商一段時間發(fā)展得比較火熱，被稱為是中國電商行業(yè)的下一個千億市場。而在現(xiàn)今的中國生鮮電商市場上，已然形成了三大陣營相互競爭的局面。第一類主要是全品類的生鮮電商大平臺，以天貓、京東等為代表；第二類則是以本來生活網(wǎng)、沱沱工社、我買網(wǎng)等為主要代表的垂直性生鮮電商平臺；第三類是類似傳統(tǒng)超市類型O2O生鮮電商，如永輝超市等。

目前，中國的生鮮電商狀況主要為：（1）沒有一家獨大的場面，只有3C產(chǎn)品中的京東做得比較出色。在生鮮行業(yè)中，不管是電商行業(yè)的大佬如阿里和京東，還是剛?cè)肷r電商行業(yè)的新生代，經(jīng)營都沒有出色的。（2）做垂直性的生鮮電商比做全品類的多，因此垂直會更容易些。而垂直的生鮮電商會更專注與生鮮本身的品質(zhì)。（3）冷鏈配送由于價格昂貴，當訂單不夠的時候，成本就會很高。

生鮮食品的電商滲透率雖然不到1%，相比服裝類和3C數(shù)碼類的20%應(yīng)有著巨大市場前景，但由于受到運輸費用居高不下、保鮮難、冷鏈包裝運輸難等諸多難題，使得適合走電商渠道的生鮮品已開發(fā)殆盡。因此，2015年的整個市場規(guī)模增長將放緩甚至持平。在面臨市場放緩或持平的情況下，生鮮企業(yè)就需要增強自身的動態(tài)能力，提升自身的核心競爭力，來面對這種市場變化，只有這樣，才能在生鮮市場上站穩(wěn)腳跟。

一、文獻綜述

（一）企業(yè)動態(tài)能力理論

企業(yè)動態(tài)能力（Dynamic Capabilities Persp -ective， DCP）是指企業(yè)為了使產(chǎn)品快速地推出市場，及時有效地掌握動態(tài)變化的商機，以及持續(xù)地建立、調(diào)適、整合、重組其內(nèi)外部的各項資源，來達到競爭優(yōu)勢的一種彈性能力。

動態(tài)能力理論是由20世紀90年代市場環(huán)境變化的特點而產(chǎn)生的，最開始是由Teece提出的。市場環(huán)境的日益動態(tài)化，技術(shù)創(chuàng)新速度加快、經(jīng)濟的國際化和市場的全球化、顧客需求的多樣化，使得競爭內(nèi)容越來越多樣化，競爭優(yōu)勢的可保持性也越來越低。因此，唯有不斷創(chuàng)新，才能在競爭激烈的市場中站住腳跟。在此背景下，Teece（1997）等人最初提出了改變能力的能力即動態(tài)能力的概念，并把動態(tài)能力定義為企業(yè)整合、構(gòu)建、重新配置內(nèi)外部資源的能力以及應(yīng)對快速變化環(huán)境的能力。焦豪（2007）提出，企業(yè)可以以通過動態(tài)能力為漸進式創(chuàng)新與顛覆式創(chuàng)新活動來合理分配資源，快速地進行機會識別與把握，不斷對現(xiàn)有資源進行整合重組，使企業(yè)在動態(tài)復(fù)雜環(huán)境中獲得持續(xù)競爭的優(yōu)勢。賀小剛（2006）等人則提出，與企業(yè)內(nèi)部一般性的資源和能力不同， 動態(tài)能力強調(diào)的是學(xué)習(xí)應(yīng)對市場變化的能力， 強調(diào)能力的動態(tài)性、系統(tǒng)性和結(jié)構(gòu)性。

從專家學(xué)者的一些研究可以看出，企業(yè)在適應(yīng)環(huán)境變化和市場變化的時候，通過對自身動態(tài)能力包括資源整合與重組、組織流程優(yōu)化、感知外界環(huán)境變化能力等進行一個調(diào)整，以此來抓住機會，優(yōu)化資源配置，提高績效。在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的今天，市場環(huán)境相對來說變化更加快速，對于生鮮電商企業(yè)來說，更需要提高自身的動態(tài)能力來適應(yīng)快速變化的市場環(huán)境和消費者的需求。

（二）動態(tài)能力的分析框架

企業(yè)在其成長過程中會開始形成或擁有一系列的資源與能力，而這些資源以及能力（如組織資本與技術(shù)能力）是在特定的市場機會開發(fā)中形成的。

在企業(yè)動態(tài)能力的分析框架中我們可以看出，企業(yè)的動態(tài)能力包含從四個方面：企業(yè)內(nèi)部資源的重組和學(xué)習(xí)、市場機會、企業(yè)擁有的資源和能力、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)機會。為了應(yīng)對動蕩的復(fù)雜環(huán)境，企業(yè)需要整合外部和內(nèi)部資源來應(yīng)對這種變化。在內(nèi)部，企業(yè)需要對自身內(nèi)部資源有一個清楚地認識，無論是人力資源還是物力資源都要進行資源整合，以達到最優(yōu)，當市場出現(xiàn)機會時就可以牢牢把握機會。在外部，企業(yè)需要進行外部知識的獲取，在快速變化的外部環(huán)境下，一時的競爭優(yōu)勢只是短暫的，企業(yè)需要時刻進行學(xué)習(xí)，來提高自身的競爭優(yōu)勢，來適應(yīng)快速變化的外部環(huán)境，避免被淘汰的風(fēng)險。當外部環(huán)境變化或者市場出現(xiàn)更大的商機時，企業(yè)就能快速制定出響應(yīng)戰(zhàn)略，應(yīng)對風(fēng)險或抓住機會。

二、案例研究

（一）案例簡介

本文以北京本來工坊科技有限公司旗下的本來生活網(wǎng)為例。本來生活網(wǎng)2012年7月17日上線，是一個專注于食品、水果、蔬菜的生鮮電商網(wǎng)站。本來生活網(wǎng)在北京、上海、廣州自建了生鮮冷庫，能夠支持北京市內(nèi)、天津市內(nèi)、上海市內(nèi)、廣州市周邊、江浙皖等地區(qū)上百個城市的冷鏈配送以及周邊地區(qū)的商品配送。其配備了符合專業(yè)標準的冷藏庫（0―4℃）和冷凍庫（-18℃）并依據(jù)每一種商品獨特的保鮮需求分別儲藏，提供8小時以上全程冷鏈配送。

2012年，“本來生活”上線不久，即初露崢嶸?！氨緛砩睢边x擇了一個有爆點的產(chǎn)品，通過一個爆款產(chǎn)品的炒作，提升電商平臺的影響力。所以它選擇了褚橙，利用“褚橙進京”把“2012中國生鮮電商元年”這個話題推到了公眾眼中。褚橙一炮打響中國生鮮電商行業(yè)之后，“本來生活”仍在不斷地改善和創(chuàng)新。比如，與國內(nèi)首個拿到冷鏈配送牌照的兄弟公司合作，建立更完善的倉儲設(shè)施，采取了更為嚴格的食品監(jiān)管政策。從國內(nèi)上百家各地優(yōu)質(zhì)食品供應(yīng)基地、國外優(yōu)質(zhì)食品供應(yīng)商中精挑細選，減少中間環(huán)節(jié)，提供冷鏈宅配服務(wù)。

（二）“本來生活”的生鮮模式

隨著人們對生鮮品類的需求加大以及生鮮電商自身的快速發(fā)展，“本來生活”也一直在創(chuàng)新，如“本來生活”的B2C+O2O生鮮模式。下面是“本來生活”的生鮮模式，我們可以對其運作流程做一個整理。

1.企業(yè)首先派買手去到各種生鮮產(chǎn)品的原產(chǎn)地去進行考察，挑選出最優(yōu)質(zhì)的農(nóng)產(chǎn)品推送到公司進行討論，確定上線的生鮮產(chǎn)品。

2.上線商品一旦確定，就開始商品的宣傳預(yù)售。

3.企業(yè)同時也開始從農(nóng)場、農(nóng)業(yè)企業(yè)以及產(chǎn)地政府進行生鮮產(chǎn)品的采購，根據(jù)商品性質(zhì)選擇冷庫還是普通倉庫入庫。

4.消費者下單后立即從倉庫調(diào)配商品進行冷鏈配送。其運作流程大概可以總結(jié)為這么幾步：考察商品―確定商品―預(yù)熱商品―采購商品―訂單確定―冷鏈配送。

三、案例分析

前面提到了生鮮市場存在的主要問題是品質(zhì)難以保證、物流配送覆蓋不全、冷鏈運輸成本高。我們在對“本來生活”的運作流程進行了梳理之后，得出生鮮市場存在的以下問題。

（一）品質(zhì)難以把控

生鮮品質(zhì)層次不齊一直是生鮮市場上存在的問題，這個問題將直接影響到后期消費者的體驗和平臺客戶的留存度。一般的生鮮產(chǎn)品都是水分含量比較大，大多數(shù)生鮮產(chǎn)品都需要配備健全的冷庫儲藏，在這個方面“本來生活”做的比較理想。首先，在產(chǎn)品上線之前，“本來生活”都會派買手直接去到產(chǎn)品的原產(chǎn)地上進行考察，挑選出最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，這樣對產(chǎn)品的品質(zhì)就是一個保證；其次，“本來生活”會先進行產(chǎn)品預(yù)售，根據(jù)預(yù)售來進行采購；同時，它在北京、上海、廣州3市自建了生鮮冷庫，產(chǎn)品一經(jīng)采購就直接進入冷庫進行儲藏，確保了生鮮產(chǎn)品的品質(zhì)。

（二）物流配送覆蓋不全

如何實現(xiàn)最后一公里的配送這個問題不僅是生鮮電商的問題，也是整個電商領(lǐng)域出現(xiàn)的問題。但由于生鮮產(chǎn)品自身的易腐蝕變質(zhì)的問題，使得“最后一公里”的配送變得格外艱難。

（三）冷鏈運輸成本高

物流成本居高不下，一直制約著電子商務(wù)的發(fā)展。對于生鮮產(chǎn)品來說，對物流的要求就更高了，需要的是健全的冷鏈配送系統(tǒng)。而完善的冷鏈配送系統(tǒng)必然要提高成本，因此，對于生鮮電商來說，前期的投入成本會比較高昂。

通過上面對生鮮市場以及“本來生活”進行分析，我們可以看出，“本來生活”在變化的市場中有其自身的應(yīng)對能力。從企業(yè)動態(tài)能力的角度分析，“本來生活”時刻在提升自身的動態(tài)能力，以此來應(yīng)對競爭激烈的市場環(huán)境。

首先，“本來生活”對自身的內(nèi)部資源有一個清晰的認識，他們利用團隊的媒體背景，發(fā)現(xiàn)做生鮮電商的跨界價值，借助媒體資源進行多個產(chǎn)品的營銷，充分利用自身的定位優(yōu)勢，使媒體營銷發(fā)揮到極致?？梢钥闯觯氨緛砩睢睂ν獠可r市場的產(chǎn)品有一個考察了解，通過自身掌握的上百家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的資源，然后根據(jù)產(chǎn)品本身的特點制定出其具有特定意義的無可復(fù)制的營銷戰(zhàn)略，形成了企業(yè)所特有的能力，提高了企業(yè)的動態(tài)能力。

其次，由于高成本及高損耗，使得生鮮類商品的售價并不低于傳統(tǒng)線下市場，而針對這方面，“本來生活”也在不斷改進。比如，通過和國內(nèi)首個拿到冷鏈配送牌照的兄弟公司合作，建立更完善的倉儲設(shè)施，在降低冷鏈成本的同時也提高了產(chǎn)品的品質(zhì)和自身的核心競爭力?！氨緛砩睢蹦芨鶕?jù)自身掌握的上百家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的資源，然后根據(jù)產(chǎn)品本身的特點制定出其具有特定意義的無可復(fù)制的營銷戰(zhàn)略。

最后，其創(chuàng)新的B2C+O2O生鮮模式也在解決物流配送問題。通過B2C模式為用戶安全快速的生鮮產(chǎn)品。通過在北上廣建了3個大倉和冷庫，從那里發(fā)單基本可以做到次日達，給用戶提供方便快速的服務(wù)。而本來便利O2O平臺則通過建立小型便利倉來做到消費者下單，立刻響應(yīng)，打包、配送，最快可以做到半小時的快速服務(wù)。

結(jié)語

盡管未來生鮮電商發(fā)展前景廣闊，但目前大多數(shù)平臺均處于虧損狀態(tài)，盈利問題是生鮮電商們面臨的共同問題。對于中國生鮮電商市場未來的主要發(fā)展趨勢，主要包括清庫存、源頭把控和加強冷鏈物流等三個方面。在生鮮電商市場競爭日益加劇的環(huán)境中，企業(yè)需要快速整合企業(yè)內(nèi)外部資源，及時分析市場環(huán)境，在此基礎(chǔ)上創(chuàng)造新的機遇，制定新的發(fā)展戰(zhàn)略，快速創(chuàng)新。市場是變化的，企業(yè)也應(yīng)該在動態(tài)變化中成長和學(xué)習(xí)。筆者主要以“本來生活”為例，從企業(yè)動態(tài)能力的角度對其進行了分析，希望對其他的生鮮企業(yè)起到借鑒作用。分析中仍有不足之處，未來希望能有機會從實證研究的角度對其進行更深層次的探究。

參考文獻：

[1] 賀小剛，李新春，方海鷹.動態(tài)能力的測量與功效：基于中國經(jīng)驗的實證研究[J].管理世界，2006，（3）.

篇(7)

(一)企業(yè)價值函數(shù)的估計本文的模型建立在Pakesetal．(2007)和Dunneetal．(2008)的動態(tài)模型基礎(chǔ)上。假定每個特定市場中在位企業(yè)收益是同質(zhì)的，企業(yè)i在t時期可以決定留在市場或退出市場，當企業(yè)決定留在市場上時，每個企業(yè)的收益為π(s;θ)。其中，θ為企業(yè)利潤函數(shù)參數(shù)，s為市場異質(zhì)性屬性向量并由(n;z)兩部分構(gòu)成。z為地理層面影響企業(yè)利潤水平差異的市場環(huán)境因素(包括市場需求因素和市場成本水平等)，我們假定市場環(huán)境因素z外生的演變且服從有限狀態(tài)馬爾可夫過程。n為企業(yè)數(shù)量，演變內(nèi)生于我們的動態(tài)模型。每個企業(yè)的進入和退出決定受到當前和未來的市場環(huán)境z的影響，給定每個地理市場中某一時期企業(yè)的進入數(shù)量e和退出數(shù)量x，那么企業(yè)數(shù)量的演變則為n''''=n+e－x。在每期期末，如果在位企業(yè)i選擇繼續(xù)留在市場中，其需要投入不被其他企業(yè)觀測到的固定成本λi，假定其服從獨立同分布，累計分布函數(shù)為Gλ。那么，一旦給定一個市場屬性向量s和下一階段的固定成本λi，那么企業(yè)就可以決策是否繼續(xù)留在市場或執(zhí)行退出策略。因此，在位企業(yè)的最大化價值函數(shù)為。類似地，在市場屬性s狀態(tài)下，每個地理市場都存在一組潛在進入者決定是否在下期進入市場。假定每個潛在進入企業(yè)i決定進入市場時需要投入私人進入成本ki，其服從獨立同分布且累計分布函數(shù)為Gk，參數(shù)為α。那么，進入企業(yè)的收益依賴于市場屬性s的演變和對未來狀態(tài)變量演變的判斷。由方程(5)、(6)可知，若固定企業(yè)的折舊系數(shù)，企業(yè)的存續(xù)價值和進入價值則依賴于企業(yè)對市場屬性轉(zhuǎn)換的感知、企業(yè)的利潤參數(shù)和固定成本分布參數(shù)。具體的估計方法我們不再贅述，請參見Dunneetal．(2008)。

(二)市場屬性、結(jié)構(gòu)因素與企業(yè)價值估計模型通過測度各地理市場企業(yè)的存續(xù)價值和進入價值，我們就可以通過構(gòu)建計量模型估計市場環(huán)境異質(zhì)性與結(jié)構(gòu)因素對地理市場企業(yè)價值的影響。

二、樣本選擇和變量定義

(一)樣本選擇為測度各地理市場在位企業(yè)的存續(xù)價值和市場的進入價值，繼而考察市場環(huán)境異質(zhì)性和市場結(jié)構(gòu)的溢價效應(yīng)，本文的樣本選擇需符合以下幾個特征:第一，具有地理市場的屬性，企業(yè)生產(chǎn)者不存在跨地區(qū)提品或服務(wù)，消費者也不存在跨市場的購買產(chǎn)品或服務(wù)，即市場間處于幾乎隔離的狀態(tài);第二，在位企業(yè)持續(xù)經(jīng)營投入的固定成本與市場進入者面臨開辦企業(yè)的進入成本應(yīng)有較大的差異，以區(qū)分存續(xù)價值和進入價值的差異;第三，各地理市場的市場環(huán)境存在較大差異，包括市場需求規(guī)模、企業(yè)運營成本及市場整體環(huán)境等。鑒于以上的考慮，我們使用國家統(tǒng)計局普查的中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中四位碼行業(yè)汽車修理業(yè)(3782)各地級市場1999－2008年的微觀面板數(shù)據(jù)，具體包括218個地級市場。盡管數(shù)據(jù)庫包含了豐富的信息，但其中有些樣本數(shù)據(jù)是錯誤的和缺失的，因此我們參照陳艷瑩和鮑宗客(2012)的方法對觀測值進行了刪除［18］，最后的樣本企業(yè)合計為10420個。

(二)變量定義1．地理市場平均利潤水平(πmt)。我們使用各地理市場企業(yè)稅后營業(yè)利潤均值的對數(shù)，對稅后營業(yè)利潤使用工業(yè)出產(chǎn)品價值指數(shù)平減。2．企業(yè)數(shù)量(nmt)、新進企業(yè)比率(emt/nm，t－1)和退出企業(yè)比率(xmt/nm，t－1)。將t時期企業(yè)進入定義為在(t－1)時期不存在于市場而在t期新開辦的企業(yè)，將t時期企業(yè)退出定義為在(t－1)時期存在于市場而在t期不存在的企業(yè)，由此我們可以計算每個地理市場的企業(yè)進入比率、退出比率和存續(xù)企業(yè)的數(shù)據(jù)。需要說明的是，樣本基期的數(shù)據(jù)空缺。3．市場集中度(CRn，mt)。由于本文的研究樣本的特征，每個地理市場規(guī)模以上汽車修理廠的數(shù)量較為有限。鑒于此，我們使用CR1，即每個地理市場中最大的企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入占整個市場主營業(yè)務(wù)收入的比重。4．企業(yè)平均規(guī)模(sizemt)。我們使用地理市場中每個企業(yè)總資產(chǎn)的平均值來衡量企業(yè)的平均規(guī)模。5．地理市場環(huán)境變量集合(zmt)。為捕獲不同地理市場間企業(yè)利潤演變的差異，我們引入5個市場層面的環(huán)境變量:(1)每個地理市場的人均收入水平(incmt)，引入incmt是基于普通消費者對乘用車的需求考慮，我們控制其影響并使用歷年的消費者價格指數(shù)平減;(2)每個地理市場的人均工業(yè)總產(chǎn)值(iovmt)，引入iovmt主要是基于工業(yè)企業(yè)對商用車的需求，并使用歷年的消費者價格指數(shù)平減;(3)每個地理市場汽車的數(shù)量(popmt)，它是汽車修理廠產(chǎn)品或服務(wù)需求的直接來源，我們將其定義為民用汽車擁有量、載客汽車、載貨汽車和其他汽車數(shù)量之和;(4)每個地理市場汽車修理廠平均工資(awgmt)，基于每個地理市場企業(yè)成本水平的異質(zhì)性，我們引入每個地理市場汽車修理廠平均工資，其計算方法為企業(yè)應(yīng)付職工工資總額與企業(yè)從業(yè)人數(shù)的比值，地理市場汽車修理廠平均工資為每個企業(yè)平均工資的均值，并使用歷年的消費者價格指數(shù)平減;(5)行政進入壁壘(barrier-mt)，借鑒樊綱等(2011)的市場化指數(shù)綜合指標的倒數(shù)來衡量各個地方行政進入壁壘的水平［19］，具體的做法是對各地理市場所屬的省份賦予其對應(yīng)市場化指數(shù)的倒數(shù)。6．潛在進入率(pemt)。先前文獻中較為常見的做法是將每個地理市場的潛在進入者都視為一個固定常數(shù)。不過，由于本文關(guān)注的市場層面的企業(yè)數(shù)量和需求存在非常大的差異，若將每個市場的潛在需求都視為一個常數(shù)，勢必高估小市場或低估大市場的潛在進入數(shù)量。為克服市場層面需求差異較大的問題，Dunneetal．(2008)以市場中某一時期最大的企業(yè)數(shù)量與當期企業(yè)數(shù)量之差來衡量企業(yè)的潛在進入者。這種衡量方法較好地克服了市場層面需求的異質(zhì)性。鑒于此，本文采用如下的衡量方法。

三、實證結(jié)果與分析

(一)存續(xù)價值和進入價值的估計結(jié)果圖1報告了1999－2008年中國各地理市場汽車修理企業(yè)的平均存續(xù)價值和進入價值。我們可以發(fā)現(xiàn)，1999－2008年中國汽車修理企業(yè)的價值都呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的上升趨勢，無論是在位企業(yè)的存續(xù)價值還是新進企業(yè)的進入價值，1999年中國汽車修理企業(yè)的平均存續(xù)價值和進入價值分別為8.57和6.49，2008年中國汽車修理企業(yè)的平均存續(xù)價值和進入價值分別為11.75和10.91，年均增長率分別為3.71%和6.81%。不過，這一增長率與可比期間汽車修理企業(yè)15.86%的市場規(guī)模的擴張速度相比還是顯現(xiàn)出緩慢的跡象，強勁的市場需求背后并沒有出現(xiàn)企業(yè)價值的同比例增長。其可能的原因是部分國有汽車修理企業(yè)附屬于體制之中，未能進行真正的市場化轉(zhuǎn)軌，加之對市場需求的反應(yīng)及對利潤的追求并不敏感，國有企業(yè)的企業(yè)價值對市場的企業(yè)平均價值會起到相當一部分的抵消作用。如圖1右半部分所示，國有企業(yè)的價值在1999－2003年間一直處于下降的趨勢，雖然在2004年之后這種趨勢有所緩解，但也較大地抵消了私營企業(yè)價值增長的速度。

(二)市場環(huán)境異質(zhì)性、結(jié)構(gòu)特征與企業(yè)價值基準估計結(jié)果表1的第(1)－(5)列報告了方程(8)中存續(xù)價值的固定效應(yīng)模型估計結(jié)果。第(1)列為市場環(huán)境屬性的固定效應(yīng)估計結(jié)果，第(2)－(5)分別為結(jié)構(gòu)特征變量的固定效應(yīng)估計結(jié)果。如第(1)所示，無論是反映普通消費者對乘用車需求的因素incmt和反映工業(yè)企業(yè)對商用車的需求因素iovmt，還是反映汽車修理廠直接的產(chǎn)品和服務(wù)的需求因素popmt，它們的估計彈性系數(shù)均為正(0.213、0.363和0.426)，且估計系數(shù)在統(tǒng)計上均至少通過5%的顯著性檢驗，表明地方需求因素能促進企業(yè)價值的增加。在成本因素中，平均工資的估計系數(shù)為－0.064，且通過10%的顯著性檢驗，表明地方修理廠的工資成本水平與企業(yè)價值呈負相關(guān)。在制度環(huán)境因素中，行政進入壁壘的估計系數(shù)為正且在統(tǒng)計上是顯著的，表明在地理市場中的企業(yè)價值隨著進入難度的增加出現(xiàn)正向的變動。然后，為捕獲市場環(huán)境異質(zhì)性、結(jié)構(gòu)特征與企業(yè)價值的傳導(dǎo)機制，我們在模型中引入結(jié)構(gòu)特征變量。第(2)列為引入市場集中度CR1變量的估計結(jié)果，其估計系數(shù)為3.13且通過1%的顯著性檢驗，表明結(jié)構(gòu)越趨于壟斷的市場，其企業(yè)的存續(xù)價值越大，也即汽車修理業(yè)地理市場中存在壟斷結(jié)構(gòu)溢價。不過，市場屬性變量的估計系數(shù)和顯著性較第(1)列未發(fā)生較大變動，表明市場屬性溢價與壟斷結(jié)構(gòu)溢價相對獨立，市場屬性并非通過壟斷的市場結(jié)構(gòu)作用于企業(yè)的存續(xù)價值。第(3)列為引入企業(yè)數(shù)量變量的估計結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)引入企業(yè)數(shù)量時，市場屬性需求變量的估計系數(shù)出現(xiàn)較大幅度的下降，從初始狀態(tài)的估計系數(shù)0.213、0.363和0.426下降為0.144、0.301和0.267，而汽車數(shù)量變量估計系數(shù)的下降幅度最大。這表明其中隱含一個重要的中介傳導(dǎo)機制，地理市場中企業(yè)數(shù)量是市場環(huán)境屬性溢價的中介變量，市場需求環(huán)境的變動影響地理市場企業(yè)的進入、退出比率，而這種進入、退出企業(yè)數(shù)量的結(jié)構(gòu)變動能造成市場中盈利預(yù)期的變化，企業(yè)的存續(xù)價值也就隨之波動。地理市場環(huán)境的需求規(guī)模的擴張會調(diào)高潛在進入企業(yè)對產(chǎn)業(yè)的盈利預(yù)期以及增強其進入動機，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模的進入。隨著市場中企業(yè)數(shù)量的增加，市場中壟斷溢價的效應(yīng)也逐漸消失，市場中企業(yè)的存續(xù)價值也會下降。在這里，企業(yè)數(shù)量對市場環(huán)境屬性中介傳導(dǎo)的比率為25.17%。但在這樣的一個傳導(dǎo)機制中，市場的集中度幾乎不發(fā)生變化，這符合本文前述統(tǒng)計事實的一個推斷，即行業(yè)中在位企業(yè)尤其是規(guī)模企業(yè)對市場需求膨脹的信號反應(yīng)同樣迅速，其有強烈的規(guī)模擴張的動機。第(4)、(5)列分別為企業(yè)規(guī)模和潛在進入數(shù)量的估計結(jié)果，二者的估計系數(shù)都表明其與地理市場的存續(xù)價值緊密相關(guān)，但反映中介傳導(dǎo)機制的環(huán)境屬性變量卻沒有發(fā)生明顯的波動，也即企業(yè)規(guī)模與潛在進入數(shù)量并非都是市場環(huán)境屬性與存續(xù)價值的傳導(dǎo)因素。表1的第(6)－(9)列報告了方程(8)中進入價值的固定效應(yīng)模型估計結(jié)果。進入價值的估計結(jié)果在以下幾點與存續(xù)價值的估計結(jié)果是一致的:第一，存在市場環(huán)境屬性的溢價，市場環(huán)境因素的改善(包括成本因素和需求因素)能促進地理市場企業(yè)進入價值的提升;第二，存在市場結(jié)構(gòu)的溢價，包括壟斷溢價和規(guī)模溢價;第三，企業(yè)的進入和退出是市場環(huán)境屬性對企業(yè)進入價值傳導(dǎo)機制的中介變量。與存續(xù)價值估計不同的是，變量PE的估計系數(shù)為－0.06，雖然在統(tǒng)計上不顯著，但市場環(huán)境變量中人均工業(yè)總產(chǎn)值iovmt、人均收入水平incmt和行政進入壁壘barriermt的估計系數(shù)均出現(xiàn)較大幅度的下降，這同樣表明一個重要的傳導(dǎo)機制，即市場的潛在進入數(shù)量是市場環(huán)境屬性與企業(yè)進入價值的中介變量。當市場的行政進入壁壘較高時，需求增加帶來的好處會更多地被在位的大企業(yè)分享，新企業(yè)很難進入，市場中規(guī)模企業(yè)的價值也就較高;當市場的行政進入壁壘降低時，需求增加引起的企業(yè)數(shù)量增長幅度通常較大，如果這種增長發(fā)生在很短的時間內(nèi)，在位的大企業(yè)很可能無暇擴張產(chǎn)量，使得地理市場企業(yè)的存續(xù)價值下降。

四、結(jié)論